国际投资风险管理课件.ppt

1、国际投资风险管理 本章学习目标了解政治风险概念、种类及降低政治风险方法掌握外汇风险的种类，学会测定经济风险和管理经济风险掌握交易风险的管理方法，能区分积极策略和防御策略掌握财会风险的测定方法了解及区别经营风险管理的常用方法 第15章 国际投资风险管理 v政治风险管理 v外汇风险管理 v经营风险管理 政治风险管理政治风险管理 v政治风险的含义和种类 v政治风险的评估 v政治风险的管理 政治风险的含义和种类 v政治风险的含义 跨国经营中的政治风险是指对跨国公司的经营产生不利影响的政治事件发生的可能性。这些事件通常包括：导致东道国政策变化的非连续的政权更替；东道国与跨国公司的母国或第三国的关系恶化；

2、东道国国内的社会动荡和暴力冲突；由于目标不一致导致的跨国公司与东道国政府之间的冲突等等。 政治风险的含义和种类 v政治风险的种类 按照影响的范围，政治风险分为宏观风险和微观风险。宏观风险，也称环境风险，这类风险波及的范围影响到东道国国内几乎所有的外国企业的经营活动。微观风险仅仅影响到某个行业、某个企业、有时甚至只针对某个具体的投资项目。这类风险往往和东道国某项具体的政策、法规变动联系在一起。 常见的政治风险主要有国有化风险、战争风险、政策变动风险和转移风险。 政治风险的含义和种类 v政治风险表现形式 非歧视性干预歧视性干预歧视性惩罚剥夺财产 政治风险的评估v政治风险的宏观评估 政治风险的宏观评

3、估主要使用外部的专家进行，例如摩根斯坦利公司就提供这种风险评估的一个主要公司，见书表15-1 。v政治风险的微观评估 微观评估核心是分析项目的产品、业务特点和经营模式，识别可能出现的政治风险的特定类型，见书表15-3 。政治风险的管理 v投资前对策 回避 ：指当东道国的政治风险很大时，跨国公司可放弃赴该国投资的计划。 保险 ：指跨国公司通过购买投资保险和担保的形式把政治风险转嫁给保险公司。 特许协定 ：指有条件情况下，跨国公司可在决定投资前与东道国政府签订一份投资协议，具体规定各自的权利和义务。 策略调整 ：在拟议中的投资地存在政治风险，但又不愿放弃该投资机会时，跨国公司可通过调整经营策略和财

4、务策略来尽可能降低政治风险程度。 政治风险的管理 v投资后对策 有计划撤资 短期利润最大化 改变征用的成本效益比率发展当地利益相关者 适应性调整 政治风险的管理 v征用后对策 理性谈判 施加压力 寻求法律保护 放弃保持产权努力 外汇风险管理外汇风险管理v国际投资决策原则 v外汇风险的测定 v外汇风险的管理 国际投资决策原则v 外汇风险的概念 外汇风险是指一个组织、经济实体或个人的资产（债权、权益）与负债（债务、义务），因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能性。外汇风险可能的结果有两个：收益（profit)或损失（loss)。 v 外汇风险的种类交易风险交易风险（ Transaction E

5、xposure）：由于外汇汇率波动而引起的已签约交易中的外币应收资产和应付债务价值变化的风险即为交易风险。 国际投资决策原则财会风险财会风险（Accounting Exposure)：财会风险又称会计风险或转换风险（Translation Exposure),是在把国外子公司财务报表转化为跨国公司母公司的合并财务报表时，由于汇率变化而引起的财务报表中某些外汇项目金额变动的风险。 经济风险经济风险(Economic Exposure)：经济风险指由于汇率变动引起两国商品或劳务相对价格发生变化，从而引起一个企业将来的现金流量和资金机会成本发生变化，该企业的价值随之发生变化的可能性。 国际投资决策原

6、则交易风险是经济活动中的风险，财会风险是交易风险是经济活动中的风险，财会风险是经营后的风险，而经济风险是经营活动之前经营后的风险，而经济风险是经营活动之前的风险，是一种系统风险（见书图的风险，是一种系统风险（见书图15-1）。）。 外汇风险的测定 v财会风险测定流动/非流动折算法(Current/Non-current Method) 货币/非货币折算法(Monetary/Non-monetary Method)调整法(Temporal Method) 当前汇率法(Current rate Method) 折算方法资产负债项目表表15-4 资产负债表会计得益或损失测算资产负债表会计得益或损失测

7、算 单位：千美元 当地货币（LC）贬值前货币（$=LC4)贬值后汇率折美元（$1=LC5) 货币/非货币法调整法流动/非流动法当前汇率法1.现金、短期证券及应 收帐款2600650520520520520 2.存货(LIFO计价）3600900900720720720 3.预付款2005050504040 4.固定资产减累计折旧3600900900900900720 5.无形资产1000250250250250200 总资产11000$2750$2620$2440$2430$2200 6.流动负债3400850680680680680 7.长期债务3000750600600750600 8.递

8、延所得税500125100100125100 总负债6900$1725$1380$1380$1550$1380 9.股本金1500375375375375375 10.保留盈余2600650865685500445 总股东权益4100$1025$1240$1060$875$820 总负债加股东权益11000$2750$2620$2440$2430$2200 转换得益或损失$215$35-$150-$205 $1240-$1025=$215 $1060-$1025=$35 $875-$1025=-$150 $820=-$205 外汇风险的测定 v经济风险测定 经济风险是指汇率变化导致原材料、劳动

9、力、管理费等宏观因素发生变化，从而影响两国相对价格，进而影响跨国公司的价值。 表示各个时期的现金流表示资金的机会成本表示净现值:111321CrNPVrCrCrCCoNPV外汇风险的管理 v外汇风险管理的目的、程序和模式 v交易风险的管理 v财会风险的管理 v经济风险的管理 外汇风险管理的目的、程序和模式v外汇风险管理的目的 v外汇风险管理的程序 v外汇风险管理的模式 交易风险的管理 v做好货币选择，优化货币组合选择有利的计价货币 提前收付或拖延收付法（Leading & lagging) 平衡法(Matching) 组对法 本币计价法 交易风险的管理 v采取保值措施，防止外汇风险 黄金保值条

10、款 外汇保值条款 综合货币单位保值条款 滑动价格保值条款(Sliding Price Clause) v正确选用结算方式，防止外汇风险 交易风险的管理 v利用外汇和货币市场，防止外汇风险 远期外汇交易防范外汇风险 外汇期货交易防范外汇风险 外汇期权交易防范外汇风险 互换协议（Swap Agreements)防范风险（见图15-2） 借款和投资法，防范外汇风险 v采取易货贸易防止外汇风险 财会风险的管理 公司降低财会风险的基本策略见表15-5。 表表15-5 财财 会会 风风 险险 防防 范范 基基 本本 策策 略略资产负债硬币（将会升值）增加降低软币（将会贬值）降低增加表表15-6 15-6

11、财财 会会 风风 险险 基基 本本 保保 值值 技技 术术（当地货币）贬值（当地货币）升值（1）出售当地货币远期购买当地货币远期（2）降低当地货币现金水平 提高当地货币现金水平（3）紧缩信用（降低当地应收款）放松当地货币信用条件（4）推迟硬币应收款的托收加速软币应收款的托收（5）增加硬币商品的进口降低软币商品的进口（6）增加当地借款降低当地借款（7）推迟应收款支付加速应收款支付（8）加速向母公司和其他子公司的 推迟向母公司和其他子公司的分 分红和佣金汇款 红和佣金汇款（9）加速子公司间应付帐款的支付加速子公司间应付帐款的支付（10）推迟子公司间应收款托收加速子公司间应收款托收（11）出口发票用外币出口发票用当地货币（12）进口发票用当地货币进口发票外币经济风险的管理 v营销策略外汇风险管理 市场选择订价策略 产品策略 v生产经营策略外汇风险管理生产转移投入生产要素组合厂址区位选择 经营风险管理经营风险管理 v经营风险的概念和种类v经营风险的管理 经营风险的概念和种类v经营风险的概念经营风险是指企业在进行国际投资时，由于市场条件和生产技术等条件的变化而给企业可能带来损失的风险。v种类 价格风险 销售风险 财务风险 人事风险 技术风险 经营风险的管理 经营风险的管理方法最常用的： v避免 v自留 v预防 v抑制 v转嫁