银行金融机构业务转型PPT（内容）课件.pptx

1、一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。银行机构业务转型渐变Gradual Transformation Of Institutional Business演讲人：XXX时间：XXXX一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山

2、遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。当我们谈机构业务，物品，我们在谈什么？01一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的

3、绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。机构业务银行的机构业务或称同业业务（考虑到银行业务表述习惯，本文对

4、两者不做区分），是以金融机构为服务与合作对象，以同业资金融通为核心的各项业务。银行与银行、银行与券商、银行与保险、银行与信托之间的业务往来均属于广义的银行机构业务范畴，而狭义的机构业务一般指的是本行与其他银行的业务银行同业资产一般包括存放同业及其他金融机构款项，拆出资金，买入返售金融资产等，而银行同业负债则一般包括同业及其他金融机构存放款项，拆入资金及卖出回购金融资产等。在此基础上，同业拆借、存放票据和转贴现、同业授信、针对非银金融机构的大额协议存款、针对信贷业务出表和资产流转（同业机构作为通道方）等成为了机构服务的基本业务一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划

5、分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的

6、绿染到了我的心间。机构业务我国商业银行的机构业务自20112011年后在股份行中蓬勃发展在2014年“127”号文颁布后大量城商行依靠同业投资实现了规模激增；同时2017年以来“三三四”乱象治理，机构业务也处于风口浪尖一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。

7、草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。初登商场：机构业务用以归结资金02一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，

8、绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。初登商场我国清末钱庄与票号实践了我国最早一批银行同业存放业务。钱庄，在我国北方又称之为银号，起源于银钱兑换业务。明代中叶以来，流民颠沛，币制混乱，人们将市场上各种杂乱的钱币

9、兑换为官府发行的制钱，用以交易和流通，这便诞生了钱庄。钱庄经营业务不断扩大，除了货币兑换、倾熔银锭、金银买卖，还经营信用放贷，银票钱票等，功能多样，这形成了我国早期的商业银行雏形n 票号又称票庄、汇票庄，因为经营者绝大部分是山西人，所以又称山西票庄。它起源于银两的异地汇兑业务。晚清之时，区域贸易发展，故人们随身携带银两多有不便，于是票号应运而生。人们只要将银两寄存到甲地票号中，到了乙地，便可以凭票去分号中将银两兑换出来，这大幅降低了交易费用。票号以汇兑业务为基础，部分机构也兼营放贷，整体上由于汇兑业务赚取的收益相对确定又有资金沉淀，故票号经营的胆量比钱庄更小n 在票号开办汇兑业务时，一般都在当

10、地的钱庄建立了往来账户。而票号在钱庄的存款，利息较低，这样钱庄就获得了大量的低成本存款。钱庄转手放贷，不断周转，获益匪然。山西钱庄期初资金有限，通过票号的资金归集作用实现了资产扩张，实现了早期的资金积累作用一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、

11、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。减震器与稳定网：机构服务与流动性03一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，

12、绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。减震器与稳定网风险来源流动性是商业银行最大的风险来源。流动性风险本质来源于资产和负债在流动性、期限的不匹配。特别是商业银行在资产负债结构上普遍存在“短借长投”的现象，居民和企业存款多

13、在一年以内，而居民和企业融资多在三年以上。在这种情况下，不同金融同业之间资金富裕程度有差异，这就有了同业机构之间利用同业交易调剂资金余缺的机会“红顶商人”清代胡雪岩经营的钱庄经营失败原因复杂，但也折射出缺乏同业往来下银行流动性的脆弱。胡雪岩所经营的阜康钱庄，长袖善舞于官商之间，在晚清盛极一时。胡雪岩在左宗棠继任浙江巡抚时，双方结交，一唱一和，胡雪岩因为帮助左宗棠筹集军饷，收复新疆有功，被慈禧赐穿黄马褂，成了从二品的“红顶商人”挤兑风潮1882年胡雪岩在和洋商的生丝大战中败下阵来，同时被左宗棠的政敌李鸿章算计，让上海道台邵友濂截留了其钱款，阜康钱庄面临资金链断裂。危机之时，李鸿章手下盛宣怀向汇丰

14、银行等同业机构放风造谣阜康钱庄没有其他融资来源，这引发了挤兑风潮，最终钱庄破产倒闭，胡雪岩一贫如洗一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染

15、到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。减震器与稳定网值得讽刺的是，二十九年后盛宣怀故技重施，激起保路运动，最终玩火过头，造成了清廷覆灭本世纪初期，美国成熟资本市场整体流动性充裕，很多商业银行在外设立了结构性投资实体（SIV），通过投资高收益资产用来获取超额收益。相关SIV由银行或保险公司等金融机构设立，通过发行短期商业票据融资并投资于包括次级债在内的高收益资产，而传统金融机构投资该类资产会面临较高的资本计提限制。但在2008年金融危机中，相关SIV

16、机构无法滚动获得融资，同时因为投资资产“有毒”，无法出售，也丧失了流动性n 这种情况下，相关银行和保险公司不得不将SIV并入表内，通过银行自身的同业信任为相关资产续命。尽管相关金融机构股价大幅下挫，但两权相害取其轻，同业的担保作用也规避了该类SIV机构破产和流动性进一步传染的风险一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般

17、蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。定海神针：同业与2020世纪初上海的“白银风潮”04一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际

18、的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。定海神针20世纪 30年代中国是当时世界唯一使用银本位的大国，1929年经济危机后欧美各国普

19、遍紧缩货币政策，全球银价偏低。这有利于中国出口，白银流入我国。然而从1931年起，英日等国脱离金本位，1933年美国国会通过决议，放弃了金本位体制，同时1934年 6月出台了购银法案，这促进了世界银价大幅上涨n 美国购银政策推动国际银价的上涨，致使中国的白银大量外流，上海首当其冲。自 1935年初春开始，在上海、北平、天津等城市相继出现了白银挤兑、银行提现购银的风潮一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的

20、、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。定海神针综合了多面研究，目前一般认为银行间市场的一系列同业制度安排抵消了“白银风潮” 的冲击，上海的商业银行体系相对平稳的度过了危机。1932年

21、上海银行公会发起成立联合准备委员会，1933年又成立了票据交换所，办理同业拆借和票据交换和贴现业务。这些制度安排形成了现代银行间的市场交易和清算体系，促进了同业间资金的融通这些同业制度安排的建立，强化了银行体系的稳定性。1935年上海华商银行的平均存放同业占比约总资产的13.2%，这大幅高于之前10%左右的水平。流动性冲击下银行选择更多以 “存放同业”形式持有资产，从而使单个银行面对流动性冲击时更具灵活性。同时“白银风潮”浪涌之时，面临低流动性冲击的银行的确通过银行间市场大量拆借资金给面临高冲击的银行一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干

22、净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。新中国

23、早期机构业务实践05一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋

24、格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。新中国早期机构业务实践1982年7月，国务院批转中国人民银行的报告，强调“中国人民银行是我国的中央银行，是国务院领导下统一管理全国金融的国家机关”，以此为起点开始了组建专门的中央银行体制的准备工作。从1984年1月1日起，中国人民银行专门行使中央银行职能，这实现了中央银行与商业银行的职能分离 在商业银行之间同业业务模式建立起来之前，我国商业银行经营的流动性管理也极为孱弱，这集中体现了1998年海南发展银行的破产 上个世纪90年代，海南成为了当时全国“投机炒房”的乐土。据说当时海南有两个“

25、70%”的说法：即进入海南的资金70%投资于房地产，投资于房地产的资金70%来自银行贷款和信托资金。房地产泡沫破灭后，各金融机构投入到房地产的资金沉积在土地上，巨大的信用危机即将出现一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的

26、田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。新中国早期机构业务实践为减轻负担，海南发展银行兼并信用社后，宣布只保证给付原信用社储户本金及合法的利息。1998年春节过后，不少定期存款到期的客户开始将本金及利息取出，转存其他银行，并表示因为利息降低，不再信任海南发展银行，随后未到期的储户也开始提前取走存款，该行各营业网点前开始排队取钱，发生了大规模挤兑，虽然该行随后又开出了1

27、8%的存款利率，但此时已没有什么人愿意再把存款存入海南发展银行。同时，由于本地房地产泡沫破灭，该行账内贷款也难以收回。“屋漏偏逢连夜雨”，最终该行的资产端、存款端同时出了问题，各方面原因使得海南发展发展银行走向了末路1997年之前，海南发展银行起初经营并不差。20世纪90年代中后期，海南省房地产业泡沫的崩溃，本省许多信用社都出现了大量不良资产，同时对储户承诺的高利息（20%以上）也加剧了这些信用社经营困境。1997年12月中国人民银行宣布关闭海南省5家已经实质破产的信用社，其债权债务关系由海南发展银行托管，其余29家海南省境内的信用社有28家被并入海南发展银行。这28家信用社及关闭的5家信用社

28、，由于大多是不良资产，海南发展银行也背上了沉重包袱一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟

29、漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。新中国早期机构业务实践1998年春节后海南发展银行储户挤兑期间，国家曾紧急调拨了34亿人民币抵御危机，但还是没有解决海南发展银行的流动性问题，最终海南发展银行被关闭。海南发展银行成为了新中国成立后中国大陆第一家因经营管理不善而关闭的商业银行为实现同业的流动性管理职能，我国于1996年1月成立全国性的同业拆借市场，6月放开了对同业拆解利率的管制，后续逐步放开其他金融机构如保险公司、证券公司等参与。银行同业业务发挥了短期和临时性头寸调剂职能，避免了银行遭受将挤兑

30、和长期资产变现的损失。同业业务减轻银行资产抛售行为，有利于维护了金融体系稳定。1999年，同业拆解资金超过3000亿元，截至2006年末，市场参与者达到703家，是市场建立之初的14倍；年交易量达到2.15万亿元，这是该市场建立初期的10倍多注：此处参考了刘冲、盘宇章银行间市场与金融稳定理论与证据，参见金融研究2013年第12期一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，

31、绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。机构业务的嬗变与涅槃汇报人：XXXXXXGradual Transformation Of Institutional Business一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿

32、的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意

33、的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。新中国早期机构业务实践n 事实上，经济活动中一系列的“乱象”都离不开对管制的分析。经典常谈，我们先聊点管制经济理论n 古典经济学认为，管制影响了资源的配置过程和人们的竞争法则n 张五常教授的价格管制理论是分析管制如何影响经济后果的经典文章。我们把该文章的精华可以糅合成下面两个定理一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇

34、。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。新中国早期机构业务实践n 管制的经典案例体现在了香港在上世纪60年代实施的租金管制。该管制规定私楼业主加租时,两年加租不可多于市值的九成或加租幅度不应超过原来租金的30%。该管制初衷是控制租

35、金价格，满足客户需求，没想到后面却出现了一系列“乱象”n 乱象一，群租房大量产生，在房租管制下，大房东、二房东、三房东阶次出现，虽然管制租金比之前的市场价格低了很多，但通过分租合约的安排，整个单位的总租金却比管制的价格高出不少；乱象二，天台木屋大量僭建，这使得房东可以收取额外租金；乱象三，以费代租，一时出现了价格不菲的“钥匙费”“拖鞋费”“家具费”“古董费”，相关费用于抵补房东因房租被限造成的损失一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿

36、色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。新中国早期机构业务实践上世纪6060年代租金管制出台后香港租房乱象丛生n 从整个市场交易看，如果不采取类似1、2

37、、3这类安排，房东会造成租金的管制损失（符合第一定理）n 而如果采取1、2、3这类安排，乱象1和2增加了安全隐患，乱象3造成了沟通和契约的复杂化，最终租客和房东也受到了一定效率损失，但总损失低于不采取交易的安排（符合第二定理）一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色

38、的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。从“拆借”到“投资”：背后的逻辑01一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野

39、更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。从“拆借”到“投资”：背后的逻辑2008年美国次贷危机爆发，中国为抵御冲击，财政和金融齐发力：财政部祭起了四万亿刺激政策，央行连续5次降息3次降准，一时间“钱”追

40、着人跑。事后看，水流最终汇入房地产和地方政府融资平台两大水库之中为纠正经济过热，2010年后货币政策开始转向。监管部门管制信贷资源的配置，房地产开发商和政府融资平台难以通过正常信贷途径获得资金。一方面，货币政策从“适度宽松”转向了“中性稳健”；另一方面，相关领域的融资需求仍强劲，房地产开发商和政府融资平台苦苦求索着高昂的资金无论站在当时城镇化空间还是地方政府事权与财权不匹配的制度背景，我国房地产和地方政府的融资饥渴有其合理性。部分机构认为相关抵押资产风险可控，也有动机将资金贷出。资产端和资金端达成一致后，这需要新的交易安排来满足旧的融资需求。在此情况下，同业投资粉墨登场同业业务开始被监管层高度

41、重视是在2011年非标业务兴起之后，而在这之前经常被监管层关注的应该是票据业务，几乎每一年都会有针对票据业务的文件出台同业投资通常形式是将银行自有资金通过特定目的载体（SPV）投资于底层资产一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格

42、般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。从“拆借”到“投资”：背后的逻辑银行A A房地产企业还款放款信托公司买入信托计划出具（或）承诺函远期回购协议银行B B放贷无额度如企业无法还款，银行A A回购成立单信托计划一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬

43、勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。同业投资模式多样，万变不离其宗，规避监管集中体现在以下几个方面

44、：在不严格穿透前提下，规避宏观上的贷款额度监管和行业投向监管 在不严格传统前提下，通过包装成同业资产，减少资本消耗水平、改善存贷比 ABS评级AA-及以上的优先级计提风险权重系数只有20%，商业银行有动机把资产通过结构化设计变为ABS产品，这可以大幅减少资本消耗 突破地域限制，在不设立地方法人分支机构情况下，异地寻找资产 协助不良资产出表，优化资产质量指标同业资产项下嵌套其他SPV去做明股实债（前提是企业或第三方提供回购及其他风险担保措施），实际可以按照100%的权重计提风险资产，规避了银行自营资金投资股权的风险权重1250%的监管要求一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿

45、的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地

46、用这般蓬勃的绿染到了我的心间。监管层和机构业务：磨合与过程02一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一

47、片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。监管层和机构业务：磨合与过程监管层其实没有熟视无睹一直在盯着机构同业业务尤其是同业投资业务一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上

48、泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。暴风骤雨03一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，

49、绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。一望无际的田野上泛起一片片绿色的涟漪。草木是绿的、山水是绿的、棋格般划分的田野更是绿了，绿得干净，绿得出奇。漫山遍野都是荡漾着春意的绿，悄悄地用这般蓬勃的绿染到了我的心间。暴风骤雨箭在弦上随势待发2013年上半年从宏观指标看已经显露出 “总量过热”的迹象，这主要表现在：M2 同比连续处于 15%以上的高位，大幅超出政府13%目标水平，CPI

50、同比重新站回 3%上方。时机到了，监管层试图通过紧缩流动性倒逼商业银行收缩同业业务2013年6月20日是中国商业银行历史性的一天。当天在中国货币市场，银行间同业拆放利率飙升：隔夜SIBOR升至13.4%。在中国人民银行一反常态、没有对现金紧缩进行干预之后，银行间的拆借几乎冻结。这让当前的中国金融体系正遭受现金紧张的折磨，“钱荒”如梦魇笼罩在各家商业银行头顶上，6月22日23日某国有行因系统升级多地银行卡不能取现，市场人士也将此归因为“钱荒”所致。但由于各种原因，央妈的紧缩没有坚持下去。2013 年监管“来的猛，去得快”，整个债券市场的调整在半年时间内完成，最终这并没动摇商业银行机构业务的根基有