人民币汇率市场化课件.ppt
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- 人民币汇率 市场化 课件
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1、 财务管理1102 人民币汇人民币汇率制度的率制度的历史历史沿革沿革人民币汇率改革的原因原因人民币汇率市场化进程进程人民币汇率改革的影响影响人民币汇率市场化如何改如何改革革目目录录第一阶段,第一阶段,19491949年至年至19801980年年 人民币汇率由国家实行人民币汇率由国家实行严格的管理和控制严格的管理和控制 。一、一、人民币汇率制度的历史沿革人民币汇率制度的历史沿革第二阶段,第二阶段,1981-19841981-1984:官方:官方汇率与贸易外汇内部结算价并汇率与贸易外汇内部结算价并存。存。第三阶段,第三阶段,1985-19931985-1993:官:官方汇率与外汇调剂价并存。方汇率
2、与外汇调剂价并存。 盯住单一货币美元维持汇率盯住单一货币美元维持汇率稳定。稳定。第四阶段,第四阶段,19941994年年-2005-2005年年7 7月月2020日日第五阶段,第五阶段,20052005年年7 7月月2121日至今。日至今。人民币汇率不再盯住单人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制。的人民币汇率机制。 v 经济犯错了?经济犯错了?v 人民币汇率政策人民币汇率政策 不适应当前经济了?不适应当前经济了? 人民币汇率改革的原因原因主观:自身经济情主观:自身经济情况况客观:国际环境客观:国际环境二、人民币汇率改革的原因二、人民币汇率改革的原因v主观
3、原因:主观原因:v第一:我国现行汇率形成机制仍不完善。第一:我国现行汇率形成机制仍不完善。v第二:人民币资本项目下的可兑换,不能忽视国第二:人民币资本项目下的可兑换,不能忽视国家宏观经济政策的取向和中央银行的干预调控作家宏观经济政策的取向和中央银行的干预调控作用,汇改势在必行。用,汇改势在必行。人民币汇率改革的原因人民币汇率改革的原因(一)(一)现行汇率现行汇率形成机制形成机制不完善不完善 市场定价功能不健全。无论是从深度还是从广度看,市场定价功能不健全。无论是从深度还是从广度看,中国外汇交易中心的发展都处在初级阶段。中国外汇交易中心的发展都处在初级阶段。 资本项目开放、汇率稳定与货币政策缺乏
4、独立性。资本项目开放、汇率稳定与货币政策缺乏独立性。 参考一篮子货币调节有参考一篮子货币调节有“汇率黑箱汇率黑箱”之嫌。之嫌。“有管理有管理”、但、但“浮动浮动”明显不足。明显不足。 本外币的利率政策具有差别性。本外币的利率政策具有差别性。v客观原因:客观原因:v第一:在我国加入世界贸易组织,金融市场将全第一:在我国加入世界贸易组织,金融市场将全方位开放的框架下,应构建和完善市场机制方位开放的框架下,应构建和完善市场机制特别是人民币汇率机制。特别是人民币汇率机制。v第二:当前人民币的升值压力,使得央行持有美第二:当前人民币的升值压力,使得央行持有美元资产面临风险,同时,增加央行公开市场操作元资
5、产面临风险,同时,增加央行公开市场操作的压力。的压力。人民币汇率改革的原因人民币汇率改革的原因(二)(二)v人民币汇率市场化人民币汇率市场化 路在何方?路在何方? 路在路在脚下脚下! 时间时间 事件事件 备注备注20072007年年8 8月月1313日日境内机构可自行保留经常项目下的境内机构可自行保留经常项目下的外汇收入,实行意愿结售汇制外汇收入,实行意愿结售汇制改善汇率改善汇率的形成机的形成机制制20112011年年8 8月月2 2日日中国中国5 5年期债券和相应的美国国债年期债券和相应的美国国债之间的利差达之间的利差达251251个基点个基点创历史最创历史最高纪录高纪录20122012年年
6、4 4月月人民币兑美元日交易区间将从当日人民币兑美元日交易区间将从当日中间价上下中间价上下0.5%0.5%范围内浮动扩大范围内浮动扩大至上下至上下1.0%1.0%的范围的范围20142014年年3 3月月1717日日银行间即期外汇市场人民币兑美元银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由交易价浮动幅度由1 1扩大至扩大至2 2人人民币兑美元民币兑美元汇率波幅的第汇率波幅的第三次扩大三次扩大v人民币市人民币市场化场化 未来的路该未来的路该怎么走呢?怎么走呢?人民币市场人民币市场化改革化改革管理管理内部环境内部环境严控严控外部环境外部环境货币政策货币政策财政政策财政政策投资政策投资政策国际话语
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