AR生态系统专题研究课件.pptx

1、第 2 页 共 33 页行业深度投资案件关键假设点1）AI+软件+硬件”的模式 AI 时代的制胜之道，硬件领域成为互联网巨头之间的竞争焦点2）智能家居将成为 AI 时代率先落地的领域，且应用场景大幅扩张3）国内 AI 发展的条件极佳，未来中国在 AI 领域将形成全球领先的优势，看好中国本土企业的崛起有别于大众的认识Smart home 并非仅仅电动开关，完全可以畅想更多应用场景。很多人对智能家居的印象停留在一键控制家电、App 连接各种小设备、智能音箱进行一些简单互动等。但从以谷歌为代表的巨头的动向上看，智能家居完全可以渗透进更多的场景，帮助用户实现更高层次的智能化生活。因此智能家居行业的发展

2、空间还非常广阔，存在很大的拓展机会。AI 时代，软件公司和硬件公司之间的边界在逐步消解。以谷歌为例，一直以来都是以典型的互联网软件公司形象示人。但在确立了“AI First”战略后，谷歌积极拓展自有硬件产品线，构建“AI+软件+硬件”的生态布局。此外，从百度、阿里、京东身上都可以看到此类变化。硬件为软件提供入口、软件为硬件赋能，做 AI 要软硬结合已成为巨头间的默契。国内的 AI 发展潜力巨大，有着得天独厚的优势。国外巨头的大举进攻下，中国本土公司不甘落后，甚至在某些细分领域取得了一定领先。中国市场人口众多，2C 的互联网已经非常发达，加之未来 5G 逐步落地，我们有理由看好在数据大量积累的中

3、国，AI 的发展极有可能超越美国。另外在目前的环境下，国外公司很难突破中国市场，我们有理由看好中国本土企业的未来崛起。核心假设风险硬件竞争白热化出现激烈价格战、国内市场对智能家居接受程度低于预期、出现影响较大的数据安全问题第 3 页 共 33 页行业深度目 录1.智能家居为 AI 重要应用领域之一.71.1 后互联网时代，技术进步使得物联网轮廓日渐清晰.91.2 高净值群体壮大，消费升级驱动智能家居的普及.112.谷歌新品发布会：吹响攻向硬件市场冲锋号.122.1 硬件是 AI 的载体，而 AI 也将改变每一台硬件的本质.122.2 三大因素驱动谷歌走向“软硬结合”.142.3 软件不“软”，

4、硬件才能更“硬”.173.中国智能家居玩家众多，未来以 AI 自主学习为目标.203.1 国内少有玩家达到自主学习的完备目标.203.2 国内主要玩家情况.213.2.1 传统家电公司多以家电为切入点.213.2.2 互联网公司更注重智能硬件和生态.233.2.3 初创公司多以小场景为切入点.244.谷歌们入华困难重重，看好自主产品落地.254.1 锦富技术：智能家居系统重磅推出，“端+云”生态落地.254.1.1 “算云”智能家居系统重磅登场，构建开放的家居平台.254.1.2 “锦富智能云”正式亮相，高端 IDC 业务将有序展开.284.1.3 多屏、多端、智能云，搭建智能家居物联网版图.

5、294.2 中科曙光X86 芯片或突破，AI 算力最佳公司.304.3 投资建议.31第 4 页 共 33 页行业深度图表目录图 1：智能家居为物联网的应用领域之一，数据最终传导至 AI 领域的应用.7图 2：车的定位信息与家电互联.7图 3：自动识别家中老人行为特征，自动呼救.7图 4：设备互联互通.8图 5：语音控制和交互.8图 6：AR 内容嫁接.9图 7：AR 增强现实玩转智能家居.9图 8：互联网 3.0 时代的整体框架逻辑.9图 9：推动互联网 3.0 爆发的要素正在补齐.10图 10：以互联互通为特征的智能家居.11图 11：智能家居系统会成为个人和家庭数据的宝库.12图 12：

6、谷歌智能硬件产品全家福.12图 13：AI 时代的谷歌开始践行“AI+软件+硬件”战略.13图 14：移动互联网时代，一部手机即可满足多数需求，入口是 APP 层面的竞争14图 15：AI 时代带来的入口分化，促使各大巨头抢注新的硬件入口.14图 16：谷歌商店未来只销售谷歌自有硬件，下架了所有非谷歌自主开发的硬件.15图 17：谷歌近 90%的收入仍过度依赖于广告，硬件的扩张有助于改善这一情况 16图 18：软硬件与 AI 的结合，将为谷歌打造出一个全新的生态圈.16图 19：谷歌已打造出 TensorFlow 开源人工智能软件库，并建立相应的开发者社区.17图 20：搜索引擎及谷歌系应用为

7、谷歌提供了极为丰富的大数据资源.17图 21：Google Home 借助 Google Assistant 及第三方 skills，满足了用户对智能家居的需求.17图 22：Nest 在智能家居内的相关配套产品.19图 23：可通过 Google Home 语音控制 Nest 设备.19图 24：Google Home 与众多智能家居品牌达成合作，形成软硬件生态.19图 25：智能家居的进阶.20图 26：以连网为标志的技术时代.20图 27：智能家居技术路径：AI 支撑的自主学习是完.20第 5 页 共 33 页行业深度图 28：锦富携算云智能家居系统亮相中国国际家具展览会.25图 29：

8、算云联科总经理正式对外发布公司的智能家装解决方案.25图 30：锦富智家整体解决方案.26图 31：锦富“云方”智能信息箱.26图 32：智能信息箱内部结构.26图 33：锦富智能信息箱在本地完成大部分计算，隐私数据不会被传输到云端.27图 34：为保证用户隐私，Google Clips 由内置的 Movidius 的 Myriad 2 智能芯片进行图像处理.27图 35：智能 4 合 1 AP 能够连接各类硬件，实现智能化控制.27图 36：陆家嘴地铁站的锦富智能云广告.28图 37：锦富智能云在主干道投放的广告牌.28图 38：锦富智能云的高等级 IDC 机房.29图 39：南通数据中心近

9、期已顺利通电.29图 40：公司搭建的智能家居物联网版图.30表 1：AI 能力是谷歌新硬件的最大亮点.13表 2：强大的软件生态让 Google Home 在各个场景中游刃有余.18表 3：传统厂商、物联网巨头、初创公司之争.21表 4：主流家电厂商的智能家居布局.22表 5：互联网企业的智能家居布局.23表 6：部分初创公司的智能家居布局.24表 7：可关注公司估值情况.32第 6 页 共 33 页行业深度2017年10月5日凌晨（北京时间），Google在美国召开了主题为“Made by Google”的秋季发布会，推出了 Google Home Mini/Max 智能音箱、Pixel

10、2/2 XL 手机、Pixelbook 笔记本、Pixel Buds 和 Google Clips 等多款硬件产品。Google 提出 AI First 战略，其布局是人工智能+软件+硬件的完美结合，加之后台有超强的云计算作为基础。从产品维度上看，本次秋季发布会推出：）蓝牙耳机 Pixel Buds，支持 40 种语言的实时翻译（同声传译）。谷歌翻译在算法和云端算力层面已经非常成熟。2）智能摄像机 Google Clips，自动选择场景、自动拍摄录像、自动保存的小型相机。Clips里内置了英特尔旗下的 Movidius Myriad 2 VPU 视觉处理芯片，在相机终端上就能实行图像的计算、识

11、别，不需要连接到云端，功耗方面比同效果的 GPU 节省 10 倍以上。3）智能家居设备 Google Home 智能音箱（mini、max），功效上有很大提升，扩充了百万条新指令到学习库里，满足日常语音交互的需求，可以和 1000 多种智能家庭设备互动，如Google 旗下的智能家居公司 Nest。巨头们纷纷在智能家居领域“语音交互+硬件”，反映出其巨大的市场空间。）传统设备，智能手机Pixel 2、Pixel 2 XL和笔记本Pixel book，把图像识别和人工智能的应用提升了一个高度。Pixel 2 内置功能 Google Lens，可以从拍摄图片抓取其中的联系信息，通过智能助手来发邮件

12、或者存，另外也可以自动识别歌曲。笔记本 Pixel book，可控制所有智能家居，触控笔 Pixel pen 圈选人脸、识别、搜索相关信息。国外巨头的大举进攻下，中国本土公司不甘落后，甚至在某些细分领域取得了一定领先。中国市场人口众多，2C 的互联网已经非常发达，加之未来 5G 逐步落地，我们有理由看好在数据大量积累的中国，AI 的发展极有可能超越美国。另外在目前的环境下，国外公司很难突破中国市场，我们有理由看好中国本土企业的未来崛起。我们将 Google 的产品分为几个序列：1）首先是以 Google Home 和 Nest 为代表的智能家居应用系列（包括后端的 TPU 云服务支持），推荐关

13、注两家中科系的公司锦富技术（中科院背景的云+端+大数据的智能家居整体解决方案）和中科曙光（中科系的上游芯片公司，和寒武纪深度合作）;2）智能摄像机 Google Clips 和 Pixel 手机/笔记本中应用到的图像识别、人脸识别，推荐关注中科创达（华为麒麟 970 人脸识别方案提供商），富瀚微（智能安防监控芯片落地）；3）语音领域，Google 的智能耳机已经达到了惊人的高度，国内方面建议关注在中文语音识别和自然语言处理方面的领先公司：科大讯飞。本报告作为系列报告之一，建议重点关注 AI 爆发前夜智能家居的投资机会，推荐标的锦富技术、中科曙光。第 7 页 共 33 页行业深度1.智能家居为

14、AI 重要应用领域之一人工智能、物联网、大数据、云计算、智能家居、车联网等概念泛滥，实则环环相扣密不可分。家庭或者汽车是应用场景，在场景内通过物联网产生并收集海量的数据存储于云平台，再通过大数据分析，甚至更高级的人工智能的算法，为人类的生活和工作提供能便利的服务。图 1：智能家居为物联网的应用领域之一，数据最终传导至 AI 领域的应用资料来源：申万宏源研究Smart home 并非仅仅电动开关，可以畅想更多。目前智能家居在落地之中确有现实之困。智能家居仅仅只是实现一键控制家电？智能家居是买 N 种小设备，再用 App 连接起来？智能家居是就是跟智能音箱进行一些简单互动？或者说要实现想象中的功能

15、，必须要将家电和房屋装修都进行整改么？目前市面上的产品还大多处在某一个局部或环节的实现，而用户希望的是用简单的方式去实现理想中的智能场景。在多数产品宣传中出现较多的是“早安模式”、“晚安模式”、“离家模式”等。我们更进一步的设想以下场景：Scenario1：汽车与家的互联经过学习后的智能家居系统将“回家模式”汽车的行驶轨迹匹配，时间和路线符合一定条件的时候自动启动“回家模式”并与用户确认，避免遗忘手动操作的现象。Scenario2：根据行为识别家中老人的状况，自动电话呼救可识别家中老人的行为特征，一旦出现异常状况，自动拨打电话给家人。图 2：车的定位信息与家电互联图 3：自动识别家中老人行为特

16、征，自动呼救行业深度第 8 页 共 33 页资料来源：锦富技术，申万宏源研究资料来源：锦富技术，申万宏源研究图 4：设备互联互通Scenario 3：联动更多的“早安模式”当你的起床模式被唤醒时，不仅有闹钟灯光和打开的窗帘，还有提前放好的热水，启动已经事先准备好的蒸蛋器、饮水机等。当你走进家门或走进厨房时，有通过感应器控制的灯自动打开。Scenario 4：语音控制和交互远程通过手机语音控制空调等家电，从开关到调节到打开某个功能均可一语实现。同样的功能还可以复制到电视机、电脑、平板等设备上。图 5：语音控制和交互资料来源：Apple homekit，申万宏源研究资料来源：Apple homek

17、it，申万宏源研究Scenario 5/6：VR/AR+智能设备升级场景下达语音指令后，VR 的影像或游戏场景自动呈现眼前，与客厅的音影设备协同配合，提供智能化的沉浸式体验。甚至在语音命令后，会自动出现增强现实感的控制屏，让电影大片的体验感就在眼前。Google Glass 和微软 Hololens 都在打造 AR 应用和生态，日本村田制作所在 CEATEC 2015 上演示了微型 PS（Micro Position Sensor）传感器的交互技术，提供了 AR 智能眼镜控制智能家居的解决方案。行业深度第 9 页 共 33 页图 6：AR 内容嫁接图 7：AR 增强现实玩转智能家居资料来源：凤

18、凰网，申万宏源研究资料来源：凤凰网，申万宏源研究1.1 后互联网时代，技术进步使得物联网轮廓日渐清晰回顾互联网的发展史，互联网 1.0 时代以 PC 互联网为代表，其核心在于内容，海量信息实现互联共享，但互联网用户被动接受服务商生产的内容；互联网 2.0 时代以移动互联网为代表，核心在于连接人与人之间的关系，互联互通达到更高层次，去中心化使得用户可以自己生产内容。时至今日，不少人认为基于大数据的智能化网络服务已将互联网带入3.0 时代；但也有投资者认为互联网 3.0 不过是炒作的噱头。在我们看来，互联网 3.0 将不再局限于人与人之间的连接，而是扩大为“万物互联”，在此基础上生成更大规模的数据

19、、获取更强大的人工智能，进而推动社会生产力的跃升。图 8：互联网 3.0 时代的整体框架逻辑资料来源：申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 10 页 共 33 页行业深度互联网 3.0物联网，背后的实质是流量的再分配。当少数巨头垄断了大部分流量，且流量的持续增长遇到瓶颈时，市场自然会酝酿大的变革。因此互联网的每一次换代升级，都是对流量这一核心资源的深度挖掘和再分配。在 PC 互联网的巅峰时期，个人电脑的普及率已达到了相当高的水平，少数几家门户网站垄断了大部分的流量。但同时，PC 的出货量也告别了高增长，流量持续增长的动力缺失，直到以 iPhone 为代表的智能移动终端打开新

20、的流量来源。历史会不断重复，当下的互联网产业也呈现出类似的格局：手机已经高度普及，移动终端增速放缓，移动互联网人口红利不再，大部分的流量被控制在 Google、Facebook、BAT 等巨头手中。种种迹象显示，现在我们正处在互联网 2.0 到 3.0 时代的过渡期，这意味着现有的流量分配格局将被打破，同时全新的、成倍的流量将通过物联网注入到新一代互联网体系中，其中蕴含的投资机会值得重点关注。互联网 3.0 从酝酿到爆发的拐点已经明确。在数年前整个互联网行业还沉浸在争夺移动端入口、O2O 等资源时，少数有实力的公司（如国外的 IBM、Amazon、Google 等，国内的百度等）便已开始在人工

21、智能等领域进行前瞻性的布局。而近几年，推动互联网 3.0爆发的要素正在不断补齐：1）算法端：以人工神经网络为代表的深度学习算法不断普及和优化；针对各类应用场景的大数据算法能够高效处理海量数据。2）硬件端：低功耗的智能传感器等物联网终端设备技术成熟；以 IDC 为代表的互联网基础设施规模不断扩大，使云计算等服务的成本出现可观的降幅。3）数据端：移动互联网围绕“人”生成了大量数据，而物联网将围绕“物”引入更多的数据，构成大数据分析的基础。据此我们认为，当前已经到达互联网 3.0 从积累到爆发的临界点。图 9：推动互联网 3.0 爆发的要素正在补齐资料来源：申万宏源研究语音识别、自然语言处理的技术进

22、步，也使得控制和交互更加智能化。具备 AI 属性的物联网产品几乎都无法回避语音交的环节。Google、Amazon 加速抢滩智能音响入口，完善语音识别、自然语言处理、智能翻译等功能。语音交互已经从简单的语言命令升级到智能交互，甚至进行非结构化的语言处理。在智能家居的场景下，下达指令可以通过按钮和声控两种方式。我们认为在现有的用户习惯中并没有伯仲之分，但是多一种选择的进步却第 11 页 共 33 页行业深度是空前的。语音识别，加之自然语言处理是人工智能的范畴，在人工智能算法下，智能家居可以开拓更多非常规的人性化功能，更大程度上提升人性化、智能化。5G，带你离智慧生活更近。5G 网络的时代已经飞速

23、向我们走来，让原来不能有效互通的终端都可以高效互联。前面假设的一些场景，可以更有效的实现，例如家庭安防的监控图像可以更快速清晰的传输到手机端；自动驾驶的汽车会根据实时交通数据选择不太拥堵的路线，甚至车上享受音乐或通过虚拟现实眼镜和你刚起床的家人道早安和再见。1.2 高净值群体壮大，消费升级驱动智能家居的普及家庭科技消费是聚焦最高端的高净值人群的消费升级。回溯到 2016 年的“原”分”天空，美丽的梦新生代精神消费、中产家庭泛娱乐投资策略报告中我们就提到了家庭财富管理市场空间巨大。中国已经成为全球第二大经济体，家庭财富总值位列世界第二，财富人口已跃居世界第一。据中国人民大学发布的中国财富管理报告

24、称，中国居民的可投资财富在全世界排在第三位，可投资 1000 万人民币以上的高净值人群超过 100 万，可投资资产 600 万人民币以上的客户超过 300 万，到 2020 年我国私人财富管理市场规模将达 97 万亿，市场规模总量将达到 227 万亿左右。这一部分人的家庭居住面积普遍较大，家庭成员也较为多元。家庭娱乐、信息储存、隐私保护、远程控制等都成为需求。从消费者的角度，多元的需求尽可能简单的在一个控制系统下实现，对此控制平台则是大而全的要求。图 10：以互联互通为特征的智能家居资料来源：威腾网，申万宏源研究数据安全也是高净值用户关心的核心问题。越多的互联、越多的机器参与是会沉淀更多的数据

25、，数据的储存、使用和安全都是高净值用户必然要关心的问题。智能家居的整体解决方案会累积下个人及家庭的娱乐数据、影像数据、健康数据、浏览数据等，成为一份全方位的个人“档案”，具有极高的变现价值。高净值用户都会关心个人数据在家庭成员之间和与外界之间的私密性，及其产权界定。个人隐私数据被大量泄露，已经成为大数据第 12 页 共 33 页行业深度产业发展的一大障碍。清晰的产权界定是数据正常交易、流通的前提，也是大数据交易所开展业务的基础。数据的私密性和产权界定，也是未来海量数据涌入所需解决的问题。图 11：智能家居系统会成为个人和家庭数据的宝库资料来源：申万宏源研究2.谷歌新品发布会：吹响攻向硬件市场冲

26、锋号2.1 硬件是 AI 的载体，而 AI 也将改变每一台硬件的本质在 10 月 5 日举办的秋季新品发布会上，谷歌史无前例地集中发布了 5 大类硬件新品，包含：智能手机 Pixel2/Pixel2 XL、笔记本电脑 Pixel book、智能音箱 Google HomeMini/Google Home Max、智能相机 Google Clips 以及无线耳机 Pixel Buds。图 12：谷歌智能硬件产品全家福资料来源：Google，申万宏源研究第 13 页 共 33 页行业深度颠覆“只软不硬”的印象，谷歌用自家硬件承载 AI 的技术和理想。谷歌在软件领域一向扮演者领航人、奠基者的角色，然

27、而尽管拥有最强大的搜索引擎和最流行的移动操作系统，谷歌在硬件领域却一直难有建树。从 2011 年斥资 125 亿美元收购摩托罗拉涉水智能手机，到 2013年在万众瞩目中拿下波士顿机器人、2014 年收购 Nest Labs 进军智能家居，谷歌“变硬”的尝试一直没有停止。而直到这一次发布会，及不久前以 11 亿美元收购 HTC手机研发团队，才显示出硬件将被谷歌提到一个前所未有的高度。根据谷歌自己的说法：下一次的伟大飞跃，将发生在 AI、软件和硬件的交叉路口。丰富的自有硬件，让谷歌的一众 AI 技术拥有了可靠的载体，也被业界和媒体寄予厚望。图 13：AI 时代的谷歌开始践行“AI+软件+硬件”战略

28、资料来源：Google 发布会，申万宏源研究AI 基因让谷歌的每一款硬件与众不同。长期以来的“只软不硬”，让谷歌在硬件产品设计、营销、供应链的把控上都远不及苹果、三星等对手。要让自家硬件快速打开市场，谷歌的思路十分清晰：利用 AI 作为推动力，通过软硬件结合提升附加值，让自己的硬件产品“脱颖而出”。我们在下表中梳理了谷歌本次发布的新产品信息，AI 成为每一款产品的闪光点：表 1：AI 能力是谷歌新硬件的最大亮点图片硬件产品手机：Pixel 2 系列笔记本电脑：PixelBook智能音箱：Google HomeMini/MaxAI 能力Google Lens 功能：让图像信息结构化，智能识别摄像

29、头所扫描到的东西Google Assistant：智能语音助手深度整合，紧握手机即可激活第一款搭载 Google Assistant 智能语音助手的笔记本电脑，并能够控制智能家居能够非常方便地调用 Google Assistant 进行语音操作，实现生活服务、智能家居控制、语音交互等多种功能。另外，能够根据摆放位置智能调整音效第 14 页 共 33 页智能相机：Google Clips无线耳机：Pixel Buds行业深度内置 AI 引擎，智能识别用户的脸部、表情和环境照明，能够自动寻找有价值的瞬间并进行捕捉，且在使用中会越来越智能支持40种语言的实时翻译，同时集成了GoogleAssista

30、nt 功能资料来源：Google Store，申万宏源研究2.2 三大因素驱动谷歌走向“软硬结合”做 AI 要软硬结合已成为巨头间的默契。正如百度 CEO 李彦宏所言：“互联网时代，我们都更关心软件，但是在人工智能时代，我们必须知道软件和硬件结合处，会有哪些创新。”亚马逊 Echo 的持续热销、百度收购渡鸦科技、阿里推出天猫精灵智能音箱等，都显示出互联网巨头们在寻找软硬件结合点的努力。谷歌展现的变化正是时代变化的缩影，把握巨头的动向，也就把握了当前 AI 发展的主旋律。我们总结了 Google“变硬”的三大原因：1）相比于移动互联网时代，AI 时代硬件的入口地位更为凸显。在移动互联网时代，手机

31、是最重要也几乎是唯一的硬件交互端，因此巨头在争夺入口时，更多集中于 APP 层面，以至出现了微信、支付宝、Facebook 等超级 APP。除了苹果外，谷歌、Facebook、腾讯、阿里等互联网巨头无一不是以软件和服务打天下的，硬件在多数情况下是无足轻重的“玩物”。比如谷歌用搜索引擎和 Android 系统改变了世界，但却一直没有在消费级市场推出爆款硬件产品，尽管它做了不少尝试。而在 AI 时代，交互变得更为多元，如语音、手势、面部识别等，使用场景也大幅细化。在此背景下，“一部手机走天下”显然不能满足需求，再强大的 AI 技术，都需要与之匹配的硬件作为载体。硬件类型的扩张带来入口的分化，直接引

32、发新一轮的入口争夺战：谁先抢到更多硬件入口，谁就能在 AI 时代占得先机。Google 在知识图谱、自然语言处理、翻译、图像识别等 AI 核心技术上超前于其他对手，但这些服务最终的落地必然需要硬件的支撑，否则再强大的应用，用户无法便捷触达，那也是镜中花、水中月。在这个大家都卯足了劲抢入口的当口，等其他硬件厂商来提供匹配的产品，又将丧失先发优势和掌控力。这是 Google“变硬”的第一个原因。图 14：移动互联网时代，一部手机即可满足多数需求，入口是 APP 层面的竞争图 15：AI 时代带来的入口分化，促使各大巨头抢注新的硬件入口行业深度第 15 页 共 33 页资料来源：UC 头条，申万宏源

33、研究资料来源：搜狐，申万宏源研究2）AI 时代大数据的重要性，使利用自有硬件构建生态成为巨头的首选项。大数据之于 AI 的重要性无需赘述，各大公司也都将数据视为了核心资产。因此对入口的掌控者们而言，数据越是重要，就越希望建立起一个围绕自身 AI 体系的，能够施加强大控制力的，同时也排斥其他巨头的生态。要满足这样的条件，就必须自己来做硬件。对 Google 而言，Android 的失控是一大教训：由于操作系统的开放性，Android 中的 Google 组件被手机厂商肆意删除、替代，巨大的 Android 手机出货量并没有为 Google带来相对应数据增长，三星、华为、小米等过往的合作伙伴借助

34、Android 而崛起，但到了AI 时代有可能转变为竞争对手。因此，通过自有硬件直接与用户建立连接，牢牢抓住每一个入口和每一个用户数据，让生态圈紧密的围绕自己，是 Google 当下的最优选择。且自有硬件的推出，也大大增强了 Google 对竞争对手的底气，将 YouTube 从亚马逊 Echo 下架便是例证。这是 Google“变硬”的第二个原因。图 16：谷歌商店未来只销售谷歌自有硬件，下架了所有非谷歌自主开发的硬件资料来源：Google Store，申万宏源研究3）硬件的落地能反哺软件业务，并带来更为良性的营收比例。第 16 页 共 33 页行业深度在移动互联网时代，苹果通过硬件的扩张，

35、建立起硬件、软件、增值服务的良性营收比例，而 Google 虽然在相当多的领域进行了探索，但变现依然严重依赖广告。唯有进一步提升硬件的战略地位，实现软硬结合，才能从根本上改善收入结构。而且，做硬件宜早不宜迟。只有在做硬件的过程中，才能在第一时间知道开发者、消费者对 AI 的真正需求，才能提供更有竞争力的 AI 产品和服务，这是硬件对软件的反哺。一旦错失抢滩智能硬件市场的黄金时间，那以后再来做的难度就不是一个量级了。这是Google“变硬”的第三个原因。图 17：谷歌近 90%的收入仍过度依赖于广告，硬件的扩张有助于改善这一情况资料来源：wind，申万宏源研究在自有硬件的加持下，谷歌将有实力打造

36、全新的 AI 生态。通过各类硬件，谷歌将 AI时代的各个场景，如家庭、工作、旅行，乃至汽车，进行了智能化互联，入口不再局限于手机，而是覆盖了生活的各个角落。对这些入口的高度掌控，保证了谷歌在 AI 时代继续居于盟主地位。这种建立生态圈的思路，也正在不断被其他互联网巨头所实践。鹿死谁手尚不可知，但对于“AI+软件+硬件”的战略，业内已经实现了高度共识。图 18：软硬件与 AI 的结合，将为谷歌打造出一个全新的生态圈第 17 页 共 33 页行业深度资料来源：公众号：zou-dashi，申万宏源研究2.3 软件不“软”，硬件才能更“硬”谷歌在软件上的深厚积累，为硬件提供了足够的底气。对于 AI 时

37、代而言，软件囊括了算法、数据、后台支撑、乃至整个开发者生态，而这一切正是谷歌的优势所在。谷歌新硬件上每一个强大的功能，都是其深厚软件功力的结晶。硬件是外在招式，而软件则是更关键的内功。从这一层面上看，谷歌通过前瞻的智能算法研究、全球用户数据沉淀、开源开发者社区的领导，将各方面软件能力积累到现在的水平，在硬件领域发力是水到渠成的事。图 19：谷歌已打造出 TensorFlow 开源人工智能软件库，并建立相应的开发者社区图 20：搜索引擎及谷歌系应用为谷歌提供了极为丰富的大数据资源资料来源：TensorFlow，申万宏源研究资料来源：Google trends，申万宏源研究细拆 Google Ho

38、me，云+端（硬件）+数据+算法的完美融合。不同于手机、笔记本等已非常普及的产品，Google Home 作为智能家居核心的功能定位，使其往 AI 的领域跨出了更大的一步。成就 Google Home 的，是谷歌强有力的云+数据+算法支持。包括云端数据处理中心、语音交互算法、大数据结果优化等。这其中，虚拟语音助手 Google Assistant在人机交互中扮演了关键角色。可以说 Google Home 背后，站着默默付出的 GoogleAssistant；而 Google Assistant 背后，则是海量的数据和成千上万的第三方开发者。图 21：Google Home 借助 Google

39、Assistant 及第三方 skills，满足了用户对智能家居的需求行业深度第 18 页 共 33 页资料来源：Google store，申万宏源研究Skills 基于云端，无需更新硬件，即可实现对功能的全面升级。由于 Google Home的 skills 都由云端提供，用户无需更新硬件即可享受最新的功能升级。因此单从硬件配置上看 Google Home 并没有明显的优势，但其所连接的强大的 AI 能力和云端应用生态是其最大的卖点。表 2：强大的软件生态让 Google Home 在各个场景中游刃有余场景生活助理智能家居管控多用户控制音乐播放扩展更多功能实现方式Google Assista

40、nt/智能家居：用户说“早安”就自动播报天气、交通情况；说“晚安”时，能够自动关闭一些智能家居设备，如灯泡与 Nest、飞利浦和三星等的 SmartThings 在内的平台挂钩，与电视、音响、插座、灯光、空调等家庭设备实现互联，对整个家居环境实现控制Voice Match：对个人声音进行建模，从而更加精确地识别用户的声音，对不同年龄、不同角色的人做出不同的互动回应Google 整合了 Youtube Music，Spotify 等主流音乐库，用户说出歌曲名称即可进行播放第三方开发平台：通过开放平台吸引更多第三方服务提供商接入，为 Google Home 提供更涉及关键技术/能力远场语音识别、物

41、联网协议及控制、IFTTT 功能远场语音识别、物联网协议及控制、硬件合作生态远场语音识别、声音建模、音频大数据分析远场语音识别、自适应音效调节、音乐库整合远场语音识别、第三方开发平台、云计算多能力，包括音乐、娱乐、工具等等资料来源：Google，申万宏源研究第 19 页 共 33 页行业深度随着 Google Home 功能的丰富，其与 Nest 智能家居产品的融合正不断加强。Nest是谷歌于 2014 年收购的智能家居公司，产品包括智能恒温器、智能家庭摄像头、智能门铃等。在谷歌最近的发布会上，其智能音箱 Google Home 产品线获得升级，与 Nest 产品的功能联系也进一步加强。使用者

42、可以用语音发出指令，由Google Home理解并控制Nest恒温器调节室内温度，或开启 Nest 家庭安全系统等。图 22：Nest 在智能家居内的相关配套产品图 23：可通过 Google Home 语音控制 Nest 设备资料来源：Google 零售店，申万宏源研究资料来源：Nest 官网，申万宏源研究围绕 Google Home 打造智能家居生态。除 Nest 系列产品外，Google Home 已经接入了 1000 多款智能家居设备，包括 Honeywell、Philips、Tp-link、Wemo 等知名品牌，以此实现利用一个主控终端控制所有智能设备，抢占智能家居入口。预计今年 G

43、oogleHome 的出货量将达到数百万台。再次强调，“云+端（硬件）+数据+算法”的无缝融合使得谷歌在智能家居生态中掌握很大的话语权，也是 Google Home 能够成功的核心因素。图 24：Google Home 与众多智能家居品牌达成合作，形成软硬件生态资料来源：Google store，申万宏源研究第 20 页 共 33 页图 26：以连网为标志的技术时代图 27：智能家居技术路径：AI 支撑的自主学习是完备目标自动化自动化：通过人为单次触发或控制，自动完成一个或一系列操作资料来源：申万宏源研究2014 年的智能家居以连接 wifi 作为智能的标志，完备是以 AI 为核心的自主学习。

44、我们特别研究了 2014 年的智能家居市场，2014 年被称为智能家居元年，诞生了众多智能产品，主要可以分为构建网络中心的路由器、控制器等产品；生活辅助如插座、电灯、摄像头、电器等产品；家庭娱乐如音响等产品；改善生活的床、净化器等产品，其中最为“红火”产品是智能插座和智能路由器。我们注意到当时所有的产品都“标榜”两个性能：能够链接 wifi，手机能够控制，所以在 2014 年以是否连接 wifi 作为了智能的标志。而从这几年的技术路径来看，并非连上 wifi，能够用手机控制就叫智能家居。通过手机等设备控制家居只是智能的初步阶段；进阶是物与物相连，每个设备都可能对其他设备发出指令，wifi、蓝牙

45、只是接连的基础方式；完善的智能家居应该是能够自主学习使用者习惯，根据不同使用者指令可以完成不同操作，而这一目标正是 AI 支撑下的技术路径。目前，以语音交流为主的智能音响就是 AI 技术支撑下的典型智能家居产品，所以可以看到的是在 AI 的高速带动下，智能家居已经由最简单的自动走向自主。物联物联：IoT，每个入网的设备都可能对其他设备发出指令，并非人为触控操作行业深度3.中国智能家居玩家众多，未来以 AI 自主学习为目标3.1 国内少有玩家达到自主学习的完备目标我们所展望的智能家居前景是具有自主学习能力的产品。智能家具的定义是以住宅为平台，基于物联网技术，由硬件（智能家电、智能硬件、安防控制设

46、备、家具等）、软件系统、云计算平台构成的一个家居生态圈，实现人远程控制设备、设备间互联互通、设备自我学习等功能，并通过收集、分析用户行为数据为用户提供个性化生活服务，使家居生活安全、舒适、节能、高效、便捷。也就是下图所展示的第三阶段的性能，才是真正的智能家居，才是 AI 应用的下游领域。图 25：智能家居的进阶自主学习自主学习：能够学习主人习惯，自成体系；不同家庭成员发出指令可以有不同的操作行业深度第 21 页 共 33 页资料来源：中关村在线，申万宏源研究资料来源：申万宏源研究传统家电厂商、互联网巨头、聚焦智能家居的初创公司为主要参与者。目前智能家居产业链涵盖：上游硬件、软件及技术支持，中游

47、的智能家电/家居厂商，服务下游用户。其中，智能家居厂商有做单品的厂商和平台厂商两类。正是由于智能家居是家居+互联网，甚至家居+AI 的产物，整个产业的参与者可以归为：传统的家电厂商、互联网公司、以及聚焦于智能家居的初创公司。这种分类是在最广义的智能家居的范畴下的分类，如果要以 AI/自主学习为标准大多数产品都不属于真正意义上的智能家居。表 3：传统厂商、物联网巨头、初创公司之争类型传统家电/家电厂商互联网企业初创公司特点家居、小家电等制造能力强，正在向智能化转型强大的 AI、云、大数据等技术实力，产业链整合能力强聚焦在智能家居单品，占据长尾市场典型公司海尔、美的、三星、LG、格力、TCL、海康

48、威视京东、阿里巴巴、腾讯、百度欧瑞博、幻腾智能、极路由、星盘科技、紫光物联房地产商推动智能家居落地作为智能家居与用户的接触点，万达集团、华润置地、东易日盛资料来源：申万宏源研究3.2 国内主要玩家情况3.2.1 传统家电公司多以家电为切入点海尔智能家电已初步实现自主，U+平台具备一定基础。海尔一直着力推进家电的智能化，欧睿国际 2016 年报告数据显示海尔大型家用电器已经占据全球龙头地位，强大的市场份额为智能家居的发展奠定了基础，海尔互联空调也取得全球销售第一的成绩，占据 23.6%第 22 页 共 33 页行业深度的市场份额。海尔打造全面的智能生态布局，推进智能家电（互联网空调、冰箱），开发

49、智能芯片，推出 APP，三个层面的布局形成网络电器+交互+服务+平台的模式。海尔的U+平台提供物联网智慧家庭领域行业解决方案在家电厂商中属于较全面的解决方案，U+物联云 13”。该解决方案由 UHomeOS 解决方案、U+云联（互联互通）解决方案、U+云算（大数据）解决方案、U+云智（人工智能）解决方案构成。海尔打造的 U+智慧生活平台已经与苹果 Homekit、google Brillo/Weave、华为 hilink 等协议实现互联互通，满足超过 120 种智能单品的接入。海尔的互联网家电与苏宁、爱奇艺、蜻蜓 FM 合作带来新的智慧体验，也增强了媒介入口和 O2O 社会服务能力。同时，海尔

50、与百度 DuerOS 开展合作，将对话的 AI 系统赋能海尔产品，目前已经推出海尔馨厨冰箱。2014 年海尔与阿里达成合作，共同推进智能购物电视，海尔阿里电视不仅可以通过访问淘宝和天猫购买物品，还可以观看蓝光高清电影、畅玩视频游戏。目前已经推出第四代电视，通过 AI 技术实现了语音助手、图像识别、内容推荐以及家居管理，大大提高了人机交互能力；并且通过海尔阿里电视可以实现电视对空调、冰箱、洗衣机等其他设备的操控。美的开放智能家居生态，目前以单品模式为主。美的提出 M-Smart 智慧生态计划，推出 30 多款智能家电，涉及冰箱、洗衣机、微波炉、烤箱、油烟机、智能灶、洗碗机、健康秤、空调、风扇、抽