剖析股权激励常用的四种模式.doc

1、股权激励常用的四种模式剖析“人力资源”与“人力资本”的本质差异是看它是否持有公司股权。有股权确实是资本。那么，不同类型、不同时期的企业又如何设计自己的股权激励方案呢？ 股票期权高科技公司 背景特点： 某公司是一家在境外注册的从事网络通信产品研究、设计、生产、销售及服务的高科技企业，在注册时就预留了一定数量的股票打算用于股票期权激励。公司可能2006年在境外上市。目前公司处于进展时期，但面临着现金比较紧张的问题，公司能拿出的现金奖励专门少，连续几个月没有发放奖金，公司面临人才流失的危机。在如此的背景下，经邦咨询为该公司设计了一套面向公司所有职员实施的股票期权打算。 要紧内容： 1）授予对象：这次

2、股票期权打算首次授权的对象为2003年6月30日前入职满一年的职员。 2）授予价格：首次授予期权的行权价格为$0.01，被激励职员在行权时只是象征性出资。以后每年授予的价格依照参照每股资产净值确定。 3）授予数量： 拟定股票期权发行最大限额为1460500股，首次发行730250股。期权的授予数额依照公司相关分配方案进行，每年可授予一次。首次授予数额不高于最大限额的50%；第二年授予数额不高于最大限额的30%；第三年授予数额不高于最大限额的20%。 4）行权条件：职员获授期权满一年进入行权期，每年的行权许可比例是：第一年可行权授予总额的25%，以后每年最多可行权授予总额的25%。公司在上市前，

3、暂不能变现出售股票，但职员可在公司股票拟上市而未上市期间内保留或积存期权的行权额度，待公司股票上市之后，即能够变现出售。假如公司3年之后不上市，则要求变现的股票由公司按照行权时的出资额加上以银行贷款利率计算的利息回购。 案例分析：1） 激励模式：这是一家典型的高科技企业，公司的成长性较好。最适合高科技企业的股权激励模式确实是股票期权。由于该公司是境外注册预备境外上市，没有国内上市公司实施股票期权打算存在的障碍，因此选择采纳股票期权打算是专门合适的。 2） 激励对象：对高科技企业而言，人才是全然，在其它条件相似的情况下，企业假如缺乏有效的激励和约束机制，就无法吸引和稳定高素养的人才，也就无法取得

4、竞争优势，实现长期进展的目的。该公司职员90%以上具有大学本科以上学历，其中30%具有硕士以上学位。因此该方案以全体职员为激励对象是一个明智之举，它将公司的长远利益和职员的长远利益有机地结合在一起，有助于公司凝聚和吸引优秀的人才，建立公司长期进展的核心动力。 3） 激励作用：该方案的激励作用来自于公司境外上市后的股价升值和行权后在不兑现的情况下持有公司股票享有的所有权利，激励力度比较大，但由于周期较长，关于更需要现金收入的职员来讲这种方式就较难起到激励效果。 职员持股院所下属企业 背景特点： 某科研院所下属企业于 2000年由研究所出资成立，是一个以冶金及重型机械行业非标设备设计成套及技术贸易

5、为主业的科技型企业，目前在编人员80%以上为具有中高级职称的工程技术人员。公司成立以来，国家没有实质性投入，只是投入品牌和少量资金；通过治理层与职员的不懈努力，公司资产飞速增值。为了解决公司职员的创业贡献与公司目前股权结构不相符合的问题，该公司决定进行股份制改造。该公司先请某机构设计了一份股份制改造方案。该方案依据资本存量改造的思路设计。由于该方案未能解决无形资产估价问题，被该公司的上级主管部门否决。该公司再邀请经邦重新设计股份制改造方案。经邦力求多赢，依据存量不动，增量改制的思路重新设计股份制改造方案。在新方案中，该公司的注册资本拟由原来50万元增加至人民币500万元；在增资扩股中引入职员持

6、股打算，即其中40%的股份将通过实施职员持股打算由高管层和职员持有，另60%的股份仍由研究所持有。该方案已获上级主管部门批准，目前激励效果初步显现。 要紧内容： 1） 授予对象：包括公司董事在内的所有在职职员。 2）持股形式：职员持股打算拟在3年内完成，由公司担保从银行贷款给职员持股会，职员持股会用于购买本公司40%的股份后再分配给职员，其中的10%由职员直接出资购买，另外30%由日后每年公司分红归还本息。然后依照当年归还本息的数额按照职员的持股比例将股份再转给职员。 3）授予数量：职员持股会的股份分配在全员范围内分3层次进行：第一层次为核心层（董事、总经理），占职员持股会持股总数的50%，其

7、中最高20.44万，最低13.26万；第二层次为技术骨干层，占职员持股会持股总数30%，要紧为工龄较长的且具有高级职称者，包括重要部门的部门经理，其中最高9.75万，最低7.42万；第三层次为职员层，占职员持股会持股总数的20%，包括工龄较短或具有中级职称的部门经理、各部门业务员，其中最高4.48万，最低0.63万。 案例分析： 1）激励模式：公司原先规模较小，且属国有研究所下属的科技型全资子公司，职工人数只有30人左右，且多数为中高级职称的技术人员，因此在增资扩股中引入职员持股打算比较适合。一方面能够解决增资扩股的部分资金来源，另一方面能够让职员分享公司的成长价值，以以后公司的利润转化为职员

8、的股份，有利于形成长期激励机制。 2）激励作用：公司在职职员通过拥有公司股权参与企业利润的分享，有助于增强企业对职员的凝聚力，利于形成一种以”利益共享”为基础的企业文化，还有一定的福利作用，体现了国有资产控股公司的特征。 干股实股期权民营科技企业 背景特点： 这是一家由三个自然人出资成立的网络信息技术公司，是华东地区闻名的Internet应用平台提供商和基础网络应用服务商。公司进展迅速，年销售额增长率达到500%，公司在几年高速进展过程中，引进了大量的治理、技术优秀人才，也建立了一套工资、奖金收入分配体系。经邦咨询认为：为了适应公司的战略规划和进展，构建和巩固企业的核心团队，需要重新界定和确认

9、企业的产权关系，本企业实施股权激励的目的不是单纯为分配企业目前的财宝，而是为了使公司创业者和核心骨干人员共享公司的成长收益，增强公司股权结构的包容性，使企业的核心团队更好地为企业进展出力，更具凝集力和效率。因此，经邦咨询为其设计了一套干股实股股份期权的多层次长期激励打算。要紧内容： 1）授予对象：高管层和治理、技术骨干共20位。 2）持股形式： 第一部分，持股打算：在增资扩股中由高管层和治理、技术骨干自愿现金出资持股。 第二部分，岗位干股打算： A、岗位干股设置目的 岗位干股的设置着重考虑被激励对象的历史贡献和现实业绩表现，只要在本打算所规定的岗位就有资格获得岗位干股。 B、岗位干股落实方法

10、岗位干股的分配依据所激励岗位的重要性和本人的业绩表现，岗位干股于每年年底公司业绩评定之后都进行重新调整和授予，作为名义上的股份记在各经理人员名上，目的是为了获得其分红收益。岗位干股的授予总额为当期资产净值的10%。 第三部分，股份期权打算： A 、股份期权设置目的 股份期权设置着重于公司的以后战略进展，实现关键人员的人力资本价值最大化。 B、股份期权的授予 从原股东目前资产净值中分出10%转让给被激励对象。依据每位经理人员的人力资本量化比例确定获受的股份期权数。如本打算开始实施时一次性授予，可假定为2004年1月1日。以一元一股将公司当期资产净值划分为若干股份，授予价格即为每股一元。行权时经理

11、人员以每股一元的价格购买当时已增值的公司股份。 案例分析： 1）激励模式：这是一个处于高速成长期的民营企业，构建一个稳定的核心团队和留住职员最关键。通过多层次的股权激励方案设计，一方面通过自愿原则实现职员主动参与企业经营治理，分享公司的成长价值；另一方面通过岗位干股设置体现职员对公司的现实贡献；再通过股份期权设计反映公司的战略规划，构建长期稳定的核心团队，获受股份期权的人数最少，只是少数有进展潜力的公司核心人员。这种模式是一种开放的、动态的、既民主又体现公司意愿的设计。 2）激励作用：那个方案既通过干股设置实现了短期激励，又通过现金购股和股份期权实现了长期激励，体现了公司原股东的股权包容性和一

12、种利益共享的企业文化，有较好的激励效果。业绩股票上市公司 背景特点： 这是一家综合类的上市公司，其业绩较为平稳，现金流量也较为充裕。正值公司对内部治理机制和行业及产品业务结构进行大刀阔斧的改革和重组创新，企业结构发生了较大的调整。为了保持业绩稳定和公司在核心人力资源方面的优势。经邦咨询考虑对公司高级治理人员和核心骨干职员实行业绩股票打算，既是对治理层为公司的贡献做出补偿，同时也有利于公司吸引和留住业务骨干，有利于公司治理制度的整体设计及与其它治理制度之间的协调和融合，降低制度安排和运行的成本。 打算内容： 1）授予对象：公司高级治理人员和核心骨干职员。 2）授予条件：依照年度业绩考核结果实施奖

13、罚。考核合格，公司将提取年度净利润的2%作为对公司高管的激励基金，购买本公司的流通股票并锁定；达不到考核标准的要给予相应的处罚，并要求受罚人员以现金在6个月之内清偿处罚资金。 案例分析： 1）激励模式：这是一家综合类的上市公司，其业绩较为平稳，现金流量也较为充裕，因此比较适合实行业绩股票打算。 2）激励对象：该方案的激励对象包括公司高级治理人员和核心骨干职员，既是对治理层历史贡献的补偿，又能激励治理层为公司的长期进展及股东利益最大化而努力，有利于公司吸引和留住业务骨干，保持公司在核心人力资源方面的优势。另外，如此的激励范围因为涉及人数不多，使公司的激励成本能得到有效操纵。因此激励范围比较合适。

14、 3）激励作用：该公司激励方案确定的激励力度为不大于当年净利润的2%，尽管公司的净利润基数较大，但分摊到每一个被激励对象后与实施业绩股票激励制度的上市公司总体比较是偏低的。如：公司某年度的净利润为1.334亿元，按规定可提取266.8万元的激励基金，激励对象假如按15人计算，平均每人所获长期激励仅为17.8万元。在该公司的主营业务以传统产品为主的时候，由于传统行业的企业对人才的竞争不像高科技企业那么激烈，因此，激励力度偏小对股权激励效果的阻碍可不能太明显。但近年来，该公司已逐步向基础设施公用事业转移，并在原有产业中重点投资进展一些技术含量高、附加值高、市场潜力较大的高科技产品，实现产品的结构调整和高科技创新，而高科技企业对人才的争夺将会比传统企业激烈得多，现在的激励力度应随之调整。 另外，在该方案中，所有的激励基金都被要求转化为流通股，这能够强化长期激励效果，但同时短期激励就无法强化了。因此能够考虑将激励基金部分转化为股票，而部分作为现金奖励留给个人，如此就能够比较方便地调节短期激励和长期激励的力度，使综合的激励力度最大化。 11 / 11