五粮液集团案例分析课件.ppt

1、 宜宾五粮液股份有限公司宜宾五粮液股份有限公司 20122012年年报分析年年报分析v 和瑛琪和瑛琪v 张斌斌张斌斌v 王龙飞王龙飞v 王世平王世平v 王晓琴王晓琴财务财务11041104目录目录五粮液公司简介五粮液公司简介1五粮液公司财务报表分析五粮液公司财务报表分析2五粮液公司综合财务分析五粮液公司综合财务分析3五粮液公司简介五粮液公司简介公司设立及上市情况 宜宾五粮液股份有限公司宜宾五粮液股份有限公司1998年年3月在深月在深圳证券交易所上市，股票代码：圳证券交易所上市，股票代码：000858，由，由四川省人民政府批准成立，设立方式为募集方式四川省人民政府批准成立，设立方式为募集方式设立

2、，发起人为四川省宜宾五粮酒厂，公司地址设立，发起人为四川省宜宾五粮酒厂，公司地址位于四川省宜宾市。上市公司发行了人民币普通位于四川省宜宾市。上市公司发行了人民币普通公众股公众股8000万股，经过历年的准送配，截止万股，经过历年的准送配，截止2010年末该公司股本已增加到年末该公司股本已增加到379596.67万万股。股。五粮液公司简介五粮液公司简介公司经营范围及产品 五粮液公司经营范围包括酒类产品及相关五粮液公司经营范围包括酒类产品及相关辅助产品的生产经营等辅助产品的生产经营等, ,其主要产品为其主要产品为“五粮液五粮液”及其系列白酒及其系列白酒”。目前五粮液公司的产品线较长，。目前五粮液公司

3、的产品线较长，产品品种达产品品种达6060多个，其中仅五粮液系列酒就有多个，其中仅五粮液系列酒就有5252度五粮液、珍藏五粮液、五粮液年份酒等度五粮液、珍藏五粮液、五粮液年份酒等2828个品种，同时还有五粮春、六和液、五粮醇等子个品种，同时还有五粮春、六和液、五粮醇等子品牌。品牌。20102010年，五粮液公司甚至还推出了高端年，五粮液公司甚至还推出了高端酱香型白酒酱香型白酒 永福酱酒永福酱酒 。财务报表分析财务报表分析 2012稳健型资本资产配比结构（低风险，低收益）资产负债表分析 流动资产 84%（流动性强，资产风险较小）非流动资产 16%流动负债 30.2%长期负债 0.13%所有者权益

4、 69.67%财务报表分析财务报表分析资产负债表分析 五粮液公司的财务管理重点应该慢慢转向流动资产，加强对流五粮液公司的财务管理重点应该慢慢转向流动资产，加强对流动资产的管理，也不对固定资产松懈。同时应转变融资方式。动资产的管理，也不对固定资产松懈。同时应转变融资方式。流动资产占总资产的比重201020112012五粮液74.53%80.51%83.81%酒鬼酒61.04%75.74%75.44%洋河股份79.00%75.15%65.61%青岛啤酒55.66%44.30%42.86%行业平均59.71%61.30%61.61%固定资产占总资产的比重201020112012五粮液22.23%16

5、.00%12.15%酒鬼酒25.18%18.43%15.53%洋河股份7.67%8.29%13.20%青岛啤酒35.21%36.52%38.09%财务报表分析财务报表分析资产负债表分析表明该公司的短期偿债能力逐渐增强,流动负债安全性越高.财务报表分析财务报表分析货币资金占总资产的比重2010 2011 2012 五粮液五粮液49.29%49.29%58.39%58.39%61.54%61.54%酒鬼酒酒鬼酒15.41%15.41%43.42%43.42%33.44%33.44%洋河股份洋河股份青岛啤酒青岛啤酒42.74%42.74%28.23%28.23%30.08%30.08%行业平均行业平

6、均25.00%25.00%24.00%24.00%28.00%28.00%资产负债表分析资产负债表分析偿债能力有所提高，有利于满足资金流动性的需要。 。 财务报表分析财务报表分析 非常强的偿债能力；偏向保守的财务运作模式，举债经营能力有待增强， 竞争能力也有进一步利用负债资产来提高。资产负债表分析资产负债表分析财务报表分析财务报表分析资产负债表分析资产负债表分析预收账款大幅度减少，完成了上期的一些欠单，也进一步暗示着五粮液产品的需求量还是比较大的，该公司充分利用了商业信用，保证了资金的流入，又保证了销售的畅通。也影响了企业的盈利能力。未分配利润较上年增幅为46.99%，说明整个集团产品销售好，

7、利润高，盈利能力有进一步的提高。财务报表分析财务报表分析资产负债表分析营运能力分析年份201020112012公司类别五粮液酒鬼酒洋河股份青岛啤酒行业平均五粮液酒鬼酒洋河股份青岛啤酒行业平均五粮液酒鬼酒洋河股份青岛啤酒行业平均总资产周转率 0.38 0.45 0.77 0.20 0.63 0.29 0.56 0.64 0.22 0.65 0.23 0.70 0.25 0.09 0.66 固定资产周转率2.34 1.79 11.1 3.183.513.31 2.674.187.373.68 4.77 4.18 7.373.053.88应收账款周转率1.61 0.95 2.62.181.852.4

8、6 2.363.732.61.18 3.473.83.763.022.81存货周转率1.22 0.29 2.39 5.881.941.37 0.511.885.761.91 1.31 0.621.36.081.83流动资产周转率0.90.72 1.03 2.271.160.80.81.12.381.180.80.93 1.162.611.19 应收账款的下降一方面不利于提高企业的销售水平，增加企业利润，一方面可能降低企业的经营风险，减少坏账损失。财务报表分析财务报表分析利润表分析利润表分析 核心营业利润核心营业利润年份年份201020102011201120122012五粮液五粮液6,113,

9、331,000.00 6,113,331,000.00 8,509,457,000.00 8,509,457,000.00 13,701,016,000.00 13,701,016,000.00 酒鬼酒酒鬼酒35,382,140.00 35,382,140.00 189,880,914.00 189,880,914.00 608,187,470.00 608,187,470.00 洋河股份洋河股份-3,141,060,000.00-3,141,060,000.00-3,138,640,000.00-3,138,640,000.001,586,030,000.00 1,586,030,000.0

10、0 青岛啤酒青岛啤酒3,076,767,411.00 3,076,767,411.00 5,518,521,701.00 5,518,521,701.00 8,060,728,692.00 8,060,728,692.00 行业平均行业平均922,718,650.94 922,718,650.94 1,357,835,667.50 1,357,835,667.50 1,943,875,901.00 1,943,875,901.00 经营活动产生的利润，企业的基本营业能力大幅度增强。 本年营业收入增长了34%。公司的资产整体使用效率上升了。财务报表分析财务报表分析销售费用率20102010201

11、1201120122012五粮液五粮液11.60%11.60%10.17%10.17%8.30%8.30%酒鬼酒酒鬼酒36.17%36.17%28.08%28.08%19.58%19.58%洋河股份洋河股份19.69%19.69%19.06%19.06%19.13%19.13%青岛啤酒青岛啤酒9.67%9.67%9.49%9.49%10.28%10.28%行业平均行业平均-0.38%-0.38%-0.12%-0.12%0.03%0.03%利润表分析利润表分析管理费用率201020102011201120122012五粮五粮液液10.05%10.05%8.60%8.60%7.39%7.39%酒鬼

12、酒鬼酒酒14.63%14.63%11.24%11.24%8.09%8.09%洋河洋河股份股份5.42%5.42%5.11%5.11%4.92%4.92%青岛青岛啤酒啤酒5.79%5.79%5.19%5.19%5.91%5.91%行业行业平均平均8.21%8.21%7.45%7.45%7.18%7.18%公司的销售规模扩张，收入增加的同时，公司费用也在上升。 费用率的下降说明公司管理能力在增强。财务报表分析财务报表分析 2012年毛利率突破年毛利率突破70%，同比增长，同比增长4.27个百分点，个百分点，11年提价是年提价是12年年毛利率提升成利润高增长主因毛利率提升成利润高增长主因,费用率也有

13、所下降。费用率也有所下降。利润表分析利润表分析财务报表分析财务报表分析利润表分析利润表分析 企业的销售规模在扩大，现金回款规模增加，企业创利能力增强，企业总体财务状况良好。财务报表分析财务报表分析2010-2012年市盈率201020112012五粮液29.8520.256.12酒鬼酒83.8537.32163.13洋河股份198.2399.986.81青岛啤酒7.077.4921.05 由近三年数据分析，五粮液市盈率呈大幅下降趋势，从年报分由近三年数据分析，五粮液市盈率呈大幅下降趋势，从年报分析来看，析来看，2012年白酒业发展的一个拐点，受宏观政策和经济环境的年白酒业发展的一个拐点，受宏观

14、政策和经济环境的变化，引导白酒行业进入调整期，高档白酒消费群体将会趋向多元变化，引导白酒行业进入调整期，高档白酒消费群体将会趋向多元化，整风运动对白酒影响很大，白酒行业数量型高增长形态可能将化，整风运动对白酒影响很大，白酒行业数量型高增长形态可能将不再存在，行业将进入常规发展阶段。不再存在，行业将进入常规发展阶段。利润表分析利润表分析财务报表分析财务报表分析 从总体上看，各项财务指标较理想，财务状况良好，财从总体上看，各项财务指标较理想，财务状况良好，财务政策非常稳健，公司资产风险务政策非常稳健，公司资产风险. .财务风险较小。财务风险较小。 从以上分析来看从以上分析来看,五粮液货币资产增长较

15、快，应收款项有所五粮液货币资产增长较快，应收款项有所减少，该公司资产增加速度低于销售收入及利润总额的增长速减少，该公司资产增加速度低于销售收入及利润总额的增长速度，因此度，因此,五粮液公司在今后的生产经营中应注意进一步提高其五粮液公司在今后的生产经营中应注意进一步提高其产品的盈利能力和现金创造能力，加强资金的有效使用产品的盈利能力和现金创造能力，加强资金的有效使用,提高资提高资金使用效率。金使用效率。财务报表分析财务报表分析年份年份2011201120122012增加额增加额增加率增加率一一. .经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额9,533,020,000.9,533,020

16、,000. 8,749,670,000.8,749,670,000.-783,350,000.00 -783,350,000.00 -8.22%-8.22%经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计27,783,900,000.27,783,900,000.33,883,100,000.33,883,100,000.6,099,200,000.00 6,099,200,000.00 21.95%21.95%经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计18,250,900,000.18,250,900,000.25,133,400,000.25,133,400,000.6,882,500,000.00

17、 6,882,500,000.00 37.71%37.71%二二. .投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额-613,472,000.-613,472,000.-341,375,000.-341,375,000.272,097,000.00 272,097,000.00 -44.35%-44.35%投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计23,090,800.23,090,800.14,131,700.14,131,700.-8,959,100.00 -8,959,100.00 -38.80%-38.80%投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计636,563,000.636,5

18、63,000.355,507,000.355,507,000.-281,056,000.00 -281,056,000.00 -44.15%-44.15%三三. .筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额-1,503,140,000.-1,503,140,000.-2,113,850,000.-2,113,850,000.-610,710,000.00 -610,710,000.00 40.63%40.63%筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计1,503,140,000.1,503,140,000. 2,113,850,000.2,113

19、,850,000.610,710,000.00 610,710,000.00 40.63%40.63% 现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额7,416,400,000.7,416,400,000. 6,294,650,000.6,294,650,000. -1,121,750,000.00 -1,121,750,000.00 -15.13%-15.13% 期初现金及现金等价物余额期初现金及现金等价物余额14,134,500,000.14,134,500,000.21,550,900,000.21,550,900,000.7,416,400,000.00 7,416,400,000.

20、00 52.47%52.47% 期末现金及现金等价物余额期末现金及现金等价物余额21,550,900,000.21,550,900,000.27,845,500,000.27,845,500,000.6,294,600,000.00 6,294,600,000.00 29.21%29.21%现金流量表分析现金流量表分析通过资产负债表，可以发现2012年资产负债表货币资金增加629亿元。财务报表分析财务报表分析可见企业的现金流可见企业的现金流入全部是由经营活入全部是由经营活动产生的。而动产生的。而经营经营活动活动的现金流出主的现金流出主要是由公司经营规要是由公司经营规模扩大所致。模扩大所致。投资

21、活动投资活动中购建固中购建固定资产，无形资产定资产，无形资产和其他长期资产所和其他长期资产所支付的现金占投资支付的现金占投资活动现金流出的活动现金流出的100% 筹资活动筹资活动中中分派股利和利润占分派股利和利润占筹资活动筹资活动100.00%。现金流量表分析现金流量表分析经营活动的现金经营活动的现金流入量主要来自流入量主要来自于销售商品、提于销售商品、提供劳务收到的现供劳务收到的现金。金。财务报表分析财务报表分析经营活动经营活动投资活动投资活动筹资活动筹资活动87亿元亿元-3.4亿元亿元-21.1亿元亿元现金流量表分析现金流量表分析企业经营状况良好，有企业经营状况良好，有足够的现金用于新项目

22、足够的现金用于新项目的继续投的继续投 资和偿还现时资和偿还现时债务的能力或发放现金债务的能力或发放现金股利，财务风险较小。股利，财务风险较小。综合财务分析综合财务分析经过以上介绍，五粮液在主要运营指标尚待提高。经过以上介绍，五粮液在主要运营指标尚待提高。12年公司总体业绩有上升年公司总体业绩有上升趋势，但资产净利润率并无大幅提高，总资产、净资产、净利润等指标的增加趋势，但资产净利润率并无大幅提高，总资产、净资产、净利润等指标的增加也并不明显。权益乘数略有增大，但仍与同类企业有较大差距，表明公司资产也并不明显。权益乘数略有增大，但仍与同类企业有较大差距，表明公司资产负债结构稳定，偿债能力较好，但

23、未能充分利用财务杠杆的作用。费用控制较负债结构稳定，偿债能力较好，但未能充分利用财务杠杆的作用。费用控制较为稳定，收入质量不高，净利润率仍有较大的成长空间。为稳定，收入质量不高，净利润率仍有较大的成长空间。总体来说，五粮液公司综合财务状况较好，偿债能力指标表现突出，但实际偿总体来说，五粮液公司综合财务状况较好，偿债能力指标表现突出，但实际偿债能力受或有事项影响较大。其次，资本运营能力及成长性表现良好，有一定债能力受或有事项影响较大。其次，资本运营能力及成长性表现良好，有一定的成长空间。此外，如果公司能够进一步提高自身盈利能力，将会有更大的发的成长空间。此外，如果公司能够进一步提高自身盈利能力，将会有更大的发展。展。综合财务分析综合财务分析