证券公司-投资银行业务教材课件.ppt

1、证券公司-投资银行部（IBD) 大纲 证券公司的业务证券公司的业务证券与银行的区别/银行与投资银行区别/货币市 场与资本市场的区别一级市场与二级市场区别证券公司业务 投资银行的业务投资银行的业务 财务咨询 IPO SPO 收购兼并 置产证券化 证券与银行的区别证券与银行的区别 证券行业的主体是证券公司，在美国证券公司叫投资银行。 相对于商业银行主要经营货币，投资银行主要经营债券和股票。 货币流通于货币市场，债券和股票流通于资本市场。 注意注意：货币市场和资本市场这两个概念，从根本说界定了银行和证券公司的不同功能，下边以一个小例子详细分析： 证券与银行的区别无论是个人还是企业，如果你有钱需要存放

2、，把现金留在手上不安全，于是你一般放在商业银行，这就形成个人存款和企业存款，银行需要支付利息；相反，如果你（自然人或法人）需要钱，一般你也可以找银行，银行会给你一笔贷款，你要支付银行一定利息；与此同时，银行和银行之间可能也有互通有无的时候，互相借贷一些钱，同样要支付利息。注意注意，这些金钱的借入和借出的行为往往是短期融资短期融资，都以货币货币为标的物，称之为货币市场货币市场，这个市场的主体是银行银行。我们国家有“银行间债券市场”“外汇交易中心”这都是货币市场，主要是银行在里边巨额资金在里边借来借去，获取所谓的“隔夜拆借利息”。利息都以天算，注意注意：到了资本市场里受益的周期可就长得多了 银行与

3、投资银行的区别 有些企业（所谓法人）有时候需要长期融资，期限往往高于5年，他们往往就通过发行债券、或者股票来获得企业所需要的资金，这时候他们就不能找银行了，而是找投资银行（就是证券公司）。于是证券公司替他们设计一个证券方案，可能是一只5年期的企业债券，或者就是股票。然后证券公司还要去找一批人（可能是法人也可能是自然人）来买这些证券。于是证券公司就在中间起到一个中介的作用：企业发行股票，投资者来买股票。跟这些证券相关的市场就叫资本市场。资本市场。 让我们记住：短期融资和长期融资，是区别银行与投让我们记住：短期融资和长期融资，是区别银行与投资银行业务功能的最本质的区别！资银行业务功能的最本质的区别

4、！ 证券公司的业务核心 通过两个故事从微观的视角来讲讲证券公司的业务核心：一级市场二级市场 一级市场 美特斯邦威是一家民营企业，在经过10年的高速扩张以后，现金流出现一些困难，希望得到大量的资金（长期融资长期融资）以在全国扩建更多的生产基地和专卖店。它现在有5个股东，都是温州人，总股本是2000万股，他们想再发行3000万股，每股5块，一共可以从新股东那里拿到1.5亿元，有了这些钱就能做很多扩大业务规模的事情。 一级市场 华欧国际是一家投资银行（证券公司），在获得美特斯邦威的委托后，帮它制作了详细的IPO（首次公开募首次公开募股股IPOIPO）方案，在获得证监会（证券行业的监管机构）批准后，华

5、欧国际先在几十家基金公司（美特斯邦威是证券的卖家、这些基金是买家、华欧国际是中介）中询问有多少公司愿意以多少价格买多少数量的美特斯邦威的股票，在心里有底以后，华欧国际再通过上海证券交易所的交易系统向全国的个人投资者询问：“你们这几千万的股民中有谁对美特斯邦威的股票感兴趣呀，5块左右一股哦，认购从速，过期不候。对了，你们申购的时候要把钱先打过来哦，多退少补！”。 一级市场 在认购期结束以后，华欧国际忙着算多少股给基金，多少股分给那些个人投资者，如果认购的人太多远远超过这次发行的股票总额，那么就抽签决定哪些人买多少股。忙了几天，终于结束了发行，一共帮美特斯邦威拿到1.6亿元，留下3%的500万辛苦

6、费（承销费）。 注意注意：证券发行市场（又叫一级市场）是投资银行的最核心的业务（在证券公司内部，工资拿的最高的，最光鲜亮丽的一群人就是做企业IPO的那批人。） 二级市场 老王是北京卫生局的退休职工，96年开始听说股市特别赚钱，就也在证券公司开设了户头（股东帐户和资金帐户）开始炒股。于是他天天往证券营业部的大厅里跑。开始几年赚了很多钱，笑得乐呵呵的，从2001年开始笑不起来了。跌了5年，01年买的深发展从15块跌到5块。一辈子的积蓄都赔进去了，才知道股市的巨大风险。前不久申购了新股美特斯邦威可是没中签。唉，这一级市场的0.5的中签率太低了，还是在二级市场了做做吧。 注意注意：一级市场指股票发行市

7、场，二级市场指股票交易市场。一般人接触到的主要是二级市场，所谓炒股。人们往往只注意到证券公司的二级市场上的业务而忽视其股票发行业务。） 故事小结 货币市场和资本市场的区别，证券公司（又叫投资银行，指广义的投资银行）是资本市场的主体； 资本市场中又分一级市场和二级市场，狭义的投资银行业务就是一级市场业务（证券发行市场），人民大众更多的接触到的是二级市场的业务，所谓炒股。 详述证券公司的核心业务 投资银行业务是证券公司的核心业务。（注意：这里的“投资银行”不是广义的投资银行（证券公司），而仅指证券发行业务。 美国人说的“投资银行”就是指我们的证券公司，而我们说“投资银行”一般指证券发行业务。 以投

8、资银行两个核心业务为例了解其流程： 上市公司新股发行和增发业务上市公司新股发行和增发业务 证券公司总裁或投行总监这类的人往往利用一切关系搞好跟政府部门的关系。 省一级的政府往往把本省的一些有希望的企业上市做为一项很重要的经济工作抓，政府希望把本省经济做大作强，而企业呢，一旦上市就能获得巨额资金，而且还没人管你钱将来怎么花，所以企业的上市驱动力极其强烈。 证券公司利用各种渠道各种关系去搞这些公司上市中介服务。 一旦意向确定以后，证券公司的投行部的一班人马就进驻这个企业，帮它们做上市辅导。（收取一般200万的辅导费。）所谓辅导就是按上市股份制公司的机构设置和财务科目编制对现有企业进行改组 上市公司

9、新股发行和增发业务上市公司新股发行和增发业务 之后，投行人员就协助制作成堆的数万字的上市申报材料，往证监会递送，于是负责这个案子的投行业务人员就常驻北京，不断的向证监会预审员（负责审核申报的材料）询问有没有看材料、有没有什么问题、能不能出来喝喝茶呀之类的。预审员从上报的上市方案中找到一个瑕疵，于是这位项目经理马上把问题反馈到企业那去，一般就几天加班加点，再把修改好的招股说明书之类的文档递上去。 几次以后，这家企业的案子就到了证监会发行审核委员会那里了。发审会大概每周开两次会，每次审核2至4家企业的上市申请。一旦这个案子列入日程，那么投行大批人马和企业最高领导就马上进京，开始紧张了。 上市公司新

10、股发行和增发业务上市公司新股发行和增发业务 会议现场就象过堂一样，下边是数名发审委委员（都是经济学家以上级别），每个上市企业两个名额（一般一个是企业董事长一个是企业财务总监）上台做总结称述。然后闭门磋商，闲杂人等一律到外边等。一小时后，结果出来了。一般是60的通过率，3家中枪毙一家。如果这个案子通过了。就意味着数年的苦熬胜利结束. 上市公司新股发行和增发业务上市公司新股发行和增发业务 再过大约1个月，投行部的ECMECM（所谓资本市场部）就出来做股份的销售工作了。流程主要有：首先向中国的几十家开放式基金管理公司和其它专门做股票投资的投资机构发出发售这个企业股票的意向（所谓网下所谓网下询价询价）

11、，要求它们愿意认购的话就打钱过来同时告诉我你想以多少价格买多少股；再委托上交所或深交所向广大的几千万的个人股民发行这只股票（所谓网上网上申购申购），往往大家会踊跃申购，申购冻结的资金极其庞大，股票总是供不应求的，就需要抽签，一般都只有1的中签率，象中彩票一样的决定哪些人能买到多少股。到认购期结束。几个亿的资金就流入了这家上市公司，当然几年的辛苦下来，我们的投资银行部也能获得约3的佣金。例如中行上次募集了100亿人民币，其中3亿流入了中信、申万和银河这3家证券公司的口袋！ 财务顾问业务财务顾问业务 除了上述所谓上市公司新股发行和增发业务以上市公司新股发行和增发业务以外外，投资银行部还有一块很重要

12、的业务就是财财务顾问业务务顾问业务。也就是做企业并购的中介 财务顾问业务财务顾问业务例如，日本三菱重工想收购我们的徐工，那么就得找一家财务顾问（比方说，我们中国投行老大中国金融有限公司CICC）中金对徐工的资产情况进行详细的调查，一系列复杂的财务分析确定一个收购价格（定价是财务顾问的核心价值所在）。徐工呢，为了把自己卖一个好价钱也请了一个财务顾问（例如，中信），于是一个做为买方财务顾问，一个做为卖方财务顾问，坐下来谈判到底我徐工值多少钱，凭什么你说值5亿，我说值3亿。等等。这只是个例子，意思是，中国现在企业间的并购十分庞大，很多投资银行都把企业间的并购业务做为自己的重要业务。例如，今国美把永乐

13、收购了，付了不少银子给那家做财务顾问的证券公司。企业并购要很强的技术水平，但不是信息技术而是财务技术财务技术 资本市场部（资本市场部（Capital Market)Capital Market) 在成熟的券商都会有独立的资本市场部，例如：中金，中信等；不成熟的券商虽然不设独立的资本市场部，但是也会有相应做此事的人员。 资本市场部主要做：承销团队的组建定价（pricing)薄记（Booking） 资本市场部资本市场部 资本市场部资本市场部包括ECMECM（股本市场部）、DCMDCM（债券市场部）等，主要向客户提供结构化融资的方案，其中重中之重就是加强和机构投资者的合作。 ECM (Equity

14、Capital Market)DCM (Debt Capital Market) 资本市场部资本市场部 举例说明ECM部要做的工作 1、2003年10月10日，中信的投行部的金融组经过2年地努力拿到了长江电力的IPO批文（意思是已经获得证监会发审会的审批），整个长江电力的IPO项目进入了最后的股票发行阶段，由中信投行部的ECM组（资本市场组）继续负责；ECM经过设计和市场分析决定发行价格暂不确定，但最低2.5元、最高2.9元；发行规模不确定，最低发20亿股、最高发25亿股；发行对象可以是网下的机构投资者，也可以是网上的现有股民，这两部分投资者暂时按网下发10到15亿，网上发10到15亿。 资本

15、市场部资本市场部2、2003年10月15日开始，中信ECM部的徐*开始给跟他一直保持密切联系的50家机构投资人（基金公司，财务公司，资产管理公司等等）打电话，发传真，发EMAIL，告诉他们长江电力已经进入发行期，如果想购买长江电力的股票，这些机构投资人必须在10月30日以前，把想以多少价格买多少股告知中信ECM部，可以分5次认购，每次可以不同价格买不同的股份，并把钱打过来。例如：申万巴黎基金可以以2.5元买500万股、2.6元买500万股、2.8元买500万股、2.9元买1000万股。 资本市场部资本市场部3、到了10月30日，一共有40个机构投资者，一共打过来2000亿人民币，分别以从2.5

16、元到2.9元的34个不同的价格都有资金认购。 资本市场部资本市场部4、11月1日到11月7日，所有股民（注意包括那些机构股民）可以通过上海证券交易所的网络，通过证券营业部系统以2.5元至2.9元，分别用资金来申购长江电力这只股票。到认购期结束，一共有1000万帐户做了申购，冻结了2600亿人民币，在40个价位上都有资金申购。11月7日下午5点，上交所把这些申购的统计资料（什么价位上有多少资金认购）以DBF文件的形式EMAIL到中信ECM部的工作人员信箱，再将这些信息导入一个系统中 资本市场部资本市场部5、11月7日晚，ECM部门加班到深夜，确定最终的发行价格、发行规模、网上网下分别分配多少股数

17、，网下申购的每个客户的中签率，网上资金的中签率。ECM通过一个系统获得中签率情况（“证券销售发行管理统计系统”）。中信证券ECM部当天晚上在得到投行老总确认后，确定了最终价格和中签率） 资本市场部资本市场部6、11月9日开始，ECM部将最终价格和网上客户的中签率通知上交所，11月10日再由上交所摇号确定哪些客户的哪几笔申购编号的申购中签申购成功，其余的原款退回。同时，ECM部也开始通知网下大客户，你们谁谁谁有多少资金买中了，其余资金退回。整个发行进入尾声。 资本市场部资本市场部7、11月12日，30亿网上销售掉的长江电力的股票的资金被上海证券登记公司划到中信的专用银行帐户下，连同25亿网下卖掉

18、的股票的现金，一共55亿，中信要留下1.5亿的佣金，剩下的53.5亿于11月13日划到长江电力股份有限公司的银行帐户下，用于收购三峡大坝的4台发电机组的发电受益。 市场热络职位之一市场热络职位之一- -保荐人保荐人 什么是保荐人？ 保荐人（sponsor)，即企业上市的推荐人，一家企业要想上市必须要有保荐人的推荐。 保荐人的职责就是协助上市申请人进行上市申请，负责对申请人的有关文件做出仔细的审核和披露并承担相应的责任. 市场热络职位之一市场热络职位之一- -保荐人保荐人 怎样成为保荐人怎样成为保荐人 第一、进入券商的投资银行部，可以应聘国外的投行，如摩根斯坦利，高盛。 第二，参加工作后在中国证

19、券业协会上报名，保荐人胜任考试资格。 注意注意，这个报名是公司集体报名，即，只有成为投行的从业人员才能报名。所以，报名的前提是已经成为投行从业人员。 据我说知，国内的券商的投行部大多只收研究生，本科生能够进去的极少，除非此人拥有CPA，CFA，或者律师资格等，再或者你有关系。国外的投行大多收清华，北大的，复旦的学生，专业不限，只看个人优秀程度。 市场热络职位之一市场热络职位之一- -保荐人保荐人 怎样成为保荐人 第三，通过保荐人资格考试后，作为项目协办人签字，且投资银行工作经验满三年后方可注册成为保荐代表人 市场热络职位之一市场热络职位之一- -保荐人保荐人 保荐代表人薪资组成 基本薪资+保荐人津贴+签字费+项目提成（年终奖） 普遍基本薪资120万 保荐人认为有吸引力跳槽的条件 基本薪资/ 转会费 市场热络职位之一市场热络职位之一- -保荐人保荐人 市场上保荐人数量 拥有投行承销资格的券商共71家保荐代表人/准保荐人数量 目前通过考试且成绩有效的共有3000多人，其中1300人左右已经取得保荐代表人资格，其余为准保荐人 分享到此结束，谢谢！分享到此结束，谢谢！祝大家拥有美好的一天！ Iris