第四章单指数模型复习课件.ppt
- 【下载声明】
1. 本站全部试题类文档,若标题没写含答案,则无答案;标题注明含答案的文档,主观题也可能无答案。请谨慎下单,一旦售出,不予退换。
2. 本站全部PPT文档均不含视频和音频,PPT中出现的音频或视频标识(或文字)仅表示流程,实际无音频或视频文件。请谨慎下单,一旦售出,不予退换。
3. 本页资料《第四章单指数模型复习课件.ppt》由用户(三亚风情)主动上传,其收益全归该用户。163文库仅提供信息存储空间,仅对该用户上传内容的表现方式做保护处理,对上传内容本身不做任何修改或编辑。 若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私,请立即通知163文库(点击联系客服),我们立即给予删除!
4. 请根据预览情况,自愿下载本文。本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。
5. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007及以上版本和PDF阅读器,压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 第四 指数 模型 复习 课件
- 资源描述:
-
1、单指数模型单指数模型n单指数模型(单指数模型(SIMSIM)的核心思想假设)的核心思想假设n单指数模型假设单指数模型假设n单指数模型收益与风险单指数模型收益与风险n指数模型和分散化指数模型和分散化n估计单指数模型估计单指数模型6-2n马克维茨资产选择模型,说明了如何在一任意给马克维茨资产选择模型,说明了如何在一任意给定的风险水平上获得最大的资产组合收益。由于定的风险水平上获得最大的资产组合收益。由于在完整的马克维茨过程中,数据要求和计算机容在完整的马克维茨过程中,数据要求和计算机容量的要求相当巨大,所以必须寻找一策略以减少量的要求相当巨大,所以必须寻找一策略以减少数据的编辑与加工。数据的编辑与
2、加工。n指数模型从系统风险与公司特有风险视角,将证指数模型从系统风险与公司特有风险视角,将证券收益的产生过程具体化了。认为证券收益取决券收益的产生过程具体化了。认为证券收益取决于系统风险与公司特有风险,并分析得出了单指于系统风险与公司特有风险,并分析得出了单指数模型,同时进一步扩展到多因素模型。指数模数模型,同时进一步扩展到多因素模型。指数模型是现代投资理论及其应用的核心概念。型是现代投资理论及其应用的核心概念。6-3n把所有相关经济因素看成为一种整体,假定它影响把所有相关经济因素看成为一种整体,假定它影响着整个证券市场,引起股票收益的变化,代表了股着整个证券市场,引起股票收益的变化,代表了股
3、票市场的收益的系统风险。为了便于分析,单一指票市场的收益的系统风险。为了便于分析,单一指数模型把这个综合因素用一个数模型把这个综合因素用一个市场指数的收益率市场指数的收益率来来表示,例如标普指数表示,例如标普指数500500。n除了这个通常的影响外,股票收益的所有剩余的不除了这个通常的影响外,股票收益的所有剩余的不确定性是公司特有的,也就是说,证券之间的相关确定性是公司特有的,也就是说,证券之间的相关性除了通常的经济因素外没有其他来源了。性除了通常的经济因素外没有其他来源了。n这种方法引出与因素模型类似的等式,称为这种方法引出与因素模型类似的等式,称为单指数单指数模型(模型(single-in
4、dex modelsingle-index model),),因为它利用市场指因为它利用市场指数来代表一般的或者系统的因素。数来代表一般的或者系统的因素。6-4n根据指数模型,把实际的或已实现的证券收益率根据指数模型,把实际的或已实现的证券收益率区分成宏观(系统)的与微观(公司特有)的两区分成宏观(系统)的与微观(公司特有)的两部分。部分。n把每个证券的收益率写成三个部分的总和:把每个证券的收益率写成三个部分的总和:6-5该模型表明,每种证券有两种风险来源:该模型表明,每种证券有两种风险来源:(1 1)市场的或系统的风险,它们的区别源于它们对宏观经济)市场的或系统的风险,它们的区别源于它们对宏
5、观经济因素的敏感度,这个差异反映在因素的敏感度,这个差异反映在R RM M上;上;(2 2)对公司特有风险的敏感度,这个差异反映在)对公司特有风险的敏感度,这个差异反映在e e上。如果记上。如果记市场超额收益市场超额收益R RM M的方差为的方差为 ,则可以把每个股票收益率的,则可以把每个股票收益率的方差拆分成两部分:方差拆分成两部分:2M6-6项目项目记号记号1. 源于一般宏观经济因素的不确定性的方差2. 源于公司特有不确定性的方差22Mi)2ei(RM和ei的协方差为零,因为ei定义为公司特有的,即独立于市场的运动。因此证券i的收益率的方差为: 即 总风险 = 系统性风险+公司特定风险22
展开阅读全文