第二章-财务管理的价值观念--货币时间价值.课件.ppt

1、第二章 财务管理的价值观念 教学内容 一、货币时间价值 二. 风险与报酬2022-5-311一、货币时间价值1、认识时间价值2、货币时间价值的基本计算3、时间价值计算的特殊问题2022-5-312 时间价值的作用时间价值的作用： 自2008年12月23日起，五年期以上商业贷款利率从原来的6.12%降为5.94%，以个人住房商业贷款50万元（20年）计算，降息后每月还款额将减少52元。但即便如此，在12月23日以后贷款50万元（20年）的购房者，在20年中，累计需要还款85万5千多元，需要多还银行35万元余元，这就是资金的时间价值在其中起作用。2022-5-313一、货币时间价值树立时间价值观念

2、必须树立时间价值观念时间就是金钱从一个实例谈起香港买楼改革开放之初，我国招商局在香港买楼，约定星期五下午2点交款，交款后对方立即上车奔银行（当时马达都没有停），因为3点前必须入帐，否则就损失3天（星期五至星期一）利息.多少？3天利息就是几万元（不清楚成交额和利率，但如果成交额8千万，日利率万分之2，则利息4.8万）2022-5-314一、货币时间价值典型案例华盛顿借款复利的威力：美国华盛顿借款50万，年利率6%，按日复利，170年后，应付多少？1990年6月13日参考消息：“债主后裔追债款，美国国会想赖帐 一桩悬而未决的债案”1777年冬末，华盛顿在独立战争中，军临全军覆没危险，雅各布 德黑文

3、借出5万黄金和45万物资，约定利息6，按日复利，到1987年3月，本利高达多少？2022-5-315一、货币时间价值华盛顿借款1987.3-1777.12,计209年4 个月，约209365120=76405F50（16/365)76405=14227921万即1422.792亿2022-5-316一、货币时间价值油田开发时间现在开发和5年后开发，分别获利100万和160万，那个有利？取决于利率水平中外合资，中方先出资建厂房，外方出设备，是否考虑了时间价值？未考虑的后果？2022-5-317一、货币时间价值货币时间价值的概念 今天的1元钱不等于明年的1元钱，这个差额如果不包括风险因素，就是时间

4、价值。货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值， 货币时间价值货币时间价值是指货币所有者（或其代表者）借出货币（包括货币的货币和资金的货币）所放弃了的当时使用或消费该货币的机会或权利，按放弃时间长短计算得最保险的报酬。 2022-5-318一、货币时间价值时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率2022-5-319时间价值的真正来源：投资后的增值额时间价值的真正来源：投资后的增值额时间价值的两种表现形式：时间价值的两种表现形式： 相对数形式相对数形式时间价值率时间价值率 绝对数形式绝对数形式时间价值额时间价值额 一般假定没有风险

5、和通货膨胀，以利率代表一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值时间价值一、货币时间价值一、货币时间价值1、认识时间价值2、货币时间价值的基本计算3、时间价值计算的特殊问题2022-5-3110一、货币时间价值现在的资金在未来某个时刻的价值 现值现值未来某个时刻的资金在现在的价值2022-5-3111基本参数基本参数 F Fn n, , P P，i i , n , n单利的计算单利的计算 假设投资者按 7% 的单利把$1000 存入银行 2年，在第2年年末的终值是多少?F2 = P ( 1 + iF2 = P ( 1 + i n) = $1000 ( 1+ 7% n) = $1000 (

6、1+ 7%2 2） = $1140 = $1140假设投资者想在2年后取得$1140，按 7% 的单利计算，问现在应存入银行多少钱？ P = FP = F2 2 (1+i(1+i n) n) 1 1 = $1140 ( 1+ 7% = $1140 ( 1+ 7%2 2）1 1 = $1,000 = $1,000一、货币时间价值单利终值单利终值： F Fn n P( 1 + iP( 1 + i n) n)单利现值单利现值：P= FP= Fn n (1+ i (1+ i n) n)-1-12022-5-3112复利的计算（终值）复利的计算（终值）假设投资者按 7% 的复利把$1,000 存入银行

7、1年，第1年年末的终值是多少?F F1 1 = P ( 1 + i ) = $1000 ( 1+ 7%) = $ 1070 = P ( 1 + i ) = $1000 ( 1+ 7%) = $ 1070假设投资者第一年末没有取出，再存一年，第2年年末的终值是多少?一、货币时间价值F F2 2 = P ( 1 + i ) = $1070 ( 1+ 7%) = = P ( 1 + i ) = $1070 ( 1+ 7%) = $1000 ( 1+ 7%) 2 = $ 1145= $ 1145以此类推，存到第N年末，第N年末的终值是多少？复利终值：复利终值：Fn Fn P ( 1 + i) n P

8、( 1 + i) n P P （F/P,S,NF/P,S,N）2022-5-3113复利的计算（现值）复利的计算（现值）假设投资者想在2年后取得$1,145，按 7% 的复利计算，问现在应存入银行多少钱？ 一、货币时间价值F F2 2 = P = P ( 1+ 7%) 2 = $ 1145= $ 1145所以：所以：P = F2 (1+ i ) 2 = $1145 ( 1+ 7%）-2 = $1000复利现值：复利现值：P P Fn (1+ i)-n Fn (1+ i)-n Fn Fn （P/N,I,nP/N,I,n）2022-5-3114复利的计算（引申）复利的计算（引申） 1 1、复利息、

9、复利息 2 2、名义利率、名义利率(r)(r)和实际利率和实际利率(i)(i) 1+i=(1+r/M)M 1+i=(1+r/M)M 注，注，M:M:每年的复利次数每年的复利次数一、货币时间价值2022-5-3115思考题2022-5-3116 某公司现在向银行借款100万元，年利率为10%，借款期5年，问5年末一次偿还银行的本息和是多少？ 某人计划5年后从银行提取10万元，如果银行利率为12%，问现在应存入银行多少钱？一、货币时间价值一、货币时间价值一、货币时间价值年金年金 等额、定期的系列收支等额、定期的系列收支【注意】年金不一定是每年发生一次，也可能是一个月发生一次等；2022-5-311

10、7普通年金各期期末收付的年金先付年金 每期期初支付的年金递延年金第2期以后每期期末收付的年金永续年金各期期末收付的年金，没有到期日基本参数基本参数 A A，F Fn n, , P Pn n，i i , n , n普通年金（后付年金）的终值和现值的计算普通年金（后付年金）的终值和现值的计算1 1、普通年金终值普通年金终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 = A(1+i) = A(1+i)n-1 n-1 + A(1+i)+ A(1+i)n-2 n-2 +. + A(1+i)+. + A(1+i)1 1 + A(1+i)+ A(1+i)0 0一、货币时间价值n-112340F=？An

11、2022-5-311812(1)(1)(1)(1)1(/, , )nnnFAiAiAiAiAiA F A i n（F/AF/A，i i，n n）= = 普通年金终值系数普通年金终值系数(1)1nii一、货币时间价值2022-5-3119例：例：假设某企业五年中每年年底存入银行10万元，存款利率为8%，计算第五年末的到期值。F5=10F5=10(F/A,8%,5)=10(F/A,8%,5)=105.867=58.675.867=58.67万元万元一、货币时间价值2022-5-3120例：例：刘宇打算4年后买一部摄像机，预计需要付款5000元。若存款年复利率为3%，则为购买该摄像机刘宇每年需要存入

12、多少钱？(假设年底存)A = 5000/(F/A,3%,4)=5000/4.184= 1195.03(A = 5000/(F/A,3%,4)=5000/4.184= 1195.03(元元) )2 2、年偿债基金的计算、年偿债基金的计算2022-5-3121(/, , )(1)1niAFF A F i ni（A/FA/F，i i，n n）= = 偿债基金系数偿债基金系数(1)1nii一、货币时间价值思考题2022-5-3122某人工作后每月节余1000元，便计划每月存款1000元到银行，试问10年后，他的存款能达到多少？小王计划从现在开始每月存款准备5年后买车，预计他心仪的车5年后售价（包含税费

13、）为20万元，现在应该每月存款多少来准备？一、货币时间价值一、货币时间价值思考题2022-5-3123 某人出国3年，请你代付房租，每年租金1000元，设银行存款利率为10%，他应当现在给银行存入多少钱？P=？ A A A0 1 2 n+1. . .3 3、普通年金现值、普通年金现值：在未来每期期末取得的相等金额的款项折算为现在的总的价值。P = A/(1+i)1 + A/(1+i)2 + . + A/(1+i)n 一、货币时间价值2022-5-3124i)i()i(nntt 111111（P/AP/A，i i，n n） ( (年金现值系数年金现值系数) )一、货币时间价值2022-5-312

14、5(1)1(/, , )1nniPAA P A i nii（）(1)1(1)nniii思考题2022-5-3126 小张预计未来30年，每个月可以支付3000元支付房贷而不影响生活质量，目前尚有35万元存款，他目前计划买房子，银行的贷款利率为12%，试分析他买总价为多少的房子较为合适？ 小李目前购得房屋一套，全价120万，首付40万，剩余部分准备商业贷款，计划贷款25年，银行的贷款利率为12%，他每月需要还款多少？ 一、货币时间价值一、货币时间价值4 4、年资本回收额的计算、年资本回收额的计算2022-5-3127(1)(/, , )11nniiAPP A P i ninn-11230A=?P

15、（已知）（已知）（A/PA/P，i i，n n） 资本回收系数资本回收系数(1)11nniii一、货币时间价值一、货币时间价值1、某人在5年间每年年底存入银行100元，存款利率为8%，则第5年末该笔存款的本息总额为？2、拟在五年后还清10000元债务，从现在起每年年末等额存入一笔款项，设i=10%，则每年需存入多少元？3、某人考虑到在未来4年每年年末需支出500元，打算现在存入银行一笔款用于上述支出，设存款利率为8%，则现在应存入多少元为好？2022-5-3128练习题：练习题：一、货币时间价值4、假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才不至于

16、遭受损失？5、某企业拟购置一台柴油机，更新目前使用的汽油机，每月可节约燃料费用60元，但柴油机价格较汽油机高出1500元。问柴油机应使用多少年才才合算（设i=12%，每月复利一次）？2022-5-3129练习题：练习题：一、货币时间价值6、某企业全部用银行借款兴建一工程项目，总投资5000万元，假设银行借款利率15%，该工程当年建成投产。（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年末应还多少？（2）若该工程建成投产后，每年可回收资金1500万元，全部用来归还银行借款本息，需要几年还清？7、某公司向银行借款，投资某项目，第一年初借款20000元，第二年末借款30000，第五年年末开始每年

17、等额还款，第八年刚好款清本息，借款利率15%，每年还款额？2022-5-3130练习题：练习题：先付年金的的计算（终值）先付年金的的计算（终值）2022-5-31一、货币时间价值先付先付年金年金每期期初支付的年金每期期初支付的年金由于由于先付先付年金的计息期从年末提前到年头，因而与普通年金的计息期从年末提前到年头，因而与普通年金终值和现值相比，先付年金的终值和现值都要扩大年金终值和现值相比，先付年金的终值和现值都要扩大(1+(1+i)i)倍。倍。一、货币时间价值先付年金的终值的计算先付年金的终值的计算2022-5-3132先付年金终值【A （1+i）】）】 （F/A,I,N) n n期先付年金

18、期先付年金 终值终值系数系数(F/A,i,n+1)- 1- 1 一、货币时间价值先付年金现值的计算方法先付年金现值的计算方法：q先付年金现值【A （1+i）】 (P/A,I,N) qn期先付年金 现值 系数(P/A,I,n-1)+ 12022-5-3133一、货币时间价值u某人5年中每年初向银行到5000元，年利率为10%，第五年末的本来和是多少？u某企业于年初向银行借款50万元购买设备，第一年年末开始还款，等额偿还，分五年还清，年利率为5%，每年应还款多少？2022-5-3134思考题一、货币时间价值1、在5年中每年年初在银行存款1000元，该存款在五年之后能够取出多少？该存款现在价值多少？

19、（8%）若不是每年年初而是每年年末向银行存钱，那么两个方案五年年末的价值相差多少？两个方案现在的价值相差多少？计算题：计算题：一、货币时间价值2、某商店准备把价格25000元的电脑以分期付款的方式出售，期限是3年，商店的最低投资报酬率为15%，顾客每年初应付的款项为多少？3、公司需要一台设备，购置价款为250000元，如果从租赁公司租用，每年初需要支付租金60000元，如果公司的最低投资报酬率为10%，问公司该如何决策？一、货币时间价值4、公司计划在六年后进行一项价值1000万元的投资，那么现在需要在每年年初存多少钱？（15%）5、某人正在考虑两个不同的储蓄计划。（1）每半年存入500元，年利

20、率8%，半年计息一次；（2）每年存入1000元，年利率7%，每年计息一次。两个储蓄计划的第一笔存款分别在半年后和现在存入。计算：两个计划下第10年末的存款终值以及目前的现值分别为多少？一、货币时间价值6、某公司决定连续五年年初存入银行150万元，存款利率10%，则该公司在第十年年末可以从银行以此取出多少钱？递延年金递延年金1、递延年金现值等于n个A的现值之和2、P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)3、P=A(F/A,i,n)(P/F,i,m+n)4、P=A(P/A,i,m+n)-A(P/A,i,m)一、货币时间价值永续年金P=A(1)ni一、货币时间价值1 (1)nii一、货币时间价值1

21、、某项投资预计在投资5年之后连续8年每年年末会有500万元的现金流入，假如该投资的投资额是于项目开始时一次性投入，企业要求的最低投资报酬率为20%，那么该项投资的投资额为多少的时候可以投资？2、某公司拟购置一处房产，两种付款方案：A方案从现在起每年年初支付20万元，连续支付十次；B方案，从第五年起，每年年末支付25万元，连续支付十次。应选择哪种方案？(10%)一、货币时间价值3、有一投资项目，预计在前四年每年年初投入资金100万元，从第五年开始到第十年每年年末流入资金40万元。如果企业要求的最低投资报酬率为10%，要求：计算投资在零点的现值；计算现金流入量在零点的现值；该投资是否可行？4、某企业家拟成立一项永久性奖学金，希望每年年末能够向成绩优异者颁发1000元奖金，那么需要现在存入银行多少钱？（10%）一、货币时间价值5.某地方政府拟成立一项农田水利设施维修基金，以期望每年年初下拨1000万用于农田水利设施的维修，那么现在需要多少钱成立该基金？（15%）