第六章商业银行中间业务-课件.ppt

1、第六章 商业银行中间业务和表外业务November 1,2003Marist Institute for Public Opinion2 学习目的：学习目的：中间业务和表外业务是当今商业中间业务和表外业务是当今商业银行创新业务的主要领域，是银银行创新业务的主要领域，是银行竞争的重要领域，是现代商业行竞争的重要领域，是现代商业银行新的利润增长点。银行新的利润增长点。同时也是本课程的核心章节之一。同时也是本课程的核心章节之一。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion3学习内容：学习内容：1.中间业务与表外业务概念。中间业务与表外业务概念。

2、2.商业银行传统的中间业务品种有哪些？商业银行传统的中间业务品种有哪些？3.商业银行发展表外业务的动机和现状。商业银行发展表外业务的动机和现状。4.商业银行表外业务的主要品种有哪些？商业银行表外业务的主要品种有哪些？November 1,2003Marist Institute for Public Opinion46.1概述概述一、狭义的中间业务和表外业务一、狭义的中间业务和表外业务二、广义的中间业务和表外业务二、广义的中间业务和表外业务November 1,2003Marist Institute for Public Opinion5一、狭义的中间业务和表外业务一、狭义的中间业务和表外业

3、务狭义的中间业务：狭义的中间业务：指商业银行在一般不需要动用或较少动用自己的不需要动用或较少动用自己的资金资金的情况下，以中间人的身份中间人的身份参与业务，替客户办理收付或其他委托事项，为客户提供各类金提供各类金融服务并收取手续费融服务并收取手续费的业务。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion6 狭义的表外业务：表外业务：指那些不列入资产负债表，不涉及资产负债表内金额的变动，与资产项目和负债项目密切相关，并在一定条件下会转为表内资产业务和负债业务的经营活动。又称为“或有资产业务”或“或有负债业务”November 1,2003Mar

4、ist Institute for Public Opinion7 其联系是其联系是：都不在商业银行的资产负债表中反映，银行在当中发挥代理人、被客户委托的身份；收入来源主要是服务费、手续费、管理费等。其区别是：其区别是：中间业务传统业务，风险较小；表外业务创新业务，风险较大。二者联系与区别：二者联系与区别：November 1,2003Marist Institute for Public Opinion8二、广义的表外（中间）业务二、广义的表外（中间）业务指所有不列入银行资产负债表的经营活动，除了包括狭义的表外业务，还包括商业银行从事的不需要列入资产负债表中的金融服务类表外业务。Novemb

5、er 1,2003Marist Institute for Public Opinion9广义的中间业务 广义的表外业务 收费业务 资产负债表以外的业务November 1,2003Marist Institute for Public Opinion10中间业务与传统存贷款业务关系中间业务与传统存贷款业务关系 1、中间业务是利用商业银行从事传统的存贷款业务过程中形成的条件和优势发展起来的。如：经营特许权优势如：经营特许权优势 、业务优势业务优势 客户优势、客户优势、信誉优势、信誉优势、硬件优势硬件优势 人才优势、信息优势人才优势、信息优势November 1,2003Marist Insti

6、tute for Public Opinion11 2、中间业务促进传统存贷款业务的发展November 1,2003Marist Institute for Public Opinion12我国我国商业银行中间业务暂行规定商业银行中间业务暂行规定中中商业银行中间业务分为七大类商业银行中间业务分为七大类 （一）支付结算类中间业务（二）银行卡业务（三）代理类中间业务（四）担保类中间业务（五）承诺类中间业务（六）交易类中间业务（七）其他类中间业务 November 1,2003Marist Institute for Public Opinion13三、中间业务的产生和发展三、中间业务的产生和发展

7、西方国家：1）商业银行是从开展中间业务起家的、是从货币兑换业和货币经营业者演变而来的：TrapezoBancoBank（天平、西腊语）（凳子、意大利语）（银行、英语）November 1,2003Marist Institute for Public Opinion14 2）2020世纪世纪30307070年代，年代，中间业务得到发展，与资产业务、负债业务平起平坐，形成三足鼎立的局面。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion15 3）2020世纪世纪9090年代，年代，中间业务飞速发展，超过资产负债业务，成为西方银行利润的主要来源。N

8、ovember 1,2003Marist Institute for Public Opinion16我国商业银行中间业务是舶来品。发我国商业银行中间业务是舶来品。发展可分两阶段：展可分两阶段：1）1995至2000年为存款导向阶段 目的:为了维护客户关系，稳定和增加存款 业务创新点：代收代付、委托贷款November 1,2003Marist Institute for Public Opinion17 2）2000年以后，逐步过渡到收入导向阶段。目的：防范风险、增加收入 业务创新点：代理保险、投资银行、资产托管November 1,2003Marist Institute for Publ

9、ic Opinion18四、商业银行中间业务国内外比较四、商业银行中间业务国内外比较 起步时间不同 科技含量不同 收入悬殊大 收入构成差异大November 1,2003Marist Institute for Public Opinion19图图1：中国银行：中国银行05 年非利息收入构成年非利息收入构成情况情况 November 1,2003Marist Institute for Public Opinion20图图2：美洲银行：美洲银行05 年非利息收入构成年非利息收入构成情况情况November 1,2003Marist Institute for Public Opinion21

10、中行传统业务中结算、代理以及信用承诺占非利息收入的比例高达39.01%,而银行卡业务占比仅为12.75%,较美洲银行低近10 个百分点，其他高端的投资银行、账户管理佣金收入更是没有涉及。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion22 资料资料：商业银行中间业务收入占其总收入比重：西方发达国家：25%以上，大银行甚至超过50%（如瑞士银行达60%-70%，美国花旗银行60%）亚太地区：许多国家和地区的银行也达到20%以上（如香港超过22%）November 1,2003Marist Institute for Public Opinion

11、23数据资料：根据各家银行公布的2007年年报，中间业务收入占营业收入比例：招商银行，占比为15.72；工、中、建、交均维持在10以上；其他股份制商业银行大都维持在7以下的水平November 1,2003Marist Institute for Public Opinion242007-2008年各上市银行中间业务收入占比年各上市银行中间业务收入占比 November 1,2003Marist Institute for Public Opinion25资料：2010年建行营业收入中，利息收入占比52%，手续费及佣金净收入占20.3%，金融市场投资收益占27.7%。November 1,20

12、03Marist Institute for Public Opinion26现实思考1近来，国内银行近来，国内银行“提高提高”中间业务收入中间业务收入的方式多种多样如：的方式多种多样如：在对公信贷业务中，通过与客户商议，银行只把7成收入算作利息收入，剩余3成则以所谓的“财务顾问”名义算作中间业务收入；让企业将日均结算或应收账款等财务业务放于本行，银行可以适当给予信贷优惠，对于银行损失的贷款利息部分，则通过结算等中间业务来弥补。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion27 你如何看待当前我国商业银行将中间业务作为存贷款业务的附属业务、

13、派生业务，将其视为吸收存款、稳定客户的一种手段的现象？November 1,2003Marist Institute for Public Opinion28现实思考 2监管层明确提出，大中型银行要力争通过年至年的努力，使中间业务收入占比由现在的17%达到至的目标。城市商业银行经过5年左右的努力,中间业务收入占比由现在的3.67%提升到20%;农村合作金融机构经过5年左右的努力,中间业务收入占比从目前不到1%力争达到10%。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion29归纳总结：商业银行中间业务蓬勃发展的原因有哪些？外在需求增加 内在竞

14、争压力 资本监管的加强 经营风险的增大 科技的发展与应用November 1,2003Marist Institute for Public Opinion306.2传统中间业务传统中间业务November 1,2003Marist Institute for Public Opinion31 概念：是指对经济主体之间因商品交易、劳务供应、资金调拨及其他款项往来而产生的货币收付货币收付关系、对债权债务进行清偿的行关系、对债权债务进行清偿的行为。为。一、结算一、结算November 1,2003Marist Institute for Public Opinion32 我国现行的银行结算原则是：

15、我国现行的银行结算原则是：恪守信用，履约付款；谁的钱进谁的账，由谁支配；银行不垫款。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion33 结算方式：结算方式：票据结算（银行汇票、银行本票、商业汇票、支票）汇兑结算 信用卡结算 委托收款结算 托收承付结算 信用证结算November 1,2003Marist Institute for Public Opinion34二、代理业务二、代理业务1.代理业务的概念 指商业银行接受政府、企业单位、其他银行或金融机构，以及居民个人的委托，以代理人的身份代表委托人办理一些经双方议定的经济事务的业务。Nov

16、ember 1,2003Marist Institute for Public Opinion351)代理收付款业务 这是商业银行利用自身的结算便利，接受客户的委托代为办理指定款项的收付事宜。2.代理业务的种类及内容November 1,2003Marist Institute for Public Opinion36办理发放工资；代理收付款项；代理个人分期付款业务。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion37 是一种应收账款的综合管理业务。是指由商业银行或专业代理融通公司接受他人的委托，以代理人的身份代为收取应收账款，并为委托者提供

17、资金融通的一种中间业务。2)代理融通业务November 1,2003Marist Institute for Public Opinion38代理融通业务包括：收买或代收应收账款；对商品的买方进行资信调查；对债权进行管理、催收；对卖方的周转性融资。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion391.权益转让：指委托者将应收账款的全部事项转让给商业银行。如果委托者的应收账款成了呆账，则商业银行对委托者有追索权，造成的相应损失由委托者承担。代理融通业务分类：November 1,2003Marist Institute for Public

18、 Opinion402.权益售与：是指委托者将应收账款的权益卖断给商业银行，商业银行对委托者没有追款权，即使发生了坏账，也由自身承担。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion411.商业银行或专业公司；2.工商企业（卖方）；3.顾客。代理融通业务的当事人：November 1,2003Marist Institute for Public Opinion42 工商企业 银行 顾客赊销货物或劳务获得应收账款账款转让提供资金融通向顾客收账三者的关系是：November 1,2003Marist Institute for Public O

19、pinion43 优点：优点：1.1.收入较高（利息、手续费）收入较高（利息、手续费）2.2.风险较小（事先有资信调查，并规定风险较小（事先有资信调查，并规定授信额度，有法律追索权）。授信额度，有法律追索权）。缺点：缺点：资信调查成本较高资信调查成本较高,同时还要承担债务同时还要承担债务风险和被欺诈的风险。风险和被欺诈的风险。代理融通业务优缺点：代理融通业务优缺点：November 1,2003Marist Institute for Public Opinion443.代理业务新品种 代理保险 代理证券 基金托管November 1,2003Marist Institute for Publ

20、ic Opinion45讨论：对我国商业银行发展代理业务的思考November 1,2003Marist Institute for Public Opinion46三、信息咨询业务三、信息咨询业务1.信息咨询业务概念 是以转让、出售信息和提供智力服务为主要内容的中间业务。根据信息的银行属性和社会属性的不同分为：无偿信息咨询和有偿信息咨询November 1,2003Marist Institute for Public Opinion471）委托中介类信息咨询2）评估类信息咨询3）综合类及其他信息咨询2.信息咨询业务主要种类November 1,2003Marist Institute fo

21、r Public Opinion48四、银行卡业务（一）银行卡的概念 银行卡是由商业银行向社会发行的具有消费信贷、转账结算、存取现金等全部或部分功能的信用支付工具。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion49（二）银行卡的起源及发展信用卡是商品经济发展的产物，起源于美国。截至2008年年底，全国发卡量已达18亿张，信用卡发卡量超过1.4亿张，（同期美国市场上流通的信用卡数量已超过7亿张。）银行卡特约商户118万家，POS机185万台，ATM17万台，剔除批发性的大宗交易和房地产交易，银行卡消费额在社会消费品零售总额中占比近25%。No

22、vember 1,2003Marist Institute for Public Opinion50资料：美国信用卡危机 次贷危机爆发后，由于美国楼市疲软，银行利率上涨，直接引发了个人债务上升，再加上失业率上升导致收入来源缺乏保障，许多美国居民的财务状况恶化，容易形成个人消费信贷业务的恶性循环，不可避免地导致信用卡出现违约。而且，和按揭信贷一样，银行将不同信用卡应收账款证券化，卖给对冲基金和退休基金等机构投资者，因此信用卡危机有可能通过这些由信用卡债务支持的债券进一步放大。信用卡提供商2009年上半年的呆坏账损失达210亿美元，预计未来一年半中这一数字将达到550亿美元，而根据美国联储局公布的

23、资料信用卡欠账已经高达9517亿美元。面对美国的信用卡危机，国内金融机构也须警醒。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion51（三）银行卡业务的功能及作用1、功能（1）转账结算功能；（2）储蓄功能；（3）汇兑功能；（4）消费信贷功能。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion52（1）减少社会现金货币流通量；（2）促进消费、缓解卖方市场销售困难；（3）帮助银行吸收存款、更多介入代收代付等中间业务；（4）加强个人收支与银行管理。2、作用、作用November 1,2003Mari

24、st Institute for Public Opinion53（四）银行卡的分类及其含义（四）银行卡的分类及其含义 1.根据发卡对象不同分:单位卡（商业卡）和个人卡2.按是否具有透支功能分:信用卡和借记卡 November 1,2003Marist Institute for Public Opinion54（1）信用卡：具有消费信贷功能的银行卡如：贷记卡、准贷记卡（2）借记卡：一种“先存款、后消费”，无透支功能的银行卡。如：转账卡：专用卡：储蓄卡：November 1,2003Marist Institute for Public Opinion553.根据载体材料的不同分：磁卡和IC智

25、能卡4、随着银行卡功能的不断延伸，又产生出联名卡和认同卡等附属产品。联名卡：认同卡：November 1,2003Marist Institute for Public Opinion56（五）银行卡业务利润（五）银行卡业务利润 年费年费 结算手续费结算手续费 透支利息透支利息 罚金罚金 其他（其他（如挂失手续费、转账费、如挂失手续费、转账费、滞纳金等滞纳金等）6.3 表外业务表外业务November 1,2003Marist Institute for Public Opinion58 指商业银行以证人和保人的身份接受客户的信托，对国内外的企业提供信用担保服务的业务。一、担保或类似的或有债权

26、一、担保或类似的或有债权November 1,2003Marist Institute for Public Opinion59备用信用证备用信用证1.备用信用证的定义备用信用证的定义指开证行根据开证申请人的请求，对申请人开立的承诺承担某种义务的凭证。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion60 备用信用证并不在开证人或受益人的资产负债表上列示。一般来讲，备用信用证涉及三方当事人：（1）开证人（2）申请人（3）受益人November 1,2003Marist Institute for Public Opinion612.2.备用信用

27、证的类型备用信用证的类型1)可撤销的备用信用证旨在保护开证行的利益2）不可撤销的备用信用证使受益人有了可靠的保障。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion623.备用信用证的作用（三方面）备用信用证的作用（三方面）1)对于借款人来说：提升信用等级，可以较低的成本获得资金。2）对于开证行而言：成本较低、盈利较高。3）对受益人来说：安全性提高November 1,2003Marist Institute for Public Opinion634.备用信用证的交易程序备用信用证的交易程序1)1)订立合同；订立合同；2)2)申请开证；申请开

28、证；3)3)开证与通知；开证与通知；4)4)审核与修改；审核与修改；5)5)执行合同；执行合同；6)6)支付和求偿。支付和求偿。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion64 二、承诺类表外业务二、承诺类表外业务 承诺是指银行承认并按约定在特定的时点或时段完成某项或某些业务的许诺，一般分为不可撤销的承诺和可撤销的承诺。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion65（一）（一）贷款承诺贷款承诺 贷款承诺是指银行承诺客户在未来一定的时期内，按照双方事先确定的条件，应客户的要求，随时提

29、供不超过一定限额的贷款。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion66在贷款承诺下，银行为客户提供了一种保证，使其在未来一段时间内肯定可以获得所需要的贷款，银行则收取一定的费用作为提供这种保证的补偿。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion67贷款承诺的主要业务方式 ：信用额度（最常见）备用信用额度循环信用额度November 1,2003Marist Institute for Public Opinion68（二）票据发行便利（二）票据发行便利 1.1.概念和实质概念和实质

30、 一种中期的（57年）具有法律约束力的循环融资承诺。客户可以在协议期限内用自己的名义以不高于预定利率的水平发行短期票据筹集资金，银行承诺购买客户未能在市场上出售的票据或向客户提供等额银行贷款。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion69 票据发行便利实质上是一种直接融资，是借款人（银行客户）与投资者（票据购买人）之间的直接信用关系，银行充当的是包销商的角色。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion702.票据发行便利业务程序票据发行便利业务程序1）借款人选定组织银行2）借款人

31、委托包销银团及投标小组成员 3）借款人与包销团和投标小组之间签订一系列协议 4）投标及付款 November 1,2003Marist Institute for Public Opinion71 三、交易类业务（三、交易类业务（金融衍生交易业务）指商业银行为满足客户保值或自身风险管理的需要，利用各种金融工具进行的资金交易活动，主要包括金融衍生交易业务。金融衍生工具是以股票、债券或货金融衍生工具是以股票、债券或货币等资产为交易基础派生出来的，其本币等资产为交易基础派生出来的，其本身不能独立存在。身不能独立存在。November 1,2003Marist Institute for Public

32、 Opinion72联系实际思考：由美国次贷危机引发的全球金融危机,引发了学界对于金融衍生产品的深刻反思。如果片面解读危机时期部分场外衍生市场所带来的巨大冲击,而不能全面把握全球金融衍生市场发展的趋势,中国金融市场就可能难以从此次危机中汲取有价值的经验教训,同时也可能会对中国的金融衍生市场发展形成不同程度的误导。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion73 实际上,对于金融衍生品的 交易所市场 场外交易市场 必须作适当区分,正确认识不同市场对金融市场带来的不同影响。November 1,2003Marist Institute for

33、 Public Opinion74（一）金融期货（一）金融期货 1.金融期货的概念及特点金融期货的概念及特点 期货交易期货交易是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion75期货合约是指由交易双方订立的，约定在未来某日期按成交时所约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化合约（即合约格式和条款内容由监管当局统一制定）。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion76金融期货交易金融期货交易 就是指以各种金融工具或金融商品

34、（例如外汇、债券、存款证、股票指数等）作为标的物的期货交易方式。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion77 金融期货正以势不可挡之势成为广大投金融期货正以势不可挡之势成为广大投资者最重要的投资避险的工具。资者最重要的投资避险的工具。2006年金融期货、期权（期权为金融期货衍生品）成交近120亿手，占全球期货交易量比重的91%，而传统期货商品期货交易量仅占9%。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion781)货币期货（外汇期货）：概念：指以汇率为标的物的期货合约。2.金融期货

35、的种类November 1,2003Marist Institute for Public Opinion79货币期货简介：货币期货简介：背景：背景：适应对外贸易和金融业务需要适应对外贸易和金融业务需要 目的：目的：规避汇率风险规避汇率风险 最早：最早：1972年美国芝加哥商业交易所的国际货币年美国芝加哥商业交易所的国际货币市场推出第一张货币期货合约。市场推出第一张货币期货合约。发展：发展：英国、澳大利亚等相继建立和推出。英国、澳大利亚等相继建立和推出。涉及的货币：涉及的货币：英镑、美元、马克、日元、瑞士法英镑、美元、马克、日元、瑞士法郎、加拿大元、法国法郎、澳大利亚元以及欧洲郎、加拿大元、法

36、国法郎、澳大利亚元以及欧洲货币单位等货币单位等 我国：我国：1992年年6月月1日，上海外汇调剂中心率先推日，上海外汇调剂中心率先推出外汇期货交易。由于推出的时机不成熟，不久出外汇期货交易。由于推出的时机不成熟，不久就被关闭。就被关闭。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion80概念：指以利率为标的物的期货合约。2）利率期货November 1,2003Marist Institute for Public Opinion81简介：最早：1975年由美国芝加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期货。种类：长期利率期货（以长期国债

37、为标的物）短期利率期货（以二个月短期存款利率为标的物）。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion823）股票价格指数期货简称股指期货或期指，指以股票市场的价格指数作为标的物的标准化期货合约的交易。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion83简介：股指期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。股指期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。November 1,2003Marist Institute for Public Opinio

38、n84思考：思考：1993年年3月月10日，海南证券交易中心首日，海南证券交易中心首次推出深圳股份综合指数期货的股指次推出深圳股份综合指数期货的股指数期货，不久关闭。数期货，不久关闭。08年年我国即将推出首个金融期我国即将推出首个金融期货货股指期货，这将对我国股指期货，这将对我国期货市场以及对金融业的融合期货市场以及对金融业的融合带来哪些影响？带来哪些影响？November 1,2003Marist Institute for Public Opinion853.金融期货的功能 价格发现：价格发现：期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这个市场集中了

39、大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场透明度，提高资源配置效率。杠杆作用杠杆作用：利用少量的资金进行大量的资金交易 套期保值套期保值：买进或卖出与现货头寸数量相当、方向相反的期货合约，以期在将来某一时间通过卖出或买进期货台约而补偿因现货市场价格变动所带来的价格风险。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion86 某年1月15日，现货市场的国库券利率为10，某银行经理预期1个月后可收到一笔金额为3000万美元的

40、款项，他准备将其投资于3个月期的美国国库券。但其预测1个月内市场利率将有较大幅度的下降，为此他从CME买进30张同年3月份到期的国库券期货合约，以实行多头套期保值。其过程如下表：举例说明金融期货的套期保值功能举例说明金融期货的套期保值功能November 1,2003Marist Institute for Public Opinion87日期现货市场期货市场1月15日国库券利率为10以89.5的价格买进30张3月份到期的国库券期货合约2月15日收到3000万以92.5的价格买进3个月期的美国国库券以91.8的价格卖出30张3月份到期的国库券期货合约损益3000万*（7.510）*90/360

41、187500（10.58.2）*100万*90/360*30172500结果15000美元November 1,2003Marist Institute for Public Opinion88利用期货套期保值应注意的问题：利用期货套期保值应注意的问题：1.要确定自己面临的是利率上升还是下降的风险（做空还是做多）2.要选择合适的期货合约。为了减少利率变动不一致带来的风险，期货合约中的金融工具应类似于要保值的资产或负债；November 1,2003Marist Institute for Public Opinion893、根据未来现货交易的数额确定期货交易额；4.银行应在保值的过程中，随时密

42、切关注市场利率的变化和自己的风险现状，以确保利率保值的效果。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion90（二）（二）金融期权金融期权 1.金融期权概念又称选择权，指一种合约，其持有人有权利在未来一段时间内（或未来某一特定日期），以一定的价格向对方购买（或出售给对方）一定数量的特定标的物。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion91期权的购买方为了取得这项权利，须向卖方交纳一定的期权费。期权合约中约定的商品买卖的价格称为“敲定价格”或“执行价格”。November 1,2003

43、Marist Institute for Public Opinion921)金融期权交易是一种权利的交易。2)买卖双方在享有的权利和承担的义务上有明显的不对称性。3)期权交易具有高杠杆功能。即以支付有限的期权费为代价而获得无限盈利的机会。2、金融期权的特点：、金融期权的特点：November 1,2003Marist Institute for Public Opinion93 联系联系:他们的价格总是相互作用、相互影响的。3、金融期货与金融期权比较：、金融期货与金融期权比较：November 1,2003Marist Institute for Public Opinion94区别区别:A

44、.期权是单向的合约，只对期权的卖方产生约束，期货是双向合约，买卖双方都承担对冲合约或交割的义务；B.期货交易双方都须交纳保证金，期权交易只有买方须交纳保证金；C.期货交易中，双方所承担的风险和可能获利都是无限的.November 1,2003Marist Institute for Public Opinion95看涨期权：又称买方期权、多头期权，它赋予期权购买者在规定时期内按规定价格从卖方处购买一定数量的某种特定的金融资产的权利。4.金融期权种类金融期权种类November 1,2003Marist Institute for Public Opinion96看跌期权：又称卖方期权、空头期权

45、，它赋予购买者在规定时期内按规定价格出售一定数量的某种特定的金融资产的权利。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion975.5.金融期权的盈亏分析金融期权的盈亏分析 金融期权合同的买入者为了获得以后的选择权，必须支付一定数量的支付权利金给卖出者。从权利、义务角度来看，合同双方的权利义务具有明显的不对称性。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion98November 1,2003Marist Institute for Public Opinion99思考：思考：既然期权卖方盈

46、利有限亏损无限，那么谁在什么情况下会充当期权卖方？November 1,2003Marist Institute for Public Opinion100 1.投机者：预测市场行情和卖方相反 2.投资者：卖出期权进行头寸管理。手里有现金头寸时，卖出看跌期权；有股权头寸时，卖出看涨期权。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion101（四）（四）互换业务互换业务 1、互换的概念 互换，互换，是两个或两个以上的交易对手方根据预先制定的规则，在一段时期内交换一系列款项的支付活动。November 1,2003Marist Institute

47、 for Public Opinion102 2、互换的具体对象1）债务期限2）利率3)币种4)偿还方式November 1,2003Marist Institute for Public Opinion1033、互换的目的 筹资 避险 套利November 1,2003Marist Institute for Public Opinion1044 4、互换的种类、互换的种类 1)利率互换 指两笔债务以利率方式相互交换，一般在一笔象征性本金数额的基础上互相交换具有不同特点的一系列利息款项支付。并且这种利息支付流表现为净差额支付。November 1,2003Marist Institute f

48、or Public Opinion105利率互换产生的前提：利率互换产生的前提：互换的双方存在比较优势的情况下。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion106假设A和B两家公司，A公司的信用级别高于B公司，因此B公司在固定利率和浮动利率市场上借款所需支付的利率要比A公司高。现在A、B两公司都希望借入期限为5年的1000万美元，并提供了如下表所示的利率：利率互换举例分析：利率互换举例分析：November 1,2003Marist Institute for Public Opinion107固定利率固定利率浮动利率浮动利率公司公司A

49、A10.00%10.00%6 6个月期个月期LIBOR+0.30%LIBOR+0.30%公司公司B B11.2011.206 6个月期个月期LIBOR+1.00%LIBOR+1.00%A A比比B B少支付少支付1.21.2个百分点个百分点0.70.7个百分点个百分点November 1,2003Marist Institute for Public Opinion108 从上表可知，B公司在浮动利率市场有比较优势，而A公司在固定利率市场有比较优势。November 1,2003Marist Institute for Public Opinion109 现在假如现在假如B B公司想按公司想按

50、固定固定利率借款利率借款,而而A A公公司想借入与司想借入与6 6个月期个月期LIBORLIBOR相关的相关的浮动浮动利率利率资金。资金。由于比较优势的存在将产生可获利润的互由于比较优势的存在将产生可获利润的互换。换。A A公司可以公司可以10%10%的利率借入固定利率资的利率借入固定利率资金，金，B B公司以公司以LIBOR+1%LIBOR+1%的利率借入浮动利的利率借入浮动利率资金。率资金。然后他们签订一项互换协议，以保证最后然后他们签订一项互换协议，以保证最后A A公司得到浮动利率资金，公司得到浮动利率资金，B B公司得到固定公司得到固定利率资金。利率资金。November 1,2003