资本市场与上市筹划-宋丽梦老师PPT课件.pptx
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1、资本市场与上市筹划资本市场与上市筹划导论导论 一、一、人均人均GDPGDP的增长的增长 二、二、经济金融化经济金融化 三、三、中美资本市场的差异中美资本市场的差异一、一、人均人均GDPGDP的增长的增长 旧石器时代到公元旧石器时代到公元20002000年年250250万年,人类花了万年,人类花了99.4%99.4%的时间,即到的时间,即到15001500年前,人均年前,人均GDP90GDP90国国际元;际元; 17501750年年180180元;元; 20002000年年66006600元,增长元,增长3737倍倍一、一、人均人均GDPGDP的增长的增长一、一、人均人均GDPGDP的增长的增长
2、一、一、人均人均GDPGDP的增长的增长 什么原因导致人类在什么原因导致人类在0.01%0.01%的时间里创造了的时间里创造了97%97%的财富?的财富? 什么原因导致了中国人均什么原因导致了中国人均GDPGDP在过去在过去3030年尤其年尤其是过去是过去2020年的快速增长?年的快速增长?一、一、人均人均GDPGDP的增长的增长 什么原因导致人类在什么原因导致人类在0.01%0.01%的时间里创造了的时间里创造了97%97%的财富?的财富? 什么原因导致了中国人均什么原因导致了中国人均GDPGDP在过去在过去3030年尤其年尤其是过去是过去2020年的快速增长?年的快速增长?一、一、人均人均
3、GDPGDP的增长的增长 1818世纪英国工业革命世纪英国工业革命 17641764年,兰开夏郡内的詹姆士年,兰开夏郡内的詹姆士哈格里夫斯哈格里夫斯发明了珍妮纺纱机发明了珍妮纺纱机 17691769年,瓦特制成第一台蒸汽机年,瓦特制成第一台蒸汽机 17761776年,亚当斯密国富论看不见的手年,亚当斯密国富论看不见的手?为什么工业革命发生在英国?为什么工业革命发生在英国?为什么在当下中国山寨方式盛行?为什么在当下中国山寨方式盛行?一、一、人均人均GDPGDP的增长的增长 市场经济的驱动市场经济的驱动 人的逐利性人的逐利性二二、经济金融化经济金融化二二、经济金融化经济金融化二二、经济金融化经济金
4、融化行业市值占总市值比行业市值占总市值比二二、经济金融化经济金融化经济金融化的表现经济金融化的表现n 经济与金融相互渗透融合,密不可分,成为一个整体,故人们常称今日之经济与金融相互渗透融合,密不可分,成为一个整体,故人们常称今日之市场经济为金融经济。市场经济为金融经济。n 经济经济关系日益金融关系化。社会上的经济关系越来越表现为债权、债务关关系日益金融关系化。社会上的经济关系越来越表现为债权、债务关系、股权、股利关系和风险与保险关系等金融关系。系、股权、股利关系和风险与保险关系等金融关系。n 社会资产日益金融化。一般以金融相关率,即以金融资产总量社会资产日益金融化。一般以金融相关率,即以金融资
5、产总量/ /国民生产总国民生产总值的比率来表示。发达国家的这一比例在值的比率来表示。发达国家的这一比例在2020世纪世纪9090年代初最高曾达年代初最高曾达3.263.263.623.62之间,之间,9090年代后期有所下降;同期发展中国家一般在年代后期有所下降;同期发展中国家一般在0.31.50.31.5之间,之间,少数发展中国家,例如韩国曾高达少数发展中国家,例如韩国曾高达4.364.36,中国最高曾达,中国最高曾达2.342.34;9090年代后期年代后期的东亚金融危机反映这一比率也不是越高越好。在一个世纪前,美国的金的东亚金融危机反映这一比率也不是越高越好。在一个世纪前,美国的金融相关
6、率是融相关率是0.070.07,英国是,英国是0.030.350.030.35,德国是,德国是0.120.150.120.15,法国是,法国是0.160.160.200.20,意大利是,意大利是0.200.20,日本是,日本是0.021.191319350.021.19131935年间,上述几国家大体在年间,上述几国家大体在0.70.80.70.8之间,只有日本例外,为之间,只有日本例外,为0.320.400.320.40之间。之间。二二、经济金融化经济金融化n 融资非中介化、证券化和金融倾斜逆转。融资非中介化、证券化和金融倾斜逆转。n 间接金融与直接金融问的不平行发展和不均衡发展称之间接金融
7、与直接金融问的不平行发展和不均衡发展称之为金融倾斜,实质是金融大幅度向间接金融倾斜,社会为金融倾斜,实质是金融大幅度向间接金融倾斜,社会融资体制以间接金融为主。融资体制以间接金融为主。n 自自8080年代后期以来,由于全球各国,特别是发达国家经年代后期以来,由于全球各国,特别是发达国家经济与社会发展的一系列历史性巨大变化的结果,产生了济与社会发展的一系列历史性巨大变化的结果,产生了非银行金融的迅猛发展,融资非中介化、证券化的发展,非银行金融的迅猛发展,融资非中介化、证券化的发展,这一切最终导致原有金融倾斜的这一切最终导致原有金融倾斜的“逆转逆转”,即直接金融,即直接金融的发展速度大大地高手间接
8、金融,直接金融所占的比例的发展速度大大地高手间接金融,直接金融所占的比例日益加大,迅速赶上乃至接近或超过门接金融所占比例。日益加大,迅速赶上乃至接近或超过门接金融所占比例。这种历史性的逆转,是经济金融化、社会资产金融化、这种历史性的逆转,是经济金融化、社会资产金融化、融资非中介化和证券化的反映。融资非中介化和证券化的反映。三三、中美资本市场的差异中美资本市场的差异三三、中美资本市场的差异中美资本市场的差异 中国股市换手率世界第一是一年中国股市换手率世界第一是一年8 8次,而美国次,而美国0.970.97、日本日本1.41.4,韩国,韩国1.051.05,香港,香港0.970.97,台湾地区,台
9、湾地区1.271.27三三、中美资本市场的差异中美资本市场的差异 中国股市:中国股市: 在银行资产、利润上升时,银行股的估值却处于历史低位银行业市值占到总市值三分之一左右,市盈率却仅为6倍左右为什么?第一章第一章 资本市场原理资本市场原理 一、一、资本市场概述资本市场概述 二、二、资本市场运行机制资本市场运行机制 三、三、上市公司上市公司(一)货币市场(一)货币市场即短期资金的借贷市场即短期资金的借贷市场n 货币政策货币政策n 同业拆借,如:伦敦银行同业拆放利率(同业拆借,如:伦敦银行同业拆放利率(London Inter bank London Inter bank Offered Rate
10、Offered Rate,LIBORLIBOR)是全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率,)是全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率,是目前国际间最重要和最常用的市场利率基准。是目前国际间最重要和最常用的市场利率基准。n 储蓄和贷款储蓄和贷款n 短期国库券短期国库券n 短期票据短期票据一、一、资本市场概述资本市场概述(二)外汇市场(二)外汇市场n 即期外汇交易即期外汇交易n 远期外汇交易远期外汇交易相同的市场原理,但是确实最不可能操纵的市场(相同的市场原理,但是确实最不可能操纵的市场(20002000年日均交易额突年日均交易额突破破1.51.5万亿美元)万亿美元)一、一、资本市场概述资本市场概述(
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