公司理财学-全套课件(上).pptx
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- 公司 理财 全套 课件
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1、公司理财学 全套课件(上)学科介绍学科介绍v对对“金融金融”的理解的理解 金融(金融(Finance)是人类经济活动的基本职能之一)是人类经济活动的基本职能之一从非个人经济活动角度来看,有政府的金融活动,从非个人经济活动角度来看,有政府的金融活动,称为公共财政(称为公共财政(Public Finance)而作为社会金融结构的货币与金融(而作为社会金融结构的货币与金融(Currency and Finance)更是经济活动的核心)更是经济活动的核心 2学科介绍学科介绍v对对“公司理财公司理财”的理解的理解 公司理财(公司理财(Corporate Finance)是专门研究公司如何)是专门研究公司
2、如何在一定金融目标条件下的筹资决策(资金的融入)和在一定金融目标条件下的筹资决策(资金的融入)和投资决策(资金的融出)的学科投资决策(资金的融出)的学科 它与投资学、金融市场学等金融学其他分支学科具有它与投资学、金融市场学等金融学其他分支学科具有血缘关系,它们遵循共同的基本概念和方法血缘关系,它们遵循共同的基本概念和方法 公司理财产生于公司理财产生于19世纪末,兴盛于世纪末,兴盛于20世纪世纪它与企业组织结构演变即所有权与经营权相分离的变化有密它与企业组织结构演变即所有权与经营权相分离的变化有密切关系,这种变化使公司成为企业组织的主要形式切关系,这种变化使公司成为企业组织的主要形式 由于公司内
3、部组织结构的特征以及与资本市场、信贷市场的由于公司内部组织结构的特征以及与资本市场、信贷市场的密切关系,使其金融活动对公司的生存与发展有非常重要的决密切关系,使其金融活动对公司的生存与发展有非常重要的决定作用定作用 公司理财的规则和活动构成了市场经济的重要组成部分公司理财的规则和活动构成了市场经济的重要组成部分 3主要教学内容主要教学内容一一公司理财基础公司理财基础三三公司的投资管理公司的投资管理二二公司的筹资管理公司的筹资管理4第一篇第一篇 公司理财基础公司理财基础v介绍有关介绍有关公司理财活动公司理财活动的基本知识的基本知识 企业的组织形式企业的组织形式 公司理财的目标、内容和环境公司理财
4、的目标、内容和环境 运用财务指标对公司的财务状况进行分析运用财务指标对公司的财务状况进行分析 资金的时间价值概念及其应用资金的时间价值概念及其应用 财务预测与财务预算的基本方法财务预测与财务预算的基本方法5第一篇第一篇 公司理财基础公司理财基础v第第1章章 公司理财导论公司理财导论 企业的组织形式企业的组织形式 公司理财的目标公司理财的目标利润最大化利润最大化每股盈余最大化每股盈余最大化股东财富最大化股东财富最大化 公司理财的内容公司理财的内容筹资决策筹资决策投资决策投资决策股利决策股利决策财务分析财务分析 公司理财的环境公司理财的环境6第一篇第一篇 公司理财基础公司理财基础v第第2章章 财务
5、分析财务分析 资产负债表、利润表和现金流量表的基本内容和作用资产负债表、利润表和现金流量表的基本内容和作用 财务分析的基本方法财务分析的基本方法 主要的财务比率主要的财务比率偿债能力比率偿债能力比率营运能力分析营运能力分析盈利能力分析盈利能力分析 财务综合分析方法(杜邦分析法)财务综合分析方法(杜邦分析法)7第一篇第一篇 公司理财基础公司理财基础v第第3章章 资金的时间价值与证券定价资金的时间价值与证券定价 资金时间价值的概念、相关计算及其应用资金时间价值的概念、相关计算及其应用单利与复利单利与复利终值与现值终值与现值年金年金 债券和股票的估价模型债券和股票的估价模型定价公式的推导定价公式的推
6、导模型的应用模型的应用8第二篇第二篇 公司的筹资管理公司的筹资管理v企业筹资是企业作为资金需求者进行的资金融通企业筹资是企业作为资金需求者进行的资金融通活动活动 资金是企业进行生产经营活动的必要条件资金是企业进行生产经营活动的必要条件 筹资与投资是资金活动不可分割的两个环节,而筹资筹资与投资是资金活动不可分割的两个环节,而筹资是投资的前提,是从资金来源的角度反映企业通过哪是投资的前提,是从资金来源的角度反映企业通过哪些方式来筹措满足生产经营活动所需要的资金,没有些方式来筹措满足生产经营活动所需要的资金,没有资金融通,就无法进行资金的投放和使用资金融通,就无法进行资金的投放和使用 筹集资金是企业
7、资金运动的起点,是决定资金运动规筹集资金是企业资金运动的起点,是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节模和生产经营发展程度的重要环节 筹资管理需要解决为什么要筹资、从何种渠道以何种筹资管理需要解决为什么要筹资、从何种渠道以何种方式筹资、要融通多少资金、如何合理安排筹资结构方式筹资、要融通多少资金、如何合理安排筹资结构等问题等问题9第二篇第二篇 公司的筹资管理公司的筹资管理v第第4章章 企业筹资概论企业筹资概论 企业筹资管理涉及的基本内容企业筹资管理涉及的基本内容 筹资的类型筹资的类型 筹资的渠道和短期筹资方式筹资的渠道和短期筹资方式v第第5章章 企业的长期筹资方式企业的长期筹资方式 企业
8、的长期筹资方式企业的长期筹资方式 比较各种方式的特点、利弊,以及相关的计算比较各种方式的特点、利弊,以及相关的计算10第二篇第二篇 公司的筹资管理公司的筹资管理v第第6章章 资本结构决策(资本结构决策(I)基本概念和方法基本概念和方法 企业长期筹资方式成本的有关计算企业长期筹资方式成本的有关计算 经营杠杆和财务杠杆经营杠杆和财务杠杆 确定企业最优资本结构的方法确定企业最优资本结构的方法v第第7章章 资本结构决策(资本结构决策(II)理论综述理论综述 各时期资本结构理论的研究成果,从不同角度说明资各时期资本结构理论的研究成果,从不同角度说明资本结构对公司价值的影响,包括本结构对公司价值的影响,包
9、括早期资本结构理论早期资本结构理论MM理论理论新资本结构理论等新资本结构理论等11第二篇第二篇 公司的筹资管理公司的筹资管理v第第8章章 股利政策股利政策 股利的支付形式和程序股利的支付形式和程序 股利政策理论股利政策理论股利无关论股利无关论股利相关论股利相关论 股利政策的类型和影响股利政策制定的因素股利政策的类型和影响股利政策制定的因素12第三篇第三篇 公司的投资管理公司的投资管理v公司筹资的目的是为了投资,将资金投资于可获公司筹资的目的是为了投资,将资金投资于可获利的项目才能赚取收益,增加公司价值利的项目才能赚取收益,增加公司价值v公司投资决策的内容公司投资决策的内容 是否要新增投资项目是
10、否要新增投资项目 是否对现有生产项目进行扩建以增加产能是否对现有生产项目进行扩建以增加产能 是否要用新设备来代替旧设备是否要用新设备来代替旧设备 v投资决策的正确与否关系到公司经营状况和财务投资决策的正确与否关系到公司经营状况和财务状况的好坏,企业必须运用恰当的方法对投资项状况的好坏,企业必须运用恰当的方法对投资项目的可行性作出判断目的可行性作出判断13第三篇第三篇 公司的投资管理公司的投资管理v第第9章章 确定条件下的投资决策分析确定条件下的投资决策分析 公司投资活动的基本概念公司投资活动的基本概念 投资项目现金流量的确定投资项目现金流量的确定 投资项目的评价方法,包括投资项目的评价方法,包
11、括净现值法净现值法内含报酬率法内含报酬率法获利指数法获利指数法投资回收期法投资回收期法会计收益率法会计收益率法 运用投资决策指标时应当注意的问题运用投资决策指标时应当注意的问题 不同寿命期的项目决策方法不同寿命期的项目决策方法14第三篇第三篇 公司的投资管理公司的投资管理v第第10章章 风险和收益风险和收益 风险的定义和分类风险的定义和分类 衡量风险的指标衡量风险的指标有关概率的基本知识有关概率的基本知识期望值、方差、标准差和标准差系数期望值、方差、标准差和标准差系数 如何构建投资组合来降低非系统风险如何构建投资组合来降低非系统风险投资组合投资组合系统风险与非系统风险系统风险与非系统风险 风险
12、与收益的关系风险与收益的关系投资收益率的计算与构成投资收益率的计算与构成15第三篇第三篇 公司的投资管理公司的投资管理v第第11章章 投资的不确定性分析投资的不确定性分析 投资项目不确定性的因素投资项目不确定性的因素 针对项目不确定性的投资决策方法,包括针对项目不确定性的投资决策方法,包括盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析概率分析概率分析决策树分析决策树分析16第三篇第三篇 公司的投资管理公司的投资管理v第第12章章 流动资产管理流动资产管理 现金最佳持有量模型现金最佳持有量模型企业持有现金的动机和成本企业持有现金的动机和成本现金最佳持有量模型现金最佳持有量模型现金的日常管理现金的日
13、常管理 短期证券投资对象短期证券投资对象 应收账款的管理应收账款的管理应收账款的成本应收账款的成本应收账款的日常管理应收账款的日常管理 存货管理模型存货管理模型存货的相关成本存货的相关成本存货管理方法存货管理方法17第一篇第一篇 公司理财基础公司理财基础第第1章章公司理财导论公司理财导论本章教学内容本章教学内容1.1 企业的组织形式企业的组织形式 1.2 公司理财的目标公司理财的目标 1.3 公司理财的内容公司理财的内容 1.4 公司理财的环境公司理财的环境 201.1 企业的组织形式企业的组织形式个个体体企企业业合合伙伙企企业业公公司司211.1.1 个体企业个体企业v概念概念 个体企业又称
14、独资企业,是由一人独资经营,并且独个体企业又称独资企业,是由一人独资经营,并且独享营业利润,或独担失败风险的一种企业经营方式,享营业利润,或独担失败风险的一种企业经营方式,这种企业不具有法人地位这种企业不具有法人地位v优点优点 所有权和经营权合一,个人决策,较能随机应变所有权和经营权合一,个人决策,较能随机应变 单独出资,不受他人干扰单独出资,不受他人干扰 无须向社会公布企业的财务报表,可以保持业务机密,无须向社会公布企业的财务报表,可以保持业务机密,有利于竞争有利于竞争 企业组建简单、费用低,只要向政府的工商管理部门企业组建简单、费用低,只要向政府的工商管理部门申请营业执照即可申请营业执照即
15、可221.1.1 个体企业个体企业v缺点缺点 个体企业的资本由个人单独出资,财力有限,很难筹个体企业的资本由个人单独出资,财力有限,很难筹集到大笔资金用于企业的经营与发展集到大笔资金用于企业的经营与发展 投资以后,除非破产,企业不能以转让方式收回资金,投资以后,除非破产,企业不能以转让方式收回资金,投资比较固定投资比较固定 个体企业对自己的债务负有无限责任,当个人投入企个体企业对自己的债务负有无限责任,当个人投入企业的资产不足以抵偿债务时,业主的个人财产也将被业的资产不足以抵偿债务时,业主的个人财产也将被追索,风险较大追索,风险较大 个体企业的寿命最长也就随业主的死亡而告终,因此个体企业的寿命
16、最长也就随业主的死亡而告终,因此企业只能是有限寿命企业只能是有限寿命231.1.2 合伙企业合伙企业v概念概念 合伙企业是指由两人或两人以上共同出资,共同经营,合伙企业是指由两人或两人以上共同出资,共同经营,共同按约定比例享受利润或承担风险的一种契约行为,共同按约定比例享受利润或承担风险的一种契约行为,这种企业不具有法人地位这种企业不具有法人地位 v优点优点 凡是有两人或两人以上彼此同意合作者,就可以订定凡是有两人或两人以上彼此同意合作者,就可以订定契约,投资经营业务,所以手续较为简便契约,投资经营业务,所以手续较为简便 与独资企业相比,资本与人力均较充足,因此,可以与独资企业相比,资本与人力
17、均较充足,因此,可以较大规模的经营较大规模的经营 由于合伙人负有无限责任,信用较强,所以比较容易由于合伙人负有无限责任,信用较强,所以比较容易筹集资金及开展业务筹集资金及开展业务241.1.2 合伙企业合伙企业v缺点缺点 合伙人不管每人出资多少,共同负有无限责任合伙人不管每人出资多少,共同负有无限责任 由于合伙人的意见难免存在分歧,所以合伙人退出及由于合伙人的意见难免存在分歧,所以合伙人退出及其他意外事件无法避免,因此常影响业务的稳定其他意外事件无法避免,因此常影响业务的稳定 由于所负责任太大,使合伙人彼此常存戒心,难于和由于所负责任太大,使合伙人彼此常存戒心,难于和衷共济衷共济 财力仍然有限
18、,不容易作大规模的策划与发展财力仍然有限,不容易作大规模的策划与发展思考:合伙企业和个体企业有哪些异同思考:合伙企业和个体企业有哪些异同251.1.3 公司公司v概念概念 公司制企业是一个独立的法人,是以公司身份出现的公司制企业是一个独立的法人,是以公司身份出现的法人,是最重要的一种企业组织形式法人,是最重要的一种企业组织形式 这类企业的所有权和管理权实现了分离这类企业的所有权和管理权实现了分离v基本形式基本形式 有限责任公司有限责任公司 股份有限公司股份有限公司 261.1.3 公司公司v优点优点 股东的责任仅仅限于其所投资的股份数股东的责任仅仅限于其所投资的股份数 股份可以自由转让,易于变
19、现,企业的股票有很好的股份可以自由转让,易于变现,企业的股票有很好的流动性流动性 可集合大量资本,具有较多的增长机会可集合大量资本,具有较多的增长机会 由于股票可以自由转让,公司业务不致受股东个人兴由于股票可以自由转让,公司业务不致受股东个人兴趣、健康及寿命的影响,因此公司能保持经营的连续趣、健康及寿命的影响,因此公司能保持经营的连续性性 公司所有权和经营权的分离使企业能聘用技术专长与公司所有权和经营权的分离使企业能聘用技术专长与管理专家,提高经营管理的效率管理专家,提高经营管理的效率271.1.3 公司公司v缺点缺点 双重纳税双重纳税公司在经营活动中获得的利润要交公司所得税公司在经营活动中获
20、得的利润要交公司所得税股东分红所得还要交个人所得税股东分红所得还要交个人所得税 股票上市的公司要定期公布财务报表股票上市的公司要定期公布财务报表 政府对公司的法律管制也较严密政府对公司的法律管制也较严密思考:思考:公司的金融活动与其他两种企业形式区别在哪里公司的金融活动与其他两种企业形式区别在哪里281.1.3 公司公司v公司理财活动的复杂性公司理财活动的复杂性 在筹资(资金的融入)方面在筹资(资金的融入)方面个体业主制或合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企个体业主制或合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业寿命和产权转让困难等三个重大的缺陷,这些缺陷决定了企业寿命和产权转让困难等三个重
21、大的缺陷,这些缺陷决定了企业难以筹集大量资金,融资方面的能力非常有限业难以筹集大量资金,融资方面的能力非常有限公司在融资方式上多种多样,在资本市场上的融资能力具有公司在融资方式上多种多样,在资本市场上的融资能力具有得天独厚的优势得天独厚的优势 在投资(资金的融出)方面在投资(资金的融出)方面由于公司的规模大,投资面临的问题多也复杂由于公司的规模大,投资面临的问题多也复杂公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存收益,因此,公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存收益,因此,有更多的再投资用于有利可图的投资机会有更多的再投资用于有利可图的投资机会291.2 公司理财的目标公司理财的目标301.2.
22、1 利润最大化利润最大化 v含义含义 强调企业的利润额在一定的时间内达到最大强调企业的利润额在一定的时间内达到最大 v合理性合理性 公司是盈利性经济组织,利润是企业生存和发展的必公司是盈利性经济组织,利润是企业生存和发展的必要条件,追求利润是企业和社会经济发展的重要动力要条件,追求利润是企业和社会经济发展的重要动力 利润代表了企业新创造的财富与价值,利润越大,企利润代表了企业新创造的财富与价值,利润越大,企业新创造的财富就越多业新创造的财富就越多 311.2.1 利润最大化利润最大化v缺陷缺陷 没有充分考虑利润取得的时间性没有充分考虑利润取得的时间性 货币的时间价值问题货币的时间价值问题 忽视
23、了投入与产出的关系忽视了投入与产出的关系 单纯比较不同投入资本所创造的利润总额,相互之间缺乏共单纯比较不同投入资本所创造的利润总额,相互之间缺乏共同的比较基础同的比较基础 忽略了未来获取利润时所承担的风险忽略了未来获取利润时所承担的风险 利润越大风险也越大利润越大风险也越大 片面追求利润最大化会强化企业短期行为片面追求利润最大化会强化企业短期行为 忽略当前成本支出大而将来收益更大的项目忽略当前成本支出大而将来收益更大的项目 321.2.2 每股盈余最大化每股盈余最大化 v含义含义 对于股份公司而言,一家公司的所有权用普通股股票对于股份公司而言,一家公司的所有权用普通股股票来证明,每一股表示它的
24、持有者拥有该公司代表流通来证明,每一股表示它的持有者拥有该公司代表流通在外的普通股总数分之一的所有权在外的普通股总数分之一的所有权 公司的每股盈余(公司的每股盈余(Earnings Per Share,简称,简称EPS)等于公司的税后净利除以流通在外的普通股数等于公司的税后净利除以流通在外的普通股数 该观点认为,公司股东的财富取决于每股盈余而非盈该观点认为,公司股东的财富取决于每股盈余而非盈利总额,因此公司理财的目标应努力使得每股盈余达利总额,因此公司理财的目标应努力使得每股盈余达到最大到最大 331.2.2 每股盈余最大化每股盈余最大化v优点优点 反映了所投资本与所获利润之间的对应关系反映了
25、所投资本与所获利润之间的对应关系 v缺点缺点 没有考虑到每股盈余发生和持续的时间性没有考虑到每股盈余发生和持续的时间性 没有考虑每股盈余承担的风险没有考虑每股盈余承担的风险 无法克服短期行为无法克服短期行为 341.2.3 股东财富最大化股东财富最大化 v含义含义 公司理财应该站在股东的立场来考虑问题,努力使其公司理财应该站在股东的立场来考虑问题,努力使其股东的财富达到最大股东的财富达到最大 企业为投资者(股东)所有,企业所有者把资金投入企业形企业为投资者(股东)所有,企业所有者把资金投入企业形成了企业的法人财产,并授权企业经营者进行经营管理,而股成了企业的法人财产,并授权企业经营者进行经营管
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