《财务管理》全套课件(完整版).ppt

1、1第一章 财务管理总论财务管理目标财务管理目标财务管理原则财务管理原则三三财务管理环节财务管理环节四四财务管理体制财务管理体制第一节 企业财务管理的概念2一、企业资金运动存在的客观必然性 在企业再生产过程中，客观地存在着资金的运动，其存在客观基础是社会主义商品经济。它是企业经济活动的一个独立方面，具有自己的运动规律。二、企业资金运动过程 其运动过程包括：资金筹集、资金投放、资金耗费、资金收入和资金分配。第一节 企业财务管理的概念 三、企业资金运动形成的财务关系1.企业与投资者之间的财务关系2.企业与债权人之间的财务关系3.企业与受资者之间的财务关系:4.企业与债务人之间的财务关系:5.企业与供

2、货商、企业与客户之间的关系：6.企业与政府之间的财务关系：7.企业内部各单位之间的财务关系：8.企业与职工之间的财务关系。财务管理的内容4第一节 企业财务管理的概念 四、企业财务管理的内容：组织财务活动、处理财务关系 财务管理特点：它是一种价值管理 财务管理主要内容：投资管理、筹资管理、资产管理、成本费用管理、收入与分配管。6第二节财务管理目标 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点： 财务财务管理管理目标目标公司价值最大化公司价值最大化股东财富最大化股东财富最大化利润最大化利润最大化企业价值最大化企业价值最大化相关者利益最大化相关者利益最大化7（

3、一） 利润最大化1. 以利润最大化作为财务管理目标的原因 ： 符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品； 资本的使用权最终属于获利最多的企业； 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。8（二） 股东财富最大化 1. 股东财富的确定 股东财富股东财富=股票数量股票数量股票价格股票价格当股票数量一定的前提下，股票价格达到最高时，股东财富达到最大 2. 2. 股东财富最大化作为财务管理目标的优点股东财富最大化作为财务管理目标的优点能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素能够克服企业在追求利润上的短期行为能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求9（三） 公司价值最大化 1. 公司价值的确

4、定 公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公司资产未来预期现金流量的现值。 价值价值 = = 债券市场价值债券市场价值 + + 股票市场价值公司股票市场价值公司（四） 相关者利益最大化 含义含义即追求与企业利益相关的各方利益最大化。包括企业所有者、债权人、员工、企业经营者、客户、供即追求与企业利益相关的各方利益最大化。包括企业所有者、债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府等。应商和政府等。优点优点（1）有利于企业长期稳定发展；）有利于企业长期稳定发展；（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一

5、；（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；（4）体现了前瞻性和可操作性的统一。）体现了前瞻性和可操作性的统一。具体具体内容内容（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内；）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内；（2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系；）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系；（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施；）强调对代理人即企业经营者的监督和控

6、制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施；（4）关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇，培养职工长期努）关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作；力地为企业工作；（5）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者；）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者；（6）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长；）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长；（7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉；）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注

7、重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉；（8 8）保持与政府部门的良好关系。）保持与政府部门的良好关系。第三节企业财务管理的原则 企业财务管理的原则有：（1）资金合理配置原则（2）收积极平衡支原则（3）成本效益原则（4）收益风险均衡原则（5）分级分口管理原则（6）利益关系协调原则第四节 财务管理环节12第四节 财务管理体制财务管理体制：是明确企业各层级财务权限、责任和利益的制度。其核心问题是如何配置财务管理权限。 一、一般模式有三种类型： 集权型、分权型、集权与分权相结合型二、集权与分权的选择三、企业财务管理体制的设计原则四、集权与分权相结合型（一般内容）13三种类型的比较14集权与分权的选择1

8、516企业财务管理体制的设计原则企业财务管理体制的设计原则 与现代企业制度的要求相适应原则与现代企业制度的要求相适应原则 明确企业对各所属单位管理中的决策权、明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行全与监督权三者分立原则执行全与监督权三者分立原则 明确财务综合管理和分层管理思想的原则明确财务综合管理和分层管理思想的原则 与企业组织体制相对应的原则与企业组织体制相对应的原则集权与分权相结合的内容17第一节货币时间价值第二章资金时间价值和投资风险价值 资金的时间价值一、时间价值的含义资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。利率

9、不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀的因素。如果通货膨胀率很低，可以用政府债券利率来表现时间价值。一次性收付款项的终值与现值终值现值单利F=P*(1+i*n)P=F/(1+i*n)复利F=P*(1+i)P=F/(1+i)nn1、复利终值终值的计算 F？ 0 1 2 n 4 3 Fp 在其他条件一定的情况下，现金流量的终值与利率和时间呈同向变动，现金流量时间间隔越长，利率越高，终值越大。 F、P 互为逆运算关系（非倒数关系） 复利终值系数和复利现值系数互为倒数关系二、现值和终值的计算),/()1(nrPFPrPFn) , ,/()1 (n rPF PrPFn),/()1(nrPFPrP

10、Fn二、现值和终值的计算 0 1 2 n 4 3 2、 复利现值现值的计算CFn 在其他条件不变的情况下，现金流量的现值与折现率和时间呈反向变动，现金流量所间隔的时间越长，折现率越高，现值越小。 在期内多次发生现金流入量或流出量。 年金(A) 系列现金流量的特殊形式 在一定时期内每隔相同的时间（如一年）发生相同数额的现金流量。 n- 1 A 0 1 2 n 3 A A A A三、系列现金流量 年金的形式 普通年金 即付年金 递延年金 永续年金1. 普通年金的含义普通年金的含义 从第一期起，一定时期每期期末每期期末等额的现金流量，又称后付年金。（一）普通年金 含义 一定时期内每期期末现金流量的复

11、利终值之和。F = ?2. 普通年金的终值普通年金的终值 (已知年金已知年金A，求年金终值，求年金终值F) n- 1 A 0 1 2 n 3 A A A A)1 (rA3)1 (nrA2)1(nrA1)1 (nrAA 含义 为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资本而必须分次等额提取的存款准备金。F （已知）（已知） A A A A A A n- 1 0 1 2 n 4 3 A = ？3.年偿债基金年偿债基金 (已知年金终值已知年金终值F，求年金，求年金A)nrAFFrrFAn,/11 含义 一定时期内每期期末现金流量的复利现值之和。 n- 1 A 0 1 2 n 4 3 A A

12、 A A AP = ?A （已知）4.普通年金的现值普通年金的现值 (已知年金已知年金A，求年金现值，求年金现值P) 含义 在给定的年限内等额回收投入的资本或清偿初始所欠的债务。 P（已知）（已知）5. 年资本回收额年资本回收额 (已知年金现值已知年金现值P，求年金，求年金A)nrAPPrrPAn,/11（二） 即付年金 1. 即付年金的含义即付年金的含义 一定时期内每期期初每期期初等额的系列现金流量，又称先付年金。 n- 1A 0 1 2 n 4 3AAAA A2. 即付年金的现值 (已知即付年金A，求即付年金现值P)P = ? 含义 一定时期内每期期初现金流量的复利现值之和。 n- 1A

13、0 1 2 n 4 3AAAA A3.即付年金终值(已知即付年金A，求即付年金终值F)F = ?F = ? 含义 一定时期内每期期初现金流量的复利终值之和。 n- 1A 0 1 2 n 4 3AAAA A递延年金与永续年金1、递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，注意“期数”即可。2、递延年金的现值计算与普通年金的现值计算一样，只是要分两步走，仍然要注意“期数”问题。3、永续年金只有现值，没有终值。 PA/i第二节投资风险价值第二章资金时间价值和投资风险价值40二、资产的风险及其衡量注：风险既可以是收益也可以是损失 数学表达 风险是某种事件（不利或有利）发生的概率及其后果的函数 风险=f

14、 (事件发生的概率，事件发生的后果) （一）风险的概念：风险是指资产未来实际收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度本教材是指本教材是指“蒙受经蒙受经济损失的可能性。济损失的可能性。41（二）风险的分类 1 1、系统风险、系统风险 又称市场风险、不可分散风险 由于政治、经济及社会环境等企业外部某些因素的不确定性而产生的风险。 特点：由综合的因素导致的，这些因素是个别公司或投资者无法通过多样化投资予以分散无法通过多样化投资予以分散的。42 特点：它只发生在个别公司中，由单个的特殊因素所引起的。由于这些因素的发生是随机的，因此可可以通过多样化投资来分散以通过多样化投资来分散。 又称公司特有风险、可分

15、散风险。 由于经营失误、消费者偏好改变、劳资纠纷、工人罢工、新产品试制失败等因素影响了个别公司所产生的个别公司的风险。 2 2、非系统风险、非系统风险43 经营行为（生产经营和投资活动）给公司收益带来的不确定性 经营风险源于两个方面： 公司外部条件的变动 公司内部条件的变动 经营风险衡量：息税前利润的变动程度息税前利润的变动程度（标准差、经营杠杆等指标） 3 3、经营风险、经营风险44 财务风险衡量：净资产收益率净资产收益率（ROE）或每股每股收益收益（EPS）的变动（标准差、财务杠杆等） 举债经营给公司收益带来的不确定性 财务风险来源：利率、汇率变化的不确定性以及公司负债比重的大小 4 4、

16、财务风险、财务风险45二、预期收益率与风险的衡量 （1）根据某项资产收益的历史数据的样本均值作为估计数 假设条件：该种资产未来收益的变化服从其历史上实际收益的大致概率分布 （2）根据未来影响收益的各种可能结果及其概率分布大小估计预期收益率预期收益率的估计方法46（一）单项资产预期收益率与风险1. 预期收益率 各种可能情况下收益率（ri） 的加权平均数权数为各种可能结果出现的概率（Pi ） 计算公式：niiiPrrE1)(2. 风险 方差和标准差都可以衡量预期收益的风险 计算公式：niiiPrEr122)(方差niiiPrEr12)(标准差（1）方差（2）和标准差（）47 方差和标准差都是从绝对

17、量的角度衡量风险的大小，方差和标准差越大，风险也越大。 适用于预期收益相同的决策方案风险程度的比较（2）标准离差率 （CV ） 标准离差率是指标准差与预期收益率的比率 标准离差率是从相对量的角度衡量风险的大小 适用于比较预期收益不同方案的风险程度 计算公式：)(rECV风险对策1、规避风险、规避风险放弃：放弃：当所取得的收益不足以抵消所产生的损失时当所取得的收益不足以抵消所产生的损失时2、减少风险、减少风险 减少风险的发生，或降低损害程度减少风险的发生，或降低损害程度3、转移风险、转移风险 保险、外包、联营等保险、外包、联营等4、接受风险、接受风险 风险自担（核销）与风险自保（提准备金）风险自

18、担（核销）与风险自保（提准备金）风险偏好491、风险回避者、风险回避者2、风险追求者、风险追求者3、风险中立者、风险中立者50 如果将整个市场组合的风险m定义为1，某种证券的风险定义i， 则： i = 1 ，说明某种证券的系统风险与市场风险保持一致； i 1 ，说明某种证券的系统风险大于市场风险； i 1 ，说明某种证券的系统风险小于市场风险。 系数的实质系数的实质系统风险系统风险 衡量某一种资产或资产组合的市场风险，反映了某一资产收益率相对于市场投资组合收益率变动的程度。它是反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标。 系数越大，资产的系统风险就越大。2),(mmjrrCO

19、V51 投资组合的系数 投资组合的系数是单项证券系数的加权平均数权数为各种证券在投资组合中所占的比重计算公式：52 三、证券资产组合的风险与收益1. 投资组合的预期收益率 投资组合中单项资产预期收益率的加权平均数 权数是单项资产在总投资价值中所占的比重 计算公式：2. 投资组合方差和标准差 投资组合的方差是各种资产收益方差的加权平均数，加上各种资产收益的协方差。 53（1）两项资产投资组合预期收益率的方差 21,WW2221,分别表示资产1和资产2在投资组合总体中所占的比重；分别表示组合中两种资产各自的预期收益率的方差；COV（r1，r2）表示两种资产预期收益率的协方差。其中，两项资产投资组合

20、54 协方差是两个变量（资产收益率）离差之积的预期值 其中：r1iE(r1)表示证券1的收益率在经济状态i下对其预期值的离差； r2iE(r2)表示证券2的收益率在经济状态i下对其预期值的离差； Pi表示在经济状态i下发生的概率。 （2）协方差（COV（r1，r2） ） 计算公式：或： 55 当COV（r1，r2）0时，表明两种证券预期收益率变动方向相同； 当COV（r1，r2）0时，表明两种证券预期收益率变动方向相反； 当COV（r1，r2）0时，表明两种证券预期收益率变动不相关 。 一般来说，两种证券的不确定性越大，其标准差和协方差也越大；反之亦然。 56 相关系数是用来描述投资组合中各种

21、资产收益率变化的数量关系，即一种资产的收益率发生变化时，另一种资产的收益率将如何变化。（3）相关系数（） 计算公式：注意：注意：相关系数与协方差之间的关系协方差和相关系数都是反映两协方差和相关系数都是反映两个随机变量相关程度的指标，个随机变量相关程度的指标，但反映的角度不同：但反映的角度不同：协方差是度量两个变量相互关协方差是度量两个变量相互关系的绝对值系的绝对值相关系数是度量两个变量相互相关系数是度量两个变量相互关系的相对数关系的相对数5712当 1 时，表明两种资产之间完全正相关；当 -1 时，表明两种资产之间完全负相关；当 0 时，表明两种资产之间不相关。 1212 相关系数是标准化的协

22、方差，其取值范围（1，1）图4- 3 证券A和证券B收益率的相关性 第三章 筹资管理 第一节 筹资管理概述 第二节 债务筹资 第三节 股权筹资 第一节 筹资管理概述一、企业筹资的动机一、企业筹资的动机1、创利性筹资动机、创利性筹资动机2、支付性筹资动机、支付性筹资动机3、扩张性筹资动机、扩张性筹资动机4、调整性筹资动机、调整性筹资动机第一节 筹资管理概述二、企业筹资管理的内容二、企业筹资管理的内容1、科学预计资金需要量、科学预计资金需要量2、合理安排、筹资渠道、选择筹资方式、合理安排、筹资渠道、选择筹资方式3、降低资本成本、控制财务风险、降低资本成本、控制财务风险第一节 筹资管理概述三、筹资方

23、式三、筹资方式1、吸收直接投资、吸收直接投资2、发行股票、发行股票3、发行债券、发行债券4、向金融机构借款、向金融机构借款5、融资租赁、融资租赁6、商业信用、商业信用7、留存收益、留存收益第一节 筹资管理概述四、企业筹资的分类四、企业筹资的分类 1、按性质不同：权益、债务筹资及混合、按性质不同：权益、债务筹资及混合筹资筹资 2、按是否以金融机构为媒介：直接筹资、按是否以金融机构为媒介：直接筹资与间接筹资（银行借款、融资租赁）与间接筹资（银行借款、融资租赁） 2、按资金的来源：内部、外部筹资、按资金的来源：内部、外部筹资 4、按期限长短：短期、长期筹资、按期限长短：短期、长期筹资 第一节 企业筹

24、资概述五、筹资原则五、筹资原则 1、依法筹资、依法筹资 2、规模适当、规模适当正确预测需要量正确预测需要量 3、筹措及时原则、筹措及时原则适时取得适时取得 4、来源经济原则、来源经济原则 5、结构合理、结构合理第一节 筹资管理概述六、资本金制度六、资本金制度（一）资本金的概念（一）资本金的概念 （二）资本金的筹集（二）资本金的筹集 1、资本金的最低限额、资本金的最低限额 2、资本金的出资方式、资本金的出资方式 3、资本金的缴纳期限、资本金的缴纳期限 4、资本金的评估、资本金的评估 （三）资本金的管理原则（三）资本金的管理原则 （准备确定、资本充实、资本维持）准备确定、资本充实、资本维持） 实收

25、资本制实收资本制：在企业成立时一次筹足资本金总额。企业成立在企业成立时一次筹足资本金总额。企业成立时的实收资本等于注册资本时的实收资本等于注册资本授权资本制授权资本制：在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只要在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只要筹集了第一期资本，企业即可成立，其余部分由董事会在企筹集了第一期资本，企业即可成立，其余部分由董事会在企业成立后筹集（授权）业成立后筹集（授权） 企业成立时的实收资本企业成立时的实收资本与与注册资本可能不相一致注册资本可能不相一致 折衷资本制折衷资本制：类似于授权资本制，但要规定首期出资的数额类似于授权资本制，但要规定首期出资的数额或比例，以及最

26、后一期缴清资本的期限。企业成立时的实收或比例，以及最后一期缴清资本的期限。企业成立时的实收资本资本与与注册资本可能不相一致注册资本可能不相一致第二节 债务筹资 一、银行借款一、银行借款 二、发行债券二、发行债券 三、融资租赁三、融资租赁 四、债务筹资的优缺点四、债务筹资的优缺点一、银行借款（一）银行借款的种类 概念概念 公司向银行或非银行的金融机构以及其他单位借入的借款。公司向银行或非银行的金融机构以及其他单位借入的借款。 种类种类（新改）（新改）按提供贷款的机构分：按提供贷款的机构分： 政策性贷款政策性贷款 商业银行贷款商业银行贷款 其他金融机构贷款其他金融机构贷款借款有无担保借款有无担保

27、信用借款信用借款 担保借款：保证贷款、抵押贷款、质押贷款担保借款：保证贷款、抵押贷款、质押贷款按取得贷款的用途分：按取得贷款的用途分： 基本建设贷款基本建设贷款 专项贷款专项贷款 流动资金贷款流动资金贷款一、银行借款（三）长期借款的保护性条款（新）（三）长期借款的保护性条款（新） 例行性保护条款例行性保护条款 一般性保护条款一般性保护条款 特殊性保护条款特殊性保护条款一、长期借款 缺点缺点 限制条款较多限制条款较多 筹资数量有限筹资数量有限 优点优点 筹资速度快筹资速度快 借款成本较低借款成本较低 借款弹性较大借款弹性较大二 、发行公司债券（一）债券的条件种类（一）债券的条件种类（二）债券的种

28、类（二）债券的种类（三）债券发行的程序（三）债券发行的程序（四）债券的偿还（四）债券的偿还（五）债券筹资评价（五）债券筹资评价二 、 发行债券 债券是依法定程序发行的，约定在一债券是依法定程序发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。定期限内向债权人还本付息的有价证券。 （一）发行条件（一）发行条件 （二）债券的种类（二）债券的种类 1. 是否记名是否记名 记名债券记名债券 无记名债券无记名债券2. 有无特定财产担保有无特定财产担保 担保担保债券债券 信用信用债权债权 3. 是否可转换是否可转换 可转换债券可转换债券 不可转换债券不可转换债券二 、 发行债券 （三）发行程序：（三）发

29、行程序： 作出决议、提出申请、公告办作出决议、提出申请、公告办法、委托发售、交付债券法、委托发售、交付债券 （二）债券的偿还（二）债券的偿还 1、提前偿还、提前偿还2、到期分批偿还、到期分批偿还2、到期一次偿还、到期一次偿还二 、 发行债券（五）发行债券筹资的特点（五）发行债券筹资的特点 一次筹资数额大一次筹资数额大筹集资金的使用限制条件少筹集资金的使用限制条件少资本成本负担较高资本成本负担较高提高公司的社会声誉提高公司的社会声誉三、 融资租赁 （一）租赁的特征（一）租赁的特征 （二）融资租赁的程序（二）融资租赁的程序（三）租金的计算（三）租金的计算（四）融资租赁的特点（四）融资租赁的特点（一

30、）租赁的概念及种类租赁租赁融资租赁融资租赁经营租赁经营租赁（一）租赁的特征（新）（一）租赁的特征（新） 所有权与使用权相分离所有权与使用权相分离 融资与融物相结合融资与融物相结合 租金的分期支付租金的分期支付 （二）分类关注租赁的特点与区别 经营性租赁 1.含义含义 又称服务租赁，是指由租赁公司向承租人在短期内提供资产（如设又称服务租赁，是指由租赁公司向承租人在短期内提供资产（如设备等），并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务。备等），并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务。 经营租赁中，与资产所有权有关的全部风险或收益并不发生转移。经营租赁中，与资产所有权有关的全部风险或收益并不

31、发生转移。 2.特点特点 经营租赁的出租方先选设备再寻找承租方经营租赁的出租方先选设备再寻找承租方 经营租赁的期限一般短于租赁资产的使用寿命，承租方可以中途经营租赁的期限一般短于租赁资产的使用寿命，承租方可以中途解约解约 租赁期限内租赁资产的相关费用一般由出租方承担租赁期限内租赁资产的相关费用一般由出租方承担 租赁期满或合同终止后，出租资产由租赁公司收回。租赁期满或合同终止后，出租资产由租赁公司收回。 融资租赁 它是以融通租金为主要目的的租赁。它是以融通租金为主要目的的租赁。 与资产所有权有关的全部风险或收益实质上已经转移。与资产所有权有关的全部风险或收益实质上已经转移。特点（与经营性租赁相比

32、较）特点（与经营性租赁相比较） 融资租赁的设备由承租方提出要求购买或选定融资租赁的设备由承租方提出要求购买或选定 融资租赁的期限一般较长。融资租赁的期限一般较长。 与租赁资产相关费用全部由承租方承担与租赁资产相关费用全部由承租方承担 租赁期满按事先的约定处理设备。租赁期满按事先的约定处理设备。（三）融资租赁的程序1、选择租赁公司、选择租赁公司2、签订购货协议、签订购货协议3、签订租赁合同、签订租赁合同4、办理验货与投保、办理验货与投保5、支付租金、支付租金6、处理租赁期满的设备、处理租赁期满的设备 直接租赁直接租赁 是指由出租人在资本市场上筹集资本，是指由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制

33、造商支付货款后取得资产，然并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。后直接出租给承租人的一种租赁方式。购买合同购买合同 出租人 制造商 承租人 购入租赁合同租赁合同出租融资租赁的主要形式融资租赁的主要形式 售后回租售后回租 资产的所有者在出售某项资产后，立即资产的所有者在出售某项资产后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 承租人承租人（企业（企业）出租人出租人（租赁公司等）（租赁公司等）出售资产售后回租特点：特点： 售后回租的使用者、承租人和设备供应商都是企业；售后回租的使用者、承租人和设备供应商都是企业； 出租人和设备

34、买方是租赁公司、保险公司、金融机构或商业银行等。出租人和设备买方是租赁公司、保险公司、金融机构或商业银行等。对企业好处：对企业好处： 获得出售资产的现金收入获得出售资产的现金收入 可以继续使用设备可以继续使用设备 杠杆租赁杠杆租赁 在租赁交易中，资产购置成本所需资在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分本的一部分(20%(20%40%)40%)由出租人承担，其由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式。租赁资产作抵押的租赁方式。购买合同 出租人制造商 承租人 购入租赁合同出租 金融机构借款合同贷款（四）租金的计算1、确定租

35、金考虑的因素1） 租赁资产的购置成本（原始价值）租赁资产的购置成本（原始价值）2） 租赁资产的预计残值租赁资产的预计残值3）利息）利息4） 租赁手续费租赁手续费5）租赁期限）租赁期限6）租赁费用的支付方式）租赁费用的支付方式2、租金的计算支付次数租金总额每次租金 经营租赁经营租赁不考虑货币时间价值不考虑货币时间价值 【例例】甲公司自乙公司租入数控机床一台，机器设备价值甲公司自乙公司租入数控机床一台，机器设备价值50万元，双万元，双方签订的租赁协议约定租赁期一年，租赁费用为设备价值的方签订的租赁协议约定租赁期一年，租赁费用为设备价值的15%，租金，租金按季支付。按季支付。 要求：计算租金总额和每

36、期支付的租金。要求：计算租金总额和每期支付的租金。租金总额租金总额5015%7.5（万元）（万元）每期支付的租金每期支付的租金7.541.875（万元）（万元）融资租赁融资租赁等额年金法（以确定的租费率作为折现率）等额年金法（以确定的租费率作为折现率） 租金于每年年末年末等额支付）（租金总额普通年金现值系数租金总额年租金niAP,/ 如果租金于每年年初年初等额支付）（租金总额）（租金总额年租金iniAPniAP1,/11,/（四）租赁筹资的特点 无需大量资金就能迅速获得资产无需大量资金就能迅速获得资产 财务风险小，财务优势明显财务风险小，财务优势明显 筹资限制条件少筹资限制条件少 能延长资金的

37、融通期限能延长资金的融通期限 资本成本负担较高资本成本负担较高四、债务筹资的优缺点 缺点缺点 不能形成企业稳定的资本基础不能形成企业稳定的资本基础 财务风险大财务风险大 筹资数额有限筹资数额有限 优点优点 筹资速度快筹资速度快 筹资弹性大筹资弹性大 资本成本负担较轻资本成本负担较轻 可以利用财务杠杆可以利用财务杠杆 稳定股市控制权稳定股市控制权第三节 权益资本 筹资一、吸收直接投资一、吸收直接投资二、发行普通股股票二、发行普通股股票三、留存收益三、留存收益四、股权筹资的优缺点四、股权筹资的优缺点一、吸收直接投资（国家、法人、合资、社会公众）一、吸收直接投资（国家、法人、合资、社会公众） 1、出

38、资方式：、出资方式： 现金、实物、工业产权、土地使用权、特定债权（新）现金、实物、工业产权、土地使用权、特定债权（新） 2、程序：、程序：确定金额、寻找单位、签署协议、取得资金确定金额、寻找单位、签署协议、取得资金 3、优缺点：、优缺点： 尽快形成生产能力；容易进行信息沟通；筹资费用较尽快形成生产能力；容易进行信息沟通；筹资费用较低；资本成本较高；企业控制权集中、不利于企业治理；不低；资本成本较高；企业控制权集中、不利于企业治理；不利于产权交易。利于产权交易。 1、股票的特征与分类；、股票的特征与分类； 2、股票的发行与上市；、股票的发行与上市； 3、引入战略投资者；、引入战略投资者； 4、发

39、行普通股筹资的特点、发行普通股筹资的特点二、发行普通股股票1、股票的特征、股票的特征 永久性永久性 流通性流通性 风险性风险性 参与性参与性二、发行普通股股票 2、 股东的权利股东的权利 公司管理权公司管理权 收益的分享权收益的分享权 出让股份权出让股份权 优先认股权优先认股权 剩余财产要求权剩余财产要求权3、股票的种类、股票的种类 普通股与优先股普通股与优先股 记名股票与无记名股票记名股票与无记名股票 A股、股、B股、股、H股、股、N股、股、S股股二、发行普通股股票（一）股票的特征与分类（一）股票的特征与分类二、发行普通股股票（二）新设公司股票的发行与上市（二）新设公司股票的发行与上市 1、

40、股份有限公司的设立、股份有限公司的设立 2、股份有限公司首次发行股票的一般程序、股份有限公司首次发行股票的一般程序 3、股票的发行方式、股票的发行方式 4、股票的上市交易、股票的上市交易 5、股票上市的暂停与特别处理、股票上市的暂停与特别处理二、发行普通股股票（三）上市公司的股票发行（三）上市公司的股票发行 1、首次上市公开发行（、首次上市公开发行（IPO） 2、上市公开发行股票、上市公开发行股票 3、非公开发行股票、非公开发行股票 （四）引入战略投资者（四）引入战略投资者 1、战略投资者的概念与要求、战略投资者的概念与要求 2、引入战略投资者的作用、引入战略投资者的作用（五）发行普通股股票的

41、筹资特点（新）（五）发行普通股股票的筹资特点（新） 1、两权分离，有利于公司自主经营管理、两权分离，有利于公司自主经营管理 2、没有固定的股息负担，资本成本较低、没有固定的股息负担，资本成本较低 3、能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转、能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让让 4、不易及时形成生产能力、不易及时形成生产能力 三、留存收益 （一）留存收益的性质（一）留存收益的性质 （二）留存收益筹资的途径（二）留存收益筹资的途径 1、提取盈余公积、提取盈余公积 2、未分配利润、未分配利润 （三）利用留存收益筹资的特点（三）利用留存收益筹资的特点 1、没有筹资费用、没有筹资费用 2、维持公司

42、的控制权分布、维持公司的控制权分布 3、筹资数额有限、筹资数额有限留存收益筹资留存收益筹资的评价：留存收益筹资的评价：优点：资金成本较普通股低（不考虑筹资费用）优点：资金成本较普通股低（不考虑筹资费用） 保持普通股股东的控制权保持普通股股东的控制权缺点：筹资数额有限缺点：筹资数额有限 （四）股权筹资的优缺点 缺点缺点 资本成本较高（税后、费高）资本成本较高（税后、费高） 容易分散控制权容易分散控制权 信息沟通与披露成本大信息沟通与披露成本大 优点优点 是企业稳定的资本基础是企业稳定的资本基础 是企业良好的信誉基础是企业良好的信誉基础 企业的财务风险小企业的财务风险小第四章 流动资金管理 第一节

43、 流动资金管理概述 第二节 货币资金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 一、营运资金的含义与特点一、营运资金的含义与特点含义：含义： 营运资金是指一个企业维持日常经营运资金是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。用公式表示为：负债后的差额。用公式表示为：营运资金总额流动资产总额营运资金总额流动资产总额流动流动负债总额负债总额 特点：特点： 1、来源的多样性、来源的多样性 2、数量的波动性、数量的波动性 3、 周转的短期性周转的短期性 4、实物形态的变异性与易变性、实物形态的变异性与易变性流动资产与流动负债的分类二、营

44、运资金的管理原则二、营运资金的管理原则 1.保证合理的资金需求保证合理的资金需求 2.提高资金使用效率提高资金使用效率 3.节约资金使用成本节约资金使用成本 4.保持足够的短期偿债能力保持足够的短期偿债能力 合理安排流动资产和流动负债的比例关系合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力。保证企业有足够的短期偿债能力。三、营运资金管理策略三、营运资金管理策略（一）流动资产的投资战略（一）流动资产的投资战略 （二）流动资产的融资战略（二）流动资产的融资战略1、期限匹配融资战略、期限匹配融资战略2

45、、保守融资战略、保守融资战略3、激进融资战略、激进融资战略期限匹配融资战略期限匹配融资战略保守融资战略保守融资战略激进融资战略激进融资战略三种战略中激进型融资战略的临时性负债占比重最大；保守三种战略中激进型融资战略的临时性负债占比重最大；保守型融资战略的临时性负债占比重最小。型融资战略的临时性负债占比重最小。第二节 货币资金管理一、持有现金的动机 一、公司持有现金的动机 交易性需要 预防性需要 投机性需要二、目标现金余额的确定二、目标现金余额的确定 成本模型 存货模型 随机模型（一）成本分析模式二、目标现金余额的确定 通过分析公司持有现金的相关成本相关成本，寻求使持有现金的相关总成本最低最低的

46、现金持有量的模式。 短缺成本 管理成本机会成本 图9- 1 成本分析模式最佳现金持有量最佳现金持有量（二）存货模式 假设前提假设前提 ：（1）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的；）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的；（2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的；）在预测期内，公司的现金需求量是一定的；（3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金。补充现金。鲍莫尔模式 基本原理基本原理 ： 将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现金机会将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现金机

47、会成本同转换有价证券的交易成本进行权衡，以求得二者相加总成本最成本同转换有价证券的交易成本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。现金的成本构成 与现金持有量有关的成本与现金持有量有关的成本机会成本机会成本交易成本交易成本有价证券利率平均现金持有量 rC)2/(每次转换成本转换次数 FCT)/(FCTrCTC)/()2/(持有现金相关总成本 计算公式FCTKCTC)/()2/(现金持有成本使TC最小的现金持有量(C*)（微分求导）最佳现金持有量KTFC2* 【例例】假设AST公司预计每月需要现金720 000元，现金与有价

48、证券转换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率为1%， 要求：计算该公司最佳现金持有量； 每月有价证券交易次数； 持有现金的总成本。解析：每月有价证券交易次数 = 720 000/120 000 = 6(次)公司每月现金持有量的总成本为：三、资金集中管理模式 （一）资金集中管理模式的概念与内容（一）资金集中管理模式的概念与内容 资金集中管理，也称司库制度，是指集团资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其他信息技企业借助商业银行网上银行功能及其他信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和

49、统一运到总部，由总部统一调度、统一管理和统一运用。用。 包括包括：资金集中、内部结算、融资管理、资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。外汇管理、支付管理等。 其中，资金集中是基础。其中，资金集中是基础。 （二）集团企业资金集中管理的模式（二）集团企业资金集中管理的模式 1、统收统支模式、统收统支模式 2、拨付备用金模式拨付备用金模式 3、结算中心模式结算中心模式 4、内部银行模式内部银行模式 5、财务公司模式财务公司模式四、现金收支日常管理（一）现金周转期（一）现金周转期（二）收款管理（二）收款管理一个高效率的收款系统能够使收款成本和收款浮动期达到一个高效率的收款系统能够使收款成

50、本和收款浮动期达到最小，同时能够保证与客户汇款及其他现金流入来源相关的最小，同时能够保证与客户汇款及其他现金流入来源相关的信息的质量。信息的质量。第三节 应收账款管理应收账款的功能1 1、增加销售功能、增加销售功能 增加的收益增加的收益= =增加的销售量增加的销售量单位边际贡献单位边际贡献2 2、减少存货、减少存货 存货资金占用成本、仓储与管理费用等会相应存货资金占用成本、仓储与管理费用等会相应减少，从而提高企业收益。减少，从而提高企业收益。二、 应收账款成本一、应收账款的成本一、应收账款的成本应收账款的成本包括：机会成本、管理成本、坏账成本应收账款的成本包括：机会成本、管理成本、坏账成本（一