《财务分析》现金流量表分析课件.ppt

1、1第六章第六章 现金流量表分析现金流量表分析o现金流量表分析的目的与内容现金流量表分析的目的与内容o现金流量表分析现金流量表分析o现金流量与利润综合分析现金流量与利润综合分析o重点掌握现金流量表的各种分析方法，以重点掌握现金流量表的各种分析方法，以及现金流量与利润的综合分析（难点）。及现金流量与利润的综合分析（难点）。2第一节第一节 现金流量表分析的目的与内容现金流量表分析的目的与内容o一、一、现金流量表及其作用：现金流量表及其作用：o现金流量表是以收付实现制作为记账基础，现金流量表是以收付实现制作为记账基础，反映企业一定会计期间内现金和现金等价反映企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出

2、信息的一张动态报表。现金物流入和流出信息的一张动态报表。现金流量表主要提供有关企业现金流量方面的流量表主要提供有关企业现金流量方面的信息，在评价企业经营业绩、衡量企业财信息，在评价企业经营业绩、衡量企业财务资源和财务风险以及预测企业未来前景务资源和财务风险以及预测企业未来前景等方面，现金流量表有着十分重要的作用。等方面，现金流量表有着十分重要的作用。3现金包括库存现金、可以随时用于现金包括库存现金、可以随时用于支付的存款以及现金等价物支付的存款以及现金等价物 o现金等价物的定义本身，包含了判断一项现金等价物的定义本身，包含了判断一项投资是否属于现金等价物的四个条件，即投资是否属于现金等价物的四

3、个条件，即（1）期限短；（）期限短；（2）流动性强；（）流动性强；（3）易）易于转换为已知金额的现金；（于转换为已知金额的现金；（4）价值变）价值变动风险很小。其中，期限短、流动性强，动风险很小。其中，期限短、流动性强，强调了变现能力，而易于转换为已知金额强调了变现能力，而易于转换为已知金额的现金、价值变动风险较小，则强调了支的现金、价值变动风险较小，则强调了支付能力的大小。付能力的大小。4o现金等价物通常指购买在现金等价物通常指购买在3个月或更短时间内到期个月或更短时间内到期或即可转换为现金的投资。典型的现金等价物是自或即可转换为现金的投资。典型的现金等价物是自购买之日起三个月内到期的短期债

4、券、国库券投资、购买之日起三个月内到期的短期债券、国库券投资、国家重点建设债券投资、金融债券投资等。如企业国家重点建设债券投资、金融债券投资等。如企业于于203年年12月月1日购入日购入201年年1月月1日发行的期限日发行的期限为为3年的国债，购买时还有年的国债，购买时还有1个月到期，则这项短期个月到期，则这项短期投资可视为现金等价物；又如，企业投资可视为现金等价物；又如，企业202年年12月月1日购入期限为日购入期限为6个月的企业债券，则不能作为现金个月的企业债券，则不能作为现金等价物。可见，能否作为现金等价物的主要标志是等价物。可见，能否作为现金等价物的主要标志是购入日至到期日在购入日至到

5、期日在3个月或更短时间内转换为已知个月或更短时间内转换为已知现金金额的投资。现金金额的投资。 5二、现金流量表与资产负债表、利润表的关系二、现金流量表与资产负债表、利润表的关系o资产负债所有者权益资产负债所有者权益o现金非现金流动资产非流动资产流现金非现金流动资产非流动资产流动负债非流动负债所有者权益动负债非流动负债所有者权益o现金流动负债非流动负债所有者权现金流动负债非流动负债所有者权益非现金流动资产非流动资产益非现金流动资产非流动资产o非现金资产类项目与净现金流量呈反方向非现金资产类项目与净现金流量呈反方向变化，负债及所有者权益类项目与净现金变化，负债及所有者权益类项目与净现金流量呈同方向

6、变化。流量呈同方向变化。6三、现金流量表分析的目的三、现金流量表分析的目的o1从动态上了解企业现金变动情况和变从动态上了解企业现金变动情况和变动原因动原因 o资产负债表中货币资金项目反映了企业一资产负债表中货币资金项目反映了企业一定时期现金变动的结果，是静态上的现金定时期现金变动的结果，是静态上的现金存量，企业从哪里取得现金，又将现金用存量，企业从哪里取得现金，又将现金用于哪些方面，只有通过现金流量表的分析，于哪些方面，只有通过现金流量表的分析，才能从动态上说明现金的变动情况，并揭才能从动态上说明现金的变动情况，并揭示现金变动的原因。示现金变动的原因。 7o2判断企业获取现金的能力判断企业获取

7、现金的能力o通过现金流量表所反映的企业过去一定期间的通过现金流量表所反映的企业过去一定期间的现金流量以及其他生产经营指标，可以了解企现金流量以及其他生产经营指标，可以了解企业现金的来源和用途是否合理，了解经营活动业现金的来源和用途是否合理，了解经营活动产生的现金流量有多少，企业在多大程度上依产生的现金流量有多少，企业在多大程度上依赖外部资金，就可以据以预测企业未来现金流赖外部资金，就可以据以预测企业未来现金流量量8o3有助于分析企业的盈利质量有助于分析企业的盈利质量o将经营活动产生的现金净流量与净利润相比较，将经营活动产生的现金净流量与净利润相比较，可以了解企业的盈利质量，从而获悉企业具有可以

8、了解企业的盈利质量，从而获悉企业具有现金流量支持的利润有多少，高质量的盈利必现金流量支持的利润有多少，高质量的盈利必须有相应的现金流入做保证。须有相应的现金流入做保证。 9四、现金流量表分析的内容o1、现金流量表的一般分析、现金流量表的一般分析o2、现金流量表的水平分析、现金流量表的水平分析o3、现金流量表的结构分析、现金流量表的结构分析o4、现金流量与利润综合分析、现金流量与利润综合分析10第二节第二节 现金流量表分析现金流量表分析o一、现金流量表一般分析一、现金流量表一般分析o一般分析是指对于现金净流量或现金流入流出一般分析是指对于现金净流量或现金流入流出的总数进行分析，了解现金流量表的大

9、体架构。的总数进行分析，了解现金流量表的大体架构。上市公司的现金流量表一般由五大项和一些补上市公司的现金流量表一般由五大项和一些补充资料组成，其中，经营、投资、筹资三大活充资料组成，其中，经营、投资、筹资三大活动所产生的现金流量是我们研究的重点。动所产生的现金流量是我们研究的重点。11二、现金流量表水平分析二、现金流量表水平分析o现金流量水平分析现金流量水平分析,主要是通过对比不同主要是通过对比不同时期的各项现金流量变动情况，揭示企业时期的各项现金流量变动情况，揭示企业当期现金流量水平及其变动情况，反映企当期现金流量水平及其变动情况，反映企业现金流量管理的水平与特点。业现金流量管理的水平与特点

10、。12三、现金流量表结构分析三、现金流量表结构分析o现金流量结构分析，是通过计算企业各项现现金流量结构分析，是通过计算企业各项现金流入量占现金总流入量的比重，以及各项金流入量占现金总流入量的比重，以及各项现金流出量占现金总流出量的比重，揭示企现金流出量占现金总流出量的比重，揭示企业经营活动、投资活动和筹资活动的特点及业经营活动、投资活动和筹资活动的特点及对现金净流量的影响方向和程度。对现金净流量的影响方向和程度。o通过现金流量表结构分析，可以揭示现金流通过现金流量表结构分析，可以揭示现金流入量和现金流出量的结构情况，从而抓住企入量和现金流出量的结构情况，从而抓住企业现金流量管理的重点。现金流量

11、结构分析业现金流量管理的重点。现金流量结构分析所借助的资料，通常用直接法编制的现金流所借助的资料，通常用直接法编制的现金流量表，分析方法为垂直分析法。量表，分析方法为垂直分析法。13o根据现金流量的分类可以看出，经营活动根据现金流量的分类可以看出，经营活动现金流量只是与当期的经营活动有关，反现金流量只是与当期的经营活动有关，反映的是目前企业的生产经营状况；投资活映的是目前企业的生产经营状况；投资活动现金流量中固定资产项目虽与经营活动动现金流量中固定资产项目虽与经营活动有关，但是由于固定资产对企业生产经营有关，但是由于固定资产对企业生产经营的影响势必影响到未来一段时间，长期投的影响势必影响到未来

12、一段时间，长期投资更是对企业未来产生影响，因此投资活资更是对企业未来产生影响，因此投资活动现金流反映的是企业的未来经营情况，动现金流反映的是企业的未来经营情况，称之为发展战略；称之为发展战略；14o融资活动现金流反映企业为当期融资活动现金流反映企业为当期生产经营和未来发展战略对资金生产经营和未来发展战略对资金的调度和安排，说明的是企业目的调度和安排，说明的是企业目前生产经营和实施发展战略的保前生产经营和实施发展战略的保障程度。障程度。15o根据现金流量表的构成和内容，根据现金流量表的构成和内容，有学者提出了定性结构分析方法。有学者提出了定性结构分析方法。16定性结构分析表定性结构分析表经营现金

13、流量经营现金流量 投资现金流量投资现金流量 筹资现金流量筹资现金流量 分析结果分析结果 + + + +A A+ + +- -B B+ +- -+ +C C+ +- - -D D- -+ + +E E- -+ +- -F F- - -+ +G G- - - -H H17结果说明oA A：企业筹资能力强，经营与投资效益良好，但既然经：企业筹资能力强，经营与投资效益良好，但既然经营活动和投资活动都产生了现金流，为什么还要融资？营活动和投资活动都产生了现金流，为什么还要融资？显然这种情况一般不会出现。显然这种情况一般不会出现。 B B：此种状态应该是最理想的，说明企业进入成熟期，：此种状态应该是最理想

14、的，说明企业进入成熟期，在健康地成长，经营及投资进入良性循环，财务状况在健康地成长，经营及投资进入良性循环，财务状况稳定安全，但很多外部资金需要偿还，以保持企业良稳定安全，但很多外部资金需要偿还，以保持企业良好的融资荣誉。好的融资荣誉。 oC C：说明该企业应该处于扩张，或正在投资扩张，该项：说明该企业应该处于扩张，或正在投资扩张，该项投资行为单靠经营活动产生的现金流不够，还需对外投资行为单靠经营活动产生的现金流不够，还需对外融资来予以补充现金。融资来予以补充现金。 D D：企业经营状况良好，可在偿还前欠债务的同时继续：企业经营状况良好，可在偿还前欠债务的同时继续投资，但应密切关注经营状况的变

15、化，防止由于经营投资，但应密切关注经营状况的变化，防止由于经营状况恶化而导致财务状况恶化。状况恶化而导致财务状况恶化。18oE E：除了如造船等行业经营周期长会出现此情况：除了如造船等行业经营周期长会出现此情况外，否则说明该企业靠借债维持经营活动所需外，否则说明该企业靠借债维持经营活动所需资金，财务状况可能恶化；投资活动现金流入资金，财务状况可能恶化；投资活动现金流入增加是一个亮点，但要分析是来源于投资收益增加是一个亮点，但要分析是来源于投资收益还是投资回收，如果是后者，企业面临形势也还是投资回收，如果是后者，企业面临形势也更加严峻。更加严峻。F F：企业处于衰退期，市场萎缩，投资现金流可：企

16、业处于衰退期，市场萎缩，投资现金流可能是处置资产的收益，在经营活动和融资活动能是处置资产的收益，在经营活动和融资活动都无法产生现金流的情况下，处置资产则说明都无法产生现金流的情况下，处置资产则说明企业面临清盘。企业面临清盘。19oG G：或者是创业型企业，或者是企业处于衰：或者是创业型企业，或者是企业处于衰退期，靠借债维持日常生产经营活动。目前退期，靠借债维持日常生产经营活动。目前中国的上市公司中有许多都是这样的现金流。中国的上市公司中有许多都是这样的现金流。H H：这种情况往往是发生在盲目扩张后的企：这种情况往往是发生在盲目扩张后的企业，由于市场预测失误等原因，造成经营活业，由于市场预测失误

17、等原因，造成经营活动现金流出大于流入，投资效益低下造成亏动现金流出大于流入，投资效益低下造成亏损，使投入扩张的大量资金难以收回，财务损，使投入扩张的大量资金难以收回，财务状况异常危险，到期债务不能偿还。状况异常危险，到期债务不能偿还。20第三节第三节 现金流量与利润综合分析现金流量与利润综合分析o课堂思考题：现金流量与利润的课堂思考题：现金流量与利润的相互关系分析的作用相互关系分析的作用21o现金流量与利润的相互关系分析的作用在于：现金流量与利润的相互关系分析的作用在于：o第一，现金存量的增减以及现金流量的流向均以实第一，现金存量的增减以及现金流量的流向均以实际发生为基础，既避免了权责发生制的

18、不足，又可际发生为基础，既避免了权责发生制的不足，又可以与资产负债表、利润表的相关项目相互联系、相以与资产负债表、利润表的相关项目相互联系、相互检验。互检验。o第二，以现金流量作为盈利能力的参照指标，具有第二，以现金流量作为盈利能力的参照指标，具有较强的稳健性。较强的稳健性。o第三，现金存量与其他资产存在方式相比较，更容第三，现金存量与其他资产存在方式相比较，更容易检查和验证。易检查和验证。o第四，净现金流量、经营活动净现金流量等指标，第四，净现金流量、经营活动净现金流量等指标，比利润、净利润等指标更能体现公司的综合盈利水比利润、净利润等指标更能体现公司的综合盈利水平和偿债能力，更能透视出公司

19、的盈利质量。平和偿债能力，更能透视出公司的盈利质量。 22o一、经营活动现金净流量与净利润关系一、经营活动现金净流量与净利润关系 o经营活动现金净流量与净利润的关系，可经营活动现金净流量与净利润的关系，可通过现金流量表编制的间接法来体现。具通过现金流量表编制的间接法来体现。具体可用公式表示如下：体可用公式表示如下：o经营活动的现金净流量经营活动的现金净流量= 本期净利润本期净利润+不不减少现金的经营性费用减少现金的经营性费用+减少现金的非经减少现金的非经营性费用非现金流动资产的减少流动营性费用非现金流动资产的减少流动负债的增加负债的增加23o二、经营活动现金净流量与净利润项目对二、经营活动现金

20、净流量与净利润项目对应分析的思路应分析的思路o经营活动现金净流量与净利润的项目对应经营活动现金净流量与净利润的项目对应分析，主要是将影响经营活动现金净流量分析，主要是将影响经营活动现金净流量的各项指标与影响净利润的各项指标进行的各项指标与影响净利润的各项指标进行同类对比，实际上是收付实现制与权责发同类对比，实际上是收付实现制与权责发生制两种会计计算制度进行对比，进一步生制两种会计计算制度进行对比，进一步分析与掌握经营活动现金净流量与净利润分析与掌握经营活动现金净流量与净利润差异的原因。差异的原因。 241、经营活动产生的现金流量小、经营活动产生的现金流量小于零于零o这意味着企业通过正常的商品购

21、、产、销这意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量，不足以支付因上述所带来的现金流入量，不足以支付因上述经营活动而引起的货币流出。经营活动而引起的货币流出。o企业正常经营活动所需的现金支付，则通企业正常经营活动所需的现金支付，则通过以下几种方式解决：消耗企业现存的货过以下几种方式解决：消耗企业现存的货币积累，例如，银行存款；挤占本来可以币积累，例如，银行存款；挤占本来可以用于投资活动的现金，推迟投资活动的进用于投资活动的现金，推迟投资活动的进行；在不能挤占本来可以用于投资活动的行；在不能挤占本来可以用于投资活动的现金的条件下，进行额外贷款融资，以支现金的条件下，进行额外贷款融资，以

22、支持经营活动的现金需要，例如，向银行贷持经营活动的现金需要，例如，向银行贷25o款；在没有贷款融资渠道的条件下，只能款；在没有贷款融资渠道的条件下，只能用拖欠债务支付或加大经营活动引起的负用拖欠债务支付或加大经营活动引起的负债规模来解决，例如：推迟到期应付账款债规模来解决，例如：推迟到期应付账款的支付和增加应收账款的数额。的支付和增加应收账款的数额。262、经营活动产生的现金流量等经营活动产生的现金流量等于零于零o这意味着企业通过正常的商品购、产、销这意味着企业通过正常的商品购、产、销多带来的现金流入量，恰恰能够支付因上多带来的现金流入量，恰恰能够支付因上述经营活动而引起的货币流动。述经营活动

23、而引起的货币流动。o在企业经营活动产生的现金流量等于零时，在企业经营活动产生的现金流量等于零时，企业的经营活动产生的现金流量处于企业的经营活动产生的现金流量处于“收收支平衡支平衡”的状态。企业正常经营活动不需的状态。企业正常经营活动不需要额外补充流动资金，企业的经营活动也要额外补充流动资金，企业的经营活动也不能为企业的投资活动以及融资活动贡献不能为企业的投资活动以及融资活动贡献现金。现金。27o注意：在企业的成本消耗中，有相当一部注意：在企业的成本消耗中，有相当一部分非付现成本，从长期来看，经营活动产分非付现成本，从长期来看，经营活动产生的现金流量等于零的状态，就是亏损状生的现金流量等于零的状

24、态，就是亏损状态。态。283、经营活动产生的现金流量大于、经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非付现成本零但不足以补偿当期的非付现成本o这意味着企业通过正常的商品购、产、销这意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量不但能够支付因经营所带来的现金流入量不但能够支付因经营活动而引起的货币流出，而且还有余力补活动而引起的货币流出，而且还有余力补偿一部分当期的非付现成本。偿一部分当期的非付现成本。29o此时，企业虽然在现金流量的压力方面比此时，企业虽然在现金流量的压力方面比前两种状态要小，但是，如果这种状态持前两种状态要小，但是，如果这种状态持续，则企业经营活动产生的现金流量从长

25、续，则企业经营活动产生的现金流量从长期来看，也不可能维持企业经营活动的货期来看，也不可能维持企业经营活动的货币币“以收抵支以收抵支”，经营结果有可能仍然处，经营结果有可能仍然处于亏损状态。于亏损状态。o如果处于成长期和成熟期的企业在正常生如果处于成长期和成熟期的企业在正常生产经营期间持续出现这种状态，企业经营产经营期间持续出现这种状态，企业经营活动产生的现金流量的质量仍然不能给予活动产生的现金流量的质量仍然不能给予较高评价。较高评价。304、经营活动产生的现金流量大于、经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当期的非付现成本零并恰能补偿当期的非付现成本o这意味着企业通过正常的商品购、产、销这意味

26、着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量，不仅能够支付因经所带来的现金流入量，不仅能够支付因经营活动而引起的货币流出，而且还有余力营活动而引起的货币流出，而且还有余力补偿全部当期的非付现成本。在这种状态补偿全部当期的非付现成本。在这种状态下，企业在经营活动方面的现金流量的压下，企业在经营活动方面的现金流量的压力已经解脱。如果这种状态持续，则企业力已经解脱。如果这种状态持续，则企业经营活动产生的现金流量从长期来看，刚经营活动产生的现金流量从长期来看，刚好能够维持企业经营活动的货币好能够维持企业经营活动的货币“以收抵以收抵支支”。31o从总体上看，这种情形仍然不能为企业扩从总体上看，这种情

27、形仍然不能为企业扩大投资等发展提供货币支持。企业的经营大投资等发展提供货币支持。企业的经营活动为企业扩大投资等发展提供货币支持，活动为企业扩大投资等发展提供货币支持，只能依赖于企业经营活动产生的现金流量只能依赖于企业经营活动产生的现金流量的规模继续扩大。的规模继续扩大。o所以，对于处于成长期的企业来说，这种所以，对于处于成长期的企业来说，这种经营活动产生的现金流量的状态，并不是经营活动产生的现金流量的状态，并不是经营活动产生的现金流量结果最好的标志。经营活动产生的现金流量结果最好的标志。325、经营活动产生的现金流量大于、经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非付现成本后仍零并在补偿当期的

28、非付现成本后仍有剩余有剩余o这意味着企业能够通过正常的商品购、产、这意味着企业能够通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量，不但能够支付因销所带来的现金流入量，不但能够支付因经营活动而引起的货币流出、补偿全部当经营活动而引起的货币流出、补偿全部当期的非付现成本，而且能够为企业的投资期的非付现成本，而且能够为企业的投资活动提供现金流量的支持。活动提供现金流量的支持。33o在这种状态下，企业经营活动产生的现金在这种状态下，企业经营活动产生的现金流量已经处于良好的运转状态。如果这种流量已经处于良好的运转状态。如果这种状态持续，说明企业长期盈利，企业经营状态持续，说明企业长期盈利，企业经营活动产生的

29、现金流量将对企业经营活动的活动产生的现金流量将对企业经营活动的稳定与发展、企业投资规模的扩大起到重稳定与发展、企业投资规模的扩大起到重要的促进作用。要的促进作用。o无论对于处在哪个发展阶段的企业来说，无论对于处在哪个发展阶段的企业来说，这种状态是企业经营活动产生的现金流量这种状态是企业经营活动产生的现金流量的最好表现。的最好表现。3435三、经营活动现金净流量与净利润三、经营活动现金净流量与净利润趋势分析趋势分析o通过连续几期的经营现金净流量与净利通过连续几期的经营现金净流量与净利润的趋势分析，可以动态的观察企业经润的趋势分析，可以动态的观察企业经营现金净流量状况及其变化，全面评价营现金净流量状况及其变化，全面评价企业实现净利润的质量，特别要关注现企业实现净利润的质量，特别要关注现金净流量长期脱离利润的情况。金净流量长期脱离利润的情况。