第14章-量化投资与信息比率.课件.ppt

1、第第1414章章 量量化化投投资资与与信信息息比比率率14.1量化投资的基本概念量化投资的基本概念14.2信息比率的定义信息比率的定义14.3信息比率的应用信息比率的应用14.4信息比率与其他比率的比较信息比率与其他比率的比较14.5的预测与前瞻信息比率的预测与前瞻信息比率量化投资的基本概念量化投资的基本概念1.CAPM回顾回顾2.基准组合基准组合3.积极收益与积极风险积极收益与积极风险4.残余收益与残余风险残余收益与残余风险5.残余收益与积极收益的关系残余收益与积极收益的关系 是指运用严密的数量方法和严格的程序进是指运用严密的数量方法和严格的程序进行分析来打败市场行分析来打败市场, ,获得高

2、于市场收益的投资获得高于市场收益的投资方式方式该该理论促使积极投资管理转向了消极投资管理理论促使积极投资管理转向了消极投资管理基本概念基本概念CAMP回顾回顾基准组合基准组合类似理财产品的条款中会规定组合管理人的报类似理财产品的条款中会规定组合管理人的报酬取决于其组合收益是否优于指定的基准组合酬取决于其组合收益是否优于指定的基准组合基准组合是量化投资者应当选择的参考物基准组合是量化投资者应当选择的参考物积极收益与积极风险积极收益与积极风险量化投资者并不关心总风险量化投资者并不关心总风险,而是关心相对的风险而是关心相对的风险rB：基准组合的超额收益率基准组合的超额收益率rP：投资组合的超额收益率

3、投资组合的超额收益率积极收益积极收益：r rP P-r-rB B残余收益与残余风险残余收益与残余风险残余收益与积极收益的关系残余收益与积极收益的关系信息比率的定义信息比率的定义后验信息比率后验信息比率信息比率是平均残余收益与残余风险的比率信息比率的定义信息比率的定义前验信息比率前验信息比率前瞻信息比率是每承担单位年化残余风险能够前瞻信息比率是每承担单位年化残余风险能够获得的年化残余收益的预期值获得的年化残余收益的预期值信息比率的应用信息比率的应用1.1.残余边界残余边界2. 2. 量化投资的目标量化投资的目标增加值最大化增加值最大化3.3.最优化最优化 残余边界残余边界 量化投资的目标量化投资

4、的目标增加值最大化增加值最大化 最优化最优化信息比率与其他比率的比较信息比率与其他比率的比较 信息比率和信息比率和t统计量统计量=0时的信息比率时的信息比率 信息比率和信息比率和t统计量统计量信息比率和值的t统计量具有相似性 =0时的信息比率时的信息比率基金的基金的值略微偏离于零值略微偏离于零, 计算基金的信息比计算基金的信息比率使用公式率使用公式:的预测与前瞻信息比率的预测与前瞻信息比率 预测的经验法则预测的经验法则 经验法则的应用经验法则的应用 预测的经验法则预测的经验法则量化投资的本质就是预测量化投资的本质就是预测 经验法则的应用经验法则的应用 1. 股票消息股票消息 2. 上涨上涨/下

5、跌的预测下跌的预测 3. 买入和卖出消息买入和卖出消息 4. 前瞻信息比率前瞻信息比率 股票消息股票消息假设股票超额收益的波动率为假设股票超额收益的波动率为20%,还需要知道还需要知道IC和和z评分。评分。一般情况下一般情况下,把信息和超额收益做相关系数而求得把信息和超额收益做相关系数而求得IC。但有些时候。但有些时候,某些消息比较难量化某些消息比较难量化,因而可以分因而可以分析消息来源的历史记录析消息来源的历史记录 上涨上涨/下跌的预测下跌的预测对未来股票是上涨还是下跌做出预测对未来股票是上涨还是下跌做出预测,这个预测是这个预测是定性的原始预测。我们可以对上涨预测赋值为定性的原始预测。我们可

6、以对上涨预测赋值为+1,对下跌预测赋值为对下跌预测赋值为-1,这就得到原始的这就得到原始的z评分评分 买入和卖出消息买入和卖出消息对于某些股票买入和卖出的消息对于某些股票买入和卖出的消息,则可以预测这些则可以预测这些股票的股票的值。首先值。首先,我们假定这个分析师的技能不错我们假定这个分析师的技能不错,他的他的IC可以假定为可以假定为0.09。我们将买入消息的。我们将买入消息的z评分评分记为记为+1,卖出消息的卖出消息的z评分记为评分记为-1,并且消息的均值为并且消息的均值为0、标准差为、标准差为1。 前瞻信息比率前瞻信息比率该该方法可以计算出某资产组合的前瞻信息比率。方法可以计算出某资产组合的前瞻信息比率。z评分越大评分越大,前瞻信息比率越大前瞻信息比率越大,因而应增加买入因而应增加买入量量 股票消息股票消息 股票消息股票消息