8.产业周期分析课件.ppt

1、第5章:证券的产业周期分析第一节:产业分类概说v一从证券市场角度考虑产业分类v（一）、基本范畴： 产业是一个企业群体，在这个群体中，成员企业生产的产品在一定程度上替代性很强，切有很强的相关关系。 国民经济中各个产业发展是不均衡发展的： 产业与国民经济增长同步； 产业落后与国民经济增长； 产业快于国民经济增长。 v（二）、产业划分v 传统上的划分：农业、工业、三产服务业v 1、按经济周期分类：v 成长型行业：与经济周期发展弱相关；如互联网，3G行业v 周期性行业：例如：房地产、券商、钢铁等v 防御型行业：如：快速消费品行业，公用事业等v 成长周期型行业：v 2、按产业可预期的发展前景分类v 朝阳

2、行业（新兴行业）：v 夕阳行业（传统行业）： v 这一化分相对而言v3、按产业要素的集约程度v 资本密集型v 技术密集型v 劳动密集型v4、我国投资银行业自动划分：v 金融 v 地产v 钢铁v 采掘v 有色金属v 酿酒v 农林牧渔 。第2节、产业（行业）分析一、产业分析的内容 解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位； 分析影响行业发展的各种因素及判断对行业影响的力度； 预测行业发展趋势； 判断行业投资价值，揭示行业投资风险。v二、产业政策分析v1、产业结构政策v2、产业组织政策v3、产业布局政策v4、产业技术政策v 政府对产业的促进作用可通过补贴、优惠税法、限制外国竞争的关税、保护某

3、一产业的附加法规等措施来实现。同时，考虑到生态、安全、企业规模和价格因素，政府会对某些产业实施限制性规定。v 国家产业政策主要通过财政政策和货币政策来实现。 三、行业生命周期分析 1、行业的生命周期 指一个行业经历一个由成长到衰退的发展演变过程。行业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。销售价格 初创期 成长期 成熟期 衰退期 行业的生命周期行业的生命周期v 初创期： 指一个新的行业刚刚诞生不久的阶段。新行业的形成方式有三种：分化、衍生和新生长。 这一阶段只有不多的创业公司投资新兴行业，由于研究开发费用高，大众对产品缺乏了解，因此风险高、收益低，企业普遍亏损。v成长期： 指一个行业迅

4、速扩大再生产的阶段。 需求弹性：较高，能力较强。 生产技术：技术进步快，创新能力强，生产率上升快。 产业关联度：较强 市场容量与潜力：容量与潜力大，成长空间也大。 产业组织变化活动：集团化、大型化 这一阶段，利润增长快，风险大。v成熟期： 指行业的技术和产品成熟阶段，是一个相对较长时期。 企业规模空前，产品普及程度高。 行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和。 支柱产业地位，产值、利税份额较高。 利润较高，风险较稳定，增长速度降低。v衰退期： 行业的利润水平停滞或不断下降，厂商数目减少，市场需求减少，产品销售下降。 很多情况下行业的衰退期比其他三个阶段总和还长，大量行业衰而不亡。v2、影响行

5、业兴衰的主要因素 市场需求 技术进步 产业政策 产业组织创新 社会习惯的改变 经济全球化 v四、产业类型分析四、产业类型分析v1、行业的市场结构 按市场竞争和垄断程度，行业的市场结构如下： 完全竞争 完全垄断 不完全竞争 （包括垄断竞争和寡头竞争）v（1）完全竞争型产业：v 生产者众多，各种生产资料可以完全流动；v 产品同质、无差别；v 没有一个企业能够影响产品价格；v 企业永远是价格的接受者而不是价格的制造者；v 企业的盈利基本上由市场对产品的需求决定；v 生产者和消费者对市场非常了解，可自由出入市场。完全竞争是一个理论假设，根本特点在于企业的产品无差异，所有的企业都无法控制产品的市场价格。

6、v（2）不完全竞争型产业： 介于完全竞争和完全垄断之间的市场。 垄断竞争（狭义的不完全竞争）：每个企业在市场上都具有一定的垄断力，它们之间又存在激烈的竞争。没有一个企业能有效影响其他企业的行为。 寡头垄断：指相对少数的企业在某种产品的生产中占据很大市场份额的情形，这些企业称为寡头。（3）完全垄断型产业： 指独家企业生产某种特质产品的情形。可以通过制定生产量、销售量和价格实现利润最大化。 与完全竞争型一样，在现实中完全垄断也很少见，但铁路、邮电、城市供水等行业被认为近似于完全垄断型。2、行业与经济周期（1）增长型行业：收入增长的速率与经济周期无关，呈增长形态。 如：依靠技术进步的高科技行业（ 2）周期型行业：运动形态与经济周期紧密相关。 如：耐用品消费品业 （3）稳定型行业：运动形态受经济周期的影响小。 如：公用事业、食品业