企业现金流量与营运资本管理课件.pptx

1、1“现金为王现金为王”的理念及企业现金流动机理的理念及企业现金流动机理2现金流入、流出的管理现金流入、流出的管理-营运资本管理营运资本管理3现金分析技术与方法以及现金分析技术与方法以及现金流效率管理现金流效率管理为什么要关注现金流量？为什么要关注现金流量？p 发达国家的统计数字表明45的破产企业倒闭的原因不是因为亏损，而是现金不足。p “现金为王”的观点已被业界人士所共识，只要能够保持足够的现金流量，再亏损的企业也可以暂时维持下去；再优秀的公司如果现金链断裂，也难逃避破产或倒闭的命运。p 现金已成为衡量企业资产流动性的基准资产。p 现金流量在企业价值创造过程中，犹如风险与收益的“平衡器”。利润

2、表和现金流量表的差异权责发生制权责发生制收付实现制收付实现制会计报告显示会计报告显示公司本年实现公司本年实现净利润净利润100100万元万元会计师说公司会计师说公司的经营现金流的经营现金流量为负数量为负数原因：原因： 企业的产品发生积压企业的产品发生积压 由于客户财务困难，由于客户财务困难，企业的应收帐款增加企业的应收帐款增加 不能利用商业信用延不能利用商业信用延长付款期限长付款期限现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠道，来补现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠道，来补充经营所需要的流动资金充经营所需要的流动资金 避免资金链断裂避免资金链断裂公司持有现金的原因公司持有现金的原因 交

3、易交易性需要性需要 预防性需要预防性需要 投机性需要投机性需要现金的基本现金的基本内容内容p 现金是立即可以投入流通的交换媒介。p 现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。p 现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票等。p 有价证券是现金的一种转换形式，是“现金”的一部分。原因：原因：现金收支管理现金收支管理权衡目标 1流动性目标 2收益性 保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。 目标目标现金流入、流出的管理现金流入、流出的管理营运资本管理营运资

4、本管理一、营运资本管理一、营运资本管理营运资本 = 流动资产 - 流动负债综合性很好的指标,兼顾资源的使用和来源企业即时需要承担的偿付义务企业短期可动用的资源流动资产和流动负债（举例）流动资产和流动负债（举例）如何宏观静态看待现金的收支总平衡如何宏观静态看待现金的收支总平衡经营周期经营周期1购买原材料2转成产品、服务3销售4收款现金流时间轴及浮游期现金流时间轴及浮游期 浮游(Float)：是指在现金流时间轴上的发生的各阶段之间的时间间隔或延误。现金流时间轴现金流时间轴购买资源购买资源为资源付款为资源付款销售商品或服务销售商品或服务收取销售款收取销售款二、现金周期二、现金周期现金周期的定义现金周

5、期的定义现金周期的组成现金周期的组成现金周期的计算现金周期的计算现金周转率现金周转率中国各行业现金周转期中国各行业现金周转期2.1 2.1 现金周期的定义现金周期的定义n 现金周期(Cash Conversion Cycle)是指在生产销售活动中，从对采购物资进行支付到销售回款的时间间隔。现金周期越短越好。2.2 2.2 现金周期的组成现金周期的组成n 存货周转天数：购入原材料至出售产成品的天数n 应收账款周转天数 (也称为赊销天数DSO)：赊销至收回账款的平均天数n 应付账款周转天数: 购入/取得物料或供应品至支付款项期间的平均天数n 现金周期现金周期= 存货周转天数存货周转天数 + 应收账

6、款周转天数应收账款周转天数 应付账款应付账款周转天数周转天数减少现金周期的副作用减少现金周期的副作用方向方向方法方法副作用副作用减少应收账减少应收账款周转天数款周转天数n严格信用和收款标准严格信用和收款标准n拒绝出售给信用较好但偶尔付款缓拒绝出售给信用较好但偶尔付款缓慢的客户慢的客户影响市场销售影响市场销售减少存货周减少存货周转天数转天数n减少原材料或零部件存货减少原材料或零部件存货导致生产停工导致生产停工延长应付账延长应付账款周转天数款周转天数n应付账款的支付时间超出到期日应付账款的支付时间超出到期日n放弃可节省成本的贸易折扣放弃可节省成本的贸易折扣n单笔订单金额较小，付款缓慢单笔订单金额较

7、小，付款缓慢卖方收取更高卖方收取更高价格价格n过于依赖应付账款过于依赖应付账款缺乏稳定的短缺乏稳定的短期银行信贷期银行信贷* 为避免出现以上情形，财资从业人员必须进行成本收益评估和定性分析。2.3 2.3 现金周期的计算现金周期的计算演示演示年营业收入年营业收入$15,000年销售成本年销售成本$9,200期末存货期末存货$2,600期末应收账款期末应收账款$1,700期末应付账款期末应付账款$1,600例题：见下表财务数据，计算现金周期现金周期的计算现金周期的计算n 存货周转天数n 应收账款周转天数n 应付账款周转天数现金周期的计算现金周期的计算结论：结论：上一年度，从公司支付现金到从销售中

8、回收现金的时上一年度，从公司支付现金到从销售中回收现金的时间间隔平均为间间隔平均为81.03天。天。2.4 现金周转率现金周转率n定义：表示公司在一年中会经历的现金周期的次数n现金周转率增加 意味着现金周期减少 公司使用更小的平均现金余额进行运营 公司现金使用的效率有所提高 2.5 中国各行业现金周期中国各行业现金周期p现金周期的行业差异明显p各行业现金周期多集中在3个月左右各行业现金周期驱动因素差异各行业现金周期驱动因素差异p房地产开发与经营业、农业、生物制品业和饮料制造业等行业，存货周转期存货周转期 对现金周期较为重要；p旅馆业和航空运输业，应付账款周转期应付账款周转期 较为重要；p电力生

9、产业，应收账款周转期应收账款周转期 和 应付账款周转期应付账款周转期 较为重要。现金周期的管理战略现金周期的管理战略现金周期的管理战略现金周期的管理战略结论：应该同时关注应付账款和应收账款周期结论：应该同时关注应付账款和应收账款周期三、信用和应收账款管理三、信用和应收账款管理收款浮游期收款浮游期信用与应收账款管理信用与应收账款管理应收账款监控应收账款监控现金折扣现金折扣3.1 收款浮游期收款浮游期名称名称定义定义收款浮游期收款浮游期从买方（付款人）发起支付至卖方（收款人）账从买方（付款人）发起支付至卖方（收款人）账户收到资金的时间间隔户收到资金的时间间隔邮寄浮游期邮寄浮游期 从从支票邮寄日至收

10、款人收到支票日（或支票抵达支票邮寄日至收款人收到支票日（或支票抵达收款人处当日）之间的时间间隔或延误收款人处当日）之间的时间间隔或延误处理浮游期处理浮游期从从收款人收到支票日（或收款人收到支票日（或是是支票抵达收款人处当支票抵达收款人处当日）至支票存入收款人账户的时间间隔或延误日）至支票存入收款人账户的时间间隔或延误可用资金浮游期可用资金浮游期从从支票存入银行至公司收到可用资金之间的时间支票存入银行至公司收到可用资金之间的时间间隔间隔带来的效益 更高的销售价格和更高的销售价格和利润利润 分期付款中产生的分期付款中产生的利息收入利息收入 对到期之后的付款对到期之后的付款收讫进行罚款收讫进行罚款相

11、应的成本 持有成本：短期借持有成本：短期借款的加权平均成本款的加权平均成本 收款成本：维持信收款成本：维持信用部门的成本用部门的成本 坏账费用：损失货坏账费用：损失货物的成本物的成本3.2 信用和应收账款管理信用和应收账款管理为了促进销售，企业通常为下游客户提供商业信用，并因此产生应收账款。为了促进销售，企业通常为下游客户提供商业信用，并因此产生应收账款。3.2.1 3.2.1 商业信用政策商业信用政策信用标准n信息来源n5C信用原则n信用定量分析信用条款n设计合同条款n制定收账政策n监控收款进程n明确信贷额度信用标准信用标准信息来源信息来源p公司内部 信用申请人填写的信用申请书 公司自己保存

12、的有关信用申请人付款历史的记录p公司外部 申请人的财务报表 商业参考资料，曾经向申请人赊销过的其他公司 银行或其他贷款机构 信用评级机构信用标准信用标准信息来源信息来源 决定公司应收账款的最佳水平：取决于应收账款成本； 评估客户信用程度；信用标准定的较高信用标准定的较高可以减少坏账损失，降低应收账款机会成本丧失一部分来自信用较差客户的销售收入和销售利润权衡权衡做好两项工作：做好两项工作：信用标准信用标准5C信用原则信用原则抵押环境品质能力资本当前和未来的财务当前和未来的财务资源资源还款意图和愿望还款意图和愿望长期财务资源长期财务资源债务的担保是否债务的担保是否可取得可取得当前经济环境当前经济环

13、境资本信用标准信用标准信用定量分析信用定量分析p定量范围 流动性比率和营运资本比率 债务管理和覆盖比率 盈利能力指标p和信用评级机构和其他协会发布的行业标准进行比较信用条款信用条款 在销售合同或协议中列明授予信用优惠的条件在销售合同或协议中列明授予信用优惠的条件设计合同条款设计合同条款 确定收取逾期账款或坏账的步骤确定收取逾期账款或坏账的步骤制定收账政策制定收账政策 建立信息系统或购买软件对应收账款进行监控建立信息系统或购买软件对应收账款进行监控监控收款进程监控收款进程 为每一位客户设定明确的信用限额为每一位客户设定明确的信用限额明确信用额度（明确信用额度（Credit Line）3.2.2

14、授信形式授信形式赊账赊账 (Open Account)循环贷款循环贷款(Revolving credit)信用证信用证(L/C)分期付款信贷分期付款信贷(Installment Credit)风险递增风险递增3.2.3 应收账款核销应收账款核销p往来项目 （Open Item） 常用于企业对企业（B2B）的环境中 给客户的每一张发票都在应收账款中予以记录 对每次收款都逐一和发票进行比对p余额结转 （Balance Forward） 常用于企业对消费者（B2C）环境中 给每个客户设定信用额度 比对应收款项总额和已收款项总额 例如：信用卡业务应收账款核销举例应收账款核销举例p往来项目 2月1日开立

15、发票 01号发票 2000元 02号发票 3000元 03号发票 4000元 全部已开发票 9000元 3月1日收到客户付款 收到5000元 核销01,02号发票 3月31日应收账款余额 4000元p余额结转 给予客户9000元信用额度，账期30天 2月1日发货三批，累计9000元 3月1日收到客户付款 收到4000元 注： 该4000元并不能和发票相匹配 3月31日客户剩余信用余额 4000元3.2.4 销售条款需要考虑的因素销售条款需要考虑的因素交货前付款Cash before delivery货到付款Cash on Delivery 付现期限Cash Term 结清货款期限Net Ter

16、ms 按月结账Monthly Billing 提单跟单托收 季节性优惠Seansonal Dating1 2 4 5 6 7 8 3 寄售Consignment 最常见的销售条款：最常见的销售条款：对应教材：上册，第240-260页收账政策过宽收账政策过宽利：扩大销售 增强竞争力弊：增加收账费用 增加资金占用收账政策过严收账政策过严利：减少坏账损失 减少资金占用弊：减少销售收入 减少利润p收账政策是指公司向客户收取逾期未付款的收账策略与措施p收账程序：电话、传真、发信、拜访、融通、法律行动p收账政策决策权权 衡衡收账收账政策政策坏账损失和收账费用的关系坏账损失和收账费用的关系3.2.5 应收账

17、款融资应收账款融资融资方式融资方式定义定义优势优势缺点缺点保理保理( (factoring) )将应收账将应收账款卖给保款卖给保理机构理机构n无追索权的保理中，由无追索权的保理中，由保理机构承担坏账损失保理机构承担坏账损失n在保理安排结束时卖家在保理安排结束时卖家立即收到资金立即收到资金n保理成本较高保理成本较高n保理行为通常需要通知保理行为通常需要通知相关的下游客户，传递相关的下游客户，传递该企业资金紧张的信息该企业资金紧张的信息B2B信用卡信用卡接受商业接受商业客户使用客户使用信用卡进信用卡进行支付行支付n卖家不需要承担经营信卖家不需要承担经营信用管理部门的额外费用用管理部门的额外费用n卖

18、家不需要为应收账款卖家不需要为应收账款提供资金提供资金n发卡方承担坏账损失发卡方承担坏账损失n交易量通常会增加交易量通常会增加n卖家收款更迅速卖家收款更迅速n卖家放弃对信用决策问卖家放弃对信用决策问题的控制题的控制n卖家因不能获取信用客卖家因不能获取信用客户而失去促销机会户而失去促销机会n卖家增加了折扣成本和卖家增加了折扣成本和交易费交易费n因遵照信用卡数据安全因遵照信用卡数据安全标准而产生相关费用标准而产生相关费用由于B2B信用卡削弱了企业对客户信息的收集，不少企业转用自有品牌融资应收账款融资（续）应收账款融资（续）融资方式融资方式定义定义优势优势缺点缺点自有品牌自有品牌融资融资( (pri

19、vate-label financing) )以销售商以销售商名义安排名义安排的融资的融资n第三方以销售商名义提供第三方以销售商名义提供信用，但是销售商自己不信用，但是销售商自己不管理信用项目管理信用项目n自己不需要负担维持信用自己不需要负担维持信用部门运营的成本部门运营的成本n不能收到全部的销售额不能收到全部的销售额n失去对客户的选择失去对客户的选择例如：梅西百货信用卡自有品牌信用卡联名信用卡3.3 应收账款监控应收账款监控p赊销天数(DSO)p账龄分析表p应收账款余额模式3.3.1 赊销天数（赊销天数（DSO）3.3.2 账龄分析表账龄分析表应收账款账龄应收账款账龄应收账款金额应收账款金额

20、 占总应收账款的百分比占总应收账款的百分比 当期当期 1,750,000 美元美元70% 过期过期1-30天天 375,000 美元美元 15% 过期过期31-60天天 250,000美元美元 10% 过期过期60天以上天以上 125,000美元美元 5% 总计总计2,500,000 美元美元100% 账龄分析表的作用：过期账款会随着账龄的增加而减少回收的可能性衡量应收账款的可回收%并按照历史经验分账龄提取坏账准备练习：练习： 在衡量应收账款时，账龄分析表是比赊销天数分析法更为有效的工具，原因在于：A 账龄分析表用到的信息更少，计算起来更为容易B 账龄分析表可以利用公开可得的数据进行计算C 账

21、龄分析表显示了应收账款的分布状况，而不只是一个平均值D 账龄分析表可以更好对收款与列明信用条款加以比较3.3.3 应收账款余额模式应收账款余额模式n假设：以下是是一家公司的应收款项余额模式，假定销售额的收回情况如下：销售当月收回销售额的5%; 销售后一个月收回销售额的40%; 销售后两个月收回销售额的35%; 销售后三个月收回销售额的20%,请计算4月份现金流入量：练习：练习：请根据以下信息回答第24题和第25题：某企业的应收账款余额模式如下： 本月当月销售收入的95% 上个月当月销售收入的70% 上2个月当月销售收入的10% 上3个月当月销售收入的0%各月销售收入为：二月份$430，三月份$

22、500，四月份$750，五月份$600，六月份$400 5月末的应收账款余额为（ ）。A $1,850 C $1,060 B $1,145 D $600 6月份预计现金流入为（ ）。A $400 C $670 B $561 D $875解析： 5月末的应收账款余额计算： 5月份的应收账款余额为 $60095%+ 4月份的应收账款余额为 $75070%+ 3月份的应收账款余额为 $50010%= 5月末的应收账款余额为 $1,145 6月份预计现金流入计算： 6月份的预计现金流入为 $400（100% - 95% ）+ 5月份的预计现金流入为 $600（95% - 70% ）+ 4月份的预计现金

23、流入为 $750（70% - 10% ）+ 3月份的预计现金流入为 $500（10% - 0% ）= 6月份的预计现金流入为 $67047对应教材：上册，第290-293页四、案例：三一重工案例分析四、案例：三一重工案例分析五、五、存货管理存货管理持有存货的原因持有存货的原因持有存货的类型持有存货的类型(五种五种)存货水平存货水平持有存货的成本与收益持有存货的成本与收益存货融资存货融资5.1 5.1 持有存货的原因持有存货的原因p存货通常是企业在日常活动中必需持有的物品 企业销售所必需的产成品库存 处在生产过程中的在产品 在生产过程中必需准备的原材料、物料等p充足的存货是企业完成生产计划、达成

24、销售目标的前提p持有存货的其他原因 预防意外（如：防止原材料突发性紧缺） 投机需要（如：根据原材料涨价预期而囤货） 满足供应商要求（提高应对新增订单的能力）5.2 5.2 持有存货的类型（五种）持有存货的类型（五种）123455.3 5.3 存货水平存货水平n过多的存货 企业的负债而非资产 降低利润n存货水平最小化的常见管理模式 适时生产制（Just-In-Time，JIT)管理模式n 存货水平最小化的常用管理系统 物料计划系统（Material Planning System, MPS）对应教材：上册，第260-264页存货决策存货决策（一）经济订货量基本模型经济订货批量是指既能满足生产经营

25、需要，又能使存货费用达到最低的一次采购批量。 经济批量基本模型的假设条件p 存货的年需要量和日耗量是固定不变的；p 从订货到货物到达所间隔的时间是固定不变的，而且每批货物均一次全额到达；p 暂不考虑数量折扣的情况；p 没有缺货情况。适时生产制（适时生产制（JITJIT）管理模式）管理模式p主要目标 消除浪费 使生产流程标准化 持续改进质量 p特点 对传统的消费者-供货商关系进行彻底地重新构造 例如： 供货商管理补给程序 生产支付流程 5.4 5.4 持有存货的成本与收益持有存货的成本与收益p 持有存货的收益 降低缺货成本（因存货不足而失去销售机会所带来的机会成本） 因有能力快速响应客户新增订单

26、而提升公司的声誉p 持有存货的成本 仓储成本、搬运成本、保险费、税金 存货所占用的资金的机会成本p 存货管理的目标 在满足生产和客户需求前提下，使与存货相关的总成本最小化 最优存货水平计算模型： 经济订货量模型（Economic Order Quantity, EOQ)模型 其他需要考虑的因素： 批量折扣 实务中常用的一揽子定期定量采购合同六、案例：六、案例：美邦服饰（存货管理）美邦服饰（存货管理）R七、应付账款管理付款浮游期付款浮游期应付账款管理应付账款管理付款系统付款系统应付账款发展应付账款发展7.1 7.1 付款浮游期付款浮游期名称名称付款浮游期付款浮游期定义定义支付当日至款项被划出时的

27、时间间隔支付当日至款项被划出时的时间间隔邮寄浮游期邮寄浮游期 支票邮寄日至收款人收到支票日（或支票抵达收支票邮寄日至收款人收到支票日（或支票抵达收款人处当日）之间的时间间隔或延误款人处当日）之间的时间间隔或延误处理浮游期处理浮游期收款人收到支票日（或支票抵达收款人处当日）收款人收到支票日（或支票抵达收款人处当日）至支票存入收款人账户的时间间隔或延误至支票存入收款人账户的时间间隔或延误清算浮游期清算浮游期从收款人把支票存入账户至资金从付款人账户划从收款人把支票存入账户至资金从付款人账户划出的时间间隔出的时间间隔7.2 7.2 应付账款管理应付账款管理发票经授权的采购订单收货单三个一致财资管理部门

28、和应付账款管理部门的合作 独立的付款管理系统- 中间软件-银行提供的财资管理软件企业资源计划系统(Enterprise Planning System)7.3 7.3 付款系统付款系统目标目标获取信息预防欺诈维系与收款人之间的关系付款系统付款系统种类种类名称名称优点优点缺点缺点集中式应付账款集中式应付账款支付系统支付系统 n保留保留公司总部的公司总部的控制权控制权n易于易于获得获得所有支付所有支付信息信息n可以可以集中富余的现金集中富余的现金n提高现金预测的准确性提高现金预测的准确性 n处理环节多，不利于维持与收处理环节多，不利于维持与收款人之间的关系款人之间的关系n要解决付款纠纷时，需要加强

29、要解决付款纠纷时，需要加强与公司当地的办事处之间的沟与公司当地的办事处之间的沟通与合作通与合作分散式应付账款分散式应付账款支付系统支付系统n付款迅捷，有利于改善与付款迅捷，有利于改善与收款人之间的关系收款人之间的关系n容易利用现金折扣容易利用现金折扣优惠优惠n失去对信息的控制失去对信息的控制n失去集中资金并提高资金使用失去集中资金并提高资金使用效率的机会效率的机会n增加了未经授权而付款的可能增加了未经授权而付款的可能第三种解决方案：具有集中清算功能的分散式应付账款支付系统n当地经理或区域性经理监控应付账款的流程，并签发支票n但是所有支票都必须到集中的付款银行兑现 n特点：保持当地办事处的灵活性

30、，并提高资金使用效率、改善信息获得能力n银行的机会：设计和提供针对性的对账分析服务，从而获取中间业务收入7.4.1 7.4.1 全面应付账款管理全面应付账款管理p 定义： 公司将应付账款和付款职能全部或部分外包 p 目的 降低应付账款的整体管理成本 p 种类 金融服务公司维护公司收款人的数据库，公司仅发送有限的付款信息给金融服务公司 将应付账款管理中的凭证配对和验证部分外包给金融服务公司 金融服务提供商可以作为支付中介直接向供应商付款，这样买方只需向这家金融服务提供商付款即可 金融服务提供商也可以与工厂生产系统完全联系起来，根据生产状况直接开具购货发票八、八、营运资本投资与融资策略营运资本投资

31、与融资策略p流动资产投资策略 (investment) 限制性流动资产投资策略 宽松的流动资产投资策略p流动资产融资策略 (financing) 到期日匹配融资策略 保守型融资策略 激进型融资策略8.1 8.1 流动资产投资策略比较流动资产投资策略比较策略类型策略类型特点特点优势优势劣势劣势限制性限制性流动资产流动资产投资策略投资策略( (restricted) )流动资产流动资产/ / 销售额销售额 低水平低水平n减少资金占用，提减少资金占用，提高盈利能力高盈利能力n容易出现存货不足或容易出现存货不足或现金不足的现象现金不足的现象n对销售产生负面影响对销售产生负面影响宽松的宽松的流动资产流动

32、资产投资策略投资策略（relaxed) )流动资产流动资产/ / 销售额销售额 高水平高水平n保证生产与销售的保证生产与销售的顺利进行顺利进行n降低公司经营风险降低公司经营风险n大量流动资产降低投大量流动资产降低投资回报资回报8.2 影响流动资产投资策略的因素p风险收益权衡 小公司资金成本高，偏向于限制性流动资产投资策略p行业惯例 销售毛利率高的行业，偏向于利用宽松的流动资产投资策略来提高销售额p公司政策的决策者 财务经理： 偏向限制性，以减少融资成本 运营经理： 偏向宽松性，以扩大产量、刺激销售8.3 8.3 流动资产融资策略流动资产融资策略p资产的划分 固定资产 永久性流动资产 维持最低销

33、售水平仍需拥有的流动资产 波动性流动资产p来源划分 长期来源 短期来源 短期负债的初始期限小于1年（如信用额度）8.4 流动资产融资策略的分类p 适中型融资政策短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。p 激进型融资政策短期资产由短期资金来融通，部分的长期资产由短期资金来融通。但风险较大。p 保守型融资政策部分的短期资产由长期资金来融通流动资产的融资政策流动资产的融资政策练习：练习：p如果某公司运用长期资本为其固定资产和永久性流动资产进行融资，则该公司可能采用的是下列哪种策略？A 保守型融资策略B 积极型融资策略C 基于税收的策略D 到期日匹配策略8.5 8.5 投融资策略总结投融资

34、策略总结限制性投资策略激进型融资策略宽松的投资策略保守型融资策略盈利能力现金分析技术与现金分析技术与方法方法及现金及现金流效率管理流效率管理一、现金管理的目标与流程一、现金管理的目标与流程日常资金管理目标日常资金管理目标: 尽可能有效地运用企业的流动性尽可能有效地运用企业的流动性6项基本任务准备现金头寸表（准备现金头寸表（cash position worksheet）监视金融机构的存款现金监视金融机构的存款现金余额余额 现金收款、现金集中及现金付款现金收款、现金集中及现金付款 必要时进行短期投资和融资必要时进行短期投资和融资研究并协调例外事项研究并协调例外事项协调与应收账款、应付账款和会计等

35、其他财协调与应收账款、应付账款和会计等其他财务领域的职能务领域的职能6项其他任务（可选）银行系统管理银行系统管理流动性流动性管理管理现金现金预测预测系统设计系统设计财务风险管理财务风险管理日常报告日常报告现金管理中的银行账户现金管理中的银行账户 职责职责： 负责为企业开立、维护和关闭银行账户负责为企业开立、维护和关闭银行账户 管理与银行和管理与银行和金融金融服务提供商的关系服务提供商的关系 证明文件：证明文件： 公司公司章程、章程、规章制度规章制度等文件（等文件（证明该企业的合法性证明该企业的合法性） 公司同意在该公司同意在该银行开户银行开户的决议文件的决议文件 被授权人的被授权人的职务证职务

36、证明明 公司公司的相关的相关政策政策： 关于关于开立或关闭银行账户开立或关闭银行账户的政策的政策 关于行使关于行使日常财资职能所需审批等级日常财资职能所需审批等级的政策的政策银行账户管理银行账户管理现金管理流程的影响因素现金管理流程的影响因素p 公司所在的行业p 法律与监管环境p 支付系统p 可用的支付工具二、流动性管理二、流动性管理现金流入与现金流出现金流入与现金流出适当的流动资金适当的流动资金流动性资金政策的压力测试流动性资金政策的压力测试短期投资的运用短期投资的运用短期融资的运用短期融资的运用2.1 2.1 现金流入与现金流出现金流入与现金流出p 图中表示： 集中账户中的现金低于目标余额

37、时，就必须清算短期投资或借入资金 虚线表示这些资金将在今后付清 p 流动性流动性通常指短期债务到期时的偿还能力 p 流动性管理失当会带来高额的成本2.2 2.2 适当的流动资金适当的流动资金p适当的流动资金 根据历史经验，预测现金流 如果无法预测，应该维持较高的流动水平p多，不一定好 一定的财务负担 闲置的机会成本2.3 2.3 流动性资金政策的压力测试流动性资金政策的压力测试p公司可能出现的情况 一个或多个融资渠道出现不利变动 因特殊危机而导致一至两个月没有收益 公司信用等级发生变化 公司短期投资组合的价值或流动性发生重大变更 p压力测试的目的 预测公司在遭遇严重不利事件时，是否具有充足的、

38、成本合适的债务筹集或现金储备来度过难关 至少每年要进行一次测试 三、现金集中与资金池系统三、现金集中与资金池系统p现金集中： 其他存款点的资金转移到中心银行账户，通常称为集中账户 p全球资金集中 名义资金池 实体资金池 银行叠加结构3.1 3.1 全球资金集中全球资金集中名称名称名义资金池名义资金池实体资金池实体资金池定义定义每日计算公司子公司账户每日计算公司子公司账户中的净余额或者赤字，以中的净余额或者赤字，以最终确定净利息收入或者最终确定净利息收入或者费用费用 要求每个账户均使用同一要求每个账户均使用同一种货币，因为余额会每日种货币，因为余额会每日从子账户中转移至主要账从子账户中转移至主要

39、账户中户中 特点特点 n实际上资金并未转移，实际上资金并未转移，只是进行虚拟加总，计只是进行虚拟加总，计算利息算利息n要求子公司间进行交叉要求子公司间进行交叉担保担保n往往使用同一银行的分往往使用同一银行的分支机构进行汇划支机构进行汇划n资金发生实际转移资金发生实际转移n要求公司认真保留现金转要求公司认真保留现金转账、利息收付和投资记录账、利息收付和投资记录n跨国汇集时，要考虑监管跨国汇集时，要考虑监管和税收事宜和税收事宜 全球资金集中全球资金集中-银行叠加结构银行叠加结构81适用：当主要结算银行在其他国家有分行，但是这些国家的分行又不能提供全面国内银行业务服务时利用一家本地银行来负责日常交易

40、，将多余资金集中到主要银行的账户，例如欧元区四、现金需求预测四、现金需求预测现金需求预测的目标现金需求预测的目标预测过程预测过程短期预测法短期预测法中长期预测法中长期预测法统计预测法统计预测法预测的期末现金头寸预测的期末现金头寸4.1 4.1 现金需求预测的目标现金需求预测的目标p 流动资金管理 用来计划投资和融资 p 财务控制 比较实际现金流量和预计现金流量 帮助发现问题，及时采取纠正措施p 完成战略目标 满足资金要求用来支持公司的战略投资目标 p 资本预算 评估资本支出 p 管理成本 减少过量的银行存款，减少短期借贷成本，增加短期投资收入 p 管理外汇汇率风险 评估外汇敞口，控制货币风险

41、4.2 4.2 预测过程预测过程 预测期间 现金流组成部分 经营性、投资性和融资性 现金流入与现金流出 确定性程度 数据识别与组织 预测方法的选择与验证 短期与中长期预测方法及例证4.2.1 4.2.1 预测期间预测期间短期预测： 对每日，每周，或每个月现金进行预计中期预测：一到十二月之间的每个月现金流量预测，以月为单位长期预测： 超过一年的预测，考虑长期销售和开支的计划 到底多久预测一次才是合适的？4.2.2 4.2.2 确定性程度确定性程度确定的，预先知道的：利息本金偿还股利特许权使用费纳税确定的确定的较难预测的较难预测的可预测的可预测的可根据过去经验推测的按照过去的销售水平和模式预测的客

42、户现金流入工资的支付突发事件：新产品的销售计划意外保险赔偿恢复罢工的成本4.2.3 4.2.3 数据识别与组织考虑的因素数据识别与组织考虑的因素p信息来源 p识别 p账户结构 p报告条件 p历史数据 4.3 4.3 短期预测法短期预测法应收账款余额模式收入与支出预测分布预测短期预测的短期预测的 最主要三种方法最主要三种方法4.3.1 4.3.1 收款和付款预测收款和付款预测p特点 原则： 现金制(cash basis), 而非应计制(accrual basis) 收款计划表 付款计划表 最终预测p收款和付款预测举例(next slide)收入与支出预测举例收入与支出预测举例 投资4.3.2 4

43、.3.2 分布预测分布预测p定义 使用历史模式的基础 对某特定时期内、某单一事件对现金流量的日常影响进行估算p主要方法 简易平均法 回归分析法简易平均法举例简易平均法举例92现金支出预测？答案：4.4 4.4 中长期预测法中长期预测法p特点 涉及制作预计财务报表 借助企业资源计划(ERP)或综合会计与报告系统提供的内部会计数据p主要中长期预测法 销售百分比法 4.4.1 4.4.1 销售百分比法的步骤销售百分比法的步骤p假设： 现金流量表随着销售额的改变而改变 最重要的账户（流动资产和流动负债）包括 现金 应收账款 存货 应付账款p编制步骤： 在假设的基础上预测利润表和资产负债表 计算预计的期

44、末现金头寸 比较预计的期末现金头寸和公司的目标现金头寸4.4.2 4.4.2 案例：企业现金管理预测案例：企业现金管理预测根据Excel表给出的条件以及假设测算企业融资需求要生成销售百分比预测，需要作出以下假设：要生成销售百分比预测，需要作出以下假设：1、各种利息率及税率保持不变；、各种利息率及税率保持不变；2、销售成本，销售及管理费用，以及流动资产和流动负债（包、销售成本，销售及管理费用，以及流动资产和流动负债（包括应收账款，存货和应付账款）都与销售额成正比例变化；括应收账款，存货和应付账款）都与销售额成正比例变化；3、其他项目假设如下表所示：、其他项目假设如下表所示： 销售额上升销售额上升

45、10% 无形资产无形资产0 新购置固定资产新购置固定资产100 应付短期票据应付短期票据100 资产折旧资产折旧50 股利股利24 96融资需求预测融资需求预测项目项目2011年实际年实际2011年占销售额百分比年占销售额百分比2012年预测数年预测数现金100 5%110 应收账款300 15%330 存货200 10%220 固定资产700 800 折旧(300)(350)固定资产净值400 450 无形资产0 N0 资产合计资产合计1000 1110 应付账款50 2.5%55 应付短期票据150 7.5%100 长期债务200 N200 负债合计负债合计400 355 权益600 74

46、0 融资需求融资需求0 15 合计合计1000 1110 销售收入2000 2200 销售成本(1500)75%(1650)销售及管理费用(200)10%(220)折旧(100)(50)利息费用(38)(32)税前利润162 248 所得税(55)(84)净利润107 164 股利0 (24)留存收益107 140 报表预测预计资产负债表预计资产负债表 截止截止2012年年12月月31日日 单位：万美元单位：万美元现金110 应付账款55 应收账款330 应付短期票据100 存货220 融资缺口融资缺口15 流动资产合计流动资产合计660 流动负债合计流动负债合计170 固定资产800 长期债

47、务200 折旧(350)负债合计负债合计370 固定资产净值450 权益740 无形资产0 资产合计资产合计1110 负债及权益合计负债及权益合计1110 预计利润表预计利润表 单位：万美元单位：万美元销售收入2200 销售成本(1650) 固定成本 变动成本销售及管理费用(220)折旧(50)利息费用(32)税前利润248 所得税(84)净利润164 股利(24)留存收益140 预计现金流量表预计现金流量表 单位：万美元单位：万美元期初现金期初现金100 经营活动的现金流量净利润164 调整：折旧50 应收账款的减少(30)存货的减少(20)应付账款的增加5 经营活动的净现金流量经营活动的净

48、现金流量169 投资活动的现金流量购买固定资产(100)投资活动的净现金流量投资活动的净现金流量(100)融资活动的现金流量清偿债务(50)支付股利(24)融资缺口融资缺口15 融资活动的净现金流量融资活动的净现金流量(59)期末现金期末现金110 4.6 预测的期末现金头寸工作表五、现金管理风险与控制五、现金管理风险与控制银行倒闭其他外部欺诈内部控制问题5.1 5.1 内部控制问题内部控制问题 应对应对p核对(Match) 寻找数量，价格和其他条款可能发生的错误发票收货单合同付款报告 应该一致p确认(Verification) 决定交易的批准是否符合既定的政策和程序。p职责分工 财资管理部门

49、必须有独立的职能权限 业务的授权批准、资金的授权批准和资金的支付三方操作必须独立； 业务外包的可能5.2 5.2 外部欺诈外部欺诈 p 技术进步 支票造假： 利用彩色复印机、高分辨率激光打印机和文件扫描仪 应对应对：匹配支付p ACH和Fedwire产生的欺诈 工资欺诈 l黑客穿越防火墙黑客穿越防火墙l应对应对： 防火墙升级防火墙升级 自动清算所空头支票l某个虚假慈善机构向企业或个人账户提交某个虚假慈善机构向企业或个人账户提交“捐赠捐赠”的的自动清算所借记要求自动清算所借记要求 l应对应对：公司应使用：公司应使用借记拦截和过滤借记拦截和过滤，以及，以及受控支付服受控支付服务务 5.3 5.3

50、银行倒闭银行倒闭p次贷危机 = 美国有150多家银行出现倒闭 主要是小型社区储蓄银行 这些银行通过现场存款系统为企业的销售终端提供收款服务p应对措施： 监督每家银行的信誉度 及时集中资金 6.1 6.1 中国企业的现金集中管理问题中国企业的现金集中管理问题p小企业 了解并接受网上银行的便利性 但不愿支付网上银行的费用p集团公司 集团内子公司多是本地企业，对企业现代管理制度不熟悉，没有现金集中管理的概念 集团总公司对部分控股子公司实际控制能力较差 在各地的子公司都对现金运营有自己的要求，愿意使用自己比较熟悉的银行，不愿放权 子公司不愿意总公司对其财务进行了解和控制 6.2 6.2 中国大型企业的