股票投资决策解析课件.ppt

1、 一、专业能力：一、专业能力： 完成股票价值及股票投资收益的计算任务；能完成股票价值及股票投资收益的计算任务；能运用股票价值计算模型及股票投资收益的计算方法运用股票价值计算模型及股票投资收益的计算方法进行股票投资决策；完成股票投资的目的和优缺点进行股票投资决策；完成股票投资的目的和优缺点知识导图。知识导图。 二、方法能力：二、方法能力： 学会学习、学会工作；培养科学的思维方法、学会学习、学会工作；培养科学的思维方法、开拓创新的精神和严谨的工作作风；拓展自我天赋、开拓创新的精神和严谨的工作作风；拓展自我天赋、可持续发展能力和创造性解决问题的能力。可持续发展能力和创造性解决问题的能力。 三、社会能

2、力：三、社会能力： 学会合作，学会做人，与他人和谐相处；具有学会合作，学会做人，与他人和谐相处；具有良好的团队精神、职业道德和社会责任感。良好的团队精神、职业道德和社会责任感。 步骤一步骤一:认识证券投资认识证券投资步骤二步骤二:认识股票投资认识股票投资步骤四步骤四:计算股票收益率计算股票收益率步骤三步骤三:计算股票价值计算股票价值 第一节第一节 认识证券投资认识证券投资 证券的种类证券的种类 按发行主体不同：政府证券、金融证券、公司证券按发行主体不同：政府证券、金融证券、公司证券 按体现的权益关系：股权证券、债权证券按体现的权益关系：股权证券、债权证券 按收益决定因素按收益决定因素:原生证券

3、、衍生证券原生证券、衍生证券 一、证券的概念及种类一、证券的概念及种类 证券证券是用以证明或设定权利所做成的书面凭证。它表明证券是用以证明或设定权利所做成的书面凭证。它表明证券持有人取得该证券所拥有的特定权益。持有人取得该证券所拥有的特定权益。 广义广义 狭义（资本证券）狭义（资本证券） 二、二、 证券投资及种类证券投资及种类 证券投资证券投资是投资者将资金投资于股票、债券、基金、衍生金是投资者将资金投资于股票、债券、基金、衍生金融资产等证券资产，从而获取收益的一种投资行为。融资产等证券资产，从而获取收益的一种投资行为。 区别于项目投资区别于项目投资 证券投资种类证券投资种类 股票投资、股票投

4、资、 债券投资、债券投资、 基金投资、基金投资、 衍生金融资产投资。衍生金融资产投资。 三、证券投资的目的和特点三、证券投资的目的和特点 证券投资目的证券投资目的：暂时存放闲置资金：暂时存放闲置资金 与筹集长期资金相配合与筹集长期资金相配合 满足未来的财务需求满足未来的财务需求 满足季节性经营对现金的需求满足季节性经营对现金的需求 获得对相关企业的控制权获得对相关企业的控制权 证券投资的特点证券投资的特点 ：流动性强：流动性强 价格波动大价格波动大 交易成本低交易成本低 四、四、 证券投资的一般程序证券投资的一般程序 选择投资对象选择投资对象 开户开户 委托买卖委托买卖 交割与清算交割与清算

5、过户过户 第二节第二节 认识股票投资认识股票投资 一、股票投资的目的一、股票投资的目的 企业进行股票投资的目的主要有两个：获利与控股。企业进行股票投资的目的主要有两个：获利与控股。 1.获利获利 作为一般的证券投资，主要是为了获取股利收入及股票买作为一般的证券投资，主要是为了获取股利收入及股票买卖差价；在这种情况下，企业仅将某种股票作为它证券投资组卖差价；在这种情况下，企业仅将某种股票作为它证券投资组合的一个部分，不应冒险将大量资金投资于某一企业的股票。合的一个部分，不应冒险将大量资金投资于某一企业的股票。 2.控股控股 控股即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目控股即通过购买某一企业

6、的大量股票达到控制该企业的目的。在这种情况下，企业应集中大量资金投资于被控制企业的的。在这种情况下，企业应集中大量资金投资于被控制企业的股票，这时考虑更多的不应是股票投资收益的高低，而应是占股票，这时考虑更多的不应是股票投资收益的高低，而应是占有多少股权才能控制被投资企业。有多少股权才能控制被投资企业。 二、股票投资分析法二、股票投资分析法 基本分析法：基本分析法：宏观分析宏观分析 行业分析行业分析 公司分析公司分析 技术分析法：技术分析法：指标法指标法 K线图法线图法 形态法形态法 波浪法波浪法 第三节第三节 股票价值的计算股票价值的计算 股票价值股票价值是股票预期的未来现金流入量的现值。股

7、票预期是股票预期的未来现金流入量的现值。股票预期的未来现金流入包括两部分：每期的的未来现金流入包括两部分：每期的预期股利预期股利和将来出售股和将来出售股票时的票时的变价收入变价收入。 在这种情况下，股票价值的计算模型为：在这种情况下，股票价值的计算模型为： 式中，式中，V为股票价值；为股票价值； Dt为第期的预期股利；为第期的预期股利；k为投资为投资者要求的必要投资收益率；者要求的必要投资收益率；P为未来出售股票时预计的售价；为未来出售股票时预计的售价；预计持有股票的期数。预计持有股票的期数。 这是股票价值计算的一般模型，无论这是股票价值计算的一般模型，无论Dt 如何变动，此模如何变动，此模型

8、均有效。如果投资者长期持有股票不准备出售，其股票价型均有效。如果投资者长期持有股票不准备出售，其股票价值可按以下几种情况分别计算：值可按以下几种情况分别计算： 一、一、 股利固定不变（零成长股票模型）的股票价值计算股利固定不变（零成长股票模型）的股票价值计算 每年股利固定不变，且投资者不准备出售股票的情况下，每年股利固定不变，且投资者不准备出售股票的情况下，其股票的内在价值等于每年股利的现值之和。每年股利相当于其股票的内在价值等于每年股利的现值之和。每年股利相当于一笔永续年金。在这种情况下，股票价值的计算模型为：一笔永续年金。在这种情况下，股票价值的计算模型为： 式中，式中，V为股票价值；为股

9、票价值；D为每年固定股利；为投资者要求为每年固定股利；为投资者要求的必要投资收益率。的必要投资收益率。 例题分析例题分析 例题一：例题一：大洋公司准备购买某种股票，并长期持有，预计大洋公司准备购买某种股票，并长期持有，预计每年分配股利每年分配股利3 3元，该股票元，该股票系数为系数为1.5，无风险收益率为，无风险收益率为6，市场上所有股票的平均收益率为市场上所有股票的平均收益率为14 。计算该股票的内在价值。计算该股票的内在价值。 例题二：例题二：假设例题一中该股票的股利，预计以后每年以假设例题一中该股票的股利，预计以后每年以5 5的增长率增长，你认为股票价格为多少时的增长率增长，你认为股票价

10、格为多少时A A公司才能购买？公司才能购买？ 二、二、 股利固定增长的股票价值计算股利固定增长的股票价值计算 如果一个公司的股利不断增长，投资者的投资期限又很长，如果一个公司的股利不断增长，投资者的投资期限又很长，则股票的价值计算就更困难，只能计算近似数。设上年股利为则股票的价值计算就更困难，只能计算近似数。设上年股利为D0 ，每年股利的增长率为，每年股利的增长率为g，则股票价值的计算公式为：，则股票价值的计算公式为： 如果如果g，当，当 时，上式可简化为：时，上式可简化为： 式中，式中， D1为第一年的股利，为投资者要求的必要投资收为第一年的股利，为投资者要求的必要投资收益率。益率。 例题分

11、析例题分析 三、三、 股利非固定增长的股票价值计算股利非固定增长的股票价值计算 在现实生活中，有的公司股利是不固定的。有时固定不变，在现实生活中，有的公司股利是不固定的。有时固定不变，有时固定增长，有时高速增长。在这种情况下，股票价值就要有时固定增长，有时高速增长。在这种情况下，股票价值就要分段计算。分段计算。(例题：例题：P55练习练习5) 第四节第四节 股票投资收益率的计算股票投资收益率的计算 股票投资的收益水平通常用股票收益率来衡量。股票收益股票投资的收益水平通常用股票收益率来衡量。股票收益率主要有率主要有本期收益率和持有期收益率本期收益率和持有期收益率两种。两种。 一、本期收益率一、本

12、期收益率 本期收益率本期收益率是指股份公司派发的现金股利与本期股票价格的是指股份公司派发的现金股利与本期股票价格的比率，其计算公式为：比率，其计算公式为： 式中，本期股票价格指证券市场上该股票的当日收盘价；年式中，本期股票价格指证券市场上该股票的当日收盘价；年现金股利指上一年每股股票获得的股利。现金股利指上一年每股股票获得的股利。 本期收益率表明以现行价格购买股票的预期收益。本期收益率表明以现行价格购买股票的预期收益。 二、二、 持有期收益率持有期收益率 持有期收益率持有期收益率是指投资者买入股票持有一定时期后又卖出是指投资者买入股票持有一定时期后又卖出该股票，在持有该股票期间获得的收益率。投

13、资者持有股票的该股票，在持有该股票期间获得的收益率。投资者持有股票的时间长短不同，其持有期收益率的计算方法也不同。时间长短不同，其持有期收益率的计算方法也不同。 1 、短期持有股票的持有期收益率、短期持有股票的持有期收益率 如果投资者持有股票时间不超过一年，由于期限短，其持如果投资者持有股票时间不超过一年，由于期限短，其持有期收益率的计算一般不考虑资金时间价值因素。基本计算公有期收益率的计算一般不考虑资金时间价值因素。基本计算公式为：式为： 持有期年均收益率持有期年均收益率 式中，持有年限等于实际持有天数除以式中，持有年限等于实际持有天数除以360，也可以用持有，也可以用持有月数除以月数除以1

14、2表示。表示。 2、长期持有股票的持有期收益率、长期持有股票的持有期收益率 如果投资者持有股票时间超过一年，因时间较长，计算其如果投资者持有股票时间超过一年，因时间较长，计算其持有期收益率要考虑资金时间价值。其持有期收益率是指能使持有期收益率要考虑资金时间价值。其持有期收益率是指能使未来现金流入量的现值等于目前股票购买价格的贴现率。计算未来现金流入量的现值等于目前股票购买价格的贴现率。计算其持有期收益率的方法是求解以下含有贴现率的方程：其持有期收益率的方法是求解以下含有贴现率的方程： 式中，式中，P为股票的购买价格；为股票的购买价格； Dj为各年获得的股利；为各年获得的股利；F为股为股票的出售

15、价格；票的出售价格；i 为股票持有期年均收益率；为股票持有期年均收益率；n为投资期限。为投资期限。 例题分析例题分析 例题三：例题三：大洋公司大洋公司20052005年年2 2月月5 5日以每股日以每股6.46.4元的价格购入一元的价格购入一种股票，种股票，20062006年年1 1月月3 3日，每股获得现金股利日，每股获得现金股利0.390.39元，元，20062006年年1 1月月5 5日以每股日以每股6.656.65元的价格出售。计算该股票的持有期收益率元的价格出售。计算该股票的持有期收益率和持有期年均收益率。和持有期年均收益率。 三、股票投资的优缺点三、股票投资的优缺点 股票投资是一种

16、具有挑战性的投资，其收益和风险都比较高。股票投资是一种具有挑战性的投资，其收益和风险都比较高。 1、 股票投资的股票投资的优点优点 投资收益高投资收益高 购买力风险低购买力风险低 拥有一定的经营控制权拥有一定的经营控制权 2、 股票投资的股票投资的缺点缺点 股票投资的缺点主要是风险大，这是因为：股票投资的缺点主要是风险大，这是因为： 求偿权居后求偿权居后 股票价格不稳定股票价格不稳定 股利收入不稳定股利收入不稳定 作业与思考：作业与思考： 1 1、股票价值的计算模型有哪几种？、股票价值的计算模型有哪几种？ 2 2、股票投资的收益率有哪几种形式？如何计算？、股票投资的收益率有哪几种形式？如何计算？ 3 3、章后练习。、章后练习。 能力训练能力训练 各组开展对企业股票投资的调查分析，完成调各组开展对企业股票投资的调查分析，完成调查分析报告。运用所学知识计算本组虚拟企业股票查分析报告。运用所学知识计算本组虚拟企业股票投资的价值及收益，并分组讨论。投资的价值及收益，并分组讨论。