复旦大学宏观经济学课件-第10章开放经济.ppt

1、2022-5-20课件1第10章 开放经济 10.1 收支平衡帐户*)(RRaCF2022-5-20课件2一般均衡模型的基本构件：一般均衡模型的基本构件： 购买力平价理论和利率平价理论购买力平价理论和利率平价理论1.购买力平价理论（i）一价法则及其推论一价法则：在统一的商品市场上，一种商品只能有一种价格。 如果A国国内市场与B国国内市场是 统一的，那么用A国货币（或B国货币) 表示的某一商品在两个国家的价格应该 是相同的， *EPP 即2022-5-20课件3 假设美国和加拿大的冰箱市场是统一市场，且加拿大元对假设美国和加拿大的冰箱市场是统一市场，且加拿大元对 美元的汇率为美元的汇率为1.36

2、加元加元/美元，在美国每台冰箱的美元价格美元，在美国每台冰箱的美元价格 为为500美元，美元， 则在美国一台冰箱的加元价格则在美国一台冰箱的加元价格 加元加元/每台。每台。68036. 1500说明说明:根据推论得知在加拿大冰箱的加元价格也必然为根据推论得知在加拿大冰箱的加元价格也必然为680加元加元/台，因为：台，因为：若若 加拿大进口商获加拿大进口商获得套利机会，其套利竞争将会使得套利机会，其套利竞争将会使 下降至下降至680/台。台。台台加加/680P加加P若若 ，则加拿大进口商，则加拿大进口商获得套利机会，其套利竞争将会使获得套利机会，其套利竞争将会使 下降至下降至680/台。台。台台

3、加加/680P加加P若若 ，则，则 美国进口商获美国进口商获得套利机会，其套利竞争将会使得套利机会，其套利竞争将会使 上升至上升至680/台。台。加加P台台加加/680P（ii）购买力平价理论之一： 绝对购买力平价假说2022-5-20课件4绝对购买力平价假说所基于的基本假设：假设之一：A国和B国之间不存在自然的贸易壁垒（如运输和保险费用）和人为的贸易壁垒（如关税或配额）。假设之二： A国和B国的所有商品都是国际贸易商品。假设之三：A国和B国的价格指数所包含的商品相同，各种商品的权重相同。绝对购买力平价假说的基本内容令 A国的价格指数为 ，B国的价格指数为 且A国货币对B国 货币的汇率为E，

4、则APBAEPP BP2022-5-20课件5数学推导：假设A国和B国均生产n种商品，且在两国的商品篮子中第i种商品的权重为iW则 根据一价法则可知：BAiiBniBiiAniAiiBniiiBniiiAniiBiAEPPWPPWPPWPEWEPWPniEPP11111).21 (和，其中，进而得知：又因为：所以可以写为：2022-5-20课件6（iii）购买力平价理论之二：相对购买力平价假说相对购买力平价假说的经验依据当A国与B国相比较，A国物价水平涨幅较高时，对A国货币需求会 下降，从而A国货币对B国货币的汇率会上升。反之，当A国物价水 平涨幅较低时，对A国货币需求会上升，从而A国货币对B

5、国的汇率 会下降。相对购买力平价假说所基于的基本假设=假设之一： A国和B国之间存在自然或人为的贸易壁垒。 假设之二： 同绝对购买力平价假说中的假设之二。 假设之三：同绝对购买力平价假说中的假设之三。2022-5-20课件7相对购买力平价假说的基本内容=A国通货膨胀率等于A国货币贬值率加上B国通货膨胀率，即： 111111BBAAAPPPEEEPPP相对购买力平价假说的局限两国都存在不可贸易商品。两国商品篮子至少有一部分不同。2.利率平价理论利率平价理论所基于的基本假设2022-5-20课件8（i）一国家庭持有财富的形式有三种， 即货币 ，国内生息债券 B 和国外生息债券 。（ii）家庭首先选

6、择以货币形式持有多少财富，再选择如何将剩余 财富配置到 之中。（iii） 都有确定的收益率。（iv）资本在该国和外国资本市场可以自由流动。1M* BB和* BB和*B利率平价理论的基本内容=国际套利会使某国债券利率与外国债券利率之差等于该国货币对 外国货币的贬值率。EEEii1*即：2022-5-20课件9数学推导：投资一单位本国货币购买本国本国债券的收益=1+i。投资一单位本国货币购买外国外国债券的收益1*)1)(1(EiE根据这一法则，用本国货币计量的外国债券和本国债券的收益应该相等，)()()()(1)1)()1 (11*1*1*1*1*1EEEiEEEiiEEEiEEEiiEEiEEi

7、）（即：（10.1）又因为：（10.2）忽略（10.2）式中的 项，则（10.2）式近似写为：)(1*EEEiEEEii1*所以（10.1）即：2022-5-20课件1010.2 兑换率的确定=如果A国实际利率高， 则B国的商品相对便宜。=如果A国实际利率低， 则A国的商品相对便宜。（i）金本位制（1870-1930）图解：图解：A国中央银行B国中央银行1盎司黄金用B国货币表示的名义价格*gP1盎司黄金用A国货币表示的名义价格gP两国货币的相对价格通过黄金得以固定*ggPPE 即2022-5-20课件1110.3.浮动汇率体系主要货币间的浮动汇率制（1973年以来）（i）主要货币（美元、日元及

8、德国马克）间的汇率由外汇市场供求决定，政府没有任何支撑一个给定汇率的承诺。(ii)主要货币国家经常干预外汇市场以影响本国货币的价值（自1980年以来）。.全球现行固定汇率制和浮动汇率制的运作（i）固定汇率制的运作10.4固定汇率体系2022-5-20课件12 IS-LM-BP模型 (P249)IS1LMYE1E2IS2BP1=0BP2=02022-5-20课件13.全球现行固定汇率制和浮动汇率制的运作（i）固定汇率制的运作10.4固定汇率体系2022-5-20课件14（ii）金汇兑本位制：布雷顿森里体系（1944-1971）图解：图解：加入国A美国加入国B确立并维持A国货币的美元价格A国和B国

9、货币的相对价格通过美元得以固定按固定价格将美元兑换成黄金按固定价格将美元兑换成黄金确立并维持B国货币的美元价格2022-5-20课件15固定汇率（或钉住汇率）的确定= 某国（发展中国家）通过单方面地将自己的货币钉住另一国 （发达国家）的货币来确定汇率。固定汇率（或钉住汇率）的维持= 实行钉住汇率的国家单方面完全承担维持既定汇率的责任，即 通过把本国货币兑换为外国货币（或相反）来影响外汇市场上 外汇的供求量，进而达到稳定汇率的目的。 （ii）浮动汇率制（弹性汇率制）的运作中央银行不承诺具体汇率，而让汇率由外汇供求决定。2022-5-20课件16 中央银行根本不通过外汇 买卖干预外汇市场，即产 生

10、清洁汇率浮动。可能性一 通过外汇买卖影响外汇 市场供求，进而影响汇 率，即产生肮脏汇率浮动。可能性二(iii）相关术语在固定汇率体系下在浮动汇率体系下E上升称为货币价值低估货币价值低估E下降称为货币价值高估货币价值高估E上升称为货币价值贬值货币价值贬值E下降称为货币价值升值货币价值升值2022-5-20课件17 IS-LM-BP模型 (P253) 固定汇率制ISLMYEBP=0Y*2022-5-20课件1810.5 固定汇率和浮动汇率制下的货币政策固定汇率和浮动汇率制下的货币政策1. 假定资本可以自由流动的情形固定汇率下货币政策（i）固定汇率下货币政策的初始效应2022-5-20课件19 固定

11、汇率制下的财政政策IS0LM1YE0E1IS1BP=0LM0财政政策2022-5-20课件20假设某国中央银行在公开市场上购买国债以增加货币供给，则：结论：固定汇率下货币政策的初始效应表现为汇率贬值。DSgCgCMMMhMhDD )()(11 家庭将企图把超额货币余额转化为效应一效应二效应三*B和B国际套利行为使*ii B的卖者会把货币 持有量转移给B的 买者家庭购买 使本国对外国货币的需求增加。*B家庭对B的购买难以吸收超额国内货币。外汇价格上涨，本国货币对外国货币发生贬值。利率的变化难以吸收超额货币供给。 2022-5-20课件21（ii）固定汇率下货币政策的终极效应）和（持汇率不变中央银

12、行抛售外汇以维01111 )()(*CCgCgCBBEDDMhMhMhMhEE结论：在资本可自由流动的固定汇率制下，中央银行不能影响货币 供给量，即 货币存量是内生的。浮动汇率下的货币政策：假设中央银行通过公开市场扩大货币供给，则其政策的初始效应同固定汇率下的情况一样，即 汇率发生贬值。初始效应)()(*1 MhMhMMMPEDDiVPQMEPPD终极效应2022-5-20课件22结论： 在资本可自由流动的浮动汇率制下， E是内生的，M是 外生的。2.假定资本不可以自由流动的情形固定汇率下的货币政策（i）固定汇率下货币政策的短期效应 假设中央银行通过公开市场扩大货币供给,) (MiB)(*iVQEPMMMiBMMMhMhDDDS ，且下降至的价格上涨余额转化为家庭将企图把超额货币12022-5-20课件23(ii) 固定汇率下货币政策的终极效应恢复平衡。回复至初始水平，）（CAiBBEDDMhMhBBETBCArIrSriCCgCgCCC0001111 )()()()()(*结论： 中央银行公开市场操作导致国际储备的减少。浮动汇率下的货币政策假设中央银行保持上述货币政策不变，则 )(P)(*iVQPMMPMPEMMMhMhDEPpDS1 ，从而使上升至结论：由于经常项目必须始终保持平衡，所以货币供求通过汇率 贬值和国内价格水平的相应提高而达到均衡。