某公司财务理财管理规划课件.ppt

1、2022-7-20会计学院 彭韶兵1课 程 简 介v 产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。财务管理是对资本经营的管理，资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，财务的本质是资本价值经营。如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。公司理财课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司高级财务管理人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方法。2022-7-20会计学院 彭韶兵2参考书目v1.公司理财 郭复初 西南财经大学出版社 1999年v2.企业理财学 余绪缨 辽宁人民出版社 1995年v3.财务成本管理 C

2、PA考试教材 东北财经大学出版社 2000年v4.现代企业财务管理 郭浩、徐琳译 经济科学出版社 1998年2022-7-20会计学院 彭韶兵3公司理财v第一章 财务基本理论v第二章 风险与报酬v第三章 财务评价v第四章 投资管理v第五章 营运资金管理v第六章 资本筹集管理v第七章 股利分配管理2022-7-20会计学院 彭韶兵4 第一章 财务基本理论v学习目的与要求：财务理论是对财务实践的理性认识，本章研究财务理论的基本要素。通过本章的学习，应当掌握财务理论各构成要素的含义，深入理解财务理论在财务学科中的地位和作用，深刻认识各种财务要素的性质。2022-7-20会计学院 彭韶兵5第一章 财务

3、基本理论v一、财务基本概念v二、财务的本质v三、财务资金运动v四、财务关系v五、资本市场2022-7-20会计学院 彭韶兵6一、财务基本概念v1.资金v2.本金与基金v3.财务资金v4.财务主体v5.财务活动v6.财务关系2022-7-20会计学院 彭韶兵7二、财务的本质v（一）财务的产生v（二）财务的本质v（三）企业管理的财务导向v（四）财务管理的目标v（五）财务的职能2022-7-20会计学院 彭韶兵8（一）财务的产生v1货币的资本化是财务产生的根源v2资本化的货币是理财的独有对象2022-7-20会计学院 彭韶兵9（二）财务的本质v1财务的本质：资本价值经营v2本质特征2022-7-20

4、会计学院 彭韶兵10（三）企业管理的财务导向v1.财务导向是资本市场对企业管理的要求v2.财务的本质决定了财务能够成为企业管理的导向2022-7-20会计学院 彭韶兵11（四）财务管理的目标v1财务目标的性质v2现代财务的目标：资本价值最大化2022-7-20会计学院 彭韶兵12（五）财务的职能v1筹资职能：资本的筹集与来源v2调节职能：资本的投入与流转v3分配职能：资本收益的分配v4监督职能：资本价值过程控制2022-7-20会计学院 彭韶兵13三、财务资金运动v（一）财务资金的特点v（二）财务资金运动环节2022-7-20会计学院 彭韶兵14（一）财务资金的特点v1.预付性v2.物质性v3

5、.增值性v4.周转性v5.独立性2022-7-20会计学院 彭韶兵15（二）财务资金运动环节v1.筹资v2.投资v3.耗资v4.收回v5.分配2022-7-20会计学院 彭韶兵16四、财务关系v1.资本所有者与资本经营者的财务关系v2.经营组织之间的财务关系v3.经营组织与劳动者之间的财务关系v4.经营组织内部各单位之间的财务关系v5.经营组织与政府之间的财务关系2022-7-20会计学院 彭韶兵17五、资本市场v（一）资本市场的财务作用v（二）资本商品的价值因素v（三）资本的价格：市场利率及其构成2022-7-20会计学院 彭韶兵18（一）资本市场的财务作用v1.资本市场是财务经营的资本产品

6、购销场所v2.资本市场是企业财务资金的转化场所v3.资本市场是财务估价的依据v4.资本市场是重要的理财环境，是理财信息的外部来源2022-7-20会计学院 彭韶兵19（二）资本商品的价值因素v1.资本的使用价值（1）资本具有货币的使用价值（2）资本具有劳动力的使用价值v2.资本的价值（1）资本的形式价值：垫支价值（2）资本的内涵价值：产出价值2022-7-20会计学院 彭韶兵20（三）资本的价格v1.资本价格的性质v2.市场利率的构成 市场利率纯粹利率风险附加率（1）纯粹利率（2）通货膨胀附加率（3）变现力附加率（4）违约风险附加率（5）到期风险附加率2022-7-20会计学院 彭韶兵21 第

7、二章 风险与报酬v学习目的与要求：风险与报酬的关系及计量，是财务的应用理论，风险与报酬的关系直接影响着财务筹资和投资决策。通过本章的学习与研究，应当深入理解风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。2022-7-20会计学院 彭韶兵22第二章 风险与报酬v一、投资时间价值v二、投资风险价值2022-7-20会计学院 彭韶兵23一、投资时间价值v（一）基本性质v（二）一般收付业务v（三）年金收付业务v（四）特殊年金形式2022-7-20会计学院 彭韶兵24（一）基本性质v1.资本的价值来源于资本的报酬v2.时间价值是资本价值的表现形式v3.时间价值是无风险的

8、社会平均报酬率2022-7-20会计学院 彭韶兵25（二）一般收付业务v1.一般终值 FP（1i）nv2.一般现值 PF（1i）n v3.利息 IFP 2022-7-20会计学院 彭韶兵26（三）年金收付业务v1.年金终值iiAFnA1)1(l 2.年金现值l 4.年投资回收l 3.年偿债基金iniAPA)1(12022-7-20会计学院 彭韶兵27（四）特殊年金形式v1.预付年金：期初收付v2.递延年金：后期收付v3.永续年金：无限期收付2022-7-20会计学院 彭韶兵281.预付年金：期初收付v预付FAA（FA，i，n1）1 或 FA（1+i）v预付PAA（PA，i，n1）1 或 PA（

9、1+i）2022-7-20会计学院 彭韶兵292.递延年金：后期收付v递延FAFA （共n期）v递延PAA（PA，i，mn）（PA，i，m）或 A（PA，i，n）（PA，i，m）2022-7-20会计学院 彭韶兵303.永续年金：无限期收付v永续FA 不存在v永续iAPA12022-7-20会计学院 彭韶兵31二、投资风险价值v（一）基本性质v（二）投资风险的类别v（三）风险程度的衡量v（四）风险与报酬的关系2022-7-20会计学院 彭韶兵32（一）基本性质：风险报酬率v1.风险价值也是资本价值表现形式v2.风险价值是超额资本报酬v3.风险价值是可测定概率程度的不确定性v4.风险价值是无法达

10、到期望结果的可能性2022-7-20会计学院 彭韶兵33（二）投资风险的类别v1市场风险：系统性风险、不可分散风险v2公司风险：非系统性风险，可分散风险2022-7-20会计学院 彭韶兵34（三）风险程度的衡量v1.离散程度：标准离差与标准离差率v2.置信程度：置信区间与置信概率2022-7-20会计学院 彭韶兵35（四）风险与报酬的关系v1.风险厌恶假设v2.风险与报酬的关系 期望投资报酬率无风险报酬率风险报酬率 RR0bQ2022-7-20会计学院 彭韶兵36第三章 财务评价v学习目的与要求：财务评价是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，其目的是总结过去、评价现在、展望未来。财务评价以

11、公司财务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算信息转换为决策有用的财务信息。通过本章的学习与研究，应当深入理解财务评价的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确的评价结论。2022-7-20会计学院 彭韶兵37第三章 财务评价v一、财务报告及其结构v二、财务能力评价v三、财务状况综合分析v四、上市公司财务比率2022-7-20会计学院 彭韶兵38一、财务报告及其结构v1.资产负债表：反映某一特定时点上的财务状况v2.损益表：反映某一特定时期内的经营成果v3.现金流量表：反映某一特定时期内现金变动原因2022-7-20会计学院 彭韶兵

12、39二、财务能力评价v（一）偿债能力评价v（二）营运能力评价v（三）盈利能力评价v（四）现金流量分析2022-7-20会计学院 彭韶兵40（一）偿债能力评价v1流动比率v2速动比率v3资产负债率v4利息保障倍数2022-7-20会计学院 彭韶兵411.流动比率流动负债流动资产流动比率2022-7-20会计学院 彭韶兵422.速动比率v速动资产货币类资产结算类资产流动负债速动资产速动比率2022-7-20会计学院 彭韶兵433.资产负债率资产总额负债总额资产负债率2022-7-20会计学院 彭韶兵444.利息保障倍数v息税前利润收入经营性成本 税前利润利息支出本期利息支出息税前利润利息保障倍数2

13、022-7-20会计学院 彭韶兵45（二）营运能力评价v1存货周转率v2应收帐款周转率v3流动资产和总资产周转率2022-7-20会计学院 彭韶兵461.存货周转率存货平均余额产品销售成本存货周转率2022-7-20会计学院 彭韶兵472.应收帐款周转率应收帐款平均余额本期销售额应收帐款周转率2022-7-20会计学院 彭韶兵483.流动资产周转率流动资产平均余额本期销售额流动资产周转率2022-7-20会计学院 彭韶兵49（三）盈利能力评价v1销售利润率v2总资产报酬率v3净资产报酬率2022-7-20会计学院 彭韶兵501.销售利润率产品销售收入销售利润额销售利润率2022-7-20会计学

14、院 彭韶兵512.总资产报酬率总资产余额总资产报酬率EBIT2022-7-20会计学院 彭韶兵523.净资产报酬率净资产余额净利润净资产报酬率2022-7-20会计学院 彭韶兵53（四）现金流量分析v1流量比值指数v2资产回收率v3现金经营指数2022-7-20会计学院 彭韶兵541.流量比值指数各类活动现金流出各类活动现金流入流量比值指数2022-7-20会计学院 彭韶兵552.资产回收率资产平均余额经营活动现金流量资产回收率2022-7-20会计学院 彭韶兵563.经营现金指数v经营现金净流量净利润调整项目 净利润非经营利润非付现费用 （经营性流动资产净增加经营性流动负债净减少）经营应得现

15、金经营现金净流量经营现金指数2022-7-20会计学院 彭韶兵57三、财务状况综合分析v1.杜邦财务分析体系v2.提高净资产报酬率的途径v3.因素分析：连锁替代法2022-7-20会计学院 彭韶兵58杜邦财务分析体系净资产报酬率总资产报酬率权益乘数销售利润率资产周转率11资产负债率利润额销售收入资产额资产额负债额收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标2022-7-20会计学院 彭韶兵59四、上市公司财务比率v（一）每股盈余（EPS）v（二）市盈率v（三）每股净资产2022-7-20会计学院 彭韶兵60（一）每股盈余期末普通股股数本期净利润EPS2022-7-20会计学院 彭韶兵61（

16、二）市盈率（PriceEarnings）EPS期末期末每股市价市盈率2022-7-20会计学院 彭韶兵62（三）每股净资产期末普通股股数期末净资产每股净资产每股净资产每股市价市净率2022-7-20会计学院 彭韶兵63第四章 投资管理v学习目的与要求：投资是公司财务资金的运用环节，直接决定了公司的未来收益水平。公司投资包括项目投资和金融投资两大类型：项目投资是公司的直接性实体资产投资，直接影响着企业的生产条件和生产能力；金融投资是公司的间接性虚拟资产投资，是暂时脱离生产经营的财务经营活动。通过本章的学习与研究，应当深入理解影响公司投资决策的财务因素，熟练掌握投资决策的基本决策方法，灵活运用于商

17、品市场和资本市场的投资决策实践。2022-7-20会计学院 彭韶兵64第四章 投资管理v一、现金流量的测算v二、常用决策指标v三、项目投资可行性分析v四、设备更新决策v五、证券投资价值评估2022-7-20会计学院 彭韶兵65一、现金流量的测算v（一）现金流量的项目内容v（二）营业现金流量的测算2022-7-20会计学院 彭韶兵66（一）现金流量的项目内容v1初始期：原始投资（1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资（2）垫支营运资金（流动资金）v2营业期：营业现金流量v3终结期：投资回收（1）残值净收入（2）垫支营运资金收回2022-7-20会计学院 彭韶兵67（二）营业现金流量的测算v1不

18、考虑所得税时的计算各年营业NCF收入付现成本 利润非付现成本v2考虑所得税时的计算2022-7-20会计学院 彭韶兵68营业现金流量测算模式v各年营业NCF 收入付现成本所得税 税前NCF收入（1税率）付现成本（1税率）非付现成本税率 税前NCF（1税率）税后利润非付现成本2022-7-20会计学院 彭韶兵69二、常用决策指标v（一）净现值（NPV）v（二）年金净流量（ANCF）v（三）内含报酬率（IRR）v（四）回收期2022-7-20会计学院 彭韶兵70（一）净现值（NPV）净现值未来现金流量现值原始投资现值v1基本原理v2经济本质：超额报酬净现值是扣除基本报酬后的剩余超额报酬2022-7

19、-20会计学院 彭韶兵71净现值的经济本质：实例分析某投资者似准备投资于一个投资额为20000元的A项目，项目期限4年，期望投资报酬率为10%，每年能获取现金流量7000元。则：净现值7000（PA，10%，4）200002189.30（元）如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部分：一部分作为10%的基本报酬，剩余部分作为当期的投资回收额。那么，该投资者不仅可以收回全部原始投资，还能获取3205元的超报酬，折为现值等于2189.30元（分析过程如下表所示）。2022-7-20会计学院 彭韶兵72净现值本质的实例分析 A A 项目投资回收表项目投资回收表 单位：元单位：元年份年初投资收回现金

20、基本报酬（10%）投资收回年末未收回投资123420000150009500345070007000700070002000150095034550005500605034501500095003450（3250）合计2800047952000032502022-7-20会计学院 彭韶兵73（二）年金净流量（ANCF）v1.经济性质v2.作用），（净现值年金净流量niPA2022-7-20会计学院 彭韶兵74年金净流量的性质分析i10A（2 年）B（3 年）A（2 年）B（3 年）投资每年 NCFNPVANCFIRR 10000 20000 8000 10000 3888 4870 2240

21、1958 38 24 30000 20000 8000 10000 9750 8530 2240 1958 38 242022-7-20会计学院 彭韶兵75（三）内含报酬率（IRR）v1经济本质v2具体测算（1）每年营业NCF相等时（2）每年营业NCF不等时2022-7-20会计学院 彭韶兵76（四）回收期v1经济本质v2会计回收期（1）每年营业NCF相等时，直接计算（2）每年营业NCF不等时，逐步累计计算v3财务回收期2022-7-20会计学院 彭韶兵77三、项目投资可行性分析v（一）净现值函数曲线v（二）项目决策指标的选择v（三）投资风险的考虑2022-7-20会计学院 彭韶兵78（一）净

22、现值函数曲线v1.NPV函数：NPV随贴现率i而变化的函数关系v2.NPV对i的敏感性v3.NPV敏感性的指导意义2022-7-20会计学院 彭韶兵79NPV函数曲线iEP0iNPV2022-7-20会计学院 彭韶兵80NPV敏感性v当i i0时，A优；当i i0时，B优。iNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500NPVANPVB23.4%2022-7-20会计学院 彭韶兵81（二）决策指标的选择v1.独立方案排序方法选择v2.互斥方案选优方法选择2022-7-20会计学院 彭韶兵82（三）投资风险的考虑v1.基本作法v2.风险贴现率 K ibQ2022-7-20会计学院

23、彭韶兵83四、设备更新决策v（一）决策特点v（二）期限相等的设备更新决策v（三）期限不等的设备更新决策 1.年金成本决策指标 2.更新时机选择（立即更新或到期更新）2022-7-20会计学院 彭韶兵84设备更新决策实例2022-7-20会计学院 彭韶兵85年金成本决策指标），（现金净流出现值年金成本niPA），（现值系数（年运行成本现值系数投资额残值niPA 年运行成本残值），（投资额残值iniPA 2022-7-20会计学院 彭韶兵86更新时机的选择v目前在用设备A的变现价值为2000元，准备更新。方案一：5年后A设备报废时用B设备更新；方案二：目前用C设备立即替代A。有关资料如下：A B

24、Cv当时购价 6000 10000 8000v年使用费 1180 740 830v残值 200 1100 700v可用年限 5年 13年 15年2022-7-20会计学院 彭韶兵87五、证券投资价值评估v1证券价值v2债券估价模型v3股票估价模型2022-7-20会计学院 彭韶兵88债券估价模型nnttbtbiMRIV）（）（债券价值1 1 12022-7-20会计学院 彭韶兵89股票估价模型v（1）基本模型v（2）零成长股票模型v（3）固定成长股票模型2022-7-20会计学院 彭韶兵90股票估价基本模型（未来股利的贴现值）（股票价值 1 1ttstsRDV2022-7-20会计学院 彭韶兵

25、91零成长股票估价模型ssRDV 2022-7-20会计学院 彭韶兵92固定成长股票估价模型gRgDgRDVsss）（01 1 2022-7-20会计学院 彭韶兵93六、证券投资组合v（一）证券投资组合的目标v（二）公司风险分散理论v（三）市场风险规避理论2022-7-20会计学院 彭韶兵94（一）证券投资组合的目标v1.证券投资组合的风险系统性风险：市场风险非系统性风险：公司风险v2.投资组合目标2022-7-20会计学院 彭韶兵95（二）公司风险分散理论v1.组合公司风险的衡量v2.风险控制要素v3.风险控制结论2022-7-20会计学院 彭韶兵96（三）市场风险规避理论v1.组合市场风险

26、的衡量（系数）v2.资本资产定价模型（CAPM）2022-7-20会计学院 彭韶兵971.组合市场风险的衡量pE（RP）E（Rm）mM（0，R0）F无风险与风险资产投资组合线风险资产投资组合线pmmRRRR0E 1）（）证券组合的报酬率（02022-7-20会计学院 彭韶兵981.组合市场风险的衡量2）系统性风险系数（mimmpi 2pmmRRRR0E 1）（）证券组合的报酬率（02022-7-20会计学院 彭韶兵992.资本资产定价模型（CAPM）00）（某证券的期望报酬率RRERRmii 无风险报酬率证券市场平均报酬率市场平均风险报酬率2022-7-20会计学院 彭韶兵100第五章 营运资

27、金管理v学习目的与要求：营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方式，熟练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公司的营运资金政策。2022-7-20会计学院 彭韶兵101第五章 营运资金管理v一、应收及应付款项管理v二、存货管理v三、营运资金需要量预测v四、营运资金政策2022-7-20会计学院 彭韶兵102一、应收及应付款项管理v1公司信用政策：信用期间、信用标准、现金折扣v2应收帐款信用政策的制定：信用

28、收益与信用成本v3应付帐款现金折扣利用决策：放弃折扣的成本率，利用折扣的标准2022-7-20会计学院 彭韶兵103二、存货管理v（一）存货资金定额管理v（二）存货经济批量（EOQ模型）v（三）生产批量模型2022-7-20会计学院 彭韶兵104(一)存货资金定额管理v1.储备资金定额v2.生产资金定额v3.产品资金定额2022-7-20会计学院 彭韶兵105(二)存货经济批量(EOQ模型)v1.存货相关成本v2.模型的假设v3.模型的计算2022-7-20会计学院 彭韶兵106(三)生产批量模型v模型的扩展：由集中到货扩展为陆续到货2022-7-20会计学院 彭韶兵107三、营运资金需要量预

29、测v1预测原理：相关资产与相关负债v2营运资金需要量：融资总需求，外部融资需求v3可持续增长率的确定2022-7-20会计学院 彭韶兵108四、营运资金政策v（一）政策要点v（二）配合型营运资金政策v（三）进取型营运资金政策v（四）保守型营运资金政策2022-7-20会计学院 彭韶兵109(一)政策要点v1.流动资产的分类v2.流动负债的分类v3.政策含义2022-7-20会计学院 彭韶兵110(二)配合型营运资金政策v1.基本思路v2.政策特点2022-7-20会计学院 彭韶兵111(三)进取型营运资金政策v1.基本思路v2.政策特点2022-7-20会计学院 彭韶兵112(四)保守型营运资

30、金政策v1.基本思路v2.政策特点2022-7-20会计学院 彭韶兵113第六章 资本筹资管理v学习目的与要求：理财中的资本管理是指长期资本管理，包括长期债务资本和股东权益资本。长期资本是与营运资金相对称的概念，是公司长期和稳定的资金来源。孤立地进行资本管理是没有意义的，必须结合企业资产管理要求和资产分布状况进行管理。通过本章的学习与研究，应当明确各类长期资本来源的特性，深入理解营业杠杆和财务杠杆的原理，灵活利用杠杆效应，优化公司的资本结构。2022-7-20会计学院 彭韶兵114第六章 资本筹资管理v一、筹资方式v二、资本成本v三、杠杆效应v四、资本结构优化2022-7-20会计学院 彭韶兵

31、115一、筹资方式v1普通股筹资方式v2长期债务筹资方式2022-7-20会计学院 彭韶兵116二、资本成本v1资本成本一般公式v2资本成本的作用v3个别资本成本率v4平均资本成本率v5增量资本成本率（边际资本成本率）2022-7-20会计学院 彭韶兵117三、杠杆效应v（一）成本分类v（二）利润分类v（三）利润敏感性分析v（四）杠杆效应2022-7-20会计学院 彭韶兵118（一）成本分类v1按成本性态分类：变动成本与固定成本v2按成本性质分类：营业成本、管理成本、资本成本2022-7-20会计学院 彭韶兵119（二）利润分类v1边际贡献与边际贡献率：反映产品盈利业绩和盈利能力v2息税前利润

32、（EBIT）与总资产报酬率：反映企业盈利业绩和盈利能力v3净利润与权益报酬率：反映股东投资盈利业绩和盈利能力2022-7-20会计学院 彭韶兵120（三）利润敏感性分析v1敏感系数v2升降系数2022-7-20会计学院 彭韶兵121（四）杠杆效应v1营业杠杆：计算式，产生原因，经济意义v2财务杠杆：计算式，产生原因，经济意义v3总杠杆：计算式，财务作用2022-7-20会计学院 彭韶兵122四、资本结构优化v1资本结构管理的意义：降低公司资本成本，利用财务杠杆效应，加大公司财务风险v2筹资分界点法：保持理想资本结构，分界点的计算v3EPS无差别点法：提高公司EPS，无差别点的计算v4资本成本比

33、较法：提高公司市场价值，公司价值的计算2022-7-20会计学院 彭韶兵123第七章 股利分配管理v学习目的与要求：股利支付是资本收益分配环节，股利的发放，影响着股东投资收益的取得，影响公司资金的筹集，影响公司的市场价值。通过本章的学习与研究，应当深入理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义，具体分析判断影响股利政策的各种因素，在熟练掌握各种基本的股利政策的要点的基础上，灵活制定适宜的股利政策。2022-7-20会计学院 彭韶兵124第七章 股利分配管理v一、股利支付理论v二、影响股利政策的因素v三、股利政策类型2022-7-20会计学院 彭韶兵125一、股利支付理论v1股利无关论：理论要点与指导意义v2股利相关论：理论要点与指导意义v3税负差异论：理论要点与指导意义2022-7-20会计学院 彭韶兵126二、影响股利政策的因素v1法律限制因素v2企业经营因素v3股东要求因素2022-7-20会计学院 彭韶兵127三、股利政策类型v1.剩余股利政策：政策要点与评价v2.稳定股利政策：政策要点与评价v3.固定股利支付率政策：政策要点与评价v4.基本股利加额外股利政策：政策要点与评价