财务管理筹资管理课件.pptx
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- 财务管理 筹资 管理 课件
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1、筹资管理 第一节第一节 企业筹资管理概述企业筹资管理概述一、企业筹资的概念与动机一、企业筹资的概念与动机 企业筹资的动机概括起来主要有以下几个方面:企业创建的需要 企业正常运营的需要 企业发展的需要 偿还债务调整资本结构的需要外部筹资环境变化的需要二、企业筹资的分类二、企业筹资的分类按所筹资金性质分类按所筹资金性质分类 1.1.权益性筹资权益性筹资 2.2.债权性筹资债权性筹资按所筹资金的使用期限分类按所筹资金的使用期限分类 1.1.短期筹资短期筹资 2.2.长期筹资长期筹资 按所筹集资金的范围分类按所筹集资金的范围分类 1.1.内部筹资内部筹资 2.2.外部筹资外部筹资三、企业筹资渠道与方式
2、三、企业筹资渠道与方式(一一)企业筹资渠道企业筹资渠道 1.1.国家财政资金国家财政资金 2.2.银行信贷资金银行信贷资金 3.3.其他金融机构资金其他金融机构资金 4.4.其他企业资金其他企业资金 5.5.民间闲置资金民间闲置资金 6.6.企业自留资金企业自留资金 7.7.外商资金外商资金 (二二)企业筹资方式企业筹资方式 1.1.吸收直接投资吸收直接投资 2.2.发行股票发行股票 3.3.利用留存收益利用留存收益 4.4.向银行借款向银行借款 5.5.利用商业信用利用商业信用 6.6.公司债券公司债券 7.7.融资租赁融资租赁四、企业筹资的原则四、企业筹资的原则(一)规模适当原则:避免资金
3、筹措不足,影响正常生产,或者筹措过多,造成闲置资金。(二)筹措及时原则:考虑资金的时间价值,合理安排资金的筹措时间,适时获得资金。(三)来源合理原则:资金的来源不同对企业的成本和收益影响不同,合理选择资金来源,使资金结构最优。(四)方式经济原则:不同的筹资方式财务风险不一样,选择最经济的筹资方式。五、筹资管理的原则1、遵循国家法律法规,合法筹集资金2、分析生产经营情况,正确预测资金需要量3、合理安排筹资时间,适时取得资金4、了解各种筹资渠道,选择资金来源5、研究各种筹资方式,优化资本结构六、资本金制度1、资本金制度与资本金 资本金制度是国家就企业资本金的筹集、管理以及所有者的责权利等方面所作的
4、法律规范。资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金,是投资者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。股份有限公司称为股本;一般企业称为实收资本。2、资本金的本质特征 从性质上看,是投资者的启动资金;从功能上看,是投资者享有权益承担义务的资金 从法律上看,资本金要注册登记,投资者只能投入按资本金的比例享有权益和承担义务;从时效上看,除清算、减资、转让和回购股权等特殊情况外,企业可以无限期的占用投资者出资。3、资本金的筹集(1)资本金的最低限额 我国公司法规定:股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500万元,上市股份有限公司股本总额不少于人民币3000万元;有限责任公司注册资本的最
5、低限额为人民币3万元,一人有限责任公司注册资本最低限额为人民币10万元。如需要高于这些限额的,可由法律、法规另行规定。(2)资本金的出资方式 我国公司法规定,投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%;投资者可以用实物、知识产权、土地使用权等可以依法转让的非货币财产作价出资;法律法规规定不得作为出资的财产除外。(3)资本缴纳的期限 实收资本制,成立时一次筹足资金,实收资本和注册资本一致;授权资本制,不一定一次筹足资本额,只要筹集第一期资本,企业即可成立,其余部分由董事会在企业成立后进行筹集。折衷资本制,不一定一次交足资本额,但是规定了首
6、期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。我国公司法规定,资本金的缴纳采用折衷资本制,资本金可以分期缴纳,但首次出资额不得低于法定的注册资本最低比例。股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册的20%,其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足,投资公司可以在5年内缴足。对于一人有限公司,股东应当一次性缴足规定的资本额。(4)资本金的评估 国有和国有控股企业以非货币资产出资或接受非货币性资产出资,必须进行资产评估。4、资本金的管理原则 资本金管理应当遵循资本保全原则,具体分为:(1)资本确定原则(2)资本充实原则(3)资本维持原则在下列四种情况下,股份公司可以回购本公司股份:减少注
7、册资本;与持有本公司股份的其他公司合并;将股份奖励给本公司职工;股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议而要求公司收购其股份。奖励职工回购股本的,回购股份不得超过股份总额5%;从税后利润支出;1年内转让给职工。第二节 资金需求量的预测一、销售百分比法(一)基本原理 销售百分比法,是根据销售增长与资产增长之间的关系,预测未来资金需要量的方法。(二)基本步骤 确定随销售额变动而变动的资产和负债项目。确定经营性资产与经营性负债。确定经营性资产与经营性负债有关项目与销售额的比例关系。3、确定需要增加筹资数量销售百分比法的计算公式为:销售百分比法的计算公式为:对外资金需求量对外资金需求量=变动资
8、产率变动资产率*销售增加量销售增加量变动负债率变动负债率*销售增加量销售增加量留存收益留存收益对外筹资需要量对外筹资需要量 或对外筹资需要量式中,A为随销售变化的资产(变动资产);B为随销售变化的负债(变动负债);S1为基期销售额;S2为预测期销售额;S为销售的变动额;P为销售净利率;E为留存收益比率;为变动资产占基期销售额的百分比;为变动负债占基销售额的百分比。资资 产产负债和所有者权益负债和所有者权益 货币资金货币资金 6 000 应收账款应收账款 20 000 存货存货 35 000 固定资产净值固定资产净值 39 000应付费用应付费用 8 000应付账款应付账款 15 000短期借款
9、短期借款 30 000公司债券公司债券 12 000实收资本实收资本 22 000留存收益留存收益 13 000 资产合计资产合计 100 000负债和所有者合计负债和所有者合计 100 000例:某公司例:某公司2003年的销售收入为年的销售收入为100 000元,现在还有剩余元,现在还有剩余生产能力,假定销售净利率为生产能力,假定销售净利率为10%,如果如果2004年的销售收入提年的销售收入提高到高到120 000元,问需要筹集多少资金?留存比例元,问需要筹集多少资金?留存比例40%。资产销售百分率%负债和所有者权益 销售百分率%货币资金应收账款存货固定资产净值62035不变动应付费用应付
10、账款短期借款公司债券实收资本留存收益815不变动不变动不变动不变动合计61合计23资金需要量=(61%-23%)20000 =7600(元)外界资金需要量=61%20 00023%20 00010%40%120 000=2 800(元)某公司某公司03年实现销售额年实现销售额300000元元,销销售净利率为售净利率为10%,并按净利润的并按净利润的60%发放股发放股利利,假定该公司的固定资产利用能力已经饱假定该公司的固定资产利用能力已经饱和和.该公司计划在该公司计划在04年把销售额提高到年把销售额提高到360000元元,销售净利率销售净利率,股利发放率仍维持股利发放率仍维持03年的水平年的水平
11、,其他资料见下表,求追加资其他资料见下表,求追加资金需要量金需要量。资资 产产1.1.货币资金货币资金 80000 800002.2.应收帐款应收帐款 180000 1800003.3.存货存货 240000 2400004.4.固定资产净值固定资产净值 500000 5000005.5.无形资产无形资产 10000 100001.1.应付帐款应付帐款 130000 1300002.2.应交税金应交税金 20000 200003.3.长期负债长期负债 50000 500004.4.实收资本实收资本 750000 7500005.5.留存收益留存收益 60000 60000合合 计计 10100
12、00 1010000合合 计计 1010000 1010000 练习题1解:A=80000+180000+240000=500000 B=130000+20000=150000 S/S1=(360000-300000)/300000=20%PES2=36000010%(1-60%)=14400 外界资金需要量 =(500000-150000)20%-14400=55600(元)(二)资金习性预测法(二)资金习性预测法 资金习性:资金的变动同产销量之间的依存关系,资金分为变动资金、不变资金和混合资金。n1.根据资金总额与产销量关系的预测思路:资金和产销量存在线性关系:y=a+bxy:筹资总额,a
13、不变资金,b变动率,x销售量,bx变动资金 按照资金同产销量之间的依存关系,可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。不变资金:在一定销量范围内,不受销售量变动影响而固定不变的那部分资金。变动资金:随产量变动而同比例变动的那部分资金。半变动资金:随产量变动影响而不同比例变动的资金。a=b=求:y=a+bx 中的a、b的值,用回归直线法。例:双龙公司产销量和资金变例:双龙公司产销量和资金变化情况如下表所示,化情况如下表所示,2007年预年预计销售量为计销售量为30万台,试计算万台,试计算2007年的资金需要量。年的资金需要量。年度年度 产销量产销量X(万台)(万台)资金需要量资金需要量Y(
14、万元)(万元)XYX*X02030405061518202225 100105110112115 1 5001 8902 2002 4642 875 225324400484625 合计合计n=5 x=100 y=542 xy=10929 X2=2058 产销量与资金变化情况表 b=1.53 a=77.8 将将a 和和b 得值代入回归方程得得值代入回归方程得:y=77.8+1.53x 当当2007年销售量为年销售量为30万台时,万台时,资金需要量资金需要量y=77.8+301.53=123.7(万元)(万元)n2.先分项目后汇总的预测 思路思路:1.先计算每一个项目先计算每一个项目(如如:现金
15、现金)的的a与与b 2.进行各项的汇总,进行各项的汇总,算出总的算出总的a与与b;代入;代入 y=a+bx 计算计算a、b时可用高低点法和回归直线法。时可用高低点法和回归直线法。第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集一、股权筹资 股权筹资包括吸收直接投资、发行股票和利用留存收益三种形式。(一)吸收直接投资 吸收直接投资,是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则,直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。1、吸收直接投资的种类(1)吸收国家投资;(2)吸收法人投资;(3)吸收外商投资;(4)吸收个人投资。1.1.国家直接投资国家直接投资:有权代表国家的政府部门
16、以国有资有权代表国家的政府部门以国有资产投入企业。产投入企业。2.2.法人直接投资法人直接投资:其他企业、事业单位用可支配的资其他企业、事业单位用可支配的资产投入企业。产投入企业。3.3.个人直接投资:居民或者是企业内部职工以个人合个人直接投资:居民或者是企业内部职工以个人合法财产投入企业,形成个人资本金。法财产投入企业,形成个人资本金。4.4.外商直接投资:国外投资者以及我国港澳台投资者外商直接投资:国外投资者以及我国港澳台投资者的资金投入企业,形成外商资本金。的资金投入企业,形成外商资本金。(二二)吸收直接投资的条件吸收直接投资的条件1.1.采用吸收直接投资方式筹措自有资本的企业,采用吸收
17、直接投资方式筹措自有资本的企业,应当是非股份制企业,股份制企业按规定应以应当是非股份制企业,股份制企业按规定应以股票方式取得自有资本。股票方式取得自有资本。2.2.企业通过吸收直接投资而取得的实物资产或无企业通过吸收直接投资而取得的实物资产或无形资产,必须符合生产经营、科研开发的需要,形资产,必须符合生产经营、科研开发的需要,在技术上能够消化应用。在技术上能够消化应用。3.3.企业通过吸收直接投资而取得的非货币资产,企业通过吸收直接投资而取得的非货币资产,必须进行客观公正的估价,并办理产权转移手必须进行客观公正的估价,并办理产权转移手续。续。2、直接投资的出资方式(1)以现金出资 (2)以实物
18、出资进行资产估值(3)以无形资产出资不超过总资产的30%3、吸收直接投资的程序(1)确定筹资数量;(2)寻找投资单位;(3)协商和签署投资协议;(4)取得筹资资金。4、吸收直接投资的筹资特点(1)能够尽快的形成生产能力(2)容易进行信息的沟通(3)吸收投资的手续简单,筹资费用较低;(4)资本成本较高;(5)企业控股权分散,不利于公司治理;(三三)吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优缺点1.1.吸收直接投资的优点吸收直接投资的优点 (1)(1)有利于提高企业信誉有利于提高企业信誉 (2)(2)有利于尽快形成生产能力有利于尽快形成生产能力 (3)(3)有利于降低财务风险有利于降低财务风险 2.2.
19、吸收直接投资的缺点吸收直接投资的缺点 (1)(1)资金成本较高资金成本较高 (2)(2)容易分散企业控制权容易分散企业控制权二、发行普通股股票1、股票的特点和分类(1)股票的特点 永久性;流通性;风险性;参与性。(2)股东的权利 公司管理权;收益分享权;股份转让权;优先认购权;剩余财产要求权;查阅权(股东可以委托会计师进行查账)(3)股票的种类 a、按权利和义务不同,分为普通股和优先股 普通股,是股份公司依法发行的具有平等权利、义务、股利不固定的股票。优先股,是股份公司发行的、相对于普通股具有一定优先权的股票。优先权体现在股利分配和分取剩余财产权利上b、按是否记名,分为记名股票和不记名股票 我
20、国公司法规定,国家股和法人股(目前,在我国上市公司的股权结构中,法人股平均占20%左右)应当为记名股票;个人股可以为记名股票,也可以为不记名股票,国家股和法人股占总股本的比重平均超过70%,我国国有股和法入股目前还不能上市交易。c、按发行对象和上市地区,分为A股、B股、H股、N股和S股等。我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股、S股等的区分。这一区分的主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。此外,中国企业在美国、新加坡(Singaporean)、日本等地上市的股票,分别称为N股、S股和T股。A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行,供境内机构、组织、或个人(不含台、港、
21、澳投资者)以人民币认购和交易的普通股票。B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值,以外币认购和买卖,在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的。它的投资人限于:外国的自然人、法人和其他组织,香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织,定居在国外的中国公民,中国证监会规定的其他投资人。现阶段B股的投资人,主要是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境内,只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。H股,即注册地在内地、香港上市的外资股。香港的英文是Hong Kong,取其字首,在香港上市外资股就叫做H股。依次类推,纽约的第一个英文字母是N,新加坡的第一个英文字母是S,纽
22、约和新加坡上市的股票分别叫做N股和S股。2、股份公司的设立、股票的发行与上市(1)股份公司的设立 设立股份有限公司,应当有2人以上200人以下为发行人,其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。股份有限公司的设立,可以采取发起设立或募集设立的方式。以发起设立方式设立股份有限公司的,公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%,其余部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足(投资公司可以在5年内缴足)。以募集设立方式设立股份有限公司的,发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%;法律、行政法规另有规定的,从其规定。股份有限公司的发起人应当承担下列责任:A、公司不能成立时,发起人对设立行为所产
23、生的债务和费用负连带责任;B、公司不能成立时,发起人对认股人已缴纳的股款,负返还股款并加算银行同期存款利息的连带责任;C、在公司设立过程中,由于发起人的过失使公司利益受到损害的,应当对公司承担赔偿责任。(2)股份公司首次发行股票的一般程序A、发起人认足股份(不少于发行股份的35%)交付出资;B、向国务院证券管理部门提出募集(私募或者公募)股份申请;C、公告招股说明书,制作认股书,签订承销(包销或代销)协议;D、招认股份,缴纳股款;E、召开股东创立大会,选举董事会、监事会;F、办理公司设立登记,交割股票。G、发行价格与票面价格一致普通股增发新股的发行价格平价、溢价以未来股利为计算基础每股价格=每
24、股的股利/利息率(市场平均利率或者期望报酬率)以市盈率为计算基础每股股价=每股税后利润 市盈率 以资产净值计算每股价格=所有者权益总额/总股数 计算结果低于票面价格,按照票面价格发行。(3)股票上市交易上市交易的目的便于筹集资金;促进股权流通和转让;促进股权分散化;便于确定公司价值。股票上市的条件我国证券法规定的股份公司上市条件:a、股票经国务院证券管理机构核准已公开发行;b、公司股本总额不少于人民币3000万元;c、公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上;d、公司最近3年内无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载。3、上市公司的股票发行类型(1)首次上市公开发行股票(IPO Initial
25、 Public Offering)(2)上市公开发行股票,包括增发和配股(3)非公开发行股票4、引入战略投资者(1)战略投资者的概念与要求 战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力,与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。作为战略投资者的基本要求:要与公司的经营业务联系紧密;要出于长期投资的目的而较长期地持有股票;具有相当的资金实力,且持股数量多。(2)引入战略投资者的作用 A、提升公司形象,提高资本市场认同度 B、优化股权结构,健全公司法人治理 C、提高公司资源整合能力 D、达到阶段性的融资目标,加快实现公司上市融资的进程5、发行普通股的筹资特点 所有权与经营权分离
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