清华大学财务管理学配套讲义PPT课件.ppt

1、1财务管理学财务管理学清华大学出版社清华大学出版社 2目录v第一章 总论v第二章 财物价值观念v第三章 财务分析v第四章 融资管理v第五章 资金成本v第六章 长期内部投资管理v第七章 投资证券v第八章 营运资金管理v第九章 股权分利3课程简介课程简介v财务管理是企业的价值管理财务管理是企业的价值管理,是对资本的筹是对资本的筹集、投放和分配的管理。集、投放和分配的管理。v财务管理课程，以微观经济学为理论财务管理课程，以微观经济学为理论基础基础，以资本市场为课程背景，以现代公以资本市场为课程背景，以现代公司制企业为对象，对资本的取得、运用、司制企业为对象，对资本的取得、运用、收益分配等财务问题进行

2、介绍和研究。收益分配等财务问题进行介绍和研究。v课程学习需要具备一些条件课程学习需要具备一些条件,如企业管理、如企业管理、会计、金融、税收、经济法等方面的基础会计、金融、税收、经济法等方面的基础知识；课程教学以课堂讲解、案例分析、知识；课程教学以课堂讲解、案例分析、练习题等多种方式进行。练习题等多种方式进行。4v财务管理原理财务管理原理课程的讲授遵循以下思想课程的讲授遵循以下思想 一是强调理论的逻辑性，围绕公司价值最一是强调理论的逻辑性，围绕公司价值最大化这一逻辑起点展开；大化这一逻辑起点展开； 二是突出企业财务的管理内涵和基础理财二是突出企业财务的管理内涵和基础理财理论；理论； 三是将财务分

3、层管理思想融入到财务决策、三是将财务分层管理思想融入到财务决策、财务规划、财务控制与财务评价之中；财务规划、财务控制与财务评价之中； 四是以案例为载体层层深入展开讨论，使四是以案例为载体层层深入展开讨论，使学生掌握财务管理的基本理论体系、分析问学生掌握财务管理的基本理论体系、分析问题的基本思路与方法，并用于解释和解决现题的基本思路与方法，并用于解释和解决现实矛盾。实矛盾。5第一章第一章 总总 论论v1、企业财务管理概述、企业财务管理概述v2、 财务管理的目标财务管理的目标v3、财务管理的内容与职能、财务管理的内容与职能v4、财务管理的原则、财务管理的原则v5、影响财务管理目标实现的因素、影响财

4、务管理目标实现的因素61、企业财务管理概述、企业财务管理概述v一、企业概述一、企业概述v二、企业财务和财务管理二、企业财务和财务管理v三、财务管理与会计的关系三、财务管理与会计的关系7一、企业概述一、企业概述v（一）概念：（一）概念：v企业是依法设立的以营利为目的企业是依法设立的以营利为目的的从事生产经营活动的独立核算的从事生产经营活动的独立核算的社会经济组织。的社会经济组织。8企业的特征企业的特征v1.企业是社会经济组织企业是社会经济组织v企业作为一种社会组织企业作为一种社会组织,是由多人是由多人组成组成,有自己的工作机构和程序。有自己的工作机构和程序。企业作为一种经济组织，表明其企业作为一

5、种经济组织，表明其主要从事经济活动，并有相应的主要从事经济活动，并有相应的财产。因此，财产。因此，企业是一定人员和企业是一定人员和一定财产的组合一定财产的组合。9v2.企业是以营利为目的从事生产企业是以营利为目的从事生产经营活动的社会经济组织。经营活动的社会经济组织。v生产经营活动是指创造社会财富生产经营活动是指创造社会财富和提供服务的活动，包括生产、和提供服务的活动，包括生产、交易、服务等。企业从事生产经交易、服务等。企业从事生产经营活动最终是为了营利，为了赚营活动最终是为了营利，为了赚取利润。取利润。10v3.企业是实行独立核算的社会经企业是实行独立核算的社会经济组织济组织v核算核算含有计

6、量、记录、计算的意含有计量、记录、计算的意思。实行独立核算即是要单独计思。实行独立核算即是要单独计算成本费用，以收抵支，计算盈算成本费用，以收抵支，计算盈亏，对经济业务作出全面反映和亏，对经济业务作出全面反映和控制。不实行独立核算的社会经控制。不实行独立核算的社会经济组织不能称其为企业。济组织不能称其为企业。11v4.企业是依法设立的社会经济企业是依法设立的社会经济组织。组织。v要设立企业必须符合相关法律要设立企业必须符合相关法律的规定，履行法定的手续和程的规定，履行法定的手续和程序，这样企业即取得了相应的序，这样企业即取得了相应的法律地位，获得合法身份，得法律地位，获得合法身份，得到国家法律

7、的认可和保护。到国家法律的认可和保护。12（二）企业的构成要素（二）企业的构成要素v1人、财、物、资本人、财、物、资本 (财务资本和财务资本和人力资本人力资本)等生产要素等生产要素v2经营管理组织形式：经营管理组织形式：v 个人独资企业个人独资企业v 合伙企业合伙企业v 公司公司v 3.信息：客观世界事物运动状态、信息：客观世界事物运动状态、变化和特征的反映。变化和特征的反映。13v个人独资企业：依照个人独资企个人独资企业：依照个人独资企业法在中国境内设立，由一个自然业法在中国境内设立，由一个自然人投资，财产为投资人所有，投资人人投资，财产为投资人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责以

8、其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。任的经营实体。v合伙企业：依照合伙企业法在合伙企业：依照合伙企业法在中国境内设立的由合伙人订立合伙协中国境内设立的由合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营、共享收益、议，共同出资，合伙经营、共享收益、共担风险，对合伙企业债务承担无限共担风险，对合伙企业债务承担无限连带责任的营利性组织。连带责任的营利性组织。14v公司：是依照公司法组建并登记的公司：是依照公司法组建并登记的以营利为目的的企业法人。以营利为目的的企业法人。v有限责任公司：由两个以上股东共同有限责任公司：由两个以上股东共同出资，每个股东以其认缴的出资额对出资，每个股东以其认缴的出资额对公司

9、承担有限责任，公司以其全部资公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。产对其债务承担责任的企业法人。v股份有限公司：全部资本由等额股份股份有限公司：全部资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本，股东构成并通过发行股票筹集资本，股东以其所认购股份对公司承担责任，公以其所认购股份对公司承担责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。企业法人。15二、企业财务和财务管理二、企业财务和财务管理（一）企业财务的研究对象：企业（一）企业财务的研究对象：企业资金运动及其反映的经济关系资金运动及其反映的经济关系（二）财务管理概念（二）财务管理概念16（

10、一）企业财务的研究对象（一）企业财务的研究对象企企业资金运动及其反映的经济关系。业资金运动及其反映的经济关系。v企业资金：指企业为进行内部生产经营企业资金：指企业为进行内部生产经营与外部投资所垫支的货币，由所有者投与外部投资所垫支的货币，由所有者投资、企业负债、内部自筹所形成。资、企业负债、内部自筹所形成。v1 企业资金运动（广义现金流转）企业资金运动（广义现金流转）v（1）资金运动过程（补充一个简单的）资金运动过程（补充一个简单的生产资金流转）生产资金流转）1718v（2）企业资金的特点：）企业资金的特点：物质性、周转物质性、周转性、增值性性、增值性v物质性：物质性：投入形态投入形态货币，运

11、用形态货币，运用形态各种资产，其中大部分以财产物资的形各种资产，其中大部分以财产物资的形态存在，一部分以暂时闲置的货币形式存态存在，一部分以暂时闲置的货币形式存在，无论是财物形态或是货币形态，从经在，无论是财物形态或是货币形态，从经济内容看都是企业的各种生产经营要素。济内容看都是企业的各种生产经营要素。v资金在这里表现为资金在这里表现为过去已经生产出来，现过去已经生产出来，现在继续用于生产流通的一部分社会物质资在继续用于生产流通的一部分社会物质资源，是社会再生产源，是社会再生产进行的物质条件，此即进行的物质条件，此即资金的物质性（金融等企业例外）。资金的物质性（金融等企业例外）。19v周转性：

12、周转性：资金是为形成企业内部资金是为形成企业内部生产经营要素与外部投资所垫支生产经营要素与外部投资所垫支的货币。随着企业生产经营与对的货币。随着企业生产经营与对外投资收入的实现，原垫支的货外投资收入的实现，原垫支的货币重新收回，继续用作下一个生币重新收回，继续用作下一个生产经营与对外投资过程的垫支产经营与对外投资过程的垫支（周转的意义）。（周转的意义）。v垫支垫支收回收回再垫支再垫支再再收回收回资金的周转资金的周转20v增值性：增值性：垫支资金的全额收回垫支资金的全额收回最最低要求；市场经济下，企业投资其基低要求；市场经济下，企业投资其基本动机都是为了盈利，不仅要全额收本动机都是为了盈利，不仅

13、要全额收回垫支资金，而且还要带来一个新增回垫支资金，而且还要带来一个新增的价值量，其货币表现就是企业的纯的价值量，其货币表现就是企业的纯收入，纳流转税后为企业利润。收入，纳流转税后为企业利润。v投资者追逐利润的动机，是资金增值投资者追逐利润的动机，是资金增值的的必要条件必要条件；再生产过程中劳动者为；再生产过程中劳动者为社会创造的社会创造的剩余产品价值量剩余产品价值量的客观存的客观存在，是资金增值的在，是资金增值的可能性可能性。21（一）企业财务的研究对象（一）企业财务的研究对象企企业资金运动及其反映的经济关系。业资金运动及其反映的经济关系。2 财务关系：财务关系：财务活动中形成的各种经济关财

14、务活动中形成的各种经济关系。（共七个方面：投资者、受资者、债系。（共七个方面：投资者、受资者、债权人、债务人、政府、员工、内部各单权人、债务人、政府、员工、内部各单位）。位）。v（1）所有者与经营者的财务关系）所有者与经营者的财务关系 v（2）股东和债权人的财务关系）股东和债权人的财务关系 v（3）企业与国家职能部门的财务关系）企业与国家职能部门的财务关系 v（4）企业内部各单位的财务关系）企业内部各单位的财务关系 v（5）企业员工等的财务关系）企业员工等的财务关系 22所有者与经营者的财务关系所有者与经营者的财务关系v所有者目标：股东财富最大化所有者目标：股东财富最大化v经营者目标：经营者目

15、标：A A 增加报酬增加报酬工资工资奖金；奖金；B B 增加闲暇时间增加闲暇时间较少的工作时间，工作时间较少的工作时间，工作时间里较多的空闲，较少劳动强度；里较多的空闲，较少劳动强度；C C 避免风险避免风险v由于二者目标不完全一致，经营者可能为了由于二者目标不完全一致，经营者可能为了自身的目标而背离股东的利益：道德风险和自身的目标而背离股东的利益：道德风险和逆向选择逆向选择v监督和激励监督和激励23股东和债权人的财务关系股东和债权人的财务关系v债权人的财务目标：到期收回本金，并获得债权人的财务目标：到期收回本金，并获得约定的利息收入。约定的利息收入。v公司借款的目的是用于扩大经营，投入有风公

16、司借款的目的是用于扩大经营，投入有风险的生产经营项目。债权人知道有风险，但险的生产经营项目。债权人知道有风险，但债权合同成立，款项到了企业、债权人就失债权合同成立，款项到了企业、债权人就失去了控制权，股东为自身利益而伤害债权人去了控制权，股东为自身利益而伤害债权人的利益：投入高风险项目发行新债的利益：投入高风险项目发行新债v防止：防止：寻求法律保护；限制性条款；拒绝寻求法律保护；限制性条款；拒绝 进一步合作。进一步合作。 24v总之：总之：企业财务研究对象是企业企业财务研究对象是企业资金运动及其反映的经济关系。资金运动及其反映的经济关系。也可以说：企业财务就是企业在也可以说：企业财务就是企业在

17、再生产过程中的资金运动。由此再生产过程中的资金运动。由此产生的企业同各外部集团的经济产生的企业同各外部集团的经济关系是企业财务的表现形式。关系是企业财务的表现形式。25（二）财务管理概念（二）财务管理概念v财务管理是企业为达到既定目标，财务管理是企业为达到既定目标，依据企业资金运动规律，对生产依据企业资金运动规律，对生产过程中所需资金的筹集、使用、过程中所需资金的筹集、使用、收益分配，及贯穿于全过程的预收益分配，及贯穿于全过程的预测、决策、计划、分析、控制进测、决策、计划、分析、控制进行全面管理的活动，其核心是对行全面管理的活动，其核心是对资金及其运动有效管理。资金及其运动有效管理。26三、财

18、务管理与会计的关系三、财务管理与会计的关系（一）联系（一）联系v1工作对象：资金及其流转工作对象：资金及其流转 v2终极目标终极目标 ：资金的有效运转：资金的有效运转 v3财务管理需要会计信息，会计财务管理需要会计信息，会计 信息要为理财服务信息要为理财服务27（二）区别（二）区别：会计会计财务管理财务管理1.工作依据工作依据会计法、会计法、会计准则会计准则财务通则财务通则行业财务制度行业财务制度2.工作原则工作原则客观、可比、一客观、可比、一贯、相关、及时、贯、相关、及时、明晰、权责发生明晰、权责发生制、历史成本、制、历史成本、配比、划分收益配比、划分收益性支出和资本性性支出和资本性支出、重

19、要性、支出、重要性、稳健稳健自利行为、双方交易、自利行为、双方交易、信号传递、引导、有信号传递、引导、有价值的创意、比较优价值的创意、比较优势、期权、风险报酬势、期权、风险报酬权衡、投资分散化、权衡、投资分散化、资本市场有效、货币资本市场有效、货币时间价值时间价值28会计会计财务管理财务管理3.工作方法工作方法 填制凭证、设置填制凭证、设置帐户、复式记帐、帐户、复式记帐、登记帐簿、成本登记帐簿、成本核算、财产清查、核算、财产清查、编制报表编制报表预测、决策、预测、决策、预算、计划、预算、计划、控制、分析控制、分析4.工作职责工作职责 外部报告、内部外部报告、内部报告、计划与控报告、计划与控制、

20、保护资产、制、保护资产、税务管理等税务管理等投资决策、筹投资决策、筹资决策、股利资决策、股利分配决策、信分配决策、信用政策和收款用政策和收款政策的制定等政策的制定等292财务管理的目标财务管理的目标 一、企业管理目标及其对财务管一、企业管理目标及其对财务管理的要求理的要求二、财务管理的目标二、财务管理的目标三、企业目标与社会责任三、企业目标与社会责任30一、企业管理目标及其对财务管理的一、企业管理目标及其对财务管理的要求要求v财务管理是企业管理的一部分，其目财务管理是企业管理的一部分，其目标取决企业的总目标，同时受到其自标取决企业的总目标，同时受到其自身特点的制约。身特点的制约。v企业管理的目

21、标：企业管理的目标：生产和销售尽可能生产和销售尽可能多的符合社会需求的商品，获取最大多的符合社会需求的商品，获取最大的经济效益，同时兼顾社会效益，生的经济效益，同时兼顾社会效益，生态效益态效益 。具体说来，企业管理的目标。具体说来，企业管理的目标可概括为：生存、发展、获利。可概括为：生存、发展、获利。31v1生存：生存：v企业只有生存才能获利、基本条件以收企业只有生存才能获利、基本条件以收抵支、到期偿债。抵支、到期偿债。v破产威胁：长期亏损（内在原因），不破产威胁：长期亏损（内在原因），不能偿还到期债务（直接原因）。能偿还到期债务（直接原因）。v第一个要求：力求保持以收抵支和偿还第一个要求：力

22、求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使企到期债务的能力，减少破产风险，使企业长期稳定的生存。业长期稳定的生存。 322 2发展：发展：v企业是在发展中求得生存的，企业必企业是在发展中求得生存的，企业必须不断推出更好、更新、更受欢迎的须不断推出更好、更新、更受欢迎的产品才能在市场中立足。企业的发展产品才能在市场中立足。企业的发展集中表现为扩大收入。其根本途径在集中表现为扩大收入。其根本途径在于：不断更新设备、技术、工艺提高于：不断更新设备、技术、工艺提高质量、扩大销量。质量、扩大销量。v第二个要求：第二个要求：筹集企业发展所需资金筹集企业发展所需资金333获利：获利：v必须能够获利

23、，才有存在的价必须能够获利，才有存在的价值，从财务上看，营利就是使值，从财务上看，营利就是使资产获得超过其投资的回报。资产获得超过其投资的回报。v第三个要求：第三个要求：通过合理有效地通过合理有效地使用资金使企业获利。使用资金使企业获利。34v总之：总之：企业的目标是生存、发企业的目标是生存、发展和获利，企业的这个目标要展和获利，企业的这个目标要求财务管理完成筹措资金并有求财务管理完成筹措资金并有效地投放和使用资金的任务。效地投放和使用资金的任务。 35二、财务管理的目标二、财务管理的目标1 1 利润最大化利润最大化v观点观点：利润代表了企业新创造的财富，利润：利润代表了企业新创造的财富，利润

24、越多则说明企业的财富增加得越多，越接近越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。企业的目标。v优点：优点：直观明确，易于操作。直观明确，易于操作。v缺陷：缺陷：没有考虑利润取得时间（货币时间没有考虑利润取得时间（货币时间价值）；没有考虑利润和投入资本额的关价值）；没有考虑利润和投入资本额的关系（导致优先选择高投入项目，不利于高效系（导致优先选择高投入项目，不利于高效率的项目）；没有考虑获取利润所承担风率的项目）；没有考虑获取利润所承担风险的大小（导致优选高风险项目）。险的大小（导致优选高风险项目）。362每股盈余最大化每股盈余最大化v观点：把企业的利润和股东投入的资本观点：把企业的利润

25、和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余，（或净资联系起来考察，用每股盈余，（或净资产利润率）来概括企业的财务目标。产利润率）来概括企业的财务目标。v缺陷：缺陷：v仍然没有考虑每股盈余取得的时间仍然没有考虑每股盈余取得的时间v仍然没有考虑每股盈余的风险仍然没有考虑每股盈余的风险 373企业价值最大化企业价值最大化v观点：观点：股东财富最大化或企业价值最大化是股东财富最大化或企业价值最大化是财务管理的目标。财务管理的目标。v企业价值在于它能给所有者带来报酬，包括企业价值在于它能给所有者带来报酬，包括获得股利和出售其股权换取现金。当然其价获得股利和出售其股权换取现金。当然其价值需在市场中通过价格表

26、现出来。值需在市场中通过价格表现出来。v股价的高低，代表了投资大众对公司价值的股价的高低，代表了投资大众对公司价值的客观评价。客观评价。它以每股的价格表示，反映资本它以每股的价格表示，反映资本和获利之间的关系；它受预期每股盈亏的影和获利之间的关系；它受预期每股盈亏的影响，反映每股盈余的大小和实现时间的关系；响，反映每股盈余的大小和实现时间的关系；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险余的风险。38vv4、企业相关者利益最大化企业相关者利益最大化v企业是由所有者、经营者、债权人、员工等企业是由所有者、经营者、债权人、员工等达成的一个契约，并非仅仅是所

27、有者的企业，达成的一个契约，并非仅仅是所有者的企业，是各方博弈的产物。只有充分兼顾各方的利是各方博弈的产物。只有充分兼顾各方的利益，使各方整体利益最大化，企业才能健康益，使各方整体利益最大化，企业才能健康发展。发展。39三、企业目标与社会责任三、企业目标与社会责任v一致性一致性 生存生存 生产产品生产产品 满足社会需求满足社会需求v 发展发展 扩大规模扩大规模 扩大就业扩大就业v 获利获利 提高劳动生产率、改进产提高劳动生产率、改进产v 品质量、提高服务水平提高品质量、提高服务水平提高v 社会生产力水平和公众生社会生产力水平和公众生v 活质量活质量v v不一致不一致 伪劣产品、环境污染伪劣产品

28、、环境污染403财务管理的内容与职能财务管理的内容与职能v一、财务管理的内容一、财务管理的内容v二、财务管理的职能二、财务管理的职能41一、财务管理的内容一、财务管理的内容v财务目标：财务目标：企业价值最大化、企业相关企业价值最大化、企业相关者利益最大化者利益最大化v实现途径实现途径 提高报酬率、减少风险提高报酬率、减少风险v决定于决定于 投资项目、资本结构、收益分投资项目、资本结构、收益分配政策配政策v财务管理的主要内容：财务管理的主要内容：投资决策、融投资决策、融资决策、营运管理和收益分配决策。资决策、营运管理和收益分配决策。42vv（一）投资决策（一）投资决策v投资投资指以收回现金并取得

29、收益为指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出（分析）目的而发生的现金流出（分析）v1直接投资和间接投资直接投资和间接投资v2长期投资和短期投资长期投资和短期投资43vv（二）融资（筹资）决策（二）融资（筹资）决策v融资融资是指筹集企业生产经营所需要是指筹集企业生产经营所需要的资金。的资金。v要解决的问题：要解决的问题：whom、 When 、How much、How v关键：关键：确定资本结构即权益资金和确定资本结构即权益资金和借入资金的比例关系。借入资金的比例关系。v1权益资金和借入资金权益资金和借入资金v2长期资金和短期资金长期资金和短期资金44vv（三）营运资金管理（三）营运资金管

30、理v购料或商品，同时支付工资等费用；购料或商品，同时支付工资等费用；v销售产品，收回资金；销售产品，收回资金；v若资金短缺，可通过短期借款筹集若资金短缺，可通过短期借款筹集v总之，营运资金是为满足企业日常营业总之，营运资金是为满足企业日常营业活动需要而垫支的资金。要求其周转快，活动需要而垫支的资金。要求其周转快，效率高。效率高。45vv（四）收益分配决策（股利分配）（四）收益分配决策（股利分配）v收益分配收益分配指在公司赚得税后利润如何在指在公司赚得税后利润如何在所有者与扩大再生产间进行分配（现代所有者与扩大再生产间进行分配（现代公司制下股东间的分配简单）。公司制下股东间的分配简单）。 46二

31、、财务管理的职能二、财务管理的职能v（一）财务预测一）财务预测v（二）财务决策（二）财务决策 v（三）财务计划（三）财务计划 v ( (四四) ) 财务控制财务控制v（五）财务分析（五）财务分析47v财务决策财务决策v1过程：过程：v情报活动情报活动设计活动设计活动抉择活动抉择活动审查审查活动（反复过程）活动（反复过程）v情报活动：根据初步设想收集情报信息情报活动：根据初步设想收集情报信息v设计活动：创造、制定、分析、可能采设计活动：创造、制定、分析、可能采取的方案；取的方案；v抉择活动：从备选方案中选出行动方案抉择活动：从备选方案中选出行动方案v审查活动：对过去的决策进行评价。审查活动：对过

32、去的决策进行评价。 48v财务决策财务决策v2要素：要素：v决策者：决策者：主体，一个人、一个机构；主体，一个人、一个机构；v决策对象：决策对象：客体、决策想解决的问题；客体、决策想解决的问题；v信息：信息：内部、外部信息，真实性正确性，内部、外部信息，真实性正确性，信息失真决策失误。信息失真决策失误。v决策的理论和方法：决策的理论和方法：预测方法，定量分预测方法，定量分析的方法、数学、计算机的应用、科学的析的方法、数学、计算机的应用、科学的理论，适当的方法。理论，适当的方法。v决策结果：决策结果： 通过决策过程得到的行动方通过决策过程得到的行动方案（语言、文字、图表）。案（语言、文字、图表）

33、。 49v财务决策财务决策v3价值标准：价值标准：v价值标准价值标准是评价方案优劣的尺度，用来是评价方案优劣的尺度，用来评价方案价值的大小。评价方案价值的大小。v最初最初单一价值标准单一价值标准（利润最大、成本（利润最大、成本 最低、产量最高、质量最优等）最低、产量最高、质量最优等）v多目标综合决策多目标综合决策v经济效益：投入与产出比经济效益：投入与产出比货币化计量货币化计量v非经济目标：不可计量非经济目标：不可计量 50v财务决策财务决策v4准则：准则：v准则准则是指导人们选择行动方案的一般是指导人们选择行动方案的一般规则。规则。v传统传统决策理论决策理论经济人经济人最优化最优化最最优方案

34、优方案认识能力、时间、成本、信认识能力、时间、成本、信息等限制息等限制不可能要求最优。不可能要求最优。v近代近代决策理论：选择行动方案时，只决策理论：选择行动方案时，只要是能使要是能使多重的目标都达到多重的目标都达到“足够足够的的”“”“令人满意的令人满意的”方案就可以了。方案就可以了。51v财务计划财务计划v广义：广义：确定财务目标、制定财务战略、政确定财务目标、制定财务战略、政策、制定财务工作程序，制定财务规划，策、制定财务工作程序，制定财务规划，编制财务预算。编制财务预算。v狭义：狭义：特定期间的财务规划和财务预算。特定期间的财务规划和财务预算。v财务规划财务规划是通过调整经营活动的规模

35、和水是通过调整经营活动的规模和水平使企业的资金、预期收益、预期成本费平使企业的资金、预期收益、预期成本费用相合协调，以保证财务目标的实现。用相合协调，以保证财务目标的实现。其其主要工具是主要工具是财务预测和本量利分析。财务预测和本量利分析。v财务预算财务预算是以货币表示的预期结果，是计是以货币表示的预期结果，是计划工作的终点，控制工作的起点。划工作的终点，控制工作的起点。52v财务控制财务控制v指对实际财务活动脱离规定目标的偏差指对实际财务活动脱离规定目标的偏差进行干预和校正，以便完成预定的财务进行干预和校正，以便完成预定的财务计划。计划。v广义广义 事前控制、事中控制、事后控制；事前控制、事

36、中控制、事后控制；v狭义狭义：事中控制：事中控制v财务控制是财务计划的执行手段，财务财务控制是财务计划的执行手段，财务计划是财务控制的重要依据。计划是财务控制的重要依据。53vv财务分析财务分析v财务分析是以核算资料为依据，对企业财务分析是以核算资料为依据，对企业财务活动的过程和结果进行评价与剖析财务活动的过程和结果进行评价与剖析的一项工作。的一项工作。54财务管理的原则财务管理的原则 v财务管理的原则也称理财原财务管理的原则也称理财原则，是指人们对财务活动的则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识。它是共同的、理性的认识。它是联系理论与实务的纽带。联系理论与实务的纽带。 财务管理理论财务管

37、理理论 财务管理实务财务管理实务 原则原则假设假设 概念概念 原理原理 程序程序 方法方法55v道格拉斯道格拉斯 R 爱默瑞爱默瑞和和约翰约翰 D 芬尼特芬尼特认为理财原则共包括三类认为理财原则共包括三类12条：条：v一、有关竞争环境的原则：一、有关竞争环境的原则：v自利行为原则、双方交易原则、信号传递原自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则则、引导原则v二、有关创造价值和经济效率的原则二、有关创造价值和经济效率的原则 ：v有价值的创意原则、比较优势原则、期权原有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则则、净增效益原则v三、有关财务交易的原则三、有关财务交易的原则 ：v

38、风险风险报酬权衡原则、投资分散化原则、报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则资本市场有效原则、货币时间价值原则56一、有关竞争环境的原则一、有关竞争环境的原则v有关竞争环境的原则是对资本市场有关竞争环境的原则是对资本市场中人的行为规律的基本认识。中人的行为规律的基本认识。（一）自利行为原则（一）自利行为原则 v 1、含义：、含义：v自利行为原则是指人们在进行决策自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。自己经济利益最大的行动。 57v2、

39、要点：、要点：v（1）自利行为原则的依据是理性）自利行为原则的依据是理性的经济人假设的经济人假设 。v（2）自利行为原则一个重要应用）自利行为原则一个重要应用是委托是委托代理理论。代理理论。v（3）自利行为原则另一个重要应）自利行为原则另一个重要应用是机会成本和机会损失的概念。用是机会成本和机会损失的概念。 58vv（二）双方交易原则（二）双方交易原则 v1、含义：、含义：v双方交易原则是指每一项交易都双方交易原则是指每一项交易都至少存在两方至少存在两方，在一方根据自己，在一方根据自己的经济利益决策时、另一方也会的经济利益决策时、另一方也会按照自己的经济利益决策行动，按照自己的经济利益决策行动

40、，并且对方和你一样聪明、勤奋和并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。正确预见对方的反应。 59v2、要点：、要点：v（1）双方交易原则的建立依据是商业）双方交易原则的建立依据是商业交易至少有两方、交易是交易至少有两方、交易是“零和搏弈零和搏弈”，以及各方都是自利的。以及各方都是自利的。 v（2）双方交易原则要求在理解财务原）双方交易原则要求在理解财务原则时不能则时不能“以我为中心以我为中心”，在谋求自身，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利行为原则行事方也在遵循自利行为原则

41、行事 。v（3）双方交易原则还要求在理解财务）双方交易原则还要求在理解财务交易时要注意税收的影响交易时要注意税收的影响 。 60vv（三）信号传递原则（三）信号传递原则 v1、含义：、含义：v信号传递原则，是指行动可以信号传递原则，是指行动可以传递信息，并且比公司的声明传递信息，并且比公司的声明更有说服力。更有说服力。 61v2、要点：、要点：v（1）信号传递原则是自利行为原）信号传递原则是自利行为原则的延伸则的延伸 。 v（2）信号传递原则要求根据公司）信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。的行为判断它未来的收益状况。 “不但要听其言，更要不但要听其言，更要观其行观其行”。v（

42、3）信号传递原则还要求公司在）信号传递原则还要求公司在决策时，不仅要考虑行动方案本身，决策时，不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达还要考虑该项行动可能给人们传达的信息的信息 。 62vv（四）引导原则（四）引导原则 v1、含义：、含义：v引导原则是指当所有办法都失败时，引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。的引导。 63v2、要点：、要点：v（1）引导原则是行动传递信号原则）引导原则是行动传递信号原则的一种运用。的一种运用。 v（2）引导原则不会帮你找到最好的）引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取

43、最方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则差的行动，它是一个次优化准则 。v（3）引导原则的一个重要应用，是）引导原则的一个重要应用，是行业标准概念行业标准概念 。v（4）引导原则的另一个重要应用是）引导原则的另一个重要应用是“自由跟庄自由跟庄”概念概念 64二、有关创造价值和经济效率二、有关创造价值和经济效率的原则的原则 v有关创造价值和经济效率的原则是有关创造价值和经济效率的原则是对增加企业财富基本规律的认识对增加企业财富基本规律的认识 v（一）有价值的创意原则（一）有价值的创意原则 v 1、含义：、含义：v有价值的创意原则，是指新创意能有价值的创意原则，是指新创意能获得

44、额外报酬。获得额外报酬。 65v2、要点：、要点：v（1）有价值的创意原则主）有价值的创意原则主要应用于直接投资项目要应用于直接投资项目 。v（2）有价值的创意原则还）有价值的创意原则还可应用于经营和销售。可应用于经营和销售。 66vv（二）比较优势原则（二）比较优势原则 v1、含义：、含义：v比较优势原则是指专长能创造价比较优势原则是指专长能创造价值。在市场上要想赚钱，必须发值。在市场上要想赚钱，必须发挥你的专长。挥你的专长。 67v2、要点：、要点：v（1 1）比较优势原则的依据是分工理论，让）比较优势原则的依据是分工理论，让每一个人去做最适合他做的工作，让每一个每一个人去做最适合他做的工

45、作，让每一个企业生产最适合它生产的产品，社会的经济企业生产最适合它生产的产品，社会的经济效率才会提高。效率才会提高。 v（2 2）比较优势原则的一个应用是）比较优势原则的一个应用是“人尽其人尽其才、物尽其用才、物尽其用” 。v（3 3）比较优势原则的另一个应用是优势互）比较优势原则的另一个应用是优势互补补 v（4 4）比较优势原则要求企业把主要精力放比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常运行上。在自己的比较优势上，而不是日常运行上。 68vv（三）期权原则（三）期权原则 v1、含义：、含义：v期权是指不附带义务的权利，但期权是指不附带义务的权利，但它是有经济价值的。它是

46、有经济价值的。v期权原则是指在估价时要考虑期期权原则是指在估价时要考虑期权的价值。如可转换债券就属于权的价值。如可转换债券就属于附带另一项权利，属于期权。附带另一项权利，属于期权。 69v2、要点：、要点：v（1）广义的期权不限于财务）广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利合约，任何不附带义务的权利都属于期权都属于期权 。 v（2）许多资产都存在隐含的）许多资产都存在隐含的期权，有时一项资产附带的期期权，有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值权比该资产本身更有价值 。70vv（四）净增效益原则（四）净增效益原则 v1、含义：、含义：v净增效益原则是指财务决策建立在净增效益原则是指财

47、务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。的净收益。 71v2、要点：、要点：v（1）净增效益原则的应用领域之一）净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析它们有区别的部分，而省案时只分析它们有区别的部分，而省略其相同的部分略其相同的部分 。 v（2）净增效益原则的另一个应用是）净增效益原则的另一个应用是沉没成本概念，成本沉没成本与将要沉没成本概念，成本沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将

48、其排除。如投资管理中计算案时应将其排除。如投资管理中计算现金净流量时，现金净流量是指特定现金净流量时，现金净流量是指特定项目引起的增量现金流量的概念项目引起的增量现金流量的概念 。72三、有关财务交易的原则三、有关财务交易的原则 v有关财务交易的原则是人们对有关财务交易的原则是人们对于财务交易基本规律的认识。于财务交易基本规律的认识。v（一）风险（一）风险报酬权衡原则报酬权衡原则 v 1、含义：、含义：v风险风险报酬权衡原则是指风险和报酬权衡原则是指风险和报酬的对等原则，投资人必须对报报酬的对等原则，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或

49、者为减少风酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。险而接受较低的报酬。 73v2、要点：、要点：v所谓所谓“对等关系对等关系”，是指高收，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只险，风险小的投资机会必然只有较低的收益有较低的收益 。74vv（二）投资分散化原则（二）投资分散化原则 v1、含义：、含义：v投资分散化原则，是指不要把全投资分散化原则，是指不要把全部财富都投资于一个公司，而要部财富都投资于一个公司，而要分散投资。分散投资。 75v2、要点：、要点：v投资分散化原则的理论依据是投投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。资组合理论。

50、v投资组合理论认为，若干种股票投资组合理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些组成的投资组合，其收益是这些股票的加权平均数，但其风险要股票的加权平均数，但其风险要小于这些股票的加权平均风险。小于这些股票的加权平均风险。 76vv（三）资本市场有效原则（三）资本市场有效原则 v1、含义：、含义：v资本市场有效原则，是指在资资本市场有效原则，是指在资本市场上频繁交易的金融资产本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了其所有可获的市场价格反映了其所有可获得的信息，而且面对新信息完得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。全能迅速地做出调整。 77v2、要点：、要点：v（1）资本市场有效原