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1、国际金融大纲国际金融大纲南开大学国际经济贸易系南开大学国际经济贸易系 刘沛志刘沛志v国际金融课程在体系中的意义v教材选取v金融的内涵经济与金融的关系国际金融与国际经济的关系国际金融的研究思路框架v国际收支v国际资本移动 主要国家货国际价格（汇率）转换 币金融政策 国际货币体系主要国家：欧盟、美国、日本、中国特别提醒：主要动力美国和中国 但也是主要的泡沫研究国际金融的角度o从国际金融与国际经济结合的关系角度进行研究从国际金融与国际经济结合的关系角度进行研究o将中国经济金融纳入整个国际经济金融体系的角度将中国经济金融纳入整个国际经济金融体系的角度进行研究进行研究o从国际政治、外交、军事、大国战略、

2、经济等多方从国际政治、外交、军事、大国战略、经济等多方面结合角度进行研究面结合角度进行研究o从宏观格局与微观市场价格结合角度进行研究从宏观格局与微观市场价格结合角度进行研究国际收支一、概念1、狭义的概念：有外汇收付的涉外交易2、广义的概念：(1)有外汇收付的(2)没有外汇收付的二、国际收支平衡表1、编制原理与记帐方法2、平衡表的主要内容国际收支平衡表的基本构成国际收支平衡表的基本构成贷方（贷方（+）借方（借方（-）差额差额经经商品贸易项目商品贸易项目常常服务贸易项目服务贸易项目项项投资收益收付投资收益收付目目单方转移收付单方转移收付资本金融项目资本金融项目直接投资直接投资证券投资证券投资其他投

3、资其他投资平衡平衡错误与遗漏错误与遗漏项目项目SDR的分配的分配官方储备变动官方储备变动总计总计 总差额总差额=经常项目差额经常项目差额+资本项目差额资本项目差额+错误与错误与遗漏遗漏v国际收支平衡与否的判断国际收支平衡与否的判断v原则：不能根据一个标准衡量所有国家的国原则：不能根据一个标准衡量所有国家的国际收支状况际收支状况v例如：例如：v中国主要重视商品项目差额和总差额中国主要重视商品项目差额和总差额v美国主要重视：经常项目逆差额美国主要重视：经常项目逆差额/GDP，其临界点为不能连续两年超过其临界点为不能连续两年超过4%v连续插入中国与美国的相关数据图表连续插入中国与美国的相关数据图表v

4、中国2019-2019年期间外汇储备变动表0500100015002000250099000102030485.1105.5473.2755.11170.21620.22067.02019年外汇储备增加构成情况年外汇储备增加构成情况v郭树清在人大披露:去年净增加外汇储备的主要来源有：v吸引外商直接投资606亿元，海关统计的贸易顺差320亿美元，进出口贸易项下企业多结汇少购汇比往年多增加300亿美元，外债增加350亿美元，服务贸易顺差100多亿美元，个人转移和收益及其他达300亿美元，证券投资100多亿美元。此外，还包括国内机构在海外的金融资产投资收益、汇率变化形成的收益，以及金融机构调回的资金

5、。v截止截止05年年6月底月底,我国外汇储备为我国外汇储备为$7110亿亿,上半年上半年+$1010亿亿,但应该不包但应该不包括四月份时动用的括四月份时动用的$150亿外汇储备注资于中国工商银行。亿外汇储备注资于中国工商银行。v截止截止05年年末年年末,我国外汇储备为我国外汇储备为8190亿美元亿美元,比上年增加了比上年增加了2090亿美元亿美元.其其中贸易顺差为中贸易顺差为1020亿美元亿美元v最初数据最初数据:美国美国05年贸易逆差为年贸易逆差为7259亿美元亿美元,同比同比+17.63%v其中其中,对我国逆差为对我国逆差为2019亿美元亿美元,比重是比重是27.77%中国中国00-05年

6、国际收支结构年国际收支结构 单位单位:亿美元亿美元项项 目目 200020002019201920192019201920192019201920192019 一一.经常帐户经常帐户 2052051741743543544594596876871,6081,608 A.A.贸易贸易 2892892812813743743613614934931,2481,248 a.a.商品贸易商品贸易 3453453403404424424464465905901,3421,342 b.b.服务贸易服务贸易 -56-56-59-59-68-68-85-85-97-97-94-94B.B.投资收益收付投资收益

7、收付 -147-147-192-192-149-149-78-78-35-35106106C.C.单方转移收付单方转移收付 63638585130130176176229229254254 三三.储备资产储备资产 -105-105-473-473-755-755-1,170-1,170-2,064-2,064-2,070-2,070美国美国2019-2019国际收支数据国际收支数据 单位单位:亿美元亿美元2019200020192019201920192019商品差额商品差额 1-3460 -4524-4272-4829-5494-6655-7816服务差额服务差额 2 848 770 694

8、 648 592 484580贸易差额贸易差额 3 -2612 -3754 -3578-4180 -4902-6171-7236收益差额收益差额 4 171 196 107 -40 166 24116单转移净额单转移净额 5 -468 -557 -466 -588-683-729-829经常差额经常差额 6-2908 -4115-3937 -4809-5418-6659-8049 GDP 792,68498,170101,008104,808109,879117,350125,7666/7(%)83.134.193.94.594.935.676.4中国对美国贸易顺差逐年增长示意图中国对美国贸易

9、顺差逐年增长示意图20000400006000080000100000120000140000160000180000969798990001020304CHN中美商品进出口逐年变动中美商品进出口逐年变动v国际收支表分析的重要意义国际收支表分析的重要意义v国际收支表分析方法国际收支表分析方法 1、静态分析法、静态分析法 2、动态分析法、动态分析法 3、比较分析法、比较分析法v国际收支失衡的原因（类型）国际收支失衡的原因（类型）1、周期性不平衡周期性不平衡 2、经济模型性不平衡、经济模型性不平衡 3、结构性不平衡、结构性不平衡 4、货币性不平衡、货币性不平衡美国美国:4种类型综合种类型综合 中国

10、中国:2与与4的结合的结合v国际收支逆差的影响 1、有利影响 可以使用国外资源 2、不利影响 （1）造成本币贬值趋势 （2）外汇储备枯竭,对外支付能力下降 （3）形成国内的货币紧缩格局v国际收支顺差的影响国际收支顺差的影响1、有利影响、有利影响 增大外汇储备，增强对外支付能力2、不利影响、不利影响（1）容易形成本币升值趋势（2）容易造成国内通货膨胀的格局（3）容易形成比较严重的国际摩擦（4）贸易顺差形成的顺差，导致国内可供使用资源的减少，对经济发展不利调节国际收支的政策措施调节国际收支的政策措施v外汇缓冲政策v汇率政策v直接管制 工具：外汇管制；贸易管制 优点：效果迅速反映 缺点：1、显性逆差

11、暂时转为隐性逆差，没有真正消除不平衡 2、容易激起国际摩擦 3、造成国内资源要素配置错位，使得经济在浪费资源的情况下低效率运行货币财政政策（本质：用利率和税率代替汇率）货币政策货币政策严重逆差 紧缩银根（主要是利率）D=C+I+G 国际收支逆差 贸易逆差 进口出口 总需求总供给需求即有购买力的需要 中央银行v 财政政策v逆差时，紧财政：增税，减支v顺差时，松财政：减税，增支v 财政政策与货币政策的四种配合模式 具具体体政政策策组组合合 经经济济背背景景双双紧紧配配合合 紧紧财财政政 紧紧货货币币国国内内经经济济过过热热 国国际际收收支支逆逆差差双双松松配配合合 松松财财政政 松松货货币币国国内

12、内经经济济萧萧条条 国国际际收收支支顺顺差差一一松松一一紧紧 松松财财政政 紧紧货货币币国国内内经经济济萧萧条条 国国际际收收支支逆逆差差 配配合合紧紧财财政政 松松货货币币国国内内经经济济过过热热 国国际际收收支支顺顺差差国际收支理论v弹性分析理论主要研究内容：汇率调整对贸易的影响要点：汇率调整对贸易的影响与进出口商品的供求弹性直接相关；在供给有完全弹性的条件下，影响程度直接受制于进出口商品的需求弹性。具体表现于：1、DX+Di1将使得贸易收支进一步恶化将使得贸易收支进一步恶化2、DX+Di=1对贸易收支不会形成影响对贸易收支不会形成影响3、DX+Di1可以改善贸易收支（即马歇尔可以改善贸易

13、收支（即马歇尔勒纳条件）勒纳条件）v吸收分析理论封闭经济条件：Y=C+I+G开放经济条件：Y=C+I+G+（XM）v货币分析理论要点：在开放经济条件下，一国货币供给有两个来源：国内银行体系创造的信用，国际收支差额所形成的货币进出差额开放经济条件下的开放经济条件下的“蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型”（独立的）货币政策独立的）货币政策 （固定）汇率制固定）汇率制 资本项目（管制）资本项目（管制）（合理的汇率）（合理的汇率）（国际收支基本平衡）（国际收支基本平衡）三种基本模式三种基本模式 美国模式：独立货币政策，资本项目完全放开，浮动汇率美国模式：独立货币政策，资本项目完全放开，浮动汇率制制 香

14、港模式：无货币政策香港模式：无货币政策，资本项目放开，固定汇率制，资本项目放开，固定汇率制 中国模式：独立货币政策，资本项目管制，固定汇率制中国模式：独立货币政策，资本项目管制，固定汇率制人民币汇率变动对进出口贸易的影响及若干深人民币汇率变动对进出口贸易的影响及若干深层次思考层次思考v从统计上的加权平均法出发进行量的分析从统计上的加权平均法出发进行量的分析v假设人民币未来升值假设人民币未来升值7%，对以下活动的一般，对以下活动的一般影响：影响：（一）出口贸易1.加工贸易加工贸易 2.一般贸易一般贸易1、生产所用、生产所用资源全部来自国内的产品资源全部来自国内的产品 2、生产所用资源部分来自国外

15、的产品、生产所用资源部分来自国外的产品(二)进口贸易1.加工贸易加工贸易2.一般贸易一般贸易总的看影响不大总的看影响不大,同时同时:v汇率变动使得进口资源价格的下降将有利于我国降低汇率变动使得进口资源价格的下降将有利于我国降低产出的成本。产出的成本。v从长期角度看，有利于我国产出的国际竞争力从长期角度看，有利于我国产出的国际竞争力。v总论总论:v贸易差额变动不会太大贸易差额变动不会太大 对汇率调整的深层次思考对汇率调整的深层次思考1、经济模式是否应从、经济模式是否应从“外部需求外部需求”向向“内外需内外需共同拉动共同拉动”模式转化？模式转化？v我国经济能否永远依赖美国拉动？v国内需求和外部需求

16、共同拉动才是长期健康发展的根本。2、支持我国经济发展的基本框架是否要发生战支持我国经济发展的基本框架是否要发生战略性的变化？等等略性的变化？等等可贷资金理论可贷资金理论利率的决定利率的决定关键出发点关键出发点:债券价格与债券利率的关系债券价格与债券利率的关系 债券价格上升，则债券利率下降；债券价格上升，则债券利率下降；债券价格下降，则债券利率上升。债券价格下降，则债券利率上升。债券需求曲线位移的原因债券需求曲线位移的原因1、财富（收入）财富增加则需求曲线右移均衡点上移，债券价格升，债券利率降财富减少则需求曲线左移均衡点下移，债券价格降，债券利率升2、预期收益（1）利率预期若re(预期利率)，则

17、需求曲线左移，债券价格，债券利率若re(预期利率),则需求曲线右移，债券价格，债券利率（2）有形资产（房产）收益预期：若，则债券需求曲线左移，p ,r ；若，则债券需求曲线右移,p,r（3）其他金融资产市场收益预期 同上理v3、流动性 不同资产流动性比较，将对债券需求曲线的位移方向构成影响v4、风险性 不同资产风险的动态变动，将对债券需求曲线的位移方向构成影响债券供给曲线位移的原因1、企业盈利预期的影响 盈利预期，则债券供给曲线右移，P，r；盈利预期，则债券供给曲线左移，P，r2、政府债券供给变动的影响政府债券供给，则供给曲线右移，P，r；政府债券供给，则供给曲线左移，P，r3、通货膨胀预期的

18、影响通胀预期，供给曲线右移，P，r；通胀预期，供给曲线左移，P，r需求曲线与供给曲线共同变动的影响1、经济周期转换的影响（1）扩张期内曲线变动效应需求曲线与供给曲线均右移，均衡点右移，数量，而从图形上看，P和r的变动方向不能确定。但具体分析后，应另当别论。（2）调整期内曲线变动效应需求曲线与供给曲线均左移，均衡点左移，数量，而从图形上看，P和r的变动方向不能确定。但具体分析后，也应另当别论。2、通货膨胀预期的影响在通胀预期强烈的时期，需求曲线向左移动，而供给曲线向右移动，可以确定P，r。在通胀预期下降的时期，需求曲线向右移动，供给曲线向左移动，可以确定P，r。v国际储备的概念国际储备的概念v国

19、际储备的形式国际储备的形式 特别提款权特别提款权 概念：IMF根据会员国交纳的份额比例无偿分根据会员国交纳的份额比例无偿分配给会员国的帐面资产，他可以被用于会员国政府配给会员国的帐面资产，他可以被用于会员国政府间的结算，但不可用于商务上的支付。间的结算，但不可用于商务上的支付。SDR的定值：四种货币（美圆、英镑、欧元和：四种货币（美圆、英镑、欧元和日圆）组成的加权算术平均数。日圆）组成的加权算术平均数。v国际储备与国际清偿能力的区别国际储备与国际清偿能力的区别 国际储备：现实的对外支付能力国际储备：现实的对外支付能力 国际清偿能力：现实的。国际清偿能力：现实的。潜在的。潜在的。v国际储备水平管

20、理 基础：进口贸易额v国际储备结构管理v附：储备最多国家地区的外汇储备情况 单位：亿美元序号国家（地区）数量时间序号国家（地区）数量时间1 日本8445 31/12 6印度1247 30/112 中国6099 31/12 7香港1219 31/7/053 台湾2400多31/12 8新加坡11605/20194 韩国1990 31/12 9美国800多5 俄罗斯1250 30/910欧盟1763（同比-112%）30/11外汇与外汇汇率外汇与外汇汇率v外汇外汇 概念概念 构成构成 特点特点v外汇汇率外汇汇率 概念概念 标价方式标价方式 银行标价：买入价银行标价：买入价 卖出价卖出价 升贬值率的

21、计算升贬值率的计算 基础汇率与套汇率的计算基础汇率与套汇率的计算汇率制度的演变及其汇率的决定基础汇率制度的演变及其汇率的决定基础起始时间汇率决定基础汇率制度分类货币制度分类金币本位制一战之前铸币平价固 贵金属货币制度金本位制金块本位制一战之后30年代大危机黄定纸金汇兑本位制金汇币 二战之后1973年平率流价制通1973年今两种货币所代浮动汇制表价值之比率制度度货币制度名称以美元为中心的固定汇率制浮动汇率制金币本位制时期的汇率及其决定基础金币本位制时期的汇率及其决定基础v汇率决定的基础汇率决定的基础铸币平价及其概念铸币平价及其概念v黄金输送点：等于铸币平价黄金输送点：等于铸币平价将单位黄金的货币

22、从一国输送将单位黄金的货币从一国输送到另一国的全部费用。到另一国的全部费用。v国际收支自动平衡理论国际收支自动平衡理论v金本位制的缺陷金本位制的缺陷:经济发展受黄金量的限制经济发展受黄金量的限制v解决对策：改变货币制度解决对策：改变货币制度v金块本位制与金汇兑本位制并存时期金块本位制与金汇兑本位制并存时期v相同之处相同之处v不同之处不同之处汇率决定的基础汇率决定的基础黄金平价黄金平价纸币流通制度的优缺点简析纸币流通制度的优缺点简析v罗斯福罗斯福“新政新政”v财政政策财政政策v金融制度的创新、重建金融制度的创新、重建v后后30年代的混乱与过渡及其原因分析年代的混乱与过渡及其原因分析v新国际货币制

23、度的建立新国际货币制度的建立v44年年7月布雷顿森林国际货币体系确立月布雷顿森林国际货币体系确立v核心基础核心基础以美元为中心的固定汇率制以美元为中心的固定汇率制v三项基本内容三项基本内容v维持布氏体系运转的干预措施维持布氏体系运转的干预措施v具体干预措施具体干预措施1、利率、利率2、动用外汇储备、动用外汇储备3、举借外债或实行外汇管制、举借外债或实行外汇管制4、调整汇率然后在新的汇率水平基础上，再采取上述措施予、调整汇率然后在新的汇率水平基础上，再采取上述措施予以维持以维持汇率变动对贸易的影响汇率变动对贸易的影响1 从汇率调整幅度与物价调整幅度之间的关系角度看从汇率调整幅度与物价调整幅度之间

24、的关系角度看一、当一国国际收支严重逆差，试图通过货币贬值解决。假定一、当一国国际收支严重逆差，试图通过货币贬值解决。假定该国物价上涨，其他条件不变，则该国物价上涨，其他条件不变，则 1、当汇率调整幅度、当汇率调整幅度物价调整幅度时，对贸易状况的改善具物价调整幅度时，对贸易状况的改善具有比较大的作用。有比较大的作用。外汇倾销的概念外汇倾销的概念二、当一国国际收支严重顺差，试图通过货币升值缓解。但效二、当一国国际收支严重顺差，试图通过货币升值缓解。但效果将视物价变动情况果将视物价变动情况布雷顿货币体系布雷顿货币体系(1)布氏体系对各方面的好处布氏体系对各方面的好处1、对世界经济整体的好处、对世界经

25、济整体的好处2、对美国的好处、对美国的好处布雷顿体系崩溃的原因布雷顿体系崩溃的原因1、美国最终无力支撑该体系的运转。、美国最终无力支撑该体系的运转。2、该体系固有的矛盾、该体系固有的矛盾特里芬难题。特里芬难题。3、美元高估。、美元高估。4、该体系在运行过程中缺乏弹性（灵活度）。、该体系在运行过程中缺乏弹性（灵活度）。5、各国经济实力对比发生重大变化。、各国经济实力对比发生重大变化。布雷顿体系崩溃的过程布雷顿体系崩溃的过程1971年年8月月15日的新经济政策日的新经济政策v1971年年12月月20日的史密斯学会协议日的史密斯学会协议v1973年年2月美元再次贬值（月美元再次贬值（1盎司金盎司金=

26、38美元到美元到42.22美元）美元）v1973年年3月再次受冲击，月再次受冲击，1盎司金一度涨至盎司金一度涨至96美元，布雷顿美元，布雷顿体系最终崩溃体系最终崩溃1971年年8月月15日美国新经济政策日美国新经济政策v在国内冻结工资和物价在国内冻结工资和物价v对国外，停止履行对外国官方兑换等值黄金对国外，停止履行对外国官方兑换等值黄金的义务的义务v对进口商品征收对进口商品征收10%的进口附加税的进口附加税v71年年12月月20日史密斯学会协议要点日史密斯学会协议要点v美国放弃美国放弃10%进口附加税进口附加税v汇率做整体性调整汇率做整体性调整v波动幅度的扩大波动幅度的扩大v仍然试图维持布氏体

27、系的运转仍然试图维持布氏体系的运转v美国正式结束兑换黄金的义务美国正式结束兑换黄金的义务布雷顿货币体系布雷顿货币体系(2)v70年代,世界经济由此进入混乱并由以下原因共同作用而进入世界经济由此进入混乱并由以下原因共同作用而进入“滞胀期滞胀期”：v1、以固定汇率制为中心的布雷顿体系的崩溃、以固定汇率制为中心的布雷顿体系的崩溃v2、石油危机、石油危机v3、长周期发展中调整的必然、长周期发展中调整的必然v该时期内经济运行中的一些特点：该时期内经济运行中的一些特点：v经济发展缓慢乃至停滞，同时伴随着严重的通货膨胀经济发展缓慢乃至停滞，同时伴随着严重的通货膨胀v正常投资增长缓慢乃至停滞，导致全球性投机猖

28、獗，尤其集中于外汇黄正常投资增长缓慢乃至停滞，导致全球性投机猖獗，尤其集中于外汇黄金期货投机金期货投机(回想黄金走势图表回想黄金走势图表)v从布雷顿体系崩溃看今日美元及本位体系发展趋势从布雷顿体系崩溃看今日美元及本位体系发展趋势v总体看总体看,由于支撑基础由于支撑基础-全球一体化的中心美国经济运行出现严重问题全球一体化的中心美国经济运行出现严重问题(严重失衡严重失衡),稳定基础已经不存在稳定基础已经不存在,将呈现剧烈动荡格局，在不稳定的格局将呈现剧烈动荡格局，在不稳定的格局中酝酿体制的变革中酝酿体制的变革,并在反复中最终成型并在反复中最终成型v依附于该制度的美圆汇率也将处于严重波动之中依附于该

29、制度的美圆汇率也将处于严重波动之中v原因分析原因分析里根时期经济政策对国际金融运行的深远影响里根时期经济政策对国际金融运行的深远影响v开创了开创了的新格局：的新格局：v 1、美国经济政策将立足于美国经济的运行，不再重视对国际经济体系、美国经济政策将立足于美国经济的运行，不再重视对国际经济体系运转的责任运转的责任v2、美国政策只重视美国经济运行，不再考虑美元汇率的稳定、美国政策只重视美国经济运行，不再考虑美元汇率的稳定v3、却扩大美元国际储备货币功能，实现了纸币制度下的美元本位国际、却扩大美元国际储备货币功能，实现了纸币制度下的美元本位国际货币制度货币制度v结果：在全球一体化大发展背景下，美国为

30、了维持经济持续发展，利用结果：在全球一体化大发展背景下，美国为了维持经济持续发展，利用美元特殊地位，用美元无节制对外支付，在拉动国际经济较长时间发展美元特殊地位，用美元无节制对外支付，在拉动国际经济较长时间发展之后，终导致国际流动性急剧膨胀，美国对外极为严重不平衡，都难以之后，终导致国际流动性急剧膨胀，美国对外极为严重不平衡，都难以为继的格局为继的格局v布氏体系固有的矛盾布氏体系固有的矛盾特里芬难题特里芬难题v根本：美元、美国经济、国际货币体系、国际经济体系根本：美元、美国经济、国际货币体系、国际经济体系v 这诸方面的关系这诸方面的关系 v 对当今东亚与美国经济关系的联想对当今东亚与美国经济关

31、系的联想v可增加中国经济、人民币、石油可增加中国经济、人民币、石油v美元高估美元高估v体系在运行过程中缺乏灵活性体系在运行过程中缺乏灵活性v各主要经济体实力对比发生重大变化各主要经济体实力对比发生重大变化浮动汇率制浮动汇率制v盯住单一货币盯住单一货币(主要是港币和人民币主要是港币和人民币)v盯住一揽子货币盯住一揽子货币v联合浮动联合浮动(目的目的:了解欧盟区经济发展趋势以及欧元汇率发展了解欧盟区经济发展趋势以及欧元汇率发展趋势趋势)v固定汇率制与浮动汇率制的比较固定汇率制与浮动汇率制的比较(主要对人民币汇率制度前主要对人民币汇率制度前景有一些准备景有一些准备)v影响汇率变动原因分析影响汇率变动

32、原因分析v1、相关两国经济实力对比变动的影响相关两国经济实力对比变动的影响v2、国家长期货币金融政策的影响、国家长期货币金融政策的影响v德国和中国例证德国和中国例证v3、国家经济（产业）结构调整周期的影响、国家经济（产业）结构调整周期的影响v美国和中国例证美国和中国例证v4、国家对外经济贸易政策的影响、国家对外经济贸易政策的影响v经济模型与政策的关系经济模型与政策的关系 5、国际收支、国际收支 6、通货膨胀、通货膨胀 7、利率、利率 8、市场预期、市场预期 9、政府干预、政府干预v汇率变化对经济的影响汇率变化对经济的影响1、汇率变化对物价的影响、汇率变化对物价的影响2、汇率变化对贸易的影响（从

33、动态角度）、汇率变化对贸易的影响（从动态角度）3、汇率变动对资产价格的影响、汇率变动对资产价格的影响 我国房地产价格变动问题我国房地产价格变动问题4、美圆持续波动对我国经济的影响、美圆持续波动对我国经济的影响-盯住汇率制的被动承受盯住汇率制的被动承受制约汇率发挥作用的基本条件制约汇率发挥作用的基本条件1、对外开放程度2、商品生产的多样化程度3、与国际金融市场的联系程度4、通货的可兑换性v一、国际货币制度与经济周期关系比较一、国际货币制度与经济周期关系比较v1、贵金属货币制度、贵金属货币制度v2、纸币流通制度、纸币流通制度（1）有约束的纸币流通制度）有约束的纸币流通制度（2）无约束的纸币流通制度

34、（布氏体系崩溃后）无约束的纸币流通制度（布氏体系崩溃后）二、康德拉季耶夫长周期理论（二、康德拉季耶夫长周期理论（5060年）年）1、创新阶段、创新阶段v特点：特点：v（1）全球经济发展速度较快）全球经济发展速度较快v（2）经济发展空间进一步拓展，先发国家和后发）经济发展空间进一步拓展，先发国家和后发国家分别发展朝阳产业和夕阳产业，互不干扰国家分别发展朝阳产业和夕阳产业，互不干扰v（3）资本分别流入适宜的国家）资本分别流入适宜的国家2、成本竞争阶段、成本竞争阶段特点：特点：（1）全球经济整体发展速度放慢）全球经济整体发展速度放慢（2）发展空间进一步缩小，竞争、摩擦进一步加剧）发展空间进一步缩小，

35、竞争、摩擦进一步加剧,竞争残酷竞争残酷性空前性空前（3）后发国家处境优于先发国家）后发国家处境优于先发国家 (4)在全球化大背景下，以后发国家的低成本为契机形成的结在全球化大背景下，以后发国家的低成本为契机形成的结构化调整构成本阶段经济发展的主动力构化调整构成本阶段经济发展的主动力(5)全球产出相对价格大调整全球产出相对价格大调整.(6)推动多方面的全球利益再分配格局变动推动多方面的全球利益再分配格局变动(7)从微观角度看从微观角度看,全球整体性的利润缩减全球整体性的利润缩减(8)全球各经济体之间的矛盾空前加剧全球各经济体之间的矛盾空前加剧目前的全球经济运行格局目前的全球经济运行格局美国经济所面对的形势美国经济所面对的形势我国经济所存在的一些严重问题我国经济所存在的一些严重问题,面临的挑战面临的挑战麦克杜格尔国际资本移动理论v v 启示v永远的坐票永远的坐票 v有一个人经常出差有一个人经常出差,经常买不到对号入坐的车票经常买不到对号入坐的车票.可可是无论长途短途是无论长途短途,无论车上多挤无论车上多挤,他总能找到座位他总能找到座位.v乐观者与悲观者乐观者与悲观者v乐观者在每次危难中都看到了机会乐观者在每次危难中都看到了机会,而悲观的人在每而悲观的人在每个机会中都看到了危难个机会中都看到了危难.