金融理财第十章课件.ppt

1、第十章第十章 信托理财信托理财学习目标学习目标第一节第一节 信托理财概述信托理财概述第二节第二节 信托理财的收益和风险信托理财的收益和风险第三节第三节 信托理财的策略信托理财的策略第一节第一节 信托理财概述信托理财概述一、信托的含义一、信托的含义 依照我国依照我国信托法信托法第二条规定，信托是指委托人基于对受托人的第二条规定，信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为。义，为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为。界定了信托关

2、系成立的基础界定了信托关系成立的基础界定了信托的对象界定了信托的对象界定了受托人的权利和义务界定了受托人的权利和义务界定了委托人和受托人的行为依据界定了委托人和受托人的行为依据信托的定信托的定义中界定义中界定了信托的了信托的四个层面四个层面的含义的含义二、信托理财产品的当事人二、信托理财产品的当事人（一）委托人（一）委托人 委托人是指委托信托公司管理其自有财产的人。我国委托人是指委托信托公司管理其自有财产的人。我国信托法信托法规规定，具有完全民事行为能力的自然人、法人或者依法成立的其他组织都定，具有完全民事行为能力的自然人、法人或者依法成立的其他组织都能成为委托人。未成年人不具备完全民事行为能

3、力，不能签订委托协议，能成为委托人。未成年人不具备完全民事行为能力，不能签订委托协议，不能成为委托人。委托人可以是一个，也可以是多个，两个或两个以上不能成为委托人。委托人可以是一个，也可以是多个，两个或两个以上的财产共有人可以作为共同委托人。的财产共有人可以作为共同委托人。一般规定，委托人具有下列权利：有权了解信托财产的管理运用一般规定，委托人具有下列权利：有权了解信托财产的管理运用或处分情况，并有权要求受托人作出说明；当由于未能预见的事由致使或处分情况，并有权要求受托人作出说明；当由于未能预见的事由致使信托财产的管理不符合受益人的利益时，有权要求受托人调整该信托财信托财产的管理不符合受益人的

4、利益时，有权要求受托人调整该信托财产的管理方法；有权监督受托人的行为；当受托人的行为违反信托合同产的管理方法；有权监督受托人的行为；当受托人的行为违反信托合同规定，损害投资者利益时，委托人有权解除合同并要求赔偿损失或诉诸规定，损害投资者利益时，委托人有权解除合同并要求赔偿损失或诉诸法律。法律。（二）受托人（二）受托人 受托人是指接受委托人委托，按照信托合同的规定管理或处分信托受托人是指接受委托人委托，按照信托合同的规定管理或处分信托财产的人。在我国，受托人必须是经中国人民银行批准成立的信托投资财产的人。在我国，受托人必须是经中国人民银行批准成立的信托投资公司。受托人按照信托协议以自己的名义管理

5、或处分信托财产，同时也公司。受托人按照信托协议以自己的名义管理或处分信托财产，同时也受委托人或受益人的监督。受委托人或受益人的监督。受托人的义务主要有：按照合同规定管理或处分信托财产；受托人受托人的义务主要有：按照合同规定管理或处分信托财产；受托人必须将信托财产与其固有财产分别管理、分别记账，并将不同委托人的必须将信托财产与其固有财产分别管理、分别记账，并将不同委托人的信托财产分别管理、分别记账；受托人应当每年定期将信托财产的管理信托财产分别管理、分别记账；受托人应当每年定期将信托财产的管理运用、处分及收支情况，报告委托人和受益人。运用、处分及收支情况，报告委托人和受益人。（三）受益人（三）受

6、益人 受益人是指享受信托利益的人，受益人具有信托受益权。受益人可受益人是指享受信托利益的人，受益人具有信托受益权。受益人可以是委托人自己，也可以是他人。受益人可以是自然人、法人或其他合以是委托人自己，也可以是他人。受益人可以是自然人、法人或其他合法组织。受益人自信托生效之日起享有信托受益权。法组织。受益人自信托生效之日起享有信托受益权。民事信托民事信托民事信托又称为非营业信托，是民事信托又称为非营业信托，是指受托人不以营业为目的而承办指受托人不以营业为目的而承办的信托。民事信托大多办理的是的信托。民事信托大多办理的是与个人财产有关的各种事物，如与个人财产有关的各种事物，如管理财产、执行遗嘱、代

7、理保管、管理财产、执行遗嘱、代理保管、抵押、变卖贵重物品等。抵押、变卖贵重物品等。商事信托商事信托商事信托又称为营业信托，是指商事信托又称为营业信托，是指以从事商业行为为目的而承办的以从事商业行为为目的而承办的信托。其目的就是通过经营信托信托。其目的就是通过经营信托业务以获利。商事信托大多应用业务以获利。商事信托大多应用于公司、企业等经济组织的各种于公司、企业等经济组织的各种经营业务。经营业务。三、信托理财产品的分类三、信托理财产品的分类（一）按委托人从事的信托业务是否为商业行为划分（一）按委托人从事的信托业务是否为商业行为划分资金信托资金信托资金信托是一种以货币资金为标资金信托是一种以货币资

8、金为标的物的信托。如单独管理资金信的物的信托。如单独管理资金信托、公益资金信托、企业年金信托、公益资金信托、企业年金信托等。托等。财产信托财产信托财产信托是一种以非货币财产为财产信托是一种以非货币财产为标的物的信托。如不动产信托、标的物的信托。如不动产信托、股权信托、债权信托等。股权信托、债权信托等。（二）按信托财产的类别划分（二）按信托财产的类别划分自由信托自由信托自由信托又称为意定信托。是指自由信托又称为意定信托。是指信托完全依当事人自己的自由意信托完全依当事人自己的自由意思表示而设立的信托。思表示而设立的信托。法定信托法定信托法定信托是指必须依法律规定或法定信托是指必须依法律规定或依法院

9、鉴定和强制而成立的信托。依法院鉴定和强制而成立的信托。（三）按信托成立的原因划分（三）按信托成立的原因划分个人信托个人信托个人信托即以个人身份委托受托个人信托即以个人身份委托受托人办理信托业务的信托。个人信人办理信托业务的信托。个人信托又可以分为生前信托和身后信托又可以分为生前信托和身后信托。生前信托是个人在世时就以托。生前信托是个人在世时就以委托人身份与受托人建立了信托委托人身份与受托人建立了信托关系，其信托合同限于委托人在关系，其信托合同限于委托人在世时有效；身后信托则根据个人世时有效；身后信托则根据个人遗嘱办理身后的有关信托事项，遗嘱办理身后的有关信托事项，如执行遗嘱、管理财产等。如执行

10、遗嘱、管理财产等。法人信托法人信托法人信托又称为公司信托，即委法人信托又称为公司信托，即委托人不是自然人，而是单位或公托人不是自然人，而是单位或公司等具备法人资格的组织，由这司等具备法人资格的组织，由这些组织委托受托人办理信托业务些组织委托受托人办理信托业务的信托。的信托。（四）按信托服务对象划分（四）按信托服务对象划分私益信托私益信托私益信托是指完全为委托人自己私益信托是指完全为委托人自己或其指定的其他人的利益而设定或其指定的其他人的利益而设定的信托。私益信托的目的是实现的信托。私益信托的目的是实现私人利益。私益信托一般都可预私人利益。私益信托一般都可预先指定具体受益人。先指定具体受益人。公

11、益信托公益信托公益信托即指为救济贫困以及发公益信托即指为救济贫困以及发展教育、文化、科技、医疗卫生、展教育、文化、科技、医疗卫生、环保、慈善、宗教等社会公益事环保、慈善、宗教等社会公益事业而设立的信托。公益信托的受业而设立的信托。公益信托的受益人是社会公众中符合规定条件益人是社会公众中符合规定条件的人。设立公益信托的目的并非的人。设立公益信托的目的并非为委托人自己谋利益，也不是为为委托人自己谋利益，也不是为特定利益人谋求一己利益，而是特定利益人谋求一己利益，而是为发展社会公益事业，促进整个为发展社会公益事业，促进整个社会的文明发展与进步。社会的文明发展与进步。（五）按信托设立的目的划分（五）按

12、信托设立的目的划分合同信托合同信托合同信托，又称为契约信托，是合同信托，又称为契约信托，是指以订立信托合同的法律行为方指以订立信托合同的法律行为方式而设立的信托。合同信托当事式而设立的信托。合同信托当事人之间依双方的一丝表示一致而人之间依双方的一丝表示一致而成立，在合同信托关系中，当事成立，在合同信托关系中，当事人发生信托行为必须严格按照信人发生信托行为必须严格按照信托合同的约定进行。托合同的约定进行。遗嘱信托遗嘱信托遗嘱信托是以委托人订立遗嘱的遗嘱信托是以委托人订立遗嘱的法律行为方式为前提设立的信托。法律行为方式为前提设立的信托。遗嘱虽是立遗嘱人生前订立，但遗嘱虽是立遗嘱人生前订立，但其法律

13、效力却需等到立遗嘱人死其法律效力却需等到立遗嘱人死亡后才能生效。因此，遗嘱信托亡后才能生效。因此，遗嘱信托业称为身后信托。设立遗嘱信托，业称为身后信托。设立遗嘱信托，必须遵守国家继承法中关于必须遵守国家继承法中关于遗嘱的具体规定。遗嘱的具体规定。（六）按设立信托的不同行为方式划分（六）按设立信托的不同行为方式划分自益信托自益信托自益信托是指享受信托利益自益信托是指享受信托利益的受益人是委托人本人的信的受益人是委托人本人的信托。托。他益信托他益信托他益信托是指委托人以外的他益信托是指委托人以外的人来享受信托利益的信托。人来享受信托利益的信托。（七）按信托利益是否归属委托人本人划分（七）按信托利益

14、是否归属委托人本人划分国内信托国内信托国内信托是指信托当事人在国内信托是指信托当事人在一国国内，信托行为也在一一国国内，信托行为也在一国国内进行的信托。国国内进行的信托。国际信托国际信托国际信托是指信托当事人中国际信托是指信托当事人中有一方在国外，或信托行为有一方在国外，或信托行为跨国进行的信托。跨国进行的信托。（八）按信托是否跨国划分（八）按信托是否跨国划分可撤销信托可撤销信托可撤销信托是指委托人在信托契可撤销信托是指委托人在信托契约中保留了随时可以终止信托合约中保留了随时可以终止信托合同并取回信托财产的权利的信托。同并取回信托财产的权利的信托。该类信托对委托人的财产权无影该类信托对委托人的

15、财产权无影响，不会对财产起到风险隔离作响，不会对财产起到风险隔离作用。用。不可撤销信托不可撤销信托不可撤销信托是指除依照信托契不可撤销信托是指除依照信托契约所记载的条款外，不得由委托约所记载的条款外，不得由委托人终止的信托。一般而言，成立人终止的信托。一般而言，成立可撤销信托或者不可撤销信托，可撤销信托或者不可撤销信托，由当事人自由决定。但是，除非由当事人自由决定。但是，除非委托人在信托合同中明确保留了委托人在信托合同中明确保留了撤销权，否则该信托为不可撤销撤销权，否则该信托为不可撤销信托。信托。（九）按信托设立时是否保留了委托人的撤销权划分（九）按信托设立时是否保留了委托人的撤销权划分四、信

16、托理财产品的特点四、信托理财产品的特点（一）信托财产的所有权、管理权和受益权相分离（一）信托财产的所有权、管理权和受益权相分离 信托财产的所有权归委托人，管理权归受托人，受益权归受益人，这种分离信托财产的所有权归委托人，管理权归受托人，受益权归受益人，这种分离使得委托人可以将自己的财产交由具有专业理财特质的受托人进行管理，有利于使得委托人可以将自己的财产交由具有专业理财特质的受托人进行管理，有利于实现资产的保值和增值。信托利益可以通过受益人的不同而进行相应的转移。受实现资产的保值和增值。信托利益可以通过受益人的不同而进行相应的转移。受益人可以是投资者自己，也可以是他人，还可以是大众，这是信托理

17、财独有的特益人可以是投资者自己，也可以是他人，还可以是大众，这是信托理财独有的特性。性。（二）信托财产在法律上独立，且信托财产的经营得失由受（二）信托财产在法律上独立，且信托财产的经营得失由受益人承担益人承担 投资者的财产一旦经过合法的信托形式托付给受托人后，便不受信托当事人投资者的财产一旦经过合法的信托形式托付给受托人后，便不受信托当事人的债务人追索，即使信托投资公司破产，信托财产仍然可以完整地交由其他信托的债务人追索，即使信托投资公司破产，信托财产仍然可以完整地交由其他信托投资公司继续管理。投资公司继续管理。信托财产的经营得失由受益人承担，也即受托人不对委托人的财产承担管理损失，信托财产的

18、经营得失由受益人承担，也即受托人不对委托人的财产承担管理损失，这样最大限度的减轻了信托投资公司的负担，但同时也增加了投资者面临的道德这样最大限度的减轻了信托投资公司的负担，但同时也增加了投资者面临的道德风险。风险。（三）受托人可以更加多元化地分散投资（三）受托人可以更加多元化地分散投资 目前，信托投资公司是唯一准许同时在证券市场和实业领域投资目前，信托投资公司是唯一准许同时在证券市场和实业领域投资的金融机构。信托投资公司投资领域非常广泛，可以从事证券投资，的金融机构。信托投资公司投资领域非常广泛，可以从事证券投资，也可以从事实业投资。受托人通过信托协议可以规避法律对金融机构也可以从事实业投资。

19、受托人通过信托协议可以规避法律对金融机构投资领域的限制，例如，国家法律规定商业银行不得持有公司股票，投资领域的限制，例如，国家法律规定商业银行不得持有公司股票，这样商业银行也就丧失了投资高收益股票的机会。不过信托则可以规这样商业银行也就丧失了投资高收益股票的机会。不过信托则可以规避这种管制，既可以投资股票、债券等，也可以投资房地产，从而实避这种管制，既可以投资股票、债券等，也可以投资房地产，从而实现多元化投资。现多元化投资。第二节第二节 信托理财的收益和风险信托理财的收益和风险一、资金信托的收益和风险一、资金信托的收益和风险（一）资金信托的分类及其收益（一）资金信托的分类及其收益1.1.证券投

20、资集合资金信托计划证券投资集合资金信托计划 证券投资集合资金信托计划是指受托人接受委托人的委托，将信托资证券投资集合资金信托计划是指受托人接受委托人的委托，将信托资金按照双方的约定，投资于证券市场的信托品种。金按照双方的约定，投资于证券市场的信托品种。证券投资集合资金信托计划的特点有：证券投资集合资金信托计划证券投资集合资金信托计划的特点有：证券投资集合资金信托计划一般是向少数特定对象募集的，投资目标更有针对性。相对于证券投资一般是向少数特定对象募集的，投资目标更有针对性。相对于证券投资基金而言，政府对证券投资集合资金信托计划的投资运作等规定相对宽松，基金而言，政府对证券投资集合资金信托计划的

21、投资运作等规定相对宽松，因此证券投资集合资金信托计划的投资更加灵活。证券投资集合资金信因此证券投资集合资金信托计划的投资更加灵活。证券投资集合资金信托计划只需向监管机构定期披露相关信息，一般不对公众披露信息，投资托计划只需向监管机构定期披露相关信息，一般不对公众披露信息，投资具有一定的隐蔽性。具有一定的隐蔽性。从证券投资集合资金信托计划的定义和特点可以看出，投资者可以从从证券投资集合资金信托计划的定义和特点可以看出，投资者可以从证券投资集合资金信托计划获得投资收益，这种投资收益主要来自于证券证券投资集合资金信托计划获得投资收益，这种投资收益主要来自于证券市场。市场。2.2.股权投资集合资金信托

22、计划股权投资集合资金信托计划 股权投资集合资金信托计划是指委托人将资金交付给受托人，由受股权投资集合资金信托计划是指委托人将资金交付给受托人，由受托人将信托资金用于股权投资。股权投资集合资金信托计划可满足愿意托人将信托资金用于股权投资。股权投资集合资金信托计划可满足愿意高投资风险类型的投资者需要。高投资风险类型的投资者需要。股权投资集合资金信托计划的投资收益是受托人对信托资金进行股股权投资集合资金信托计划的投资收益是受托人对信托资金进行股票投资所得的资本利得。票投资所得的资本利得。3.3.贷款集合资金信托计划贷款集合资金信托计划 贷款集合资金信托计划是以贷款方式运用资金，以实际获得的利息贷款集

23、合资金信托计划是以贷款方式运用资金，以实际获得的利息为分红基础，是一种带有变动利息的金融产品。为分红基础，是一种带有变动利息的金融产品。信托公司集合资金信信托公司集合资金信托计划管理办法托计划管理办法规定，信托公司向他人提供的贷款不得超过其管理的规定，信托公司向他人提供的贷款不得超过其管理的所有信托计划实收余额的所有信托计划实收余额的30%30%。这种信托计划的投资收益主要是分红收入，投资者从受托人那里得这种信托计划的投资收益主要是分红收入，投资者从受托人那里得到分红，是受益人的主要投资收入。到分红，是受益人的主要投资收入。4.4.权益投资集合资金信托计划权益投资集合资金信托计划 权益投资集合

24、资金信托计划是指将信托资金投资于能够带来收益的权益投资集合资金信托计划是指将信托资金投资于能够带来收益的各类权益的资金信托品种。这些权益包括基础设施收费权、公共交通营各类权益的资金信托品种。这些权益包括基础设施收费权、公共交通营运权等。运权等。显然，投资者从这种信托计划中可以凭借收费权、营运权等获得一显然，投资者从这种信托计划中可以凭借收费权、营运权等获得一定的投资收益。定的投资收益。5.5.不动产投资集合资金信托计划不动产投资集合资金信托计划 不动产投资集合资金信托计划是指通过制定信托投资计划，与投资不动产投资集合资金信托计划是指通过制定信托投资计划，与投资者签订信托投资合同，通过发行信托受

25、益凭证等方式吸收投资者的资金，者签订信托投资合同，通过发行信托受益凭证等方式吸收投资者的资金，然后进行不动产的投资。由于房地产是典型的不动产，因此可以将不动然后进行不动产的投资。由于房地产是典型的不动产，因此可以将不动产投资集合资金信托计划等同于房地产投资集合资金信托计划。产投资集合资金信托计划等同于房地产投资集合资金信托计划。（1 1）证券投资集合资金信托计划面临的风险和该信托计划投资的证券密）证券投资集合资金信托计划面临的风险和该信托计划投资的证券密切相关，股票、债券、基金等证券面临的系统风险和非系统风险都可以切相关，股票、债券、基金等证券面临的系统风险和非系统风险都可以成为证券投资集合资

26、金信托计划面临的风险。成为证券投资集合资金信托计划面临的风险。（2 2）股权投资集合资金信托计划则面临股票理财所面临的风险。例如经）股权投资集合资金信托计划则面临股票理财所面临的风险。例如经济周期性波动性风险，这种风险往往会使股票市场发生震荡，因此也会济周期性波动性风险，这种风险往往会使股票市场发生震荡，因此也会影响股权投资集合资金信托计划的投资收益。影响股权投资集合资金信托计划的投资收益。（3 3）对于贷款集合资金信托计划而言，信贷产品面临的风险则可能成）对于贷款集合资金信托计划而言，信贷产品面临的风险则可能成为贷款集合资金信托计划的投资者面临的风险。一般而言，贷款风险主为贷款集合资金信托计

27、划的投资者面临的风险。一般而言，贷款风险主要是借款人的违约风险，如果贷款风险过大，则可能造成贷款集合资金要是借款人的违约风险，如果贷款风险过大，则可能造成贷款集合资金信托计划投资收益的大幅降低，甚至亏损。信托计划投资收益的大幅降低，甚至亏损。（二）资金信托的风险（二）资金信托的风险（4 4）对于权益投资集合资金信托计划而言，政策风险是其面临的主要）对于权益投资集合资金信托计划而言，政策风险是其面临的主要风险，在投资期间若发生政策变化会给投资者带来一定的风险，例如风险，在投资期间若发生政策变化会给投资者带来一定的风险，例如20092009年山西煤炭资源整合的新政使得许多小型煤矿丧失了开采权，给年

28、山西煤炭资源整合的新政使得许多小型煤矿丧失了开采权，给投资者带来了损失；投资者带来了损失；（5 5）不动产投资集合资金信托计划面临的风险主要是经济周期性波动）不动产投资集合资金信托计划面临的风险主要是经济周期性波动风险和政策风险，因为房地产对经济波动比较敏感，因此，一旦经济风险和政策风险，因为房地产对经济波动比较敏感，因此，一旦经济环境发生变化，该信托计划也会面临着不同程度的风险。环境发生变化，该信托计划也会面临着不同程度的风险。（一）财产信托的分类及其收益（一）财产信托的分类及其收益1.1.资产证券化资产证券化 资产证券化是指发起人把若干笔缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产证券化是指发起人

29、把若干笔缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产进行捆绑组合，构造一个资产池，然后将资产池出售给一家专门从事资产进行捆绑组合，构造一个资产池，然后将资产池出售给一家专门从事该项目基础资产的购买、发行资产支持证券的特殊目标机构，该机构以购该项目基础资产的购买、发行资产支持证券的特殊目标机构，该机构以购买到的资产为基础发行证券，或自行处置，或委托发起人处置资产，资产买到的资产为基础发行证券，或自行处置，或委托发起人处置资产，资产处置形成的现金回流用于向证券购买者支付证券本息。资产支持证券为资处置形成的现金回流用于向证券购买者支付证券本息。资产支持证券为资产证券化的产品。产证券化的产品。在资产证券化的过

30、程中，参与组合的金融资产在期限、现金流收益水在资产证券化的过程中，参与组合的金融资产在期限、现金流收益水平和收益的风险程度方面都可以不同。证券化的实质是融资者将被证券化平和收益的风险程度方面都可以不同。证券化的实质是融资者将被证券化的金融资产的未来现金流收益权转让给投资者，而金融资产的所有权可以的金融资产的未来现金流收益权转让给投资者，而金融资产的所有权可以转让，也可以不转让。例如可以将居民住房抵押贷款进行证券化，投资者转让，也可以不转让。例如可以将居民住房抵押贷款进行证券化，投资者获得贷款利息收入，商业银行获得流动资金。获得贷款利息收入，商业银行获得流动资金。二、财产信托的收益和风险二、财产

31、信托的收益和风险 资产证券化产品的主要特点是：属于固定收益产品，收益能力相对资产证券化产品的主要特点是：属于固定收益产品，收益能力相对偏高，与国债和同期的银行存款收益相比具有一定的优势。资产证券化偏高，与国债和同期的银行存款收益相比具有一定的优势。资产证券化产品的发行必须要有相应的资产做抵押，且发行者的信用等级要求严格，产品的发行必须要有相应的资产做抵押，且发行者的信用等级要求严格，投资者的收益比较稳定，投资风险较低。资产证券化采取证券的交易方投资者的收益比较稳定，投资风险较低。资产证券化采取证券的交易方式有助于提高证券化资产的流动性，从而吸引投资者。式有助于提高证券化资产的流动性，从而吸引投

32、资者。资产证券化产品的收益比股票投资低，投资风险也较低，相对于债券资产证券化产品的收益比股票投资低，投资风险也较低，相对于债券来说，资产证券化的产品收益较高。资产证券化产品的特征决定了该产品来说，资产证券化的产品收益较高。资产证券化产品的特征决定了该产品是一种风险和收益都比较适中的理财产品，适合温和型的投资者投资。是一种风险和收益都比较适中的理财产品，适合温和型的投资者投资。资产证券化产品的收益主要是进行证券化贷款的利息收入，如果证券资产证券化产品的收益主要是进行证券化贷款的利息收入，如果证券化资产的流动性较强的话，投资者还可以在二级市场上赚取资本利得。化资产的流动性较强的话，投资者还可以在二

33、级市场上赚取资本利得。2.2.不动产信托不动产信托 不动产信托就是不动产所有权人为受益人的利益或特定目的，将所不动产信托就是不动产所有权人为受益人的利益或特定目的，将所有权转移给受托人，使其依照信托合同来管理运用不动产的一种法律关有权转移给受托人，使其依照信托合同来管理运用不动产的一种法律关系。不动产信托是以不动产如建筑物、土地等作为信托财产，由受托人系。不动产信托是以不动产如建筑物、土地等作为信托财产，由受托人按照信托合同，将不动产通过开发、管理、经营及处分等程序，提高不按照信托合同，将不动产通过开发、管理、经营及处分等程序，提高不动产的附加价值，并将受托财产的运用成果归还给受益人的信托业务

34、。动产的附加价值，并将受托财产的运用成果归还给受益人的信托业务。不动产信托与不动产投资集合资金信托计划有很多类似的地方，但不动产信托与不动产投资集合资金信托计划有很多类似的地方，但是在实际的运作过程中，两者有着本质的不同。具体体现在以下几个方是在实际的运作过程中，两者有着本质的不同。具体体现在以下几个方面：面：（1 1）信托标的物不同。不动产投资集合资金信托计划的标的物为投）信托标的物不同。不动产投资集合资金信托计划的标的物为投资者的资金，委托人为投资者，受托人为信托公司。不动产信托的标的资者的资金，委托人为投资者，受托人为信托公司。不动产信托的标的物为不动产，委托人为不动产所有人，受托人为信

35、托公司。物为不动产，委托人为不动产所有人，受托人为信托公司。（2 2）对委托人的要求不同。不动产投资集合资金信托计划，其委托人）对委托人的要求不同。不动产投资集合资金信托计划，其委托人根据根据20072007年年3 3月执行的月执行的信托公司集合资金信托计划管理办法信托公司集合资金信托计划管理办法的规定，的规定，委托人必须是合格投资者。不动产信托对委托人的要求主要体现在委托委托人必须是合格投资者。不动产信托对委托人的要求主要体现在委托人对信托财产的所有权上。人对信托财产的所有权上。（3 3）对不动产的管理不同。从管理上看，信托公司发行不动产集合资）对不动产的管理不同。从管理上看，信托公司发行不

36、动产集合资金信托计划募集资金投资于不动产，信托公司只是一个项目的投资者，金信托计划募集资金投资于不动产，信托公司只是一个项目的投资者，并不参与项目的管理。不动产信托则是信托公司受托委托人的不动产，并不参与项目的管理。不动产信托则是信托公司受托委托人的不动产，主要义务就是对不动产进行管理、处分或运用。主要义务就是对不动产进行管理、处分或运用。（4 4）不动产性质和投资收益来源不同。不动产投资集合资金信托计划）不动产性质和投资收益来源不同。不动产投资集合资金信托计划中的不动产指的是信托计划的对象为不动产。不动产信托中的不动产指中的不动产指的是信托计划的对象为不动产。不动产信托中的不动产指的是信托标

37、的物为不动产。不动产信托的投资收益就是受托人运用不动的是信托标的物为不动产。不动产信托的投资收益就是受托人运用不动产所带来的不动产增值收益，委托人收益的来源是受托人通过将不动产产所带来的不动产增值收益，委托人收益的来源是受托人通过将不动产进行开发或者租赁所带来的收益。进行开发或者租赁所带来的收益。项目项目不动产信托不动产信托不动产投资集合资金不动产投资集合资金信托计划信托计划信托标的物信托标的物不动产不动产资金资金对委托人的要求对委托人的要求委托人拥有对信托财产的委托人拥有对信托财产的所有权所有权符合相关规定的合格符合相关规定的合格投资者投资者对不动产的管理对不动产的管理受托人直接管理或处分不

38、受托人直接管理或处分不动产动产受托人不参与不动产受托人不参与不动产的管理的管理投资者获得的投资投资者获得的投资收益收益来源于不动产的增值来源于不动产的增值来源于受托人的投资来源于受托人的投资收益收益表表10-1 10-1 不动产信托与不动产投资集合资金信托计划的区别不动产信托与不动产投资集合资金信托计划的区别 不同的财产信托品种有着不同的风险，对于资产证券化产品而言，其不同的财产信托品种有着不同的风险，对于资产证券化产品而言，其信托理财风险主要是指进行证券化资产所面临的风险，主要有：利率风信托理财风险主要是指进行证券化资产所面临的风险，主要有：利率风险，证券化资产也是一种证券，因此证券化资产价

39、格必然随着利率的变动险，证券化资产也是一种证券，因此证券化资产价格必然随着利率的变动而变动；提前还款风险，信托财产中债务人提前还款会造成信托财产的而变动；提前还款风险，信托财产中债务人提前还款会造成信托财产的现金流量失衡，从而与原来设计的现金流量规划不同；违约风险，如果现金流量失衡，从而与原来设计的现金流量规划不同；违约风险，如果信托财产项下的任何借款人或者保证人未能按时还本付息，投资人可能会信托财产项下的任何借款人或者保证人未能按时还本付息，投资人可能会得不到合同约定的利息；流动性不足风险，资产证券化产品是一种金融得不到合同约定的利息；流动性不足风险，资产证券化产品是一种金融创新产品，投资者

40、对该产品还不熟悉，可能存在一定的流动性风险。创新产品，投资者对该产品还不熟悉，可能存在一定的流动性风险。对于不动产信托而言，投资者面临的主要风险是受托人不能合理的开对于不动产信托而言，投资者面临的主要风险是受托人不能合理的开发或运用不动产的风险，如果受托人没能很好的把握国家政策或经济形势，发或运用不动产的风险，如果受托人没能很好的把握国家政策或经济形势，在开发不动产时亏损，则委托人将承受一定的投资损失。在开发不动产时亏损，则委托人将承受一定的投资损失。（二）财产信托的风险（二）财产信托的风险第三节第三节 信托理财的策略信托理财的策略一、购买信托产品策略一、购买信托产品策略 对于一般投资者来说，

41、选择一家有实力、有信誉的信托投资公司对于一般投资者来说，选择一家有实力、有信誉的信托投资公司的产品，不失为一种简便的方法。对一家信托投资公司的了解可以通的产品，不失为一种简便的方法。对一家信托投资公司的了解可以通过该公司的发展历史、公司背景、资金实力、资产状况、历史业绩和过该公司的发展历史、公司背景、资金实力、资产状况、历史业绩和市场口碑等多方面进行分析，另外还有必要从下面几个方面加以考察。市场口碑等多方面进行分析，另外还有必要从下面几个方面加以考察。（1 1）法律上的可行性。）法律上的可行性。（2 2）信托计划的设计质量、信托财产的运用方向、信托的期限、）信托计划的设计质量、信托财产的运用方

42、向、信托的期限、流动性和收益率，以及信托财产的风险性与安全性等。流动性和收益率，以及信托财产的风险性与安全性等。委托经纪人策略是指在选择信托理财产品时，主要根据经纪人的介委托经纪人策略是指在选择信托理财产品时，主要根据经纪人的介绍选择信托理财品种，这种方法是一种最简易的方法，可以为投资者节绍选择信托理财品种，这种方法是一种最简易的方法，可以为投资者节省成本。不过在选择经纪人时，要综合考虑经纪人的素质，以免经纪人省成本。不过在选择经纪人时，要综合考虑经纪人的素质，以免经纪人自身素质低下给投资者带来损失。自身素质低下给投资者带来损失。经纪人，是指那些在市场上从事买卖双方介绍交易并以此获取佣金经纪人

43、，是指那些在市场上从事买卖双方介绍交易并以此获取佣金的中间人。经纪人处于独立的中介地位，本身不占有商品，而是利用自的中间人。经纪人处于独立的中介地位，本身不占有商品，而是利用自己的本领、能力以及广泛的社会联系和独有的供销渠道，为交易双方穿己的本领、能力以及广泛的社会联系和独有的供销渠道，为交易双方穿针引线，撮合交易。针引线，撮合交易。二、委托经纪人策略二、委托经纪人策略（一）知识素质（一）知识素质 知识素质包括基础知识、专业知识以及其他辅助知识。成功的经纪人应当具知识素质包括基础知识、专业知识以及其他辅助知识。成功的经纪人应当具备综合的知识，具备法律、经济相关的深层次知识素质。备综合的知识，具

44、备法律、经济相关的深层次知识素质。（二）能力素质（二）能力素质 一个成功的经纪人要具有以下能力和素质：一个成功的经纪人要具有以下能力和素质：第一，要具有一定的理解能力、判断能力和创新能力。第一，要具有一定的理解能力、判断能力和创新能力。第二，经纪人要有一定的经营能力和协调能力。第二，经纪人要有一定的经营能力和协调能力。第三，经纪人要有良好的社交能力和应变能力。第三，经纪人要有良好的社交能力和应变能力。（三）心理素质（三）心理素质 一个优秀的经纪人要有良好的心理素质，经纪人要有自信，要热一个优秀的经纪人要有良好的心理素质，经纪人要有自信，要热情，这样在与客户的交往中才能赢得客户的欣赏和信任。同时，经纪情，这样在与客户的交往中才能赢得客户的欣赏和信任。同时，经纪人要果敢，一个果断的决策往往可以带来很高的投资收益，而一个人人要果敢，一个果断的决策往往可以带来很高的投资收益，而一个人的创新能力则直接关系到这个人的综合能力。的创新能力则直接关系到这个人的综合能力。通过委托经纪人进行理财，可以在弥补投资者自身投资知识不足通过委托经纪人进行理财，可以在弥补投资者自身投资知识不足的缺陷，在很大程度上降低个人的投资风险，在选择经纪人的时候，的缺陷，在很大程度上降低个人的投资风险，在选择经纪人的时候，要选择正规的经纪公司。要选择正规的经纪公司。Thank You!