金融市场学第三章课件.ppt

1、 金融市场学金融市场学 第三章第三章 资本市场资本市场（一）知识目标（一）知识目标 了解资本市场的概念、功能、结构及价格机制；掌握股票市场、债券市场、投资基金市场的基本知识；掌握股票市场、债券市场、投资基金市场的基本原理。（二）技能目标（二）技能目标能够通过学习股票市场、债券市场、投资基金市场的基本知识和基本原理对资本市场上出现的问题和现象进行分析。第三章第三章 资本市场资本市场 资本市场概述资本市场概述 股票市场股票市场 投资资金市场投资资金市场 第一节第一节 第二节第二节目录目录 债券市场债券市场 第三节第三节 第四节第四节第一节第一节 资本市场概述资本市场概述一、资本市场的概念一、资本市

2、场的概念资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场。全面地看，资本市场包括银行中长期存贷款市场和长期证券市场。长期借贷一般指银行对个人提供的消费信贷；长期证券市场主要包括股票市场和长期债券市场等。一般可将资本市场视同或侧重在长期证券市场。所谓证券市场，是指按照市场法则从事法律认可的有价证券的发行、转让等活动所形成的市场。按照证券交易的性质和特点，证券市场可分为一级市场和二级市场。二、资本市场的功能二、资本市场的功能融资资功能产权产权功能资本市场资本市场的功能的功能配置功能三、资本市场的结构三、资本市场的结构股票市场场基金市场场衍生证劵证劵市场场债券市场债券市场资本市场资本市场的结构的结构四、

3、资本市场的结构四、资本市场的结构（一）利率机制的含义（一）利率机制的含义（二）利率机制队证劵价格的影响（二）利率机制队证劵价格的影响利率机制是指竞争过程中利息率变动与信贷资金供求变动之间的联系和作用形式，主要是在资金和资本市场上发生作用的机制，是利率机体内各构成要素之间的相互依存、相互关联和互相制约关系及其推动利率运行的自动调节功能。具体影响具体影响改变资变资金流向影响响公司的盈利（二）利率机制对证劵价格的影响（二）利率机制对证劵价格的影响第二节第二节 股票市场股票市场一、股票的概念和特征一、股票的概念和特征股票的股票的特征特征收益性风险性风险性流动性流动性不可赎回性不可赎回性代表股东权东权利

4、和义务义务股票是指股份有限公司在筹集资本时发给股东作为入股凭证，股东凭此取得股息收益的一种有价证券。二、股票的种类二、股票的种类按股东的按股东的权益划分权益划分优优先股普通股普通股按记名与按记名与 否划分否划分记记名股票无记名股票无记名股票按有无票按有无票面额划分面额划分有票面金额额股票无票面金额股票无票面金额股票按股东的按股东的权益划分权益划分A A股B股股E股股H股、股、S股和股和N股股蓝筹蓝筹股绩优股绩优股按业绩划分按业绩划分ST股股垃圾股垃圾股三、普通股与优先股三、普通股与优先股（一）普通股（一）普通股收益性权力性权力性普通股的普通股的 特点特点风险性风险性流动性流动性根据普通股的性质

5、及相应的权益、风险特征，普通股可分为以下几类：（1）蓝筹股。（2）成长股。（3）收入股。（4）周期股。（5）防守股。（6）概念股。（7）投机股。（二）优先股（二）优先股投票权投票权优先股的优先股的 特点特点股息股息面值面值根据普通股的性质及相应的权益与义务特征，优先股可分为以下几类：（1）累积优先股。（2）非累积优先股。（3）可转换优先股。（4）可赎回优先股。（5）可参与优先股四、股票的一级市场四、股票的一级市场（一）股票发行市场的构成要素（一）股票发行市场的构成要素股票投资者股票投资者构成要素构成要素中介机构中介机构股票发行者股票发行者（二）一级市场的运作过程（二）一级市场的运作过程1.咨询

6、与管理咨询与管理咨询与管理是股票发行的前期准备阶段，发行公司需就有关问题咨询投资银行，并听取投资银行的意见，从而对一些主要问题作出决策，主要包括：（1）发行方式的选择。（2）选定作为承销商的投资银行。（3）准备招股说明书。（4）发行定价。2.认购与销售认购与销售发行公司在完成准备工作之后就可按计划发售股票。作为承销商的投资银行就可以执行承销合同批发认购股票，然后销售给投资者。具体方式通常有以下几种：（1）包销。（2）代销。（3）备用包销。（一）股票二级市场的构成（一）股票二级市场的构成五、股票的二级市场五、股票的二级市场证劵证劵交易所场外贸易交易所场外贸易交易所市场的构成市场的构成第四市场第四

7、市场第三市场第三市场（二）股票二级市场的交易方式（二）股票二级市场的交易方式交易方式交易方式现货现货交易 信用交易信用交易 期权交易期权交易期货交易期货交易股票价格指数数期货贸货贸易（三）股票交易的程序（三）股票交易的程序开设账户开设账户委托买卖委托买卖交割交割过户过户清算清算竞价成交竞价成交六、二板市场六、二板市场（一）二级市场的特点（一）二级市场的特点没没有统统一的交易市场场交易证劵种证劵种类类繁多二板市场二板市场的特点的特点交易方式灵灵活（二）二级市场的作用（二）二级市场的作用二板市场二板市场的作用的作用1.二板市场的市场交易容量的伸缩性，二板市场的市场交易容量的伸缩性，缓解了证券市场扩

8、张期的风险缓解了证券市场扩张期的风险2.二板市场的自由性，加快了资本社会二板市场的自由性，加快了资本社会化的进程化的进程3.二板市场的多样性，促进了新兴产业二板市场的多样性，促进了新兴产业的成长与发展的成长与发展第三节第三节 债券市场债券市场一、债劵的概念和特征一、债劵的概念和特征1.债券的概念债券的概念债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。2.债券的特征债券的特征（1）股票一般是不能退股的，因此，股票没有期限也无须偿还；而债券是有期限的，到期日必须偿还本金，且每半年或一年支付一次利息。（2）股票的

9、股东从公司税后利润中分享股利，其本身增值或贬值的可能性较大；而债券持有者则从公司税前利润中得到固定利息收入，其面值本身增值或贬值的可能性不大。（3）债券具有优先求偿权。（4）在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股。二、债券的种类二、债券的种类公司债券公司债券按发行主体按发行主体 划分划分金融债券金融债券政府债券政府债券担保信托债券担保信托债券按抵押担保按抵押担保 状况分类状况分类设置信托债券设置信托债券抵押债券抵押债券信用债券信用债券（二）按抵押担保状况划分（二）按抵押担保状况划分（一）按发行主体划分（一）按发行主体划分（三）按利率划分（三）按利率划分按利率按利率 划分划分浮动

10、利率债券浮动利率债券固定利率债券固定利率债券偿还基金债券偿还基金债券按内容选按内容选择权划分择权划分带认股权证的债券带认股权证的债券可赎回债券可赎回债券（四）按内容选择权划分（四）按内容选择权划分可转换债券可转换债券（五）按记名与否划分（五）按记名与否划分按照记名与否不同，公司债券有记名公司债券和无记名公司债券之分。记名公司债券须由登记债权人本人并凭其印鉴才能领取利息与本金。三、债券的一级市场三、债券的一级市场（一）发行合同书（一）发行合同书发行合同书也称信托契据，是说明公司债券持有人和债券发行公司双方权益的法律文件，由受托管理人代表债券持有人的利益监督合同书中各条款的履行。否定性条款否定性条

11、款否定性条款是指不允许或限制股东做某些否定性条款是指不允许或限制股东做某些事情的规定。最一般的限制性条款是有关事情的规定。最一般的限制性条款是有关债券清偿的条款。债券清偿的条款。肯定性条款肯定性条款肯定性条款是指公司应该履行某些责任肯定性条款是指公司应该履行某些责任的规定，如要求营运资金、权益资本达的规定，如要求营运资金、权益资本达到一定水平以上。到一定水平以上。（二）债务的评级（二）债务的评级由于债券发行主体信用和发行债券种类的不同，债券投资会面临不同的违约风险。债券违约风险的大小与投资者的利益密切相关，也直接影响着发行者的筹资能力和成本。（三）债务的偿还（三）债务的偿还偿还方式偿还方式任意

12、偿还任意偿还定期偿还定期偿还四、债券的二级市场四、债券的二级市场债券的二级市场即债券的流通市场，是对已发行的债券进行买卖的场所。二级市场的存在赋予债券较强的流通性。在二级市场上现金随时可以变成债券，债券也可以随时变成现金。债券的二级市场与股票类似，也可分为证券交易所、场外交易市场、第三市场和第四市场几个层次。第四节第四节 投资基金市场投资基金市场一、投资基金的概念和种类一、投资基金的概念和种类（一）投资基金的概念（一）投资基金的概念基金即投资基金，是通过发行基金股份或收益凭证，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种融资活

13、动，同时也是从事这类活动的金融中介机构。虽然称谓各有所不同，但特点却无本质区别，可以归纳为以下几个方面：基本特征基本特征（1）经营成本低。经营成本低。（2）分散投资降低了投资风险。分散投资降低了投资风险。（3）专家管理增加了投资收益机会。专家管理增加了投资收益机会。（4）服务专业化。服务专业化。（5）投资者按投资比例享受投资收益。投资者按投资比例享受投资收益。（二）投资基金的种类（二）投资基金的种类按基金的收益按基金的收益凭证是否可赎凭证是否可赎 回划分回划分封闭型基金封闭型基金开放型基金开放型基金国家基金国家基金按地域划分按地域划分国际基金国际基金国内基金国内基金区域基金区域基金按组织形式和

14、法按组织形式和法律地位划分律地位划分公司型基金公司型基金契约型基金契约型基金专门基金专门基金按基金投资按基金投资对象划分对象划分对冲基金与套利基金对冲基金与套利基金货币基金货币基金衍生基金和杠杆基金衍生基金和杠杆基金债券基金债券基金股票基金股票基金伞型基金伞型基金基金中的基金基金中的基金融通型基金融通型基金按投资计划所编订的按投资计划所编订的证劵资产内容是否变动证劵资产内容是否变动划分划分固定型基金固定型基金半固定型基金半固定型基金收入型基金收入型基金按投资目按投资目的划分的划分成长型基金成长型基金平衡型基金平衡型基金二、投资资金的设立与募集二、投资资金的设立与募集1.投资基金的设立投资基金的

15、设立虽然没有绝对化的标准程序，但一般设立投资基金需经历以下三个步骤：（1）物色基金发起人，确定基金性质。（2）制定基金文件，向主管机关报批。（3）发布基金招募说明书，发售基金券。2.投资基金的募集投资基金的募集基金的设立申请一旦获主管机关批准，发起人即可发布基金招募说明书，着手发行基金股份或受益凭证。该股票或凭证由基金管理公司和基金保管公司共同签署并经签证后发行。发行方式可分公募和私募两种，类似于股票的发行。三、投资资金的运作与投资三、投资资金的运作与投资（一）投资基金的运作（一）投资基金的运作按照国际惯例，基金在发行结束一段时间内，通常为34个月，就应安排基金证券的交易事宜。对于封闭型基金股

16、份或受益凭证，其交易与股票、债券类似。可以通过自营商或经纪人在基金二级市场上随行就市，自由转让。对于开放型基金，其交易表现为投资者向基金管理公司认购股票或受益凭证，或基金管理公司赎回股票或受益凭证。赎回或认购价格一般按当日每股股票或每份受益凭证基金的净资产价值来计算。（二）投资基金的投资（二）投资基金的投资 基金投资组合的规定包括：一个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80；一个基金持有一家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10；开放式基金必须保持足够的现金或者国债券，以备支付赎金；开放式基金的投

17、资方向应当符合基金契约及招募说明书的规定；基金名称应显示投资方向，基金的非现金资产应当至少有80%属于该基金名称显示的投资内容；等等。1.基金投资组合的规定基金投资组合的规定2.基金投资的禁止性规定基金投资的禁止性规定基金投资的禁止性规定包括：基金之间相互投资；基金托管人、商业银行从事基金投资；基金管理人以基金的名义使用不属于基金名下的资金买卖证券；基金管理人从事任何形式的证券承销或者从事除国债券以外的其他证券自营业务；基金管理人从事资金拆借业务；将基金资产用于抵押、担保、资金拆借或者贷款；从事证券信用交易；以基金资产进行房地产投资；从事可能使基金资产承担无限责任的投资；将基金资产投资于与基金

18、托管人或者基金管理人有利害关系的公司发行的证券；等等。四、投资资金的交易市场四、投资资金的交易市场1.封闭型基金的转让封闭型基金的转让基金证券的转让是针对封闭型基金而言的，与其他证券的转让类似。按国际惯例，封闭型基金的投资者不能向基金管理人申请赎回基金证券，但可以将基金证券拿到证券市场上自由买卖。封闭型基金一般是在其正式成立后3个月才允许按一定的交易规则上市交易。2.开放型基金的赎回开放型基金的赎回基金证券赎回是针对开放型基金而言的，指投资者向基金管理人赎回基金证券。基金发行规定期限后，投资者才能要求赎回。3.投资基金的变更和终止投资基金的变更和终止投资基金的变更是指投资基金在其运作过程中，因某种特殊情况而使基金本身或运作过程发生重大改变。一般基金发生变更行为必须报主管机关核准。基金期限届满则基金视为终止。基金终止后，管理人、托管人必须聘请会计师事务机构和公正法律机构进行基金的清产核资和公证，并将清产核资后的基金净资产按照投资者的出资比例进行公正合理的分配。