各国的经济刺激计划.ppt课件.ppt

1、各国现有经济刺激计划是否有效？各国现有经济刺激计划是否有效？美国经济刺激方案美国经济刺激方案日本经济刺激方案日本经济刺激方案欧盟经济刺激方案欧盟经济刺激方案中国经济刺激方案中国经济刺激方案美国经济刺激方案 2008年2月14日，布什总统签署以减税为核心的一揽子经济刺激法案，减税总额高达1680亿美元。该法案的目的是通过大幅退税刺激消费和投资，推动经济增长，以避免经济衰退。 随着金融危机向实体经济蔓延，奥巴马政府财政刺激政策力度更大，2009年2月，奥巴马政府通过名为美国恢复与再投资法案财政刺激计划，该计划又被称为“奥巴马新政”。年月日，美国总统奥巴马正式签署了总额达亿美元的“美国复苏和再投资”

2、计划。美国国会最后将这一计划额度提高到8140亿美元。美国经济刺激方案 该计划的否定派指责说，仅失业率在经济刺激计划出台20个月后仍高居9.6这一点，就足以说明该计划根本没有发挥出应有的作用。 然而，美国政府则坚持认为，经济刺激计划在促进美国经济走出国际金融危机中发挥了不可替代的作用，声称经济刺激计划不但未出现资金滥用现象，且已创造就业机会330万个。 尽管美国各界对这一计划到目前所取得的效果看法见仁见智，但此间多数经济学家认为，该计划虽仍未完全改善美国的就业状况，但其最大的功效是对国际金融危机中的美国经济起到支撑作用，使其免于跌入类似于二战后大萧条的深渊。美国经济刺激方案 2010年9月8日

3、，继美联储利用其持有的按揭支持证券的到期资金购入25.51亿美元美国国债之后，奥巴马又祭出了为企业减税2000亿美元以及500亿美元投资基础设施的利器，以期待对经济有相应的拉动作用。除此之外，延长针对中产阶级的减税期限、扩大对清洁能源的研发及投资、针对商业活动减税都陆续出台。 美国新减税措施主要是鼓励企业扩大投资，而大规模的基础设施建设则是从消费和投资两个方面拉动经济的复苏，同时大规模的基础设施建设还将扩大就业岗位。美国经济刺激方案 美国经济学家奈杰尔高尔特表示，奥巴马政府最新推出的基础设施投资和企业税收减免计划无法快速降低失业率。他认为，这项计划无法立即起到刺激经济增长的作用，基础设施投资计

4、划将在未来几年里对失业建筑工人起到帮助作用，但无法迅速创造就业岗位。 但奥巴马、拜登和总统经济顾问委员会的报告中提到，在经济刺激计划的作用下，约万人保住或找到了工作，美国经济在年第二季度多增长了到，第三季度多增长了到，第四季度多增长了到。这说明该轮新的刺激政策对经济的拉动起到了很重要的促进作用。美国经济刺激方案 回顾两年来美国经济经历过的惊涛骇浪，人们记忆犹新。当初，美国经济的四大支柱金融业、房地产业、制造业以及消费等都面临罕见的困境。尤其是金融业和汽车制造业，面临着大萧条以来最为严重的威胁。 分析人士指出，如果没有这一经济刺激计划对底特律高达820亿美元的紧急输血，不但通用和克莱斯勒两大汽车

5、公司难逃破产厄运，财政状况较好的福特汽车公司也很难支撑下来。而仅通用和克莱斯勒破产造成的失业及对下游企业形成的连带冲击，不但会把美国的整体失业率大幅推高到两位数，而且足以把美国整体制造业拖入类似于大萧条时期的深渊。 美国经济刺激方案 经济刺激计划对美国汽车制造业的援助，加之强有力的改革推动，引导通用在破产申请的庇护下，利用美国政府的救助资金一边营运，一边强行改组。终于，到2010年年中，美国汽车制造业不但看到了盈利前景，且创造了76000个新的就业机会。 更为重要的是，如果没有经济刺激计划对华尔街金融业的援助，美国国际性金融巨头的破产名单中，除了雷曼兄弟公司外，还可能加入更多重量级企业。美国经

6、济刺激方案 当然，不可否认，经济刺激计划发挥的作用迄今仍未完全达到预期效果。其中最主要的问题：一是美国失业率两年来一直在9.6上下的高位徘徊；二是美国政府尚未将促进经济恢复的“接力棒”成功传到企业和市场手中。美国政府声称，经济刺激计划迄今已创造新的就业机会300多万个。但与此同时，美国的失业率也从2009年2月的8.1上升到目前的9.6。如此严重的失业形势，不但对经济支柱产业房地产的健康恢复形成严重障碍，更对占美国经济增长贡献率70以上的消费增长形成掣肘。美国经济刺激方案 美国巨额经济刺激计划至今仍未大幅改善就业状况，也还未使美国经济进入常规增长轨道，其主要原因虽有此次国际金融危机的严重性和特

7、殊性，但部分经济刺激计划及其运用是否得当、及时，亦有值得商榷之处。如美国政府为购房贷款面临困境的房主制定的救助计划，就因细则不明确和操作复杂而未能发挥出应有的效果。再如，经济刺激计划一直未能扭转就业颓势，这早就应引起高度重视而进行政策调整。 不过，总的来看，随着美国经济逐步复苏及时间的推移，人们会越来越看清，美国经济刺激计划在避免经济大萧条的历史重演中仍发挥了关键作用。日本经济刺激方案 2009年4月10日，日本政府正式决定推出应对经济严重衰退的“新经济刺激计划”。作为其财源支持的2009财年补充预算财政支出约为15.4万亿日元（约合1540亿美元），项目规模总额约达56.8万亿日元。 主要内

8、容为企业筹资、就业和基础建设等拉动内需的措施。此前日本规模最大的补充预算是1998年度第三次补充预算，金额约为7.6万亿日元，是由当时处在金融危机下的小渊惠三政府编制的。此次补充预算将刷新这一纪录。 新计划中的财政支出与项目规模双双创历史新高。政府希望加大财政刺激力度，重点照顾就业、企业资金周转和环保等领域，力争走出困境。日本经济刺激方案 2010年9月10日，日本政府正式宣布，将采取一项规模为9150亿日元（美元约合84.03亿日元）的新经济刺激计划，以促进就业，拉动消费，应对日元汇率近期飙升造成的经济下行风险。 考虑通货膨胀因素后，这项新经济刺激计划预计将带动9.8万亿日元的相关工程，拉动

9、日本经济增长大约0.3%，并创造20万个就业机会。 除上述内容外，新经济刺激计划的主要内容还包括：政府开支约1750亿日元，鼓励企业雇佣毕业3年内没有就业的高中和大学毕业生，并通过减轻中小企业资金负担以稳定就业市场；开支1200亿日元，以促进企业在日本国内投资，并大力支持中小企业开拓海外市场；开支约4500亿日元，以刺激消费并延长家电、住房等消费优惠政策的时限；开支1650亿日元，以加强学校、医院等的防灾能力等。日本经济刺激方案 2012年11月30日，日本政府宣布新一轮经济刺激计划，规模为8,803亿日元(107.4亿美元)。这是自10月底以来，日本政府连续推出的第二轮经济刺激计划。上述第二

10、轮经济刺激计划将对支撑日本国内生产总值(GDP)或商品服务总价值产生大约0.2%的积极贡献。 此次刺激方案的规模是10月底宣布的刺激计划的两倍。新计划包括增加8830亿日元支出。这笔支出将用于扩充现有的应急基金，以避免进一步通过拍卖债券融资。尽管日本政府连续推出了两轮经济刺激计划，但由于规模小于2011/12财年的四轮刺激规模，其提振经济的效果仍然可能并不理想。日本经济刺激方案 为什么日本政府不断推出大规模的刺激对策总是收效甚微？为什么日本央行屡屡实施货币宽松措施，但投出去的钱都打了水漂？日本经济刺激方案 第一，日本的国家经济过度依赖产品出口，同时，日本的货币日元又完全掌控在美元体系之下。当世

11、界经济整体疲软时，必然会拖累日本的经济发展，美元的升降也必然影响日元汇率的高低。而这两大因素都是日本政府无法控制的。因此，专家们早已指出，日本政府仅仅依靠刺激国内因素，无法使日本经济进入可持续的增长轨迹。日本经团联会长也多次对政府过于依赖货币宽松提出批评。 第二，长期以来，当日本经济遇到困境时，日本政府只顾推行经济刺激计划和货币宽松措施，却疏于监督和管理。致使大量资金并没有投对方向，或是造成严重的财政浪费。结果，这些大规模的财政刺激非但未能挽救经济，反而加重了财政负担，使日本成为发达国家中财政问题最严重的国家之一。经济刺激计划的效果被大打折扣。日本经济刺激方案 政治因素是干扰经济刺激计划实施效

12、果的第三个因素。2011年，日本遭遇“311大地震”，国家经济受到严重打击。凭借着一系列经济刺激计划，不到一年时间，日本经济就呈现出复苏迹象。但是，进入2012年，日本振兴经济的梦想再次被日本一些政客导演的“购买钓鱼岛”闹剧所打破。这场闹剧不仅使中日国家关系出现严重倒退，由此产生的影响也波及到两国经贸和文化的往来。日本一意孤行实施钓鱼岛“国有化”，中国随即实施一系列反制措施。这场较量对双方的经济都产生了不小影响。但相比来说，日本经济受到的损失更大。日本国内零售业、旅游业，以及日本的对外贸易都出现严重滑坡。日本经济刺激方案 2013年1月11日，日本内阁会议通过备受外界关注的紧急经济对策，含政策

13、金融投入在内总规模达20.2万亿日元(约合人民币1.4万亿)。日本国内倾向期待其经济刺激效果，但即将到来的增发国债、大规模金融宽松引发普遍担忧。 安倍在随后的记者会上强调，“除雷曼危机时曾采取异常对应外，2012财年度补正预算为史上最大规模”、“要想摆脱通缩和日元升值，政府和央行就必须联手采取大胆的金融政策。通过大规模公共支出激活经济，克服困扰日本经济的通缩难题。”日本经济刺激方案 2013年09月06日，日本央行对国内经济形势的评估从“持续缓慢复苏”上调为“已缓慢复苏”，显示该国经济已重回复苏轨道，安倍政府经济刺激计划初见成效。 日本央行表示，除个人消费外，由于日元贬值、股价走高，企业收益改

14、善，二季度企业设备投资转为同比增长。7月失业率也有所降低。将继续维持大规模货币宽松政策。 安倍晋三将在10月决定是否从明年春季开始上调消费税，日本央行的这一判断预计将为其赢得更多支持。日本经济刺激方案安倍经济刺激政策能否重振日本经济？安倍经济刺激政策能否重振日本经济？安倍经济学的基本逻辑是：释放流动性推高通胀和股价产生财富增加效应推动投资、消费和出口实现经济复苏。但是，要想产生积极效果，必须满足四个基本条件：一是企业具有进行固定资本投资的潜在需求；二是居民具有较强的消费动力；三是政府债务规模可控；四是产品出口具有较强的竞争力。日本经济刺激方案 其一，日本产业结构高度空洞化和服务化，不具备进行大

15、规模固定资本投资的条件。日本战后经济高速增长的支柱是重化工业和加工制造业。但从上世纪80年代中期开始，日本大企业为了降低成本压力和扩大市场占有份额，开始不断向海外发展，而国内产业严重空洞化。固定资产投资是以加工制造业为基础的，而在制造业萎缩的情况下，无论释放多少流动性都难以达到刺激固定资本投资的目的。 其二，日本社会人口迅速老龄化，生产和消费动力严重不足。人口老龄化引发一系列严重问题，其中就包括社会的消费能力不断降低；消费能力衰竭导致市场萎缩，投资不振，公司赢利降低，员工收入下降，这反过来进一步削弱了日本人的消费能力。可以说，人口老化问题是制约日本经济发展的关键，而安倍经济学根本无力解决这个问

16、题。日本经济刺激方案 其三，日本国债已成不能承受之重，继续举债已无足够空间。长期以来，随着经济衰退和社会福利开支负担不断加重，日本已走上一条靠举债维持公共福利开支的道路。高额债务对日本政府继续举债已经构成强有力的约束。而安倍经济刺激政策本质上是靠举债释放流动性，这必然进一步增大日本国债的规模。 其四，新兴经济体崛起严重抵消日本的竞争力，贸易立国的基石动摇。新兴经济体凭借劳动力成本等优势，在国际贸易中越来越占据主导地位，而日本的竞争优势逐渐丧失。安倍经济学企图双管齐下，既拉动内需，又提高日本企业的国际竞争力，但是客观环境的约束是难以改变的。日本经济刺激方案 安倍经济学不可能令日本经济恢复往昔的繁

17、荣，而负面效果却越来越明显。日本目前的股市比宽松货币政策实施前有所上升，但这是注入流动性而非实体经济支持的结果，大跌行情随时会出现。宽松货币政策产生的日元贬值效应难以推动出口，而进口商品价格上升的效应却会推高贸易逆差并输入通货膨胀，对本来就不振的投资和消费需求形成抑制，令低靡的经济雪上加霜。随着债务雪球越滚越大，主权债务违约风险随时可能发生，一旦日本政府为了偿债而不得不大幅度削减支出，大幅度提高税收，日本经济必将陷入严重衰退。可以说，安倍经济学实现日本经济复苏的梦想还很遥远。欧盟经济刺激方案 为应对欧债危机，欧盟成员国节衣缩食，采取紧缩的财政政策，致使部分成员国经济陷入严重衰退，失业率居高不下

18、，消费低迷不振。为此，近年来，欧盟采取了如下刺激政策： 2008年11月26日，欧盟委员会公布了一项总额达亿欧元的庞大经济刺激计划，试图协调各成员国拯救实体经济的行动。其中亿欧元将来自欧盟预算和欧洲投资银行，其余亿欧元将包括各成员国自己采取的经济刺激行动。这实际上意味着欧盟成员国平均需拿出相当于本国国内生产总值.的资金用于振兴本国经济。欧盟经济刺激方案 根据这份计划，成员国应考虑扩大公共支出以及减税、降息等积极的财政和货币政策，为经济增长注入活力。计划认为，加大公共支出力度对刺激需求会产生立竿见影的效果，减轻普通劳动者的税负和暂时降低增值税则会为消费提供支撑，在通货膨胀压力不断缓解的情况下，欧

19、盟成员国中央银行的降息举动也将有助于帮助经济复苏。 刺激计划标志着对于欧债危机的一种新的解决思路的开始，过去解决欧债危机基本上是一味的紧缩，然后希望赤字尽快的下降，但是这会在短期会带来经济的衰退。现在的转变的思路是既要结构调整的同时，就是也要有一定的经济增长。从欧盟经济的表现来看，刺激计划的效果似乎不够明显，欧盟各国经济仍然较为低迷，并未表现出强劲的增长态势。欧盟经济刺激方案 2012年6月28日夜间，欧洲理事会主席范龙佩在布鲁塞尔宣布，欧盟各国领导人已就价值亿欧元的“一揽子”刺激经济增长计划达成一致。这一增长计划的资金有一半来自欧洲投资银行。欧盟领导人已经同意为欧洲投资银行增加资本金亿欧元，

20、通过“杠杆效应”将欧洲投资银行的借贷能力增加亿欧元。范龙佩说：“这些钱将投向欧盟所有国家，尤其是那些处于困境的国家，以帮助它们通过增长步出危机。” 另外亿欧元来自为缩小欧盟各国贫富差距而设立的“结构基金”，这些资金将主要用于支持中小企业发展以及年轻人就业。剩余亿欧元来自即将于今年夏季开始发行的“项目债券”，这笔钱将主要用于能源、交通与宽带等基础设施。 欧盟经济刺激方案 自2012初以来，欧洲央行已经先后几次下调利率，欧元区主导利率目前已经降至0.75%的历史新低，欧元区存款利率则降至零。欧洲央行持续降息并不能真正解决欧元区经济面临的实际问题，因为欧元区经济面临的关键问题是市场对欧元区部分成员国

21、政府和银行的财政状况失去信心。鉴于欧元区经济现状和欧洲央行的降息幅度，欧洲央行本次降息对欧元区经济的刺激作用是比较有限的。欧盟经济刺激方案 通过长期再融资操作(LTRO)向欧洲银行系统注入总额超过1万亿欧元的中长期贷款。欧洲央行希望通过长期再融资操作向陷入困境的欧洲银行提供流动性支持，以使这些银行资金短缺状况得到缓解并充实资本。事实表明，欧洲央行长期再融资操作产生了积极影响，不仅缓解了欧洲银行业面临的资金紧张状况，而且也降低了欧元区重债国政府的融资成本。的确，长期再融资操作帮助欧洲银行避免了一场信贷危机，对稳定欧洲银行体系产生了积极的影响。然而，随着时间推移，长期再融资操作对实体经济的影响开始

22、减退，意大利和西班牙等欧元区问题成员国政府的借款成本最近开始上升。中国经济刺激方案 2008年11月9日晚，国务院宣布出台扩大内需的十项举措，货币政策由适度从紧骤然变成了适度宽松 ，随之提出的“一揽子刺激经济计划”要在两年内达到4万亿元之巨。 2008 年 11 月 14 日，国新办召开的新闻发布会上传出消息，为扩大内需，到 2010 年底，中央将通过 1.18 万亿元的投资，带动社会投资约 4 万亿元的规模。 国家发展改革委、财政部、人民银行三部委相关负责人在会上称，中央政府投资将通过发行国债、扩大赤字进行。同时，希望包括私募股权投资资金在内的各种社会资金，共同扩大内需保证增长。中国经济刺激

23、方案 国内需求增长逐步加快。投资需求方面，2009年前4个月新开工项目投资出现“井喷”式增长，之后虽然有所回落，但2009年全社会投资增长势头仍然强劲，全社会固定资产投资增长30.1%，达到历史最高点。2010年，尽管国家对投资增速有意进行压缩和控制，但111月全社会固定资产投资同比增长24.9%，接近2008年全年水平。同时，投资结构进一步优化，国家重点鼓励和支持的农业和教育、卫生、社会保障、文化等民生工程投资同比均有大幅增长。 消费需求方面，政府实施的家电下乡、汽车下乡、家电汽车以旧换新、房地产刺激政策等消费补贴作用明显，2009年社会消费品零售总额125343亿元，同比增长15.5%。2

24、010年111月社会消费品零售总额139224亿元，同比增长18.4%，超过2009年全年水平2.9个百分点。积极效果中国经济刺激方案 出口需求方面，虽然2009年我国外贸进出口总值比2008年下降13.9%，但从当年12月份起，外贸进出口就大幅增长。2010年继续延续了这个态势，111月我国外贸进出口总值26772.8亿美元，同比增长36.3%，处于一个较高水平。 经济结构战略性调整和发展方式转变得到进一步推进，政策效应逐步显现。2009年以来，我国宏观调控政策坚持把加快推进结构调整和发展方式转变作为保持经济平稳较快发展的主攻方向，国家制订了重点产业结构调整和振兴规划，出台了控制总量、淘汰落

25、后、兼并重组、自主创新等一系列推动结构调整的政策措施。同时，实施了加强自主创新和促进战略性新兴产业发展，淘汰落后产能，加强节能减排等措施。积极效果中国经济刺激方案 物价忽高忽低，短时间内从紧缩状态进入通胀阶段。受金融危机影响，我国的CPI、PPI同比值分别于2009年2月和1月由正转负，之后负数运行了9个月和11个月，随着宏观经济的逐渐复苏，在宽松的货币刺激下，CPI、PPI同比值分别于2009年11月和12月由负转正，之后呈现出逐月走高的态势。特别是2010年7月以后，粮食、蔬菜等农产品价格形成普涨之势，CPI连续5个月超过年初政府工作报告所定3%的目标，且逐月走高。 货币流动性不断增强，资

26、产泡沫不断积累，使得通胀预期大增。首先，从货币供应看，从2009年9月起，M1的增速已超过了M2，货币流动性已发生根本性变化。在2010年，两者又出现了差距进一步扩大的趋势，货币流动性不断增强。另外，作为资产价格的代表，由于货币过度投放，以及投机的盛行，70个大中城市房价从2009年6月起由负转正，并且涨势惊人，2010年15月涨幅分别为9.5%、10.7%、11.7%、12.8%和12.4%，与CPI、PPI的“剪刀差”越拉越大，表明房地产泡沫逐渐扩大，增大整个社会的通胀预期。消极效果中国经济刺激方案 就业增长滞后于GDP增长，促进就业难度加大。受金融危机影响，2008年上半年全国就有6.7

27、万家规模以上中小企业（外向型企业居多）倒闭或停业，严重影响到了就业市场，仅制造业和建筑业这两大行业新增失业3500万人。虽然国家实施的政策解决了部分就业岗位，但由于巨额投资大部分集中在基础设施领域，短期内无法创造较多的就业岗位，整个来看，就业增长率明显低于GDP增长率；就业弹性系数逐年下降，2008年为0.08，2009年为0.06，出现“无就业增长”现象。 国际收支不平衡，国际贸易摩擦加剧。长期以来，我国依靠成本优势和产业优势，进出口总额不断增加的同时顺差也不断增大，招致世界上一些国家的不满。金融危机来临后，我国外贸形势虽然出现下滑的迹象，但在政策的刺激下（数次上调部分商品出口退税率），进出口很快就由负转正，今年5月增幅竟然达到48.5%，在全球受金融危机冲击和贸易保护主义抬头的情况下，这种成绩只能引发更多的贸易摩擦，世界上许多国家纷纷对我国发起“两反两保”等调查。消极效果中国经济刺激方案中国经济刺激方案