人民币原油期货期货案例分析课件.pptx

1、 国际原油期货交易简介 中国原油期货全方位认识 商业银行的机遇与挑战 未来人民币期货市场展望 正如美国前国务卿基辛格说的那样：如果你正如美国前国务卿基辛格说的那样：如果你控制了石油控制了石油，你就你就控制了所有世界经济控制了所有世界经济；如果你；如果你控制了货币控制了货币，你就，你就控制控制住了整个世界。住了整个世界。 自自20世纪世纪70年代初以来，年代初以来，石油美元体系石油美元体系一直支撑着美元一直支撑着美元作为世界储备货币的地位作为世界储备货币的地位。由于石油市场如此巨大，美元。由于石油市场如此巨大，美元也就成为国际贸易的一个基准。也就成为国际贸易的一个基准。 在过去几十年里，在过去几

2、十年里，石油美石油美元制度元制度是世界各地的人们和是世界各地的人们和企业接受美元的原因。而且企业接受美元的原因。而且其他国家对此几乎没有选择，其他国家对此几乎没有选择，不过，不过，现在情况开始有所改现在情况开始有所改变！变！中国是全球第一大原油进口国和第二大原油消费国。2017年中国石油消费量6.1吨，进口量4.2吨，对外依存度接近70%。WTI即West Texas Intermediate(Crude Oil)，美国西得克萨斯中质原油，是北美地区较为通用的一类原油。由于美国在全球的军事以及经济能力，WTI原油已经成为全球原油定价的基准。布伦特（布伦特（Brent）是出产于北大西洋北海布伦特

3、地区。 其交易市场主要集中在伦敦洲际交易所和美国洲际交易所（ICE，Intercontinental Exchange）,是市场油价的标杆。迪拜迪拜原油原油是指中东阿拉伯联合酋长国迪拜原油交易市场的报价，大多被视为中东原油的价格代表。名词解释名词解释Brent原油多数时间内跟随WTI原油走势，少数时间出现背离或影响WTI油价。 2018年年3月月26日日，在酝酿了在酝酿了17年之后，年之后，我国我国首个国际化首个国际化期货期货品种品种-原油期货原油期货在在上上海期货交易所子公司海期货交易所子公司上海国际能源交易中上海国际能源交易中心心(简称简称上期能源上期能源)成功挂牌交易成功挂牌交易。人民币

4、原油期货上市人民币原油期货上市李强刘士余人民币原油期货成了中国第一个国际化的期货品种，被市场看作是近年来继沪港通、深港通、债券通等之后的又一个中国金融市场的里程碑。 首周总成交额近首周总成交额近1160亿元亿元，成交量超过成交量超过27万手万手，日均，日均5.4万万手手，合，合5400万桶万桶原油。原油。 这一日均数量超过这一日均数量超过800万桶的迪拜商品交易所（万桶的迪拜商品交易所（DME），跃居世界跃居世界第三第三，仅次于伦敦布伦特原油期货和美国西，仅次于伦敦布伦特原油期货和美国西得克得克萨斯中质（萨斯中质（WTI）原油期货。值得指出的是，人民币原油）原油期货。值得指出的是，人民币原油期

5、货的看点其实是期货的看点其实是人民币人民币，这是继加入特别提款权（，这是继加入特别提款权（SDR）之后人民币国际化的又一个里程碑，将之后人民币国际化的又一个里程碑，将增强人民币的国际增强人民币的国际影响力。影响力。人民币原油期货上市人民币原油期货上市5月月10日日，上海原油期货价追随国际油价大涨，盘中上海原油期货价追随国际油价大涨，盘中再创再创3月上市以来新高月上市以来新高478.4元元，截至收盘，截至收盘，上海原油，上海原油期货主力合约期货主力合约SC1809较上一交易日较上一交易日上涨上涨20.6元元，涨幅涨幅4.52%，报每桶，报每桶476.6元，为上市以来最高收盘价元，为上市以来最高收

6、盘价。其。其成交量成交量16.55万手万手，持仓量增加，持仓量增加4860手至手至30620手手。中国原油期货上市以来，市场各方积极参与，投资中国原油期货上市以来，市场各方积极参与，投资者结构良好，者结构良好，境内外大型石油、化工企业、大型贸易境内外大型石油、化工企业、大型贸易商、各类投资公司商、各类投资公司及及个人客户个人客户等均有参与原油期货的等均有参与原油期货的交易。交易。人民币原油期货上市人民币原油期货上市我国原油期货有何特点？我国原油期货有何特点？国际平台国际平台交易国际化、交割国际化交易国际化、交割国际化和结算环节国际化和结算环节国际化保税交割保税交割依托保税油库，进行实物依托保税

7、油库，进行实物交割交割净价交易净价交易计价为不含关税、增值计价为不含关税、增值税的净价税的净价人民币计价人民币计价采用人民币进行计价和采用人民币进行计价和结算结算我国原油期货合约到底是怎样的？我国原油期货合约到底是怎样的？交易品种 登陆地 中质含硫原油（中质含硫原油（SC） 上海国际能源交易中心 交易时间涨跌停板幅度 上一交易日结算价4%9：00-11：3013：30-15：0021：00-2：30（T+1）中质含硫原油（中质含硫原油（SCSC）国际石油市场常用计价的标准是按比重指数API分类和含硫量分类。第十二届世界石油会议规定的原油分类标准。API是指压强在101.325kPa下，60 （

8、15.6）原油与4纯水单位体积的质量比。类别类别API20相对密度相对密度轻质石油340.8661中质石油2034 0.86610.9162重质石油1020 0.91620.9968超重石油100.9968分类标分类标准准%0.50.52.02.0原油类别低含硫 含硫高含硫API和60 的原油相对密度（原油与水的密度比）的关系满足：API（141.5原油在60 的相对密度）131.5为什么选择中质含硫原油？为什么选择中质含硫原油？国际上缺乏中质含硫原油价格基准资源丰富我国及周边国家进口原油的主要品种合约交割月份最近1-12个月为连续月份及随后八个季度交割方式 交割日期实物交割 最后交易日后连续

9、五个交易日交割品质中质含硫原油交割地点上海国际能源交易中心指定交割仓库36个月以内的合约 考虑到我国期货市场一般远期月份合约交易非常清淡，市场发展初期最远挂牌月份暂定为36个月。基准品质基准品质API32.0；含硫量1.5%布伦特WTI迪拜96个连续月份未来9年当年及其后5年中国原油期货交易一手需保证金约5万元人民币。人民币原油期货上市人民币原油期货上市合约 调整日期4 4月月2525日日( (星期三星期三) )4 4月月2626日日( (星期四星期四) )5 5月月2 2日日( (星期三星期三) )交易保证金交易手续费交易保证金交易手续费交易保证金交易手续费%手%手%手1sc18097209

10、207202sc18107209207203sc18117209207204sc18127209207205sc19017209207206sc19027209207207sc19037209207208sc19047209207209sc1905 72010sc190672092072011sc190972092072012sc191272092072013sc200372092072014sc200672092072015sc200972092072016sc201272092072017sc2103720920720备注灰底蓝色字体为当日调整结算参数sc1905合约上市上海国际能源交易中

11、心股份有限公司上海国际能源交易中心股份有限公司 （20182018年年5 5月份月份结算参数调整表）结算参数调整表）人民币原油期货上市人民币原油期货上市从SC1809 合约买卖价差来看，大部分时间维持1个跳动单位，表明了投资者是经验丰富且冷静。海通期货原油研究员薛振华K线的画法及基本含义 “一看阴阳”，阴阳代表趋势方向，阳线表示将继续上涨，阴线表示将继续下跌。以阳线为例，在经过一段时间的多空拼搏，收盘高于开盘表明多头占据上风，根据牛顿力学定理，在没有外力作用下价格仍将按原有方向与速度运行，因此阳线预示下一阶段仍将继续上涨，最起码能保证下一阶段初期能惯性上冲。故阳线往往预示着继续上涨，这一点也极

12、为符合技术分析中三大假设之一股价沿趋势波动，而这种顺势而为也是技术分析最核心的思想。同理可得，阴线预示着继续下跌。 K线的画法及基本含义二看实体大小，实体大小代表内在动力，实体越大，上涨或下跌的趋势越是明显，反之趋势则不明显。以阳线为例，其实体就是收盘高于开盘的那部分，阳线实体越大说明了上涨的动力越足，就如质量越大与速度越快的物体，其惯性冲力也越大的物理学原理，阳线实体越大代表其内在上涨动力也越大，其上涨的动力将大于实体小的阳线。同理可得阴线实体越大，下跌动力也越足。K线的画法及基本含义三看影线长短，影线代表转折信号，向一个方向的影线越长，越不利于股价向这个方向变动，即上影线越长，越不利于股价

13、上涨，下影线越长，越不利于股价下跌。以上影线为例，在经过一段时间多空斗争之后，多头终于晚节不保败下阵来，一朝被蛇咬，十年怕井绳，不论K线是阴还是阳，上影线部分已构成下一阶段的上档阻力，股价向下调整的概率居大。同理可得下影线预示着股价向上攻击的概率居大。人民币原油期货上市人民币原油期货上市境内个人投资者开户需注境内个人投资者开户需注意哪些问题？意哪些问题？境内个人投资者准入门槛境内个人投资者准入门槛1.完全民事行为能力2.期货交易基础知识3.通过相关测试4.历史交易经验5.保证金账户可用资金余额不低于RMB50万元或等值外币6.不存在严重不良诚信记录等境内个人投资者入市流程境内个人投资者入市流程

14、入市入市了解期货市场选择期货公司和经纪人交易准备心理、知识、信息等办理开户手续办理开户手续签字认可“风险说明书”交易交易拟定交易计划远程端下单申请交易编码开立账户交纳交易保证金签订期货经纪公司 一一是为国内的相关企业提供了一个是为国内的相关企业提供了一个套套期保值、规避价格风险期保值、规避价格风险的场所，同时把宝的场所，同时把宝贵的投资者资源留在国内。贵的投资者资源留在国内。 二是二是弥补现有国际原油定价体系的缺弥补现有国际原油定价体系的缺口口，建立反映中国及亚太市场供求关系的，建立反映中国及亚太市场供求关系的原油定价基准。原油定价基准。 三是随着人民币计价和结算的原油期三是随着人民币计价和结

15、算的原油期货市场逐步成熟、吸引力的增加，货市场逐步成熟、吸引力的增加，将促进将促进人民币在国际上的使用，有利于推动人民人民币在国际上的使用，有利于推动人民币国际化进程。币国际化进程。 四是做四是做商品期货对外开放的探路者。商品期货对外开放的探路者。我国推出原油的意义我国推出原油的意义最大亮点拟推出的原油期货交易以人民币计价，可能创造出“石油人民币”的概念。账户的封闭管理可以解决原油期货交易中他国货币的使用问题，事实上这就是人民币一定程度的资本项下可兑换。相比一段时间曾经盛传的原油期货人民币计价并与黄金挂钩的说法相比，这是更优的设计。先天不足人民币计价既是原油期货交易的最大亮点，一段时间内也可能

16、是其发展的主要制约因素。但由于现阶段人民币资本项下不可兑换、及其在国际上作为流通和储备货币比例偏小，将直接抑制境外原油期货交易参与者的积极性，尤其是主要石油生产国持有人民币的积极性。改进方向原油期货交易的人民币计价设计，目的是通过原油期货交易来推动人民币的国际化。不过，原油期货交易与人民币的可自由兑换相辅相成，人民币如不能做到完全可兑换，肯定会影响原油期货交易的规模、活跃程度和市场影响力，石油人民币的目标就会大大缩水。改进方向完全可兑换是人民币国际化必须迈过的一道坎，我们希望随着原油期货交易的实践，人民币国际化进程也能加快。更为重要的是，人民币的国际化，是与我国的综合国力、管理能力和在世界的影

17、响力相辅相成的。石油人民币的背后既是荣耀，也是责任和义务。与商业银行关系现阶段，国内商业银行在期货市场中发挥的主要作用有资金结算服务、融资服务以及参与市场交易等。原油期货的推出总体上将对商业银行产生积极影响，在保证金规模、融资服务以及理财产品等方面起到推动作用。与商业银行关系第一，原油期货将提升保证金存管规模，增加资金沉淀并带动其他相关业务。原油是大宗商品龙头，原油期货的推出将给保证金存管银行带来更多资金沉淀。同时，原油期货是中国第一个国际化期货品种，境外保证金存管涉及跨境收款、付款、结汇、购汇等问题，将带动相关业务发展。与商业银行关系第二，原油期货可能催生更多融资需求。原油期货有利于推动我国

18、成为全球重要的原油集散中心，促进石油产业链的发展。这离不开大量的资金支持，包括原油及油制品贸易、仓储设施建设、风险管理等方面，将进一步推动商业银行产业链金融业务、仓储建设项目融资业务扩展以及与期货风险管理子公司的合作等。与商业银行关系第三，原油期货与记账式原油、原油挂钩型理财产品存在竞合关系，总体需求有望扩大。中国原油期货的推出将拓展现有原油投资渠道，提供新的原油投资方式，同时也将丰富原油挂钩型理财产品。这将推动原油投资基础知识的普及，带动商业银行记账式原油和原油挂钩型理财产品的需求。商业银行如何抓住机遇第一，加强合作、综合营销，推动保证金存管规模增长。加强与境内外经纪公司合作，争取成为期货公

19、司主结算通道，引导期货公司提高存放的资金余额。同时，可以结合期货公司、期货交易所的客户资源、培训资源等，联合开展业务营销，借助原油期货推出这一有利时点挖掘潜在客户。商业银行如何抓住机遇第二，针对境外客户的汇率风险积极推荐相关避险产品。原油期货为国际化期货品种，采用人民币结算，接受美元等外汇资金作为保证金。客户在交易过程中，尤其是境外客户面临较大汇率风险。商业银行可以根据客户的交易规模、交易期限、外汇需求等，提供合适的避险产品。商业银行如何抓住机遇第三，加大对原油挂钩型理财产品的开发，满足客户个性化需求。原油期货的推出为原油挂钩型理财产品的创设提供了新的基础工具，建议商业银行针对客户期限、收益、风险承受能力等方面的个性化需求，综合运用期货、期权等各种衍生品工具为客户提供定制化产品服务。未来展望人民币原油期货在产品设计上打破常规，可以预见未来这些政策将逐步拓展到铁矿石、有色金属等其他成熟的商品期货品种上，进而推动我国商品期货市场全面开放。感谢聆听【