第八章资本预算课件.ppt
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- 第八 资本 预算 课件
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1、3-13-2u一、资本预算的含义一、资本预算的含义u二、资本预算的考查期限二、资本预算的考查期限u三、项目的原始投资三、项目的原始投资u四、项目评价的假设四、项目评价的假设3-3u一、资本预算的含义一、资本预算的含义P2493-4. . .建设建设 投产日投产日 终结点终结点起点起点建设期建设期生产经营期生产经营期项目计算期项目计算期3-5u1、建设投资、建设投资(不含资本化利息不含资本化利息) )u2、流动资金投资(营运资金投资或流动资金投资(营运资金投资或垫支流动资金)垫支流动资金)3-6u1、财务可行性假设、财务可行性假设u2、企业主体假设、企业主体假设 P253u3、时点假设、时点假设
2、P2603-73-8u一、评价指标的分类一、评价指标的分类P、270u二、静态评价指标的含义、特点二、静态评价指标的含义、特点及计算方法及计算方法不考虑资金时间价值的分不考虑资金时间价值的分析评价法析评价法。3-9u(1)含义:P.271形式形式包括建设期:包括建设期:PP不包括建设期:不包括建设期:PP/3-10u特殊条件下的简便算法:特殊条件下的简便算法: PP/u公式:公式:P、271uPP/ =原始投资额原始投资额/投产后前若干年每年投产后前若干年每年相等的相等的NCF*3-11u设设 m为累计净现金流量最后一项负值所为累计净现金流量最后一项负值所对应的年数对应的年数uPP m 第第m
3、年的累计年的累计NCF第第m +1年的年的NCF3-12u教材教材272272页【例页【例1010】3-13u优点:计算简便,便于理解。优点:计算简便,便于理解。u缺点:忽视时间价值,而且没有考缺点:忽视时间价值,而且没有考虑回收期满以后的现金流量虑回收期满以后的现金流量. . . . .0 1 2 3 4100万万50 50 50 50. . . . .0 1 2 3 4100万万50 5060 80回收期回收期=2年年回收期回收期=2年年3-14u1)计算公式:)计算公式:u投资利润率投资利润率=经营期年均利润经营期年均利润投资总额投资总额2)特点:)特点:P、2743-15考虑资金时间价
4、值的分析考虑资金时间价值的分析 评价法评价法。3-16u(1)含义:)含义:P.275u(2)计算)计算:NPV= 投产后各年现金流量的现值投产后各年现金流量的现值-原始投资的现值原始投资的现值=各年净现金流量的现值各年净现金流量的现值(3)折现率的确定:)折现率的确定:P.276例题:例题:P、276例例133-17. . . . .0 1 2 3 4 52020 640 640 640 640 6403-18 . . . . . . .0 1 2 3 4 5 62020 640 640 640 640 640. . . . .0 1 2 3 4 52020 640 640 640 640
5、6403-19uP、277u优点:一是考虑了资金时间价值;优点:一是考虑了资金时间价值;二是考虑了项目计算期全部的净现二是考虑了项目计算期全部的净现金流量;金流量;u缺点:无法直接反映投资项目的实缺点:无法直接反映投资项目的实际收益率水平;际收益率水平;3-20u当:当:NPV0,投资项目可行投资项目可行3-21u(1)含义:)含义:P.278u(2)计算:)计算:u获利指数指数=投产后各年净现金流量现值投产后各年净现金流量现值原始投资现值总额原始投资现值总额3-22uP2783-23u(1)含义:)含义:P.279u使投资方案净现值为零的贴现率,使投资方案净现值为零的贴现率,u它是方案本身所
6、能达到的投资报酬它是方案本身所能达到的投资报酬率。率。3-24u当各年现金流入量均衡时:当各年现金流入量均衡时:u利用年金现值系数表,然后通过内利用年金现值系数表,然后通过内插法求出内含报酬率插法求出内含报酬率。uP、279例16. . . . .0 1 2 3 4 52020 640 640 640 640 6403-25u一般情况下:一般情况下:u逐步测试法:逐步测试法:u计算步骤:首先通过逐步测试找到计算步骤:首先通过逐步测试找到使净现值一个大于,一个小于使净现值一个大于,一个小于的,并且最接近的两个贴现率,然的,并且最接近的两个贴现率,然后通过内插法求出内含报酬率后通过内插法求出内含报
7、酬率。3-26u教材教材P P、280280【例【例1717】uP491P491例例2 23-27uP282P2823-28u4)决策原则)决策原则uIRR 投资人要求的必要报酬率(投资人要求的必要报酬率(或资本成本率)或资本成本率)u5)5)优缺点:优缺点:P282-283P282-2833-29u相同点:相同点:u(1)评价方案可行与否的结论是一致的)评价方案可行与否的结论是一致的(NPV0;PI11;IRR 资本成本率或投资资本成本率或投资人要求的必要报酬率)人要求的必要报酬率)u(2)考虑了项目计算期全部现金流量)考虑了项目计算期全部现金流量u(3)考虑了资金时间价值)考虑了资金时间价
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