IDC产业投资策略分析报告课件.pptx

1、2018.11.14IDC 是信息时代重要的基础设施，我国整体规模较小IDC 是当今信息时代重要的基础设施， 2016 年全球批发及零售数据中心托管市场规模达到 335.95 亿美元，批发型数据中心托管市场龙头为 Digital Realty，零售型数据中心托管市场龙头为 Equinix，中国所在亚洲市场全球占比为 35.1%。但目前我国 IDC 产业存在“小而散”的现状，龙头企业中国电信仅占据 3%的全球份额，与排名第一的 Equinix 13%全球占有率相差较大，海外 IDC 产业发展对国内具备一定的借鉴意义。海外 IDC 进入新一轮并购周期，借鉴海外看未来（ （国内 IDC 有望进入并购

2、加速期投资策略及标的推荐关注一线城市、骨干节点城市及科技中心拥有优质客户或大中型物业的 IDC 企业，相关企业具备投资及并购价值，新三板关注首都在线（836366.OC）、尚航科技(430071.OC)。风险提示物联网发展不达预期，IDC 部分城市可能出现过剩，部分 IDC 企业面临淘汰风险。IDC 青睐并购有其必然性（1）云计算快速发展，IDC 适者生存提升规模势在必行。云计算本身为适应大规模存储及大规模计算而生，同时公有云承载众多客户需求，天然对大规模、广覆盖有要求。IDC 无论作为云计算的的供应商还是竞争者均需要提升规模，降低成本；另一方面，云计算为物联网、人工智能创造了基础条件，随着物

3、联网、人工智能落地，数据大幅增长带动 IDC 需求增长；（2）IDC 模式兼具重资产及网络效应特性，适合并购扩张。IDC 投资成本高昂，云计算厂商基础设施投资最低应在 10 亿美元以上，IDC 具备一定的辐射范围，但客户的业务是全球范围开展的，这使得 IDC 具备很强的网络效应，并购可实现资源及客户协同。当前受云计算影响及房地产投资信托（REITs）广泛应用的影响，海外 IDC 行业进入第三次并购周期，2017 年全球 IDC 并购达历史新高。分析近三年海外 IDC 并购发现（1）REITs 是重要的资产购买方；（2）客户及物业是被并购方的核心价值； 3）以跨区并购为主； 4）并购基本发生在美

4、洲、亚洲及欧洲市场中的一线城市或科技中心，IDC 业务处于中高速增长地区。对照我国目前 IDC 行业现状，未来 IDC 并购有望叠加海外第二次、第三次并购特点，即通过并购实现规模的快速扩张；面对云计算影响，迫切需要通过收购形成强大的网络效应，同时通过并购进入混合云，边缘计算、物联网，软件定义网络等相关新型技术领域。未来 IDC 企业的并购重点依然在于一线城市、骨干节点城市及科技中心，上市IDC 企业、私募基金有望成为重要的整合平台。目录目录.2图表目录.31. 国内 IDC 与海外相比规模尚存在差距.41.1IDC 是信息化时代重要的基础设施.41.2 国内 IDC 与海外相比存在较大差距.5

5、2. 海外 IDC 进入新一轮并购周期，循迹英美看未来.72.1 重资产、网络效应及云计算快速发展推动全球新一轮并购.72.1.1 云计算产业快速发展，推动新一轮 IDC 投资热潮 .82.1.2 IDC 具备重资产及网络效应，是一种规模经济的商业模式.82.2 海外 IDC 进入新一轮并购浪潮.92.3 REITs 是重要的资产购买方，客户、资产及位置是关注的核心价值.102.3.1 REITs 是重要的购买主体.142.3.2 并购价值与所在地密切相关.152.3.3 并购与企业本身商业模式有关，资产及客户是核心关注点.153. 国内 IDC 有望进入并购加速期.174. 投资策略及标的推

6、荐.184.1 投资策略：重点关注一线城市 IDC.184.2 标的推荐：三大价值维度甄选优质资产.194.2.1 尚航科技（836366）：位居广州骨干节点，资产优质客户众多.194.2.2 首都在线（430071）：位居 IDC 重点市场，客户资源丰富.195.风险提示.20图表目录图表 1.图表 2.图表 3.图表 4.图表 5.图表 7.图表 8.图表 9.图表 10.图表 11.图表 12.图表 13.图表 14.图表 15.图表 16.图表 17.图表 18.图表 19.图表 20.北美是全球最大的数据中心市场 . 4全球数据中心业务以零售型为主 . 4目前全球数据中心托管市场龙头

7、企业为 Equinix. 52016 年 Equinix 为零售型业务龙头. 52016 年 Digital Realty 为批发型业务龙头. 52015-2017 年 Q1-Q4 超大型数据中心投资额持续增长（单位：十亿美元） . 7近年来 IDC 并购持续活跃. 7超大规模数据中心数量有望快速增长. 8IDC 建设需要进行大量的投入. 9IDC 建设成本十分高昂. 9数据中心 REITS 2015-2017 年回报率较高. 102015-2017 年数据中心并购交易额增长（单位：百万美元） . 102016 年重要数据中心并购交易案. 102017 年重要数据中心并购交易案.112018

8、年上半年十大数据中心并购交易案. 13截止 2017.3.31，共有 5 个公开交易的数据中心 REITs. 14近几年主要并购事件集中于北美、欧洲及亚洲市场，其中北美市场最为活跃. 152014-2018 国内大量企业进入 IDC 行业. 17新三板拥有一批优质 IDC 企业. 191.国内 IDC 与海外相比规模尚存在差距1.1IDC 是信息化时代重要的基础设施IDC 是信息化时代重要的基础设施，是通过 internet 传递、加速、展示、计算、存储数据信息过程中的重要一环。数据中心是上世纪 IT 领域的一项重要发明，标志着 IT 应用的规范化。IDC 兼具不同行业的属性：从技术角度看，它

9、是 IT 系统的延伸；从收益模式看，建设数据中心需要面积较大的不动产物业，土地、建筑物的升值、租赁回报是数据中心重要的收入来源之一，与商业地产性质接近；从产业结构看，数据中心与周边的环境息息相关，充足的用电供应、低廉的电价、充沛的水源、寒冷的环境等是影响数据中心平稳运行的关键要素，因此，数据中心又具备基础设施类资产的属性。目前 IDC 提供商主要提供三种不同类型的服务，分别是：批发主机代管、零售主机代管和主机托管。批发主机代管：数据中心运营商提供占地数万平方英尺的超大机房甚至整个数据中心，供某一机构使用，数据中心提供出色的冗余能力，保障供电充足及提供符合客户需要的网络连接，客户全面参与设计和布

10、局，并根据需求采购服务器，通常租赁期长达三年；零售主机代管：许多客户共享一个数据中心，每个客户可能有自己的机架或机房。租赁期短至甚至只一年，服务器是客户的，而客户对于数据中心的设计和运营没有太多的参与；主机托管：数据中心运营商提供主机租赁，客户通过 Web 界面管理服务器，相关合同一般价格较低租期较短。Structure research 数据显示 2016 年全球批发及零售数据中心托管市场规模达到 335.95 亿美元，其中北美市场是全球最大的数据中心托管市场，占比达 41.7%，中国所处的亚洲市场为全球第二大市场，占比达到 35.1%；另一方面零售型主机代管是主要业务形态，占比达到 75%

11、。图表1.图表2.Synergy Research 数据显示 2018 年 Q1 季度全球 IDC 龙头为 Equinix，近年来企业持续通过并购提升市场份额，目前市场占有率达到 13%。国内最大的 IDC 供应商中国电信拥有 3%的全球市场份额，排名第五。72.335.87北美是全球最大的数据中心市场全球数据中心托管市场规模分布(亿美元）117.79139.96北美 欧洲、中东及非洲 拉丁美洲 亚洲75%全球数据中心业务以零售型为主全球数据中心托管市场规模分布（亿美元）25%零售型批发型图表3.目前全球数据中心托管市场龙头企业为 Equinix全球前十大数据中心托管服务提供商中，Equini

12、x 业务重心主要在零售型业务，而 Digital Realty 主要从事批发型数据中心。中国电信在全球零售型数据中心托管业务市场占有率为 5.9%，在批发型数据中心托管业务中市场份额为 4.3%，整体规模仍较小。图表4.2016 年 Equinix 为零售型业务龙头图表5.2016 年 Digital Realty 为批发型业务龙头1.2 国内 IDC 与海外相比存在较大差距从全球来看，国内 IDC 龙头与海外巨头相比仍存在较大差距。批发型数据中心整体规模为 83.99 亿美元，占比 25%，其中前五大批发型数据中心的市场占有率为 42.80%，国内最大的 IDC 供应商中国电信全球份额为 4

13、.3%，前五大零售型数据中心市场占有率为 26.10%，中国电信、中国联通位居分列第二、第三，约为第一名 Equinix 市占率的 1/2。从整个亚洲来看，国内的数据中心体量仍偏小。 2016年中国电信 IDC业务在亚洲的市场占有率为 8%，排名第二，世纪互联在亚洲地区的市场占有率为 0.4%，头部企业仍具备较大的规模成长空间。73.90%2016年零售型数据中心市场份额10.50%5.90%4.30%3.30%2.10%EquinixChina UnicomNTT CommunicationsChina TelecomTelehouse (KDDI)其他6%4.30%4.30%57.20%2

14、016年批发型数据中心市场份额20.50%7.70%Digital Realty TrustDuPont Fabros TechnologyChina TelecomGlobal SwitchCyrusOne其他供应商NTTcommunications亚洲市场占有率9.7%相关情况NTT通信（日本）与印度的NetmagicSolutions在亚洲11个国家有109个数据中心，在亚洲占地达20万平方，其中62%在日本。NTT最大的特色在于在租赁及托管之外，提供综合增值服务，包括云服务，安全，网络/VoIP，SDN，NFV，基于云的VPNs。Chinatelecom8%中国电信是国内最大的IDC提

15、供商，“8+2”战略下拥有8个区域云数据中心及内蒙、贵州2个云campuses，IDC面积为40万，拥有300个数据中心。其优势在于拥有国内主要网络设施及良好的政府关系Equinix5.3%Equinix是全球连接和数据中心公司，在全球5大洲21个国家拥有150个数据中心，其中亚洲有29个，Equinix最大的特色是拥有企业生态圈，8500+业务（business），2250+企业及2500+云及IT服务提供商相联，接入1400+网络。Equinix通过19年持续投入135亿美元平台构建了强大的生态圈，一个跨越41个市场150数据中心的托管及连接平台，平台连接云、网络、商业生态圈及终端Fuji

16、tsu5.40%Fujitsu（日本）特点在于数据中心服务于公司企业ICT基础设施服务，提供IT咨询及外包服务，Fujitsu在日本、澳大利亚及新加坡拥有81个数据中心，2016年扩建了Tatebayashi、Akashi数据中心，使得在日本的数据中心面积增长一倍Singtel2.40%SINGTEL是新加坡IDC龙头，目前在新加坡、香港及澳大利亚拥有10万平方米数据中心，其特点是提供端对端ICT产品，包括租赁、云网络、安全解决方案及设备管理等。KDDItelehouse1.80%KDDI（日本）目前越来越多关注欧美客户在亚洲的IDC业务，运营了30个数据中心，2016年推出了两个新数据中心（

17、Tokyo1300机柜，Osaka700机柜），KDDI是中国大陆最大的全球IDC提供商，在北京、上海及香港拥有2.28万平米数据中心Telstra1.50%Telstra（澳大利亚）在亚洲布局较多，2015年4月收购Pacnet（香港及新加坡）使得Telstra经营亚洲最大海底光纤，Telstra拥有58个数据，其中20个在澳大利亚，Telstra特色在于通过收购Pacnet提升了数据中心服务的多样性，此外在中国与PBS（PacnetBusinessSolutionsChina）合作Globalswith1.30%GlobalSwitch在欧洲和亚太地区的重点枢纽，运营十个数据中心，总面积约

18、32万平方米。Digitalrealty0.90%DIGITALREALTY是全球最大的批发型数据中心，在澳大利亚、新加坡、香港及日本拥有5万平米，8个相连的数据中心。优势在于2015年收购全球最大的连接商之一Telx(US)，DIGITAL擅长集装箱数据中心建设，可以在少于26周交付一个数据中心Centurylink0.40%世纪互联（中国）在亚洲有4个数据中心，此外公司还在上海提供IDC租赁及云服务，世纪互联的特色在于提供混合IT产品（managedhosting,cloudservices,network,andmanagedservices），此外obtainingtheUptimeI

19、nstitutesManagementandOperations(M&O)StampofApprovalfor52datacentersSTTGDC0.90%STT（新加坡）成立于2014年，是STTelemedia全资子公司，目前拥有50个数据中心，在并购战略上十分激进图表6.国内数据中心在亚洲来看体量仍偏小2.海外 IDC 进入新一轮并购周期，循迹英美看未来2.1 重资产、网络效应及云计算快速发展推动全球新一轮并购近年来随着云计算业务的快速发展，全球 IDC 投资及并购十分活跃，全球 IDC 并购快速增长。根据Synergy Research 的调查，全球主要云计算提供商 2017 年资本

20、支出为 750 亿美元，其中大部分是数据中心支出。2017 年第四季度，云计算支出排名前五的行业巨头是谷歌、微软、亚马逊、苹果和 Facebook 它们的云计算支出占全球 70以上，紧随其后的是阿里巴巴、IBM、甲骨文、SAP、腾讯。2018 年第一季度，全球超大规模数据中心运营商资本支出增长至 270 亿美元，环比增幅超 20%，同比增长 80%以上。以往资本支出通常在第四季度出现季节高位，接着在下一年第一季度会出现下滑，但是 2018 年第一季度的投资额依旧保持增长，这是一个里程碑事件，说明数据中心的布局战争空间热烈。图表7.2015-2017 年 Q1-Q4 超大型数据中心投资额持续增长

21、（单位：十亿美元）图表8.近年来 IDC 并购持续活跃Synergy Research显示， 2017年全球 IDC并购达到最高峰。 2017年全年完成收购48宗数据中心并购，平均每周发生一次重要交易，并购交易金额近 230 亿美元，月均约 18.8 亿美元，通过并购活动采购的数据中心空间超过 640 万平方英尺。2017 年完成的交易中，最大的一宗交易金额为 76 亿美元，共有 4 宗的收25201510502015Q1-2017Q4超大型数据中心投资额：十亿美元与此同时 IDC 并购十分活跃。 CBRE Research 历史监测数据显示以资产形式及以企业形式收购的 IDC规模持续上升，2

22、016 年以来进入新一轮并购周期。购价格超过 26 亿美元，12 宗超 10 亿美元，31 宗的价格超过 1 亿美元。相比之下，2015 年和 2016 年的交易总数总和仅为 45 宗，其中只有 3 宗的交易价格超过 10 亿美元。海外分析一般认为，云计算产业的快速发展及 IDC 本身商业模式所具备的规模效应是本轮并购快速发展的重要原因。2.1.1 云计算产业快速发展，推动新一轮 IDC 投资热潮云计算（特别是边缘计算领域）、大数据、人工智能、5G 等新兴产业的兴起和蓬勃发展对数据处理的速度和计算量提出了新的要求，为数据中心产业带来新的机遇。云计算本身为适应大规模存储及大规模计算而生，同时公有

23、云承载众多客户需求，天然对大规模、广覆盖有要求。根据思科预测，到 2020 年超大规模数据中心数量将从 2016 年的 300 个增长到 485 个，而超大规模数据中心将在未来占到全部数据中心服务器安装量的 47%，占公共云服务器安装量的 83%和公有云负载总量的 86%。到 2020 年，超大规模数据中心内部流量或将增加 5 倍，占所有 IDC 内部流量的 53%。规模上，超大型数据中心逐年增加，单体承载流量能力倍增。图表9.超大规模数据中心数量有望快速增长与此同时 5G、物联网等技术的演进，未来数据物理载体需求量有望呈现指数级增长，强烈拉动 IDC建设预期。随着物联网应用的导入，终端多样化

24、程度进一步提升，数据存储及传输需求有望大幅增长。据IDC 统计，2016 年全球数据总量 12ZB，预计到 2020 年将到达 44ZB，2025 年甚至达到 163ZB，全球产生的数据量未来 10 年将至少增加 10 倍，虽然只有 15%左右的数据最终将存储在数据中心当中，但数据总量激增同样将带动数据中心数据存储量成倍增加。在此预期下，公有云厂商及大型 IDC 企业纷纷跑马圈地，加大了对数据中心基础设施的投资。2.1.2 IDC 具备重资产及网络效应，是一种规模经济的商业模式数据中心的建设主要包括网络建设、服务器建设、存储系统建设、软件系统建设、自身服务系统建设、机房场地建设等主要模块，成本

25、投入巨大。（1）（2）（3）场地建设：数据中心大楼必须进行规划、工程设计、项目管理和建设，如果企业需要利用现有的建筑来建设数据中心，则需要大量的翻新或改建；自身服务系统建设：建设一个 Tier 3 级数据中心需要具有冗余组件的电源和冷却设备、引入多个电源连接，并在发生故障时转移到冗余设施，同时需要配备火灾探测系统、烟感探测系统、灭火系统及监控系统，高级别数据中心往往自身设备投入较大。软件系统建设：数据中心的运营离不开软件系统的支持，主要包括 Web 系统、电子邮件系统、数据库系统、安全系统、数据备份软件、应用开发系统等，此外，IDC 是靠其优质的25929734639944748515%10%

26、5%0%20%35%30%25%45%40%50%2001000400300500600201520162017201820192020超大规模IDC数量第三方运营商IDC占比服务来占有市场和赢得客户的，自身服务系统还包括客户关系管理系统(CRM) 、计费系统、网络与服务器管理系统、内部管理系统。（4）网络建设：企业需要获得一些主要的带宽提供商的连接服务以确保连续性和服务质量图表10. IDC 建设需要进行大量的投入Synergy Research 指出，顶级云计算服务提供商要想在全球竞争中获得成功，每家公司在基础设施上的投资至少达到每季度 10 亿美元。与此同时，IDC 具备一定的辐射范围，

27、但客户的业务是全球范围开展的，这使得 IDC 具备很强的网络效应。所谓网络效应是指产品价值随购买这种产品及其兼容产品的消费者的数量增加而增加。IDC 并购不仅有助于企业资源规模的提升，还有助于获得新的客户，不同区域 IDC 存在资源及客户协同效应，同时随着使用客户的增多，客户之间的网络数据传输时延大幅下降，存在显著的网络效应，这进一步推动了行业并购的需求。2.2 海外 IDC 进入新一轮并购浪潮当前海外 IDC 行业进入第三次并购周期。全球数据中心托管行业起步于 1994 年。1999 年，Rackspace推出商业数据中心业务，以后数据中心业务快速增长，2000 年随着互联网泡沫破灭，大量数

28、据中心倒闭。2000 年左右， IDC 行业出现了以进入市场为目的的第一次并购浪潮。数据中心相关行业中的技术公司开始切入赛道，以初创公司的身份进入托管行业，通过并购迅速扩大体量。有名的例子之一是早期的数据中心初创公司 Exodus 通信公司，它在 2000 年以 60 亿美元收购了 Global Center，但自身很快便破产，随后被 Cable and Wireless 公司收购，而 Cable and Wireless 公司又在 2004 年被 Savvis 公司收购。这一时期行业处于发展初期，市场受教育程度还不高，数据中心配套基础设施磨合不够，一些并购最终被证明并不成功。第二次并购浪潮大

29、约在 2010 年。经过十年的初期发展后，行业的日益成熟。此轮浪潮主要是企业收购同行业厂商，扩大规模。 Digital Realty 公司的收购范围主要是美国、欧洲以及亚洲， Equinix 公司是欧洲、亚洲和拉丁美洲。另一个重要并购案例是 NTT 通信的大家族收入了 Raging Wire 公司、 Gyron 公司（欧洲）、e-shelter 公司（欧洲）以及 Netmagic 公司（印度）。最近的一次并购浪潮则是基于云计算冲击下的防御性行为，本轮浪潮中房地产投资信托（REITs）成为重要的参与力量。截止 2017 年第一季度，共有 5 个公开交易的数据中心 REITs。数据中心 REIT

30、成为重要的投资品类，在这个利好因素聚集的阶段资本回报率与资本的兴趣呈现出良性循环，投资回报率随着行业的演进腾飞不断上升，一举超越了其他 REITs 的回报率。55.60%21.10%16.70%4.40%2.20%图表11. IDC 建设成本十分高昂数据中心建设成本构成占比空调系统电力设备网络设备土建装修骨干宽带买方买方身份标的标的情况价格(亿$)相关内容EquinixREITVerizon的29个数据中心美国、拉丁美洲362016年12月发起收购，预计于2017年年中完成MedinaCapital、BC全球私募股权投资CenturyLink的数据中心-28交易将为MedinaCapital提

31、供近260万平方英尺的数据中心空间2%9%8.90%-5%10%5%0%35%30%25%20%15%2015FTSE all REITs2016S&P 5002017FTSE data center REITs172848504030201002.3 REITs 是重要的资产购买方，客户、资产及位置是关注的核心价值进一步对近三年 IDC 并购进行分析。Synergy Research 数据显示 2015-2017 年数据中心并购交易量及交易额持续快速增长，三年间合计发展 93 起并购。图表13. 2015-2017 年数据中心并购交易额增长（单位：百万美元）602015年我们选取其中规模较大

32、的案例进一步分析。图表14. 2016 年重要数据中心并购交易案2016年2017年买方买方身份标的标的情况价格(亿$)相关内容VelocityTechnologySolutions美国IT服务商MercuryTechnologyGroupOracle托管服务提供商-NTT通信公司Secure-24美国厂商-增加了自动化套件，将吸引NTT的服务安装服务以及针对Azure、AWS的公共云咨询服务CyrusOneREIT万国数据8%股权中国数据中心供应商-达成两个产品组合的销售和营销合作关系Marvell半导体供应商Cavium半导体公司60使Marvell的市场扩展到超过160亿美元，年营收有望

33、达34亿美元。Marvell将把Cavium打造为云计算及物联网基础设施提供商，向云端、边缘互连全覆盖转型艾睿电子元器件分销商Commtech增值IT解决方案分销商-Commtech的客户包括EMC、微软、博科、ViolinMemory、Emulex、Veeam、McAfee、戴尔等领先品牌Rackspace云服务商Datapipe及29个数据中心管理服务、托管与协同服务商-使Rackspace业务扩展至俄罗斯、巴西、美国西海岸以及中国。Datapipe公司负责出租机架、转售来自AWS、Azure、阿里巴巴等的公有云服务，并开发出一套VMware支撑的托管私有云平台，专门面向政府客户以及其它服

34、务供应商。合并后年销售总额约24亿美元，员工约6700名IronMountain数据服务公司FORTRUST数据中心托管商1.2821万平方英尺的数据中心设施，9兆瓦的租用空间和7兆瓦的电力扩容能力CarterValidusREITSunnyvale的数据中心全部对外租赁的数据中心等0.47涉及76,500平方英尺的全部对外租赁的数据中心，以及位于辛辛那提的被“全球投资级技术公司”完全租赁的58,000平方英尺的数据中心Peak10IDC运营商ViaWest萧氏通讯的子公司16.5合并为Flexential，在21个国家拥有41个数据中心，服务4200个客户，拥有300万Partners公司D

35、igitalBridgeIDC运营商DataBank公司及6个数据中心达拉斯，明尼阿波利斯，堪萨斯城-DataBank市值高达数亿美元TierPointIT服务商CoSentry公司及9个数据中心美国中西部-交易后CoSentry成为TierPoint的子公司，以TierPoint品牌经营IronMountain数据中心托管服务提供商IO的4个数据中心亚利桑那州、新泽西州、俄亥俄州13-图表15. 2017 年重要数据中心并购交易案平方英尺的数据中心空间和95兆瓦的电力容量。交易创建了覆盖美国东海岸到西海岸20个市场的数据中心网络DigitalRealtyREITFabrosIT技术公司76D

36、upontFabros是DigitalRealty的最大竞争对手之一。交易创造了一个拥有2600万平方英尺数据中心空间的云巨头，并为DLR增加了两个热门市场：北弗吉尼亚州和芝加哥CarterValidusREIT数据中心资产北卡罗来纳州16.4该标的完全租赁给IT提供商，空间约6万平方英尺。CarterValidus是一个非交易性REIT，专注于数据中心和医疗保健行业，通常购买完全租赁的数据中心CarterValidusREITFortisProperty的数据中心康涅狄格0.59该标的目前全部租赁给CyrusOne公司CarterValidusREITCenturyLink数据中心-交易创建

37、了Cyxtera公司，在美国、欧洲和亚洲拥有57个数据中心，涵盖超过260万平方英尺的空间。Cyxtera公司的CEOManuelMedina是Verizon公司的高管GreenHouseData数据中心和云托管商CirracoreIaaS和混合云基础设施供应商-交易使GreenHouseData在东南亚拥有强大的业务，其中包括位于亚特兰大的两个数据中心设施ChirisaInvestments等投资商365DataCenters的8个数据中心-投资者包括ChirisaInvestments，LumerityCapital，LongboatAdvisors等，标的位于布法罗，芝加哥，底特律，印第

38、安纳波利斯，纳什维尔，费城，纽约和坦帕等地ExtremeNetworks网络基础设施供应商Brocade的数据中心-0.55ExtremeNetworks将进一步丰富其数据中心、核心网、校园网以及边缘网络产品组合，将会获得Rocade的VDX、MLX、SLX交换机和所有的软件DigitalBridgeIDC运营商VantageDataCenters数据中心批发商-Vantage公司是硅谷最大的批发数据中心运营商之一，拥有美国西海岸的业务、庞大的客户群，以及硅谷的增长势头EquinixREITIO的数据中心英国-标的将更名为LD10，是伦敦以西约20英里的主要数据中心枢纽CyrusOneREIT

39、Sentinel的2个数据中心美国东南部4.9交易使CyrusOne的市场扩大到美国东南部Stonepeak私募股权公司Cologix加拿大-Cologix平台专注于二线城市，交易凸显了对区域市场互连服务的兴趣。Stonepeak计划投资5亿美元以加速Cologix的发展H5DataCentersIDC运营商ByteGrid的数据中心标的空间为333,215平方英尺，以前为ByteGrid所有，ByteGrid和H5DataCenters战略相似，寻求已被租赁的数据中心资产。收购后员工将加入H5DataCenters。DataBank设施及云服务商365DataCenters的数据中心俄亥俄州

40、-DataBank筹集了超过63亿美元的债务和股本资本，用于收购和投资通信基础设施业务DataBank设施及云服务商C7DataCenters托管服务提供商-C7DataCenters在犹他州的三个数据中心成为DataBank公司在美国西部的首个业务。DataBank的母公司为DigitalBridge，其正在收购Vantage数据中心RedbirdCapital私募股权公司CompassIT服务商-Compass公司一直专注在美国的二级市场建立数据中心，最近开始在达拉斯建立数据中心。它在纳什维尔园区建造一个价值2000万美元的扩建项目，在Windstream建设了一个数据中心（后被TierP

41、oint收购）QTSRealtyREITFortWorth的数据中心达拉斯0.5交易扩大了QTS在达拉斯的版图，标的空间为26万平方英尺，电力容量为8兆瓦，还可以扩展60MWCentralColo托管服务提供商Vienna的泰森数据中心-0.96标的由20万平方英尺的Tier3级数据中心和一个8万平方英尺的办公楼组成，租赁率达到75CarterValidusREITNaviSite的数据中心马萨诸塞州0.37标的为15.3万平方英尺，由托管提供商NaviSite公司拥有并运营Peak10IDC运营商LouisvilleDataCenter路易斯维尔-Peak10是美国二线数据中心的早期参与者，

42、在美国东南部建立了一个数据中心托管设施网络并正在增强其区域市场实力。标的空间为33000平方英尺买方买方身份标的标的情况价格(亿$)相关内容GTT通信公司Interoute公司-232018年上半年金额最高的收购案件。交易为GTT增加了15个数据中心、17个虚拟数据中心、51处托管设施、横跨24个地铁区域的光纤网络，并在29个国家之间实现了126个城市的互联互通EquinixREITInfomartDallas公司美国最大互联枢纽之一8收购业务和8亿美元的债务和现金交易。Infomart是目前Equini公司八大IBX数据中心中DA1、DA2、DA3和DA6四家的大本营所在，它支持约3500个

43、内置柜。交易使Equinix增加四个数据中心，自有资产的经常性收益将提升至45%以上EquinixREITMetronode公司澳大利亚IDC服务商7.91交易使Equinix成为澳大利亚最大的主机托管服务商，拥有了澳大利亚的15个国际商务交易数据中心，拓展了悉尼和墨尔本的业务，并打开了珀斯、堪培拉、阿德莱德和布里斯班四个新市场。此前Equinix收购了Metronode的所有股权2018 年数据中心并购持续活跃。2018 年上半年数据中心并购月均交易额约为 11.2 亿美元，前十大并购事件交易总价格达 56 亿美元。随着美国公司大举增加数据中心投资组合，以及亚洲运营商和各地的投资基金大量买入

44、或是资助数据中心资产，2018 年下半年预计将有更多的数据中心并购案披露。图表16. 2018 年上半年十大数据中心并购交易案CyrusOneREITZenium数据中心欧洲4.42Zenium是超大规模的数据中心提供商，在伦敦和法兰克福有四处数据中心及超过26万平方英尺的托管主机业务，电力容量可达49.3MW，目前约有54%的电力容量或26.8MW已被租用EnsonoIT服务公司Wipro数据中心-4.05交易使Ensono在德国、英国和美国拥有8家数据中心900多名雇员；该公司将管理超过26万MIPS和3万多个托管服务器IronMountain（铁山）数据服务公司EvoSwitch公司荷兰

45、阿姆斯特丹2.35交易为铁山公司的全球数据中心布局增加了11MW的容量和23MW的扩展能力；EvoSwitch经营着阿姆斯特丹最大的主机托管业务，支持超过50个电信供应商，包括阿姆斯特丹互联网交换AMS-ixKeppel（吉宝）信托基金Kingsland数据中心-2.21标的由Kingsland开发、Nylect控股和Nylect国际公司承担和管理；收购的款项来自吉宝信托基金此前私募融资的收益，据悉，投资方包括花旗银行和德意志银行NextDCIDC服务商澳大利亚3个数据中心悉尼、墨尔本和珀斯2.12这笔融资还被用于进一步开发名为P2的数据中心，增加了1MW和额外的服务器容量ElegantJub

46、ilee苏州卿峰子公司全球交换机2%股权-1.38EJ已成为伦敦全球交换机的大股东；全球交换机在欧洲和亚太地区都设有数据中心并有大量的业务CarterValidus美国REIT加利福尼亚州2个数据中心加利福尼亚州0.51这两处物业建于上世纪八十年代，面积为13.2万平方英尺，交易后将并入CV公司价值36亿美元、占地1100万平方英尺的数据中心资产组合REIT简称成立时间上市时间物业（截止2017.3.31）Equinix,Inc.EQIX19982000190个物业，涵盖五个大洲。其中87个在美洲，73个在欧洲、中东及非洲，30个在亚太地区DigitalRealtyDLR20042004205

47、个物业，134个在美洲，38个在欧洲，8个分析近三年海外主要的 IDC 并购事件，我们关注到有如下特征：（1） 资产购买方主要为两类企业，一类是 IDC 运营商，另一类是私募股权基金。其中 IDC 运营商中大量以 REITs（房地产信托基金）形式在运作。（2） 资产出售方主要为三类企业，一类是规模较小的 IDC 运营商，另一类是私募股权基金，此外类似 Centrylink 等电信运营商也在出售 IDC 资产，客户及物业市场关注的核心价值。（3） 并购类型主要为跨国并购，由于美国的信息技术业起步早，因此在过去的五到六年中，美国的托管数据中心供应商在完成国内战略布局之后，率先通过并购或合作在伦敦、

48、法兰克福、巴黎、阿姆斯特丹等主要欧洲市场开拓业务。（4） 企业选择并购标的，更为注重并购资产的位置及与本身业务的互补性。并购基本发生在美洲、亚洲及欧洲市场中的一线城市或科技中心，IDC 业务处于中高速增长。2.3.1 REITs 是重要的购买主体分析海外并购案例，我们可以看到 REITs 基金是其中重要的参与方，全球零售型 IDC 龙头 Equinix 及批发型 IDC 龙头 Digital Realty 均采用 REITs 形式运作。图表17. 截止 2017.3.31，共有 5 个公开交易的数据中心 REITs在亚洲。同时参股18个数据中心，有7个为了出售而持有的数据中心CoreSiteR

49、ealtyCorp.COR20012010持有美国20个物业，位于旧金山、洛杉矶、北弗吉尼亚、纽约、芝加哥、丹佛和迈阿密QTSRealtyTrust,Inc.QTS20032013持有美国25个物业，位于北弗吉尼亚、德克萨斯、新泽西、加利福尼亚等CyrusOneInc.CONE2001201345个物业；有12个市场，10个位于美国，1个位于伦敦，1个位于新加坡2.3.2 并购价值与所在地密切相关通过分析近三年数据中心并购，我们注意到批发型数据中心与零售型数据中心在并购时均十分注重与现有业务及分布的协同性，通常通过并购进行新的市场，同时核心城市的 IDC 更受青睐。从全球分布来看，过去几年被并

50、购资产的区位集中在北美、欧洲及亚洲市场，具体城市则倾向于大型城市中的新兴市场或具备良好气候条件的区位，如 2012-2016 年间 10 家并购标的来自英国、7 家来自新西兰，6 家来自法国，均为科技繁荣、气候条件优越地区。图表18. 近几年主要并购事件集中于北美、欧洲及亚洲市场，其中北美市场最为活跃与此同时分析美国市场并购案例可以看到，并购标的集中于中高速增长市场，如老牌优势市场 NorthernVirgiria、Dollas、NewYork，处于第二梯队的 Atlanta、Phoenix。2.3.3 并购与企业本身商业模式有关，资产及客户是核心关注点（不同类型的 IDC 运营商在并购重点也