中债收益率曲线和中债估值收费标准探讨课件.ppt

1、中债收益率曲线和中债估值收费标准探讨 中债估值中心 市场开发部金 琳二零一五年七月1汇报内容（一）中债市场隐含评级（二）中债收益率和中债估值收费标准探讨2中债市场隐含评级n 中债市场隐含评级定义：通过对发行利率、市场成交价格和财务报表等信息进行分析，观察到市场投资者给予每只债券的平均信用点差，从而抽取出“市场隐含评级”。3对无评级公司评级债券对无评级公司评级债券根据市场价格抽取市场隐含评级，根据市场价格抽取市场隐含评级，填补其无评级公司评级的空白填补其无评级公司评级的空白以以20142014年年1212月月3131日存量债为例，日存量债为例，当日有当日有30683068只无评级公司评级只无评级

2、公司评级的债券标有抽取的市场隐含评的债券标有抽取的市场隐含评级，约占信用类债券级，约占信用类债券31%31%类别包括：非公开定向债务融类别包括：非公开定向债务融资工具（资工具（PPNPPN）、同业存单）、同业存单（CDCD）、中小企业私募债、超）、中小企业私募债、超短期融资券（短期融资券（SCP)SCP) 等等 对有评级公司评级债券对有评级公司评级债券根据市场价格抽取市场隐含评级，根据市场价格抽取市场隐含评级，修正评级公司评级修正评级公司评级以以20142014年年1212月月3131日存量债为例，日存量债为例，当日有当日有21962196只债券市场隐含评级只债券市场隐含评级与评级公司评级不同

3、，约占信用与评级公司评级不同，约占信用类债券类债券22%22% 中债市场隐含评级n 中债市场隐含评级渠道展示（中债综合业务平台客户端）4中债市场隐含评级n 中债市场隐含评级渠道展示（中债综合业务平台客户端）5日期曲线名称(到期)债券简称债券代码2015-07-07银行间中短期票据收益率曲线(AA)13山西潞安PPN0030313400032015-07-07银行间中短期票据收益率曲线(AA)13陕煤化MTN0021013600212015-07-07银行间中短期票据收益率曲线(AA)13陕煤化MTN113822602015-07-07银行间中短期票据收益率曲线(AA)13陕有色MTN00110

4、13550022015-07-07银行间中短期票据收益率曲线(AA)13世纪出版MTN0011013590012015-07-07银行间中短期票据收益率曲线(AA)13太钢MTN0011013530142015-07-07银行间中短期票据收益率曲线(AA)13太钢PPN0010313800012015-07-07银行间中短期票据收益率曲线(AA)13天业MTN0021013560042015-07-07银行间中短期票据收益率曲线(AA)13天业MTN11382217债券简称待偿期(年)日间估价全价(元)日间应计利息(元)估价净价(元)估价收益率()估价修正久期估价凸性估价基点价值对应收益率曲线

5、流通场所债券代码14南电SCP0040.0192103.13043.0984100.0322.55040.01920.00070.0002银行间中短期票据收益率曲线(超AAA)01140700414国电集SCP0060.0466102.96412.9112100.05282.97720.04650.00430.0005银行间中短期票据收益率曲线(AAA)01140900614国电集SCP0070.1315102.61372.4937100.123.10620.1310.03430.0013银行间中短期票据收益率曲线(AAA)01140900714中电投SCP0090.0329103.08293

6、.0395100.04352.88790.03280.00220.0003银行间中短期票据收益率曲线(AAA)01141000914华能SCP0030.0712102.73722.674100.06323.02990.07110.01010.0007银行间中短期票据收益率曲线(AAA)01141200314中粮SCP0070.0712102.72242.6606100.06183.02990.07110.01010.0007银行间中短期票据收益率曲线(AAA)01141400714中粮SCP0080.1507102.84642.6507100.19573.11260.150.0450.0015

7、银行间中短期票据收益率曲线(AAA)01141400814华电股SCP0040.0685102.83452.7655100.06913.02590.06840.00930.0007银行间中短期票据收益率曲线(AAA)01141600414华电SCP0100.0192103.16383.1344100.02942.73070.01920.00070.0002银行间中短期票据收益率曲线(AAA)011417010曲线样本券曲线样本券中债估值中债估值中债市场隐含评级n 中债市场隐含评级渠道展示（森浦QB）6汇报内容（一）中债市场隐含评级（二）中债收益率和中债估值收费标准探讨7中债收益率和中债估值收费

8、标准探讨n 现行收费标准：按投资管理人的债券账户收取基本查询费，每户6000元封顶按上年日均托管债券只数每只240元收取使用费，上不封顶只计算在我公司托管的债券只数，新中期票据、短融等估值免费提供80%以上的用户本年交费在5万元以下n 机构交费情况统计（截至2015年6月）：8费用范围（元）费用范围（元）交费机构数交费机构数20万31总计824中债收益率和中债估值收费标准探讨n 现行收费标准的一些不足： 债券资料购买成本高、数据加工整理难度大、系统建设复杂度高 市场要求不断提高，信用债个性化程度高、估值分析难度较大、消耗人力较多 非中央结算公司托管的信用类债券只数快速增长 对于非中央结算公司托

9、管债券的估值，收入已经很难覆盖成本。收入增长遇到瓶颈，2015年中债估值收入将与2014年持平，结束了收入稳定增长的局面。可能在2016年以后，中债估值收入将会面临负增长的局面，并且无法覆盖在系统、人力、数据采购、研究上付出的成本。9中债收益率和中债估值收费标准探讨n 增加对非中央结算公司托管债券估值收费的可行性： 优化中债估值的收费模式，推动估值收费的长远发展 增加估值收入，回收成本并且再投入，增加人力，优化系统，加强债市专题研究，为市场提供更高质量的产品和服务10中债收益率和中债估值收费标准探讨n 新中债估值收费方案（征求意见） 总原则：保本微利 目标：对非中央结算公司托管债券估值增加总收

10、费500万元 增加对非中央结算公司托管债券估值的收费，现行收费标准不变11中债收益率和中债估值收费标准探讨n 1、对结算成员类最终用户的收费标准n 模式一：按估值只数收费，不区分大小机构模式一：按估值只数收费，不区分大小机构 总原则：按上年末最后一个工作日非中央结算公司托管债券估值总只数收费 收费公式：总费用=上年末最后一个工作日估值只数*当年工作日天数（约250日）*日估值费用（0.01元） 以2015年7月7日估值只数计算交费规模 总费用=8057只*250天*0.01元=20142.5元 预计有30%的用户购买估值，则可完成增收目标12中债收益率和中债估值收费标准探讨n 模式二：按估值只

11、数收费，通过现行标准的交费额度计算非中央结算公模式二：按估值只数收费，通过现行标准的交费额度计算非中央结算公司托管债券估值的交费数司托管债券估值的交费数 收费公式：总费用=模式一的总费用*收费系数 根据现行收费标准的收费金额划分机构大小分类，设置不同的收费系数，不同机构购买非中央结算公司托管债券估值，则以对应的收费系数*总费用收取。 以2015年7月7日估值只数计算交费规模（模式一总费用为20142.5元）13体内债收费规模体内债收费规模收费系数收费系数总费用（元）总费用（元）机构数机构数购买比重购买比重收费总额（元）收费总额（元）AB=模式一总费用*ACDB*C*D50万1020142580

12、.4644560总计8244902281.65中债收益率和中债估值收费标准探讨n 2、对非结算成员类最终用户的收费标准n 模式一：体外债统一打包价模式一：体外债统一打包价1 1万元。万元。 目前非结算成员购买当年中债数据价格为2万元，根据结算成员交纳体外债估值费用的金额比例，将非结算成员的体外债费用设定为1万元较为合理。n 模式二：体外债不收费，将体内债的定价提高至模式二：体外债不收费，将体内债的定价提高至3 3万元。万元。 同结算成员的模式三收费原则，将收费提高50%。14中债收益率和中债估值收费标准探讨n 几点说明： 一、需要重新签署一份最终用户服务协议 二、信息商需要进行配套授权改造。若信息商无法完成终端的配套改造，则只有购买全部数据的用户，才能通过信息商渠道获取数据15谢谢，请提意见！16金琳 Lin JIN电话/Tel： +86 (10) 88170619邮件/Email：