外债管理PPT精品课件.ppt
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1、 第九章国际债务管理一、外债 外债是指一国居民所欠非居民的以外国货币或成本比为核算单位的具有契约性偿还义务的全部债务。我国的外债定义中的特殊性我国的外债定义中的特殊性第一节外债概述特性特性1、借款形式为货币借款形式为货币2、以外币表示的债务、以外币表示的债务3、境内外资与合资银行视同居民,境内外资与合资银行视同居民,所借外债算外债所借外债算外债4、外汇担保在履行时才算外债、外汇担保在履行时才算外债3、国际商业贷款(短期信贷、中长、国际商业贷款(短期信贷、中长期信贷、买方信贷、循环信贷、对外期信贷、买方信贷、循环信贷、对外发行债券、国际金融租赁)发行债券、国际金融租赁)1、外国政府贷款、外国政府
2、贷款2、国际金融组织贷款、国际金融组织贷款二、外债种类二、外债种类第二节外债的经济分析外资对一国储备的影响有三方面的效应(1)简单替代效应:外债的量正好弥补国内储备用于消费的部分,不能形成投资因而也无法使国民收入提高。借鸡下蛋简单追加效应:外债是国内投资增加,并且使国民收入水平提高。有效追加:外债是国内投资 Y S 。所以技术水平 资本产出比率变化,是Y增长中显著提高。一国依靠借外债促进国民经济增长一国依靠借外债促进国民经济增长最终实现经济起飞经过塞个阶段最终实现经济起飞经过塞个阶段。第一阶段弥补国内弥补国内SIS I I 对外投资。外资流出。对外投资。外资流出。一、外债的经济收益与成本(一)
3、外债的收益(二)外债的成本代价收益1 1、投资、投资 前体有效的用于投资项目而非消费。前体有效的用于投资项目而非消费。2 2、技术和设备、技术和设备 提高劳动生产率。提高劳动生产率。3 3、就业、就业 岗位、劳动技能、支质。岗位、劳动技能、支质。4 4、贸易、贸易 增加出口。增加出口。5 5、银行或金融机构、银行或金融机构 (1)了解借贷及偿还能力。(2)开发资本市场。(3)有利于吸引直投。(4)发发金融机构、金市。成本成本代价代价1 1、债务偿还、债务偿还(1)本息的偿还本息的偿还以牺牲以牺牲 I I、C C为代价。为代价。(2 2)还本付息的资金?还本付息的资金?(3 3)还债高峰?还债高
4、峰?2、附带条件的外债政府OY国际金融组织货款是有条件的。政 府 物价 出口 国际金融组织 改革3、外资供应的不确定性。4、对外债的依赖性。二、外债与BOP平衡外债形成一国的资本流入,当一国的资本流入资本流出时,该国的C2A、FA为顺差 BOP+。此时的C1A不健康型的。一国的C1A+偿还外债的资金来源 外债减少。此时的BOP+为健康型的。债务周期的五个阶段:第一:不成熟的债务人C1A -,C2A、FA+即外债第二:成熟的债务人C1A-外债第三:债务减少C1A+资本流出 净外债第四:不成熟的债权人C1A+C1A-C2A、A、FA-第五:成熟的债权人C1A+,C2A、FA+三、债务偿还比率与偿还
5、能力(一)衡量外债偿还能力的标准1、生产力 Y还本付息后的余额不影响一国经济发展中的正常I、C需求。(2)资源转换能力 用于偿还外债的国民收入能否转为外汇。(二)衡量一国外债偿还能力的指标负债率=一国的外债余额但其国民生产总值*100%20%1980年年 东亚达东亚达 36.9%、96年年.52.6%拉美达拉美达 36.2%、96年年.40%2019年年 中中 国国 13.74%外债余额增长度国民生产总值增长速度,从动态考察生产对外债的承受能力。外债率=当年外债余额当年商品和劳务出口收入*100%100%我国该比率为:我国该比率为:39.9%外债余额增长速度外汇收入增长速度。从动态考察外汇收入
6、增长所能允许的外债及还本付息的增速。偿债率=当年应偿还债务本金当年应偿还债务本金+当年应付债务利息当年应付债务利息当年商品与劳务出口收入当年商品与劳务出口收入*100%小于等于小于等于20%从静态考察资源转换能力对外债的承受能力。此项指标是衡量外债偿还能力的一个最主要的指标和是否偿还的“晴雨表”年偿还外债本息 年外汇收入 年增长速度 年增长速度 从动态考察外汇收入增长速度所能允许的外债及还本付息的增长速度。官方贷款与私人贷款比率官方贷款与私人贷款比率浮动利率贷款与固定利率贷款比率浮动利率贷款与固定利率贷款比率优惠利率贷款与市场利率贷比率优惠利率贷款与市场利率贷比率短债率短债率=短期债务余额短期
7、债务余额/债务余额债务余额25%外债结构指标外债结构指标第三节国际债务危机一、国际债务危机简介(一)定义 国际债券债务关系中,债务国因经济困难或其他原因的影响不能按时还本付息而引起的偿付危机。(二)危机爆发 2 0世纪具有世界影响的债务危机有三起:80年代的拉美债务危机;94年的墨西哥金融危机;97年的亚洲金融危机。21世纪初,即2019年阿根廷对外支付危机令世界关注。20世纪 70年代初:$100亿 1976年 :$2500亿 80年代初:伴随全球经济衰退而来的是一场席卷全球的国际债务危机。20世纪80年代90年代,两次大危机20世纪80年代90年代,两次大危机第一:80年代初期的债务危机1
8、、1981年3月波 兰 500多家银行外债$260亿,$25亿本息欠还2、1982年8月(1)1982年8月12日 星期四 通报 8.13M财长席瓦尔.埃尔李格飞往美国,先后拜访ZMF,美财政部、美联储。他对每个机构都发出同一信号:M再也不能偿还其外债了。这一消息如同晴空霹雳,引起美国华尔街一片恐慌。82.8.15星期日:ZMF、美财、联储与M财长双方达成协议。82.8.20宣布:M推迟还款商行贷款,90天利息照付。(2)巴西(最大的债务国,82年达$900亿)。82年9月宣布:$175一的新贷款解决还款危机,推迟还款30个月,到期分6年12期还清。不同意宣布财政破产。82年10月22日,召集
9、南美17家银行长开会,9家代表从椅子上掉下。(3)阿根廷(第四大债务国)因为战争。BOP-82年9月拖欠西方商行$20已到期债务。12月将有$100亿债务到期无力偿还。提出与西方债权国谈判重新安排债务问题 3、此次危机的特点1、规模巨大规模巨大 2卷入的国家多卷入的国家多 3、BOP-外外S 4、债务的地区和国家高度集中、债务的地区和国家高度集中 5、债务结构对债务人不利、债务结构对债务人不利 19731982年,非产油国际的债务总额从$1031亿上升到$8420亿,还本付息额不断提高,有$179亿升高到$932亿。还本付息额占出口收入的1/4 2、卷入的国家之多,涉及面观是历史罕见的,债权重
10、新安排会议83年涉及到30次,29各国际。3、25个主债务国共使用$300亿外汇储备。外S只能满足2个月进口额的标准以下。4、主要集中在拉美和非洲地区,占发展中国家的80%M,B占发展中国家外债总额的1/4重债国占发展中国家外债总额的1/21983年1984年 因为80%的长期贷款到期 70的商业银行贷款官方贷款只增加94%,私人贷款增加。4、国际债务危机的成因 1外债规模扩大,结构发生变化。a、规模大 资金供给:r 资金供应政策宽松 石油资金需求:以借外债为主发展本国经济。b、结构官方比重下降,商代比重上升短期贷款占比重加大 石油、美元石油、美元贷款贷款 2债务过不适当的发展战略 以借外债来
11、保持国内GDP的高增长;以借外债来弥补GDP-经济结构有改善,出口能力没有形成,无法偿还本息 3国际经济环境的影响 a、80年起,西方国家的第二次经济危机,减少了对发展中国家的进口,债务国出口降低。贸易保护政策,增加部分产品进口关税。b、80年代初,美国里根政府采取紧缩性的货币政策,大幅度提高利率水平,借款主要是$。利率每增加1%,支付$3050亿利息(负担)(由6.8上升到18.9%)。2019年182年拉美利率提高而多付$490一的利息。c、美元的汇率坚挺81年里根上台,时$对外国货币升值40%75%的外债以$计价,所以美元升值,外债负担加重。以上三个原因非发展中国家所能控制的。负担很重
12、1985年前,发达国家将80年代初期爆发的拉美债务危机原因归咎于发展中国家自身。1985年在第24届世界经济年会上,中国代表提出了一个崭新的观点国际债务危机发达国家也应负有一定的责任。债务危机内在原因 有1、2、3 个方面的原因 (1)债务工业化问题通过借债来实现工业化。发展中国家选择经济发展模式:第一:进口替代只有借外债才能实现。第二:出口导向受国际市场影响。(2)忽略了农业发展,外汇进口粮食、腐败等。(3)负债国经济计划和政府等管理方面的问题。片面追求高增长,投资在见效慢、周期长、耗资大的大型项目上。庞大的投资超过了国际财政的实际能力SI,借外债弥补之。扩张性的财政和货币政策,导致资金外逃
13、。巴西投资投资900以上了以上了18个大型项目个大型项目建了建了100个化个化工厂工厂阿根廷墨西哥建了建了10多个多个核电站核电站5、解决国际债务危机的问题的措施和方案债务重新安排 1a、回购债券:允许一些国家按一定折扣以现金购回其债务。债权国的银行免去贷款的某些条件。债务过利用官方or私人捐赠or借入的外汇回购其债务。债务过用官方等捐赠or介导的外汇,在一定的折扣下,埋下一定的债务。债权国银行给与一定的优惠,即打折销售其债权。b、债务转换第一:债务股权转换。投资这一非常有利的价格购买债权银行对债务国的债权。投资者经购买的债券通过债务国的洋行兑换成当地货币进行投资。三方有利。不利之处在于政策限
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