02行为决策偏差课件.pptx

1、第二章第二章 行为决策偏差行为决策偏差认知偏差认知偏差框架依赖框架依赖可感知性可感知性如何选择问题如何选择问题的的解决策略？解决策略？问题解决策略问题解决策略算法算法启发法启发法l 算法算法是解决问题的一套是解决问题的一套规则，它精确地指明解规则，它精确地指明解题步骤。题步骤。l 如果一个问题存在算法，如果一个问题存在算法，那么只要按照其规则操那么只要按照其规则操作，就能获得问题的答作，就能获得问题的答案。案。l 缺点：缺点：缓慢费力，难以缓慢费力，难以应用于现实生活。应用于现实生活。l 启发法启发法是凭借经验的解是凭借经验的解题方法，是一种思考上题方法，是一种思考上的捷径，是解决问题的的捷径

2、，是解决问题的简单、笼统的规律或策简单、笼统的规律或策略。略。l 也成为也成为“经验规则经验规则”或或“拇指法则拇指法则”。l 缺点：缺点：可能导致严重的可能导致严重的系统偏误。系统偏误。 指人们在不确定性的情形下，会抓住问题指人们在不确定性的情形下，会抓住问题的某个特征直接推断结果，而不考虑这种的某个特征直接推断结果，而不考虑这种特征出现的真实概率以及与特征有关的其特征出现的真实概率以及与特征有关的其他原因。他原因。代表性启代表性启发法发法 指人们倾向于根据一个客体或事件在知觉指人们倾向于根据一个客体或事件在知觉或记忆中可得性来评估其相对频率。或记忆中可得性来评估其相对频率。 容易知觉的事物

3、被判定为出现频率较高。容易知觉的事物被判定为出现频率较高。可得性启可得性启发法发法 指在没有把握的情况下，人们通常利用某指在没有把握的情况下，人们通常利用某个参照点来作为初始值，再以这个初始值个参照点来作为初始值，再以这个初始值为开端进行估计或调整，从而推测出最后为开端进行估计或调整，从而推测出最后的结论。的结论。锚定与调锚定与调整启发法整启发法（Kahneman and Tversky, 1974） 被试者听到关于某个人的如下被试者听到关于某个人的如下描述：描述： Steven是一个害羞、内向的人。是一个害羞、内向的人。 他乐于助人，但对人们和现实世界没有多大他乐于助人，但对人们和现实世界没

4、有多大兴趣。他的性格温顺严谨，喜欢井井有条，兴趣。他的性格温顺严谨，喜欢井井有条，对细节有强烈的爱好。对细节有强烈的爱好。 请问：请问：Steven最可能从事下列哪种职业？最可能从事下列哪种职业？ 农民、销售员、飞行员、图书管理员、医生农民、销售员、飞行员、图书管理员、医生 人们在回答某事物或事件人们在回答某事物或事件A（Steven）是否）是否从属或来自类别从属或来自类别B（职业种类）等问题时，（职业种类）等问题时，人们依据的是事物或事件人们依据的是事物或事件A的特点在多大程的特点在多大程度上代表了或类似于类别度上代表了或类似于类别B。 以上的推理过程就叫以上的推理过程就叫“代表性启发法代表

5、性启发法”。 如果某一事物与类别如果某一事物与类别高度相似高度相似，则人们判，则人们判断或推理的断或推理的成功概率就高成功概率就高，所以代表性启，所以代表性启发法在生活中经常是有用的。发法在生活中经常是有用的。实验结论实验结论（用代表性启发法思考下面的实验）（用代表性启发法思考下面的实验） 下面是关于某个人的职业和兴趣的描述：下面是关于某个人的职业和兴趣的描述：p此人是某所高校的外聘计算机老师；此人是某所高校的外聘计算机老师；p业余爱好之一是电脑图形设计；业余爱好之一是电脑图形设计；p喜欢的球类运动是打篮球。喜欢的球类运动是打篮球。 请问：此人是请问：此人是 男人的概率大？还是女人的概男人的概

6、率大？还是女人的概率大？率大？实验结论实验结论 如果某一事物与类别如果某一事物与类别低度相似低度相似，则人们判，则人们判断该事物断该事物从属该类别的概率就低从属该类别的概率就低，所以代，所以代表性启发法虽然有用，但也会产生一些系表性启发法虽然有用，但也会产生一些系统性的认知偏差。统性的认知偏差。代表性启发法及其偏差代表性启发法及其偏差对基础概率不敏感对基础概率不敏感对样本规模不敏感对样本规模不敏感对偶然性的误解对偶然性的误解对可预测性的不敏感对可预测性的不敏感有效性幻觉有效性幻觉对回归均值的误解对回归均值的误解对基础概率不敏感导致的偏差对基础概率不敏感导致的偏差（Kahneman & Tver

7、sky, 1974） A先生是随机从总数为先生是随机从总数为100人的样本中挑出来人的样本中挑出来的，这的，这100人人是是由由70名工程师和名工程师和30名律师组成。名律师组成。 描述：描述：A先生先生30岁、已婚、没有小孩、他的能岁、已婚、没有小孩、他的能力和激情都很高、因而他在该领域有望非常力和激情都很高、因而他在该领域有望非常成功、他深受同事们的喜欢。成功、他深受同事们的喜欢。 请根据对请根据对A先生的描述，判断他是一名工程师？先生的描述，判断他是一名工程师？还是一名律师？请说出理由。还是一名律师？请说出理由。（Kahneman & Tversky, 1974） 假设一个城镇有大小两家

8、医院假设一个城镇有大小两家医院，大医院每大医院每天有天有45名婴儿出生名婴儿出生，小医院每天有小医院每天有15名婴名婴儿出生。儿出生。 大约大约50%的婴儿是男孩。的婴儿是男孩。 如果如果两家两家医院记载一年内每天出生婴儿中医院记载一年内每天出生婴儿中60%为男孩的天数为男孩的天数 请问：哪家医院记载的天数更多？或是两请问：哪家医院记载的天数更多？或是两家医院记载的天数是否相等？家医院记载的天数是否相等？对样本规模不敏感导致的偏差对样本规模不敏感导致的偏差 根据根据概率统计理论概率统计理论，大样本比小样本的方，大样本比小样本的方差更小，因而更能稳定地代表总体。差更小，因而更能稳定地代表总体。

9、大多数人在判断不确定事件发生的概率大多数人在判断不确定事件发生的概率时，往往会违背概率理论中的大数定律，时，往往会违背概率理论中的大数定律，而不由自主地使用而不由自主地使用“小数定律小数定律”，即滥，即滥用用“典型事件典型事件”，忘记，忘记“基本概率基本概率”。小数定小数定律律 当一个运动员在一场比赛中射入多个球当一个运动员在一场比赛中射入多个球时，球迷就会根据这个小样本现象认为时，球迷就会根据这个小样本现象认为他处在顶峰时期。他处在顶峰时期。能手现能手现象象 将一枚质地均匀的硬币投掷将一枚质地均匀的硬币投掷6次，次，H代表正代表正面，面，T代表反面。代表反面。 请问：下面两种结果哪个出现的可

10、能性更请问：下面两种结果哪个出现的可能性更大？大？（结果一）（结果一）H T H T H T（结果二）（结果二）H H H T T T（结果三）（结果三）H H H H H H对偶然性的误解导致的偏差对偶然性的误解导致的偏差 局部代表性：局部代表性：人们倾向于希望一种随机产生人们倾向于希望一种随机产生的一连串结果会代表这种过程的核心特点，的一连串结果会代表这种过程的核心特点，即使实验的次数只是局部的几次。即使实验的次数只是局部的几次。 局部代表性是由小数定律引起的，而这种人局部代表性是由小数定律引起的，而这种人们思维的自然倾向于数学理论并不相符。们思维的自然倾向于数学理论并不相符。 根据根据概

11、率理论概率理论来描述上述的硬币事件：来描述上述的硬币事件： 硬币正反面出现概率各位硬币正反面出现概率各位1/2的含义是，当的含义是，当投掷硬币的投掷硬币的次数趋于无穷时次数趋于无穷时，硬币出现正，硬币出现正反面的反面的次数会趋向于相等次数会趋向于相等，各为总实验次，各为总实验次数的一半。数的一半。 而上述这种性质在实验次数而上述这种性质在实验次数N很小的时候（很小的时候（如如N=6）并不一定会显现出来。）并不一定会显现出来。 指人们会错误地受到当前经历的影响，指人们会错误地受到当前经历的影响，而对那些具有确定概率的事件给予错误而对那些具有确定概率的事件给予错误地判断。地判断。赌徒谬赌徒谬误误

12、两位同学两位同学投投一一枚硬币，赌正反面。枚硬币，赌正反面。 同学同学A一直赌正面，同学一直赌正面，同学B一直赌反面。一直赌反面。 前前6次的投掷结果都是正面，同学次的投掷结果都是正面，同学A赢了赢了60元钱，并给同学元钱，并给同学B一次改变赌注一次改变赌注 的机会：如的机会：如果同学果同学B改变赌注后赢了，改变赌注后赢了，A就许诺把就许诺把60元元钱一次性全部还给钱一次性全部还给B。 如果你是同学如果你是同学B，你会对这个提议心动么？，你会对这个提议心动么？ 请请根据下面对某上市公司的描述，对该公司的未来根据下面对某上市公司的描述，对该公司的未来利润进行预测：利润进行预测： 该该公司是国内规

13、模最大，技术最先进，市场占有率公司是国内规模最大，技术最先进，市场占有率最高，业务流程最完整的发动机连杆专业化研发及最高，业务流程最完整的发动机连杆专业化研发及生产基地，在发动机连杆市场占有率位列第一。生产基地，在发动机连杆市场占有率位列第一。 公司的大股东是中央直接管理的国有重要骨干企业、公司的大股东是中央直接管理的国有重要骨干企业、也是我国十大军工集团之一的也是我国十大军工集团之一的“中国兵器装备集团中国兵器装备集团” 请为该公司给出未来一年的利润评级：请为该公司给出未来一年的利润评级： A、高利润？、高利润？ B、普通利润？、普通利润？ C、低利润？、低利润？对可预测性不敏感导致的偏差对

14、可预测性不敏感导致的偏差云南西仪工业股份有限公司云南西仪工业股份有限公司（股票名称：（股票名称：*ST西仪西仪 股票代码：股票代码：002265） 事实：事实：一个好或者差的描述与这种描述的可一个好或者差的描述与这种描述的可靠性或者这种描述对于某事件的预测度根本靠性或者这种描述对于某事件的预测度根本没有关系。没有关系。 如果人们根据一个简单的描述来给出预测，如果人们根据一个简单的描述来给出预测，他们的预测其实是忽略了证据的可靠性和预他们的预测其实是忽略了证据的可靠性和预测的精确度的，这种预测是具有偏差的。测的精确度的，这种预测是具有偏差的。 这种偏差是由这种偏差是由 “对可预测性的不敏感对可预

15、测性的不敏感”而导而导致的。致的。 请请根据根据下列两位学生上学期的成绩状况，下列两位学生上学期的成绩状况，预测他们在本学期的成绩：预测他们在本学期的成绩：（A-优秀优秀 B-良好良好 C-中等中等 D-及格及格 F-不及格不及格） 学生学生甲：甲：10门课的成绩全是门课的成绩全是B 学生乙：学生乙：10门课的成绩中得了门课的成绩中得了3个个A，4个个C，2个个D和和1个个F 请问：假设你已根据上述信息预测出这两请问：假设你已根据上述信息预测出这两位同学本学期的成绩状况，你对那一个预位同学本学期的成绩状况，你对那一个预测更有信心？测更有信心？有效性幻觉导致的偏差有效性幻觉导致的偏差 幻觉：幻觉

16、：对于预测的结果，当存在相关的、对于预测的结果，当存在相关的、重复输入信息时，人们对预测的信心会重复输入信息时，人们对预测的信心会显显著著增加。增加。 事实：事实：当变量相关性增加，即当变量相关性增加，即自相关性自相关性增增加时，预测的方差会变大，预测的准确性加时，预测的方差会变大，预测的准确性会下降。会下降。 如果一个模型的随机误差项的各期望值如果一个模型的随机误差项的各期望值之间存在着相关关系，这时，称随机误之间存在着相关关系，这时，称随机误差项之间存在自相关性。差项之间存在自相关性。 自相关性会导致模型的预测功能失效。自相关性会导致模型的预测功能失效。自相关自相关性性 当被要求在几个预测

17、结果中挑选一个时，当被要求在几个预测结果中挑选一个时，人们选择的标准往往是结果在多大程度上人们选择的标准往往是结果在多大程度上代表了或类似于所掌握的输入信息，而很代表了或类似于所掌握的输入信息，而很少考虑到那些限制预测准确性的因素。少考虑到那些限制预测准确性的因素。 人们在判断预测成绩的可靠性时：人们在判断预测成绩的可靠性时：p输入信息输入信息学生甲和乙在上学期的成绩学生甲和乙在上学期的成绩p忽略信息忽略信息学生甲和乙上学期成绩的自相学生甲和乙上学期成绩的自相关性关性 在预测结果与输入信息之间良好吻合的基在预测结果与输入信息之间良好吻合的基础上形成的对于预测没有根据的自信，被础上形成的对于预测

18、没有根据的自信，被称为称为“有效性幻觉有效性幻觉”。 一位教练训练两名飞行员：一位教练训练两名飞行员： 第一次飞行后，飞行员第一次飞行后，飞行员A表现优秀，飞行员表现优秀，飞行员B表现糟糕；于是教练表扬了表现糟糕；于是教练表扬了A、批评了、批评了B。 然而第二次飞行，飞行员然而第二次飞行，飞行员A反而表现糟糕，反而表现糟糕，飞行员飞行员B却表现优秀。却表现优秀。 于是教练改变了指导策略：无论两位飞行于是教练改变了指导策略：无论两位飞行员表现好坏，他都采用批评式指导。员表现好坏，他都采用批评式指导。 请问：这种指导方式会让两位飞行员在往请问：这种指导方式会让两位飞行员在往后的表现都变优秀么？后的

19、表现都变优秀么？ 为什么？为什么？对回归均值的误解导致的偏差对回归均值的误解导致的偏差 误解：误解：人们通常认为预测结果应该和输入人们通常认为预测结果应该和输入变量（输入的信息）一致，他们倾向于用变量（输入的信息）一致，他们倾向于用线性的方式对问题进行预测与推断。线性的方式对问题进行预测与推断。 事实：事实：现实中，事物的发展趋势往往存在现实中，事物的发展趋势往往存在回归的倾向，符合均值回归定理。回归的倾向，符合均值回归定理。 均值回归是一种数学方法，通常用于投均值回归是一种数学方法，通常用于投资股票使用。资股票使用。 指股票价格无论高于或低于价值中枢指股票价格无论高于或低于价值中枢（或均值）

20、都会以很高的概率向价值中（或均值）都会以很高的概率向价值中枢回归的趋势。枢回归的趋势。均值回均值回归归2012-01至至2014-02的上证指数的上证指数1990-12至至2014-02的上证指数的上证指数 指人们在不确定性的情形下，会抓住问题指人们在不确定性的情形下，会抓住问题的某个特征直接推断结果，而不考虑这种的某个特征直接推断结果，而不考虑这种特征出现的真实概率以及与特征有关的其特征出现的真实概率以及与特征有关的其他原因。他原因。代表性启代表性启发法发法 指人们倾向于根据一个客体或事件在知觉指人们倾向于根据一个客体或事件在知觉或记忆中可得性来评估其相对频率。或记忆中可得性来评估其相对频率

21、。 容易知觉的事物被判定为出现频率较高。容易知觉的事物被判定为出现频率较高。可得性启可得性启发法发法 指在没有把握的情况下，人们通常利用某指在没有把握的情况下，人们通常利用某个参照点来作为初始值，再以这个初始值个参照点来作为初始值，再以这个初始值为开端进行估计或调整，从而推测出最后为开端进行估计或调整，从而推测出最后的结论。的结论。锚定与调锚定与调整启发法整启发法可得性启发法及其偏差可得性启发法及其偏差由例证可得性导致的偏差由例证可得性导致的偏差由搜索效率导致的偏差由搜索效率导致的偏差意象偏差意象偏差虚幻的相互联系虚幻的相互联系 当事件的记忆可得性与客观频率一致时，可当事件的记忆可得性与客观频

22、率一致时，可得性启发是比较准确有用的。得性启发是比较准确有用的。 但事件的新近性、显著性、生动性和情感相但事件的新近性、显著性、生动性和情感相似性都会影响记忆可得性，导致估计偏差。似性都会影响记忆可得性，导致估计偏差。由例证可得性导致的偏差由例证可得性导致的偏差 在根据某一类别的事例的可得性来判断类别在根据某一类别的事例的可得性来判断类别的大小时，事例易于提取的类别会比频率相的大小时，事例易于提取的类别会比频率相等而事例较难提取的类别显得数目更大。等而事例较难提取的类别显得数目更大。 事例的事例的鲜明性鲜明性或或近期性近期性都会影响判断偏差。都会影响判断偏差。 Kahneman & Tvers

23、ky, 1974, 关于被试者从名关于被试者从名单中辨别男女比例的实验单中辨别男女比例的实验（pp.28） 测试测试1：请问是以请问是以R开头的英文单词数量多开头的英文单词数量多？还是第三个字母为？还是第三个字母为R的单词多？的单词多？ 测试测试2：假设从一篇英文文章中随机抽出一假设从一篇英文文章中随机抽出一个单词，该单词是以个单词，该单词是以R开头更有可能，还是开头更有可能，还是第三个字母是第三个字母是R更有可能？更有可能？ 人们会错误地把记忆中容易搜索到的东西人们会错误地把记忆中容易搜索到的东西当作出现频率较高的东西。当作出现频率较高的东西。由搜索效率导致的偏差由搜索效率导致的偏差 将将1

24、0个人分成个人分成K人一组的委员会，不同的分人一组的委员会，不同的分法所组成的委员会个数可能会不同。法所组成的委员会个数可能会不同。K的大的大小会影响委员会的数目。小会影响委员会的数目。p请请判断：判断：pK=2时组成的委员会个数多些？时组成的委员会个数多些？pK=8时组成的委员会个数多些？时组成的委员会个数多些？意象偏差意象偏差 意象偏差意象偏差是指，当人们有时倾向于根据经是指，当人们有时倾向于根据经验对某一现象或事物进行情景推断（数理验对某一现象或事物进行情景推断（数理推导）时，推导）时，更容易被推断更容易被推断或推导出来的相或推导出来的相关类别事件，会被认为关类别事件，会被认为发生的频率

25、或概率发生的频率或概率更大更大。 然而，事件推导的难易程度其实与事件的然而，事件推导的难易程度其实与事件的真实概率无关。真实概率无关。 请用心阅读下面的话十遍：请用心阅读下面的话十遍：“换换多疑症多疑症的人用的人用眼睛眼睛看人的看人的眼光眼光会很奇怪会很奇怪” 下列三幅画中下列三幅画中，哪一幅画更像是多疑症患者，哪一幅画更像是多疑症患者画的？画的？虚幻的相互联系虚幻的相互联系 L.J.Chapman & L.P.Chapman, 1969关于关于“虚虚幻的相互联系幻的相互联系”的实验（的实验（pp.29） 一般来说，如果两件事情经常同时发生会一般来说，如果两件事情经常同时发生会增强人们对这两件

26、事情的相互关联程度的增强人们对这两件事情的相互关联程度的认识。认识。 可得性启发法的解释：在估计某两个类别可得性启发法的解释：在估计某两个类别事件同时发生的频率时，人们也会常常根事件同时发生的频率时，人们也会常常根据回想起相关例证的容易程度来断定。据回想起相关例证的容易程度来断定。对可得性启发法偏差的总结对可得性启发法偏差的总结 大规模的类别比小规模的类别发生的频率更高，大规模的类别比小规模的类别发生的频率更高，所以大规模类别的例子更容易可得。所以大规模类别的例子更容易可得。 大大概率事件比小概率事件更容易发生，所以大概概率事件比小概率事件更容易发生，所以大概率事件比小概率事件更容易想象。率事

27、件比小概率事件更容易想象。 两件事情经常同时两件事情经常同时发生，会增强人们对两件事的发生，会增强人们对两件事的相互关联程度的认识。相互关联程度的认识。以上可得性启发法是具有现实和理性的以上可得性启发法是具有现实和理性的但以上三种逻辑反过来并不一定成立但以上三种逻辑反过来并不一定成立 指人们在不确定性的情形下，会抓住问题指人们在不确定性的情形下，会抓住问题的某个特征直接推断结果，而不考虑这种的某个特征直接推断结果，而不考虑这种特征出现的真实概率以及与特征有关的其特征出现的真实概率以及与特征有关的其他原因。他原因。代表性启代表性启发法发法 指人们倾向于根据一个客体或事件在知觉指人们倾向于根据一个

28、客体或事件在知觉或记忆中可得性来评估其相对频率。或记忆中可得性来评估其相对频率。 容易知觉的事物被判定为出现频率较高。容易知觉的事物被判定为出现频率较高。可得性启可得性启发法发法 指在没有把握的情况下，人们通常利用某指在没有把握的情况下，人们通常利用某个参照点来作为初始值，再以这个初始值个参照点来作为初始值，再以这个初始值为开端进行估计或调整，从而推测出最后为开端进行估计或调整，从而推测出最后的结论。的结论。锚定与调锚定与调整启发法整启发法 锚定效应（锚定效应（Anchoring Effect）：）： 指当人们需要对某个事件做定量估测时，指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为

29、起始值，起始值像会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。锚一样制约着估测值。 在做决策的时候，会不自觉地给予最初获在做决策的时候，会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视。得的信息过多的重视。锚定与调整启发法及其偏差锚定与调整启发法及其偏差不充分调整不充分调整联合事件和分离事件估计中的偏差联合事件和分离事件估计中的偏差主观概率分布估计的锚定问题主观概率分布估计的锚定问题 锚定与调整启发法的心理理论基础：锚定与调整启发法的心理理论基础：直觉系统直觉系统反射机制反射机制推理系统推理系统适应机制适应机制人的决策形成过程人的决策形成过程双系统选择模型双系统选择模型 实验：估计联合国中非洲

30、国家成员占比实验：估计联合国中非洲国家成员占比 在估计之前，由测试者从在估计之前，由测试者从0到到100中随便挑选中随便挑选一个数字作为参考比例一个数字作为参考比例X% 请问：这个请问：这个X%是高于还是低于估计值？请说是高于还是低于估计值？请说出一个确切的估计值。出一个确切的估计值。不充分调整导致的偏差不充分调整导致的偏差Kahneman & Tversky, 1974的实验（的实验（pp.31）结论）结论即便初值是随意选取的，人们还是固守于无关的初始信息即便初值是随意选取的，人们还是固守于无关的初始信息 请根据华谊兄弟请根据华谊兄弟（300027）在）在2012年的股年的股价表现，估计其在

31、价表现，估计其在2013年的股价区间。年的股价区间。 2012年：最高价年：最高价8.73元，最低价元，最低价6.00元元 事实：华谊兄弟的股价在事实：华谊兄弟的股价在2013年最高涨到年最高涨到40.90元，全年涨幅元，全年涨幅76%，最高涨幅，最高涨幅107% 锚定调整偏差在证券市场上往往表现为锚定调整偏差在证券市场上往往表现为对对股票价格的锚定股票价格的锚定。 只要过去的价格被用做对新价格提供建议，只要过去的价格被用做对新价格提供建议，新价格就趋于接近过去的价格。新价格就趋于接近过去的价格。 在判断股票的价格水平时，最可能锚定的在判断股票的价格水平时，最可能锚定的数字是记忆中离现在最近的

32、价格，因此使数字是记忆中离现在最近的价格，因此使预测股价日复一日地趋同。预测股价日复一日地趋同。 股价指数在最近达到顶峰和最近的整体水股价指数在最近达到顶峰和最近的整体水平，都可能对投资者产生锚定作用。平，都可能对投资者产生锚定作用。结论结论-1 同学同学A和同学和同学B于大学毕业后都进入证券行业工作，但于大学毕业后都进入证券行业工作，但两人都在不同城市的不同公司。两人都在不同城市的不同公司。p同学同学A：起薪每年起薪每年5万元，工作第一年没有通货膨胀；万元，工作第一年没有通货膨胀；第二年便得到第二年便得到10%（5000元）的加薪。元）的加薪。p同学同学B：起薪每年起薪每年5万元，工作第一年

33、发现每顿早餐从万元，工作第一年发现每顿早餐从4元涨到元涨到5元，其他生活成本也出现类似增长；不过第元，其他生活成本也出现类似增长；不过第二年便得到二年便得到30%（15000元）的加薪。元）的加薪。 这时，同学这时，同学A和同学和同学B都竞相邀请对方到自己的公司来都竞相邀请对方到自己的公司来一起工作。一起工作。p请问：请问：p如果你是如果你是A，你愿意去，你愿意去B的公司工作么？的公司工作么？p如果你是如果你是B，你愿意去，你愿意去A的公司工作么？的公司工作么？ 锚定调整偏差还会导致锚定调整偏差还会导致“货币幻觉货币幻觉”。 货币幻觉是指人们在经济决策中对通货膨胀货币幻觉是指人们在经济决策中对

34、通货膨胀率没有做出足够的调整，并混淆了货币的率没有做出足够的调整，并混淆了货币的名名义数量义数量和和真实数量真实数量。p名义上：名义上：A获得获得10%的加薪；的加薪；B获得获得30%的加薪的加薪p实际上：实际上：A获得获得10%的加薪；的加薪；B获得获得5%的加薪的加薪 货币幻觉会影响人们在认知上、情绪上处理货币幻觉会影响人们在认知上、情绪上处理通货膨胀的方法。通货膨胀的方法。结论结论-2 请对事件请对事件1和事件和事件2中选择一个下赌注。中选择一个下赌注。 请对事件请对事件1和事件和事件3中选择一个下赌注。中选择一个下赌注。联合事件和分离事件估计中的偏差联合事件和分离事件估计中的偏差事件事

35、件1（简单事件）（简单事件）事件事件2（联合事件）（联合事件）事件事件3（分离事件）（分离事件）从一个红球、黑球从一个红球、黑球各占一半的袋子中各占一半的袋子中拿出拿出1个红球个红球从一个红球占从一个红球占90%，黑球占黑球占10%的袋中可的袋中可放回地连续取出放回地连续取出7个个红球红球从一个红球占从一个红球占10%，黑球占黑球占90%的袋中可的袋中可放回地在放回地在7次抽取中次抽取中至少取出至少取出1个红球个红球P=50%P=48%P=52%（Bar-Hillel, 1973） 在上述实验中，简单事件的概率为估计联合在上述实验中，简单事件的概率为估计联合事件和分离事件的概率提供了一个自然的

36、初事件和分离事件的概率提供了一个自然的初始值。始值。 由于锚定调整的不充分，人们倾向于高估联由于锚定调整的不充分，人们倾向于高估联合事件的概率，低估分离事件的概率。合事件的概率，低估分离事件的概率。 现实中的解释：现实中的解释：若一个新产品的推出，由许若一个新产品的推出，由许多环节和步骤组成，即使每个环节和步骤的多环节和步骤组成，即使每个环节和步骤的成功率都很高，整个工作完成的概率却往往成功率都很高，整个工作完成的概率却往往不高。不高。结论结论 对于锚定的现实解释：对于锚定的现实解释： 在复杂工作中，人们常常以每个环节完成在复杂工作中，人们常常以每个环节完成的高概率为初始值，于是在调整时，倾向

37、的高概率为初始值，于是在调整时，倾向于低估一个复杂工作出问题的概率。于低估一个复杂工作出问题的概率。（Kahneman & Tversky, 1974） 请对道琼斯平均工业指数给出一个点估计请对道琼斯平均工业指数给出一个点估计X 再给出一个估计区间再给出一个估计区间X10, X90，使你的估计，使你的估计值值X以以0.9的概率大于的概率大于X10，以，以0.9的概率小于的概率小于X90。 如果估计属实如果估计属实，则你估计的区间，则你估计的区间X10, X90将将以以0.81的概率包括道琼斯指数的真实值。的概率包括道琼斯指数的真实值。主观概率分布估计的锚定问题主观概率分布估计的锚定问题 下图为

38、道指从下图为道指从1988年到年到2014年的走势，在年的走势，在这个走势中，指数曾经达到过这个走势中，指数曾经达到过6000点点。 请确定一个区间请确定一个区间Xmin, Xmax，让其尽量接近，让其尽量接近道指道指1988到到2014的真实区间。的真实区间。 道琼斯平均工业指数的真实值分布：道琼斯平均工业指数的真实值分布： Xmin = 1938.83 Xmax = 16404.96框架依赖及其偏差框架依赖及其偏差 600名患者患上了某种急性传染病，你作为名患者患上了某种急性传染病，你作为主治医生面临救治方案的选择主治医生面临救治方案的选择请在请在A、B方案中选择一个方案中选择一个救治方案

39、救治方案方案方案A400人死亡人死亡方案方案Bl 1/3的可能性无的可能性无一死亡一死亡l 2/3的可能性全的可能性全部死亡部死亡请在请在C、D方案中选择一个方案中选择一个救治方案救治方案方案方案C200人可以得救人可以得救方案方案Dl 1/3的可能性全的可能性全部得救部得救l 2/3的可能性全的可能性全部死亡部死亡 在传统理性假设中，理性具有在传统理性假设中，理性具有连续性连续性和和一一致性致性。在对结果的描述中，某些不重要的。在对结果的描述中，某些不重要的变化不会影响偏好。变化不会影响偏好。 然而有时，本质一样的问题以不同的阐述然而有时，本质一样的问题以不同的阐述形式表现出来，人们对它的选

40、择就改变了，形式表现出来，人们对它的选择就改变了，从而违背了传统的理性假设。从而违背了传统的理性假设。 框架依赖：框架依赖：指人们的判断决策依赖于所面指人们的判断决策依赖于所面临问题的呈现形式的这种心理倾向。临问题的呈现形式的这种心理倾向。确定性效应下的风险偏好确定性效应下的风险偏好损失厌恶损失厌恶后悔厌恶后悔厌恶模糊厌恶模糊厌恶禀赋效应禀赋效应处置效应处置效应 确定性效应确定性效应（Certainty Effect） 指相对指相对于不确定性的收益来说，人们于不确定性的收益来说，人们对对结结果确定的收益会过度重视。果确定的收益会过度重视。 下面的选项下面的选项A、B中，你更倾向于哪一个？中，你

41、更倾向于哪一个？ A：100%的机会获得的机会获得3000元。元。 B：80%的机会赢得的机会赢得4000元。元。 下面的选项下面的选项C、D中，你更倾向于哪一个？中，你更倾向于哪一个？ C： 25%的机会赢得的机会赢得3000元。元。 D：20%的机会赢得的机会赢得4000元。元。损失厌恶损失厌恶 损失厌恶损失厌恶是指人们面对同样数量的收益和损是指人们面对同样数量的收益和损失时，认为损失更加令他们难以忍受。失时，认为损失更加令他们难以忍受。 同量的损失带来的负效用为同量收益的正效同量的损失带来的负效用为同量收益的正效用的用的2.5倍。倍。 损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致损失厌恶反映了

42、人们的风险偏好并不是一致的的p当涉及的是收益时，人们表现为风险厌恶；当涉及的是收益时，人们表现为风险厌恶；p当涉及的是损失时，人们则表现为风险寻求。当涉及的是损失时，人们则表现为风险寻求。 在证券投资中，长期收益可能会周期性地在证券投资中，长期收益可能会周期性地被短视损失所打断，短视的投资者把股票被短视损失所打断，短视的投资者把股票市场视同赌场，过分强调潜在的短期损失。市场视同赌场，过分强调潜在的短期损失。短视损失厌恶（短视损失厌恶（MLA理论）理论） 如果损失厌恶的投资者不去频繁评估他们的如果损失厌恶的投资者不去频繁评估他们的投资绩效，则他们会更愿意承担风险，即投资绩效，则他们会更愿意承担风

43、险，即评评估期越长，风险资产越有吸引力，风险溢价估期越长，风险资产越有吸引力，风险溢价也就越低也就越低。 投资学中对风险溢价的解释：投资学中对风险溢价的解释： 风险溢价风险溢价指的是投资人要求较高的收益以指的是投资人要求较高的收益以抵消更大的风险。抵消更大的风险。 风险溢价高风险投资获得高报酬，低风险风险溢价高风险投资获得高报酬，低风险就只有较低的报酬，就只有较低的报酬，风险与风险溢价成正风险与风险溢价成正比关系比关系。与行为金融学中的短视损失与行为金融学中的短视损失厌恶的结论相背厌恶的结论相背 后悔厌恶后悔厌恶是指当人们做出错误的决策时，是指当人们做出错误的决策时，会对自己的行为感到痛苦。会

44、对自己的行为感到痛苦。p定理定理1：胁迫情形下采取行动所引起的后悔比非胁胁迫情形下采取行动所引起的后悔比非胁迫情形下的后悔要轻微。迫情形下的后悔要轻微。p定理定理2：没有采取行动所引起的后悔比做了错误的没有采取行动所引起的后悔比做了错误的行动所引起的后悔要轻微。行动所引起的后悔要轻微。p定理定理3：个体需对行动的最终结果承担责任情形下个体需对行动的最终结果承担责任情形下引起的后悔比无需承担责任情形下的后悔要强烈。引起的后悔比无需承担责任情形下的后悔要强烈。后悔厌恶后悔厌恶后悔厌恶理论示图后悔厌恶理论示图 骄傲效力骄傲效力后悔效力后悔效力 对后悔厌恶模型的解释：对后悔厌恶模型的解释： 实线实线

45、= 不承担责任的价值函数不承担责任的价值函数 虚线虚线 = 承担责任的价值函数承担责任的价值函数p骄傲随着利得值的增加而增加骄傲随着利得值的增加而增加p后悔随着损失值的增加而增加后悔随着损失值的增加而增加p后悔效力（第三象限两条函数的垂直距离）比后悔效力（第三象限两条函数的垂直距离）比骄傲效力（第一象限两条函数的垂直距离）要骄傲效力（第一象限两条函数的垂直距离）要大大 后悔厌恶的一种表现形式是后悔厌恶的一种表现形式是认知失调认知失调，指，指人们可能不愿意接受新的信息（后悔），人们可能不愿意接受新的信息（后悔），或者干脆提出歪曲的理念以继续维持自己或者干脆提出歪曲的理念以继续维持自己的信念和假设

46、。的信念和假设。 金融市场上的认知失调现象：金融市场上的认知失调现象：购买了业绩购买了业绩差的共同基金的投资人容易发生认知失调，差的共同基金的投资人容易发生认知失调，从而不愿出售他们的基金，而是回避新的从而不愿出售他们的基金，而是回避新的信息，继续坚持自己错误的选择。信息，继续坚持自己错误的选择。 有两个瓶子有两个瓶子1号和号和2号：号： 1号瓶中装有号瓶中装有100个球，其中红球和篮球各个球，其中红球和篮球各50个。个。 2号瓶中也装有号瓶中也装有100个球，分别是红球和篮球，但个球，分别是红球和篮球，但红蓝球的占比未知。红蓝球的占比未知。 请问下列选择中，你更愿意选择哪一个？请问下列选择中

47、，你更愿意选择哪一个？ A、从、从1号瓶中抽取号瓶中抽取1个球，红球得个球，红球得100元，元，篮球得篮球得0元。元。 B、从、从2号瓶中抽取号瓶中抽取1个球，红球得个球，红球得100元，元，篮球得篮球得0元。元。模糊厌恶模糊厌恶 模糊厌恶模糊厌恶是指，人们在熟悉的事情和不熟是指，人们在熟悉的事情和不熟悉的事情之间更喜欢熟悉的那个，而回避悉的事情之间更喜欢熟悉的那个，而回避选择不熟悉的事情。选择不熟悉的事情。 1997年：年：亚洲金融危机爆发初期，美国学亚洲金融危机爆发初期，美国学界和政府对东南亚国家所遭受的巨大经济界和政府对东南亚国家所遭受的巨大经济损失不以为然，认为这是市场经济的客观损失不

48、以为然，认为这是市场经济的客观规律。规律。 1998年：年：成立于成立于1993年的美国对冲基金年的美国对冲基金LTCM（长期资本管理基金）在俄罗斯卢布（长期资本管理基金）在俄罗斯卢布的套利上蒙受了的套利上蒙受了1520亿美元的损失。纽约亿美元的损失。纽约联邦储蓄银行安排了若干家银行和私人机联邦储蓄银行安排了若干家银行和私人机构联合注入构联合注入36亿美元，对亿美元，对LTCM展开营救。展开营救。案例：美国金融界的模糊厌恶行为案例：美国金融界的模糊厌恶行为 传统经济理论传统经济理论认为人们为获得某商品愿意付认为人们为获得某商品愿意付出的价格和失去已经拥有的同样的商品所要出的价格和失去已经拥有的

49、同样的商品所要求的补偿没区别，即自己作为买者或卖者的求的补偿没区别，即自己作为买者或卖者的身份不会影响自己对商品的价值评估身份不会影响自己对商品的价值评估。禀赋效应禀赋效应 禀赋效应禀赋效应否定了上述理论，相关实验观察到，否定了上述理论，相关实验观察到，物品拥有者的最低期望卖价，与非拥有者的物品拥有者的最低期望卖价，与非拥有者的最高支付意愿之间有一定程度的差异。最高支付意愿之间有一定程度的差异。 实验实验1：咖啡杯的支付意愿：咖啡杯的支付意愿（Page.36） 实验实验2：手提包拍卖会：手提包拍卖会 禀赋效应禀赋效应是指当个人一旦拥有某项物品，是指当个人一旦拥有某项物品，那么他对该物品价值的评

50、价要比未拥有之那么他对该物品价值的评价要比未拥有之前大大增加。前大大增加。 这一现象可以用行为金融学中的这一现象可以用行为金融学中的“损失厌损失厌恶恶”理论来解释理论来解释 人们在决策过程中对利害的权衡是不均衡人们在决策过程中对利害的权衡是不均衡的，对的，对“避害避害”的考虑远大于对的考虑远大于对“趋利趋利”的考虑。出于对损失的畏惧，人们在出卖的考虑。出于对损失的畏惧，人们在出卖商品时往往索要过高的价格。商品时往往索要过高的价格。 下图为老板电器下图为老板电器002508在在2013-8至至2014年年2月之间月之间的的K线图（其价格一直在线图（其价格一直在32.65到到42.79间波动）：间