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1、 第一篇第一篇 货币货币第二篇第二篇 信用信用第三篇第三篇 金融金融第四篇第四篇 金融市场金融市场第五篇第五篇 金融中介金融中介第一篇第一篇 货币货币 货币的涵义货币的涵义 现代经济学：从经济学的角度，货币是现代经济学：从经济学的角度，货币是任何一种人们在交换产品或服务，或者任何一种人们在交换产品或服务，或者偿还债务时所愿意接受的优质资产偿还债务时所愿意接受的优质资产资产是由个人或企业持有的有价值的东资产是由个人或企业持有的有价值的东西。西。 货币是指在商品和劳务的支付中或债务货币是指在商品和劳务的支付中或债务的偿还中被普遍接受的任何东西。的偿还中被普遍接受的任何东西。 货币一般是指通货和活期

2、存款。货币一般是指通货和活期存款。历史上的货币形态历史上的货币形态1. 种种实物货币种种实物货币货币最古老的形态：货币最古老的形态： 中国最早的货币是中国最早的货币是“贝贝”。古书有。古书有“夏后以玄贝夏后以玄贝”的说法，考古屡有证实。的说法，考古屡有证实。 世界其他地区也多有使用世界其他地区也多有使用 贝的。荷马史诗中，经常用牛贝的。荷马史诗中，经常用牛 标示物品的价值；马可波罗游标示物品的价值；马可波罗游 记中记载：中国吐蕃地区用盐记中记载：中国吐蕃地区用盐 块作货币。块作货币。 历史上的货币形态历史上的货币形态2. 金属货币，其中，金属货币，其中，金属铸币流通了金属铸币流通了几千年，直到

3、上几千年，直到上世纪中，在世界世纪中，在世界上才基本成为货上才基本成为货币的历史形态。币的历史形态。 （中国的刀布、（中国的刀布、五铢、开元通宝）五铢、开元通宝） 历史上的货币形态历史上的货币形态（中国的银元）（中国的银元）金属作为币材的优点：一是价值比较高；金属作为币材的优点：一是价值比较高；二是易于分割；三是易于保存；四是便于二是易于分割；三是易于保存；四是便于携带。携带。 中国的晋唐两代，帛曾充当主要币材，与中国的晋唐两代，帛曾充当主要币材，与铜币并行流通铜币并行流通具体条件下，不理想的具体条件下，不理想的材料也可充当币材。材料也可充当币材。 铸币的界定：铸币是由国家的印记证明其铸币的界

4、定：铸币是由国家的印记证明其重量和成色的金属块。所谓国家的印记，重量和成色的金属块。所谓国家的印记，包括形状、花纹、文字等。包括形状、花纹、文字等。 称量货币：中国称量货币：中国的元宝。的元宝。 劣币驱逐良币律：劣币驱逐良币律： 西汉贾谊：西汉贾谊：“奸钱奸钱日繁日繁 ，正钱日亡，正钱日亡”，从，从而而“法钱不立法钱不立” 。3. 用纸做的货币：用纸做的货币： 银行发行的银行发行的银行券银行券 ； 国库发行的国库发行的纸币；纸币； 两者之间的两者之间的区分。区分。 始于始于南宋的大规南宋的大规模纸币流模纸币流通通世界最世界最早。早。当代货币的种种形态当代货币的种种形态1. 不兑现的银行券及硬辅

5、币。不兑现的银行券及硬辅币。2. 账簿上的货币账簿上的货币存款货币：可签发支票存款货币：可签发支票的存款与定期存款。的存款与定期存款。3. .以电磁信号为载体的货币。以电磁信号为载体的货币。货币的形态为什么不断由低级向货币的形态为什么不断由低级向高级演进高级演进思考这一问题，有两点提示；或许应该说，思考这一问题，有两点提示；或许应该说，思考任何经济问题，都不可忽视这两点。思考任何经济问题，都不可忽视这两点。 1. 效率；效率； 2. 节约（社会费用，交易成本节约（社会费用，交易成本） 最基本的职能最基本的职能 1. 赋予交易对象以价格形态；赋予交易对象以价格形态； 2. 作为购买和支付的手段；

6、作为购买和支付的手段； 3. 作为积累和保存价值的手段。作为积累和保存价值的手段。 货币单位货币单位1. 任何价格，都是货币单位的倍数；没有任何价格，都是货币单位的倍数；没有货币单位，谈不上货币的度量。货币单位，谈不上货币的度量。2. 抽象想来，度量单位越稳定越理想；抽象想来，度量单位越稳定越理想； 但能够保持稳定的，相对说来，只但能够保持稳定的，相对说来，只是货币单位的名称；而货币的是货币单位的名称；而货币的“值值”，不论人们做出怎样的努力，自古及今，不论人们做出怎样的努力，自古及今，却总是不停地波动。却总是不停地波动。 货币单位的货币单位的“名名”1. 世界上林林总总的货币名称：世界上林林

7、总总的货币名称： 一般规律：（国名）（货币单位名）一般规律：（国名）（货币单位名）2. 中国货币的特殊叫法：中国货币的特殊叫法：“法法”币；币；“人民人民”币。币。3. 货币单位的的名称大多与衡制的单位名称有渊货币单位的的名称大多与衡制的单位名称有渊源关系，如中国的源关系，如中国的“两两”，英国的，英国的“镑镑”。 货币单位的货币单位的“值值”1. 金属铸币时的金属铸币时的“值值”： “重如其文重如其文”；文重分离；文重分离“七钱二七钱二”； 英镑（重英镑（重1镑的金镑的金= =金币金币46.725镑镑1816 ）2. 没有金流通的没有金流通的“金平价金平价”： US$1=0.888671g

8、19343. 黄金非货币化之后的货币黄金非货币化之后的货币 “值值”： a. 购买力；购买力； b. 汇率汇率 货币职能图示货币职能图示 货币货币赋予价格形态赋予价格形态观念的货币观念的货币用于购买支付用于购买支付用于积累保存用于积累保存现实的货币现实的货币流通流通不流通不流通 一、西方国家货币层次划分划分的依据:流动性差异第一层次 狭义货币：是指那些流动性最强，其承担的职能主要是充当交换媒介即流通手段的那部分货币,包括现金和银行活期存款。M0（通货）：流通中的纸币和硬币M1=M0 + 商业银行活期存款（可以签发支票的存款）第二层次 广义货币：它既包括高流通性的现金，活期存款，又包括流通性稍差

9、但有收益的存款货币。M2 = M1 + 商业银行定期存款 + 商业银行储蓄存款M3 = M2 + 其他金融机构存款 第三层次：最广义货币：除广义货币外还包括经过一定程序可以变现的非存款性金融资产M4 = M3 + L 二、中国现行货币层次划分：M0 = 流通中的现金M1 = M0 + 企业活期存款 + 机关团体存款 + 农村存款 + 个人持有的信用卡类存款M2 = M1 + 企业定期存款 + 城乡储蓄存款 + 外币存款 + 信托类存款M3 = M2 + 金融债券 + 商业票据 + 大额可转让定期存单(CDs) 20042008.8 中国各层次的货币量中国各层次的货币量 单位：亿元单位：亿元年份

10、年份20042005200620072008.8M0=流通中现金流通中现金21468.3024032.8227072.6230375.2330851.62 +活期存款活期存款74502.5283247.0998962.51122184.85126038.30.=M195970.82107279.91126035.13152560.08156889.92 +定期存款定期存款25382.1533099.9952767.0964117.3380111.39 +储蓄存款储蓄存款119555.39141050.99161587.30172616.11199988.93 +其他存款其他存款12299.34

11、14609.245214.0714148.69111856.44=M2253207.70296040.13345603.59403442.21448846.68资料来源：中国人民银行网站。资料来源：中国人民银行网站。第二篇 信用 一、信用的定义定义：信用是一种以偿还和付息为条件的借贷行为，体现一定的债权债务关系。信用有借方和贷方两个关系人。 贷方为授信者，即债权人；借方为受信者，即债务人，授信过程是债权人持一定的有价物给债务人，到约定时间，债务人持有价物归还并付加一定利息。有价物可以是商品、劳务、货币或某种金融要求权（如股票或债券）。无论是何种信用，通常都可以用货币支付。二、信用与货币的关系二

12、、信用与货币的关系 货币因信用而扩展了其职能货币因信用而扩展了其职能 货币因信用而发展了其形式货币因信用而发展了其形式 金属货币金属货币信用货币信用货币 信用因货币而发展了其形式信用因货币而发展了其形式 实物信用实物信用货币信用货币信用 信用因货币而扩展了其规模信用因货币而扩展了其规模 信用与货币关系经历了三个发展阶段信用与货币关系经历了三个发展阶段: :最初彼此独立发展的阶段最初彼此独立发展的阶段. .彼此联系彼此联系, ,相互促进阶段相互促进阶段: :货币借贷扩展了信用的范围和规模货币借贷扩展了信用的范围和规模; ;信用信用的发展促进了货币形式和货币流通的发展的发展促进了货币形式和货币流通

13、的发展. .相互融合阶段相互融合阶段: :现代经济中几乎没有不含货币因素的信用现代经济中几乎没有不含货币因素的信用, ,也几乎也几乎没有不含信用因素的货币没有不含信用因素的货币, ,二者融为一体二者融为一体三、信用的形式表现信贷关系特征的形式称为信用形式，按照借贷关系中债券人与债务人的不同信用分为以下五种形式。（一） 商业信用 （Commercial Credit）是企业之间进行商品交易时，以延期支付或预付形式提供的信用。如：赊销商品、委托代销、分期付款、预付定金、预付货款及补偿贸易等，归纳起来主要是赊销和预付两大类。（二）银行信用 （Bankers Credit）是银行及其他金融机构通过存款

14、、贷款等业务活动提供的以货币形式为主的信用。1、银行信用在信用规模及授信方向上具有突破规模：一个是银行可以集中企业的闲置资金，而是可以集中社会各阶层的货币，三是银行自有资金。方向：指银行信用是以货币形式提供，由于货币具有一般购买力。所以可以把贷款提供给任何一个需要的企业或部门。2.银行信用是一种中介信用：一是银行提供的货币资本不一定是银行所有二是银行作为闲置资金货币资本的集中者，银行非最终使用者。 银行信用与商业信用银行信用与商业信用1. 由金融机构由金融机构主要是银行主要是银行作为媒介的信用；作为媒介的信用；借贷的对象，直接就是处于货币形态的资本。借贷的对象，直接就是处于货币形态的资本。 2

15、. 商业信用的发展日益依赖于银行信用。而商业商业信用的发展日益依赖于银行信用。而商业票据贴现和抵押贷款，则是银行发展过程中首先票据贴现和抵押贷款，则是银行发展过程中首先扩展的主要业务。扩展的主要业务。3. 票据贴现：票据贴现： 直接支持商业信用中的卖主，间接支持商业直接支持商业信用中的卖主，间接支持商业信用中的买主。信用中的买主。 4. 银行承兑票据：银行承兑票据： 直接支持商业信用中的买主，间接支持商业直接支持商业信用中的买主，间接支持商业信用中的卖主信用中的卖主。 （三）国家信用 （Fiscal Credit） 是以国家为债务人，从社会上筹措资金来解决财政需要的一种信用形式。1.国家信用可

16、以调节财政收支的短期不平衡2.国家信用可以弥补财政赤字3.国家信用可以调节经济与货币供给 （四）消费信用 （Consumption Credit） 是指企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的、用于生活消费目的的信用。消费信用与商业信用和银行信用并无本质区别，只是授信对象和授信目的有所不同。从授信对象看，消费信用的债务人是消费者；从授信目的来看，是为了满足和扩大消费者消费资料的需求。 1.分期付款：它是销售单位提供给消费者的一种信用，多用于购买耐用消费品。一般按签订合同，载明期限、利息、每次付现额及其他费用。2.消费贷款：它是银行和其他金融机构直接以货币形式向消费者提供的以消费为目的的贷款，

17、如住房贷款。3.信用卡：它是由发卡机构和零售商联合起来对消费者提供的一种延期支付的消费方式。（五）国际信用 国际信用是国际间的借贷行为，它包括以赊销商品的国际商业信用，以银行借贷形式提供的银行信用，及政府间提供的相互信用。 四、信用工具信用工具，又称金融工具（Financial Instruments），是在信用活动中产生的、能够证明金融交易金额、期限、价格的书面文件，是具有法律约束力的契约。信用工具的种类1.从信用工具的偿还期限划分，可以分为短期信用工具、中长期信用工具和永久性信用工具。偿还期1年以内：短期信用工具；偿还期1年以上：中长期信用工具；股票和永久性债券：永久性信用工具。2.从发行

18、者的融资方式划分，可以分为直接信用工具和间接信用工具。 直接信用工具是指非金融机构的股票、公司债券等，间接信用工具是指金融机构发行的银行券、存单等。3.从信用工具持有人要求权的性质来划分，可以分为权益类工具（股票）和债务类工具（如贷款）。信用工具的一般特征1.偿还性偿还性-期限性期限性 虽然信用工具一般都有偿还期，但也存在着特例，如股票和永久债券没有偿还期，但可在市场上流通转让。2.流动性流动性 这是指信用工具可以迅速变现而不至于遭受损失的能力。信用工具的流动性大小包含着两个方面的含义：一是能否方便地随时自由变现，二是变现过程中价格损失的程度和所消耗的交易成本的大小。3.3.收益性收益性 这是

19、指信用工具能定期或不定期地为其持有人带来一定的收入。风险性风险性 此处风险指的是信用工具不能充分履约或价格不稳定的程度。包括市场风险和信用风险。 市场风险是指信用工具市场价格波动而给投资者带来损失的可能性。 信用风险是指债务人不能按规定返本付息而给债权人带来损失的可能性。 第三篇 金融金融：金融：即货币资金的融通，是货币流通、信用活动及与之相关的经济行为的总称。包括：货币的发行与回笼，银行的存款与贷款，有价证券的发行与流通，外汇及金银的买卖，保险与信托，国际国内的货币支付与结算等。 金融这个由中文组成的词所涵盖的范围金融这个由中文组成的词所涵盖的范围 1. 在中国的日常生活中，在中国的日常生活

20、中，“金融金融”概念大体覆盖：概念大体覆盖： 与物价有紧密联系的货币流通；与物价有紧密联系的货币流通； 银行与非银行金融机构体系；银行与非银行金融机构体系； 短期资金拆借市场；短期资金拆借市场； 资本市场；资本市场； 保险系统；保险系统； 国际金融等方面。国际金融等方面。2. 近年，有一种理解，即认为近年，有一种理解，即认为“金融金融”仅指资本市仅指资本市场。场。 稍宽一些，指金融机构和金融市场的微观领域。稍宽一些，指金融机构和金融市场的微观领域。 比较比较 “ “1” 和和 “2”，可以粗略地以，可以粗略地以“宽宽”口径、口径、“窄窄”口径加以区分。口径加以区分。 “金融金融”这个中文词并非

21、古已有之这个中文词并非古已有之1. 由由“金金”与与“融融”组成的组成的“金融金融”这个词始于何这个词始于何时，无确切考证。估计应在时，无确切考证。估计应在1919世纪后半叶（也许世纪后半叶（也许还早一些），即现代西方文化东渐之际。还早一些），即现代西方文化东渐之际。2. 现在，在工具书中都是把现在，在工具书中都是把“金融金融”与与Finance对对译；在日常交往中，人们也是简单互译。译；在日常交往中，人们也是简单互译。3. 作为经济范畴，中文的作为经济范畴，中文的“金融金融”与西文的与西文的Finance能否全然等同视之？能否全然等同视之？ 西方人对西方人对finance的用法的用法 1.

22、最宽泛的诠释：货币的事务、货币的管理、与金最宽泛的诠释：货币的事务、货币的管理、与金钱有关的财源等。钱有关的财源等。 具体包括财政具体包括财政 public finance；公司理财公司理财corporate finance；和个人理财；和个人理财personal budget。2. 最狭窄的诠释：与资本市场有关的运作机制。最狭窄的诠释：与资本市场有关的运作机制。 在国外经济学界，这样的用法通行。上面提在国外经济学界，这样的用法通行。上面提到的近年在我国开始流行的对到的近年在我国开始流行的对“金融金融”的狭义解的狭义解释，即来源于国外对释，即来源于国外对finance的这种用法。的这种用法。

23、3. 介于两者之间的诠释：货币的流通、信用介于两者之间的诠释：货币的流通、信用的授予、投资的运作、银行的服务等。的授予、投资的运作、银行的服务等。 如果上述两种口径以如果上述两种口径以“宽宽”和和“窄窄”表示，介于两者之间的可称表示，介于两者之间的可称“中中”口径。口径。4. 概而言之，西方对概而言之，西方对finance并非一种用法。并非一种用法。不同的圈子、不同的场合，有不同的用法。不同的圈子、不同的场合，有不同的用法。多种用法并存不以为怪。多种用法并存不以为怪。 比较比较“金融金融”与与“finance” 把中文的把中文的“金融金融”与西文的与西文的finance相比较，相比较，可列图如

24、下：可列图如下：宽口径的宽口径的 finance中口径的中口径的 finance窄口径的窄口径的 finance宽口径的宽口径的“金融金融”窄口径的窄口径的“金融金融” 如何对待中文如何对待中文“金融金融”的不同用法的不同用法中国人对金中国人对金融涵盖范融涵盖范围的宽窄围的宽窄两种口径两种口径, , 并不是排并不是排斥关系：斥关系： 宽宽口径的口径的 金融金融窄窄口径的口径的 金融金融第四篇 利息与利率利息的含义 利息是借贷关系中借入方支付给贷出方的利息是借贷关系中借入方支付给贷出方的报酬。也可以看作是货币持有人一段时期报酬。也可以看作是货币持有人一段时期内放弃货币流动性的报酬或放弃获取投资内

25、放弃货币流动性的报酬或放弃获取投资收益的补偿。收益的补偿。 在会计制度中，利息支出都列入成本；在会计制度中，利息支出都列入成本； 利息是银行等金融机构费用开支和利润的利息是银行等金融机构费用开支和利润的主要来源：主要来源：银行利润银行利润=贷款利息（存款利息贷款利息（存款利息+经营活动经营活动费用）费用）利率的定义 利息率是一定时期内利息额同借贷本金额的比率： %100本金利息利息率利率的种类利率的种类1. 按计息时间可分：年利率（）、月利率（ ）、日利率（ ），年利率月利率12，月利率日利率302. 按照借贷期内利率是否浮动可分为：固定利率与浮动利率。3. 按照利率的决定方式可分为：市场利率

26、、官方利率与公定利率。00004. 按照利率的作用大小可分为：基准利率与差别利率5.按照利率的真实水平可划分为：名义利率与实际利率。简要关系式为r=i+，即名义利率为实际利率与预期通胀率之和6.按照信用行为的期限长短分为：长期利率与短期利率。中中 国国 的的 利利 率率 与与 通通 货货 膨膨 胀胀 率率 1979-2000- 5051 01 52 02 53 079808182838485868788899091929394959697989900一 年 期 贷 款 利 率一 年 期 储 蓄 利 率商 品 零 售 价 格 指 数居 民 消 费 价 格 指 数 中国的银行系统对三年定期存款的保

27、值率（ % ） 季度 年利率 通货膨胀补贴率 总名义利率 1988.4 9.71 7.28 16.99 1989.1 13.14 12.71 25.85 1989.2 13.14 12.59 25.73 1989.3 13.14 13.64 26.78 1989.4 12.14 8.36 2l.50 1988年的通货膨胀率高达18.5%，1989年的通货膨胀率高达17.8%。利率利率中央银行利率中央银行利率商业银行利率商业银行利率债券利率债券利率存款利率存款利率贷款利率贷款利率公开市场操作利率公开市场操作利率存款准备金利率存款准备金利率备付金利率备付金利率再贷款利率再贷款利率再贴现利率再贴现利

28、率存款利率存款利率贷款利率贷款利率同业拆借利率同业拆借利率债券回购利率债券回购利率内部资金往来利率内部资金往来利率储蓄存款利率储蓄存款利率单位存款利率单位存款利率同业存款利率同业存款利率一般贷款利率一般贷款利率贴现贷款利率贴现贷款利率国债利率国债利率企业债券利率企业债券利率金融债券利率金融债券利率利率的计算1.单利法：对利息不再计算和支付利息，公式为： ,其中：I 为利息； P 为本金； S 为本利和； r 为利率 n 为借贷期限。 2.复利法：将上期利息转为本金与本金一并计息，又称利滚利，公式为： ， 。 nrPI)1 (nrPSnrPS)1 ( PSI例1：一笔普通贷款（资金由贷方借给借方

29、，双方讲好还款的日期和利息，到期后连本带息一次性偿还），本金100元，年利率为10%，要求借款人1年后还本付息，那么1年末将收回： 如果再将这110元贷放出去，到第2年年末就可以得到： 或同样地， 这一贷款过程继续下去，在第3年末，你将得到： 元11010. 01100元12110. 01110 元12110. 0110010. 0110. 011002元13310. 0110010. 011213现在发放100元的贷款，在每年年末所能得到的金额可以通过以下的时间序列来表示： 现在 年份 年份 年份 0 1 2 3 100 110 121 133现值与终值 （一）终值 1.复利和终值例1中的1

30、10元、121元、133元就是100元贷款分别在1年后、2年后、3年后的终值（即本利和）。简易贷款的利率为r，期限为n年，本金P0元，那么，贷款的终值（FV）： nrPFV10nrPFV10nrPFV10nrPFV102.年金终值 一系列均等的现金流或付款称为年金。年金分为即时年金和普通年金。 即时年金是从即刻开始就发生一系列等额现金流，包括零存整取、养老保险等。 在现期的期末才开始一系列均等的现金流，就是普通年金。例如今天8月1日，你所签订的住房抵押合同是每个月25日偿还4000元贷款，这就属于普通年金。 在时间轴上分分即时年金与普通年金 年金终值就是一系列均等的现金流在未来一段时期的本息总

31、额。 即时年金的计算： S为本息和，也就是即时年金的终值，P为每年（或每周、每月）存入的金额，r为零存整取的复利利率，n为存期，每年计息一次 普通年金的计算： FV为普通年金的终值，A为普通年金，r为利率， n为年限， （二）现值 1.贴现和现值例2：反过来说，现在的100元就是1年后的110元、2年后的121元或3年后的133元的现值。 所谓现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的贴现价值。如果r代表利率水平，PV代表现值，FV代表终值，n代表年限，那么计算公式如下： 贴现 计算未来的收入在现在的价值的过程称为对未来的贴现，例如3年后收到133元，当利率为10%时，其现值（PV）为：贴现率

32、当利率为r时，n年后1元的现值（也称为1元的贴现因子）可以用下式表示： 上式中的r又被称为贴现率。 元10010. 011333PVnrPV112.年金现值 如果你在未来有一项支出计划：在未来一定时间，某一项支出每年为固定金额，如果现在就为将来存入足够的金额，应该如果计算现在需要存入的金额呢？如整存零取。这就需要计算在未来产生的一系列等额现金流的现值，即年金现值。 设普通年金为A，利率为r，年限为n，其计算公式如下： 3.永续年金的现在 当n趋向于无穷大时，上述的普通年金就称为永续年金（Perpetuity），即永远存续而没有到期日的年金。股票就类似于永续年金。其计算公式为： PV=A/r 第

33、四篇 金融市场 什么是金融市场什么是金融市场 1. 金融市场是与金融市场是与商品市场；劳动市场并存、商品市场；劳动市场并存、进行资进行资金融通，实现金融资源配置的市场。金融通，实现金融资源配置的市场。 通过市场上的金融交易，最终实现社会实际通过市场上的金融交易，最终实现社会实际资源的配置。资源的配置。 含义含义：金融市场的交易对象是同质的金融资产。金融市场的参与者是资金的供给者和需求者。大多金融市场不受固定场所、固定时间的限制。2. 金融市场包括所有的融资活动：金融市场包括所有的融资活动： 银行以及非银行金融机构作为媒介的融银行以及非银行金融机构作为媒介的融资、投资；资、投资； 企业通过发行债

34、券、股票实现的融资；企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购买债券、股票实现的投资；投资人通过购买债券、股票实现的投资； 通过租赁、信托、保险种种途径所进行通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配。的资金的集中与分配。3. 市场利率，也即货币、货币资本市场利率，也即货币、货币资本的的“价格价格”，在，在金融市场上金融市场上形成。形成。4. 金融市场发达与否，是一国经济、金融发达程度金融市场发达与否，是一国经济、金融发达程度及制度选择取向的重要标志。及制度选择取向的重要标志。金融市场的交易对象金融市场的交易对象 金融市场的交易对象是金融工具金融工具。 金融工具：金融工具：又称又

35、称金融资产金融资产，是指一切代表未来收益或资产，是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证。合法要求权的凭证。（1 1）原生性（基础性）金融工具）原生性（基础性）金融工具 （Underlying Financial Instruments）v是在实际信用活动中出具的能证明债权债务关系或所有权是在实际信用活动中出具的能证明债权债务关系或所有权关系的合法凭证。关系的合法凭证。v包括：商业票据、债券等包括：商业票据、债券等债权债务凭证；债权债务凭证； 股票、基金等股票、基金等所有权凭证所有权凭证（2）衍生性金融工具）衍生性金融工具 （Derivative Financial Instruments）

36、 即由原生性金融工具创造出的新型金融工具。即由原生性金融工具创造出的新型金融工具。 它们一般表现为一些合约，其它们一般表现为一些合约，其价值价值取决于或衍生取决于或衍生于由其于由其交易的金融工具（原生性金融工具）的价交易的金融工具（原生性金融工具）的价格格。 主要包括：远期、期货、期权、互换及其组合。主要包括：远期、期货、期权、互换及其组合。 合约规定了持有人的权利或义务，并根据此进行合约规定了持有人的权利或义务，并根据此进行交易，可发挥交易，可发挥套期保值套期保值的作用。的作用。 直接金融直接金融 间接金融间接金融盈余盈余单位单位赤字赤字单位单位直接融资工具直接融资工具货币资金货币资金货币资

37、金货币资金间接融资工具间接融资工具直接融资市场和间接融资市场的差别并不在于是否有中介机构介入，而在于中介机构介入的作用和特征。 金融市场的类型金融市场的类型 按融资的期限划分，可分为货币市场和资按融资的期限划分，可分为货币市场和资本市场，这是金融市场最重要的分类方法。本市场，这是金融市场最重要的分类方法。 货币市场又称短期资金市场，是指融资期限在货币市场又称短期资金市场，是指融资期限在一年以内的金融市场，其中包括同业拆借市场、一年以内的金融市场，其中包括同业拆借市场、商业票据市场、回购市场以及短期证券市场等。商业票据市场、回购市场以及短期证券市场等。 资本市场又称长期资金市场，是指融资期限在资

38、本市场又称长期资金市场，是指融资期限在一年以上或未规定期限的金融市场，主要有股一年以上或未规定期限的金融市场，主要有股票市场和债券市场。票市场和债券市场。 按金融市场交易的性质不同划分，可分为按金融市场交易的性质不同划分，可分为: 发行市场，发行市场，也称为初级市场或一级市场，是指也称为初级市场或一级市场，是指新发行的金融工具第一次出售的金融市场。新发行的金融工具第一次出售的金融市场。 流通市场流通市场，也称次级市场或二级市场，是已发，也称次级市场或二级市场，是已发行金融工具转手买卖的金融市场。各类市场参行金融工具转手买卖的金融市场。各类市场参与主体因为各种交易对象的创生、流通和清算与主体因为

39、各种交易对象的创生、流通和清算而进入金融市场。而进入金融市场。 二级市场只改变证券的所有权（赋予证券的流动二级市场只改变证券的所有权（赋予证券的流动性），并不增加社会资金量；二级市场的流动性激性），并不增加社会资金量；二级市场的流动性激活一级市场，从而增加社会资金的资本化水平。二活一级市场，从而增加社会资金的资本化水平。二级市场的效率影响交易成本。级市场的效率影响交易成本。 按金融交易的方式不同划分，可分为直接按金融交易的方式不同划分，可分为直接金融市场和间接金融市场。金融市场和间接金融市场。 直接金融市场是指资金供给者和资金需求者不直接金融市场是指资金供给者和资金需求者不通过任何金融中介机构

40、直接进行融资的金融市通过任何金融中介机构直接进行融资的金融市场。如企业之间赊销商品、预付货款，企业直场。如企业之间赊销商品、预付货款，企业直接发行股票、债券。接发行股票、债券。 间接金融市场是指资金供给者和资金需求者通间接金融市场是指资金供给者和资金需求者通过金融中介机构进行融资的金融市场，如银行过金融中介机构进行融资的金融市场，如银行信贷市场。信贷市场。 按金融交易的对象划分，可分为拆借市场、按金融交易的对象划分，可分为拆借市场、票据承兑与贴现市场、证券市场、外汇市票据承兑与贴现市场、证券市场、外汇市场、黄金市场等场、黄金市场等 证券市场又可进一步分为债券市场、股票证券市场又可进一步分为债券

41、市场、股票市场等。市场等。 按金融交易的交割期划分，可分为现货市按金融交易的交割期划分，可分为现货市场和期货市场。场和期货市场。 现货市场又称现金交易市场，是指买卖双方在现货市场又称现金交易市场，是指买卖双方在成交后成交后 1-3 日内进行清算交割的金融市场。日内进行清算交割的金融市场。 期货市场是指买卖双方协定在未来某一规定时期货市场是指买卖双方协定在未来某一规定时间进行清算交割的金融市场。间进行清算交割的金融市场。 按交易的地域范围划分，可分为国内金融按交易的地域范围划分，可分为国内金融市场和国际金融市场。市场和国际金融市场。 国内金融市场是在一国国境范围内进行的融资国内金融市场是在一国国

42、境范围内进行的融资活动，参加者仅限于本国居民。活动，参加者仅限于本国居民。 国际金融市场是在国际范围内进行的融资活动，国际金融市场是在国际范围内进行的融资活动，包括国际间资金的融通、外汇买卖和黄金交易包括国际间资金的融通、外汇买卖和黄金交易等。等。一、货币市场 货币市场货币市场是期限在1年以内的短期金融资产交易的市场。交易工具是政府、银行和工商企业发行的短期信用工具，主要包括：国库券、商业票据、银行票据、可转让的大额定期存单、回购协议等。货币市场的主要特征是：货币市场的主要特征是：交易期限短，金融资产的交易期限短的只有1天，长的也不超过1年，其中以3-6个月的居多；交易的目的主要是短期资金周转

43、的需要，一般是用来弥补流动资金的临时不足；交易的金融工具流动性很强且风险小，可以在市场上随时出售兑现，具有“准货币”的特点。货币市场的存在和发展不仅对于缓解经济活动中短期资金的供求矛盾十分重要，而且其完善程度直接决定了中央银行货币政策实施的效果。1 1、银行同业拆借市场、银行同业拆借市场 法定准备金制度的实施是银行同业拆借市场产生的根本原因。在法定准备制度下，各个银行必须向中央银行缴纳一定比例的法定存款准备金。但由于清算活动以及日常收付数额的变化，总会出现有的银行准备金不足，有的银行准备金多余的情况。于是，准备金多的银行把超额准备金运用出去以获利，而准备金不足的银行则必须借入资金以补充短缺。由

44、此产生的买卖超额准备金而形成的市场就是银行同业拆借市场。银行同业拆借市场当今已经发展成为各金融机构弥补资金流动不足和充分运用资金进行有效资产负债管理的市场机制。银行同业拆借市场的特点银行同业拆借市场的特点资金的期限比较短，一般是1天、2天或一个星期，最短也可能是几个小时，或隔夜拆借。 银行同业拆借市场的拆借活动有着严格的市场准入条件。一般在金融机构或某些金融机构之间进行，而非金融机构包括工商企业、政府部门及个人或非指定的金融机构，不能进入拆借市场。 交易手段比较先进，交易手续比较简便，成交时间也比较短。a电话协商 b无形市场卖出资金的金融机构报价成交资金交易中心买入资金的金融机构 hogoug

45、通知央行借记帐户次日央行通知金融机构贷记帐号中央银行 交易金额较大，且一般不需要担保或抵押，完全是一种协议和信用交易关系。 银行同业拆借市场的利率是一种市场化很高的利率，能够充分灵敏地反映市场资金供求的状况及变化。银行同业拆借市场利率是比较典型的市场利率。商业票据市场 商业票据是一种短期无担保的在公开市场上发行的期票，它代表了发行公司应付的还债义务。由于风险、缴纳所得税和流动性等原因，商业票据的收益率要高于同期的国库券的利率。 商业票据的投资者可能面临着发行人到期无法偿还借款的违约风险，因此货币市场对商业票据发行人的信用等级要求十分严格，必须在公司达到一定的信用级别之后，才能够发行商业票据。可

46、转让大额定期存单市场1 1、可转让大额定期存单的产生、可转让大额定期存单的产生(CDs)(CDs)可转让大额定期存单于1961年在美国货币市场出现。2 2、可转让大额定期存单的特点、可转让大额定期存单的特点可转让大额定期存单是存单的一种，但是又区别于普通的定期存款。定期存款记名，不能转让，不能在市场上流通；可转让大额定期存单不记名，可以转让，可以在市场上流通，这是二者最基本的区别。定期存款金额不固定；可转让大额定期存单金额一般比较大，并且一般为整数定期存款规定虽然名义上不能提前支取，但在承受利息损失的基础上，实际上是可以提前支取的。可转让大额定期存单不可以提前支付，存单持有人需要资金时，只能在

47、二级市场上转让出售兑现。定期存款的时间较长，一般在1年以上。可转让大额定期存单则主要是短期的，多在1年以内，最短的仅为14天。定期存款的利率主要是固定的。可转让大额定期存单的利率有固定的，也有浮动的。银行承兑汇票市场 银行承兑汇票市场就是以银行承兑汇票为交易对象，通过发行（出票）、承兑、贴现进行融资的市场，是以银行信用为基础的市场。贴现贴现：是票据持有者将未到期的票据交给银行，银行按票据面额扣除自贴现日到到期日利息后付款给票据持有人的行为。贴现市场的主要参与者是商业银行、贴现者和作为最后贷款人的中央银行。贴现的票据主要是银行承兑汇票和商业票据，此外还有国库券和短期债券。转贴现转贴现：是贴现银行

48、需要资金时持未到期的票据向其他银行办理贴现的一种行为。双方都是商业银行。再贴现再贴现：是中央银行对商业银行的贴现过的票据作抵押的一种放款行为，它体现了中央银行与商业银行之间的交换关系，又是中央银行调节货币供给量的手段之一。 计算: 例：票据的票面金额为50000元，3个月后到期，贴现率为6%，当贴现人向银行申请贴现时要从面额中扣除750元(50000*6%*3/12)，只付给49250元。 公式:实付金额=面额-面额X贴现率X贴现日期回购市场回购协议（repurchase agreement-repos）是指在货币市场上出售证券的同时，出售证券的一方同意在约定的时间按约定价格或约定利率重新购回

49、该项证券的协议。尽管回购协议涉及证券的买卖，但从性质上说，它相当于一笔以证券为抵押品的抵押贷款。2、回购协议的收益和风险v回购协议的收益回购协议的收益 回购协议的利率一般低于同业拆借利率，因为回购协议有政府证券作为抵押品v回购交易的风险回购交易的风险 回购是一种高质量的抵押借款，但仍然具有一定的信用风险和利率风险回购协议的收益与风险回购协议的收益与风险 回购协议的收益主要为买卖双方协定的利回购协议的收益主要为买卖双方协定的利息，息，其计算公式如下：其计算公式如下： 回购收益回购收益 = 投资金额投资金额利率利率天数天数 /360 尽管回购协议是一种高质量的抵押贷款，尽管回购协议是一种高质量的抵

50、押贷款，但仍然有一定的信用风险。也就是所抵押但仍然有一定的信用风险。也就是所抵押的证券价格下降，卖方有可能到期不购回的证券价格下降，卖方有可能到期不购回证券；相反，当所抵押的证券价格上升，证券；相反，当所抵押的证券价格上升，买方有可能不愿意将证券卖回给卖方。买方有可能不愿意将证券卖回给卖方。国库券市场国库券市场 1. 12个月以内的个月以内的国库券为短期国库券。国库券为短期国库券。 由于有政府信誉支持，通常视为无风险投由于有政府信誉支持，通常视为无风险投资工具。资工具。 2. 短期国库券的发行也采用短期国库券的发行也采用“贴现贴现”方式。方式。3. 国库券市场的流动性在货币市场中是最高的，国库