第6章营运资金管理课件.ppt

1、第六章 营运资金管理本章主要内容l营运资金管理概述l现金的管理l应收账款的管理l存货的管理营运资金管理概述营运资金管理概述营运资金管理概述营运资金管理概述营运资金管理概述。现金的管理现金的管理 （2 2）预防动机）预防动机 （3 3）投机动机）投机动机 现金的管理3 3、持有现金的成本、持有现金的成本（1 1）机会成本：企业因持有现金而丧失的再投资收益；）机会成本：企业因持有现金而丧失的再投资收益；（2 2）管理成本：企业因持有现金而发生的与之相关的管）管理成本：企业因持有现金而发生的与之相关的管理费用；理费用；（3 3）短缺成本：企业现金持有量不足时，因现金不能满）短缺成本：企业现金持有量不

2、足时，因现金不能满足需要而遭受的损失或为此付出的代价；足需要而遭受的损失或为此付出的代价；（4 4）转换成本：企业用现金购买有价证券或转让有价证）转换成本：企业用现金购买有价证券或转让有价证券换取现金时所支付的交易成本。券换取现金时所支付的交易成本。现金的管理现金的管理5 5、最佳现金持有量的确定、最佳现金持有量的确定（1 1）因素分析模式）因素分析模式u该模式是根据上年现金实际占用额及本年有关因素该模式是根据上年现金实际占用额及本年有关因素的变动情况，对不合理的现金占用进行调整，以此的变动情况，对不合理的现金占用进行调整，以此来确定最佳现金持有量的方法。来确定最佳现金持有量的方法。u计算公式

3、：最佳现金持有量（上年现金平均占用计算公式：最佳现金持有量（上年现金平均占用额不合理占用额）额不合理占用额）（1 1或预期销售收入变动或预期销售收入变动的百分比）的百分比）u其中：上年现金平均占用额是上年年初和年末现金占用额其中：上年现金平均占用额是上年年初和年末现金占用额的均值。的均值。现金的管理(2)(2)现金周转模型现金周转模型现金的管理现金的管理计算公式：计算公式：l最佳现金持有量最佳现金持有量= =预计现金年总需求量预计现金年总需求量/ /现现金周转次数金周转次数现金的管理l 例例 某公司计划年度预计存货周转期为某公司计划年度预计存货周转期为9090天，应收账款周转期为天，应收账款周

4、转期为4040天，应付账款周天，应付账款周转期为转期为3030天，计划年度现金需求总额为天，计划年度现金需求总额为720720万元，计算最佳现金持有量。万元，计算最佳现金持有量。现金的管理（3 3）存货模式）存货模式此模式认为企业持有现金同持有存货一样，因此借用存货的经此模式认为企业持有现金同持有存货一样，因此借用存货的经济批量模型来确定现金的最佳持有量。济批量模型来确定现金的最佳持有量。假设前提：假设前提：（1 1）企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性）企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性小；小；（2 2）企业预测期内现金需要总量可以预测；）企业预测期内现金需

5、要总量可以预测；（3 3）现金的支出过程比较稳定且可预测；）现金的支出过程比较稳定且可预测；（4 4）现金的流入过程比较稳定且可预测。）现金的流入过程比较稳定且可预测。现金的管理存货模式中，只考虑机会成本和固定性转换成本；在最佳现金存货模式中，只考虑机会成本和固定性转换成本；在最佳现金持有量的管理中也只考虑持有机会成本和固定性转换成本。持有量的管理中也只考虑持有机会成本和固定性转换成本。现金管理的总成本持有机会成本固定性转换成本现金管理的总成本持有机会成本固定性转换成本即即（）（）其中：其中：表示特定时间内的现金需求总额；表示特定时间内的现金需求总额； 表示有价证券利息率表示有价证券利息率;表

6、示现金与有价证券的转换成本；表示现金与有价证券的转换成本；为现金持有量。为现金持有量。现金的管理最佳现金持有量为：最佳现金持有量为：成本成本 总成本总成本l 持有成本持有成本l 转换成本转换成本l 现金持有量现金持有量*2TFQK现金的管理 使上述三项成本之和最小的现金持有量就使上述三项成本之和最小的现金持有量就是最佳现金持有量。是最佳现金持有量。现金的管理（5 5）随机模型）随机模型l米勒（米勒（MHMiller）和奥尔（）和奥尔（DOrr）创建的确定最）创建的确定最佳现金持有量的模型，佳现金持有量的模型，建立在企业的现金未来需求总建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下。量和收支

7、不可预测的前提下。 l基本原理是：测算出一个现金持有量的控制范围，即基本原理是：测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。当现金量达到控制上限时，用现金购入有下限之内。当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金量降到控制下限价证券，使现金持有量下降；当现金量降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。现金的管理l计算公式为：计算公式为：l其中：其中：R R为最佳现金持有量；为最佳现金持有量；K K为有价证券每次转换的

8、成本；为有价证券每次转换的成本；i i为有价证券的为有价证券的日利息率日利息率；为为预期每日现金余额变化的标准差预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算可根据历史资料测算）LiKR3243现金的管理按国家有关部门规定使用现金按国家有关部门规定使用现金实行内部牵制制度实行内部牵制制度 及时对现金进行清算及时对现金进行清算 现金的管理 集中银行法集中银行法 锁箱法锁箱法 运用运用现金浮游量现金浮游量控制控制现金支出时间现金支出时间改进改进工资支付模式工资支付模式力争使现金流出与现金流入同步力争使现金流出与现金流入同步应收账款的管理 应收账款，是指企业因对外销售产品、材料、应收账款，是指企业

9、因对外销售产品、材料、供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项，包括应收销售款、其单位及其他单位收取的款项，包括应收销售款、其他应收款、应收票据等。他应收款、应收票据等。（1 1）扩大销售，提高市场竞争能力；）扩大销售，提高市场竞争能力；（2 2）降低存货占用，加速资本周转。）降低存货占用，加速资本周转。应收账款的管理（1 1）机会成本）机会成本 = =应收账款占用资金应收账款占用资金机会成本率机会成本率= =应收账款的平均余额应收账款的平均余额变动成本率变动成本率机会成本率机会成本率 = =日赊销额日赊销额平均收现期平均

10、收现期变动成本率变动成本率机会成本率机会成本率其中机会成本率一般用资本成本率或有价证券利息其中机会成本率一般用资本成本率或有价证券利息率代替。率代替。（2 2）坏账成本）坏账成本= =赊销额赊销额预计坏账损失率预计坏账损失率（3 3）管理成本：资信调查费用、收账费）管理成本：资信调查费用、收账费 机会成本如何计算l例例某公司年度赊销收入净额为某公司年度赊销收入净额为450万元，万元，应收账款平均收账期为应收账款平均收账期为40天，销售的变天，销售的变动成本率为动成本率为70%，资金成本率为，资金成本率为12%，则应收账款占用资金的机会成本为多少？则应收账款占用资金的机会成本为多少？应收账款的管

11、理（1 1）信用标准）信用标准含义：是客户获得企业商业信用所应具备的最低含义：是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。一般用预计的条件。一般用预计的坏账损失率坏账损失率来表示。同时来表示。同时信用信用标准的高低对企业的盈利水平会产生一定的影响。标准的高低对企业的盈利水平会产生一定的影响。客户的信用评估：客户的信用评估：A A、定性分析：、定性分析：5C5C系统评估法系统评估法品质品质(Character)(Character)、能力、能力(Capacity)(Capacity)、资本、资本(Capital)(Capital)、抵押品、抵押品(Collateral)(Collateral)、情

12、况、情况(Conditions)(Conditions)B B、定量分析：、定量分析：信用评分法信用评分法应收账款的管理（2 2）信用条件）信用条件含义：指企业向顾客提供商业信用时所提出的付含义：指企业向顾客提供商业信用时所提出的付款要求。包括：信用期限、折扣期限、现金折扣。款要求。包括：信用期限、折扣期限、现金折扣。基本表示方式：如：基本表示方式：如：2/102/10，n/30n/30。不同的信用条件对企业的盈余也有很大影响。不同的信用条件对企业的盈余也有很大影响。信用条件决策信用条件决策 决策原则决策原则：选择信用成本后收益最大的方案。选择信用成本后收益最大的方案。 信用成本后收益信用成本

13、后收益= =信用成本前收益信用成本前收益- -信用成本信用成本应收账款的管理应收账款的管理项目项目A A方案（方案（n/30n/30）B B方案（方案（n/60n/60）C C方案（方案（n/90n/90）年赊销额年赊销额180019802160应收账款周转率（次数）应收账款周转率（次数）1264应收账款平均余额应收账款平均余额180012=150 19806=33021604=540应收账款占用率资金应收账款占用率资金15060%=90330 60%=198540 60%=324坏账损失坏账损失/年赊销额年赊销额2%3%5%坏账损失坏账损失1800 2%=361980 3%=59.22160

14、 5%=108收账费用收账费用203852信用条件备选方案表信用条件备选方案表应收账款的管理项目项目A A方案（方案（n/30n/30）B B方案（方案（n/60n/60）C C方案（方案（n/90n/90）年赊销额年赊销额180019802160变动成本变动成本108011881296信用成本前收益信用成本前收益720720792792864864信用成本：信用成本：应收账款机会成本应收账款机会成本90 12%=10.8198 12%=23.76324 12%=38.88坏账损失坏账损失3659.2108收账费用收账费用203852小计小计66.866.8120.96120.96198.88

15、198.88信用成本后收益信用成本后收益653.2671.04665.12信用条件分析评价表信用条件分析评价表应收账款的管理（3 3）收账政策）收账政策含义：指客户违反信用条件，拖欠甚至拒绝付款时含义：指客户违反信用条件，拖欠甚至拒绝付款时企业所采取的收账策略与措施。企业所采取的收账策略与措施。 收账政策决策收账政策决策 决策原则决策原则：在增加的收账费用与减少的信用成本之间进行在增加的收账费用与减少的信用成本之间进行权衡，若前者小于后者，则说明制定的收账政策是可取的，其权衡，若前者小于后者，则说明制定的收账政策是可取的，其最大者为最有利的方案。最大者为最有利的方案。应收账款的管理 应收账款的

16、管理项目项目 原方案原方案 新方案新方案应收账款平均余额应收账款平均余额=日赊销日赊销额额平均收账期平均收账期(720/360)60=120(720/360)50=100机会成本机会成本=应收账款平均余应收账款平均余额额变动成本率变动成本率资金成资金成本率本率120506=3.6100506=3坏账成本坏账成本=赊销额赊销额坏账损坏账损失率失率72010=727207%=50.4收账费用收账费用5X信用成本合计信用成本合计80.653.4+X收账政策分析评价表收账政策分析评价表收账费用收账费用X=80.6-53.4=27.2X=80.6-53.4=27.2新增收账费用上限新增收账费用上限=27

17、.2-5=22.2(=27.2-5=22.2(万元万元) ) 应收账款的管理（1 1）信用调查）信用调查（2 2）信用评估）信用评估（3 3）收账的日常管理）收账的日常管理A A、应收账款收回的监督（编制、应收账款收回的监督（编制账龄分析表账龄分析表）B B、收账策略（讲理法，恻隐术法、疲劳战法、激将法、收账策略（讲理法，恻隐术法、疲劳战法、激将法、软硬术法等）软硬术法等）C C、设计合理的收账程序、设计合理的收账程序( (下页）下页）设计合理的收账程序设计合理的收账程序l收账的一般程序包括：收账的一般程序包括：信函通知，发送过期通知书；信函通知，发送过期通知书；电话催收；电话催收；上门催收；

18、上门催收；将应收账款移交专门的收账机构；将应收账款移交专门的收账机构；诉讼解决。诉讼解决。存货的管理 存货是指企业在生产经营过程中为销存货是指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的各种物资。在制造企售或耗用而储备的各种物资。在制造企业中，通常包括：材料、燃料、委托加业中，通常包括：材料、燃料、委托加工材料、包装物、低值易耗品、在产品工材料、包装物、低值易耗品、在产品、产成品等。、产成品等。（1 1）保证生产正常进行；）保证生产正常进行；（2 2）有利于销售；）有利于销售；（3 3）便于组织均衡生产，降低产）便于组织均衡生产，降低产品成本；品成本；（4 4）维持一定的保险储备，可以）维持一定的

19、保险储备，可以防止意外事件造成的损失。防止意外事件造成的损失。存货的管理存货的管理存货的管理存货的管理 存货的管理 存货的管理存货的管理 CAPQ2*存货的管理APCQTC2)(*存货的管理 本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料的经济进货批量 本年度乙材料最佳进货批次本年度乙材料最佳进货批次=36000=36000300=120300=120（次）（次）本年度乙材料经济进货批量下的本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本相关总成本 本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额=(300=(3002)2)200=30000(200=30000(元元) )

20、存货的管理企业发出订货单时需保有的存货量称为订货点。订货点与货物的企业发出订货单时需保有的存货量称为订货点。订货点与货物的日消耗量和订货耗费的时间有关。日消耗量和订货耗费的时间有关。参数设定参数设定: R订货点；订货点；L交货时间交货时间 d平均每日需用量（货物日消耗量）平均每日需用量（货物日消耗量） 则则 订货点订货点R = Ld存货的管理物料消耗速度物料消耗速度时间时间库存量库存量订货提前期订货提前期安全库存量安全库存量订货点订货点存货的管理存货的管理 （1）若不享受折扣：）若不享受折扣： 年相关总成本年相关总成本（2）享受折扣时：享受折扣时：订购量订购量平均库存平均库存储存成本储存成本订

21、货次数订货次数进货费用进货费用进价成本进价成本相关总成本相关总成本400200200408000/400204001500800012016000500250100001664001176000011764000100050020000832001164000011663200存货的管理存货的管理（1）归口分级控制）归口分级控制（2）ABC控制法控制法（3）物料需求计划（）物料需求计划（MRP）归口分级控制 l所谓归口分级控制，是指在厂长、经理的领导下，所谓归口分级控制，是指在厂长、经理的领导下，以财务部门为核心，按照使用资金和管理资金相结以财务部门为核心，按照使用资金和管理资金相结合、物资管

22、理和资金管理相结合的原则，将存货的合、物资管理和资金管理相结合的原则，将存货的定额和计划指标，按各职能部门所涉及的业务归口定额和计划指标，按各职能部门所涉及的业务归口管理，然后各归口的职能部门再根据具体情况，将管理，然后各归口的职能部门再根据具体情况，将资金计划指标进行分解，落实到车间、班组以至个资金计划指标进行分解，落实到车间、班组以至个人，实行分级管理。人，实行分级管理。l需要注意的是，存货的归口分级控制和定额控制常需要注意的是，存货的归口分级控制和定额控制常常结合使用，以便对存货实施更有效的控制。常结合使用，以便对存货实施更有效的控制。 ABC控制法 l这种方法根据各项存货在全部存货这种

23、方法根据各项存货在全部存货中重要程度的大小，将存货划分为中重要程度的大小，将存货划分为A、B、C三类，三类，A类存货数量少，资金类存货数量少，资金占用多，应实行重点管理；占用多，应实行重点管理；B类存货类存货为一般存货，应实行常规管理；为一般存货，应实行常规管理；C类类存货数量多，资金占用少，一般凭存货数量多，资金占用少，一般凭经验管理即可。经验管理即可。 ABC控制法l A类存货类存货 B来存货来存货 C类存货类存货成本总额占全部总额的比重成本总额占全部总额的比重 70%以上以上 20%左右左右 不超过不超过10%实物数量占全部数量比重实物数量占全部数量比重 20%以下以下 不超过不超过30

24、% 不低于不低于50%管理重点与否管理重点与否 重点对象重点对象 一般控制一般控制 非主要对象非主要对象是否计算经济批量是否计算经济批量 计算计算 不计算不计算 不计算不计算现代存货控制方法：现代存货控制方法：MRP lMRP（Manufacturing Resources Planning，操作资源计，操作资源计划划）。）。MRP是在是在MRP（Material Requirements Planning）的基础上发展起来的。的基础上发展起来的。MRP就是利用电子计算机把企业的就是利用电子计算机把企业的各子系统有机地结合起来，从而形成一个面向整个企业的一各子系统有机地结合起来，从而形成一个面

25、向整个企业的一体化系统。它首先根据市场需求预测和客户订单编制主生产体化系统。它首先根据市场需求预测和客户订单编制主生产计划，然后对产品进行分解，列出物料清单，进而对物料清计划，然后对产品进行分解，列出物料清单，进而对物料清单进行分析，得出基本零件和原材料不同的需求时间，最终单进行分析，得出基本零件和原材料不同的需求时间，最终确定物料的采购品种、数量和时间。在整个过程中，要不断确定物料的采购品种、数量和时间。在整个过程中，要不断进行信息反馈并适时作出调整，从而达到整个系统的动态优进行信息反馈并适时作出调整，从而达到整个系统的动态优化。化。MRP的作用表现在降低存货资金占用、减少存货损耗、的作用表现在降低存货资金占用、减少存货损耗、降低采购成本、提高采购效率等方面。降低采购成本、提高采购效率等方面。