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1、金融学金融学 金融学金融学/货货币银行学币银行学中央银行学商业银行学保 险 学国际金融学证券投资学金融工程学公司理财学金融史金融学说史金融统计分析银行结算信托租赁信用管理信用评估投资银行学风险投资固定收益证券财务报表分析金融中介学金融市场学l 好的开始等于成功了一半。好的开始等于成功了一半。 亚里士多德亚里士多德l 在我年轻的时候，我认为钱是重要的；现在我年轻的时候，我认为钱是重要的；现在，我老了，我明白了确实如此。在，我老了，我明白了确实如此。 奥斯卡奥斯卡. .怀尔德怀尔德 第一章：货币与货币制度第一章：货币与货币制度 “经济学是关于货币的学科，这就是为什么它是上等学科的原因。” 那么，货

2、币是关于什么的？ 伍迪伍迪艾伦艾伦 货币是金融产生的前提，学习金融必先了解货币。货币是金融产生的前提，学习金融必先了解货币。有关货币的神秘有关货币的神秘l克林顿政府驻克林顿政府驻IMF的代表对货币的定义：的代表对货币的定义： “货币就象魔术。中央银行家们就是货币就象魔术。中央银行家们就是魔术师。象所有的魔术师一样，他们不喜魔术师。象所有的魔术师一样，他们不喜欢自己的伎俩曝光。欢自己的伎俩曝光。”l导致货币神秘的主要原因：导致货币神秘的主要原因： 1)货币的历史；货币的历史； 2)需要使这个信心游戏存续下去；需要使这个信心游戏存续下去；第一节：货币的起源与发展第一节：货币的起源与发展一一、货币的

3、起源货币的起源货币的产生根源于商品本身，货币的产生根源于商品本身，是商品经济内在矛盾发展的是商品经济内在矛盾发展的产物，商品产物，商品价值形式价值形式发展的结果。发展的结果。 商品商品价值形式价值形式的发展经历了四个阶段。的发展经历了四个阶段。 商品交换商品交换 物物交换物物交换交换的矛盾交换的矛盾货币产生货币产生简单偶然的简单偶然的价值形式价值形式扩大的扩大的价值形式价值形式一般一般价值形式价值形式货币形式货币形式梅勒.泽利耶的钱l 法国歌剧院演员梅勒法国歌剧院演员梅勒.泽利耶在泽利耶在19世纪所做的一次世纪所做的一次环球旅行中，在社会群岛举行了独唱会。这次演唱环球旅行中，在社会群岛举行了独

4、唱会。这次演唱会大获成功，作为费用她接受了收益中的会大获成功，作为费用她接受了收益中的1/3。l 但梅勒但梅勒.泽利耶的那一份报酬是由泽利耶的那一份报酬是由3头猪、头猪、23只火鸡、只火鸡、54只鸡、只鸡、5000个椰子和相当数量的香蕉、柠檬和橙个椰子和相当数量的香蕉、柠檬和橙子组成的。不幸的是，这位歌剧演员只能消费掉所有子组成的。不幸的是，这位歌剧演员只能消费掉所有东西中的一小部分（她没有按照当地的习俗宣布举行东西中的一小部分（她没有按照当地的习俗宣布举行一次公众参加的宴会）；于是觉得有必要用水果喂猪一次公众参加的宴会）；于是觉得有必要用水果喂猪和家禽。结果一笔慷慨的收入都浪费掉了。和家禽。

5、结果一笔慷慨的收入都浪费掉了。 二二、货币的发展货币的发展四个阶段：四个阶段：1.朴素的商品货币阶段朴素的商品货币阶段 W1商品货币商品货币W2 特点：有价值的非贵金属货币，是价值实体特点：有价值的非贵金属货币，是价值实体2.贵金属货币阶段贵金属货币阶段 W1贵金属货币贵金属货币W2 金银脱颖而出，并长期占据货币地位。金银脱颖而出，并长期占据货币地位。 3.信用货币阶段信用货币阶段 W1信用货币信用货币W2 不再是价值实体，而是价值的代表符号。不再是价值实体，而是价值的代表符号。 特点在于：作为商品的价值和作为货币的价值不再一致。特点在于：作为商品的价值和作为货币的价值不再一致。 主要形式：纸

6、币、银行券等主要形式：纸币、银行券等4.货币的未来货币的未来 货币从贝壳演变成绿色的纸，又演变成人为排列的二进制货币从贝壳演变成绿色的纸，又演变成人为排列的二进制数字。数字。 迪伊迪伊.霍克霍克 威士董事长威士董事长 1968年年第二节：货币的本质与职能第二节：货币的本质与职能一、货币的本质一、货币的本质从货币的起源可以得出：从货币的起源可以得出： “固定地充当一般等价物的特殊商品，并体固定地充当一般等价物的特殊商品，并体现一定的社会生产关系。现一定的社会生产关系。”如何理解？如何理解？ 首先，货币本身是商品首先，货币本身是商品有价值和使用价值有价值和使用价值 其次，又是特殊的商品其次，又是特

7、殊的商品固定地充当一般等价物固定地充当一般等价物 最后，货币体现着一定的社会生产关系最后，货币体现着一定的社会生产关系 反映商品生产者之间的交换关系，体现产品反映商品生产者之间的交换关系，体现产品归不同所有者占有归不同所有者占有二、货币的职能二、货币的职能 是说明货币需求的根源是说明货币需求的根源“五职能说五职能说”1.价值尺度价值尺度 含义含义用以用以衡量衡量和和表现表现商品的价值商品的价值 特点特点：本身必须有价值；可以是观念上的货币；：本身必须有价值；可以是观念上的货币； 货币货币 充当价值尺度充当价值尺度 价格价格 货币购买力货币购买力2.流通手段（即交易媒介）流通手段（即交易媒介）

8、WW WGW 含义和特征含义和特征：本身是否有价值并不重要；：本身是否有价值并不重要； 必须是实实在在的货币；必须是实实在在的货币； 商品流通：是指以货币为媒介的商品交换。是指以货币为媒介的商品交换。 其运动形式为：商品其运动形式为：商品货币货币商品。商品。货币流通：是指由商品流通所引起的，货币作为是指由商品流通所引起的，货币作为流通手段流通手段和支付手段和支付手段所形成的连续不断的运动过程。所形成的连续不断的运动过程。货币流通与商品流通的关系货币流通与商品流通的关系从起源上讲，货币流通是由商品流通引起的。从起源上讲，货币流通是由商品流通引起的。 货币流通是为商品流通服务的，商品流通是货币流通

9、的基础货币流通是为商品流通服务的，商品流通是货币流通的基础 待流通的商品总值待流通的商品总值 流通中的货币量流通中的货币量=PQ/V= 货币流通速度货币流通速度 反过来，货币流通对商品流通也有反作用。反过来，货币流通对商品流通也有反作用。 货币流通规律货币流通规律内容：内容： 货币需要量与商品总值成正比，与货币流通速度成反比。货币需要量与商品总值成正比，与货币流通速度成反比。3. 贮藏手段贮藏手段为什么要进行贮藏？贮藏的是什么？为什么要进行贮藏？贮藏的是什么？贵金属货币和商品货币发挥储藏手段职能贵金属货币和商品货币发挥储藏手段职能作为价值符号的信用货币，如何发挥价值贮藏的职作为价值符号的信用货

10、币，如何发挥价值贮藏的职能呢？能呢？ 条件条件：价值稳定；具有普遍接受性；价值稳定；具有普遍接受性； 比较：比较：价值符号（信用货币）与金属货币发挥该职能的区别价值符号（信用货币）与金属货币发挥该职能的区别v 能否自发地调节货币流通能否自发地调节货币流通v 条件性条件性v 贮藏方式不同贮藏方式不同注意：注意：货币作为价值的贮藏并非独一无二，其他资产用作贮藏货币作为价值的贮藏并非独一无二，其他资产用作贮藏可能较货币为优，可为什么人们还是要贮藏货币？可能较货币为优，可为什么人们还是要贮藏货币？ 流动性，货币是流动性最高的资产流动性，货币是流动性最高的资产4. 支付手段支付手段l源于赊帐，商业信用源

11、于赊帐，商业信用 即资金的给付与商品的转移不是同时发生的即资金的给付与商品的转移不是同时发生的l货币作为流通手段克服了物物交换的问题货币作为流通手段克服了物物交换的问题而作为支付手段则克服了一手交钱、一手交货的问题而作为支付手段则克服了一手交钱、一手交货的问题 支付手段职能的发挥是以支付手段职能的发挥是以流通手段为前提的流通手段为前提的l支付手段的活动领域已经远远超过了流通手段的活支付手段的活动领域已经远远超过了流通手段的活动领域。动领域。 几乎无所不在的消费信用几乎无所不在的消费信用 支付手段支付手段 ？ 支付危机支付危机l货币流通规律货币流通规律 如果考虑到货币执行支付职能的情况，则公式如

12、果考虑到货币执行支付职能的情况，则公式分子分子调整为：调整为： 商品的价格总额商品的价格总额赊销商品价格总额赊销商品价格总额+ + 到期应支付总额到期应支付总额相互抵消的支付总额。相互抵消的支付总额。5. 国际货币国际货币 用途：国际间支付手段、国际间购买、财富在国际间的转移用途：国际间支付手段、国际间购买、财富在国际间的转移 待流通的商品总值待流通的商品总值 流通中的货币量流通中的货币量=PQ/V= 货币流通速度货币流通速度 小结：小结：货币的定义货币的定义v法律定义法律定义 （以人民币为例以人民币为例）中华人民共和国的中华人民共和国的法定货币法定货币是人民币。以是人民币。以人民币支付中华人

13、民共和国境内的一切公共的和私人的债务，人民币支付中华人民共和国境内的一切公共的和私人的债务，任何单位和个人任何单位和个人不得拒收不得拒收。v本质定义本质定义 固定充当固定充当一般等价物一般等价物的特殊商品的特殊商品v职能定义职能定义 在债务清偿、商品及劳务支付的实际过程中被在债务清偿、商品及劳务支付的实际过程中被普遍接受普遍接受的的一切物品一切物品. .第三节：货币制度及其发展第三节：货币制度及其发展一一.定义定义 货币制度是指一个国家以货币制度是指一个国家以法律形式法律形式规定的规定的货币流通货币流通形式形式。 自由铸造自由铸造 垄断铸造垄断铸造二二.基本内容基本内容1.确定币材和货币单位确

14、定币材和货币单位2.通货的铸造、发行和流通程序通货的铸造、发行和流通程序3.规定发行准备规定发行准备 三、货币制度的演变三、货币制度的演变 银本位制银本位制 金银复本位制金银复本位制 金本位金本位 信用货币制度信用货币制度1.银本位制银本位制 含义含义：白银是本位币材；银币是无限法偿货币；：白银是本位币材；银币是无限法偿货币； 作为货币的价值与实际含有的白银价值是一致的；作为货币的价值与实际含有的白银价值是一致的； 为何不长久？为何不长久？2.金银复本位制金银复本位制 定义定义：以金和银：以金和银同时同时作为币材的货币制度作为币材的货币制度 含义含义：金银都是本位币；均可自由铸造和：金银都是本

15、位币；均可自由铸造和自由兑换自由兑换； 都是无限法偿货币；都是无限法偿货币；注意注意： 两种币材同时流通时，最关键的问题是两种币两种币材同时流通时，最关键的问题是两种币材之间的兑换问题。材之间的兑换问题。 复本位制的分类复本位制的分类（1）.平行本位制平行本位制 含义：含义：金银之间的兑换比价由金银之间的兑换比价由市场自发形成市场自发形成，国家对此不，国家对此不加固定和限制加固定和限制 优、缺点：优、缺点： （2）.双本位制双本位制 含义：含义：金银之间的兑换比价金银之间的兑换比价由国家确定由国家确定，形成国家官方金，形成国家官方金银比价银比价 优点：优点：避免了平行本位制下金银比价频繁波动的

16、缺陷避免了平行本位制下金银比价频繁波动的缺陷 缺点：缺点： （3）.跛行本位制跛行本位制官方比价不可避免地会与官方比价不可避免地会与市场上的金银比价有市场上的金银比价有偏差，且很难实时调整偏差，且很难实时调整格雷欣法则格雷欣法则3.金本位制金本位制 其中金币本位是其中金币本位是最成熟的，是真正意义上的黄金本位制最成熟的，是真正意义上的黄金本位制 （金币自身的价值和面额价值是一致的）金币自身的价值和面额价值是一致的） 含义：含义：金币可自由铸造、自由兑换；金币可自由铸造、自由兑换； 其他辅币、流通符其他辅币、流通符 号等可以自由兑换金币；号等可以自由兑换金币； 黄金可自由输入输出；黄金可自由输入

17、输出； 4.信用货币制度信用货币制度 以不兑换黄金的纸币或银行券为本位币的货币制度以不兑换黄金的纸币或银行券为本位币的货币制度 不兑现的纸币一般由中央银行发行，不兑现的纸币一般由中央银行发行， 国家法律赋予无限法偿能力。国家法律赋予无限法偿能力。在没有金本位的情况下，将没有任何办法来保护（人民在没有金本位的情况下，将没有任何办法来保护（人民的）储蓄不被通货膨胀所吞噬，将没有安全的财富栖身的）储蓄不被通货膨胀所吞噬，将没有安全的财富栖身地。地。 格林斯潘格林斯潘四、信用货币制度是经济发展的必然产物四、信用货币制度是经济发展的必然产物1.一种优秀的货币制度必须具备的条件一种优秀的货币制度必须具备的

18、条件a) 这种货币制度所提供的货币量能这种货币制度所提供的货币量能顺应经济的发展顺应经济的发展而任意扩减而任意扩减b) 这种货币制度要能基本上确保币值的稳定这种货币制度要能基本上确保币值的稳定2.金本位制不是一种理想的货币制度金本位制不是一种理想的货币制度 天然的不足之处：天然的不足之处：a. 金的供应量有限金的供应量有限 b. 黄金作为一种价值实体其币值未必稳定黄金作为一种价值实体其币值未必稳定3.信用货币制度则是一种比较理想的货币制度信用货币制度则是一种比较理想的货币制度l 信用货币制度下可以任意扩减货币信用货币制度下可以任意扩减货币 l在一定条件下，可以保证币值的稳定在一定条件下，可以保

19、证币值的稳定信用货币制度也有先天不足之处信用货币制度也有先天不足之处我国的人民币制度我国的人民币制度1.1.人民币是唯一合法的通货。人民币是唯一合法的通货。2.2.人民币的发行坚持集中统一管理，坚持计划发行和经济发行。人民币的发行坚持集中统一管理，坚持计划发行和经济发行。3.3.中央银行对货币流通实行有效的管理。中央银行对货币流通实行有效的管理。4.4.建立必要的金银、外汇储备。建立必要的金银、外汇储备。人民币发行程序图示人民币发行程序图示人民银行人民银行发行库发行库商业银行商业银行业务库业务库市场货币市场货币流通量流通量出库出库投放投放入库入库回笼回笼欧元制度欧元制度v欧元之父欧元之父蒙代尔

20、蒙代尔 提出提出“最适货币区最适货币区”概念，认为一个国家不一定要有自己概念，认为一个国家不一定要有自己的的一套货币，而由几个国家采取联合的共同货币也许更有利。一套货币，而由几个国家采取联合的共同货币也许更有利。v为什么为什么单一货币单一货币在欧洲出现？在欧洲出现？ 从从经济一体化经济一体化到到货币一体化货币一体化v欧元给欧洲带来了什么？欧元给欧洲带来了什么？v亚洲是否会产生亚洲是否会产生“亚元亚元”？五：货币层次的划分五：货币层次的划分理论界认为：理论界认为： 应根据应根据“流动性流动性”来定义货币，并确定货币政策调控的来定义货币，并确定货币政策调控的对象范围。对象范围。所谓流动性所谓流动性

21、，即货币性，它是指一种金融资产，即货币性，它是指一种金融资产迅速变现而不发生损失的能力。迅速变现而不发生损失的能力。 M0=M0=现金现金 ( (通货通货) ) M1=M0+ M1=M0+活期存款（支票存款）活期存款（支票存款） M2=M1+M2=M1+定期存款和储蓄存款定期存款和储蓄存款 各国通行的作法是：各国通行的作法是： 将将M1M1作为货币政策调控的目标，政策工具将直接作用于作为货币政策调控的目标，政策工具将直接作用于M1M1 表：表：19992003年中国各层次的货币量年中国各层次的货币量 单位：亿元单位：亿元年份年份19992000200120022003M0=流通中现金流通中现金

22、 +活期存款活期存款 =M1 +定期存款定期存款 +储蓄存款储蓄存款 +其他存款其他存款 =M213455.532381.845837.39476.859621.84962119897.9 14652.738494.553147.211261.164332.45869.7134610.315688.844182.859871.614180.173762.45074.4152888.517278.453603.870882.216433.886910.79020.3183246.919746.264372.684118.820940.4103617.710550219226.8l2011年年8月

23、末，广义货币（月末，广义货币（M2）余额）余额78.07万亿元，同比增长万亿元，同比增长13.5%，分别比，分别比 上月末和上年同期低上月末和上年同期低1.2和和5.7个百分点。个百分点。 8月人民币贷款增加月人民币贷款增加5485亿元。亿元。l目前我国金融创新不断增多，公众资产目前我国金融创新不断增多，公众资产结构日益多元化，特别是今年以来商业结构日益多元化，特别是今年以来商业银行表外理财等产品迅速发展，加快了银行表外理财等产品迅速发展，加快了存款分流，这些替代性的金融资产没有存款分流，这些替代性的金融资产没有计入货币供应量，使得目前计入货币供应量，使得目前M2的统计比的统计比实际状况有所低

24、估。实际状况有所低估。 未来未来2020年的年的4 4大趋势：大趋势：气候变化和气候变化和生物多样性生物多样性的灭绝的灭绝老龄化老龄化浪潮浪潮信息信息革命革命货币货币不稳定不稳定2000-2020 老龄化潮流老龄化潮流事实和数字事实和数字 今天在佛罗里达，几乎今天在佛罗里达，几乎5个人中就有个人中就有一个（一个（18.5%）65岁或更老。岁或更老。“佛罗里佛罗里达基准达基准”将在所标出的年份在下列国家达将在所标出的年份在下列国家达到：到：意大利意大利 2003年年 法法 国国 2016年年日日 本本 2005年年 加拿大加拿大 2021年年德德 国国 2006年年 美美 国国 2023年年英英

25、 国国 2016年年 人口老龄化不仅是发达国家的事情，人口老龄化不仅是发达国家的事情，在发展中国家和地区，该过程只是晚些发在发展中国家和地区，该过程只是晚些发生，但会比发达国家进展更快。如，法国生，但会比发达国家进展更快。如，法国老年人口所占比例从老年人口所占比例从7%到到14%花了一个世花了一个世纪的时间，而在韩国、台湾、新加坡和中纪的时间，而在韩国、台湾、新加坡和中国大陆发生这一变化估计只需要国大陆发生这一变化估计只需要25年。年。第一个问题：第一个问题：社会将如何为社会将如何为这些老年人提这些老年人提供足以支撑他供足以支撑他们长寿的资金？们长寿的资金？ 信息革命信息革命 200年前，本杰

26、明年前，本杰明富兰克林宣称如果每个人富有效率地工作，那么每个工富兰克林宣称如果每个人富有效率地工作，那么每个工作日只需作日只需5个小时就够了。个小时就够了。 过去过去30多年中，许多经济学家都曾预言，每周工作时间将缩短或者退休年多年中，许多经济学家都曾预言，每周工作时间将缩短或者退休年龄将是龄将是38岁。岁。纽约时报纽约时报在在1967年年10月月19日曾预言：日曾预言：“到到2000年，人们年，人们每周的工作日将不会超过每周的工作日将不会超过4天，每天工作将不会超过天，每天工作将不会超过8个小时。加上法定假个小时。加上法定假期和长假，每年将工作期和长假，每年将工作147天而休息天而休息218

27、天。天。而事实是而事实是全球至少有全球至少有7亿既具有工作能力又亿既具有工作能力又有工作意愿的人长期失业，或者工作时间不足。有工作意愿的人长期失业，或者工作时间不足。后工业时代经济不需要后工业时代经济不需要因此现在不能提供，因此现在不能提供，将来也不会提供将来也不会提供给地球上现存的给地球上现存的60亿人口亿人口就业机会，更不用说这一数字到就业机会，更不用说这一数字到2019年可能达年可能达到到80亿了。亿了。诺贝尔奖得主、经济学家瓦西里诺贝尔奖得主、经济学家瓦西里列昂惕夫曾经如此总结这一过程列昂惕夫曾经如此总结这一过程：“人类作为最重要的人类作为最重要的 生产要素的作用必然要削生产要素的作用

28、必然要削弱，就如同马在农业生产中的作用由于引入了弱，就如同马在农业生产中的作用由于引入了拖拉机，先是被削弱，继而被淘汰一样。拖拉机，先是被削弱，继而被淘汰一样。” 我们可以让马平静地消失，我们可以让马平静地消失，但是我们如何处置人呢？但是我们如何处置人呢？第二个问题第二个问题：当当技术愈来愈不创技术愈来愈不创造就业机会增长造就业机会增长时，如何为额外时，如何为额外增加的数十亿人增加的数十亿人提供生计提供生计？气候变化和生物气候变化和生物多样性的灭绝多样性的灭绝第三个问题第三个问题：如何解决短期的如何解决短期的经济、金融利益和长期的经济、金融利益和长期的之间的冲突？之间的冲突？货币的不稳定货币的

29、不稳定19941994年墨西哥危机年墨西哥危机19971997年东南亚金融危机年东南亚金融危机19981998年俄罗斯金融危机年俄罗斯金融危机19991999年初巴西危机年初巴西危机最后一个问题：最后一个问题： 我们应该怎样我们应该怎样为可能到来的货为可能到来的货币危机做准备？币危机做准备？空气中已经明确空气中已经明确存在着存在着2020世纪世纪3030年代的味道。年代的味道。第二章：信用第二章：信用 本章主要内容：本章主要内容： 第一节：信用的概念与原理第一节：信用的概念与原理 第二节：信用的形式第二节：信用的形式 第三节：信用与经济第三节：信用与经济 第四节：信用工具第四节：信用工具第一节

30、：概念与原理第一节：概念与原理一、定义与三要素一、定义与三要素 定义定义 所谓所谓“信用信用”就是以偿还和付息为条件的价值就是以偿还和付息为条件的价值单方面的转移或让渡。单方面的转移或让渡。 对定义的理解：对定义的理解： 1. 1.信用是以偿还为条件的；信用是以偿还为条件的； 2.2.信用只能转移使用权；信用只能转移使用权； 3.3.凡是信用都是超值返还；凡是信用都是超值返还； 三要素三要素 1. 权利义务关系权利义务关系 至少有权利人、义务人两方当事人至少有权利人、义务人两方当事人 2. 一定的时间长度一定的时间长度 权利义务关系总是相对于一定的时间长度而存在权利义务关系总是相对于一定的时间

31、长度而存在的的 3. 信用工具信用工具 将权利义务关系法律化、契约化的工具将权利义务关系法律化、契约化的工具二、信用的发展二、信用的发展 实物信用实物信用货币信用货币信用 高利贷信用高利贷信用资本主义信用资本主义信用社会主义信用社会主义信用 第二节：信用的形式第二节：信用的形式划分标准：以信用发放的主体为标准划分标准：以信用发放的主体为标准一、商业信用一、商业信用 1.定义定义 商业信用是指企业之间相互以延期付款、预付货款等形商业信用是指企业之间相互以延期付款、预付货款等形式提供的信用式提供的信用 理解：理解：1 1）信用授受双方均为企业）信用授受双方均为企业 2 2）形式上是货币的支付，但实

32、际上与特定的商品交）形式上是货币的支付，但实际上与特定的商品交易联系在一起，为商品生产和流通服务；易联系在一起，为商品生产和流通服务；2.产生基础产生基础 社会化大生产的日益专业化社会化大生产的日益专业化3.商业票据商业票据 是商业信用进行时开出的证明债权债务关系的书面凭证是商业信用进行时开出的证明债权债务关系的书面凭证最重要的特点最重要的特点 具有较强的流动性和变现的能力具有较强的流动性和变现的能力4.对商业信用的评价对商业信用的评价 优点：优点： 是创造流通工具最为简捷的一种方式是创造流通工具最为简捷的一种方式 局限性：局限性： 1 1）规模上的局限性）规模上的局限性 2 2）方向上、对象

33、上的局限性）方向上、对象上的局限性 3 3）有一定的自发性和盲目性）有一定的自发性和盲目性商业信用商业信用商业票据商业票据背书背书贴现贴现准货币准货币现金现金可节约货币可节约货币流通量流通量二、银行信用二、银行信用 1.定义定义 银行信用是银行以银行信用是银行以货币形式货币形式提供给工商企业的信用提供给工商企业的信用 2.优越性优越性 （与商业信用相比较）（与商业信用相比较） （1 1）直接创造现金和存款，具有最广泛的接受性，）直接创造现金和存款，具有最广泛的接受性，不受商品流转单方面性的限制；不受商品流转单方面性的限制； （2 2）对象上，任何有需要的工商企业均可向银行申）对象上，任何有需要

34、的工商企业均可向银行申请信用；请信用； （3 3）规模上，不受企业所拥有的资本量的限制；）规模上，不受企业所拥有的资本量的限制； （4 4）银行信用具有创造功能）银行信用具有创造功能 3.我国银行信用活动领域的变化回顾我国银行信用活动领域的变化回顾 银行信用活动领域的范围大小直接决定了它银行信用活动领域的范围大小直接决定了它在经济中的地位和作用在经济中的地位和作用1）解放后）解放后1977年（年（体改前体改前） “大财政、小银行大财政、小银行”2）1978-上世纪上世纪90年代初年代初3）上世纪）上世纪90年代初年代初至今至今 间接融资间接融资直接融资直接融资 “脱媒脱媒” 三、国家信用三、国

35、家信用1.定义定义 国家信用是以国家为主体进行的一种信用。本质上是一国家信用是以国家为主体进行的一种信用。本质上是一种种国家负债国家负债，国家按照信用原则以发行债券等方式，从国内，国家按照信用原则以发行债券等方式，从国内外货币持有者手中借入货币基金。外货币持有者手中借入货币基金。 2.特点特点 （1 1）国家信用借助国家权力，能动用其他信用形式难以动员的资金）国家信用借助国家权力，能动用其他信用形式难以动员的资金 （2 2）尤其适于集中长期资金）尤其适于集中长期资金3.作用作用 （1）弥补财政赤字，解决财政困难）弥补财政赤字，解决财政困难 变消费为积累；变消费为积累； 扩大生产投资；扩大生产投

36、资； （2）积极作用）积极作用 引进外资或关键性生产设备；引进外资或关键性生产设备； 为社会创造了投资生息的渠道为社会创造了投资生息的渠道 利用国家信用应注意的三个问题：利用国家信用应注意的三个问题：l防止造成收入再分配的不公平；防止造成收入再分配的不公平；l防止出现赤字货币化；防止出现赤字货币化；l防止国债收入使用不当，陷入循环发债防止国债收入使用不当，陷入循环发债的不利局面；的不利局面；四、消费信用四、消费信用 1.定义定义 由商业企业、商业银行以及其他信用机构向消费者个人由商业企业、商业银行以及其他信用机构向消费者个人提供的信用，提供的信用， 满足消费者支付能力不足的困难，使需求得以满足

37、消费者支付能力不足的困难，使需求得以提前实现。提前实现。 2. 对消费信用的作用认识对消费信用的作用认识五、租赁信用五、租赁信用六、国际信用六、国际信用第三节：信用与经济第三节：信用与经济一、现代经济是信用经济一、现代经济是信用经济 指信用活动等债权债务关系普遍存在并渗透到社指信用活动等债权债务关系普遍存在并渗透到社会经济生活的各个角落，这种富含了信用关系的现代会经济生活的各个角落，这种富含了信用关系的现代经济被称为经济被称为“信用经济信用经济” 。 二、信用的经济职能二、信用的经济职能 1.满足盈余方、赤字方的需要，使投资和融资的需要同时满足盈余方、赤字方的需要，使投资和融资的需要同时得到满

38、足；得到满足； 2.信用具有信用具有分配资源分配资源的职能；的职能； a.对生活品的分配对生活品的分配 b.对资本品的分配对资本品的分配 3.信用具有创造信用具有创造流通工具（信用工具）流通工具（信用工具）的职能；的职能；第四节：信用工具第四节：信用工具 信用工具是证明信用关系的书面凭证信用工具是证明信用关系的书面凭证一、主要的信用工具一、主要的信用工具 1.商业票据商业票据 在商业信用中产生，证明其债权债务关系的书面凭证。在商业信用中产生，证明其债权债务关系的书面凭证。 分为商业本票和商业汇票两种；一般为短期分为商业本票和商业汇票两种；一般为短期 主要的票据行为有承兑、贴现和背书等主要的票据

39、行为有承兑、贴现和背书等 2.支票支票 伴随活期存款而存在（在国外是不付息的）伴随活期存款而存在（在国外是不付息的） 划线支票划线支票只能通过银行收款，即只能转帐、不能取现只能通过银行收款，即只能转帐、不能取现 3.银行票据银行票据 在银行信用基础上产生，银行承担付款义务在银行信用基础上产生，银行承担付款义务 相比商业票据，银行票据具有更高的信用度相比商业票据，银行票据具有更高的信用度4.4.股票股票 是证明投资者投入的股份金额并取得股息收入是证明投资者投入的股份金额并取得股息收入的凭证的凭证 特点特点：无还本、不具有偿还性；：无还本、不具有偿还性； 但可转让，且一般很容易转让；但可转让，且一

40、般很容易转让； 收入来自股息和买卖差价收入，不固定；收入来自股息和买卖差价收入，不固定； 天下最早的股票是什么?l最早的股票发行可以追溯到早期的航海家和旅行最早的股票发行可以追溯到早期的航海家和旅行 团队。在古代的腓尼基人中已经有人实践发行股团队。在古代的腓尼基人中已经有人实践发行股票，而且到了票，而且到了1313世纪，股票在威尼斯和热那亚的世纪，股票在威尼斯和热那亚的普遍公众中间已经是公开交易的了。普遍公众中间已经是公开交易的了。“来自各种来自各种生活档次的男人和女人拥有股份生活档次的男人和女人拥有股份作为跨越海作为跨越海洋的投资的最受欢迎的形式之一，股票被看作特洋的投资的最受欢迎的形式之一

41、，股票被看作特别地安全，而航海贷款别地安全，而航海贷款只有当船安全到达的时只有当船安全到达的时候才能被偿还。候才能被偿还。”仍在起作用的最古老的公开上仍在起作用的最古老的公开上市的股票交易所，是位于阿姆斯特丹的一个交易市的股票交易所，是位于阿姆斯特丹的一个交易所，它处理各种公司股票，可以追溯到所，它处理各种公司股票，可以追溯到1717世纪。世纪。5.5.债券债券 由债务人签发，证明债权人有按约定的条件取得由债务人签发，证明债权人有按约定的条件取得固定利息和收回本金固定利息和收回本金的权利凭证。的权利凭证。 按债务人的不同，可分为按债务人的不同，可分为： 公司债券公司债券 政府债券政府债券 金融

42、债券金融债券债券预先假定，债券预先假定，公众信任债券的标价货公众信任债券的标价货币的价值的长期前景。人们对这种货币币的价值的长期前景。人们对这种货币的未来所抱的信心水平如何，债券到期的未来所抱的信心水平如何，债券到期日的长度给出了一些概念。日的长度给出了一些概念。这种长期信任的这种长期信任的“冠军冠军”是荷兰的是荷兰的“堤坝建堤坝建设债券设债券”。这是一种没有到期日的债券，。这是一种没有到期日的债券，而且自而且自16世纪以来这种债券的利息一直世纪以来这种债券的利息一直得到支付。得到支付。1903年，英国政府有能力发年，英国政府有能力发行年利率行年利率2.5%的的300年期年期“金边债券金边债券

43、”。二、信用工具的性质二、信用工具的性质 1.偿还期（到期日）偿还期（到期日） 任何一种信用工具都有一个时间长度，确切指债务人必任何一种信用工具都有一个时间长度，确切指债务人必须还债前所剩余的时间、债权人获得权利实现前剩余的时间。须还债前所剩余的时间、债权人获得权利实现前剩余的时间。 现金的偿还期是多久？股票的呢？现金的偿还期是多久？股票的呢？ 2.流动性（变现力）流动性（变现力） 对对“流动性流动性”的理解：的理解： 指信用工具指信用工具迅速变成现金而不受损失迅速变成现金而不受损失的能力大小的能力大小 3.3.安全性安全性 指投资者（债权人）收回本金的保障程度，即指投资者（债权人）收回本金的

44、保障程度，即本金安全本金安全 安全是个相对的概念安全是个相对的概念 一种信用工具的风险，一般分为两种：一种信用工具的风险，一般分为两种：l信用风险信用风险指由于各方面的原因，债务人不指由于各方面的原因，债务人不能履行合约或不按时还本付息的能履行合约或不按时还本付息的风险。风险。可能导致的因素：可能导致的因素： 1）确立债权债务关系之前，债务人本）确立债权债务关系之前，债务人本身的信誉大小（资信状况）身的信誉大小（资信状况） 2）确立债权债务关系之后，债务人的）确立债权债务关系之后，债务人的经营、管理状况经营、管理状况l市场风险市场风险主要指由于主要指由于市场利率市场利率的的升降而引发的风险。升

45、降而引发的风险。 4.4.收益性收益性收益是债权人承担风险的补偿收益是债权人承担风险的补偿综上，任何一种信用工具都是上述四种性质的组合。但任何综上，任何一种信用工具都是上述四种性质的组合。但任何组合都是有得有失的。组合都是有得有失的。 偿还期偿还期收益性收益性流动性流动性安全性安全性成正相关成正相关成正相关成正相关成负相关成负相关三、信用工具的市场价格三、信用工具的市场价格 “收入资本化收入资本化”定价定价利率是衡量的媒介利率是衡量的媒介1.还本付息的信用工具还本付息的信用工具 如债券：如债券：P=本利和本利和/（1+利率）利率）2.无还本付息的信用工具无还本付息的信用工具 如股票：如股票：P

46、=股息股息/利率利率 差别在于是否与票面价值有关差别在于是否与票面价值有关四：虚拟经济、实体经济与泡沫经济四：虚拟经济、实体经济与泡沫经济虚拟经济与实体经济虚拟经济与实体经济虚拟经济的特征：虚拟经济的特征：高度流动性高度流动性 不稳定性不稳定性 高风险性高风险性高投机性高投机性何谓泡沫经济？何谓泡沫经济？ 指虚拟经济过度膨胀引致的指虚拟经济过度膨胀引致的股票和房地产等股票和房地产等长期资产长期资产价格迅速的膨胀价格迅速的膨胀，是，是虚拟经济增长速度超过实体经济增长虚拟经济增长速度超过实体经济增长速度速度所形成的整个经济虚假繁荣的现象。所形成的整个经济虚假繁荣的现象。虚拟经济虚拟经济信用工具信用

47、工具泡沫经济泡沫经济？l南海泡沫案南海泡沫案 17111711年，南海公司在英国注册，获得英国政府所给年，南海公司在英国注册，获得英国政府所给的专营和当时为西班牙殖民地的南美洲和南太平的专营和当时为西班牙殖民地的南美洲和南太平洋的贸易权。洋的贸易权。取得专营权的条件之一是该公司负责部取得专营权的条件之一是该公司负责部分的英国国债。分的英国国债。 17191719年，南海公司建议政府用南海公司的股票来年，南海公司建议政府用南海公司的股票来偿还给英国国债的持有人，最终建议全英国的国债都偿还给英国国债的持有人，最终建议全英国的国债都用南海公司的股票来偿还。用南海公司的股票来偿还。 到到1720172

48、0年年9 9月，公司股价达月，公司股价达10001000英镑，在半年时间英镑，在半年时间内升了内升了8 8倍。在最高潮时，南海公司的股票总值是全欧倍。在最高潮时，南海公司的股票总值是全欧洲（包括英国）现金流通量的洲（包括英国）现金流通量的5 5倍！倍！l荷兰郁金香泡沫荷兰郁金香泡沫 在在1717世纪，郁金香的一些品种堪称欧洲最为昂贵世纪，郁金香的一些品种堪称欧洲最为昂贵的稀世花卉，一度在鲜花交易市场上引发异乎寻的稀世花卉，一度在鲜花交易市场上引发异乎寻常的疯狂。常的疯狂。16351635年，那些珍贵品种的郁金香球茎供年，那些珍贵品种的郁金香球茎供不应求，加上投机炒作，致使价格飞涨不应求，加上投

49、机炒作，致使价格飞涨2020倍。在投倍。在投机的巅峰时期，其价值甚至抵得上一幢好房子。但机的巅峰时期，其价值甚至抵得上一幢好房子。但是，是，16361636年由于供应增加，郁金香价格狂泻年由于供应增加，郁金香价格狂泻9090。到到16371637年年1 1月，荷兰郁金香市场俨然已变成投机者伸月，荷兰郁金香市场俨然已变成投机者伸展拳脚的、无序的赌池。展拳脚的、无序的赌池。当局痛感市场投机的危险，当局痛感市场投机的危险，最终采取了一些极端措施来制止任何形式的投机行最终采取了一些极端措施来制止任何形式的投机行为。为。l佛罗里达土地疯佛罗里达土地疯 位于美国东南端，气候宜人，且土地均价较美国位于美国东

50、南端，气候宜人，且土地均价较美国其他地方低得多。随着需求的增加，土地价格开始慢其他地方低得多。随着需求的增加，土地价格开始慢慢升值。慢升值。 有限土地的事实带给了人们想象上的危机有限土地的事实带给了人们想象上的危机今今天不买，明天就买不到了！土地价格的节节暴涨，最天不买，明天就买不到了！土地价格的节节暴涨，最后达到了超乎想象的地步！后达到了超乎想象的地步！ 1925年，年，Miami市只有市只有75000人，其中有人，其中有25000个地产经纪，超出个地产经纪，超出2000多家地产公司。多家地产公司。 随着土地价格的不断升高，银行也抛弃了以往的随着土地价格的不断升高，银行也抛弃了以往的原则而仅