Baramulti-煤炭公司并购分析课件.pptx

1、BSS BSS 煤炭公司介绍煤炭公司介绍资本运营部资本运营部目录目录投资分析建议3BSS公司组织架构4各矿区位置5资源量及储量数据6各矿区煤质情况7所提供的矿区资料简介8BMSS公司简介9BSEE公司简介10SMP & IBSP公司简介11AGM公司简介12SKB公司简介142投资分析建议投资分析建议以下分析基于CICC所提供资料，其中数据多为2004-2007年间采集。该公司所拥有的矿区分别位于南苏门答腊及加里曼丹。其中，根据现有资料，南苏门答腊岛各矿区总资源量约13亿吨，基本为褐煤，高位发热量为5000Kcal/Kg-5900Kcal/Kg，水分均值大于40%，挥发分大于40%；加里曼丹岛

2、各矿区总资源量约2.8亿吨，埋藏较深的煤层高位发热量超过6300kcal/kg。该公司在加里曼丹区域所拥有得5个矿区均已开始运营。各矿区简要情况如下：BMSS矿区预计可采储量仅为2000万吨左右。该矿区2007年产量约为60万吨，计划远期达到300万吨年产量；SKB区块剩余储量仅为450万吨（2005年数据）；AGM区块资源量较大，约为2亿吨，储量约为1亿吨。但是该矿区地形复杂，地势波浪起伏，煤炭分布在两个不同的地质结构里，煤质差异较大，分别为6500-6700Kcal/Kg 和5000-5500Kcal/Kg。其中，煤质较好的部分资源量较小，仅为2700万吨；剩余1.8亿吨资源量分布煤层较厚

3、，但是煤质较差，高位发热量低于5500Kcal/Kg，且分布地形倾斜度较大，为40度到85度之间。BDMS和MA矿区位置十分接近，煤质较好，发热量约为6300Kcal/Kg，但是无详细资料提供，尚不知其资源量及地形情况。 总的来说，该公司南苏门答腊区域矿区煤质较差，投资价值不大。加里曼丹区域中，总的来说，该公司南苏门答腊区域矿区煤质较差，投资价值不大。加里曼丹区域中，BMSSBMSS及及SKBSKB矿区资源量较小，投资价值不大；矿区资源量较小，投资价值不大；BDMSBDMS和和MAMA矿区资料匮乏，无法判断；矿区资料匮乏，无法判断；AGMAGM资源量较大资源量较大（共（共2 2亿吨），但是地质

4、情况较差，地形倾斜度不利于开采，且大部分煤（亿吨），但是地质情况较差，地形倾斜度不利于开采，且大部分煤（1.81.8亿吨）发热量亿吨）发热量低于低于5500Kcal/Kg5500Kcal/Kg。3BSSBSS公司组织公司组织架构架构BSSBaramulti 集团运营中SKB（加里曼丹）AGM（加里曼丹）BDMS（加里曼丹）MA（加里曼丹）BSEE（南苏门答腊）MAS（南苏门答腊）BMSS（南加里曼丹区块）建设中BMSS（东加里曼丹区块）SMP（南苏门答腊）IBSP（南苏门答腊）PMSS（南苏门答腊）BAS（南苏门答腊）BSS 是Baramulti集团的控股公司，旗下有7个运营中的矿区，和5个建

5、设中的煤炭开采区。其组织架构图如左所示。（注（注1 1）Baramulti集团于1988年开始涉足煤炭行业，并于1993年通过购买两套2400HP的拖船及装载量8000吨的驳船进入海运行业。目前，集团运营40套拖船和驳船，其中19套为集团所有。集团还拥有6台浮动起重机，提供离岸干散货中转服务。据BSS官方网站显示，其目前年产量为300万吨，出口日本、韩国、中国等亚洲国家。注注1 1：材料本身数据矛盾。根据公司网站和部分资料，公司拥有：材料本身数据矛盾。根据公司网站和部分资料，公司拥有4 4个运营中矿区和个运营中矿区和9 9个建设中开采区。但是个建设中开采区。但是另一部分资料显示，公司拥有另一部

6、分资料显示，公司拥有7 7个运营中矿区和个运营中矿区和5 5个建设中矿区。真实情况有待核实。个建设中矿区。真实情况有待核实。4各矿区位置各矿区位置BDMSMABMSS(东加里曼丹区块）AGMSKBPMSSBSEESMPIBSPBASMAS矿区矿区运输路线运输路线BSEE140公里公路到内河巨港+85公里水运到海港MAS190公里公路到内河巨港+85公里水运到海港；250公里到SMJBAS50公里到默拉皮PMSS40公里到默拉皮MA， BDMS72公里牵引路到内河LIDUNG+160公里水运到海港SADAUBMSS（东加里曼丹）25公里牵引路到内河港口+50公里水运到海港注：加里曼丹岛各矿区均已

7、开始运营注：加里曼丹岛各矿区均已开始运营5矿区名称矿区名称储量（百万吨）储量（百万吨）资源量（百万吨）资源量（百万吨） 面积面积南苏门答腊区域：南苏门答腊区域：IBSP（建设中）未提供3948036公顷SMP（建设中）未提供3948017公顷BSEE（运营中）未提供53414960公顷BAS（建设中）未提供未提供未提供MAS（运营中）未提供未提供未提供PMSS（建设中）未提供未提供未提供 合计：合计：1322加里曼丹区域：加里曼丹区域：BMSS（南加里曼丹区块运营中） 20.4N/A南加里曼丹区块面积为6625公顷，东加里曼丹区块为2560公顷AGM（运营中）105.99212.3322.43

8、3公顷SKB（运营中）4.567.3未提供MA（运营中）未提供未提供未提供BDMS（运营中）未提供未提供未提供 合计：合计：130.89279.63总计总计130.891601.63资源量及储量数据资源量及储量数据6各矿区煤质情况各矿区煤质情况矿区名称矿区名称总水分总水分内水分内水分灰分灰分挥发分挥发分硫分硫分高位发热量高位发热量(（Kcal/kg）南苏门答腊区域：南苏门答腊区域：IBSP30%，48%11%，18%9%41%，44%1%5900, 5000SMP30%，48%11%，18%9%41%，44%1%5900, 5000BSEE30%，48%11%，18%9%41%，44%1%59

9、00, 5000BAS30%，48%11%，18%9%41%，44%1%5900, 5000MAS30%，48%11%，18%9%41%，44%1%5900, 5000PMSS30%，48%11%，18%9%41%，44%1%5900, 5000加里曼丹区域：加里曼丹区域：BMSS（南加里曼丹区块）11%，23%4%，14%15%，8%41%1.2%，0.8%6700, 5900AGM11%，23%4%，14%15%，8%41%1.2%，0.8%6700, 5900SKB11%，23%4%，14%15%，8%41%1.2%，0.8%6700, 5900MA18%11%6%41%0.3%6300

10、BDMS18%11%6%41%0.3%6300BMSS（东加里曼丹区块）35%15%7%41%0.7%5500注：据我们分析，资料中所提供上述数据应为不同煤层的煤质情况。注：据我们分析，资料中所提供上述数据应为不同煤层的煤质情况。7所提供的矿区资料简介所提供的矿区资料简介BMSS公司简介公司简介股东股东持股比例持股比例A.T. Suharya92.5%Henry Angkasa5%Stephen I. Suharya2.5%Total 100%BMSS建立于1990年，是Baramulti集团的一部分。2007年股东情况如下表所示。BMSS目前拥有两个矿区，分别位于东加里曼丹和南加里曼丹，预计

11、总可采储量约20.4百万吨，剥采比3:1（煤层情况详见左表1）。其中，南加里曼丹已投入运营，东加里曼丹仍在建设中。采矿权证及生产经营许可证情况如左表2所示。2007年，BMSS财务需求仍由BSS公司提供，为使公司东加里曼丹区块投入运营，首年营运资本估计需要290万美元，后续资金需求将可以由项目本身产生的现金流满足。BMSS表示5年内有意将运营权外包，目标产销量如左表3所示。年度年度20072008200920102011产量目标（万吨）60100200300300销量目标（万吨）5795190285285区块区块面积面积（公顷）（公顷）采矿权证采矿权证取得时间取得时间生产经营许生产经营许可证到

12、期日可证到期日南加里曼丹66251999.5.312033.4.28东加里曼丹502.32004.4.1，期限10年N/A20582006.4.11，期限12年N/A矿坑矿坑储量储量(mt)煤层厚度（米）煤层厚度（米）PIT BARA 13.2814PIT BARA 24.089.5PIT BARA 30.552.5-3PIT BARA 46.086-8PIT BARA 5-86.442-6合计20.4表1：表2：表3：9BSEE公司简介公司简介区间区间均值均值发热量(kcal/kg)4822-52395040总水分42.6%-58.9%50.1%固有水分13.7%-18.3%14.62%硫0

13、.1%-0.93%0.48%固定碳31.1%-34.46%32.25%挥发分41.1%-47.56%44.78%灰分4.5%-12.1%8.15%BSEE公司于2004年3月4日建立，于2004年8月取得面积为14960公顷矿区的探矿许可证。基于该矿区前所有者对30个钻孔所采集的数据，该地区资源量约为534百万吨，煤质湿度较高，发热量较低，但是含硫比例也较低。其煤质情况详见左表1.为加快开采步伐，公司对其中500公顷地区进行了较为细致的勘探，发现了三个煤层，分别命名为A,B,C，其煤层厚度分别为：8.96-11.2米，6.1-9.9米，2.47-4.53米。根据2006年3月完成的此次勘探报告

14、，该500公顷地区煤炭储量为49.5百万吨，各煤层储量情况如左表2。公司已于2007年2月完成并发布了可行性研究报告和环境影响评测报告。按照印尼法律，公司已有资格申请开采许可证。公司预计将于2007年3月取得开采许可证。煤层煤层0-50米深度米深度50-75米深度米深度75-100米深度米深度合计合计A17-17B125.5-17.5C7.53.753.7515合计36.59.253.7549.5表1：表2：10SMP & IBSP 公司简介公司简介SMP & IBSP 于2004年8月31日分别取得8017公顷和8036公顷土地的勘探许可证。基于2004年的前期勘探结果，预估两个区块各有约3

15、94百万吨的煤炭资源量。就煤质情况来看，发热量约为4723-5663kcal/kg，固有水分为12.72%-15.86%。其具体煤质情况如左表所示。SMP & IBSP 的详细勘探工作计划于2007年3月开始，预期将在三个月内完成该项工作。单位单位区间区间发热量(ADB)Kcal/kg4723-5663总水分(AR)%42.19-60.82固有水分(ADB)%12.72-15.86硫(ADB)%0.17-2.2固定碳(ADB)%36.59-41.69挥发分(ADB)%39.76-45.61灰分(ADB)%2.37-10.7211TanjungWarukin发热量(ADB)6500-6700 K

16、cal/kg5000-5500 Kcal/kg总水分(AR)10%-12%20%-30%固有水分(ADB)7%-10%15%-20%硫(ADB)0.5%-0.9%0.2%-0.9%固定碳(ADB)38%-46%35%-40%挥发分(ADB)38%-45%38%-42%灰分(ADB)10%-15%2%-7%AGM 公司简介公司简介石地层石地层煤层煤层数数煤层厚煤层厚度度倾斜度倾斜度煤质煤质I区块Tanjung50.1-6.65米20-40度，通常为30度气煤II区块Tanjung70.1-6.65米20-40度，通常为30度气煤III区块Warukin220.15-27米40-85度焰煤IV区块

17、Warukin160.15-27米40-85度焰煤V区块Tanjung40.1-6.65米40-80度，通常60度气煤VI区块Tanjung40.1-6.65米40-80度，通常60度气煤矿区开采许可证2029年到期。矿区地形为波浪起伏的的山脉，坡度为10-25度。煤炭主要分布在两个石地层，分别为Tanjung和Warukin，其中，Warukin煤层较厚，但是倾斜度较小。受沉积层及地理因素影响，该地区煤炭呈现多煤层、楔形分布，且煤层较厚，倾斜度较大。Tanjung 石层跨越I,II, V, VI 区块，Warukin 石层跨越III和IV区块。各区块煤层情况详见左表。两个石地层的煤质情况详见

18、下表.12AGM 公司简介公司简介深度深度0-50米米50-100米米100-150米米合计合计探明(measured)8.697.496.5622.75推定(indicated)1.180.910.362.45可能（probable)1.100.770.542.41合计10.979.177.4627.6Tanjung和Warukin两个石地层储量情况详见左表。AGM公司在面积为8公顷的I区块已经开采5年，目前准备开始复垦。AGM公司目前已建设1个装备2台40吨的汽车衡的煤堆和20公里的公路。煤堆与Puti河的运载码头间的距离为38公里。深度深度0-50米米50-100米米100-150米米合

19、计合计探明(measured)26.1921.8320.3168.32推定(indicated)19.4014.8414.7248.96可能（probable)28.0620.6318.7567.45合计73.6557.3153.78184.73Tanjung:Warukin:13SKB 公司简介公司简介SKB公司于1994年完成开采可研报告。2005年5-9月，公司取得5个深约230-329米的钻孔数据。2000年6月，根据JORC标准，Keiraville预计该矿区拥有67.3百万吨地下资源量及8.7百万吨露天储量，剥采比为7.45。（注：该统计不包含B煤层。地下资源计算中，假定剥采比为1

20、0，煤层最厚为500米）。2005年10月，按照剥采比为11，SKB工程部预计总储量为7.5百万吨，剩余储量为4.5百万吨。按照ASTM划分，该地区煤质为焰煤。SKB公司矿区分为4块，分别为：Paringuling, Karet, Melati, and Sarang Burung。 每个区块各有一些矿坑，矿区总长度约30公里。SKB矿区已确认存在三个煤层，其中C煤层最厚也最连续，大约2-4.5米；最上方的A煤层最薄也最不连续；B煤层有可能分化成多个薄煤层。目前钻孔集中于煤层C。矿区目前利用吊斗铲，自卸卡车等进行露天开采，现有矿区为：Paringguling IA, Karet 4, Block 3, Karet 3 South Block 以及Sarang Burung Block 1。 公司过去5年总产量为380万吨。公司所有开采工作均外包给4家承包商。矿区基础设施有：2个煤堆，3台破碎机，4台40吨汽车衡，煤炭牵引路以及相关办公设备。14