利息与利息(上课)课件.ppt
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1、第三章 利息与利率我国对公民存款储蓄的原则我国对公民存款储蓄的原则存款自愿存款自愿取款自由取款自由存款有息存款有息为储户保密为储户保密第一节 利息的起源与本质n一一 利息的起源利息的起源 1.利息的含义利息的含义 2.利息来源利息来源 利息利息interest:信用活动过程中,债务人支付给债权人的超过本金的部分,它是本金之外的增加额。利息来源于剩余产品或利润的一部分,是剩余价值的转化形式二、利息的本质二、利息的本质通胀补偿通胀补偿违约风险补偿违约风险补偿流动性补偿流动性补偿时间补偿时间补偿利率:利息率,利率:利息率,是一定时期内利是一定时期内利息额与本金的比息额与本金的比例。例。(二)经济学利
2、息本质的探讨:、西方古典经济学派的利息理论(1)英国古典政治经济学的创始人威廉配第的“利息报酬论”。Petty赋税论:假如一个人在不论自己如何需要,在到期之前也不得要求偿还的条件下,借出自己的货币,则他对自己所受到的不方便可以索取补偿,这是不成问题的。这种补偿,我们通常叫做利息。如果借方随时可以拿回货币,则不应该收取利息。利息是因为暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。()英国古典经济学亚当斯密的“利息剩余价值学说”。n亚当斯密国富论:以资本贷出取息,实无异由出借人以一定地年产物让与借用人。但作为报答这种让与,借用人须在借用期内,每年以较小部的年产物,让与出借人,称作利息。在借期满后,又以相等于原
3、来由出借人让给他的那部分年产物,让与出借人,称作还本。n亚当斯密对利息实质有了较为深刻的认识,他认为利息代表剩余价值,始终是从利润中派生出来的。、近现代西方学者的利息理论()以英国经济学家西尼尔为代表的“节欲论”。产生利息来源的原始因素不是资本,而是节欲。利息是资本所有者节欲行为的报酬,即牺牲自己目前的消费而应得的报酬。(2)以庞巴唯克为代表的“时差利息论”n庞巴唯克资本与资本利息n利息是由现在物品和未来物品之间在价值上的差别所产生的。n对于一般消费者而言,消费时间点越是提前,越能给他带来消费的满足感。n如果人们愿意推迟消费,则需要为人们这一行为提供额外的消费。3、马克思的利息理论利息是使用借
4、贷资金的报酬,是货币资金所有者凭借对货币资金的所有权向这部分资金使用者索取的报酬。n利息来源于利润,是剩余价值的一部分,是剩余价值的特殊转化形式。第二节第二节 利率与利率体系利率与利率体系n一 利率的定义与表现方式含义:含义:利息率,简称利息率,简称“利率利率”,是指一定时期内利息,是指一定时期内利息额同本金额的比率,即利率额同本金额的比率,即利率=利息利息/本金本金。二、利率的种类二、利率的种类1.实际利率与名义利率实际利率与名义利率n实际利率=名义利率通货膨胀率通货膨胀率名义利率实际利率,,111rrrrr2、短期利率与长期利率、短期利率与长期利率n(1)短期利率 short-term i
5、nterest rate:货币市场上的利率。变动十分频繁。q纽约货币市场和伦敦货币市场是世界上最大的短期融资中心,由该市场确定的利率水平对世界市场起着带头作用。q美国重要的短期利率中水平最低的是国库券利率,其中91天的国库券利率为短期证券的代表利率。n(2)长期利率long term interest rate:资本市场的利率。一般1年以上。分为两种:q长期证券利率q长期贷款利率n长期利率的重要特点q期限长。不确定因素增多。风险加大。3、按对利率的管制程度划分n(1 1)市场利率:由市场供求关系决定的利率。市场利率:由市场供求关系决定的利率。n(2)法定(官方)利率)法定(官方)利率 offi
6、cial rate of interest:金融当局规定:金融当局规定的利率水平。的利率水平。n(3 3)基准利率基准利率 prime rate:在整个利率体系中起主导作用的利率。:在整个利率体系中起主导作用的利率。q市场经济国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率。市场经济国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率。n西方国家商业银行的优惠利率也具有基准利率的作用。西方国家商业银行的优惠利率也具有基准利率的作用。q在中国,中国人民银行对国家专业银行和其他金融机构规定的存在中国,中国人民银行对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率。贷款利率为基准利率。n中国中国1年期的存贷款利率具有基
7、准利率的作用。年期的存贷款利率具有基准利率的作用。q对市场利率指导和参考。对市场利率指导和参考。q货币政策。货币政策。q超过法定利率收取利息的行为通常称为高利贷。超过法定利率收取利息的行为通常称为高利贷。4、存款利率与贷款利率、存款利率与贷款利率n存款利率:定活期存款利率、定活期储蓄利率。q包括整存整取、零存整取、存本取息、整存零取、定活两便和华侨人民币储蓄存款;q存款利率有法定准备率、备付金率、农村信用社在人民银行特种存款利率;n贷款利率:流动资金贷款利率、固定资产贷款利率和特种贷款利率。q贷款利率有铺底资金利率、基数贷款利率、再贴现率,以及“老少边穷”开发贷款、地方经济开发贷款和购买外汇额
8、度人民币贷款利率。n贴现贴现discount贴现率贴现率 discount raten贴现率:贴现利息与贴现的商业票据面额之间的比率。n再贴现:当商业银行资金紧张,周转困难时,把已办理贴现的票据向中央银行申请再贴现,中央银行按再贴现率扣除再贴现的利息后把余额付给商业银行。n中央银行通过调整再贴现率,可以影响市场利率和商业银行贷款数量,从而控制社会上的资金量。n一般由q商业银行根据再贴现率q市场利率q所贴现票据的信用程度确定。例题n某企业将一张票面为100万元的60天后到期的商业承兑汇票到银行贴现,银行月贴现率为3.75(一个月按30天计)。n求n(1)银行应扣除的贴现利息;n(2)银行应支付给
9、企业的贴现金额。(1)贴现利息n100万元3.752n0.75万元n(2)贴现金额n100万元0.75万元5.浮动利率 floating interest raten以基准利率为中心在一定幅度内上下浮动的利率。q高于基准利率而低于最高幅度(含最高幅度),称利率上浮q低于基准利率而高于最低幅度(含最低幅度),称利率下浮。n在最高和最低浮动利率范围内,各银行利率的加码幅度高低不一。n中国人民银行授权某一级行、处或专业银行在法定利率水平上和规定幅度内根据不同情况上下浮动,目的是充分发挥利率的经济杠杆作用。6.优惠利率 preferential interest raten对某些贷款计收的比一般同类贷
10、款利率更低的利率。n中国享受优惠贷款利率的贷款有q技术改造贷款q外贸出口产品收购贷款q粮棉油贷款q民政部门福利工厂贷款q老少边穷地区发展经济贷款三、其他利率种类三、其他利率种类 n1、按计息的时间:、按计息的时间:q年利率;年利率;q月利率;月利率;q日利率(常用于银行之间的拆息业务)日利率(常用于银行之间的拆息业务)q中国通常以年利率、月利率、日利率表示,以中国通常以年利率、月利率、日利率表示,以“厘厘”为为计息单位。而计息单位。而“厘厘”本身内涵是不一致的。如年息本身内涵是不一致的。如年息10厘厘指指10,月息,月息10厘指厘指10。2、按借贷主体划分、按借贷主体划分n银行利率q包括中央银
11、行利率和商业、专业银行利率。n非银行金融机构利率q包括农村信用社利率、城市信用社利率、信托投资公司利率、财务公司利率等。n有价证券利率。q包括价证券利率有国库券利率、金融债券利率、企业债券利率和银行大额可转让存单利率、民间借贷利率。3.复利名义利率和复利实际利率n在基本复利计算中,按每个利率周期内的实际复利计算出的利率称为利率周期的实际利率。n名义上的利率周期的利率称为利率周期的名义利率;n两者之间的关系:当名义利率相同时,利率周期内计息次数越多,实际利率越大。n在方案的经济评价中,如果各方案的计息期不同,必须换算成实际利率进行评价。n例:某项目有两个贷款方案:第一方案年利率16,每年计息一次
12、;第二方案年利率15,每月计息一次,应选择哪个?q解:方案1的实际利率i=16q方案2的实际利率i=(1+15%/12)12-1=16.08%q选用贷款方案1归还的本利和小于方案2,因此应选择方案1。三、利率体系三、利率体系 structure of interest rates n利率体系:一个经济运行体中存在的各种利率利率体系:一个经济运行体中存在的各种利率由各种内在因素联结成的有机体,主要包括利由各种内在因素联结成的有机体,主要包括利率结构和利率间的传导机制。率结构和利率间的传导机制。n利率结构是各类利率之间的比例关系构成。利率结构是各类利率之间的比例关系构成。q利率结构的简单与复杂,取
13、决于国家政策因素,但主要利率结构的简单与复杂,取决于国家政策因素,但主要取决于国民经济发展,尤其是金融业的发展状况。(见取决于国民经济发展,尤其是金融业的发展状况。(见P70页图)页图)利率体系利率体系 中央银行中央银行基准利率基准利率 金融市场金融市场同业拆借利率、国债利率同业拆借利率、国债利率 商业银行商业银行存款利率、贷款利率存款利率、贷款利率第三节 利率的计算n一 单利与复利oF:单利终值(本利和)P:现值(本金)oI:利率 n:计息期数。n单利计算公式:F=P(1in)n(2)复利是指按本金计算利息,上期利息在下期则转为本金与原来的本金一起计息的计息方式;n即通常所说的“利生利”、“
14、利滚利”。n克服单利计算缺点,可完全反映资金的时间价值。n公式:FP(1+i)n(1)单利:指只按本金计算利息而利息部分不再计息的计息方式。实际上是假定利息不再投入资金周转过程。单利和复利的比较:单利单利对本金所获得的利息不再计息本利和=本金+利息S=P+I=P+Prn=P(1+rn)例:本金100,年利率20%2年后本金和:100(1+0.2 2)=140复利复利对本金所获得的利息重复计息(利滚利)S=P(1+r)n例:本金100,年利率20%2年后本金和:100(1+0.2)2=144复利更加反映利息的本质特征我国一直承认利息的客观合理性,却不承认复利。“利滚利”、“驴打滚”、剥削、罪恶但
15、我国利率的设计实际上不能回避复利。定期1年的储蓄利率必须保证按照这样的利率计算的1年的利息,要大于按照活期储蓄利率使用复利方法所计算出来的1年的利息;定期3年的储蓄利率必须保证按照这样的利率计算的3年的利息,要大于按照1年储蓄利率使用复利方法计算出来的3年的利息。否则人们就不会存定期储蓄,更不会存期限长的定期储蓄。复利是更符合利息定义的计算利息的方法。对于短期信用而言,单利计算方便。利率)(时间终值1二、现值与终值 1、现值是指未来金额的现在价值,把未来价值折算成现值的过程称为贴现。2、终值反映了按复利计息的资金的未来价值,即本利和。通常,用现值去推导终值的过程叫复利过程,把终值换算成现值的过
16、程叫做折现过程。两者的关系为:现值举例说明:举例说明:假定年利率假定年利率6%6%,1000010000元现金的终值为:元现金的终值为:S S5 5 =10000(1+6%)=10000(1+6%)5 5 =13382.256=13382.256若知道终值为若知道终值为13382.25613382.256元,要计算元,要计算P,P,则计算则计算公式为公式为:13382.25613382.256P=P=(1+6%)(1+6%)5 5=10000=10000这个逆运算的本金称为这个逆运算的本金称为“现值现值”。将终值换。将终值换算为现值的过程称为算为现值的过程称为“贴现贴现”。若贴现中采用的利率用
17、若贴现中采用的利率用 r r 表示,则表示,则 n n 年后年后一元钱的现值可用下式表示:一元钱的现值可用下式表示:若若n=10,r=6%,n=10,r=6%,那么那么1 1元钱的现值为:元钱的现值为:按贴现率按贴现率6%6%计算的话,计算的话,1010年后的一元钱相当于现在的年后的一元钱相当于现在的0.560.56元,这就是元,这就是1 1元的现值贴现系数。元的现值贴现系数。在财务管理中有专门的按各种利率计算的不同期限的在财务管理中有专门的按各种利率计算的不同期限的1 1元现值贴现表,利用它可以计算出今后某个时点一元现值贴现表,利用它可以计算出今后某个时点一笔资金的现值。笔资金的现值。1 1
18、PV=PV=(1+6%)(1+6%)1010=0.5584=0.5584(三三)系列现金流的现值和终值系列现金流的现值和终值 在现实生活中,很多时候会遇到一系列现金在现实生活中,很多时候会遇到一系列现金流的情况,如分期等额付款、还款,发放养老金、流的情况,如分期等额付款、还款,发放养老金、支付工程款等。经济学上将这种定额定期的支付支付工程款等。经济学上将这种定额定期的支付称为称为“年金年金”。这里涉及的就是年金现值和年金。这里涉及的就是年金现值和年金终值的计算。终值的计算。设年金额为设年金额为A A,利率为,利率为r r,期数为,期数为n n,则按复利,则按复利计算的每期支付的终值之和就是年金
19、终值。计算的每期支付的终值之和就是年金终值。所以年金计算方法如下:所以年金计算方法如下:根据等比数列的求和公式,则根据等比数列的求和公式,则同样,若知道同样,若知道A A、r r、n n,也可以反过来计算,也可以反过来计算年金现值之和,所以现值计算公式为:年金现值之和,所以现值计算公式为:根据等比数列求和公式,则根据等比数列求和公式,则例如,例如,某人打算从现在起每年等额存入银行一笔钱以某人打算从现在起每年等额存入银行一笔钱以便便5 5年后偿还债务。若银行存款利率为年后偿还债务。若银行存款利率为10%10%,每年存入,每年存入银行银行100100元钱,问元钱,问5 5年后一共能存多少钱?年后一
20、共能存多少钱?解解:S=100+100(1+10%)S=100+100(1+10%)1 1+100(1+10%)+100(1+10%)2 2+100(1+10%)+100(1+10%)5-15-1 =100 =100(1+10%)1+10%)5 5-1/10%-1/10%=610.51 =610.51再如再如:某人打算在某人打算在5 5年内还清目前借的一笔债务,从年内还清目前借的一笔债务,从现在起每年等额存入银行现在起每年等额存入银行100100元。若银行存款利率为元。若银行存款利率为10%10%,问现在借的这笔钱是多少?,问现在借的这笔钱是多少?解解:根据年金现值的公式可以得到根据年金现值的
21、公式可以得到:521%)101(100%)101(100%)101(100P%10%)101(1100508.379 投 资 方 案 中 的 现 值 和 终 值 的 计 算:例子:跨时期的投资方案第一年年初第二年年初第三年年初第四年年初方案A500万200万200万方案B100万300万600万用现值进行分析n假定市场投资平均收益率为15%。n方案A的投资现值:n方案B的投资现值:n按现值的话选择按现值的话选择B方案方案万元825%)151(200%1512005002AI万元815%151600%1513001003BI现值计算方法的应用现值计算方法的应用:不同投资方案现值比较不同投资方案现
22、值比较甲甲 方方 案案乙乙 方方 案案年 份每年年初投资额现 值年 份每年年初投资额现 值150005000.00110001000.002500454.5521000909.093500413.2231000826.454500375.6641000751.315500341.5151000683.016500310.4661000620.927500282.2471000564.478500256.5881000513.169500233.2591000466.5110500212.04101000424.1095007879.51100006759.02(四四)几种债务工具到期收益率的计
23、算几种债务工具到期收益率的计算到期收益率:实际上是使得债务工具未来现到期收益率:实际上是使得债务工具未来现金流的现值恰好等于今天价格的贴现率金流的现值恰好等于今天价格的贴现率 到期收益率根据融资工具的类型有不同的计到期收益率根据融资工具的类型有不同的计算方法。算方法。.普通贷款的到期收益率计算普通贷款的到期收益率计算举例说明:举例说明:假定一笔借款本金为假定一笔借款本金为10001000元,到期偿还元,到期偿还11001100元,元,那么这笔贷款的到期收益率是多少呢?如果到那么这笔贷款的到期收益率是多少呢?如果到期收益率用期收益率用 r r 表示:则计算如下:表示:则计算如下:通过查现值系数表
24、,通过查现值系数表,r r =0.1=0.1,即这笔普通贷款,即这笔普通贷款的到期收益率为的到期收益率为10%10%,与贷款的利率是一致的。,与贷款的利率是一致的。110011001000=1000=1+r1+r.定期定额贷款的到期收益率计算定期定额贷款的到期收益率计算 这种贷款在整个贷款期内都要定期偿还相同这种贷款在整个贷款期内都要定期偿还相同的金额的金额,由于是定期定额偿还涉及多次支付,因由于是定期定额偿还涉及多次支付,因此,在计算时要将所有偿付额的现值加总起来。此,在计算时要将所有偿付额的现值加总起来。举例说明:举例说明:假定某人像银行借了一笔假定某人像银行借了一笔10001000元的定
25、额定期偿元的定额定期偿还贷款,采用固定利率,还贷款,采用固定利率,2525年还清,每年还年还清,每年还126126元,计算其到期收益率:元,计算其到期收益率:即每年偿付额的现值之和等于银行最初所贷出即每年偿付额的现值之和等于银行最初所贷出的本金的本金,查年金现值系数表得到查年金现值系数表得到 r=0.12r=0.12。即。即这笔贷款的到期收益率为这笔贷款的到期收益率为12%12%。1261261000=+1000=+(1+r)(1+r)1 1126126(1+r)(1+r)2 2126126(1+r)(1+r)3 3126126(1+r)(1+r)2525由此可以推出这类贷款到期收益率的一般计
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