（货币金融学）资本市场-ppt课件.ppt

1、“”第七章资本市场“”第七章 资本市场第一节 股票市场第二节 债券市场第三节证券投资基金市场“”第一节 股票市场股票市场是指通过发行股票筹集资金和转让股票融通资金而形成的市场，是资本市场的重要组成部分，按功能不同，分为股票发行与股票流通市场。“”第一节 股票市场一、股票发行市场二、股票流通市场“”一、股票发行市场什么企业能够发行股票什么时候发行股票只有股份有限公司才能发行股票，而有限责任公司不能发行股票，股份有限公司发行股票还必须符合一定的条件股份有限公司设立，增资，有限责任公司改组为股份有限公司“”一、股票发行市场（一）股票发行条件（二）股票发行制度（三）股票发行方式（四）股票发行价格“”一

2、、股票发行市场（一）发行条件新设立股份有限公司发行股票的条件原有企业改组设立股份公司公开发行股票的条件增资发行股票的条件定向募集公开发行股票的条件“”8第一节 股票市场（二）股票发行制度1.注册制注册制也称申报制或登记制，是指股票发行人在公开发行前，按法律的规定向证券发行主管机关提交与股票发行有关的文件，在一定的期限内，主管机关未提出异议的，其证券发行注册即发生效力的一种证券发行审核制度。“”9第一节 股票市场注册制的优点一是可以简化审核程序，减轻主管机关的负担。二是有利于具有发展潜力和风险性的企业通过证券市场募得资金，获取发展机会。三是提高投资人的投资判断力，减少对政府的依赖性。 但对不成熟

3、的投资者具有较大的投资风险最具代表性的国家是美国和日本“”10第一节 股票市场2.核准制核准制是指股票发行人发行股票时，不仅要公开本公司的真实情况，而且必须符合法定的条件（如股本结构、股本规模、产业结构等），证券监管机构有权否决不符合法定条件的申请。“”11第一节 股票市场核准制的优点一是对拟发行的证券进行了形式上和实质上的双重审查，获准发行的证券投资价值有一定的保障。二是有利于防止不良证券进入市场，损害投资者利益。三是容易造成投资人的依赖心理，不利于培育成熟的投资人群。四是不利于发展新兴事业，具有潜力和风险性的企业可能因一时不具备较高的发行条件而被排斥在外。目前我国股票发行制度也实行核准制。

4、“”一、股票发行市场（三）股票发行方式私募发行：指股票发行人对特定少数投资者发行股票的方式公募发行：指股票发行人以同一条件向不特定的多数投资者公开发行股票的方式。直接发行间接发行设立发行增资发行“”13“”142.直接发行与间接发行（按有无中介机构分）直接发行与间接发行（按有无中介机构分） 直接发行直接发行 1、定义定义：直接发行是指股票发行人不通过金融中：直接发行是指股票发行人不通过金融中介机构，自己承担证券发行的一切事务和发行风险，介机构，自己承担证券发行的一切事务和发行风险，直接向证券认购者推销出售证券的方式。直接向证券认购者推销出售证券的方式。 2、优点优点：不必向中介机构支付代理发行

5、或承购包：不必向中介机构支付代理发行或承购包销费用，因而可以降低发行成本。销费用，因而可以降低发行成本。 3、缺点缺点： （1）所筹集的资金有限。）所筹集的资金有限。 （2）接发行所涉及的事务很繁杂）接发行所涉及的事务很繁杂,花费大量的人力花费大量的人力和财力。和财力。 （3）容易导致发行失败。）容易导致发行失败。“”间接发行间接发行 1、定义定义：间接发行指股票筹资者通过金融中介机构：间接发行指股票筹资者通过金融中介机构办理股票发行事宜的方式。办理股票发行事宜的方式。2、间接发行的两种方式间接发行的两种方式 （1）代销代销：是指股票筹资者将股票委托给金融中间：是指股票筹资者将股票委托给金融中

6、间诶机构代为发行，金融中介机构按照筹资者规定的条诶机构代为发行，金融中介机构按照筹资者规定的条件在市场上发售，发行截止时，若有股票积压，则退件在市场上发售，发行截止时，若有股票积压，则退还筹资者。还筹资者。优点：优点：发行成本较低发行成本较低 缺点：缺点：到期不一定能够筹集到到期不一定能够筹集到全部所需资金全部所需资金（2）包销包销：是指筹资者将股票一次性卖给金融中介：是指筹资者将股票一次性卖给金融中介机构，然后金融中介机构再到市场上发售。机构，然后金融中介机构再到市场上发售。优点：优点：迅速筹集到所需资金迅速筹集到所需资金 缺点：缺点：好处被金融机构好处被金融机构获得。获得。“”3.设立发行

7、与增资发行1.设立发行是指新公司成立为筹集资本首次发行股票的方式。公司设立分为发起设立和募集设立，因而，发行方式也相应分为发起设立发行与募集设立发行两种。16“”（1）发起设立发行。是指公司设立时，发起人必须足额认购公司首次发行的全部股票，发起人必须足额认购公司首次发行的全部股票，无须向社会公众发售。（2）募集设立发行。是指公司设立时，发起人只需认购一部分股票，其余部分在市场上公开发售。“”2、增资发行：是指公司为扩大业务增加资本而发行股票的方式。有以下三种方式： （1）有偿增资发行。是指股份公司增发新股时，股票认购者必须按规定的股票发行价格交足认购款，如股东分摊方式和第三者分摊方式。（2）无

8、偿增资发行。是指股份公司增发新股时，股票认购者无须缴纳现金或实物便从公司获得股票，如公司将公积金、盈余转化为股票按比例送与原有股东或以股代息。（3）搭配增资发行。18“”一、股票发行市场（四）股票发行价格* 按照发行价格与股票面额的关系，一般有三种确定方式： 一是平价发行 二是溢价发行 三是折价发行“”即股票的发行价格等于其票面金额特点： 发行者失去溢价发行的资本收益； 投资者可获得发行价与交易价之间的价差收益平价发行即股票的发行价格高于其票面金额 特点：发行者可获得较高的资本收益，提高融资效率由于价格偏高可能导致发行失败溢价发行即股票的发行价格低于其票面金额 两种情况： 一是为了使投资者得到

9、优惠而折价发行，差额部分由公司用公积金抵补 二是发行市场不景气，为了吸引投资者而折价发行折价发行“”第一节 股票市场一、股票发行市场二、股票流通市场“”二、股票流通市场股票流通市场也称为股票次级市场或二级市场，是指已发行的股票在投资者之间转让流通所形成的场所。“”二、股票流通市场（一）股票流通市场的类型（二）股票交易价格（三）股票价格指数（四）股票交易方式“”（一）股票流通市场的类型股票流通市场按其组织形式为标准，可分为场内市场和场外市场。场内市场即证券交易所。场外市场是指证券交易所以外进行证券买卖的场所。“”（一）股票流通市场的类型场内市场场内市场会员制证券交易所会员制证券交易所我国上交所和

10、深交所均为会员制交易所我国上交所和深交所均为会员制交易所公司制证券交易所公司制证券交易所不以营利为目的，不以营利为目的，由会员自治自律、互相约束，由会员自治自律、互相约束，参与经营的会员可以参与上市股票的参与经营的会员可以参与上市股票的买卖与交割的证券交易所。买卖与交割的证券交易所。是由投资者以股份有限公司设立的、是由投资者以股份有限公司设立的、以营利为目的的证券交易所以营利为目的的证券交易所“”19:11:46证券流通市场 美国 场外市场 证券交易所市场 柜台市场 第三市场 第四市场 金融市场报价 信息和交易系统全国证券自动报价系统场内市场 中国 “”（一）股票流通市场的类型场外市场的特点

11、1、是一个分散的无形市场 2、其组织方式采取做市商制。证券经营机构以较低的价格买进，再以略高的价格卖出，从中赚取差价。 3、是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能在证券交易所批准上市的股票和债券为主。 4、 是一个以议价方式进行证券交易的市场。 5、管理比证券交易所宽松。 “”（一）股票流通市场的类型场外市场的功能 1.是证券发行的主要场所。 2.为政府债券、金融债券以及按照有关法规公开发行而又不能获批到证券交易所上市交易的证券提供了流通转让的场所。 3.是证券交易所的必要补充。“”二、股票流通市场（一）股票流通市场的类型（二）股票交易价格（三）股票价格指数（四）股票交易方式“”（

12、二）股票交易价格定义：股票在流通市场上的买卖价格意义： 对买入者而言，交易价格是其获得股东权益的投资成本 对卖出者而言，交易价格与买入价格的差额构成其投资收益 对发行者而言，交易价格反映了市场对公司的评价“”tt122ttt(1)(1)(1)(1) t12ttRPRRpiiiiPRRRiP式中， 为股票理论价格为持有股票的时间 ， ，表示预期的未来各期股利收益 为市场利 表示 年后股票的市场价格。 股票理论价格的计算股票理论价格的计算(收益资本化的现金流折现法收益资本化的现金流折现法)“”t1tt2tt(1)(1)ggg(1)(1)(1)(1) =i-gttPRRpiiiPRRRpiiiiR若

13、假定未来各期的预期收入为固定值，且持有的时间无限长，则该公式转化为：若假定未来各期的预期收入按某一速度 增长，则股票的理论价格公式为：（1+ ）（1+ ）说明：该价格为股票的理论价格，而股票交易的实际价格通常与其理论价格相差甚远。原因：除了股票的预期收益和当时市场利率外，还有宏观经济因素，国际国内政治因素，市场因素心理因素等。“”举例： 设天创公司股票当前的每股收益为1元，且未来的每股收益也保持在这一水平，当前的市场利率为8%，求该公司股票价格112.58%12.5RPi用股票理论价格模型计算：该公司股票当前出售价为元“”二、股票流通市场（一）股票流通市场的类型（二）股票交易价格（三）股票价格

14、指数（四）股票交易方式“”（三）股票价格指数1.股票价格指数的内涵定义：由证券交易所或金融服务机构编制的表明股价总体变动的一种供参考的指示数字，即表明股市行情变动的价格平均数 ，用来反映股票市场总体价格水平变动趋势的指标。 产生背景：单项价格指标，如开盘价、收盘价、最高价、最低价不能准确反映股价变动的一般情况，只是反映某一个时点的变动情况“”（三）股票价格指数2.股票价格指数的编制方法 主要有两种：一种是算术平均法；二是加权平均法股价指数编制的一般步骤：1.选取有代表性的公司2.按期到股票市场上采集样本股票的价格，加以平均化，计算出平均价格。股价平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平，它可分

15、为简单算术平均数，加权股价平均数两类。3.确定股价指数。股价指数是一种定基指数，它是以某个特定的年份或具体日期为及其（基期的股价水平为100），将报告期的股价水平与基期的股价水平相比就可以求出股价指数。“”（三）股票价格指数 （1）按算术平均法编制股票价格指数。简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得到的。123n.=nPPPP样本股票价格简单算术股价平均数样本股票数世界第一股票价格平均数道 琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。“”（三）股票价格指数（1）按算术平均法编制股票价格指数。例子： 选定甲、乙、丙三种股票作为样本，当期价格分别为8元、1

16、0元和12元，计算该市场的股价平均数。123n.=n8 1012 =103PPPP将上述数值带入公式中，得：股价平均数如果基期甲、乙、丙、三种股票的价格为7元、9元和11元，那么基期股价平均数为9元，那么本期平均股价上升1元，上升幅度为11.111%“”（三）股票价格指数（1）按算术平均法编制股票价格指数。 按算术平均法编制股价指数，其计算方法是把当期价格与基期价格结合在一起，其计算公式为：=810127911=100=111.19593当期股价基期股价股价指数基期指数值样本股票数继续使用上面的例子，假设基期指数值为100则：股价指数“”（三）股票价格指数（2）按加权平均法编制股票价格指数 按

17、加权平均法编制股票价格指数，其计算方法是把样本股票的价格乘以各自的权重后再相加，然后除以样本股票数。 样本股票的权重取法有两种： 一是以样本股票的成交量为权重； 二是以样本股票的上市量为权重；“”（三）股票价格指数（2）按加权平均法编制股票价格指数=以样本股票成交量为权重计算股价平均数：（每股价格 成交股数） 股价平均数成交股数以样本股票上市量为权重计算股价平均数：（每股价格 上市股数） 股价平均数上市股数计算股价平均数计算股价平均数“”（三）股票价格指数（2）按加权平均法编制股票价格指数=以样本股票成交量为权重计算股价指数：当期股价（成交股数）基期股价 股价指数基期指数值成交股数以样本股票上

18、市量为权重计算股价平均数：当期股价（上市股数）基期股价 股价指数基期指数值上市股数计算股价指数计算股价指数“”（三）股票价格指数例子： 选定甲乙丙三种股票作为样本，当期价格分别为8元、10元和12元、基期三种股票的价格分别为7元、9元和11元，三种股票的成交量分别为100万股、150万股和180万股，上市量分别为5亿股、8亿股和2亿股，计算股价平均数和股价指数。8 100 10 150 12 180=10.37100 150 1808 5 10 8 12 2=9.6582 以样本股票成交量为权重计算股价平均数： 股价平均数以样本股票上市量为权重计算股价平均数： 股价平均数v（2）按加权平均法编

19、制股票价格指数）按加权平均法编制股票价格指数“”（三）股票价格指数（2）按加权平均法编制股票价格指数81012100150180911=100=111.0037100 150 18081012582911=100=111.8999582 以样本股票成交量为权重计算股价指数：7 股价指数以样本股票上市量为权重计算股价平均数：7 股价指数“”二、股票流通市场（一）股票流通市场的类型（二）股票交易价格（三）股票价格指数（四）股票交易方式“”（四）股票交易方式股票的交易主要采用4 4种方式： 第一、现货交易 第二、期货交易 第三、信用交易 第四、期权交易 “”1.股票现货交易现货交易含义是指买卖双方谈

20、妥一笔交易后立即办理交割手续的交易方式。现货交易的特点成交与交割时间上基本同步；属于实物交易，不允许轧抵差额；对于股票买卖双方而言都是一种投资行为。“”2.股票期货交易期货交易含义是买卖双方谈妥一笔交易后，签订标准化的期货合约，约定将来一定时间办理交割手续的交易方式。 期货交易的特点成交与交割不同步；属于买空卖空交易，允许轧抵差额；对于股票买卖双方而言都是一种保值或投机行为。“”3.股票信用交易信用交易含义是指客户向证券经纪人缴纳一定数量保证金后，通过向证券经纪人借款借券进行股票买卖的交易方式。“”4.股票期权交易期权交易含义是一种选择权交易，是指投资者在一定时期内以一定价格买进或卖出一定数量

21、某种股票的权利的交易。期权的买方拥有执行期权的选择权，无执行的义务；期权的卖方只有履行期权的义务。“”单选我国股票发行相关规定，新设立股份有限公司公开发行股票的条件之一是发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的（ ）A.25% B.35% C.45% D.50%股票发行人对特定的少数投资者发行股票的方式属于A.公募发行 B.私募发行 C.直接发行 D.间接发行股份公司以10:5的比例对公司原有股东送股的增资发行方式属于（ ）。A.有偿增资发行 B.无偿增资发行C.搭配增资发行 D.ABC都不是“”多选证券交易所按组织形式划分可分为（ ）。A.注册制 B.会员制 C.登记制 D.公司制股

22、份公司在较大范围发行数量较大的股票，通常采用的发行方式是（ ）。A.公募发行 B.私募发行 C.直接发行 D.间接发行股份交易方式一般包括（ ）。A.现货交易 B.期货交易 C.信用交易 D.期权交易“”判断目前我国股票发行制度实行的是核准制。（ ）筹资者将股票一次性卖给金融中介机构，然后，金融中介机构再到市场上发售股票的发行方式属于代销。（ ）会员制证券交易所是以盈利为目的建立的独立的经济实体。（ ）“”判断证券交易所属于场内交易，证券交易所以外的市场都属于场外市场。（ ）股票的价格与其股息红利成正比，与当时的市场利率成反比。（ ）“”第七章 资本市场第一节 股票市场第二节 债券市场第三节证

23、券投资基金市场“”第二节 债券市场（一）债券的含义特征债券是债务人为筹集资金而发行的，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息并在特定日期偿还本金的债务证书 对债权人来说，债券是债权证书债券的基本要素： 债券面值，即债务人还本付息的依据 债券利率，表示债务人对债权人暂时让渡资金使用权的报酬 债券期限，表明债权债务关系持续的时间 债券价格，包括发行价格和交易价格“”第二节 债券市场一、债券发行市场二、债券流通市场“”一、债券发行市场又称一级市场，是发行单位初次出售新债券的市场，即政府、金融机构以及工商企业等为了筹集资金向社会发行债券所形成的市场。债券发行一般涉及债券发行条件、债券评级、发行方式、发行

24、价格、利率确定等内容“”一、债券发行市场（一）债券发行条件 我国证券法中对于公开发行证券的条件有具体规定。（二）债券发行的评级（三）债券发行方式（四）债券发行价格（五）债券利率的确定“”（二）债券的信用评级 含义：债券评级是指专门从事信用评级的机构通过一定程序，根据科学的指标体系，对被评级对象履行经济责任的能力及其资信情况进行客观公正的评价，并确定其信用等级的一种经济活动。 意义： 有利于保护投资者的利益，为投资者的投资决策提供重要的参考指标 有助于发行人顺利发债，降低筹资成本 在一定程度上可解决市场信息不对称的问题，提高市场效率“”（二）债券的信用评级1、债券评级的内容 债券信用等级一般为三

25、等九级和两大类， 即A、B、C三等，每等又有三级。 其中AAA、AA、A和BBB称之为投资类债券，BBB以下的称之为投机性债券。 “”（二）债券的信用评级2、信用评级的依据 （1）发行者的偿债能力，考察发行者能否按期还本付息和分红 （2）发行者的资信，考察发行者在金融市场上的声誉、历次偿债记录、有无违约情况 （3）投资者承担的风险，主要分析发行公司破产的可能性大小，预计公司一旦破产或发生其他意外的情况下，债权人可能得到的法律保护程度和所得到的投资补偿程度 （4）管理者的素质“”（二）债券的信用评级3.信用评级的作用：第一，债券信用评级为投资者提供证券的信息，降低了投资者获取信息的成本，并成为投

26、资者进行债券投资决策的重要依据。 第二，债券信用评级为发债公司之间的比较创造了条件，促使其提高经济效益，改善经营管理。第三,债券信用评级有利于引导债券投资者控制风险，理性投资，促进了债券市场的健康发展。 第四，债券信用评级可以对债券市场起到监督管理的作用，是市场经济正常运行的有利保证。“”一、债券发行市场（一）债券发行条件 我国证券法中对于公开发行证券的条件有具体规定。（二）债券发行的评级（三）债券发行方式（四）债券发行价格（五）债券利率的确定“”（三）债券发行方式与股票发行方式有很多共同之处，常见的发行方式有私募发行与公募发行、直接发行与间接发行等。债券承销方式属于间接发行方式，即由债券发行

27、人委托投资银行、证券公司、商业银行等金融机构作为承销商在金融市场进行销售的方式。债券承销的方式主要有推销、助销和包销。“”66“”一、债券发行市场（一）债券发行条件 我国证券法中对于公开发行证券的条件有具体规定。（二）债券发行的评级（三）债券发行方式（四）债券发行价格（五）债券利率的确定“”（四）债券发行价格1.平价发行 当债券的票面利率与当时的市场利率基本一致，且预计在债券偿还期内市场利率相对稳定时。2.溢价发行 当债券的票面利率高于当时的市场利率，或预计在债券偿还期内市场利率呈下降趋势时。3.折价发行 当债券的票面利率低于当时的市场利率，或预计在债券偿还期内市场利率呈上升趋势时。“”一、债

28、券发行市场（一）债券发行条件 我国证券法中对于公开发行证券的条件有具体规定。（二）债券发行的评级（三）债券发行方式（四）债券发行价格（五）债券利率的确定“”（五）债券利率的确定1.债券期限2.债券信用等级3.借贷资金市场利率水平4.债券的计息、付息方式5.债券附加条款“”第二节 债券市场一、债券发行市场二、债券流通市场“”二、债券流通市场也称债券二级市场，是指已发行的债券在未到期之前买卖、转让或流通所形成的市场。（一）债券流通市场的组织形式（二）债券交易价格（三）债券交易方式“”二、债券流通市场组织形式场内市场，即证券交易所场外市场，证券交易所以外的证券交易场所的统称。（一）债券流通市场的组织

29、形式场内市场 交易对象：政府债券和取得上市资格的金融债券、公司债券。场外市场 大部分的公司债券和政府债券的转让都是在场外市场进行的 中国的场外市场包括银行间债券市场和银行柜台市场。“”二、债券流通市场（二）债券交易价格 * 由几个主要变量决定： 一是债券的面值及票面利率 二是债券的待偿期限 三是市场收益率或称市场利率“”二、债券流通市场1.债券定价的理论基础现值终值原理债券的理论价格是根据现值原理确定的。现值理论认为：人们之所以愿意购买证券，是因为它能够为其持有者带来预期收益。从这个意义上来说，债券现值是指债券的即时价值，债券的终值就是债券到期日按复利计算所能取得的本利和。 “”二、债券流通市

30、场2.债券价格的计算公式（1）一次性还本付息债券的交易价格 “”* 根据现值理论，我们可以得出不同计息方式的债根据现值理论，我们可以得出不同计息方式的债券的交易价格计算公式：券的交易价格计算公式：支付利息的次数债券未到期期限债券的面值定期支付的利息当时的市场利率本利和）债券的交易价格（现值的交易价格分次付息到期还本债券交易价格一次性还本付息债券的tnMCrFPrMrCPrFPnnttn-)1 ()1 ()2()1 () 1 (1“”例子： 某债券面额1000元、期限5年、利率7%，当市场利率为9%时，则（1）若到期一次性还本付息，该债券的发行价格应为多少？（2）若每一年支付一次利息，到期还本，

31、该债券的发行价格应为多少？33113%)91 (1000%)91 (%71000)1 ()1 ()2(%)91 ()5%71 (1000)1 () 1 (ttnnttnrMrCPrFP的交易价格分次付息到期还本债券交易价格一次性还本付息债券的“”二、债券流通市场（三）债券交易方式现货交易期货交易回购交易目前我国的债券交易方式只有债券现货交易与银行间债券回购交易两种。 “”单选债券定价的理论基础是（ ）。A.现值理论 B.比较优势理论 C.劳动价值理论 D.证券市场理论投机类债券是指信用等级在（ ）以下的债券。A.A B.BBB C.C D.D“”单选证券发行价格高于证券面额，称为（ ）发行。A

32、.平价 B.折价 C.溢价 D.中间价证券交易双方谈妥一笔交易后立即办理交割手续的交易方式属于（ ）。A.现货交易 B.期货交易 C.信用交易 D.期权交易“”多选决定证券行市最基本的因素是（ ）。A.证券的预期收益 B.证券的期限 C.当时的市场利率 D.证券的风险大小信用评级机构评定债券等级时主要考虑的因素有（ ）A.发行者的偿还能力 B.债券的期限 C.投资者面临的风险 D.公司管理者的素质在确定债券票面利率时，应综合考虑以下哪些因素（）A.债券的期限 B.债券的信用等级 C.市场利率水平 D.债券的计息付息方式“”判断、计算债券的理论价格就是债券的终值，它主要受市场利率和收益率的影响。

33、（ ）公司发行10年期债券时，如果当时的市场利率较低，且不久将会上升，则公司可考虑采用折价发行方式发行债券。（ ）某债券面额1000元、期限3年、票面利率6%，当市场利率为8%时，则：（1）若到期一次性还本付息，该债券的发行价格应为多少？（2）若每年支付一次利息，到期还本，该债券的发行价格应为多少？“”第七章 资本市场第一节 股票市场第二节 债券市场第三节证券投资基金市场“”第三节 证券投资基金市场一、证券投资基金的募集二、证券投资基金的交易三、证券投资基金的管理四、证券投资基金市场的功能“”一、证券投资基金的募集证券投资基金运作第一步是基金的募集。为此，需要设计基金品种，并经过申请，核准，发

34、售和公告等步骤。（一）证券投资基金募集的程序（二）证券投资基金的发行“”（一）证券投资基金募集的程序1.基金设立的程序。基金发起设立有注册制与审批制两种基本管理模式。大多数发达国家和地区采用注册制，我国目前实行审批制。基金的设立一般分为三个步骤： （1）申请前的准备工作 （2）提交申请设立基金的主要文件 （3）申请的审核与批准“”（一）证券投资基金募集的程序2.证券投资基金设立的主要文件内容：申请报告发起人情况 发起人协议 基金契约与托管协议 招募说明书 发起人财务报告 法律意见书 募集方案 “”（二）证券投资基金的发行1.证券投资基金的发行方式自行发行（直接销售方式） 代为发行（包销方式）2

35、.证券投资基金的发行费用发行费用也称期初费用、首次认购费用，指投资者在购买基金时支付的认购手续费。一般附加在基金认购价上，向投资人收取。3.证券投资基金发行期限为保证开放式基金的首次公开募集成功，往往设定一个时间限制，这个时间限制称为基金的首次公开发行期。 “”一、证券投资基金的募集证券投资基金的发行开放式基金封闭式基金发行费用是指基金销售机构在发售基金份额以及办理基金份额的申请、赎回的销售活动中收取的费用。在我国属于上网定价发行手续费，由上交所和深交所按实际认购基金成交金额的0.35%提取发行期限自招募说明书公告之日计算，不超过3个月我国规定，基金管理人应当在自收到核准文件之日起6个月内进行

36、基金募集“”第三节 证券投资基金市场一、证券投资基金的募集二、证券投资基金的交易三、证券投资基金的管理四、证券投资基金市场的功能“”二、证券投资基金的交易开放式基金只能在符合国家规定的场所申购、赎回；封闭式基金在证券交易所内进行交易。（一）开放式基金的交易在基金投资者与基金管理人之间进行，属于场外交易。交易表现为申购与赎回。申购：是指在基金募集期结束后申请购买基金的行为。赎回：是指基金持有人要求基金管理人赎回其持有的基金份额的行为。“”二、证券投资基金的交易（二）封闭式基金的交易 封闭式基金成立后，基金管理人可以向证券监督管理机构及证券交易所提出基金上市申请。获准上市的封闭式基金在证券交易所内

37、进行交易的方式与上市股票交易方式类似。封闭式基金的交易价格常常偏离其份额净值，偏离程度一般采用折价率来反映。=100%-基金份额净值折价率基金交易价格 基金份额净值“”第三节 证券投资基金市场一、证券投资基金的募集二、证券投资基金的交易三、证券投资基金的管理四、证券投资基金市场的功能“”三、证券投资基金的管理投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，一般由发起人设立基金、托管人保管基金、管理人运作基金资产。“”三、证券投资基金的管理证券投资基金当事人证券投资基金当事人1.基金发起人，是指设立和拟设立基金，负责基金筹建基金发起人，是指设立和拟设立基金，负责基金筹建工作，并在基金筹建中享

38、受权利和承担义务的人。工作，并在基金筹建中享受权利和承担义务的人。2.基金管理人，基金资产的管理和运用者。基金管理人，基金资产的管理和运用者。3.基金托管人，是依据基金运行中基金托管人，是依据基金运行中“管理与保管分开管理与保管分开”的原则对基金管理人进行监督和对基金资产进行保管的机构的原则对基金管理人进行监督和对基金资产进行保管的机构4.基金份额持有人，即基金投资者。基金份额持有人，即基金投资者。5.基金服务机构，基金管理人，基金托管人既是基金的当事人，基金服务机构，基金管理人，基金托管人既是基金的当事人，又是基金的主要服务机构。又是基金的主要服务机构。（一）证券投资基金的当事人“”三、证券

39、投资基金的管理（二）证券投资基金的运作管理1.证券投资基金投资范围与限制。2.证券投资基金的风险控制3.召开基金份额持有人大会的规定。“”第三节 证券投资基金市场一、证券投资基金的募集二、证券投资基金的交易三、证券投资基金的管理四、证券投资基金市场的功能“”四、证券投资基金市场的功能（一）拓宽中小投资者的投资渠道（二）培育机构投资者，稳定证券市场（三）促进证券市场规模发展“”单选封闭式基金的交易价格常常偏离其份额净值，偏离程度一般采用（ ）来反映。A.贴现率 B.折价率 C.市盈率 D.收益率证券投资基金的当事人中，负责运用通投资金进行证券投资的当事人是（ ）。A.基金发起人 B.基金托管人 C.基金份额持有人 D.基金管理人“”多选以下哪些主体是证券投资基金的当事人（ ）。A.基金发起人 B.基金托管人 C.基金管理人 D.基金份额持有人债券的承销方式主要有（ ）。A.推销 B.助销 C.包销 D.倾销“”判断封闭式基金的折价率如果为正，则基金交易为溢价交易（ ）开放式基金的交易价格与股票的交易价格一样，在交易过程中不断变动。（ ）