第十章杠杆分析课件.ppt

1、 一、计算题：一、计算题：例例10.1 公司每年的固定成本总额为公司每年的固定成本总额为100万元，万元，产品的单位变动成本为产品的单位变动成本为300元元/吨。要求：吨。要求：（1）产品售价为）产品售价为500元元/吨时的保本销售量；吨时的保本销售量；（2）产品售价为）产品售价为500元元/吨，目标经营利润为吨，目标经营利润为60万元时的目标销售量；万元时的目标销售量；（3）预计销售量为）预计销售量为6000吨，目标经营利润为吨，目标经营利润为50万元，则目标销售价格应是多少万元，则目标销售价格应是多少？例例10.2 公司每年的固定成本总额为公司每年的固定成本总额为100万元，万元，产品的边

2、际贡献率为产品的边际贡献率为40%，销售单价为每吨，销售单价为每吨500元。要求：元。要求：（1）请计算公司的保本销售收入；）请计算公司的保本销售收入；（2）公司实际销售水平超过保本点的）公司实际销售水平超过保本点的20%，请求公司现有的经营杠杆度；请求公司现有的经营杠杆度；（3）如果销售水平提高）如果销售水平提高10%，对公司的经营，对公司的经营收益有多大影响？收益有多大影响？例例10.3 公司当年销售额公司当年销售额500万元，净收益万元，净收益48万万元；负债元；负债250万元，债务利息率万元，债务利息率8%；公司没有；公司没有优先股。公司的变动成本率为优先股。公司的变动成本率为60%，

3、所得税率，所得税率40%。要求：。要求：（1）请计算公司的保本销售收入；）请计算公司的保本销售收入；（2）请求公司当年的经营杠杆度、财务杠杆）请求公司当年的经营杠杆度、财务杠杆度和综合杠杆度；度和综合杠杆度；（3）预计明年销售水平提高）预计明年销售水平提高10%，其它条件，其它条件不变，请求明年的经营杠杆度、财务杠杆度和不变，请求明年的经营杠杆度、财务杠杆度和综合杠杆度；综合杠杆度；（4）预计明年每股收益的增加百分比。）预计明年每股收益的增加百分比。二、分析决策题：二、分析决策题：例例10.4 公司发行在外的普通股是公司发行在外的普通股是20万股，万股，当年当年收益表（单位：万元）为：收益表（

4、单位：万元）为： 销售收入销售收入3000 减：变动成本减：变动成本1800 固定成本固定成本1000 息税前收益息税前收益 200 减：利息费用减：利息费用 100 税前收益税前收益 100 减：所得税（减：所得税（40% ） 40 净收益净收益 60公司现要增加投资公司现要增加投资200万元，融资方案有：万元，融资方案有： A：按面值发行息票率为：按面值发行息票率为10%的债券；的债券； B：按每股：按每股40元的价格发行普通股。元的价格发行普通股。请请求：（求：（1）公司当年的经营杠杆度、财务杠）公司当年的经营杠杆度、财务杠杆度、综合杠杆度和每股收益；杆度、综合杠杆度和每股收益；（2）要

5、是每股收益翻一番，只要提高销售价）要是每股收益翻一番，只要提高销售价格多少即可？（其它条件不变）格多少即可？（其它条件不变）（3）方案）方案A、B的融资无差异点的融资无差异点EBIT0；（4）预期增加投资后公司的息税前收益为）预期增加投资后公司的息税前收益为250万元，则应选择哪种融资？预期每股收益万元，则应选择哪种融资？预期每股收益是多少？是多少？ 例例10.5 一家新公司的融资方案有两个：一家新公司的融资方案有两个： A：发行息票率为：发行息票率为10%的债券的债券200万元，同时万元，同时以每股以每股10元的价格筹资元的价格筹资800万元股本；万元股本； B：发行息票率为：发行息票率为12%的债券的债券500万元，同时万元，同时以每股以每股10元的价格筹资元的价格筹资500万元股本。万元股本。公司适用的所得税率为公司适用的所得税率为25%。请。请求：求：（1）方案）方案A、B的融资无差异点的融资无差异点EBIT0，并绘，并绘出出 EBIT-EPS 分析图；分析图；（2）预期增加投资后公司的息税前收益为）预期增加投资后公司的息税前收益为200万元，则应选择哪种融资？预期每股收益万元，则应选择哪种融资？预期每股收益是多少？是多少？ 请预习：请预习：P194 练习题练习题10 1；3；4；6。