第6章-国际金融风险管理.课件.ppt

1、第六章第六章 国际金融风险管理国际金融风险管理 国际金融风险管理是国际贸易，国际融投资与跨国经国际金融风险管理是国际贸易，国际融投资与跨国经营管理的重要内容。在本章的学习中要求学生了解国际金融营管理的重要内容。在本章的学习中要求学生了解国际金融风险的一般含义、特征与类型，特别是外汇风险的含义与类风险的一般含义、特征与类型，特别是外汇风险的含义与类型；掌捂外汇风险管理的原则与基本方法，企业外汇风险的型；掌捂外汇风险管理的原则与基本方法，企业外汇风险的构成与管理，外汇银行外汇风险的构成与管理，国际融资中构成与管理，外汇银行外汇风险的构成与管理，国际融资中的国家风险管理的含义，国际投资中的政治风险管

2、理的含义的国家风险管理的含义，国际投资中的政治风险管理的含义及国际金融操作风险的特征。并能运用这些原理和方法于国及国际金融操作风险的特征。并能运用这些原理和方法于国际金融风险管理实务。际金融风险管理实务。学习要求第一节第一节 国际金融风险管理概述国际金融风险管理概述第二节第二节 外汇风险概述外汇风险概述第三节第三节 外汇风险管理外汇风险管理第四节第四节 其他国际金融风险管理其他国际金融风险管理第一节第一节 国际金融风险管理概述国际金融风险管理概述一、国际金融风险的概念一、国际金融风险的概念 1.1.国际金融风险是指在国际贸易和国际投融资过国际金融风险是指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事

3、先无法预料的不确定因素带来的影程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏响，使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。 2.2.国际金融风险概念的几点说明：国际金融风险概念的几点说明： （1 1）国际金融风险主要研究在国际贸易和国际投融）国际金融风险主要研究在国际贸易和国际投融资过程中存在或发生的风险，并分析此类风险对贸易行为、资过程中存在或发生的风险，并分析此类风险对贸易行为、投资行为和资金运用的影响。投资行为和资金运用的影响。 （2 2）国际金融

4、风险的研究将国际金融风险作为在开放）国际金融风险的研究将国际金融风险作为在开放经济条件下，社会经济运行的一种宏观经济机制来看待。经济条件下，社会经济运行的一种宏观经济机制来看待。 （3 3）国际金融风险的研究把国际金融对资金筹集者和）国际金融风险的研究把国际金融对资金筹集者和资金经营者的影响看成是双重的。资金经营者的影响看成是双重的。 二二 、国际金融风险的特征、国际金融风险的特征 1. 1.影响范围广，强破坏性。国际金融风险一旦发影响范围广，强破坏性。国际金融风险一旦发生，其波及范围就会覆盖一国甚至相关地区和国家再生，其波及范围就会覆盖一国甚至相关地区和国家再生产的所有环节；生产的所有环节；

5、 2.2.扩张性；扩张性； 3.3.不规则性；不规则性； 4.4.可控性。可控性。三三、国际金融风险分类国际金融风险分类 1.1.按照金融风险的来源划分：外汇风险、国际融资利按照金融风险的来源划分：外汇风险、国际融资利率风险、国际投融资中的国家风险和政治风险以及国际金率风险、国际投融资中的国家风险和政治风险以及国际金融衍生产品风险等；融衍生产品风险等； 2.2.按影响范围划分：微观国际金融风险与宏观国际金按影响范围划分：微观国际金融风险与宏观国际金融风险；融风险； 3.3.按照风险的承担者划分：国家金融风险和经济实体按照风险的承担者划分：国家金融风险和经济实体国际金融风险；国际金融风险； 4.

6、4.按照金融风险产生的根源划分：客观国际金融风险按照金融风险产生的根源划分：客观国际金融风险与主观国际金融风险。与主观国际金融风险。 四、国际金融风险管理的意义与目标四、国际金融风险管理的意义与目标 1 1国际金融风险管理的含义国际金融风险管理的含义 国际金融风险管理是指对国际金融风国际金融风险管理是指对国际金融风险进行识别、衡量和分析，并在此基础上险进行识别、衡量和分析，并在此基础上有效地控制与处置金融风险，用最低成本有效地控制与处置金融风险，用最低成本即最经济合理的方法，实现最大安全保障即最经济合理的方法，实现最大安全保障的科学管理。的科学管理。 2 2国际金融风险管理的意义国际金融风险管

7、理的意义 （1 1）国际金融风险管理对经济实体的意义）国际金融风险管理对经济实体的意义 （2 2）国际金融风险管理对经济与社会发展的意义：）国际金融风险管理对经济与社会发展的意义： 国际金融风险管理有利于世界各国资源的优化配置国际金融风险管理有利于世界各国资源的优化配置 国际金融风险管理有助于经济的稳定发展国际金融风险管理有助于经济的稳定发展 3 3国际金融风险管理的目标国际金融风险管理的目标 国际金融风险管理的最主要目标：在识别与衡量金国际金融风险管理的最主要目标：在识别与衡量金融风险的基础上，对可能发生的金融风险进行控制和准融风险的基础上，对可能发生的金融风险进行控制和准备处置方案，以防止

8、和减少损失，保障国际贸易与投融备处置方案，以防止和减少损失，保障国际贸易与投融资等跨国经营活动的顺利进行。资等跨国经营活动的顺利进行。 （1 1）事前的管理目标）事前的管理目标 （2 2） 事中的管理目标事中的管理目标 （3 3）损失发生后的管理目标）损失发生后的管理目标第二节第二节 外汇风险概述外汇风险概述 一、外汇风险的含义一、外汇风险的含义 外汇风险（外汇风险（Foreign exchange riskForeign exchange risk），即汇率风），即汇率风险（险（Exchange Rate RiskExchange Rate Risk）或汇兑风险（）或汇兑风险（Exchang

9、e Exchange RiskRisk），是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、），是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量(Cash Flow)(Cash Flow)的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种可可能性。之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种可能性，并非必然。能性，并非必然。 汇率变动所产生的直接影响因人因时汇率变动所产生的直接影响因人因时而异，不能一概而论。换言之，它有可而异，不能一概而论。换言之

10、，它有可能产生外汇收益，也可能形成外汇损失。能产生外汇收益，也可能形成外汇损失。 二、外汇风险的类型 交易风险（交易风险（Transaction RiskTransaction Risk）是指在以外币计价的）是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。交易风险又可分为外汇买卖风险和交易结算失的可能性。交易风险又可分为外汇买卖风险和交易结算风险。风险。这种风险产生的前提条件是交易者这种风险产生的前提条件是交易者在某个时候买进或卖出外汇，而后又卖出或买进外汇。在某个时候买进或卖出外汇，而后又卖出或买进外汇。【实例

11、分析【实例分析】 某家美国公司在国际金融市场上以3的年利率借入1亿日元，期限1年。借到款项后，该公司立即按当时的汇率$1=￥100，将1亿日元兑换成100万美元。1年后，该公司为归还贷款的本息，必须在外汇市场买入1.03亿日元，而此时如果美元对日元的汇率发生变动，该公司将面临外汇买卖风险。假设此时的汇率已变为$1=￥90，则该公司购买1.03亿日元需支付114.44万美元，虽然该公司以日元借款的名义利率为3，但实际利率却高达(114.44100)100100=14.44。 进出口商以外币计价进行贸易进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时，在签订进出口合同到债权或非贸易的进出口业务时，

12、在签订进出口合同到债权债务的最终清偿期间，由于汇率的变化使外币表示的债务的最终清偿期间，由于汇率的变化使外币表示的未结算金额承担的风险。未结算金额承担的风险。合同签约合同签约债权债务结清债权债务结清【实例分析【实例分析】 中国某公司签订了价值10万美元的出口合同，3个月后交货、收汇。假设该公司的出口成本、费用为75万元人民币，目标利润为8万元人民币，则3个月后当该公司收到10万美元的货款时，由于美元对人民币的汇率不确定，该公司将面临交易结算风险。3个月后若美元与人民币的汇率高于8.3，则该公司不仅可收回成本，获得8万元人民币的利润，还可获得超额利润；若汇率等于8.3，则该公司收回成本后，刚好获

13、得8万元人民币的利润；若汇率高于7.5、低于8.3，则该公司收回成本后所得的利润少于8万元人民币；若汇率等于7.5，则该公司刚好只能收回成本，没有任何利润；若汇率低于7.5，则该公司不仅没有获得利润，而且还会亏本。 汇率波动的交易风险汇率波动的交易风险影响公司本币流入的交易影响公司本币流入的交易本币升值本币升值本币贬值本币贬值以本币计价结算的出口以本币计价结算的出口以外币计价结算的出口以外币计价结算的出口对外投资的利息收入对外投资的利息收入减少减少减少减少减少减少增加增加增加增加增加增加影响公司本币流出的交易影响公司本币流出的交易以本币计价结算的进口以本币计价结算的进口以外币计价结算的进口以外

14、币计价结算的进口对国外借入资金的利息支付对国外借入资金的利息支付无影响无影响减少减少减少减少无影响无影响增加增加增加增加 折 算 风 险 （折 算 风 险 （ T r a n s l a t i o n R i s kT r a n s l a t i o n R i s k ） ， 又 称 会 计 风 险） ， 又 称 会 计 风 险（Accounting RiskAccounting Risk），是指涉外企业在会计处理和外币），是指涉外企业在会计处理和外币债权、债债权、债务务决算时，对必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所决算时，对必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风

15、险。产生的风险。 由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益，虽然这算风险只涉及账目损失，但能造成较大的会计账面损益，虽然这算风险只涉及账目损失，但仍然可能不利于涉外企业的业绩评价。仍然可能不利于涉外企业的业绩评价。 产生的原因：产生的原因：债权债务记账时汇率与实际使用的汇率不一样债权债务记账时汇率与实际使用的汇率不一样【实例分析【实例分析】 海尔（美国）于海尔（美国）于5 5月月1515日在当地购入一批价值日在当地购入一批价值2020万万美元的零部件，至今仍未出库使用。购入时汇率美元的零部件，至今仍未出库使

16、用。购入时汇率1USD=RMB 8.27.1USD=RMB 8.27.由于人民币汇率改革，第三季度会计决由于人民币汇率改革，第三季度会计决算日汇率为算日汇率为1USD=RMB8.091USD=RMB8.09，请计算母公司合并报表时该，请计算母公司合并报表时该笔存货的这算风险。笔存货的这算风险。v一家公司一家公司2009年年1月月1日购入一台设备，货款日购入一台设备，货款9万美元，设备的折旧期为万美元，设备的折旧期为24个月，交易发生日个月，交易发生日汇率为汇率为1 USD=7.2RMB，2009年年12月月31日汇率日汇率为为1USD=7.0RMB，2010年年12月月31日汇率为日汇率为1U

17、SD=6.4 RMB，请计算，请计算2009年、年、2010年会计年会计决算日的账面损益。决算日的账面损益。 折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方各国折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方各国曾先后出现过四种折算方法：曾先后出现过四种折算方法： 经营风险（经营风险（Operation RiskOperation Risk），又称经济风险），又称经济风险（Economic RiskEconomic Risk），是指由于意料之外的汇率变动，使），是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。经济风企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。经济风险是由于汇率的变动产生

18、的，而汇率的变动又通过影响险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响企业的企业的生产成本、销售价格生产成本、销售价格，进而引起，进而引起产销数量产销数量的变化，的变化，并由此最终带来获利状况的变化。并由此最终带来获利状况的变化。 值得注意的是，经济风险中所说的汇率变动，仅指值得注意的是，经济风险中所说的汇率变动，仅指意料之外的汇率变动。意料之外的汇率变动。汇率波动的经营风险汇率波动的经营风险影响公司本币流入的交易影响公司本币流入的交易本币升值本币升值本币贬值本币贬值以本币计价结算的出口以本币计价结算的出口以外币计价结算的出口以外币计价结算的出口对外投资的利息收入对外投资的利息收入影响公司

19、本币流出的交易影响公司本币流出的交易以本币计价结算的进口以本币计价结算的进口以外币计价结算的进口以外币计价结算的进口对国外借入资金的利息支付对国外借入资金的利息支付v 中国海尔集团在美国南卡莱罗那州设立一家生产电视机中国海尔集团在美国南卡莱罗那州设立一家生产电视机的工厂，公司决定从日本引进一条彩色显像管生产线，的工厂，公司决定从日本引进一条彩色显像管生产线，总额为总额为1.4亿日元，两个月后支付。公司财务人员担心亿日元，两个月后支付。公司财务人员担心两个月后日元升值。一个解决办法是委托中国银行买两两个月后日元升值。一个解决办法是委托中国银行买两个月远期合约，两个月远期汇率为个月远期合约，两个月

20、远期汇率为1日元日元=0.007042美元。美元。但公司财务部又不情愿通过远期合约锁定一固定汇率，但公司财务部又不情愿通过远期合约锁定一固定汇率，因为它希望日元贬值时也能受益。即公司希望日元升值因为它希望日元贬值时也能受益。即公司希望日元升值时能够得到保护，但当日元贬值时又能受益。时能够得到保护，但当日元贬值时又能受益。v 花旗银行为公司设计了这样的套期保值方案。花旗银行为公司设计了这样的套期保值方案。v 公司买进一份协定价格为公司买进一份协定价格为1日元日元=0.007143美元的日元看涨期美元的日元看涨期权，合约金额为权，合约金额为1.4亿日元，期权价格为亿日元，期权价格为5万美元，同时，

21、公万美元，同时，公司卖出一份协定价格为司卖出一份协定价格为1日元日元=0.006667美元的日元看跌期权美元的日元看跌期权合约，合约金额和期权价格皆与看涨期权相同。由于两份期合约，合约金额和期权价格皆与看涨期权相同。由于两份期权合约的期权费相同，海尔开始没有任何现金支出。到时不权合约的期权费相同，海尔开始没有任何现金支出。到时不外乎有三种情况：外乎有三种情况：v 1 1、如果日元汇率大于、如果日元汇率大于0.0071430.007143美元美元v （1 1）看涨期权有价，公司行使该期权，按协定价格）看涨期权有价，公司行使该期权，按协定价格0.0071430.007143买进买进1.41.4亿日

22、元，支付亿日元，支付100100万美元万美元v （2 2）看跌期权无价，买方放弃期权，海尔无任何负担）看跌期权无价，买方放弃期权，海尔无任何负担v（1 1）看涨期权无价，公司不会行使期权，按当时的即）看涨期权无价，公司不会行使期权，按当时的即期汇率买进所需的期汇率买进所需的1.41.4亿日元，假设当时的即期汇率为亿日元，假设当时的即期汇率为0.0068880.006888美元，则支付美元，则支付96.43296.432美元美元v（2 2）看跌期权无价，买方不会行使，海尔无任何负担。）看跌期权无价，买方不会行使，海尔无任何负担。v3、如果日元汇率小于、如果日元汇率小于0.00667美元，美元，v

23、（1 1）看涨期权无价，公司放弃期权）看涨期权无价，公司放弃期权v（2 2）看跌期权有价，买方决定行使，按）看跌期权有价，买方决定行使，按0.0066670.006667美美元卖给海尔元卖给海尔1.41.4亿日元。海尔别无选择，只能按此价亿日元。海尔别无选择，只能按此价格买进这笔日元，支付格买进这笔日元，支付93.333393.3333美元。美元。三、外汇风险的构成 外汇风险的构成包括两个要素：外币和时间。外汇风险的构成包括两个要素：外币和时间。 1 1企业在经营活动中以外币计价结算，且存在企业在经营活动中以外币计价结算，且存在时间间隔，就会产生外汇风险。一般说来，未清偿时间间隔，就会产生外汇

24、风险。一般说来，未清偿的外币债权债务金额越大，间隔的时间越长，外汇的外币债权债务金额越大，间隔的时间越长，外汇风险也就越大。风险也就越大。 2.2.由于外汇风险由外币和时间两个要素构成，因由于外汇风险由外币和时间两个要素构成，因此防范外汇风险的基本思路：此防范外汇风险的基本思路： (1) (1) 防范由外币因素所引起的风险防范由外币因素所引起的风险: :不以外币计价不以外币计价结算，彻底消除外汇风险；或使同一种外币所表示的流结算，彻底消除外汇风险；或使同一种外币所表示的流向相反的资金数额相等；或通过选择计价结算的外币种向相反的资金数额相等；或通过选择计价结算的外币种类，以消除或减少外汇风险。类

25、，以消除或减少外汇风险。 (2) (2) 防范由时间因素所引起的外汇风险，其方法防范由时间因素所引起的外汇风险，其方法或把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现在进行，或把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现在进行，彻底消除外汇风险；或根据对汇率走势的预测，适当调彻底消除外汇风险；或根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币收付的时间，以减少外汇风险。整将来外币收付的时间，以减少外汇风险。 第三节第三节 外汇风险管理外汇风险管理一、外汇风险管理的原则与基本方法一、外汇风险管理的原则与基本方法 外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等

26、方法，预防、规避、转移或消风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。一定条件下的风险最小化。( (一一) ) 外汇风险管理的基本要求外汇风险管理的基本要求 1.1.合理承受风险合理承受风险 2.2.发挥风险管理职能发挥风险管理职能（二）汇风险管理原则（二）汇风险管理原则 1.1.全面重视原则全面重视原则 要求对涉外经济交易中出现的外汇风险所有受要求对涉外经济交易中出现的外汇风险所有受险

27、部分给予高度的重视，对风险进行准确的测量，险部分给予高度的重视，对风险进行准确的测量，及时把握风险额的动态变化情况，避免顾此失彼而及时把握风险额的动态变化情况，避免顾此失彼而造成人为的更大的损失。造成人为的更大的损失。 2.2.管理多样化原则管理多样化原则 要求针对外汇风险的不同的形成原因、风险头寸和要求针对外汇风险的不同的形成原因、风险头寸和结构以及自身的风险管理能力，充分考虑国家的外汇管结构以及自身的风险管理能力，充分考虑国家的外汇管理政策、金融市场发达程度、避险工具的成熟程度等外理政策、金融市场发达程度、避险工具的成熟程度等外部制约，选择不同的外汇风险管理方法，进行灵活多样部制约，选择不

28、同的外汇风险管理方法，进行灵活多样的外汇风险管理。的外汇风险管理。 3.3.趋利避害、收益最大化原则趋利避害、收益最大化原则 要求对外汇风险管理的成本和收益进行精确的计算，要求对外汇风险管理的成本和收益进行精确的计算，以综合收益最大化为出发点，制定具体的风险管理战术，以综合收益最大化为出发点，制定具体的风险管理战术，力求做到避险效果相等时成本最小，成本相等时避险效力求做到避险效果相等时成本最小，成本相等时避险效果最大。果最大。（三）外汇风险管理方法（三）外汇风险管理方法 外汇风险管理的方法可以划分为以下四种类型。外汇风险管理的方法可以划分为以下四种类型。 1.1.风险规避型风险规避型 即对经营

29、中出现的所有外汇风险头寸进行即对经营中出现的所有外汇风险头寸进行100%100%的的套期保值，从而消除一切风险因素，使外汇风险丧失套期保值，从而消除一切风险因素，使外汇风险丧失产生的必要条件。产生的必要条件。 2.2.风险控制型风险控制型 风险控制型方法是涉外企业和个人在不愿放弃可风险控制型方法是涉外企业和个人在不愿放弃可能获利机会的前提下，为了尽可能减少损失而采取的能获利机会的前提下，为了尽可能减少损失而采取的积极的风险控制方法。控制：积极的风险控制方法。控制： 3.3.风险中和型风险中和型 即通过使风险中受损机会与相应的获即通过使风险中受损机会与相应的获利机会相匹配，使损失与收益相互抵消。

30、利机会相匹配，使损失与收益相互抵消。 4.4.风险集合型风险集合型 即通过将承受同类风险的涉外企业和即通过将承受同类风险的涉外企业和个人联合起来，共同抵御。个人联合起来，共同抵御。 v 中国海尔集团在美国南卡莱罗那州设立一家生产电视机中国海尔集团在美国南卡莱罗那州设立一家生产电视机的工厂，公司决定从日本引进一条彩色显像管生产线，的工厂，公司决定从日本引进一条彩色显像管生产线，总额为总额为1.4亿日元，两个月后支付。公司财务人员担心亿日元，两个月后支付。公司财务人员担心两个月后日元升值。一个解决办法是委托中国银行买两两个月后日元升值。一个解决办法是委托中国银行买两个月远期合约，两个月远期汇率为个

31、月远期合约，两个月远期汇率为1日元日元=0.007042美元。美元。但公司财务部又不情愿通过远期合约锁定一固定汇率，但公司财务部又不情愿通过远期合约锁定一固定汇率，因为它希望日元贬值时也能受益。即公司希望日元升值因为它希望日元贬值时也能受益。即公司希望日元升值时能够得到保护，但当日元贬值时又能受益。时能够得到保护，但当日元贬值时又能受益。v 花旗银行为公司设计了这样的套期保值方案。花旗银行为公司设计了这样的套期保值方案。v 公司买进一份协定价格为公司买进一份协定价格为1日元日元=0.007143美元的日元看涨期美元的日元看涨期权，合约金额为权，合约金额为1.4亿日元，期权价格为亿日元，期权价格

32、为5万美元，同时，公万美元，同时，公司卖出一份协定价格为司卖出一份协定价格为1日元日元=0.006667美元的日元看跌期权美元的日元看跌期权合约，合约金额和期权价格皆与看涨期权相同。由于两份期合约，合约金额和期权价格皆与看涨期权相同。由于两份期权合约的期权费相同，海尔开始没有任何现金支出。到时不权合约的期权费相同，海尔开始没有任何现金支出。到时不外乎有三种情况：外乎有三种情况：v 1 1、如果日元汇率大于、如果日元汇率大于0.0071430.007143美元美元v （1 1）看涨期权有价，公司行使该期权，按协定价格）看涨期权有价，公司行使该期权，按协定价格0.0071430.007143买进买

33、进1.41.4亿日元，支付亿日元，支付100100万美元万美元v （2 2）看跌期权无价，买方放弃期权，海尔无任何负担）看跌期权无价，买方放弃期权，海尔无任何负担v（1 1）看涨期权无价，公司不会行使期权，按当时的即）看涨期权无价，公司不会行使期权，按当时的即期汇率买进所需的期汇率买进所需的1.41.4亿日元，假设当时的即期汇率为亿日元，假设当时的即期汇率为0.0068880.006888美元，则支付美元，则支付96.43296.432美元美元v（2 2）看跌期权无价，买方不会行使，海尔无任何负担。）看跌期权无价，买方不会行使，海尔无任何负担。v3、如果日元汇率小于、如果日元汇率小于0.006

34、67美元，美元，v（1 1）看涨期权无价，公司放弃期权）看涨期权无价，公司放弃期权v（2 2）看跌期权有价，买方决定行使，按）看跌期权有价，买方决定行使，按0.0066670.006667美美元卖给海尔元卖给海尔1.41.4亿日元。海尔别无选择，只能按此价亿日元。海尔别无选择，只能按此价格买进这笔日元，支付格买进这笔日元，支付93.333393.3333美元。美元。 企业对本身持有的或可能要持有的受险部分，企业对本身持有的或可能要持有的受险部分，根据其具体的业务特点和企业本身的资力状况及根据其具体的业务特点和企业本身的资力状况及外汇银行的态度等方面情况来综合考虑应采取的外汇银行的态度等方面情况

35、来综合考虑应采取的风险管理措施。企业不仅要对未来的汇率变动趋风险管理措施。企业不仅要对未来的汇率变动趋势进行预测，还应根据具体的实际情况，选用相势进行预测，还应根据具体的实际情况，选用相应的避险措施。应的避险措施。涉外企业外汇风险币种硬币软币商品价格合同期限加价压价推迟提前一篮子货币本币合同计价与结算货币选择黄金保值一篮子货币保值硬保值易货贸易清算、转手贸易 （1 1）币种选择法：币种选择法是指企业通过选）币种选择法：币种选择法是指企业通过选择进出口贸易中的计价结算货币来防范外汇风险的择进出口贸易中的计价结算货币来防范外汇风险的方法。方法。选择本币计价可使经济主体避选择本币计价可使经济主体避开

36、货币兑换问题，从而完全避免外汇风险。开货币兑换问题，从而完全避免外汇风险。 ，进口时选用，进口时选用计计价结算。价结算。 ：所谓：所谓“一篮子一篮子”货货币是指由多种货币分别按一定的比重所构成的一组货币。由币是指由多种货币分别按一定的比重所构成的一组货币。由于于“一篮子一篮子”货币中既有硬币也有软币，硬币升值所带来的货币中既有硬币也有软币，硬币升值所带来的收益或损失，与软币贬值所带来的损失或收益大致相抵，因收益或损失，与软币贬值所带来的损失或收益大致相抵，因此此“一篮子一篮子”货币的币值比较稳定。货币的币值比较稳定。货币保值法是指企业在进出口贸易合货币保值法是指企业在进出口贸易合同中通过订立适

37、当的保值条款，以防范外汇风险的方法。同中通过订立适当的保值条款，以防范外汇风险的方法。 价格调整法是指当出口用软币计价价格调整法是指当出口用软币计价结算、进口用硬币计价结算时，企业通过调整商品的价格结算、进口用硬币计价结算时，企业通过调整商品的价格来防范外汇风险的方法。来防范外汇风险的方法。为出口商所用，实际上是出口商将用为出口商所用，实际上是出口商将用计价结算所带来的汇价损失摊入出口商品价格中，以转计价结算所带来的汇价损失摊入出口商品价格中，以转嫁外汇风险嫁外汇风险加价后的单价加价后的单价= =原单价原单价（1 1货币的预期贬值率）货币的预期贬值率） 为进口商所用，实际上是进口商将用为进口商

38、所用，实际上是进口商将用计价结算所带来的汇价损失从进口商品价格中剔除，以计价结算所带来的汇价损失从进口商品价格中剔除，以转嫁外汇风险转嫁外汇风险 压价后的单价压价后的单价= =原单价原单价（1 1货币的预期升值率）货币的预期升值率）【实例分析【实例分析】 某英国出口商某英国出口商以软货币美元计价，如果按签订合以软货币美元计价，如果按签订合同时同时来计算，其价值来计算，其价值100100万英镑的万英镑的货物的美元报价应为货物的美元报价应为185185万美元。考虑到万美元。考虑到6 6个月后美元对英个月后美元对英镑要贬值，英国出口商要做一笔卖出美元的远期外汇交易镑要贬值，英国出口商要做一笔卖出美元

39、的远期外汇交易予以防范。予以防范。 当时当时6 6个月的远期汇率中美元对英镑的贴水为个月的远期汇率中美元对英镑的贴水为0.00600.0060，贴水率为贴水率为0.32430.3243（即（即0.0060/1.85000.0060/1.8500）。到期收汇时，）。到期收汇时，按远期汇率交割，其按远期汇率交割，其185185万美元仅能兑换到万美元仅能兑换到99.6899.68万英镑，万英镑，亏损亏损0.320.32万英镑。有鉴于此，英国出口商应将美元贴水率万英镑。有鉴于此，英国出口商应将美元贴水率计入美元计入美元报价，则美元报报价，则美元报价应为价应为185185(1(10.32430.3243

40、) )185.6185.6（万美元）。（万美元）。按照这个报价，到期英国出口商就可按照这个报价，到期英国出口商就可兑换到兑换到100100万英镑而不至于亏损。万英镑而不至于亏损。 进出口商根据对计价结算货币汇进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测，将贸易合同中所规定的货款收付日期率走势的预测，将贸易合同中所规定的货款收付日期提前或延期，防范外汇风险或获取汇率变动的收益。提前或延期，防范外汇风险或获取汇率变动的收益。 进出口商利用易货贸易、配对、进出口商利用易货贸易、配对、签订清算协定和转手贸易等进出口相结合的方式来防签订清算协定和转手贸易等进出口相结合的方式来防范外汇风险。范外汇风险。 易货

41、贸易易货贸易 互换或掉期互换或掉期 清算和转手贸易清算和转手贸易 进出口商向国内交易对象转嫁外汇风险的方法即进出口商向国内交易对象转嫁外汇风险的方法即为国内转嫁法。外贸企业进口原材料卖给国内制造商，为国内转嫁法。外贸企业进口原材料卖给国内制造商，以及向国内制造商购买出口商品时，以外币计价，将以及向国内制造商购买出口商品时，以外币计价，将外汇风险转嫁给国内制造商；进口商也可通过提高国外汇风险转嫁给国内制造商；进口商也可通过提高国内售价的方式，将外汇风险转嫁给国内的用户和消费内售价的方式，将外汇风险转嫁给国内的用户和消费者。者。 2 2金融市场交易法金融市场交易法 金融市场交易法是指进出口商利用金

42、金融市场交易法是指进出口商利用金融市场，尤其是利用外汇市场和货币市场融市场，尤其是利用外汇市场和货币市场的交易，来防范外汇风险的方法。的交易，来防范外汇风险的方法。 卖方信贷和买方信贷卖方信贷和买方信贷又称包买票据或买单信贷，是指又称包买票据或买单信贷，是指出口商将经过进口商承兑的，并由进口商的往来银行担保的，出口商将经过进口商承兑的，并由进口商的往来银行担保的，期限在半年以上的远期票据，无追索权地向进口商所在地的期限在半年以上的远期票据，无追索权地向进口商所在地的包买商包买商( (通常为银行或银行的附属机构通常为银行或银行的附属机构) )进行贴现，提前取得进行贴现，提前取得现款的融资方式。现

43、款的融资方式。简称保理，是指出口商以延期简称保理，是指出口商以延期付款的形式出售商品，在货物装运后立即将发票、汇票、提付款的形式出售商品，在货物装运后立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给保理机构，收进全部或一部分货款，单等有关单据，卖断给保理机构，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通。由于出口商提前拿到大部分货款，可以从而取得资金融通。由于出口商提前拿到大部分货款，可以减轻外汇风险。减轻外汇风险。 我国某企业我国某企业3 3个月后将有一笔个月后将有一笔1010万元港币的货款需要支付，万元港币的货款需要支付，为防范外汇风险，该企业即可在现汇市场以人民币购买为防范外汇风险，该企业即可在现汇市

44、场以人民币购买1010万元港币，假设当时的汇率为万元港币，假设当时的汇率为HK$1=RMBHK$1=RMB￥1.06451.06456565，即，即该企业用该企业用10.66510.665万元人民币，购得了万元人民币，购得了1010万元港币的现汇，万元港币的现汇，但由于付款日是在但由于付款日是在3 3个月后，所以该企业即可将这个月后，所以该企业即可将这1010万元港万元港币在货币市场投资币在货币市场投资3 3个月，个月，3 3个月后该企业再以投资到期的个月后该企业再以投资到期的1010万元港币支付货款。万元港币支付货款。 第一，（Borrow）该企业即可先借入10.665万元人民币，期限3个月

45、； 第二，（Spot trade）买10万元港币的现汇； 第三，（Invest）再将10万元港币投资3个月，3个月后投资到期、支付货款，并偿还其从银行的贷款。该方法将三种方法综合起来运用，简称BSI法。 实行资产负债表保值，一般要做到以下几点：实行资产负债表保值，一般要做到以下几点： 1.1.弄清资产负债表中各账户、各科目上各种外币的规弄清资产负债表中各账户、各科目上各种外币的规模，并明确综合折算风险头寸的大小。模，并明确综合折算风险头寸的大小。 2.2.根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调整方向。如果以某种外币表示的受险资产大于受险负债，整

46、方向。如果以某种外币表示的受险资产大于受险负债，就需要减少就需要减少，或增加，或增加，或者双管齐下。，或者双管齐下。反之，如果以某种外币表示的受险资产小于受险负债，就反之，如果以某种外币表示的受险资产小于受险负债，就需要增加受险资产，减少受险负债。需要增加受险资产，减少受险负债。 3.3.在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些、哪些、哪些进行调整。进行调整。 是指在国际范围内分散其销售、生产地址以及是指在国际范围内分散其销售、生产地址以及原材料来源地。这种经营方针对减轻经济风险的作原材料来源地。这种经营方针对减轻经济风险的作用体现在两方面。第一，企

47、业所面临的风险损失基用体现在两方面。第一，企业所面临的风险损失基本上能被风险收益弥补，使经济风险得以自动防范。本上能被风险收益弥补，使经济风险得以自动防范。第二，企业还可主动采取措施，迅速调整其经营策第二，企业还可主动采取措施，迅速调整其经营策略，如根据汇率的实际变动情况，增加或减少某地略，如根据汇率的实际变动情况，增加或减少某地或某行业等的原材料采购量、产品生产量或销售量，或某行业等的原材料采购量、产品生产量或销售量，使经济风险带来的损失降到最低。使经济风险带来的损失降到最低。 2 2财务多样化财务多样化 是指在多个金融市场、以多种货币寻求资金来源和是指在多个金融市场、以多种货币寻求资金来源

48、和资金去向，即资金去向，即。这样，在。这样，在有的外币贬值、有的外币升值的情况下，公司就可以使有的外币贬值、有的外币升值的情况下，公司就可以使大部分外汇风险相互抵消。另外，由于资金来源和去向大部分外汇风险相互抵消。另外，由于资金来源和去向的多渠道，公司具备有利的条件在各种外币的资产与负的多渠道，公司具备有利的条件在各种外币的资产与负债之间进行对抵配合。债之间进行对抵配合。三、外汇银行外汇风险管理三、外汇银行外汇风险管理 （一）银行经营外汇业务可能遇到的风险（一）银行经营外汇业务可能遇到的风险 所谓外汇买卖风险，是指外汇银行在经营外汇买卖业所谓外汇买卖风险，是指外汇银行在经营外汇买卖业务中，在外

49、汇头寸多或头寸缺时，因汇率变动而蒙受损失务中，在外汇头寸多或头寸缺时，因汇率变动而蒙受损失的可能性。的可能性。 外汇信用风险是指外汇银行在经营外汇业务时因对方外汇信用风险是指外汇银行在经营外汇业务时因对方信用问题所产生的外汇风险。换言之，它是由于交易对方信用问题所产生的外汇风险。换言之，它是由于交易对方不能或不愿履行预定合约而给外汇银行带来的风险。不能或不愿履行预定合约而给外汇银行带来的风险。 外汇借贷风险是指外汇银行在以外币计价进行外汇投外汇借贷风险是指外汇银行在以外币计价进行外汇投资和外汇借贷过程中所产生的风险：资和外汇借贷过程中所产生的风险：财务风险财务风险 外汇银行在从事外汇业务过程中

50、所遇到的外汇风险外汇银行在从事外汇业务过程中所遇到的外汇风险主要是外汇买卖风险。而在买卖风险中其拥有的受险部主要是外汇买卖风险。而在买卖风险中其拥有的受险部分是以外汇头寸来表示的。因此，外汇银行管理买卖风分是以外汇头寸来表示的。因此，外汇银行管理买卖风险的关键是要制定适度的外汇头寸，加强自营买卖的风险的关键是要制定适度的外汇头寸，加强自营买卖的风险管理。险管理。 （1 1）制定和完善交易制度）制定和完善交易制度确定外汇交易部门整体交易额度确定外汇交易部门整体交易额度 制定和分配交易员额度制定和分配交易员额度 （2 2）交易人员的思想准备）交易人员的思想准备 从事外汇买卖的主要目的是盈利，但汇率