美国主要经济数据指标详解和公布时间课件.ppt

1、浅析对贵金属市场有影响的主要数据及因素贵金属驱动的逻辑层次贵金属驱动的逻辑层次 贵金属最根本的属性是商品属性，这是贵金属最古老的属性，此后衍生贵金属最根本的属性是商品属性，这是贵金属最古老的属性，此后衍生出货币属性，在货币属性和商品属性的共同作用下衍生出投资属性。出货币属性，在货币属性和商品属性的共同作用下衍生出投资属性。 对贵金属价格影响最大的是贵金属的货币属性，其次是投资属性，影响对贵金属价格影响最大的是贵金属的货币属性，其次是投资属性，影响最小的是商品属性。也可以从时间跨度上理解这三重属性的重要性：贵金属最小的是商品属性。也可以从时间跨度上理解这三重属性的重要性：贵金属的长期走势受到货币

2、属性的制约，贵金属的中期走势属性受到投资属性的制的长期走势受到货币属性的制约，贵金属的中期走势属性受到投资属性的制约，贵金属的短期走势属性受到商品属性的制约。约，贵金属的短期走势属性受到商品属性的制约。 各个次级影响的因素：各个次级影响的因素： 货币属性：地缘政治、经济增长货币属性：地缘政治、经济增长 投资属性：利率水平、资本流动投资属性：利率水平、资本流动 商品属性：金饰需求、工业用金商品属性：金饰需求、工业用金贵金属的货币属性贵金属的货币属性 要对贵金属的货币属性了解时，需要了解外汇市场的动向，一般要对贵金属的货币属性了解时，需要了解外汇市场的动向，一般来讲就是美元和非美货币，尤其是美元和

3、欧元，因为欧元是非美货币来讲就是美元和非美货币，尤其是美元和欧元，因为欧元是非美货币的龙头；的龙头；贵金属的货币属性使得贵金属和非美货币经常走出一致性贵金属的货币属性使得贵金属和非美货币经常走出一致性。 当然有时候贵金属也会走出独立行情，这是因为非美货币本身的信用当然有时候贵金属也会走出独立行情，这是因为非美货币本身的信用稳定性问题。稳定性问题。 不管什么纸币都是信用货币，这是目前世界政治经济的特性。外不管什么纸币都是信用货币，这是目前世界政治经济的特性。外汇市场的变化反映了信用货币之间相对稳定程度的变化。汇市场的变化反映了信用货币之间相对稳定程度的变化。“黄金天然黄金天然是货币是货币”，而纸

4、币的信用依靠人为，所以外汇市场的动向从侧面反映，而纸币的信用依靠人为，所以外汇市场的动向从侧面反映了贵金属的货币属性。了贵金属的货币属性。 （美元指数（美元指数USDX是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间对选定的一揽子货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果USDX

5、下跌，下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。）说明美元对其他的主要货币贬值。）贵金属的投资属性和商品属性贵金属的投资属性和商品属性 要对贵金属的投资属性了解时，需要掌握股票市场的动向。当地缘政治和经济稳要对贵金属的投资属性了解时，需要掌握股票市场的动向。当地缘政治和经济稳定时，股票市场是最大的投资场所，虽然外汇市场的交易量是股票市场的几十倍，但定时，股票市场是最大的投资场所，虽然外汇市场的交易量是股票市场的几十倍，但是外汇市场的主要功能不是投资，尽管外汇可以看做是国家发行的股票。是外汇市场的主要功能不是投资，尽管外汇可以看做是国家发行的股票。 而当政治经济稳定时，贵金属作为一种投资产品出现在金融

6、市场上。这时要分析而当政治经济稳定时，贵金属作为一种投资产品出现在金融市场上。这时要分析的贵金属的投资属性，就必须关注股票市场的收益状况。比如北美三大股指、欧洲的的贵金属的投资属性，就必须关注股票市场的收益状况。比如北美三大股指、欧洲的主要股指、亚洲的主要股指等。主要股指、亚洲的主要股指等。 当股票市场能够提供更高的扣减风险后的收益时，贵金属的投资地位就会下降，当股票市场能够提供更高的扣减风险后的收益时，贵金属的投资地位就会下降，资金就会大量涌入股票市场；如果经济由于恶性通胀下滑时，公司盈利能力就会下降，资金就会大量涌入股票市场；如果经济由于恶性通胀下滑时，公司盈利能力就会下降，这时贵金属就成

7、为了对抗通胀很好的投资产品。由此可见这时贵金属就成为了对抗通胀很好的投资产品。由此可见贵金属的投资属性仍然根植贵金属的投资属性仍然根植于它的商品属性于它的商品属性。 要要对贵金属的商品属性了解时，需要关注贵金属首饰和实物的需求量的变化，对贵金属的商品属性了解时，需要关注贵金属首饰和实物的需求量的变化，主要是亚洲尤其是中国和印度需求量的变化（淡季主要是亚洲尤其是中国和印度需求量的变化（淡季1-6月，旺季月，旺季7-12月），和工业上月），和工业上的需求变化。此时贵金属的和大宗期货走势的相关程度较高，就要关注期货市场的变的需求变化。此时贵金属的和大宗期货走势的相关程度较高，就要关注期货市场的变化，

8、主要关注化，主要关注CRB原油和铜的走势。原油和铜的走势。 美美国是世界经济中最重要的组成部分，其经济的好坏讲对国是世界经济中最重要的组成部分，其经济的好坏讲对全球的经济的稳定和发展产生巨大的影响，为此研究分析全球的经济的稳定和发展产生巨大的影响，为此研究分析美国的美国的货币政策，财政政策，经济数据指标货币政策，财政政策，经济数据指标是我们了解世界经济形势的是我们了解世界经济形势的一个有效手段，也是黄金白银价格短期波动的最主要影响因素。一个有效手段，也是黄金白银价格短期波动的最主要影响因素。 美国公布的经济指标主要包括了以下几大部分内容：国民收美国公布的经济指标主要包括了以下几大部分内容：国民

9、收入和生产、工业生产和订单、固定资本投资与建筑、就业与失业、入和生产、工业生产和订单、固定资本投资与建筑、就业与失业、国内贸易和商品库存、综合商品价格。国内贸易和商品库存、综合商品价格。（对于美国经济数据的判（对于美国经济数据的判定方法，凡是美国的经济数据向好，对美元指数有利，则对非美定方法，凡是美国的经济数据向好，对美元指数有利，则对非美货币不利，根据贵金属的货币属性，则对贵金属的价格也不利。）货币不利，根据贵金属的货币属性，则对贵金属的价格也不利。）货币政策货币政策 货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指指控制货币

10、供给控制货币供给以及调控利率的各项措施。用以达到特定或维持政策以及调控利率的各项措施。用以达到特定或维持政策目标目标比如，抑制通胀、实现完全就业或经济增长。直接地或间接比如，抑制通胀、实现完全就业或经济增长。直接地或间接地通过公开市场操作和地通过公开市场操作和设置银行最低准备金设置银行最低准备金（最低储备金）。（最低储备金）。 美国当前的货币政策就是实行美国当前的货币政策就是实行QE，即量化宽松政策。量化宽松，即量化宽松政策。量化宽松政策（政策（QE：Quantitative Easing）简单理解就是）简单理解就是“印钱印钱”。其中。其中量量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松就是减少银行储

11、备必须注资化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松就是减少银行储备必须注资的压力的压力。当银行和金融机构的有价证券被央行收购时，新发行的钱币。当银行和金融机构的有价证券被央行收购时，新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。便被成功地投入到私有银行体系。 央行在刺激经济的央行在刺激经济的“常规手段常规手段”（通过买卖政府债券等以控制（通过买卖政府债券等以控制市场利率）失效的情况下采取的市场利率）失效的情况下采取的“非常规非常规”手段（通过直接购买金融手段（通过直接购买金融资产将目标资金量注入经济体）。量化宽松常在央行的资产将目标资金量注入经济体）。量化宽松常在央行的“零利率政策零利率政策”未能转化

12、为市场上活跃的资金放贷活动时采用。未能转化为市场上活跃的资金放贷活动时采用。 另对于当前的经济形势，美联储将要制定和实施相关的货币政另对于当前的经济形势，美联储将要制定和实施相关的货币政策，美联储主席会在一些重要场合的讲话当中表明自己的态度和政策策，美联储主席会在一些重要场合的讲话当中表明自己的态度和政策倾向性，届时我们应当给予相当的关注。倾向性，届时我们应当给予相当的关注。货币政策货币政策 美国美联储公布利率决定（美国美联储公布利率决定（FOMCFOMC）会议声明）会议声明公布机构公布机构:美联储美联储发布频率发布频率:每年八次每年八次统计方法统计方法:通过会议决定联邦基金利率通过会议决定联

13、邦基金利率数据影响：上调利率，对美元有利数据影响：上调利率，对美元有利数据释义数据释义 联邦公开市场委员会联邦公开市场委员会(The Federal Open Market Committee ，简称，简称 FOMC)通过举行讨论会议投票决定联邦基金利率，它们每年都要在华盛顿特区召开八次例行通过举行讨论会议投票决定联邦基金利率，它们每年都要在华盛顿特区召开八次例行会议，其会议日程安排表每年都会向公众公开。会议，其会议日程安排表每年都会向公众公开。关注原因关注原因 利率的升降，反映了经济的好坏。经济蓬勃发展时期，加息意味着经济快速增利率的升降，反映了经济的好坏。经济蓬勃发展时期，加息意味着经济快

14、速增长，投资回报率高，对美元有利长，投资回报率高，对美元有利 FOMC是决定美国利率走向的主宰者，而利率是美国经济未来增长的最重要因素，它是决定美国利率走向的主宰者，而利率是美国经济未来增长的最重要因素，它的变化都会令消费支出、公司利润、政府预算及股票债券和美元的价值都受到影响。的变化都会令消费支出、公司利润、政府预算及股票债券和美元的价值都受到影响。每当每当FOMC的会后声明与市场的预测有所出入时，或用词语气方面有所改变时，都难的会后声明与市场的预测有所出入时，或用词语气方面有所改变时，都难免引起投资市场的波动。免引起投资市场的波动。预算赤字预算赤字 一国之所以会出现预算赤字，有许多原因。有

15、的是为了刺激经济发一国之所以会出现预算赤字，有许多原因。有的是为了刺激经济发展而降低税率或增加政府支出，有的则肇因于政府管理不当引发大量的展而降低税率或增加政府支出，有的则肇因于政府管理不当引发大量的逃税或过分浪费。逃税或过分浪费。 当一个国家累积过高的预算赤字，就好象一间公司积欠了过多的债当一个国家累积过高的预算赤字，就好象一间公司积欠了过多的债务一样，对国家的长期经济体质而言，并不是一件好事，对于该国货币务一样，对国家的长期经济体质而言，并不是一件好事，对于该国货币亦属长期的利空，且日后为了要解决预算赤字只有靠亦属长期的利空，且日后为了要解决预算赤字只有靠减少政府支出或增减少政府支出或增加

16、税收加税收。这两项措施，对于经济或社会的稳定都有不良的影响。这两项措施，对于经济或社会的稳定都有不良的影响。预算赤预算赤字若加大，美元会跌。反之，若预算赤字缩小，表示美国经济相好，美字若加大，美元会跌。反之，若预算赤字缩小，表示美国经济相好，美元会上扬元会上扬。 美国财政部一般在每个月的第美国财政部一般在每个月的第17个政府工作天会公布上个月联邦政个政府工作天会公布上个月联邦政府预算执行情形。府预算执行情形。 国内生产总值国内生产总值公布机构公布机构:美国商务部美国商务部发布频率发布频率:每季每季统计方法统计方法:一定时期内经济总值的变化一定时期内经济总值的变化数据影响：公布值数据影响：公布值

17、预测值预测值=利好美元利好美元数据释义：数据释义： GDP即英文即英文gross domestic product的缩写，也就是国内生产总的缩写，也就是国内生产总值。通常对值。通常对GDP的定义为：一定时期内（一个季度或一年），一个国家的定义为：一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值或地区的经济中所生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值关注原因关注原因 一国的一国的GDP大幅增长，反映出该国经济发展蓬勃，国民收入增加，大幅增长，反映出该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费能力也随之增强。在这种情况下，该国央行将有可能提高利率，

18、紧消费能力也随之增强。在这种情况下，该国央行将有可能提高利率，紧缩货币供应，国家经济表现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引力。缩货币供应，国家经济表现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引力。 实质实质GDP是每季数据，第一季的先期报告是每季数据，第一季的先期报告(advance)公布于四月底，公布于四月底，其余各季分别公布于七月、十月与隔年的一月。对于任何一季的报告，其余各季分别公布于七月、十月与隔年的一月。对于任何一季的报告，第一次修正报告称为第一次修正报告称为“初值初值”(preliminary)，第二次修正报告称为，第二次修正报告称为“修修正后正后”(revised)或或“最终最终”(

19、final)。美国营建支出月率美国营建支出月率公布机构公布机构:美国商务部美国商务部发布频率发布频率:每月一次每月一次统计方法统计方法:建筑商花费在营建项目上总量的变化建筑商花费在营建项目上总量的变化数据影响：实际值数据影响：实际值预期值预期值=利好货币利好货币数据释义数据释义 指当期全国用于基本建设方面的支出总额。美国商务部公布的营建支出数据包指当期全国用于基本建设方面的支出总额。美国商务部公布的营建支出数据包括三个方面的主要内容：括三个方面的主要内容：A.非居民基建支出；非居民基建支出；B.居民基建支出；居民基建支出；C.公共设施基础建设公共设施基础建设支出。支出。关注原因关注原因 营建支

20、出是衡量每个月私部门（即民间）建筑，和公部门（政府单位）公共建营建支出是衡量每个月私部门（即民间）建筑，和公部门（政府单位）公共建设之营建工程总值，因为这个项目占设之营建工程总值，因为这个项目占GDP很大的比重，故在估算及修正很大的比重，故在估算及修正GDP时很受到时很受到重视。重视。美国非农就业人口（美国非农就业人口（1 1）公布机构公布机构:美国劳动统计局美国劳动统计局发布频率发布频率:每月一次每月一次统计方法统计方法:过去一个月非农业人口就业人口的变化过去一个月非农业人口就业人口的变化数据影响：实际值数据影响：实际值预期值预期值=利好货币利好货币数据释义数据释义 非农业就业人数非农业就业

21、人数(Changes in non-farm payrolls)：为就业报告中的一个项目，：为就业报告中的一个项目，该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形，该数据与失业率一同公布。由美该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形，该数据与失业率一同公布。由美国劳工部统计局在月第一个星期五晚上（夏令时国劳工部统计局在月第一个星期五晚上（夏令时20：30，冬令时，冬令时21:30）公布前一个）公布前一个月的数据。月的数据。关注原因关注原因 非农就业人数变化反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代非农就业人数变化反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经

22、济步入萧条；在没有发生恶性通胀的情况下，如数字大幅增加，表企业减低生产，经济步入萧条；在没有发生恶性通胀的情况下，如数字大幅增加，显示一个健康的经济状况，对美元应当有利，并可能预示着更将提高利率，也对美元显示一个健康的经济状况，对美元应当有利，并可能预示着更将提高利率，也对美元有利。非农就业指数若增加，反映出经济发展的上升，反之则下降。有利。非农就业指数若增加，反映出经济发展的上升，反之则下降。美国非农就业人口（美国非农就业人口（2 2） 工人的工资是家庭的主要收入，就业的人越多，工资的增长都是推动消费的工人的工资是家庭的主要收入，就业的人越多，工资的增长都是推动消费的主要因素，而美国的经济增

23、长动力源于此，就业数据疲弱意味着美国经济疲弱。主要因素，而美国的经济增长动力源于此，就业数据疲弱意味着美国经济疲弱。因此，经济指标当中很少象这个指标那么具影响力，而指标是由一系列的劳动市因此，经济指标当中很少象这个指标那么具影响力，而指标是由一系列的劳动市场指标所组成。由于公布的时机是在月份结束后的第一个周五，时效性也不用怀场指标所组成。由于公布的时机是在月份结束后的第一个周五，时效性也不用怀疑。疑。就业形势报告中最引人注意的是失业增长率。就业形势报告中最引人注意的是失业增长率。美国失业率美国失业率数据公布机构数据公布机构:美国劳工部美国劳工部发布频率发布频率:每月每月统计方法统计方法:失业人

24、口占劳动人口的比率失业人口占劳动人口的比率数据影响：实际值数据影响：实际值预期值预期值=利好货币利好货币数据释义数据释义 美国失业率美国失业率(Unemployment Rate)，也是美国就业报告中的另外一个项目，也是美国就业报告中的另外一个项目，是指一定时期内，失业人口占劳动人口的比率（一定时期全部就业人口中有工作意愿是指一定时期内，失业人口占劳动人口的比率（一定时期全部就业人口中有工作意愿而仍未有工作的劳动力数字），旨在衡量闲置中的劳动产能，是反映一个国家或地区而仍未有工作的劳动力数字），旨在衡量闲置中的劳动产能，是反映一个国家或地区失业状况的主要指标。失业状况的主要指标。关注原因关注原

25、因 失业率是最重要的经济指标之一，深受劳动市场供需以及经济循环之影响，失失业率是最重要的经济指标之一，深受劳动市场供需以及经济循环之影响，失业率的高低，也反映了经济的运行状况。尽管被视为滞后指标，失业人口是衡量总体业率的高低，也反映了经济的运行状况。尽管被视为滞后指标，失业人口是衡量总体经济健康状况的重要信号，因消费者支出与就业市场条件高度关联。失业率上升，预经济健康状况的重要信号，因消费者支出与就业市场条件高度关联。失业率上升，预示消费减弱，对经济发展不利；失业率下降，说明经济好转。示消费减弱，对经济发展不利；失业率下降，说明经济好转。美国当周初请失业金人数美国当周初请失业金人数公布机构公布

26、机构:美国劳工部美国劳工部发布频率发布频率:每周四公布每周四公布统计方法统计方法:过去一周初次申请失业保险的人数过去一周初次申请失业保险的人数数据影响：实际值数据影响：实际值预期值预期值=利好货币利好货币数据释义数据释义 ADP全美就业报告由全美就业报告由ADP赞助，赞助，Macroeconomic Advisers公司负责制定和维公司负责制定和维护。本报告采集自约护。本报告采集自约50万家匿名美国企业，是美国就业情况的反映。在万家匿名美国企业，是美国就业情况的反映。在2008年前六年前六个月，采样取自约美国私营领域中个月，采样取自约美国私营领域中39.9万家企业，涵盖近万家企业，涵盖近240

27、0万美国员工。万美国员工。关注原因关注原因 就业数据是消费者支出的领先指标，占总体经济活动中的大部分。比劳工部公就业数据是消费者支出的领先指标，占总体经济活动中的大部分。比劳工部公布的官方非农就业数据提前两天公布，被看作是非农数据的先行指标。布的官方非农就业数据提前两天公布，被看作是非农数据的先行指标。美国贸易帐美国贸易帐公布机构公布机构:美国经济分析局美国经济分析局发布频率发布频率:每月每月统计方法统计方法:报告当月进口商品及服务与出口商品及服务间价值的变动报告当月进口商品及服务与出口商品及服务间价值的变动数据影响数据影响:实际值实际值预期值预期值=利好货币利好货币数据释义数据释义 贸易差额

28、是指一个国家在一定时期内出口贸易总额与进口贸易总额相比的差额。贸易差额是指一个国家在一定时期内出口贸易总额与进口贸易总额相比的差额。出口额大于进口额叫做出口额大于进口额叫做“顺差顺差”，或，或“盈余盈余”或或“出超出超”；反之，则叫；反之，则叫“逆差逆差”或或“赤字赤字”或或“入超入超”。关注原因关注原因 贸易盈余，表明资金净流入，美元会升值；贸易赤字，说明资金净流出，美元贸易盈余，表明资金净流入，美元会升值；贸易赤字，说明资金净流出，美元会贬值。会贬值。美国消费物价指数美国消费物价指数CPICPI公布机构公布机构:美国劳工部美国劳工部发布频率发布频率:每月每月统计方法统计方法:统计消费者购买

29、的商品和服务的价格变化，公布月率和年率统计消费者购买的商品和服务的价格变化，公布月率和年率数据影响：公布值数据影响：公布值预测值预测值=利好美元利好美元数据释义数据释义 消费物价指数英文缩写为消费物价指数英文缩写为CPI，是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计，是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。关注原因关注原因 是衡量美国通胀的重要指标之一，美联储参考该数据调整货币政策，进而影响是衡量美国通胀的重要指标之一，美联储参考该数据调整货币政策，进而影响短期内美元汇率走势。短期内美元

30、汇率走势。 这个指标是市场上最瞩目的经济指标之一，通胀（缩）率是联储局决定是否加这个指标是市场上最瞩目的经济指标之一，通胀（缩）率是联储局决定是否加息的最主要参考指标，而消费者物价指数则是最重要的通胀（缩）指标。通胀（缩）息的最主要参考指标，而消费者物价指数则是最重要的通胀（缩）指标。通胀（缩）会影响到民生、政府的财政政策和民间的所有经济活动。通胀（缩）对于投资市场来会影响到民生、政府的财政政策和民间的所有经济活动。通胀（缩）对于投资市场来说是件非常可怕的事情，因为它制造了经济的不稳定性和不确定性，给资本市场会带说是件非常可怕的事情，因为它制造了经济的不稳定性和不确定性，给资本市场会带来波动和

31、风险。来波动和风险。为了使统计保持稳定性，减少一些波动性较大的因素，政府也会同时为了使统计保持稳定性，减少一些波动性较大的因素，政府也会同时发表一个叫核心消费者物价指数（发表一个叫核心消费者物价指数（CORE-CPI），该指数排除了食品和能源等不稳定），该指数排除了食品和能源等不稳定的成分，被认为是一个最能反映通胀的经济指标。对于通胀，联储局有一个容忍的范的成分，被认为是一个最能反映通胀的经济指标。对于通胀，联储局有一个容忍的范围（围（2%）。）。美国核心美国核心PCEPCE物价指数物价指数公布机构公布机构:美国商务部美国商务部发布频率发布频率:每月每月统计方法统计方法:公布月率和年率数据公布

32、月率和年率数据数据影响：公布值数据影响：公布值预测值预测值=利好美元利好美元数据释义数据释义 PCE是个人消费支出平减指数是个人消费支出平减指数(CTPIPCE)的缩写，个人消费支出平减指数的缩写，个人消费支出平减指数（personal consumption deflator/Personal Consumption Expenditure Price Deflator；PCE）由美国商务部经济分析局最先推出，并于）由美国商务部经济分析局最先推出，并于2002年被美联储的决策年被美联储的决策机构联邦公开市场委员会机构联邦公开市场委员会(FOMC)采纳为衡量通货膨胀的一个主要指标。采纳为衡量通

33、货膨胀的一个主要指标。关注原因关注原因 2012年年1月，美联储将核心月，美联储将核心PCE年率涨幅年率涨幅2%定为长期通胀目标，从此宣告美定为长期通胀目标，从此宣告美联储也有了明确的通胀目标。如果核心联储也有了明确的通胀目标。如果核心PCE年率升幅超过年率升幅超过2%，美联储会紧缩货币政，美联储会紧缩货币政策，对美元有利。策，对美元有利。供应管理协会（供应管理协会（ISMISM）制造业调查）制造业调查重重 要要 性：性： 供应管理协会每月发布两项数据，而被市场普遍认同的是制造业数据。由于此项数据的调查供应管理协会每月发布两项数据，而被市场普遍认同的是制造业数据。由于此项数据的调查对象是采购经

34、纪人，这些人处于生产活动的前沿，对经济的起伏有着高度的敏感性，所以数据的对象是采购经纪人，这些人处于生产活动的前沿，对经济的起伏有着高度的敏感性，所以数据的调查机构看上去并不起眼，但是数据还是受到欢迎，当然，其中一个原因是其时效性，指标选择调查机构看上去并不起眼，但是数据还是受到欢迎，当然，其中一个原因是其时效性，指标选择在每月结束后的第一个工作日公布。在每月结束后的第一个工作日公布。如何计算：如何计算： ISM每月向每月向400家代表家代表20个不同工业部门的成员公司调查，内容包括新增订货量、产量、个不同工业部门的成员公司调查，内容包括新增订货量、产量、就业、供应商供货期、存货量、顾客存货量

35、、价格、积压订货量、新增出口订货量和进口等就业、供应商供货期、存货量、顾客存货量、价格、积压订货量、新增出口订货量和进口等10项内容。项内容。需要留意：需要留意： 如果指数在如果指数在50以上表明经济扩张；以上表明经济扩张；4350之间表明生产活动收缩；持续低于之间表明生产活动收缩；持续低于43表明生产和表明生产和经济可能在衰退。经济可能在衰退。美国美国ISMISM制造业制造业PMIPMI公布机构公布机构:美国供应管理协会美国供应管理协会发布频率发布频率:每月每月统计方法统计方法:基于制造业采购经理人调查的指数基于制造业采购经理人调查的指数数据影响数据影响:实际值实际值预期值预期值=利好货币利

36、好货币数据释义数据释义 ISM指数指数ISM指数是由美国供应管理协会（指数是由美国供应管理协会（the Institute for Supply Management）公布的重要数据，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。）公布的重要数据，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。关注原因关注原因 是经济健康与否的先行指标，商业能迅速对市场条件作出反应，采购经理人对是经济健康与否的先行指标，商业能迅速对市场条件作出反应，采购经理人对其公司经济状况的看法或许是最及时和相关的。其公司经济状况的看法或许是最及时和相关的。美国美国ISMISM非制造业非制造业PMIPMI公布机构公布机构:美国供

37、应商管理协会美国供应商管理协会发布频率发布频率:每月每月统计方法统计方法:基于制造业采购经理人调查的指数基于制造业采购经理人调查的指数数据影响数据影响:实际值实际值预期值预期值=利好货币利好货币数据释义数据释义 ISM服务业（非制造业指数）是由美国供应管理协会（服务业（非制造业指数）是由美国供应管理协会（the Institute for Supply Management）公布的重要数据，是考察非制造业在生产、新定单、商品价）公布的重要数据，是考察非制造业在生产、新定单、商品价格、存货、雇员、定单交货、新出口定单和进口等方面的情况得出结论以描述经济的格、存货、雇员、定单交货、新出口定单和进口

38、等方面的情况得出结论以描述经济的走势的指数。走势的指数。关注原因关注原因 是经济健康与否的先行指标，商业能迅速对市场条件作出反应，采购经理人对是经济健康与否的先行指标，商业能迅速对市场条件作出反应，采购经理人对其公司经济状况的看法或许是最及时和相关的其公司经济状况的看法或许是最及时和相关的美国美联储褐皮书报告美国美联储褐皮书报告公布机构公布机构:美联储美联储发布频率发布频率:每年八次统计方法每年八次统计方法:美联储对经济的最新评估美联储对经济的最新评估数据影响：对经济评估越乐观，对美元越有利。数据影响：对经济评估越乐观，对美元越有利。数据释义数据释义 褐皮书，为美国联邦储备委员会褐皮书，为美国

39、联邦储备委员会(FED)每年发布八次的美国经济展望调查报告。每年发布八次的美国经济展望调查报告。取名取名 “褐皮书褐皮书”系因装订镶边颜色属褐色，该报告包含系因装订镶边颜色属褐色，该报告包含12地区地区FED分行所提出的地区分行所提出的地区经济情况摘要与全国经济情况摘要。经济情况摘要与全国经济情况摘要。关注原因关注原因 美联储将根据褐皮书中对经济的评估，来制定货币政策。投资者因而根据褐皮美联储将根据褐皮书中对经济的评估，来制定货币政策。投资者因而根据褐皮书中内容，判断短线汇率走势。书中内容，判断短线汇率走势。美国零售销售美国零售销售公布机构公布机构:美国商务部美国商务部发布频率发布频率:每月每

40、月统计方法统计方法:统计上个月零售销售变化，公布月率数据统计上个月零售销售变化，公布月率数据数据影响：公布值数据影响：公布值预测值预测值=利好美元利好美元数据释义数据释义 零售销售（零售销售（Retail Sale），是零售销售数额的统计汇总，包括所有主要从事零），是零售销售数额的统计汇总，包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。服务业所发生的费用不包括在售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。服务业所发生的费用不包括在零售销售中。零售销售中。关注原因关注原因 零售数据对于判定一国的经济现状和前景具有重要指导作用，因为零售销售直零售数据对于判定一国的经济现状和

41、前景具有重要指导作用，因为零售销售直接反映出消费者支出的增减变化。接反映出消费者支出的增减变化。零售额的提升零售额的提升,代表个人消费支出的增加，经济情况代表个人消费支出的增加，经济情况好转，预期利率可能升高，对美元有利；反之如果零售额下降，则代表景气趋缓或不好转，预期利率可能升高，对美元有利；反之如果零售额下降，则代表景气趋缓或不佳，利率可能调降，对美元偏向利空。佳，利率可能调降，对美元偏向利空。 （消费者支出构成了全部经济活动的（消费者支出构成了全部经济活动的70，而零售销售额占了其中的，而零售销售额占了其中的1/3。所。所以这个数字的重要性不言而喻，但是它并没有反映服务方面的支出，只是反

42、映了有形以这个数字的重要性不言而喻，但是它并没有反映服务方面的支出，只是反映了有形商品方面的支出。零售额第一次公布的数据都是不太稳定，经常要作出较大幅度的修商品方面的支出。零售额第一次公布的数据都是不太稳定，经常要作出较大幅度的修正。）正。）美国生产者物价指数美国生产者物价指数PPIPPI公布机构公布机构:美国劳工局美国劳工局发布频率发布频率:每月每月统计方法统计方法:生产商销售的成品和服务价格的变动生产商销售的成品和服务价格的变动数据影响：实际值数据影响：实际值预期值预期值=利好货币利好货币数据释义数据释义 生产者物价指数生产者物价指数(PPI)，主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化

43、情，主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与消费者物价指数况，与消费者物价指数(CPI)一样，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。一样，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。关注原因关注原因 为消费者通胀的领先指标，当生产者对产品和服务收费较高时，较高的成本通为消费者通胀的领先指标，当生产者对产品和服务收费较高时，较高的成本通胀会传导给消费者。胀会传导给消费者。 它反映的是生产者这个环节，是在通胀转移到消费者之前的数据，也就是说它它反映的是生产者这个环节，是在通胀转移到消费者之前的数据，也就是说它对通胀和利率政策更具前瞻性，尽管其对消费者的影响力不如对通胀和利率政策更具前瞻性，尽管其

44、对消费者的影响力不如CPI。同样有一个核心。同样有一个核心PPI的概念，是产成品的概念，是产成品PPI扣除食品和能源等不稳定项目后的数据。所以投资市场很扣除食品和能源等不稳定项目后的数据。所以投资市场很多时候最注重的核心产成品多时候最注重的核心产成品PPI指数。指数。美国密歇根大学消费者信心指数初值美国密歇根大学消费者信心指数初值公布机构公布机构:密歇根大学密歇根大学发布频率发布频率:每月每月统计方法统计方法:基于消费者调查的一系列综合指数基于消费者调查的一系列综合指数数据影响：实际值数据影响：实际值预期值预期值=利好货币利好货币数据释义数据释义 密歇根大学消费者信心指数密歇根大学消费者信心指

45、数(The University of Michigan consumer confidence index)为美国密歇根大学研究人员对消费者关于个人财务状况和国家经为美国密歇根大学研究人员对消费者关于个人财务状况和国家经济状况的看法进行定期调查并进行的相应评估。济状况的看法进行定期调查并进行的相应评估。关注原因关注原因 金融市场信心是消费者支出的领先指标，占经济活动中大部分。密歇根大学消金融市场信心是消费者支出的领先指标，占经济活动中大部分。密歇根大学消费者信心指数与消费者支出之间的相关性更为密切。如果消费者信心上升，债券市场费者信心指数与消费者支出之间的相关性更为密切。如果消费者信心上升，

46、债券市场将之视为利空，价格下跌；股票市场则通常视之为利好。美元汇率通常从联储寻求暗将之视为利空，价格下跌；股票市场则通常视之为利好。美元汇率通常从联储寻求暗示，若消费者信心上升，则意味着消费增长，经济走强，联储可能会提高利率，那美示，若消费者信心上升，则意味着消费增长，经济走强，联储可能会提高利率，那美元就会相应走强。元就会相应走强。美国密歇根大学消费者信心指数终值美国密歇根大学消费者信心指数终值公布机构公布机构:密歇根大学密歇根大学发布频率发布频率:每月每月统计方法统计方法:基于消费者调查的一系列综合指数基于消费者调查的一系列综合指数数据影响：实际值数据影响：实际值预期值预期值=利好货币利好

47、货币数据释义数据释义 美国密歇根大学研究人员利用对美国密歇根大学研究人员利用对500至至600名成年人原始调查数据，计算出经名成年人原始调查数据，计算出经过季节调整后的消费者信心、现况指数过季节调整后的消费者信心、现况指数(包括目前财务状况和购买状况包括目前财务状况和购买状况)和预期指数和预期指数(包包括未来一年和五年的预期财务状况和经济状况括未来一年和五年的预期财务状况和经济状况)。出于指数计算的需要，研究人员设定。出于指数计算的需要，研究人员设定1966年第一季度的结果为年第一季度的结果为100。关注原因关注原因 密歇根大学消费者信心指数与消费者支出之间的相关性更为密切。密歇根大学消费者信

48、心指数与消费者支出之间的相关性更为密切。如果消费者如果消费者信心上升，债券市场将之视为利空，价格下跌；股票市场则通常视之为利好。美元汇信心上升，债券市场将之视为利空，价格下跌；股票市场则通常视之为利好。美元汇率通常从联储寻求暗示，若消费者信心上升，则意味着消费增长，经济走强，联储可率通常从联储寻求暗示，若消费者信心上升，则意味着消费增长，经济走强，联储可能会提高利率，那美元就会相应走强。能会提高利率，那美元就会相应走强。美国谘商会消费者信心指数美国谘商会消费者信心指数公布机构公布机构:美国咨商会美国咨商会发布频率发布频率:每月每月统计方法统计方法:基于家庭调查的一系列综合指数基于家庭调查的一系

49、列综合指数数据影响：实际值数据影响：实际值预期值预期值=利好货币利好货币数据释义数据释义 谘商会消费者信心指数的波动性更大，这也降低了该指数作为消费者态度晴雨谘商会消费者信心指数的波动性更大，这也降低了该指数作为消费者态度晴雨表的可靠性。环境因素中，以劳动市场状況与股市表现对消费者信心指数的影响力最表的可靠性。环境因素中，以劳动市场状況与股市表现对消费者信心指数的影响力最深，消费者对两者有较敏感的反应。深，消费者对两者有较敏感的反应。关注原因关注原因 对对5000户家庭对当前和未来经济条件看法的调查，其中包括劳动有效性，商业户家庭对当前和未来经济条件看法的调查，其中包括劳动有效性，商业条件和总

50、体经济环境。条件和总体经济环境。美国工业产出美国工业产出公布机构公布机构:美联储美联储发布频率发布频率:每月每月统计方法统计方法:制造商，矿商和实体经通胀调整后产出总价值的变动制造商，矿商和实体经通胀调整后产出总价值的变动数据影响数据影响:实际值实际值预期值预期值=利好货币利好货币数据释义数据释义 工业生产工业生产(Industrial production index)是衡量制造业、矿业与公共事业的实是衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出重要的经济指标，工作生产指数是反应一个国家经济周期变化的主要标志。质产出重要的经济指标，工作生产指数是反应一个国家经济周期变化的主要标志。关注原因关注原因