投资学原理与应用之一课件.ppt

1、1投资学原理及应用2 教教与与学学 精讲重点和难点精讲重点和难点( (强调学生自学）强调学生自学） 多元开放的投资理念多元开放的投资理念 理论联系实际，视频教学理论联系实际，视频教学 仔细阅读教材仔细阅读教材 认真做课后练习认真做课后练习 积极提问及回答问题积极提问及回答问题 3投资风险和投资收益须臾不可分割投资风险和投资收益须臾不可分割“牛熊市牛熊市”周而复始周而复始 认识市场、适应市场是投资的生存认识市场、适应市场是投资的生存法则法则分散投资可以有效降低风险分散投资可以有效降低风险 第第1 1章章 投资大视野投资大视野456股票为何被称为股票为何被称为大众情人大众情人 投资门槛低投资门槛低

2、 信息获得易信息获得易 成本低廉成本低廉 长期高收益长期高收益 7视频：视频：财富故事会股民老张财富故事会股民老张8风险和收益的关系风险和收益的关系 天下没有免费的午餐天下没有免费的午餐 高收益伴随着高风险高收益伴随着高风险 风险和收益须臾不可分割风险和收益须臾不可分割910投资市场循环投资市场循环 市场长期波动市场长期波动 牛熊周而复始牛熊周而复始 启示启示? ? 11 投资者的理性选择？投资者的理性选择？ 12 1958年出生于美国密尔沃基。年出生于美国密尔沃基。小学五年级的时候，他被父亲小学五年级的时候，他被父亲带进了股票市场，并被深深吸带进了股票市场，并被深深吸引。在耶鲁大学求学期间，

3、他引。在耶鲁大学求学期间，他很快放弃了医学预科专业，挑很快放弃了医学预科专业，挑选经济学课程。毕业后他先后选经济学课程。毕业后他先后在盖尔福德证券的经纪公司和在盖尔福德证券的经纪公司和德意志银行担任分析师。德意志银行担任分析师。1985年创立自己的基金公司年创立自己的基金公司KynikosAssociatesLtd专注卖专注卖空。空。2001年他因为卖空安然而年他因为卖空安然而闻名世界，目前因为看空中国闻名世界，目前因为看空中国而再度成为媒体焦点而再度成为媒体焦点 2008 年的收益率高达年的收益率高达50%。吉姆吉姆 查诺斯查诺斯13投资人对市场的投资人对市场的态度态度 尊重市场尊重市场 适

4、应市场适应市场 识时务者为俊杰识时务者为俊杰 市场永远是对的市场永远是对的? ? 1415视频：视频：杨百万做客实话实说杨百万做客实话实说16第第2 2章章 各具特色的投资产品各具特色的投资产品 股票及其分类股票及其分类 债券债券 基金：便捷投资的工具基金：便捷投资的工具 衍生产品衍生产品 各类投资产品的比较分析各类投资产品的比较分析 1718视频：视频：二十年前的股票二十年前的股票19 不得退股索回本金；不得退股索回本金； 承担有限责任。承担有限责任。 参与公司经营发展参与公司经营发展; ; 分享公司利润分享公司利润 ; ; 享有优先认购权享有优先认购权 ; ; 出售股票。出售股票。20实物

5、分行？实物分行？21视频：视频：艺术品股票：谁来为它买单？艺术品股票：谁来为它买单？22可转换债券可转换债券 指在约定的转换期内，投资者有权将其指在约定的转换期内，投资者有权将其持有的债券按约定的转换价格转换成公持有的债券按约定的转换价格转换成公司普通股的一种公司债券。司普通股的一种公司债券。 基准股票基准股票 票面利率票面利率 转换期转换期 转换价格转换价格 赎回条款赎回条款 回售条款回售条款 中国式刚性兑付时代终结：ST超日债违约无法付息01:10 2324视频：视频：蓝色梦想蓝色梦想-第三篇第三篇-交易型开放式指交易型开放式指数基金数基金-01_在线视频观看在线视频观看_土豆土豆. 25

6、期货及案例期货及案例 持有者在未来特定时间以特定价格买入持有者在未来特定时间以特定价格买入或卖出一定数量标的物的标准化合约。或卖出一定数量标的物的标准化合约。 假设你是一家农场主，你担心假设你是一家农场主，你担心9 9月份收月份收获获25002500吨棉花时棉价会大跌。你可以先吨棉花时棉价会大跌。你可以先卖出交易单位为卖出交易单位为5 5吨吨/ /手共手共500500手的手的9 9月交月交割的棉花期货合约，假定卖出价格是割的棉花期货合约，假定卖出价格是3223032230元元/ /吨，将未来棉价锁定。吨，将未来棉价锁定。26期权及案例期权及案例 允许买方在到期日或到期日前，以约定允许买方在到期

7、日或到期日前，以约定的价格（执行价格）买入或卖出某一特的价格（执行价格）买入或卖出某一特定标的物的合约。定标的物的合约。 假设你是一个做进出口贸易的商人，假设你是一个做进出口贸易的商人，1 1个月后将收到客户交来的个月后将收到客户交来的5 0005 000万美元万美元货款，由于担心美元兑人民币贬值，你货款，由于担心美元兑人民币贬值，你可以在市场上买进美元看跌可以在市场上买进美元看跌/ /人民币看人民币看涨期权合约，执行价格为涨期权合约，执行价格为6.126.12，面值，面值5 5 000000万美元，商定期权费为万美元，商定期权费为6060万元。万元。27视频：CCTV.com - 经济与法经

8、济与法警惕金融衍生品陷阱警惕金融衍生品陷阱28第第3 3章章 透视投资市场透视投资市场 投资市场的主要参与者投资市场的主要参与者 发行市场和流通市场发行市场和流通市场 融资和融券融资和融券 股票除权股票除权 多层次股票市场多层次股票市场 股价指数股价指数29发行人发行人证券公司证券公司投资咨询公司投资咨询公司交易所等交易所等个人投资者个人投资者机构投资者机构投资者 证券监管机构证券监管机构 金融生态系统金融生态系统30 视频：视频：危急中我不会睡不着危急中我不会睡不着31发行市场和流通市场发行市场和流通市场发行人发行人投资者投资者新发股票新发股票资金资金投资者投资者投资者投资者存量股票存量股票

9、资金资金32认识盘面变化认识盘面变化 分时走势分时走势 分时均价分时均价 分时成交量分时成交量 开盘价、最高价、最低价、收盘价开盘价、最高价、最低价、收盘价 委比委比 量比量比 市盈率市盈率 外盘和内盘外盘和内盘3334视频：视频：天下财经天下财经如何玩转融资融券如何玩转融资融券 35融资的风险控制融资的风险控制 融资保证金比例是指投资者融资买入时交付融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例，通常规定的保证金与融资交易金额的比例，通常规定不得低于不得低于50%50%，其计算公式如下：，其计算公式如下： 维持担保比例是指投资者担保物价值与融资维持担保比例是指投资者担保物

10、价值与融资债务之间的比例，通常不得低于债务之间的比例，通常不得低于130%130%，其计，其计算公式如下：算公式如下：100%保证金融资保证金比例可买入的最大证券数量 买入价格100%信用账户现金及证券总价值维持担保比例贷款本金利息及费用36 假定融资保证金比例是假定融资保证金比例是60%60%，维持担保，维持担保比例是比例是130%130%。某股票当前价格为。某股票当前价格为1010元元/ /股，某投资者认为该股票价格将上涨，股，某投资者认为该股票价格将上涨，希望通过融资交易购买希望通过融资交易购买1010，000000股。如股。如果不考虑融资成本，股票在此期间也没果不考虑融资成本，股票在此

11、期间也没有分派红利，问：有分派红利，问：该投资者账户中应该投资者账户中应存的保证金是多少？存的保证金是多少？当股票价格为多当股票价格为多少时，该投资者将收到追加保证金的通少时，该投资者将收到追加保证金的通知？知？ 例题例题3-13-137融券的风险控制融券的风险控制 融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例，通常规定的保证金与融券交易金额的比例，通常规定不得低于不得低于50%50%，其计算公式如下：，其计算公式如下： 维持担保比例是指投资者担保物价值与融券维持担保比例是指投资者担保物价值与融券债务之间的比例，通常不得低于债务之间的

12、比例，通常不得低于130%130%，其计，其计算公式如下：算公式如下：100%保证金融券保证金比例融券卖出证券数量 卖出价格100%保证金+卖空证券所得资金维持担保比例买回融券卖出的证券数量 市价+利息及费用38 假定融券保证金比例为假定融券保证金比例为60%60%，维持担保，维持担保比例为比例为130%130%。某股票当前价格为。某股票当前价格为100100元元/ /股，某投资者认为该股票价格将下跌，股，某投资者认为该股票价格将下跌，希望卖空该股票希望卖空该股票10001000股。如果不考虑融股。如果不考虑融资成本，股票在此期间也没有分派红利，资成本，股票在此期间也没有分派红利，问：问：该投

13、资者至少应在账户中存有多该投资者至少应在账户中存有多少保证金？少保证金？当股票价格为多少时，该当股票价格为多少时，该投资者将收到追加保证金的通知？投资者将收到追加保证金的通知？例题例题3-23-239股票除权股票除权 除权股价之异动；除权股价之异动； 除权之源起：对某些特定权利的解除；除权之源起：对某些特定权利的解除； 除权（除权（ex-rightsex-rights）字面上可以解释为是对股）字面上可以解释为是对股东享有的某些权利的解除，是因公司派发股东享有的某些权利的解除，是因公司派发股息、发放红股、发行新股等行为，导致投资息、发放红股、发行新股等行为，导致投资者每股持有成本相应发生变化，对

14、新的每股者每股持有成本相应发生变化，对新的每股投资成本进行计算的结果。投资成本进行计算的结果。每股配股比例每股送转股比例配股价每股配股比例每股股息登记日收盘价除权价格140 除权与复权，逆运算。除权与复权，逆运算。41视频：视频：创业板高送转是散户陷阱创业板高送转是散户陷阱 42股价指数股价指数 股价指数反映不同时期股票价格变动的相对指标。股价指数反映不同时期股票价格变动的相对指标。 股价指数能直观反映整体股票市场价格的变化，其会股价指数能直观反映整体股票市场价格的变化，其会影响投资者的市场影响投资者的市场 “ “感觉感觉” ” 。 股价指数受权重较大公司的股价波动的影响大。股价指数受权重较大

15、公司的股价波动的影响大。）（或基期股票总市值报告期股票总市值股价指数100010043第第4 4章章 投资收益与投资风险投资收益与投资风险 投资收益投资收益 投资风险投资风险 风险和收益的关系风险和收益的关系44视频：视频：世纪骗局之一：末日神话世纪骗局之一：末日神话 45证券持有期收益率证券持有期收益率1100DPPHPRPHPR或者期末资本值期初资本值期初资本值盈利（或亏损）期初资本值46 例题例题4-34-3 融资保证金比例是融资保证金比例是60%60%，维持担保比例，维持担保比例是是130%130%。某股票当前价格为。某股票当前价格为1010元元/ /股，股，某投资者认为该股票价格将上

16、涨，希望某投资者认为该股票价格将上涨，希望通过融资交易购买通过融资交易购买1010，000000股。如果不股。如果不考虑融资成本，股票在此期间也没有分考虑融资成本，股票在此期间也没有分派红利。请分析：派红利。请分析：收到追加保证金通收到追加保证金通知时，投资者的收益率是多少？知时，投资者的收益率是多少？其亏其亏损程度较不使用保证金交易要高多少？损程度较不使用保证金交易要高多少？47例题例题4-44-4 假定融券保证金比例为假定融券保证金比例为60%60%，维持担保，维持担保比例为比例为130%130%。某股票当前价格为。某股票当前价格为100100元元/ /股，某投资者认为该股票价格将下跌，股

17、，某投资者认为该股票价格将下跌，希望卖空该股票希望卖空该股票10001000股。如果不考虑融股。如果不考虑融资成本，股票在此期间也没有分派红利，资成本，股票在此期间也没有分派红利，问：问：收到追加保证金通知时，投资者收到追加保证金通知时，投资者的收益率是多少？的收益率是多少？其亏损程度较不使其亏损程度较不使用保证金交易要高多少？用保证金交易要高多少？ 48年化收益率年化收益率1/(1)1nRR年365/(1)1mmRR 年12= (1+ )(1).(1) 1nnRRRR年= -1nR年期 末 资 本 值期 初 资 本 值49预期收益率预期收益率nRREnii1)(niiiRPRE1)(50 宝

18、钢股份从宝钢股份从2001年到年到2011共计共计11的年收益率的年收益率（已进行复权处理）如下，请据此预测（已进行复权处理）如下，请据此预测2012年投资宝钢股份的收益率。年投资宝钢股份的收益率。 年份年份 2001 2002 2003 2004 2005 2006 宝钢宝钢-26.94 8.46 73.34 -11.01 -9.87 99.29 年份年份 2007 2008 2009 2010 2011 宝钢宝钢 93.60 -65.93 80.81 -26.39 -14.48例题例题4-64-651 请利用概率估算法估算2012年投资宝钢股份的预期收益率。 收集并整理机构对宝钢股份投资收

19、益率预测。 机构机构 报告日报告日 收盘价收盘价 目标价目标价 预期涨幅预期涨幅 调整后预期调整后预期 国泰君安2012-10-11 4.66 5.00 7.30 3.09 中银国际2012-09-06 4.33 5.00 15.47 3.09 瑞银证券2012-08-30 4.36 8.20 88.07 69.07 海通证券2012-08-28 4.07 4.70 15.48 -3.09 群益证券2012-05-03 4.92 6.35 29.07 30.93 中信建投2012-05-02 5.08 6.00 18.11 23.71 东方证券2012-05-02 5.08 6.15 20.8

20、3 26.80 元富证券2012-04-24 5.08 6.30 24.02 29.90例题例题4-84-852资料图片：这是资料图片：这是2011年年8月月8日在德国法兰克福证交所拍摄的日在德国法兰克福证交所拍摄的交易员观看股市行情时的表情（拼版照片）。受美国交易员观看股市行情时的表情（拼版照片）。受美国主权信用评级下调和欧洲债务危机的影响，全球股市主权信用评级下调和欧洲债务危机的影响，全球股市遭遇遭遇“黑色星期一黑色星期一”。 新华社新华社/路透路透53视频：视频：蓝色梦想蓝色梦想- -第八篇：证券投资风险（第八篇：证券投资风险（1-21-2）54系统系统风险风险 指会影响证券市场的绝大多

21、数参与者，指会影响证券市场的绝大多数参与者，而非针对某些产品或投资者的风险。而非针对某些产品或投资者的风险。 利率风险利率风险 汇率风险汇率风险 购买力风险购买力风险 政策风险（逆向调节、财富效应等）政策风险（逆向调节、财富效应等） 政治风险政治风险55非系统风险非系统风险 只对个别行业或个别公司的证券产生影只对个别行业或个别公司的证券产生影响的风险。响的风险。 经营风险经营风险 道德风险道德风险 信用风险（违约风险）信用风险（违约风险）56风险属性的判断风险属性的判断 东京证券交易所、伦敦证券交易所东京证券交易所、伦敦证券交易所遭到恐怖袭击而暂时关闭遭到恐怖袭击而暂时关闭 最新研究表明开车不

22、利于健康最新研究表明开车不利于健康 A A公司缺乏信誉受到批评，公司缺乏信誉受到批评，B B、C C、DN.DN.等等也受到质疑等等也受到质疑57投资风险的衡量投资风险的衡量 变异系数变异系数= =标准差标准差/ / 期望收益率期望收益率( )Var RniiiiRERPRVar12)()(58例题例题4-134-13 某投资人拟在宝钢股份、平安银行和五某投资人拟在宝钢股份、平安银行和五粮液三只股票中选择一只进行投资，问：粮液三只股票中选择一只进行投资，问：该投资人应该如何决策？该投资人应该如何决策？ 59风险与收益风险与收益 风险是获取收益的成本，收益是承风险是获取收益的成本，收益是承担风险的补偿。担风险的补偿。 有风险证券的必要收益率有风险证券的必要收益率= 无风险资产收益率无风险资产收益率+要求的风险溢价要求的风险溢价60视频：视频：你愿意投资外国股票吗你愿意投资外国股票吗 你愿意投资外国股票吗？