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1、1第二章第二章信用、利息与利率信用、利息与利率n1 、信用、信用n 产生产生 形式形式 信用工具信用工具n2、利息与利率、利息与利率 1）利息与利率的基础知识）利息与利率的基础知识 2）利率的决定理论）利率的决定理论 3）利率对其他经济变量的影响）利率对其他经济变量的影响2n2、利息与利率的基础知识、利息与利率的基础知识 单利单利 复利复利 连续复利连续复利 贴现的概念贴现的概念 练习练习 利率的种类利率的种类 货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 3利率的种类利率的种类n利率按照不同的标准可以划分为不同的种类：利率按照不同的标准可以划分为不同的种类：n（一）按照利率的表示方法可划

2、分为：年利率、月利率（一）按照利率的表示方法可划分为：年利率、月利率和日利率。和日利率。n（二）按照利率的决定方式可划分为：官方利率、公定（二）按照利率的决定方式可划分为：官方利率、公定利率和市场利率。利率和市场利率。n（三）按照借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率（三）按照借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率和浮动利率。和浮动利率。n（四）按照利率的作用可划分为：基准利率与差别利率。（四）按照利率的作用可划分为：基准利率与差别利率。n（五）按照信用行为的期限长短可划分为：长期利率和（五）按照信用行为的期限长短可划分为：长期利率和短期利率。短期利率。n（六）按照利率的真实水平可划分为：名义

3、利率与实际（六）按照利率的真实水平可划分为：名义利率与实际利率。利率。 货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 4信用的产生信用的产生一、信用的概念和产生一、信用的概念和产生在社会学中，信用被用来作为评价人的一在社会学中，信用被用来作为评价人的一个道德标准。个道德标准。 在经济学中，信用是一种体现特定经济关在经济学中，信用是一种体现特定经济关系的系的借贷行为借贷行为。 信用是在私有制基础上产生的，剩余产品信用是在私有制基础上产生的，剩余产品的出现和贫富差别是信用产生的条件。的出现和贫富差别是信用产生的条件。货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 5二、信用的形式二、信用的形

4、式（一）高利贷信用（一）高利贷信用 高利贷信用是以取得高额利息为特征的高利贷信用是以取得高额利息为特征的借贷活动。借贷活动。 高利贷信用的产生和发展。高利贷信用的产生和发展。 高利贷信用最初出现于原始高利贷信用最初出现于原始公社末期。这一时期的高利贷公社末期。这一时期的高利贷是以实物形式出现的。是以实物形式出现的。 高利贷在奴隶社会和封建社高利贷在奴隶社会和封建社会得到了广泛的发展。会得到了广泛的发展。货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 6 高利贷信用的本质高利贷信用的本质q高利贷的利息率很高的原因：高利贷的利息率很高的原因：n借款人的借款大多不是用于追加资本、获取借款人的借款大

5、多不是用于追加资本、获取利润，而是为了取得一般的、必须的购买手利润，而是为了取得一般的、必须的购买手段和支付手段；段和支付手段；n在自然经济占统治地位、商品货币经济不发在自然经济占统治地位、商品货币经济不发达的情况下，人们不容易获得货币，而人们达的情况下，人们不容易获得货币，而人们对货币的需求又大。对货币的需求又大。q本质：在前资本主义社会，高利贷信用反映了高本质：在前资本主义社会，高利贷信用反映了高利贷者无偿占有小生产者劳动的剥削关系，也反利贷者无偿占有小生产者劳动的剥削关系，也反映了高利贷者和奴隶主、封建主共同瓜分农民和映了高利贷者和奴隶主、封建主共同瓜分农民和其他小手工业者所生产的剩余产

6、品的剥削关系。其他小手工业者所生产的剩余产品的剥削关系。 货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 7 高利贷信用的作用高利贷信用的作用q高利贷信用在前资本主义社会有以下两个方面的高利贷信用在前资本主义社会有以下两个方面的作用：作用：n在前资本主义社会中，高利贷信用是促使自然在前资本主义社会中，高利贷信用是促使自然经济解体和商品经济发展的因素之一。经济解体和商品经济发展的因素之一。n高利贷信用的高利盘剥破坏和阻碍了生产力的高利贷信用的高利盘剥破坏和阻碍了生产力的发展。发展。 q在封建社会瓦解并向资本主义社会过渡时期，高在封建社会瓦解并向资本主义社会过渡时期，高利贷也具有双重作用利贷也具

7、有双重作用 ：n 高利贷对高利贷对资本主义生产方式资本主义生产方式产生的前提条件产生的前提条件的形成起了一定的促进作用的形成起了一定的促进作用 。n高利贷又具有保守的反作用。高利贷又具有保守的反作用。 货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 8（二）商业信用（二）商业信用 商业信用是企业在进行商品销售时，以延期付商业信用是企业在进行商品销售时，以延期付款即赊销形式所提供的信用，它是现代信用制度的款即赊销形式所提供的信用，它是现代信用制度的基础。基础。商业信用的特点：商业信用的特点： 1、主体：企业、主体：企业 2、客体：商品资本、客体：商品资本 3、商业信用和产业周期的动态变化相一致

8、、商业信用和产业周期的动态变化相一致 商业信用局限性：商业信用局限性： 1、规模的局限性、规模的局限性 2、方向的限制、方向的限制 3、期限的限制、期限的限制货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 9（三）银行信用（三）银行信用 银行信用是由银行、货币资本所有者和其他专银行信用是由银行、货币资本所有者和其他专门的信用机构以贷款的形式提供的信用。是现代经门的信用机构以贷款的形式提供的信用。是现代经济中最基本的占主导地位的信用形式。济中最基本的占主导地位的信用形式。银行信用的银行信用的特点：特点：1、主体：一方是银行和金融机构，另一方是企业和、主体：一方是银行和金融机构，另一方是企业和个

9、人个人2、客体：货币资本、客体：货币资本3、银行信用的期限可长可短、银行信用的期限可长可短货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 101993-2000年中国银行信用规模年中国银行信用规模货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 11商业信用与银行信用的区别商业信用与银行信用的区别货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 12（四）国家信用（四）国家信用国家信用是指以国家为一方的借贷活动，国家信用是指以国家为一方的借贷活动，主要表现为国家作为债务人而形成的负债。主要表现为国家作为债务人而形成的负债。 国家的负债有内债和外债两种。国家的负债有内债和外债两种。货币银行学.

10、Lijing. 华中科技大学文华学院 13q按按国家通过信用方式融资的期限长短，可分国家通过信用方式融资的期限长短，可分为为公债券公债券和和国库券国库券n国库券：国库券：q是政府为了解决短期预算支出的不足而发是政府为了解决短期预算支出的不足而发出的期限在一年以下的债券。出的期限在一年以下的债券。n公债券：公债券：q是为弥补长期的财政赤字而发行的期限在是为弥补长期的财政赤字而发行的期限在一年以上的长期债券一年以上的长期债券货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 14国家信用的作用国家信用的作用q第一，调节财政收支的短期不平衡。第一，调节财政收支的短期不平衡。q第二，弥补财政赤字。第二，

11、弥补财政赤字。 q第三，调节宏观经济运行。第三，调节宏观经济运行。货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 15改革以来我国国家信用规模概况货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 16（五）民间信用（五）民间信用n也称也称“个人信用个人信用”，是指个人之间发生的直，是指个人之间发生的直接借贷关系。一般采取利息面议，直接成交接借贷关系。一般采取利息面议，直接成交的方式。的方式。n民间信用的特点民间信用的特点是利率高、风险大、容是利率高、风险大、容易发生违约纠纷，但却十分灵活，能弥补银易发生违约纠纷，但却十分灵活，能弥补银行信用的不足。行信用的不足。n民间信用的利率比银行的存贷款

12、利率高，贷民间信用的利率比银行的存贷款利率高，贷款机制灵活、便利，在一定程度上构成对正款机制灵活、便利，在一定程度上构成对正常银行信用的冲击。常银行信用的冲击。货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 17（六）消费信用（六）消费信用消费信用是企业、银行和其它金融机构消费信用是企业、银行和其它金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用。用。主要有三种形式：主要有三种形式： 1、赊销、赊销 2、分期付款、分期付款 3、消费信贷、消费信贷货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 18商业银行住房贷款增长货币银行学.Lijing. 华中科技

13、大学文华学院 19（七）国际信用（七）国际信用 国际信用是国际间的借贷行为，它本质国际信用是国际间的借贷行为，它本质上是资本输出的一种方式。上是资本输出的一种方式。 1、出口信贷、出口信贷 2、国际商业银行贷款、国际商业银行贷款3、政府贷款、政府贷款 4、国际金融机构贷款、国际金融机构贷款5、国际租赁、国际租赁6、直接投资、直接投资 货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 20三、信用工具的特点和分类三、信用工具的特点和分类1、什么是信用工具？、什么是信用工具？ 又称融资工具，是以书面形式发行和又称融资工具，是以书面形式发行和流通，借以保证债权人和投资人权利的凭流通，借以保证债权人和

14、投资人权利的凭证。它是重要的金融资产，可以交易。证。它是重要的金融资产，可以交易。2、信用工具的特点：返还性、流动性、收益性、信用工具的特点：返还性、流动性、收益性和风险性。和风险性。3、信用工具的分类：、信用工具的分类：货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 21几种主要的信用工具几种主要的信用工具 支票支票商业票据商业票据债券债券股票股票金融衍生工具金融衍生工具货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 221、支、支 票票 活期存款凭证，分为现金支票和转帐活期存款凭证，分为现金支票和转帐支票两种。后者又称平行支票、划线支票或支票两种。后者又称平行支票、划线支票或横线支票。

15、横线支票。 2、商业票据、商业票据 记载商业信用的凭证。包括本票和汇票。记载商业信用的凭证。包括本票和汇票。具有以下特点：具有固定格式、流动性的特具有以下特点：具有固定格式、流动性的特点。点。银行本票银行本票是银行签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款是银行签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据人或持票人的票据 。银行汇票银行汇票是汇款人将款项交存当地银行，由银行签发给汇款人持往异地办是汇款人将款项交存当地银行，由银行签发给汇款人持往异地办理转账结算或支取现金的票据。银行汇票结算方式是指利用银行汇票办理转账理转账结算或支取现金的票据。银行汇票结算方式是指

16、利用银行汇票办理转账结算的方式结算的方式 。货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 233、债、债 券券 是债务人向债权人承诺在指定到期日是债务人向债权人承诺在指定到期日偿还本金并支付利息的有价证券。包括国偿还本金并支付利息的有价证券。包括国家债券、公司债券和金融债券。家债券、公司债券和金融债券。4、股、股 票：票： 股份公司为筹集资金而发给投资者的股份公司为筹集资金而发给投资者的出资凭证。根据投资人的权利和出资凭证。根据投资人的权利和 义务，股义务，股票分为普通股和优先股。票分为普通股和优先股。货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 245、金融衍生工具：、金融衍生工具：

17、 从原生资产中衍生出来的金融工从原生资产中衍生出来的金融工具，它以合约的形式出现，其价值取具，它以合约的形式出现，其价值取决与原资产的价值。决与原资产的价值。主要包括：远期、期货、期权、互换协主要包括：远期、期货、期权、互换协议议货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 25一、利息的含义一、利息的含义、西方：、西方：利息是借贷资本的价格。利息是借贷资本的价格。、我国：利息是使用借贷资本的、我国：利息是使用借贷资本的报酬。报酬。二、利息率及其计算二、利息率及其计算 利息率是利息对本金的比率：利息率是利息对本金的比率： 利息率利息率= = 利息额利息额/ /借贷资金额借贷资金额 100%

18、 100% 利率可分：年利率、月利率、日利率利率可分：年利率、月利率、日利率 利率计算可分：单利法、复利法利率计算可分：单利法、复利法货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 26单利计息单利计息n你借给某人你借给某人1000元钱，约定年利元钱，约定年利率为率为5%，借期五年，到期后，借期五年，到期后，某人应归还你多少？某人应归还你多少？n1000+1000*5%*5=1250元元货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 27复利计息复利计息n你借给某人你借给某人1000元钱，约定年利率为元钱，约定年利率为5%，借期五年，到期后，某人应归还，借期五年，到期后，某人应归还你多少？

19、你多少？5%)51 (1000货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 28例子例子1.1：唐朝一元，如今何钱？：唐朝一元，如今何钱？唐朝的一元历经一千多年唐朝的一元历经一千多年,按年利按年利率率5计算，至今本息可达天文计算，至今本息可达天文数字：数字：27130010*52. 305. 1货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 29一年计息一年计息2次的复利计息次的复利计息n你借给某人你借给某人1000元钱，约定年利率为元钱，约定年利率为5%，借期五年，到期后，某人应归还，借期五年，到期后，某人应归还你多少？（每年计息两次）你多少？（每年计息两次）52)2%51 (1000

20、货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 3052)2%51 (10005)%51 (1000nnn每年计息每年计息2次：次：n每年计息每年计息n次：次：n连续复合利率：连续复合利率：rmmnnenr)1 (lim货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 31贴现贴现n大家都熟悉，如何将现在的值，换算成未来的大家都熟悉，如何将现在的值，换算成未来的值值存存100元钱进银行，利率设为元钱进银行，利率设为3%，则一，则一年以后，你的年以后，你的100元，变成了元，变成了100（1+3%)=103元。元。n贴现贴现将未来的值，折算成现在的值！将未来的值，折算成现在的值！一年一年之后的

21、之后的103元，现在值：元，现在值：103/（1+3%）=100n资本，是有时间价值的资本，是有时间价值的货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 32小练习：小练习：n1 1、毕业、毕业5050年后，你收到一封学校的来信，告知年后，你收到一封学校的来信，告知你没有付清最后一学期的书本费你没有付清最后一学期的书本费100100元。因为这元。因为这是学校的疏忽，所以只对你收是学校的疏忽，所以只对你收6%6%的年利率。学的年利率。学校希望你在不久的毕业班校希望你在不久的毕业班5050年聚会时付清，作年聚会时付清，作为一个忠实的校友，你觉得有义务付清。那么为一个忠实的校友，你觉得有义务付清。

22、那么你到底欠了学校多少呢？你到底欠了学校多少呢？1842%)61 (1005033小练习：小练习：n1 1、你弟弟、你弟弟1010岁生日时，他得到了五年后到岁生日时，他得到了五年后到期的储蓄公债，该公债在到期之前没有任何期的储蓄公债，该公债在到期之前没有任何现金收入，在计算生日的现金收入，在计算生日的“战利品战利品”时，你时，你弟弟将这份礼物登记为弟弟将这份礼物登记为100100美元，对吗？这美元，对吗？这份五年后才能到手的份五年后才能到手的100100美元的真实价值是美元的真实价值是多少呢？多少呢？ （假设无风险利率为（假设无风险利率为8%8%）68%)81 (1005PV货币银行学.Lij

23、ing. 华中科技大学文华学院 34三、决定利率水平的因素三、决定利率水平的因素 1 1、平均利润率、平均利润率 2 2、借贷资金供求关系、借贷资金供求关系 3 3、预期通货膨胀率、预期通货膨胀率 4 4、中央银行货币政策、中央银行货币政策 5 5、国际收支状况、国际收支状况 6 6、国际市场利率水平、国际市场利率水平货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 35利率决定的理论利率决定的理论n一、马克思的利率决定理论一、马克思的利率决定理论n二、西方利率决定理论二、西方利率决定理论n古典学派的古典学派的储蓄储蓄投资投资理论理论n凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论n可贷资金理论

24、可贷资金理论nIS-LM 模型模型n三、利息的本质（来源）三、利息的本质（来源）36利息的来源论利息的来源论n1、马克思的观点：它来源于生产领域，是剩、马克思的观点：它来源于生产领域，是剩余价值的一部分，反映一定的生产关系。余价值的一部分，反映一定的生产关系。n2、西方学者的观点：、西方学者的观点：n（1）利息报酬论：是放弃货币使用权所获得）利息报酬论：是放弃货币使用权所获得的报酬（配第）或者是风险报酬（洛克）的报酬（配第）或者是风险报酬（洛克）n（2）萨伊资本生产力论）萨伊资本生产力论n（3）西尼尔节欲论）西尼尔节欲论n（4）凯恩斯灵活偏好论）凯恩斯灵活偏好论华中科技大学文华学院 37利息的

25、来源利息的来源n“资本生产力理论资本生产力理论”认为利息是来源于认为利息是来源于资本像自然力一样的生产力；资本像自然力一样的生产力；n“节欲论节欲论”则从资本来源于储蓄，储蓄则从资本来源于储蓄，储蓄来源于节欲的思路上去思考利息的本质，来源于节欲的思路上去思考利息的本质，认为利息是给予节欲者的报酬；认为利息是给予节欲者的报酬；n“时差利息论时差利息论”认为利息是资金现在价认为利息是资金现在价值和未来价值的区别值和未来价值的区别 。货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 38马克思主义的利率决定理论马克思主义的利率决定理论 马克思主义的利率决定理论是从马克思主义的利率决定理论是从利息利息

26、的本质的本质出发，认为利息是出发，认为利息是贷出资本贷出资本的资的资本家从本家从借入资本借入资本的资本家那里分割出来的资本家那里分割出来的一部分的一部分剩余价值剩余价值，而利润是剩余价值，而利润是剩余价值的转化形式。的转化形式。 利息量的多少取决于利润总额，利息利息量的多少取决于利润总额，利息率取决于率取决于平均利润平均利润，利息率的变化范围，利息率的变化范围在零和平均利润之间波动。在零和平均利润之间波动。货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 39马克思主义的利率决定理论马克思主义的利率决定理论n在上述区间里，利息率的高低取决于两个因在上述区间里，利息率的高低取决于两个因素：一是利

27、润率；二是利润在借贷双方之间素：一是利润率；二是利润在借贷双方之间分配的比例，这个比例主要由资本供求关系分配的比例，这个比例主要由资本供求关系及竞争决定。及竞争决定。总结：总结：1、平均利润率、平均利润率2、资本供求、资本供求货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 40储蓄储蓄-投资利率论投资利率论实际因素决定理论实际因素决定理论n古典利率理论古典利率理论又称实物利率理论 ，是指从19世纪末到20世纪30年代的西方利率理论，认为利率为储蓄与投资决定的理论。n古典利率理论认为：利率具有自动调节经济，使其达到均衡的作用：储蓄大于投资时，利率下降，人们自动减少储蓄，增加投资；储蓄少于投资时

28、，利率上升，人们自动减少投资，增加储蓄。华中科技大学文华学院 41古典利率决定理论的特点古典利率决定理论的特点n1、古典利率理论是一种局部的均衡理论。、古典利率理论是一种局部的均衡理论。储蓄和投资都是利率的函数，利率的功能仅在储蓄和投资都是利率的函数，利率的功能仅在于促使储蓄与投资达到均衡。于促使储蓄与投资达到均衡。n2、古典利率理论认为，储蓄由、古典利率理论认为，储蓄由“时间偏时间偏好好”“”“节欲节欲”等因素决定，投资则由资本边际等因素决定，投资则由资本边际生产率等决定，生产率等决定，利率与货币因素无关，利率不利率与货币因素无关，利率不受任何货币政策的影响受任何货币政策的影响。因此，在古典

29、利率学。因此，在古典利率学派看来，货币政策是无效的。派看来，货币政策是无效的。华中科技大学文华学院 42n储蓄储蓄（S）是利率是利率（r）的递增函数的递增函数S=S(r)，投资投资（I）是利率的递减函数是利率的递减函数I=I(r)。n当当SI 时，利率就会下降。时，利率就会下降。n当当IS 时，利率就会上升。时，利率就会上升。n当储蓄者所提供的资金与投资者所愿意借入的当储蓄者所提供的资金与投资者所愿意借入的资金相等时，利率便达到了均衡水平。资金相等时，利率便达到了均衡水平。货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 43IISSQIQ=SQrQ利率利率储蓄、投资储蓄、投资华中科技大学文华

30、学院 44凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论货币因素决货币因素决定论定论 1、凯恩斯的货币供求论认为决定利率是凯恩斯的货币供求论认为决定利率是货币因素货币因素而非而非实际因素实际因素。货币供应是由中央银行决定的外生变量，货币需。货币供应是由中央银行决定的外生变量，货币需求取决于人们的流动性偏好，当人们的流动性偏好增强则倾求取决于人们的流动性偏好，当人们的流动性偏好增强则倾向于增加货币持有数量，因此利率是由货币需求和货币供给向于增加货币持有数量，因此利率是由货币需求和货币供给共同决定的共同决定的 。引起人们对货币灵活性偏好的因素引起人们对货币灵活性偏好的因素：交易的动机：交易的动机：满

31、足日常消费满足日常消费的购买需求的购买需求谨慎的动机：谨慎的动机：满足临时的特满足临时的特殊开支需要殊开支需要投机的动机：投机的动机：为取得投机收为取得投机收入的市场交易入的市场交易货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 45利利 率率 决决 定定 交易的动机和谨慎的动机与利率无直接关系，而与交易的动机和谨慎的动机与利率无直接关系，而与收入（收入（y）有关；投机的动机与利率成反比。）有关；投机的动机与利率成反比。 若用若用 L1 和和L2 为交易动机、谨慎动机和为投机动机而为交易动机、谨慎动机和为投机动机而保有的货币，则保有的货币，则L1（y）为收入为收入y的增函数，的增函数， L2

32、(r) 为利率为利率r的减函数。货币需求总量为：的减函数。货币需求总量为： L = LL = L1 1（y y）+ L+ L2(r)2(r) 对应地，对应地，M1和和M2分别表示满足分别表示满足L1和和L2的货币需求，的货币需求，则货币需求总量：则货币需求总量：M D = M1 + M2 货币供给货币供给 MS 由货币当局控制，在特定的时期是固定的。由货币当局控制，在特定的时期是固定的。市场利率就是当市场利率就是当 MD = MS 时的利率。时的利率。货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 46 凯恩斯认为：均衡利率取决于凯恩斯认为：均衡利率取决于货币的供给和需求货币的供给和需求的相

33、互的相互作用。如果人们的流动性偏好加强，货币需求量大于货币的供作用。如果人们的流动性偏好加强，货币需求量大于货币的供给量，利率就会上升；相反，利率就会下降。当由人们的流动给量，利率就会上升；相反，利率就会下降。当由人们的流动性偏好所决定的货币供给量和货币管理当局发行的货币量相等性偏好所决定的货币供给量和货币管理当局发行的货币量相等时，利率便达到了均衡水平：时，利率便达到了均衡水平：M = L。MD（L）MSRQ利率利率货币供求货币供求货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 47 借贷资金理论是借贷资金理论是2020世纪世纪3030年代提出来的，其主要代年代提出来的，其主要代表有剑桥学

34、派的罗伯逊和瑞典学派的俄林。其基本主表有剑桥学派的罗伯逊和瑞典学派的俄林。其基本主张是：利率为借贷资金的价格，借贷资金的价格决定张是：利率为借贷资金的价格，借贷资金的价格决定于金融市场上的资金供求关系而借贷资金的供求既于金融市场上的资金供求关系而借贷资金的供求既有有实物市场实物市场的因素又有的因素又有货币市场货币市场的因素，既有存量又的因素，既有存量又包括流量。包括流量。 借贷资金的供给来源包括：借贷资金的供给来源包括：(1)(1)总储蓄；总储蓄；(2)(2)窖藏现窖藏现金的启用金的启用( (直接增加市场上可贷资金的供给量直接增加市场上可贷资金的供给量) )；(3)(3)银银行体系创造的新增货

35、币量。若以行体系创造的新增货币量。若以FsFs表示借贷资金的总表示借贷资金的总供给量，以供给量，以S S表示实物市场上的总储蓄，以表示实物市场上的总储蓄，以MsMs表示货表示货币市场上新增货币量，则币市场上新增货币量，则FsFsS S十十MsMs。借贷资金总供。借贷资金总供给与利率呈同方向变动关系。给与利率呈同方向变动关系。新古典学派的可贷资金理论新古典学派的可贷资金理论华中科技大学文华学院 48借贷资金的需求主要有两个方面：借贷资金的需求主要有两个方面：(1)(1)总投资；总投资；(2)(2)新增的窖藏现金量。若以新增的窖藏现金量。若以FdFd表示借贷资金的总需求，以表示借贷资金的总需求，以

36、I I表示总投资，表示总投资，以以MdMd表示窖藏现金的增量，则表示窖藏现金的增量，则FdFdI I十十MdMd。投资与利率呈反方向变化，窖藏需。投资与利率呈反方向变化，窖藏需求取决于求取决于窖藏成本窖藏成本。人们因窖藏现金而丧。人们因窖藏现金而丧失的利息收入构成窖藏成本利息越高，失的利息收入构成窖藏成本利息越高，窖藏需求就越少。因此，窖藏需求就越少。因此，借贷资金总需求借贷资金总需求与利率呈反方向变动关系与利率呈反方向变动关系、利率由借贷资、利率由借贷资金的总供给曲线又和总需求曲线金的总供给曲线又和总需求曲线FdFd的均衡的均衡点决定。点决定。货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院

37、 49货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 50由于由于FsFs和和FdFd的均衡取决于商品市场和货的均衡取决于商品市场和货币市场的均衡，两个市场同时均衡是不容易币市场的均衡，两个市场同时均衡是不容易的，如在因的，如在因3-33-3中中I I与与S S、MsMs与与MdMd的交点往的交点往往不在一条线上，二者之间常常存在着差额，往不在一条线上，二者之间常常存在着差额，但二者的差额间总可以找到一个点，使二者但二者的差额间总可以找到一个点，使二者的差额恰好相等，这个点就是的差额恰好相等，这个点就是FdFd与与FsFs相等的相等的借贷资金供求的均衡点。此点决定的利率是借贷资金供求的均衡点

38、。此点决定的利率是借贷资金供求均衡状态下的市场利率。因此，借贷资金供求均衡状态下的市场利率。因此，市场利率市场利率I I S S决定的自然利率经常是不一致决定的自然利率经常是不一致的，但通过对商品市场和货币市场的调节作的，但通过对商品市场和货币市场的调节作用能使自然利率接近或等于市场利率。用能使自然利率接近或等于市场利率。51对于上述借贷资金论，有许多西方经济学家提出了质对于上述借贷资金论，有许多西方经济学家提出了质疑，上述借贷理论没有考虑收入水平，而收入对于决疑，上述借贷理论没有考虑收入水平，而收入对于决定利率的因素有很大的影响。例如，收入增加时，储定利率的因素有很大的影响。例如，收入增加时

39、，储蓄和货币需求量都会增加进而会引起利率的波动。蓄和货币需求量都会增加进而会引起利率的波动。因此，不考虑收入就无法确定利率。只有把收入调整因此，不考虑收入就无法确定利率。只有把收入调整到使货币市场和实物市场同时均衡时，才能建立一个到使货币市场和实物市场同时均衡时，才能建立一个稳定的均衡利率。也就是说利率与国民收入应该在一稳定的均衡利率。也就是说利率与国民收入应该在一般均衡体系下同时决定，相互配合。于是罗伯逊等人般均衡体系下同时决定，相互配合。于是罗伯逊等人借贷资金供求理论后经英国经济学家借贷资金供求理论后经英国经济学家希克斯希克斯和美国经和美国经济学家济学家汉森汉森改造成著名的改造成著名的IS

40、-LMIS-LM模型。模型。IS-LM模型模型货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 5214.5 IS-LM 分析n在在商品市场商品市场，利率通过投资，影响收入；，利率通过投资，影响收入；收入依赖于利率。收入依赖于利率。n而收入又在而收入又在货币市场货币市场通过货币需求影响利率。通过货币需求影响利率。利率依赖于收入。利率依赖于收入。n利率利率投资投资收入收入货币交易需求货币交易需求利率利率n循环推理循环推理, ,出路何在出路何在? ?构建构建IS-LMIS-LM模型模型货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 53IS-LM模型预览LMyrIS货币市场均衡货币政策效果产品市

41、场均衡财政政策效果两个市场同时均衡，是宏观经济的目标E货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 54ISLMQrQyQry货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 55IS-LM模型产品市场和货币市场同时均衡n1、消费函数n2、投资函数n3、产品市场均衡条件n4、货币需求函数n5、货币市场均衡条件IS曲线曲线LM曲线曲线国民收入决定国民收入决定货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 5614.5-1 两个市场同时均衡时的收入和利率n一般的说：一般的说：ni（r）= s （r）IS方程；方程；nM = L1（y）+ L 2（r）LM方程。方程。57nLM为货币供给过剩；

42、为货币供给过剩；LM为货币需求过度为货币需求过度 nIs为产品供给过剩；为产品供给过剩； Is为产品需求过度为产品需求过度n两个市场的均衡是特例，而失衡是常见的情况两个市场的均衡是特例，而失衡是常见的情况。LMryrISyL MI S58n综合：综合： 共有共有4 种空间。种空间。ISLMLMIMIMISLS（）（）（）（）YrA、货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 5914.5-3-1财政政策移动财政政策移动IS曲线曲线n在其他条件不变时，如果在其他条件不变时，如果IS曲线由于投资需求曲线由于投资需求、消费需求、政府购买支出的增加或税收减少、消费需求、政府购买支出的增加或税收减

43、少而向右上方移动时，则均衡的国民收入增加，而向右上方移动时，则均衡的国民收入增加，均衡利率上升；均衡利率上升；n如果如果IS曲线由于投资需求、消费需求、政府购曲线由于投资需求、消费需求、政府购买支出的减少或税收增加而向左下方移动时，买支出的减少或税收增加而向左下方移动时，则均衡的国民收入减少，均衡利率下降。则均衡的国民收入减少，均衡利率下降。 货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 60A、IS曲线向右上方移动LMISEEyrISyr 华中科技大学文华学院 61B、IS曲线向左下方移动LMISEEyrISyr 6214.5-3-2 货币政策移动LM曲线n在其他条件不变的情况下，如果在

44、其他条件不变的情况下，如果LM曲线由于曲线由于货币供给增加，或货币投机性需求增加或货币货币供给增加，或货币投机性需求增加或货币的交易性需求减少而向右下方移动时，均衡的的交易性需求减少而向右下方移动时，均衡的国民收入增加，均衡利率下降；国民收入增加，均衡利率下降；n反之，当反之，当LM曲线向左上方移动时，则会使均曲线向左上方移动时，则会使均衡国民收入减少，均衡利率上升。衡国民收入减少，均衡利率上升。 货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 63A、LM曲线向右下方移动LMISEEyrLMyr 华中科技大学文华学院 64B、LM曲线向左上方移动LMISEEyrLMy r 货币银行学.Lijing. 华中科技大学文华学院 65p 经常不断地学习,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量p Study Constantly, And You Will Know Everything. The More You Know, The More Powerful You Will Be写在最后感谢聆听不足之处请大家批评指导Please Criticize And Guide The Shortcomings结束语讲师：XXXXXX XX年XX月XX日