显示材料细分行业市场情况分析课件.pptx

1、OLED是指有机自发光二极管（Organic Light-EmittingDiode），是一种以有机薄膜为自发光源的显示技术。由于其超高对比度、更细腻逼真的色彩、宽广视角、轻薄外 形、宽温操作等特性，OLED有望成为继CRT、LCD后的 第三代主流显示技术。从定义来看：“自发光”决定轻薄 外型和低材料成本；“有机”是实现柔性显示和异形屏的 关键。资料来源：OLEDIndustry，国盛证券研究所OLEDTFT-LCD外观外观更轻薄，厚度2mm约8mm功功耗比耗比比LCD降低20%-80%100%工工作温度作温度-40-85C-20-70C柔性柔性可柔性不具备柔性价格价格小尺寸AMOLED具备成

2、本优势更低寿命寿命约3万小时4万6万小时成成像质像质量量：a.C/R(暗室）10000：1300：1b.色域70%50%c.亮度视觉上更亮d.视角更广，侧视色彩不失真一般e.响应时间50us300-30000usf.图像残留无拖尾弱图像残留AMOLED和TFT-LCD性能比较AMOLEDLCD外观无背光源，厚度减少近1/3需背光源，结构复杂响应速度极快，为LCD1/1000受限，有拖尾对比度10000：1一般1000：1视亮度感觉更量感觉比较暗色彩NTSC色域可突破100%一般为70%柔性可柔性显示不可柔性显示成本小尺寸与LCD相媲美，大尺寸待解决更低O LED 持续持续渗透，下游需求强势支撑

3、OLED 对比 LCD 性能优OLED 和 TFT-LCD 性能比较资料来源：新材料在线，国盛证券研究所AMOLED已已成成为现为现阶阶段主段主流流OLED技技术。术。根据驱动方式不同，OLED可分为主要应用于小尺寸的 被动式无源驱动PMOLED，以及可应用于中大尺寸的 主动式无源驱动AMOLED，其中AMOLED使用TFT阵 列来控制OLED像素，实用性更强，已成为主流OLED 技术。与LCD相比，AMOLED有轻薄、响应速度快、高对比度、色彩逼真和柔性显示等优点。1O L E D 持续渗透，下游需求强势支撑持续渗透，下游需求强势支撑 A M O L E D 可满足可满足高成高成像显示像显示

4、需需求，求，同时同时更易实更易实现现异形异形屏设屏设计与生计与生产产灵活灵活性性。显示素质来看，LCD是通过旋转液晶分子和偏振片对白色背光源的过滤和屏蔽来显示 黑色，而采用自发光原理的AMOLED每个像素点独立控制发光，像素熄灭便可实现完全的 黑，因此AMOLED相比LCD可以实现更高对比度，给人更强烈的视亮度感觉，从而实现 更优质的显示体验。此外，AMOLED也因对像素点的高度控制而具备了更低的功耗。AMOLED高显示素质正契合了未来用于手机、电竞、VR等应用屏幕对高清、高频、高质 量显示体验的需求。OLED 对比 LCD 性能优AMOLED比LCD更轻薄资料来源：新材料在线，国盛证券研究所

5、 制造成制造成本本下降下降，中，中小尺寸小尺寸A M O L E D 成成本本与与L C D 差距差距逐逐步拉步拉近近。AMOLED相比于TFT-LCD，由于不需要背光模组等零组件，材料 成本更低，如果能实现部分关键设备国产化和制程良率提升，价值量会有更高的上升空间。现阶段小尺寸AMOLED成本已经能 够实现与LCD相媲美，大尺寸技术问题尚待解决。以5全高 清智能手机显示屏为例，我们对比TFT-LCD和AMOLED成本结构（1Q16，LCD由G6生产，AMOLED由G5.5生产，非材料成本包括 设备折旧、人工等），可以发现材料成本方面，LCD和AMOLED 的占比分别为63%和47%，AMOL

6、ED材料成本占比显著低于LCD，随着制造成本压缩，AMOLED成本可以逐步逼近LCD。另外，需 要与LCD 区别的是，OLED 设备成本（35%）和有机材料成本（23%）是更重要的组成部分。外观形态来看，AMOLED自发光使其无需任何背光模组和滤光器，结构相对LCD更加简单，仅由上下两层玻璃加中间有机材料层组成，因而在厚度上可以压缩至LCD的约2/3，因而在移动设备轻薄化趋势下能够备受青睐。同时，采用柔性塑料基底的AMOLED在柔性显示上独具优势，给应用端设备形态留出足够的设计空间，而对比之 下，LCD背光模组异型切割难度（C角刀轮切割+CNC易致屏幕崩边）和成本更高（激 光切割），在异形屏设

7、计与生产灵活性就稍逊一筹了。TFT-LCD&AMOLED成本比较（美元）资料来源：2 S、国盛证券研究所IHOLED市场规模资料来源：IDTechEx，国盛证券研究所OLED出货量（分应用，百万单位）2018年OLED应用领域情况移动移动OLED市场需市场需求求占占比比超超过过80%，智智能能手手机机、智智能能手手表表贡献贡献市市 场场增增量量。2018年OLED下游应用领域中，以智能手机和智能手表 为主的移动OLED市场占比超过80%，其中智能手机占比最大达71%。DSCC预计2019年智能手机OLED单位出货量将能达到4.87亿，同比增长12），智能手表的整体市场单位出货量将能够在2019

8、年达到7310万，其中Apple Watch OLED出货量将有望实现45%增长，达到2550万。AMOLED在在显示领域的应用显示领域的应用趋趋势是从中小尺寸到大尺势是从中小尺寸到大尺寸寸，从智，从智 能手机向平能手机向平板、板、PC到到TV、汽车以及可穿、汽车以及可穿戴戴等新型等新型终终端设端设备备拓拓展展，市场市场前前景广景广阔阔。从。从下下游市游市场场来来看看，2017年全球AMOLED出货量为4.46亿块，智能手机及可穿戴设备适用的新型半导体高端触控柔 性显示屏仍是最主要的市场，占出货量95%以上。其中智能手机 出货量占比为90%。IHS估算2018年AMOLED出货量再增36%，达

9、到6.06亿块。OLED TV、笔电、头戴式设备则将是未来三年高 速增长所在，预计2017-2021年三者CAGR分别为50%、47%和43%。受益于此，未来三年AMOLED总出货量CAGR18.6%。O L E D 持续渗透，下游需求强势支撑持续渗透，下游需求强势支撑OLED 对比 LCD 性能优OLED市场市场规规模模不断不断扩扩张，张，2020年市场规年市场规模模343亿亿美美元，单元，单位位出货出货 量量增增速将速将在在2020年到达年到达顶顶峰峰。随着OLED技术发展、成本改善和 产能建设等的逐步推进，OLED市场高速增长，根据英国调研机 构IDTechEx的统计数据，2018年全球

10、OLED市场规模为265亿美元，同比增长8.08%，2019年市场进一步提速，实现19%增长至304亿 美元。预计到2023年，全球OLED面板收入将能够增长至462亿美 元。根据国际数据调研机构DSCC统计及预测，2020年全球OLED 出货面积增速将能达到顶峰，单位出货量将由2019年的约8亿块 增长至10.26亿块，同比增长27%。706050403020100201720192021E 2023E 2025E 2027E2029EOLED市场规模（十亿美元）YoY051020%18%16%14%12%10%158%6%4%2%0%202530201720182019E2020E2021

11、E2022E2023E其他TV智能手机71%10%6%13%智能手机可穿戴设备家用电器及电视其他40%35%30%25%20%15%10%5%0%90080070060050040030020010001000201620172018F2019F2020F2021FOthersDesktop Monitor Near EyeOLED TVHead Mount Display Mobile Phone Sub DisplayAutomobile Monitor Digital Still Camera Notebook PCRear Seat Entertainment TabletSmart

12、Watch资料来源：DSCC，国盛证券研究所，其中单位出货量以1 计算AMOLED市场规模（分应用，百万美元）资料来源：DSCC，国盛证券研究所资料来源：前3 瞻产业研究院，国盛证券研究所 A M O L E D 出出货货量不断量不断攀升攀升，智智能手能手机机面面板板技术技术迭迭代代趋趋势势 愈愈加明显加明显。根据群智咨询统计，2019年全球智能手机 面板出货约17.8亿片，同比下降4.9%，而在智能手机 面板整体出货量处于下滑通道的状况下，AM OLED 凭借其显示性能和外观优势，市场需求强劲，逆势而上，出货量稳步提升，2019年全球 AMOLED 智能手机面板 出货达到约4.7亿片，同比增

13、长约8%，占整体智能手 机面板出货量的比重由去年同期的23%上升至27%，其 中FOLED（刚性AMOLED）智能手机面板出货量为2.91 亿片，同比增长9.0%，ROLED（柔性AMOLED）智能手 机面板出货量为1.75亿片，同比增长6.2%，面板技术 迭代趋势进一步确定。智智能手机能手机端端O L E D 快速快速渗渗透透，各，各品品牌加速牌加速推推进高端进高端旗旗舰舰 机型标配机型标配A M O L E D。2018年受制于面板生产商AMOLED产 能和良率，智能手机厂商AMOLED渗透率有较大差距，因而市场整体渗透率并不高。2018年三星、苹果的旗 舰机型均采用AMOLED屏幕，两家

14、公司手机的AMOLED渗 透率也分别达到了63.2%和65.7%，而其他主要手机品 牌AMOLED渗透率则普遍不到20%。但从2019年智能厂 商屏幕显示技术来看，各大品牌均已在高端机型中标 配了AMOLED面板，智能手机AMOLED渗透性提升的效应 显现。O L E D 持续渗透，下游需求强势支撑持续渗透，下游需求强势支撑智能手机：智能手机：AMOLED高端向中低端渗透加高端向中低端渗透加速速2017-2019年全球AMOLED智能手机面板出货（百万片）资料来源：IHS、国盛证券研究所LTPS-AMOLED渗透率与a-Si相近2018年主要手机品牌厂商出货量及屏幕技术（百万台）2020年各品

15、牌手机AMOLED渗透率资料来源：群智咨询、国盛证券研究所500100150200350300250FOLEDROLEDa-Si TFT0LTPS&Oxide TFT 50100150硬屏 OLED 200250柔性OLED 3003500%20%40%60%资料来源：Counterpoint，国盛证券研究所80%资料来源：IHS、4 国盛证券研究所中端机中端机型型支撑支撑市市场增场增长长，2022年年配配备备AMOLED 屏的智能手屏的智能手机机出出货量货量有有望望达达到到8亿台亿台。根据Counterpoint预测，2020年全球AMOLED智 能手机出货量将超过6亿部，同比增幅达46%。

16、其中三星AMOLED渗透率将进一步提升至71%，OPPO渗透率将超过51%，Vivo渗透率约45%，华 为和小米AMOLED智能机渗透率也将到达30%以上水平。随着智能手机厂商在更多机型中运用AMOLED，价格在300500美元间的中端智能手 机将成为AMOLED面板出货量的增加最主要驱 动力。Counterpoint 预测，直到2022 年，配备AMOLED的智能手机出货量将有望达到8亿台，届时OLED面板市场规模将有望赶超非晶硅和LTPS面板。2018年以来各品牌代表旗舰机型屏幕参数资料来源：中关村在线、国盛证券研究所整理O L E D 持续渗透，下游需求强势支撑持续渗透，下游需求强势支撑

17、智能手机：智能手机：AMOLED高端向中低端渗透加高端向中低端渗透加速速5国内面国内面板厂商崛起，手机厂商与面板厂商协同创新共同推动国板厂商崛起，手机厂商与面板厂商协同创新共同推动国内内AMOLED产业阔步发展。产业阔步发展。得益于国内良好的政策及资本环境，国家及地方政府近几年重点支持显示产业尤其是OLED产业发 展，在面板产能向大陆转移趋势下，国产面板厂商实现快速发展，据CINNO最新数据京东方已经成为2019年全球智能手机面板出货量最高的厂商，在AMOLED的出货量也位列全球第二。同时国产手机品牌 华为、小米、OPPO、中兴等已开始与国内OLED面板厂商就新技术研发展开合作，协同创新。国内

18、面板 产业发展与国产智能手机AMOLED渗透率提升正向协同。根据群智咨询数据显示，2019年中国大陆AMOLED智能手机面板整体出货量约5500万片，同比增长约165%，市场占比提升至12%。随着2020年国 内厂家的产能逐步释放，未来该数字将有望进一步提升。可可折折叠形态创叠形态创新新趋势带趋势带来来AMOLED新增量新增量，2025年年将有望推将有望推动动可折可折叠叠AMOLED出货量增出货量增至至5000万片。万片。柔性显示技术的不断发展为智能手机厂商创新提供了新的施展空间，2019年三星推出旗下第一款可折叠 手机Galaxy Fold收获不俗市场反馈，引发可折叠形态创新热潮，也带动了柔

19、性AMOLED出货量上升。根 据IHS数据2019年可折叠手机渗透率约为0.1，对应约150万台出货量，而IHS预测2020年，折叠手机渗 透率有望提升至0.7，出货量约1000万台。反应到AMOLED市场，根据IHS统计数据，全球可折叠AMOLED出货量将有望从2018年的约20万片，提升至2025年的约5000万片，七年CAGR将达到220.17。O L E D 持续渗透，下游需求强势支撑持续渗透，下游需求强势支撑智能手机：折叠屏催生新需智能手机：折叠屏催生新需求求三款可折叠手机资料来源：gsmarena，国盛证券研究所2019年全球智能手机面板各厂商占比（按出货量）21.2%11.9%5

20、.3%22.2%0%5%10%15%20%25%资料来源：CINNO Research，国盛证券研究所2019年全球AMOLED智能手机各厂商占比(按出货量）85.4%2.1%2.7%2.8%3.4%3.6%81.6%7.4%9.5%0.2%1.3%0%20%40%60%80%资料来源：群智咨询，国盛证券研究所100%SDCBOEEDOLGDVisionoxTianmaSDCBOELGDVisionoxTianma整体AMOLED柔性AMOLED全球可折叠智能手机的出货量资料来源：Strate6gy Analytics，国盛证券研究所全球智能手表出货量（按品牌分类）智能手智能手表表出货出货量快

21、量快速增长速增长，是可是可穿戴穿戴设备占设备占比比最高最高的领的领域域。自2014年三星首次推出智能手表以来，智能手表的出货量迅速增加，2018年全球出货量 达79.1百万台，相比2014年增长近80倍。根据市场调查机构IDC的预测，2019年智能手 表市场全球出货量有望达到91.8百万台，若按照9.4%的年复合增长率来计算，2023年市 场规模将增加至1.32亿台。随着Apple Watch以及来自其他电子产品制造商的各种智能手 表越来越受欢迎，智能手表在整个可穿戴设备市场的份额将从去年的44%增长到2023年 的47%。IDC预测2019-2023全球智能手表出货量复合增长率9.4%资料来

22、源：IDC，国盛证券研究所O L E D 持续渗透，下游需求强势支撑持续渗透，下游需求强势支撑智能手表：智能手表：iWatch引领潮流，柔性引领潮流，柔性OLED更符合可穿戴需更符合可穿戴需求求全球智能手表市场份额（按品牌分类）资料来源：Strategy Analytics，国盛证券研究所 Apple Watch市市占占率率最最高，高，其次其次 是是三三星和星和Fitbit。苹果持续主导着智能手表市场，从 出货量来看，2019Q2苹果出货量570 万台，同比增长50%，占据46.4%的 市场份额，遥遥领先。其次是三星，市场份额为15.9%，美国Fitbit以9.8%的市场份额位列第三。IDC最

23、新公布 的报告显示，Apple Watch将在未来 几年继续引领智能手表市场，份额 占比保持在50%以上，并迅速拉升智 能手表整体销量。三星和苹果这两 款标杆性产品均使用OLED触控技术。7资料来源：Apple官网，国盛证券研究所O L E D 持续渗透，下游需求强势支撑持续渗透，下游需求强势支撑智能手表：智能手表：iWatch引领潮流，柔性引领潮流，柔性OLED更符合可穿戴需求更符合可穿戴需求系列Apple Watch显示屏参数 柔性柔性OLED产产品更品更符符合可合可穿穿戴设戴设备备的需的需求求。柔性 OLED 产品相对于硬屏产品而言，更加轻薄、耐撞击、不易破碎、便于携带，能够更好地适应穿

24、戴设备的特殊 设计要求，因而更加符合智能穿戴设备需求。柔性 OLED 触控显示模组在智能穿戴设备上的应用也将不断增多。Apple Watch从初代起即采用柔性OLED显示技术，Apple Watch Series 4的显示屏引入了新兴OLED驱动背板技术 LTPO TFT，LTPO TFT即低温多晶氧化物，是OLED屏的新兴驱动背板材料，相较于传统的LTPS（低温多晶硅薄膜 晶体管），可以节省10-15%的电量，功耗更低，分辨率更高、直接速度更快、成本低、均一性好。目前AppleWatch的OLED面板供应商主要由LG一家，即将发布的Apple W8 atch Series 5将引入日本JDI

25、作为供应商。及HUD抬头显示、娱乐系统等。柔性显示技术在车载领域的应用，将使汽车产业的进化更加符合用户的智能化需求。车载显示器发展趋势车载显示趋于大屏化、多屏化O L E D 持续渗透，下游需求强势支撑持续渗透，下游需求强势支撑车载显示不断升级，大屏、多屏需求带来行业新蓝海车载显示不断升级，大屏、多屏需求带来行业新蓝海随着汽车辅助驾驶、信息化和智能化概念不断升温，车载显示成为人车交互入口，用 于向驾乘者反馈更多、更直观的实时信息，并能够提供导航、倒车雷达、车辆状况、多媒体影音等功能。显示屏车载应用日益多元，主要包括仪表盘、中控屏、后视镜以资料来源：智能汽车俱乐部，国盛证券研究所资料来源：IHS

26、 Markit，国盛证券研究所车载显车载显示示屏呈屏呈现出现出大屏化大屏化、高清高清化、化、交互化交互化、多屏多屏化、化、多形态多形态化化等五等五大发大发展趋势展趋势，有望有望迎来迎来量价齐量价齐升升。随着功能升级和易操作性要求，车载显示屏从原来的3-4英寸小屏幕，发展到近期的10英寸，甚至17英寸，车载显示屏幕尺寸越来越大，中 控屏通常在710英寸之间。特斯拉Model S首次推出17英寸的大尺寸触控中控屏，大大提升整车科技感和驾车体验。这也引得越来越多汽车 厂商纷纷效仿，奔驰SUV GLB车型搭载双10.25英寸大屏，拜腾更是推出48英寸的超大中控屏，车载显示器变得越来越大，推动显示屏价值

27、 提高。根据IHS Markit的调查统计，2018年全球市场汽车中控显示屏的平均尺寸为7.7英寸，预计到2024年将扩大到8.4英寸。92015-2022E全球车载显示出货量现状及预测IHS预测全球车载显示器出货量汽车智能化趋势下，多屏智能联动带动车载显示屏需求量上升。汽车智能化趋势下，多屏智能联动带动车载显示屏需求量上升。车载信息娱乐系统、流媒体中央后视镜、抬头显示系统HUD、全液晶仪 表、中控屏多屏融合车联网模块实现人机交互，以满足驾乘者智能驾驶和 娱乐需求，将推动车载显示的大规模使用。根据盖世汽车研究院预测，到2025 年全球智能网联车市场规模达5506 亿美元，2018-2025 C

28、AGR 达14.9%；中国智能网联车市场规模达2154 亿美元，2018-2025 CAGR达17.0%。基于此大背景下的汽车智能化、新能源化的确定趋势下，作为人 机智能交互入口的车载显示屏需求将不断攀升。资料来源：IHS，国盛证券研究所车载显车载显示屏快速增示屏快速增长长，预计复合增长率为，预计复合增长率为7%。根据Global Market Insights的数据，到2025年，全球汽车显示屏市场 将从目前的150亿美元翻倍增长至300亿美元。根据IHS Markit 数据，2018年，汽车用显示屏出货量同比增长9.4，总量为1.62亿片。其 中，中控显示屏同比增长7.9，仪表盘显示屏同比

29、增长5.6。预计2019 年的总出货量预计将下降至1.6 亿片，同比下降1.3。预测2017-2025年间，车载显示器出货量的复合增长率将达到7%。O L E D 持续渗透，下游需求强势支撑持续渗透，下游需求强势支撑车载显示不断升级，大屏、多屏需求带来行业新蓝车载显示不断升级，大屏、多屏需求带来行业新蓝海海资料来源：IHS Markit，国盛证券研究所10我国AMOLED已建和在建产线分布及产能大陆大陆O L E D 产能占全球比重不断提升，新产能释放带动出货量提产能占全球比重不断提升，新产能释放带动出货量提升升资料来源：OLED industry，国盛证券研究所 2018年年面面板板行业行业

30、景景气度气度处处于上于上行行阶阶段段，厂商厂商密密集投集投资资扩产扩产能能。继高世代TFT-LCD面板后，以AMOLED为代表的新型显示面 板投资进入高峰期，2018年OLED/LCD及相关配套建线投资 总计超7000亿，其中OLED投资规模接近2000亿。得益于大陆对显得益于大陆对显示示面板产线投资踊面板产线投资踊跃跃，AMOLED产产能规模能规模扩扩 张张迅迅速速。目前目前仅仅大大陆陆仅仅6代代柔柔性性OLED面面板产板产线线，中国内中国内地地已已 投产和在建的数量加起来已投产和在建的数量加起来已有有13条，此外还有一条深圳柔宇的条，此外还有一条深圳柔宇的 类类6代代线线。目前。目前大大陆

31、陆柔柔性性AMOLED总总投资规投资规模模超超6000亿亿元元，其其 中京中京东方东方一一家的家的总总投资投资金金额就额就高高达达1615亿元。亿元。而在2015年底，投产和在建的产线数字仅为4条和6条。政府 资金加速涌入助力开启“技术+产品+产业链”布局。以维信 诺为例，截止3Q18，公司由年初至报告期期末计入当期损益 的政府补助达到8.56亿元。12月19日维信诺再发公告，再获 得政府补助项目共计6项，属于为取得、购建或以其他方式 形成长期资产的政府补助总额人民币20.00万元；属于与收益 相关的政府补助总额人民币55,857.4812万元。11全球各地区OLED产能增长情况（按基板数量，

32、K片）资料来源：WitsView、国盛证券研究所 韩国面板厂商凭借扎实的技术积累和国产材料 成本优势，早在2007年便切入OLED市场，三 星显示和LGD两大巨头始终保持产能及增长率 领先，2018年两者AMOLED产能面积分别超过10M平方米和5M平方米。但是2014年以来，大 陆和韩国面板商产能差距迅速缩小。大陆大陆O L E D 产能占全球比重不断提升，新产能释放带动出货量提产能占全球比重不断提升，新产能释放带动出货量提升升02000400060008000100001200014000大陆韩国日本台湾地区2021年大陆在全球OLED产能占比达26%（按面积）2015-2021大陆面板厂

33、商产能(纵轴百万平方米)我们统计了包括WOLED、RGB OLED和QD-OLED在内 的全球主要OLED厂商已投和在建产能情况，假设满产满 载，并不考虑良率损失，预计2021年大陆制造商将占全 球26%产能面积，2016-2021大陆产能GAGR85%。包括 京东方、华星光电、维信诺、和辉光电在内的大陆G6AMOLED产能集中于2018-2019年开出，涉及产能总计超150k片/M。454035302520151050全球各地区OLED产能增长情况（按面积，百万平方米）大陆韩国日本台湾地区12全球主要OLED产线情况汇总13资料来源：IHS、国盛证券研究所整理大陆大陆龙头龙头京京东方东方引引

34、领大领大陆陆OLED产产能占能占全全球比球比重重不断不断提提升升4Q13鄂尔多斯（B6）产线投产，主攻51k片玻璃基板/月LTPS LCD，辅助4k片/月的AMOLED硬屏，是中国首条、全球第二条5.5代AMOLED 生 产线，结束韩企AMOLED产能垄断。2017年10月，成都（B7）G6 LTPS AMOLED 柔性/硬屏产线率先实现量产，抢占新一轮 OLED 投资扩产 先机，目前产能爬坡中，设计产能48k片/月。假设满产满载，并不考虑良率损失，我们估计2018年京东方OLED产能约为1.59M平方米，未来三 年产能面积再翻两番，达到6.39 M平方米，约可提供1亿块5.5 AMOLED屏

35、/月。大陆大陆O L E D 产能占全球比重不断提升，新产能释放带动出货量提产能占全球比重不断提升，新产能释放带动出货量提升升地区面板厂商产线名称世代技术计划产能（k片/M)5.5屏数量(百万块)投产时间韩国三星显示天安A1 试验线4.5LTPS4562q07汤井A25.5LTPS165642q14汤井A2-E5.5LTPS1663q17牙山A36.0LTPS145803Q17汤井 A46.0LTPS30163Q18汤井 A5（暂缓）6.0LTPS2701491q21L7-1 LCD改得6.0LTPS60333q18L8中试线8.0QD-OLED25273q19LGD龟伟AP2-E24.5LT

36、PS19273q13龟伟AP3-E56.0LTPS30163q17坡州E76.0LTPS1584q18M2-E4-18.0Oxide26283q14P9 WOLED-E4-28.0Oxide26283q17M2-E4-38.0Oxide24263q18P9-E66.0LTPS45243q18坡州P1010.5大尺寸45892q20广州8.5大尺寸90994q19日本JDI石川4.5LTPS1013q14白山6.0LTPS1583q17 茂源6.0LTPS1264q18高雄 OLED中试线4.5LTPS402q18Sharp高雄Sakai-16.0LTPS1581q19 高雄Sakai-26.0

37、LTPS1582q19台湾地区AUO桃园L33.5LTPS2012q12新加坡4.5LTPS4051q13昆山6.0LTPS7.54取消台湾（喷墨oled）4.5喷墨oledTBDTBDTBD大陆BOE B6鄂尔多斯5.5LTPS411Q16 B7成都6.0LTPS48263q17 B11绵阳6.0LTPS48262q19 B12重庆6.0LTPS48262q21 福清6.0LTPS48264q21 CSOT武汉 T46.0LTPS45242q19和辉光电上海 Fab14.5LTPS1522q15维信诺 上海Fab26.0LTPS30164q18上海-14.5LTPS1.521q15深天马上海

38、-25.5LTPS3054q16 武汉6.0LTPS37.5203q21昆山-15.5LTPS412q15昆山-25.5LTPS1543q17固安6.0LTPS30164q18 合肥6.0LTPS30164q21信利眉山6.0LTPS30163q21 柔宇科技深圳5.5Oxide30114q18超高清视频拉动需求，大尺寸超高清视频拉动需求，大尺寸LCD迎涨价周迎涨价周期期中国超高清电视销量及渗透率资料来源：中国电子视像行业协会，国盛证券研究所2019-2022全球8K电视面板出货规模及渗透率超高超高清应清应用用大势大势所所趋趋，4K加速普加速普及及，8K发展迅猛。发展迅猛。2019年3月1日，

39、工信部等三部门印发超高清视频产业 发展行动计划（2019-2022年）（后称计划），加快发展超高清视频产业，加快建设超高清视频产业集群，建立完善产业生态体系，计划提出，2020年4K电视 销量要占总电视销量的40%，2022年4K电视全面普及、8K电视销量要占总电视销量的5%。2018年，全球4K超 高清电视出货量达9851万台，5年CAGR为126%。2018 年我国超高清电视出货量达3210万台，同比增长11%，渗透率达到67%，高于全球水平45.5%，预计2021年渗透 率将有望提升至74%。更先进的8K显示技术发展更为迅 猛，根据群智咨询数据，2019年全球8K电视出货量增长 为约20

40、万台，渗透率仅为0.1%，预计2020年全球8K面板 市场规模将在2019年基础上翻倍，而2022年全球8K电视 面板规模有望超过700万台，渗透率提升到2.7%。大屏可大屏可展展现超现超高清高清画质，画质，超超高清高清视频视频发展带发展带动动大尺寸大尺寸LCD面面板板需求需求，国内国内电电视平视平均均尺寸尺寸有有望望在在2023年年达达到到55寸。寸。受限与人眼的识别分辨力，相同屏幕尺寸，屏幕分 辨率越高要求人眼离屏幕的距离越近，这意味着若屏幕 尺寸固定，则超高清视频高分辨率带来的精细画质只有 近距离才能感受，因而大尺寸电视需求应运而生。以65 英寸为例，相比55英寸在可视面积上扩大了40%

41、，从而 能够完整展现超高清画质技术并且给人更为舒服的观看 体验。伴随着4K成为大尺寸电视的主流分辨率，2018年 我国55英寸以上大尺寸4K电视渗透率已提升至90%以上。电视尺寸与观看距离的关系超高清趋势下国内外电视平均尺寸预测70%60%50%40%30%20%10%0%80%35003000250020001500100050004000201720182019E2020E2021E超高清电视销量（万台）销量增长率渗透率0%1%1%2%2%3%3%87654321020192020E2021E2022E8K电视面板出货量(百万台）8K电视面板渗透率资料来源：群智咨询，国盛证券研究所14资料

42、来源：与非网，国盛证券研究所资料来源：WitsView、国盛证券研究所液晶面液晶面板板将直将直接受接受益于电益于电视视平均平均尺寸尺寸增增加加。2019年全球液晶电视面板的出货平均尺寸达到了45.3英寸，比2018年提升了1.4 英寸，实现较大幅度增长。群智咨询预计，2020年大尺寸将保持强劲需求，带 动2020年全球液晶电视面板平均尺寸维持约1.3英寸的增长。据此我们假设到2023年大陆电视面板平均尺寸达到55寸，由于国内电视出货量大约占全球30%左右，测算下来全球TV面板平均尺寸每年增加1.25，则20202023年大概每年 需求增速达到69%。尺寸尺寸结构结构来来看看，65英寸英寸及及以

43、上以上的的大尺大尺寸寸面板面板市市场份场份额额正不正不断断提提升升。根据群智咨询数据，2019年全球液晶电视面板出货的各尺寸中，65英寸产品占 比提升至7.4%，同比增长了2.2个百分点；更大尺寸的75英寸液晶电视的比重 也增长近1个百分点达到1.7%。与此同时55英寸份额则受到更大尺寸的蚕食，市场占比首次出现下降。基于产基于产业业趋势趋势，判，判断面板断面板行行业已业已经进经进入反转入反转，短期短期向向上上，长期，长期回回归健归健康康。TV面板价格破新低，32/55/65寸均在现金成本以下，2019Q4以来跌幅边际收窄。目前行业库存回归健康水位，明年奥运会、欧洲杯拉货需求提升，底部价格反 转

44、可期。短期价格向上，长期韩国三星、LGD战略性退出LCD业务，大陆龙头 厂商产业主导权增加。资料来源：witsview、国盛证券研究所Witsview 32寸电视面板报价（美元）趋势超高清视频拉动需求，大尺寸超高清视频拉动需求，大尺寸LCD迎涨价周迎涨价周期期15根据根据IHS报价，报价，2020年年1月各尺寸月各尺寸TV面板保持稳步上扬过程。面板保持稳步上扬过程。电视机厂商及部分代理商在12月底开始进行战略库存的备货，接受面板价格 的温和上涨。面板下游客户开始预期未来几个月价格上涨的可能性，以及即 将来临的赛事需求，备货意愿有所提升，议价能力正在向面板厂商逐渐转移。我们预期在这种产业趋势下，

45、面板价格有望保持上涨的势头。根据witsview数据，预计典型尺寸如32寸2020年价格上行，2020年底至少收 复2019年初价格，年度均价上涨56%。2021年基于42美元基础稳健上行，年度均价提升1015%。其他尺寸涨幅弱于32寸。32寸电视面板价格预估（单位为美元）超高清视频拉动需求，大尺寸超高清视频拉动需求，大尺寸LCD迎涨价周迎涨价周期期资料来源：witsview、国盛证券研究所基于产业判断基于产业判断，韩韩日日大尺大尺寸寸LCD产能退产能退出出是战略行是战略行为为，三星三星推推动动QD-OLED商业化商业化以及以及LGD战战略略调整调整P7、P8工厂工厂是是大大概概率率事事件，产

46、业趋势明确件，产业趋势明确。但是，韩国厂商尚未给出2020年及以后产能调整的计划，因此测算2020年供 给减少量需要基于一定的假设。在此情境下，我们假设韩国2020年月均平均 减少一半的产能（具体假设见下表），所减少的占明年供给总量约6.5%。IHS面板报价（美元）162019/72019/82019/92019/102019/112019/122020/132寸报价$35$33$32$30$30$31$32变化-$4-$2-$1-$2$0$1$143寸报价$79$75$71$67$67$68$68变化-$4-$4-$4-$4$0$1$050寸报价$97$88$85$84$84$85$86变化

47、-$8-$9-$3-$1$0$1$155寸报价$116$109$104$100$100$101$102变化-$12-$7-$5-$4$0$1$165寸报价$180$174$168$161$161$162$162 变化-$15-$6-$6-$7$0$1$0资料来源：IHS，国盛证券研究所价格反价格反转转已经已经确确立立，本轮，本轮反反转的转的产业产业趋势不趋势不亚亚于上于上一次一次景气周景气周期期。IHS、witsview、群智咨询等三方机构均确认价格反转趋势，报价指引由1 月份渗透到2月份，涨幅从1美元扩大到2美元。我们认为价格反转已经确 立，本轮反转不亚于2016年三星关闭七代线。2020年

48、液晶面板产能增量测算资料来源：公司官网、国国盛证券研究所华星光电LCD产能布局从供给端来看，韩日大尺从供给端来看，韩日大尺寸寸LCD产能退出，显示由高面积产量向高价值产能退出，显示由高面积产量向高价值 量量转转型型。中国大陆将成为全球最大的液晶面板生产区域；随着中国大陆LCD产能逐渐释放，将成为拥有从4.5代线到10.5代线最全世代线覆盖的唯一区域。TCL集团：目前已运营及在建LCD产线共计5条，包括基于大尺寸显示的 两条G8.5产线（t1、t2），两条G11产线（t6、t7），基于小尺寸显示的 G6 LCD LTPS产线（t3），产线技术及产品布局完备。出货量的增长主要 来自于T3、T7等新

49、产线的释放作用。根据公司公告相关信息，我们预计华星光电20192021年T1+T2+T6+T7（大尺寸LCD）出货面积为1961、2631、3153万平方米，增速为12%、34%、20%。预计华星光电20192021 年T3（小尺寸LCD）出货量为120/125/125百万片。2018年T3出货量估计仅有47百万片，2019年出货量 大幅增长，表现超预期。京东方：出货量的增长来源于武汉10.5代线、成都OLED、绵阳OLED等 新产线的释放作用。根据公司公告相关信息，我们预计京东方20192021 年LCD出货面积增长分别为4542、5401、5884万平方米，分别同比增长26%、19%、9%

50、。短短期期需需求向求向上上，长长期期大大陆陆厂厂商主商主导导权权逐逐渐渐增增强强。我们我们判判断断20Q1涨涨价，价，短短期期修复；修复；中中期韩期韩国国厂厂商商退退出出，行行业格局扭业格局扭转转，盈利水盈利水平平恢恢复复。长期大陆 厂商由于世代线优势、人力成本、原材料成本、资金成本等优势，相对 能跑赢行业，行业主导权会逐步加强。超高清视频拉动需求，大尺寸超高清视频拉动需求，大尺寸LCD迎涨价周迎涨价周期期公司公司产线产线地址地址世代世代月产能月产能2020年年产产能减少假设能减少假设2020年年供供给增量预计给增量预计（万平米）（万平米）2020供供给给增量占比增量占比三星L8-1汤井8.5