专门决策预算课件.pptx

1、第五章第五章 专门决策预算专门决策预算财务预算与分析会计学院财务预算与分析会计学院 学习要点学习要点|资本支出预算资本支出预算 |研究与开发预算研究与开发预算资本支出资本支出，是和收益性支出相对的，它的受益期涉及未来多个会计期间，一般情况下分为两类：一是指固定资产增加、扩建、更新、改造或新产品研究开发等生产性资产的投资；二是指购买其他公司股票、政府公债、公司债券和金融债券等金融性资产投资，在通常情况下专指前者。 财务预算与分析会计学院财务预算与分析会计学院资本预算是一个综合性的工程，一般有以下几个步骤组成：（1）确定决策目标；（2）提出各种可选择的方案；（3）估算各种投资方案预期的现金流量；（

2、4）估计预期现金流量的风险程度；（5）根据择优标准，对各种投资方案进行比较选优；（6）项目实施后，要不断进行评估和控制，及事后审计。 1、资金量大、资金量大 2、周期长、周期长3、风险大、风险大4、时效性强、时效性强财务预算与分析会计学院财务预算与分析会计学院 财务预算与分析会计学院资本预算编制的基础就是预测投资项目的现金流量，这也是资本预算决策最重要和最困难的环节。（一）现金流量的构成（一）现金流量的构成现金流量的构成包括现金流入量、现金流出量、现金净流量。注意：资本预算中的现金流量与财务会计现金流量表中的现金流量是不同的，在此，现金流量仅指由于某一项因长期投资方案而引起的在未来一定时期内预

3、计发生的现金流入量与现金流出量。 财务预算与分析会计学院1、现金流量考虑了货币的时间价值因素 2、现金流量考虑了投资的实际效果3、现金流量可使资本预算更客观财务预算与分析会计学院 为了正确估算投资方案的增量现金流量，应该注意以下问题：沉没成本机会成本对企业原有产品或部门的影响净营运资本变化的影响要区分相关成本和不相关成本当通货膨胀比较严重时，在进行资本预算决策时，是必须要考虑通货膨胀对投资项目的影响的。 财务预算与分析会计学院 财务预算与分析会计学院 （一）静态指标（一）静态指标1、静态投资回收期静态投资回收期投资回收期投资回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等时所需要的时间，通俗的说

4、就是投资还本时间，一般以年为单位，回收期越短短，收回投资的速度越快快，投资方案所承担的风险就越小，方案就越有利；反之，投资回收期越长，收回投资的速度越慢，投资方案所承担的风险越大。因此可以根据投资回收期的长短评估有关方案的优劣。 财务预算与分析会计学院 财务预算与分析会计学院 第n年末尚未收回的投资额投资回收期=n+ 第n+1年的现金净流量2、平均报酬率（ARR）平均报酬率是指投资项目寿命期内平均的年投资报酬率，也称为平均投资报酬率，其计算公式为：财务预算与分析会计学院 预期年平均利润平均报酬率= 100% 年平均投资额1、净现值法净现值法（NPV，NET PRESENT VALUE ）（1）

5、含义。所谓净现值净现值，就是项目所产生的所有现金流入量和现金流出量按照目标利润率或者资本成本贴现后的现值的代数和，也就是是指投资项目投入后预期所产生的现金净流量的现值的总和，或者说是是投资方案在项目有效期内其未来的期望现金净流量按一定的折现率折算的总现值与初始投资额之间的差额。 （2） 计算公式：财务预算与分析会计学院 NCFt NCFtNPV=（t=0，1，2，n）NPV= - I（t=1，2，n） （1+i）t （1+i）t （3）评价标准使用净现值法评估项目的准则是：对于独立项目，若若净现值为正数净现值为正数，说明该投资方案在经济上有利，方案是可行可行的；若净现值是负数负数，说明有关方案

6、在经济上是不利的，该投资方案不可行不可行。 若净现值为零，则说明接受该项目，对于企业来说，除了扩大了规模之外丝毫不能增加企业利润。对于互斥项目A和B，如果A项目的净现值大于B项目的净现值，并且A项目的净现值也大于零，则应接受A项目，拒绝B项目。 财务预算与分析会计学院（4）净现值法的优缺点 优点优点：净现值法考虑了货币的时间价值，对方案的评价更合理。缺点缺点：但是净现值法在使用时需要企业事先确定一个折现率，因此确定过程中不免有人为因素的影响，在一定程度上不能客观反映未来报酬的总现值，而且也无法揭示各个方案自身的报酬率到底是多少。另外，净现值法是对两个或多个方案净现值绝对数的比较，没有考虑初始投

7、资的大小、回收期间的长短等因素，因此不能用于独立方案的排序。 财务预算与分析会计学院2、现值指数法（、现值指数法（PI）（1）含义。现值指数现值指数是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比，表明该项目单位投资的获利能力；记为PI。其（2）计算公式为： 现值指数=财务预算与分析会计学院未来报酬的总现值初始投资额（3）评价标准现值指数法的判别准则是PI1项目可接受可接受；反之项目应被拒绝。在两个互斥方案的选择中，PI越大，且PI1的项目最好。财务预算与分析会计学院（4）优缺点 优点优点：现值指数考虑了货币的时间价值，并且是相对数，反映了单位投资额的效益，与净现值指标相比，对方案的评价更客观

8、，更便于投资总额不相等时不同投资方案之间的比较和排序。 缺点缺点： 但是在对两个互斥方案进行选择时，用现值指数法与净现值法得到的结论可能会不一致，因为净现值法得到的是绝对值，而现值指数法得到的是一个相对的比值，如果两个投资项目规模相差很大时，现值指数法会忽略掉互斥方案规模上的差异，往往选取投资规模较小的方案，因为它衡量的是单位投资的收益，这和总收益往往会产生矛盾。鉴于企业价值最大化的财务原则，净现值法在此可能更有利于做出正确的决策。另外，现值指数法同样不能揭示项目本身的报酬率到底是多少，其含义也不容易被理解。 财务预算与分析会计学院（1）含义。内含报酬率又称内部报酬率，是指在投资项目的有效期内

9、使投资项目的净现值等于零的贴现率。 （2）计算公式为：若存在r使得上式成立，则r即为内含报酬率（IRR）。其实质为项目的预期报酬率。 财务预算与分析会计学院t=n NCFt - -I=0t=1 （1+r）t（3）评价标准在只有一个备选方案时，决定方案是否可行的时候，如果计算出来的内含报酬率大于或等于企业的资本成本或者必要报酬率则方案可行，反之则方案不可行；在有多个备选方案需择优采纳的时候，则应选择内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的项目。 财务预算与分析会计学院（4）优缺点内含报酬率考虑了货币的时间价值，而且揭示了各个投资项目的真实报酬率，克服了净现值和现值指数的一些缺点，其概念也较容易理

10、解。但是这种方法计算起来比较麻烦，特别是年经营现金净流量不相等时，要经过多次测算才能得出结果。 财务预算与分析会计学院（5）内含报酬率应用中存在的问题）内含报酬率应用中存在的问题 IRR与NPV法在互斥项目中的差异净现值法与内含报酬率法有很多相识的地方，两者都考虑了货币时间价值这一重要因素，同时也都涉及到了资本成本的概念。 内含报酬率多重解的问题在一般情况下，每一个投资项目应该只有一个内含报酬率，但是如果在项目有效寿命期内，大额的现金流出即投资额不仅发生在项目初期而且还出现在其他时间，从而在计算现金净流量时，出现现金净流量符号的多次变化，这样就会出现多重内含报酬率解的问题。 财务预算与分析会计

11、学院资本预算方法的比较资本预算方法的比较 1、静态回收期法和会计报酬率法是把不同时点上的现金流入和现金流出直接进行对比，没有考虑货币时间价值因素。回收期法没有考虑货币时间价值，夸大了投资的回收速度，会计收益率法也未考虑货币时间价值，夸大了投资项目的盈利水平。而净现值法、内含报酬率法、现值指数法考虑了货币的时间价值，把不同时点上的现金流入和流出按照一定的贴现率折算到同一时点上，从而使不同时期的现金流量具有可比性，以便做出正确决策。2、在运用静态指标法时，其项目取舍依据的标准（标准回收期和必要平均报酬率）都是以经验或主观判断为基础来确定的，缺乏客观依据。而利用净现值法等动态指标预算时，是以企业的加

12、权平均资本成本为基础的，在综合考虑对时间因素和风险报酬后决定方案取舍。更加符合客观实际。3、静态指标的计算简单，理解也比较容易，动态指标的计算则相对复杂。但是随着管理人员素质的提高和电子计算机的广泛应用，净现值法、内含报酬率法等指标的计算也越来越简单了。从而促进了这些预算方法的推广。 财务预算与分析会计学院 财务预算与分析会计学院（一）贴现率风险调整贴现率风险调整是根据投资项目所承担的风险程度，确定相应的风险报酬率，加入到先前确定的资本成本里面，构成所要求达到的投资报酬率，作为风险程度调整后的贴现率，并据以进行投资决策分析。 因此，按风险程度调整的贴现率R*就等于无风险利率R加上与项目相适应的

13、风险报酬率K，即R*=R+K。可见，项目的风险越大，则相应的风险贴现率就越大。（二）现金流量风险调整由于不确定性因素的存在，会使预计的每年现金流量发生相应的变化，因此也就需要根据风险程度对每年的现金流量进行风险调整。 财务预算与分析会计学院一、研究与开发费预算的内容及特点研究与开发费用应包括可直接计入研究与开发活动或一个合理的基础分配计入这些活动的所有费用。具体包括：（1）从事研究与开发活动的人员的薪金，工资和其他与聘用人员有关的费用；（2）用于研究和开发活动中消耗材料和劳务费用；（3）用于研究和开发的固定资产折旧费用；（4）与研究开发有关的间接费用；（5）其他费用。 财务预算与分析会计学院一

14、、研究与开发费预算的内容及特点研究与开发费用应包括可直接计入研究与开发活动或一个合理的基础分配计入这些活动的所有费用。具体包括：（1）从事研究与开发活动的人员的薪金，工资和其他与聘用人员有关的费用；（2）用于研究和开发活动中消耗材料和劳务费用；（3）用于研究和开发的固定资产折旧费用；（4）与研究开发有关的间接费用；（5）其他费用。 财务预算与分析会计学院财务预算与分析会计学院（三）研究开发预算管理研究开发预算管理的特点特点1、研究与开发决策一般是由生产部门、企业发展战略部门、生产技术部门和科研部门在企业最高管理者的组织下制定出来的，研究开发费的金额是由企业最高管理者依据科研规划决策来确定的；2

15、、研究开发费总金额确定之后，每个科研项目如何进行，其费用预算及各个时期的科研应取得什么样的成果都应由项目主要负责人在综合科研规划内予以确定。这也是研究与开发预算的核心内容，即在各个科研、开发项目之间分配总的预算额。从这个角度来说，研究开发预算事实上是一种分摊预算，它与一般的固定预算还是不同的，其核心的内容是对预算金额的分配，而不仅仅是对支出金额的固定预算。3、研究开发预算与实际支出之间的差异，只是意味着规划政策的遵守程度，并不能说明研究开发费用支出的有效与否。企业进行研究开发的目的是用一定的研究开发费用来尽力实现最大程度的研究开发的成果，而不仅仅是为了控制科研支出规模。 财务预算与分析会计学院

16、一、研究与开发费预算的内容及特点（一）研究开发费用预算总额的编制 （二）研究开发费预算总额的分摊 财务预算与分析会计学院三、研究开发预算管理过程中应注意的问题1、 研究开发费用预算的编制要考虑长期规划的要求，以次为基础编制的各期的研究开发预算才能体现企业的长期战略规划思想。2、 研究开发活动的技术性很强，因此其预算编制要最大限度的考虑研究开发部门的意见，若有必要，还应该请求有关专家或专门机构的援助，为企业提供有用信息和建议。同时，预算的编制有研究开发部门的参加，可以提高相关管理人员和工作人员的预算管理意识，有利于预算目标的有效实现。3、 研究开发费用的支出，应以项目在一定时期内产生的经济效益与

17、支出的比率进行分析、评价和考核。而不能仅仅看支出金额是超支还是节支，要结合效果来考虑。4、 在进行研究开发预算时，设定相当的预算经费是必要的，可以在总额预算之外安排，也可以考虑在总额预算里面，但其指出必须经过严格的审批程序。这样一种有弹性的预算设计，能够使研究开发活动有一定的灵活性，不会因为出现意外特殊情况使资金无法到位而受阻。 财务预算与分析会计学院1、在实施研究开发项目时，不应让研究开发人员承担与研发无关的管理事务。2、研究开发预算执行过程中不仅要进行金额管理，也要重视数量管理。3、研究开发费用预算差异分析是有一定的弹性的，需要认真考察、仔细研究才能得出正确的结论，起到好的效果。财务预算与分析会计学院