第九章-货币供求与均衡[114页]课件.ppt
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- 114页 第九 货币 供求 均衡 114 课件
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1、LOGOCh9 货币供求与均衡 货币供求理论货币供求理论 西方主要货币供求理论并对其评述西方主要货币供求理论并对其评述 中国货币供给和需求的理论分析和中国货币供给和需求的理论分析和现实问题分析现实问题分析 货币供求理论货币供求理论 第一节第一节 货币需求理论货币需求理论 第二节第二节 货币供给理论货币供给理论 第三节第三节 货币供求均衡货币供求均衡第一节第一节 货币需求理论货币需求理论 货币需求的内涵货币需求的内涵 西方货币需求理论的发展西方货币需求理论的发展 中国货币需求的理论分析与现实问题中国货币需求的理论分析与现实问题对货币需求的理解对货币需求的理解 是指社会各部门在既定的收入或财富范围
2、内能够而且是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。愿意以货币形式持有的数量。一、一、货币需求的含义货币需求的含义 定义的理解定义的理解:l货币需求是一个存量的概念货币需求是一个存量的概念;l货币需求量有条件限制的,是一种能力与愿望的统一货币需求量有条件限制的,是一种能力与愿望的统一;l现实中的货币需求不仅包括对现金的需求,而且包括对存现实中的货币需求不仅包括对现金的需求,而且包括对存款货币的需求款货币的需求;l人们对货币的需求既包括了执行流通手段和支付手段职能人们对货币的需求既包括了执行流通手段和支付手段职能的货币需求,也包括了执行价值贮藏手段职能的货币需求的货
3、币需求,也包括了执行价值贮藏手段职能的货币需求 二、名义货币需求与实际货币需求二、名义货币需求与实际货币需求 名义货币需求名义货币需求:持币者在当前价格水平下对货币的需求持币者在当前价格水平下对货币的需求为名义货币需求,它以货币单位(如为名义货币需求,它以货币单位(如“元元”)来表示。)来表示。一般用一般用Md表示表示 实际货币需求实际货币需求:在名义货币需求基础上剔除物价因素,在名义货币需求基础上剔除物价因素,以货币所实际对应的社会资源即商品和劳务表示的货以货币所实际对应的社会资源即商品和劳务表示的货币需求。币需求。通常用通常用Md/p表示。表示。从货币需求的从货币需求的动机分析,动机分析,
4、可分为:可分为:客观货币需求客观货币需求主观货币需求主观货币需求微观货币需求微观货币需求宏观货币需求宏观货币需求三、微观货币需求与宏观货币需求三、微观货币需求与宏观货币需求(2)(2)从包含内容看:从包含内容看:宏观货币需求一般指货币执行流通手段和支宏观货币需求一般指货币执行流通手段和支付手段职能所需要的货币需求量,不包括贮付手段职能所需要的货币需求量,不包括贮藏手段职能所需要的货币需求量。藏手段职能所需要的货币需求量。微观货币需求指个人手持现金或企业单位库微观货币需求指个人手持现金或企业单位库存现金以及各自在银行的存款,即指货币执存现金以及各自在银行的存款,即指货币执行贮藏手段职能的货币需求
5、量。行贮藏手段职能的货币需求量。(1)(1)从研究动机看:从研究动机看:一是从国民经济总体出发;一是从国民经济总体出发;一是从一个经济单位出发。一是从一个经济单位出发。(3)(3)从研究方法看:从研究方法看:一是注重全局、动态、客观研究;一是注重全局、动态、客观研究;一是注重局部、静态、主观研究。一是注重局部、静态、主观研究。宏观货币宏观货币需求与微需求与微观货币需观货币需求的差异求的差异五、影响货币需求的一般因素五、影响货币需求的一般因素(一)收入状况(包括收入规模和取得收入的时间间隔两(一)收入状况(包括收入规模和取得收入的时间间隔两方面)方面)(二)市场利率(二)市场利率 (三)信用发达
6、程度影响(三)信用发达程度影响 (四)消费倾向的影响(四)消费倾向的影响 (五)货币流通速度、社会商品可供量和物价水平的影响(五)货币流通速度、社会商品可供量和物价水平的影响 (六)人们预期心理的影响(六)人们预期心理的影响 主主要要内内容容凯恩斯货币需求理论及其发展凯恩斯货币需求理论及其发展2古典货币需求理论古典货币需求理论1货币主义货币需求理论货币主义货币需求理论3 货币需求理论货币需求理论 一、一、古典的货币数量理论古典的货币数量理论 货币需求理论起源于古典货币数量论,其代表人物货币需求理论起源于古典货币数量论,其代表人物主要有:休谟主要有:休谟 、李嘉图、马克思、费雪、马歇尔、庇古、李
7、嘉图、马克思、费雪、马歇尔、庇古、凯恩斯、熊彼特等人。凯恩斯、熊彼特等人。古典货币数量论主要由三种学说组成:即现金交易古典货币数量论主要由三种学说组成:即现金交易学说、现金余额学说和收入数量学说。学说、现金余额学说和收入数量学说。(一)现金交易说(一)现金交易说 美国经济学家费雪在美国经济学家费雪在1911年出版了年出版了货币的购买力货币的购买力一书,成为现金交易数量说的代表作。在书中他提出著一书,成为现金交易数量说的代表作。在书中他提出著名的现金交易方程式名的现金交易方程式费雪交易方程式。费雪交易方程式。表示货币总量表示货币总量表示货币速度表示货币速度表示价格平均数表示价格平均数 表示表示总
8、交易量总交易量 PY分析分析lPY名义收入货名义收入货币收入,币收入,l决定于货币数量的决定于货币数量的变动变动n货币量增加,货币量增加,nV加倍增加,加倍增加,n名义收入名义收入PY也一定加倍增加也一定加倍增加(二)剑桥方程式(二)剑桥方程式 又叫又叫“余额方程式余额方程式”、“现金余现金余额说额说”1917年,由英国剑桥学派代表年,由英国剑桥学派代表A.C.庇古提出。庇古提出。经济单位在通常情况下所持有的货币量或现金余额,与国经济单位在通常情况下所持有的货币量或现金余额,与国民总收入保持一个固定或稳定的关系。民总收入保持一个固定或稳定的关系。值在短期分析中也可视为一个既定的量值在短期分析中
9、也可视为一个既定的量 产量产量Y达到最高水平时,货币需求取决于达到最高水平时,货币需求取决于P 的变动。的变动。二、凯恩斯的货币需求理论二、凯恩斯的货币需求理论 凯恩斯:剑桥经济学家马歇尔凯恩斯:剑桥经济学家马歇尔的学生;庇古的同学。的学生;庇古的同学。1936年,年,作为现代宏观经济学的奠基性作为现代宏观经济学的奠基性巨著巨著就业、利息与货币通论就业、利息与货币通论面世,凯恩斯彻底告别了古典面世,凯恩斯彻底告别了古典学派阵营,提出了一套全新的学派阵营,提出了一套全新的货币需求理论,被后人称作货币需求理论,被后人称作“流动性偏好说流动性偏好说”。(一)凯恩斯的货币需求函数(一)凯恩斯的货币需求
10、函数 1、交易性货币需求:、交易性货币需求:企业或个人为企业或个人为了应付日常的交易而愿意持有一部分了应付日常的交易而愿意持有一部分货币货币 n主要取决于主要取决于收入大小;收入大小;n 随收入增随收入增减而增减。减而增减。2、货币的预防性需求:、货币的预防性需求:企业或个人为了应付突然发生的意外企业或个人为了应付突然发生的意外支出,或者捕捉一些突然出现的有利支出,或者捕捉一些突然出现的有利时机而愿意持有一部分货币时机而愿意持有一部分货币。n3、投机性需求:、投机性需求:n一般而言,预防一般而言,预防性货币需求为收入性货币需求为收入的增函数的增函数n在货币和生息在货币和生息资产之间的选择。资产
11、之间的选择。n取决于利率的取决于利率的高低高低凯恩斯货币总需求函数凯恩斯货币总需求函数 交易性货币需求和预防性货币需求都是收入的增函数,交易性货币需求和预防性货币需求都是收入的增函数,投机性货币需求是投机性货币需求是i的减函数,的减函数,则货币总需求:则货币总需求:dMf(Y)(YfMddMf(i)dMf(Y,i)(二)(二)“流动性陷阱流动性陷阱”假说假说 凯恩斯认为,由于投机动机的存在,使得利率降至某凯恩斯认为,由于投机动机的存在,使得利率降至某一不能再降的低水平值的时候,货币需求会变为无穷一不能再降的低水平值的时候,货币需求会变为无穷大。也就是说,没有人再愿意持有有价证券,统统宁大。也就
12、是说,没有人再愿意持有有价证券,统统宁愿持有货币。用凯恩斯自己的话说,即愿持有货币。用凯恩斯自己的话说,即“流动性偏好流动性偏好”绝对化。对此,可用图绝对化。对此,可用图3-5表示:当利率降至时,货币表示:当利率降至时,货币需求曲线由负斜率变为与横轴平行的直线。需求曲线由负斜率变为与横轴平行的直线。流动性陷阱(四)凯恩斯货币需求理论的发展(四)凯恩斯货币需求理论的发展 货币交易需求的发展货币交易需求的发展鲍莫尔模型鲍莫尔模型 货币预防需求理论的发展货币预防需求理论的发展惠伦模型惠伦模型 货币投机需求理论的发展货币投机需求理论的发展托宾的资产选择理论托宾的资产选择理论 设,未来某时间内预知的交易
13、支出量为设,未来某时间内预知的交易支出量为T,每次套,每次套现量为现量为C,每次买卖证券的费用为,每次买卖证券的费用为b,则在该时间内,则在该时间内的总交易成本为的总交易成本为bT/C。由于每次套现的数量都是由于每次套现的数量都是C,在匀速支出条件下,在匀速支出条件下,平均交易货币需求量为平均交易货币需求量为C/2,在市场利率为,在市场利率为i时,机时,机会成本会成本因持有货币而损失的利息因持有货币而损失的利息为为iC/2。则则总成本为交易成本加机会成本总成本为交易成本加机会成本:)(YfMdb Ti Cyf(C)C2四、弗里德曼的货币需求函数四、弗里德曼的货币需求函数 弗里德曼货币需求函数式
14、:弗里德曼货币需求函数式:1 dp,;,;dtmbeMfy w rr rupp式中,式中,M个人财富持有者持有的货币量,即名义货币需求量;个人财富持有者持有的货币量,即名义货币需求量;P一般物价水平;一般物价水平;M/P个人财富持有者持有的货币所能支配的实物量,个人财富持有者持有的货币所能支配的实物量,即实际的货币需要量;即实际的货币需要量;y按不变价格计算的实际收入(恒久性收入);按不变价格计算的实际收入(恒久性收入);w w非人力财富占总财富的比例;非人力财富占总财富的比例;rm预期的货币名义收益率;预期的货币名义收益率;rb固定收益的债券收益率;固定收益的债券收益率;re非固定收益债券(
15、股票)的收益率;非固定收益债券(股票)的收益率;1/Pdp/dt预期的物价变动率,即实物资产的名义报酬预期的物价变动率,即实物资产的名义报酬率;率;u u反映主观偏好、风尚及客观技求与制度等因素的综反映主观偏好、风尚及客观技求与制度等因素的综合变数合变数。五、中国的货币需求理论五、中国的货币需求理论1.对马克思货币必要量公式的理解对马克思货币必要量公式的理解MV=PQ 货币投放的1:8经验公式所谓“1:8”,是指每8元零售商品供应需要1元人民币实现其流通。即社会商品零售总额/流通中的货币=8这一公式是60年代由银行工作者根据对多年商品流通与货币流通之间关系的研究得出的结论,它是依据马克思的货币
16、需要量公式,根据正常年份的货币流通量,运用倒推法,首先计算出正常年份的货币流通速度,然后根据公式就可计算出预算期的货币需要量。2.一个有争议但流传甚广的公式一个有争议但流传甚广的公式M=Y+P即货币供应的增长率等于经济增长率加上预期的物价上涨率。这种计算法的思路要宽阔得多,主要考虑了物价的变化。但这种方法存在自身无法克服的矛盾:一是是否应该把物价因素考虑在内,如果供应货币时考虑物价上涨因素,那就等于把货币政策当成助长通货膨胀的工具,如果不考虑物价因素,则既不符合经济现实,也会失去其实用价值,因为对我们更有实际意义的是名义货币需要量;二是在认定公式正确的前提下,如何确定放开物价后的价格上涨率也是
17、一个无法解决的难题。3.RMs=Re Rp Rv RMs代表货币需要量增长率;Re代表实际经济增长率;Rp代表物价上涨率;Rv代表货币流通速度变化幅度,可能为正也可能为负。这种方法从形式上看是正确的,因为它不过是货币需要量规律(MPQV)从增长率的角度加以变形;但由于三项因素都存在难以确定的问题(如经济增长率用什么指标?采用什么样的物价上涨率更合适?货币流通速度变化幅度如何确定等);因此,虽然在理论上是正确的,但具体运用难度很大。【专题专题1】对货币流通速度为常数的质疑对货币流通速度为常数的质疑 从(从(3.6)式可以看出,要使)式可以看出,要使V成为一个常数,成为一个常数,Md必须和必须和P
18、Y成固定比例。成固定比例。如果货币仅仅是一种交易的媒介,人们持有货币仅仅是如果货币仅仅是一种交易的媒介,人们持有货币仅仅是为了用它来进行交易,这种假定还有可能成立。因为可为了用它来进行交易,这种假定还有可能成立。因为可以这样设想,随着一个人名义收入的增加,他为了交易以这样设想,随着一个人名义收入的增加,他为了交易而持有的货币余额可能成比例地增加。而持有的货币余额可能成比例地增加。但货币同时还是一种财富持有形式,这就意味着人们可但货币同时还是一种财富持有形式,这就意味着人们可能出于多种原因而想要持有货币,同时这种持有货币的能出于多种原因而想要持有货币,同时这种持有货币的愿望还会受到多种因素的影响
19、(比如利率)。因此,当愿望还会受到多种因素的影响(比如利率)。因此,当某些因素发生变化而名义收入并没有变化时,人们仍可某些因素发生变化而名义收入并没有变化时,人们仍可能在货币和其他财富持有形式之间进行调整。这样货币能在货币和其他财富持有形式之间进行调整。这样货币需求就不可能是名义收入的一个固定比例,从而货币流需求就不可能是名义收入的一个固定比例,从而货币流通速度应也不可能是一个常数。通速度应也不可能是一个常数。事实上,凯恩斯正是从这一点出发,对传统货币数量论事实上,凯恩斯正是从这一点出发,对传统货币数量论进行猛烈抨击的。进行猛烈抨击的。尽管如此,(尽管如此,(3.6)式还是有一定的理论和实践意
20、义。在)式还是有一定的理论和实践意义。在货币流通速度变化比较平稳的时期,中央银行也常常利货币流通速度变化比较平稳的时期,中央银行也常常利用它来预测货币需求量。用它来预测货币需求量。【专题【专题2】对现金交易说与现金余额说的差异对现金交易说与现金余额说的差异 现金交易说与现金余额说的区别现金交易说与现金余额说的区别(1)现金交易说看重货币的交易媒介功能,强调货)现金交易说看重货币的交易媒介功能,强调货币的支出,而现金余额说则现金余额说则重视货币币的支出,而现金余额说则现金余额说则重视货币的资产功能,强调货币的持有。的资产功能,强调货币的持有。(2)虽然剑桥方程式中的系数)虽然剑桥方程式中的系数k
21、等于交易方程式中等于交易方程式中的货币流通速度的货币流通速度V的倒数,但两者的含义是不同的。的倒数,但两者的含义是不同的。货币流通速度只是货币作为交易媒介职能的反映,货币流通速度只是货币作为交易媒介职能的反映,而剑桥方程式中的系数而剑桥方程式中的系数k则体现了人们持有货币的动则体现了人们持有货币的动机。机。(3)两者的研究方法不同。现金交易说是从宏观上分析)两者的研究方法不同。现金交易说是从宏观上分析货币数量,认为利率对货币需求没有影响。而现金余额货币数量,认为利率对货币需求没有影响。而现金余额说却是从微观上分析货币数量,没有排除利率对货币需说却是从微观上分析货币数量,没有排除利率对货币需求的
22、影响。求的影响。【专题【专题3】现代宏观经济学的奠基人现代宏观经济学的奠基人凯恩斯凯恩斯约翰约翰梅纳德梅纳德凯恩斯(凯恩斯(John Maynard Keynes)从从1908年起在剑桥大学任教;年起在剑桥大学任教;1909年创立政治经济学俱乐部;年创立政治经济学俱乐部;1911年起出任英国最具影响力的期刊年起出任英国最具影响力的期刊经济杂志经济杂志的编的编辑,共任职辑,共任职33年;年;他还多次担任英国政府的要职:曾先后任财政部高级官他还多次担任英国政府的要职:曾先后任财政部高级官员,巴黎和会英国财政部首席代表,主持英国财政经济员,巴黎和会英国财政部首席代表,主持英国财政经济顾问委员会,英格
23、兰银行董事;顾问委员会,英格兰银行董事;率领英国代表团出席布雷顿森林会议,积极策划国际货率领英国代表团出席布雷顿森林会议,积极策划国际货币基金组织和世界银行,并成为这两个国际组织的董事;币基金组织和世界银行,并成为这两个国际组织的董事;凯恩斯还从事过金融投资活动,曾任全国互助人寿保险凯恩斯还从事过金融投资活动,曾任全国互助人寿保险公司董事长,创办过几家投资公司;公司董事长,创办过几家投资公司;1942年,凯恩斯被晋封为勋爵。年,凯恩斯被晋封为勋爵。凯恩斯的著作凯恩斯的著作 印度的通货和财政印度的通货和财政(1913年);年);凡尔赛和约的经济后果凡尔赛和约的经济后果(1919年);年);货币改
24、革论货币改革论(1923年);年);自由放任的终结自由放任的终结(1926年);年);货币论货币论(1930年);年);1936年,凯恩斯出版了他最有影响的年,凯恩斯出版了他最有影响的就业、利息与货就业、利息与货币通论币通论,为现代宏观经济学的创立奠定了基础。,为现代宏观经济学的创立奠定了基础。【专题【专题4】对鲍莫尔对鲍莫尔托宾模型的批评托宾模型的批评 1.肯定鲍莫尔、托宾的理论结构肯定鲍莫尔、托宾的理论结构货币支出和收入可货币支出和收入可以事先预料,主要批评鲍莫尔和托宾忽视了时间价值、以事先预料,主要批评鲍莫尔和托宾忽视了时间价值、通货膨胀、货币量层次、其它资产等因素对交易货币需通货膨胀、
25、货币量层次、其它资产等因素对交易货币需求的影响。求的影响。2.否定鲍莫尔、托宾的理论结构否定鲍莫尔、托宾的理论结构货币支出和收入无货币支出和收入无法预测,公众一般是按照一些简单的决策原则来处理其法预测,公众一般是按照一些简单的决策原则来处理其现金流转。一些实证研究指出,随机性模型较为合理,现金流转。一些实证研究指出,随机性模型较为合理,且货币需求的收入弹性介于且货币需求的收入弹性介于1/32/3之间,并不支持之间,并不支持“平平方根定律方根定律”。多数经济学家的意见多数经济学家的意见 鲍莫尔和托宾应用存货管理理论分析货币需求,说明了鲍莫尔和托宾应用存货管理理论分析货币需求,说明了即使是交易货币
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