金融操作实务之课件.ppt

1、投資工具與應用軟體實務o 集中交易透過經紀商到特定市場交易o 1.上市(櫃)股票o 2.上市(櫃)可轉(交)換公司債o 3.上市(櫃)認購(售)權證o 4.上市(櫃)不動產投資信託基金 (REIT)o 5.指數期貨、選擇權及個股選擇權投資工具與應用軟體實務o 店頭交易到特定機構交易其代理商品o 1.上(興)櫃股票o 2.國內外基金o 3.量身訂做商品如連動.等結構型商品結構債或結構性商品 n連動債連動債是結合零息債券與衍生性商品(例如選擇權)而成的證券 n保本連動債保本連動債以折價剩於的金額來購買所連結標的的選擇權(買權) ，本金相對安全，但獲利機率偏低 n不保本連動債不保本連動債是賣出賣權(

2、看多架構)故，不保本連動債通常會先有固定的配息可拿，但一旦所連結的標的表現不佳時則會有損失本金的可能出事的機率不高，但一旦出事即是非常嚴重 n連動債並不是固定收益證券連動債並不是固定收益證券，因此連動債的配息應以實質率計算才有意義，若銷售機構偏重以年化報酬率來強調，則有欲使投資人誤以為報酬率很高的意圖之嫌 n保本率保本率不保本連動債一定是訂有下檔保護的條件，通常是介於連結標的下跌幅度的30至40之間，若在連動債的存續期間，所連結的標的未曾跌破下檔保護區，連動債到期時除了有約定的固定配息可拿，同時也可以領回百分之百的本金。反之，若所連結的標的於連動債的存續期間曾跌破下檔保護區，則在連動債到期時雖

3、可能也有固定的配息可拿(視契約而定)，但所能領回的本金即可能是不保本的情形 n提前贖回提前贖回若所連結的標的表現並不突出，則不論所購買的連動債性質為保本或不保本，當然都會有本金上的損失 什麼是次貸危機什麼是次貸危機 o 收入並不穩定甚至根本沒有收入的人他們就被定義為次級貸款者。 o 貸款公司(商業銀行)短短幾個月就取得了驚人的業績 o 投資銀行重新包裝發行和銷售這個房產抵押貸款債券(CDO)讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。 o 避險基金憑藉著關係，在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢，然後大舉買入這部分普通CDO債券 o 從CDO裏面拿出一部分錢作為保險費，將來出了風險，大家一起承擔。就叫C

4、DS（註：Credit Default Swap，信用違約交換）由保險公司來買 什麼是次貸危機什麼是次貸危機o 新發行一個基金，這個基金是專門投資買入 CDS 的(收保險金幫人作保)，結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。o 2006 年年底，風光了整整 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來(倒債率超出原估算值)，這條食物鏈也終於開始斷裂。 金融海嘯：雷曼兄弟破產啟示錄金融海嘯：雷曼兄弟破產啟示錄 o雷曼兄弟倒了！九一一沒垮，卻栽在自創的金融商品 o證券化能創造更多流動性，因為馬上就可以把這個貸款債權轉賣給其他人，這等於變相的將風險由別人承擔，

5、因此他們根本沒有動機去詳細檢查這些貸款者的信用程度。 o這場金融海嘯，重創全球，但是災害過後，有多少人能學會在面對誘惑的當下，願意少拿一點？雷曼兄弟的王國像是一輛不斷行進中的馬車，一路上坡，一路搜刮戰利品，從來不需要考慮踩煞車，更不會想過少拿一點；而當遇到下坡路，煞不住車，從來不懂得節制而取得的戰利品，就成了加速它毀滅的包袱。 投資工具與應用軟體實務o 應用軟體o 1.即時資訊o 提供即時新聞及交易報價相關資訊o 2.盤後資訊o 提供歷史交易價位、市場交易參與者過去的買賣資料以及新聞資料庫o 由於運算、傳輸及儲存技術的進步目前的應用軟體多已將兩資訊整合為一o 尋找慣性、發現異常1.1.集合競價

6、例釋集合競價例釋說明說明o下表是假設A公司股票於台灣證券交易所96年某日開盤前(或收盤前13:25-13:30)委託買賣之價位與數量之概況委託買賣之價位與數量之概況o 委託買進委託買進o 100元元 30張張o 99元元 20張張o 98元 20張o 97元 20張o 96元 30張o 95元 50張o 委託賣出委託賣出o 103元 100張o 100元 40張o 99元元 20張張o 98元元 20張張o 97元元 10張張o 95元元 02張張1.若開盤價定為若開盤價定為100元元買方會有30張符合成交價賣方雖有92張符合但也只能讓30張成交o 委託買進委託買進o 100元元 30張張o

7、99元元 20張張o 98元 20張o 97元 20張o 96元 30張o 95元 50張o 委託賣出委託賣出o 103元 100張o 100元 40張o 99元元 20張張o 98元元 20張張o 97元元 10張張o 95元元 02張張2.若開盤價定為若開盤價定為99元元買方會有50張符合成交價賣方雖有52張符合但也只能讓50張成交o 委託買進委託買進o 100元元 30張張o 99元元 20張張o 98元 20張o 97元 20張o 96元 30張o 95元 50張o 委託賣出委託賣出o 103元 100張o 100元 40張o 99元元 20張張o 98元元 20張張o 97元元 10

8、張張o 95元元 02張張3.若開盤價定為若開盤價定為98元元賣方會有32張符合成交價買方雖有70張符合但也只能讓32張成交o 委託買進委託買進o 100元元 30張張o 99元元 20張張o 98元 20張o 97元 20張o 96元 30張o 95元 50張o 委託賣出委託賣出o 103元 100張o 100元 40張o 99元元 20張張o 98元元 20張張o 97元元 10張張o 95元元 02張張4.若開盤價定為若開盤價定為97元元賣方會有12張符合成交價買方雖有90張符合但也只能讓12張成交o 委託買進委託買進o 100元元 30張張o 99元元 20張張o 98元 20張o 9

9、7元 20張o 96元 30張o 95元 50張o 委託賣出委託賣出o 103元 100張o 100元 40張o 99元元 20張張o 98元元 20張張o 97元元 10張張o 95元元 02張張要滿足最多買賣量開盤價應為要滿足最多買賣量開盤價應為9999元元即委託買價高於99元與委託買價低於99元者皆以以99元成交當成交量不能完全滿足99元委託的買方或賣方以隨機排序決定o委託買進委託買進o100元元 30張張o 99元元 20張張o 98元 20張o 97元 20張o 96元 30張o 95元 50張o委託賣出委託賣出o103元 100張o100元 40張o 99元元 20張張o 98元元

10、 20張張o 97元元 10張張o 95元元 02張張o1.若開盤價定為若開盤價定為100元元o買方會有30張符合成交價o賣方雖有92張符合但也只能讓30張成交o2.若開盤價定為若開盤價定為99元元o買方會有50張符合成交價o賣方雖有52張符合但也只能讓50張成交o3.若開盤價定為若開盤價定為98元元o賣方會有32張符合成交價o買方雖有70張符合但也只能讓32張成交o4.若開盤價定為若開盤價定為97元元o賣方會有12張符合成交價o買方雖有90張符合但也只能讓12張成交什麼叫原始保證金、維持保證金 ?n從事期貨交易僅須支付契約價值一定百分比之保證金即可，換句話說，如果保證金是契約價值的百分之十，

11、等於拿一塊錢便可以交易價值十塊錢的商品。n保證金分為原始保證金與維持保證金兩個層次，交易人必須於交易前繳交原始保證金至期貨商指定之銀行帳戶，如果行情不利於交易人，致使保證金水位低於維持保證金，則交易人必須補足保證金至原始保證金水準。 假設一交易人於八月十日上午賣出一口九月臺股期貨，成交價為4,500點(原始保證金13萬元，維持保證金11萬元)，當日收盤結算價為4,600點。八月十一日盤中行情劇烈波動，期貨商以4,900點進行洗價，當日收盤價跌回4,600點。八月十二日行情持續下跌，收盤價為4,250點，八月十三日於以盤中以4,100點買回平倉，整個交易過程之保證金及損益情形如下： 日期日期八月

12、十日八月十日八月十一日八月十一日八月十二日八月十二日八月十三日八月十三日繳存保證金繳存保證金13萬13萬13萬13萬損益試算損益試算(4,500-4,600)x 200 =-20,000(4,500-4,900) x200=-80,000(4,500-4,250)x200=50,000(4,500-4,100)x200=80,000保證金淨值保證金淨值13萬-2萬=11萬13萬-8萬=5萬13萬+5萬=18萬13萬+8萬=21萬是否追繳保是否追繳保證金證金否，11萬=11萬是，補繳8萬，(13萬-8萬=5萬)否，18萬13萬否，21萬13萬可否申請提可否申請提領領保證金保證金否，11萬=11萬

13、否，5萬11萬可，18萬-13萬=5萬可，21萬-13萬=8萬交易損益交易損益-2萬-5萬+5萬+8萬原始保證金維持保證金原始保證金維持保證金與貨幣政策之關係?l融資成數融資成數= =貸款成數貸款成數=(1-(=(1-(自備款自備款/ /成交金額成交金額)* *1010l主管機關調高補主管機關調高補繳繳維持率維持率( (升維持保證金升維持保證金) ) l縮緊的金融政策縮緊的金融政策l主管機關調高融資成數主管機關調高融資成數( (降原始保證金降原始保證金) ) l寬鬆的金融政策寬鬆的金融政策l l 投資實務觀念投資實務觀念價格形成價格形成l1.市場價位市場價位(如股價如股價)係反應未來非過去係反

14、應未來非過去l2.市場上能蒐集到的數據通常僅可用來解釋當時價格市場上能蒐集到的數據通常僅可用來解釋當時價格形成的原因形成的原因l3.大家都可預期大家都可預期(知道知道)的好壞訊息雖尚未實現通常價的好壞訊息雖尚未實現通常價格就已充分反映格就已充分反映l4.資本市場價格應視為領先指標由供需決定資本市場價格應視為領先指標由供需決定l5.有掌握先機的能力或動作思慮敏捷者方能獲利有掌握先機的能力或動作思慮敏捷者方能獲利l6.由景氣對策訊號與台灣加權股價指數間的互動印證由景氣對策訊號與台灣加權股價指數間的互動印證cDAaBbCdEeFfGgHh投資實務觀念投資實務觀念交易執行交易執行l各技術指標無絕對好壞

15、，應依個人交易的習性選擇適合的技術指標。l除非發生非常特殊之事件，否則應儘量避免以個人之觀點去修正技術指標顯示的訊號。l當景氣處於高(低)檔，景氣對策訊號顯示黃紅燈(黃藍燈)或紅(藍)燈，長期技術指標卻顯現賣出(買進)訊號應特別注意。l市場上愈多人採用的技術指標，其訊號有效性會降低(或暫時失靈)。交易邏輯與交易策略交易邏輯與交易策略 理財與入行的基本思維理財與入行的基本思維交易邏輯交易邏輯為什麼買為什麼買( (賣賣) )n教科書上的邏輯(比益比與預估本益比)n長期與短期的取捨-價格/價值 (年薪/表現)n要相對利益或絕對利益n熱門與冷門交易與投資n指數與個股的關聯愈成熟相關性愈低n實證與實際O

16、型射手座最易中樂透?n明牌的成與敗-士兵可以因為信任士官而賣命-投資人也可以因為信任名嘴而破產交易策略交易策略贏的方法贏的方法n82法則(站在少數這邊)n為什麼會贏?比較內行、比較忍的住、比較勇敢、比較認真n贏短期還是長期n遵守紀律切勿由消息面擺佈 n個性與策略(豹、鯊魚、海鷗.)不了解自己的個性往往事倍功半學會控制情緒，情緒性的交易是成功的致命傷一個成功的股票買賣者必須是實際主義者，並知道自己的能力與限制，不懂的東西，就別亂碰吧 n沒有不好的股票只有不好的價位(技術面與績優股)n在長期投資的決策中經營者之誠信是難以量化的重要考慮因子交易策略交易策略贏的方法贏的方法n股票市場是由你以及一大群敵

17、人所組成，每個人都想把對方的錢拿走 n要怎麼收穫 先那麼栽n審慎 堅持 勇於認錯n幾個贏家的實例：n索羅斯名言：在大趨勢不變時，跟著走就對了！n巴菲特曾說：看到大家貪心的時候要害怕，大家害怕的時候要貪心！ 債券天王葛洛斯n認識自己、踢掉自大n長期與短期。如果用二十一點比喻，留在牌盒裡未發的牌，代表的就是長期機率；而莊家所發的下一張牌，則是短期機率。n記得兩件事：一、別為小事抓狂；二、全都是小事。常陷入瑣碎小事泥淖中的人，不可避免總是當輸家 n投資市場，就像全世界最大的金礦，這個金礦天天開門，每個人都可以進場一窺究竟。然而，當某天結束的鈴聲響起，總是有人從乞丐變成王子，或從王子變乞丐。關鍵只在於

18、：誰能戰勝自己。 一串數字幾個問題n A B C D4人10年交易成果n人10年平均報酬都是n年年1 12 23 34 45 56 67 78 89 91010A%A%5 55 55 55 55 55 55 55 55 55 5B%B%2020-10-101515-5-51818-8-820202020-10-10-10-10C%C%3030-20-202525-15-1535352525-25-25-15-153030-20-20D%D%505050504040-40-40-30-30-40-404545-35-355555-45-45理財與工作n健身與比賽n風險承受與控制風險n相對比較基準(一切痛苦因比而生)n平穩與波動的選擇(馬拉松與百米)