《光学信息处理》课件:第6章 财务分析.ppt
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1、1北京化工大学经济管理学院以铜为鉴,可以正衣冠以铜为鉴,可以正衣冠以古为鉴,可以知兴替以古为鉴,可以知兴替以人为鉴,可以明得失以人为鉴,可以明得失学习目标学习目标l(1 1)了解财务分析的含义、作用、内容、步骤;)了解财务分析的含义、作用、内容、步骤;l(2 2)掌握财务效益与费用的识别与估算,财务分)掌握财务效益与费用的识别与估算,财务分析的主要参数的取得,财务分析的价格体系析的主要参数的取得,财务分析的价格体系; ;l(3 3)掌握项目盈利能力、偿债能力、财务生存能)掌握项目盈利能力、偿债能力、财务生存能力的分析方法以及相关报表的编制力的分析方法以及相关报表的编制; ;l(4 4)了解实践
2、中新建项目、改扩建项目、非经营)了解实践中新建项目、改扩建项目、非经营性项目的具体分析。性项目的具体分析。l概述概述l财务分析的价格体系财务分析的价格体系l财务盈利能力的分析财务盈利能力的分析l偿债能力和财务生存能力的分析偿债能力和财务生存能力的分析 l新建项目的财务分析新建项目的财务分析 l改扩建项目财务分析改扩建项目财务分析l非经营性项目的财务分析非经营性项目的财务分析第6.1节 l财务分析的含义与作用财务分析的含义与作用l财务分析的内容财务分析的内容l财务分析的步骤财务分析的步骤 l财务分析的主要参数财务分析的主要参数l财务分析又称财务评价,是项目经济评价的重要组财务分析又称财务评价,是
3、项目经济评价的重要组成部分,它是从成部分,它是从企业或项目本身角度企业或项目本身角度出发,在现行出发,在现行会计准则、会计制度、税收法规和价格体系下,会计准则、会计制度、税收法规和价格体系下,l分析、计算项目直接发生的财务效益和费用,分析、计算项目直接发生的财务效益和费用,l编制财务报表,计算财务分析指标,编制财务报表,计算财务分析指标,l考察和分析项目的考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存盈利能力、偿债能力和财务生存能力,能力,l判断项目的财务可行性,明确项目对财务主体的价判断项目的财务可行性,明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献,值以及对投资者的贡献,l为为投资决策、融资决策
4、以及银行审贷投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。提供依据。l财务基础数据的准备(见第财务基础数据的准备(见第4 4、5 5章)章)l编制财务分析基本报表编制财务分析基本报表l计算、分析财务分析指标计算、分析财务分析指标l进行不确定分析(见第进行不确定分析(见第8 8章)章)l得出财务分析结论得出财务分析结论项目方案设计项目方案设计放弃放弃资本金现金流量分析资本金现金流量分析(资本金(资本金IRR)财务计划现金财务计划现金流量表流量表项目投资现金流量分析项目投资现金流量分析(项目(项目FIRR,FNPV,回收期),回收期)偿债能力分析偿债能力分析(偿债备付率、(偿债备付率、利息备付率)利息备
5、付率)建设投资建设投资营业收入营业收入经营成本经营成本流动资金流动资金融资方案融资方案建设期利息建设期利息静态分析静态分析(总投资收益率、(总投资收益率、资金净利润率)资金净利润率)不确定性分析不确定性分析投资各方现金流量分析投资各方现金流量分析(投资各方(投资各方IRR)还本付息还本付息财务生存财务生存能力分析能力分析基础数据基础数据基础数据基础数据融资后分析融资后分析融资前分析融资前分析基础数据基础数据基础数据基础数据总成本费用总成本费用资产负债表资产负债表利润分配表利润分配表返回返回可可否否l财务分析中的计算参数财务分析中的计算参数包括:建设期价格上涨指数、各种取费系数或比包括:建设期价
6、格上涨指数、各种取费系数或比率、税率、利率等。率、税率、利率等。多数可以在行业实施细则中查阅多数可以在行业实施细则中查阅l财务分析中的评价判据参数财务分析中的评价判据参数 包括:财务基准收益率、总投资收益率、资本金包括:财务基准收益率、总投资收益率、资本金净利润率、利息备付率、偿债备付率等。净利润率、利息备付率、偿债备付率等。方法与参数中有参考值。方法与参数中有参考值。l6 6.2.1.2.1财务分析涉及的价格财务分析涉及的价格l6 6.2.2.2.2财务分析的取价原则财务分析的取价原则l影响价格变动的因素影响价格变动的因素相对价格变动因素相对价格变动因素l相对价格相对价格是指商品之间的比价关
7、系。是指商品之间的比价关系。l导致商品相对价格变化的因素很复杂导致商品相对价格变化的因素很复杂。例如例如:供应量的供应量的变化、价格政策的变化、劳动生产率变化等可能引起商变化、价格政策的变化、劳动生产率变化等可能引起商品间比价的改变;消费水平变化、消费习惯改变、可替品间比价的改变;消费水平变化、消费习惯改变、可替代产品的出现等引起供求关系发生变化,从而使供求均代产品的出现等引起供求关系发生变化,从而使供求均衡价格发生变化,引起商品间比价的改变等衡价格发生变化,引起商品间比价的改变等。绝对价格变动因素绝对价格变动因素l绝对价格绝对价格是指用货币单位表示的商品价格水平。是指用货币单位表示的商品价格
8、水平。l绝对价格变动一般表现为物价总水平的变化绝对价格变动一般表现为物价总水平的变化。即因货币即因货币贬值贬值( (通货膨胀通货膨胀) )引起的所有商品价格普遍上涨,或因货引起的所有商品价格普遍上涨,或因货币升值币升值( (通货紧缩通货紧缩) )引起的所有商品价格普遍下降引起的所有商品价格普遍下降。l财务分析涉及的三种价格及其关系财务分析涉及的三种价格及其关系固定价格固定价格( (或称基价或称基价) )实价实价时价时价l财务分析涉及的三种价格及其关系财务分析涉及的三种价格及其关系基价基价l基价,是指以基年价格水平表示的,不考虑其后价格变基价,是指以基年价格水平表示的,不考虑其后价格变动的价格,
9、也称固定价格。动的价格,也称固定价格。l如果采用基价,项目计算期内各年价格都是相同的。如果采用基价,项目计算期内各年价格都是相同的。l一般选择评价工作进行的年份为基年,也有选择预计的一般选择评价工作进行的年份为基年,也有选择预计的开始建设年份的。开始建设年份的。l例如例如:某项目财务分析在某项目财务分析在20112011年进行,一般选择年进行,一般选择20112011年年为基年,假定某货物为基年,假定某货物A A在在20112011年的价格为年的价格为100100元,即其基元,即其基价为价为100100元,是以元,是以20112011年价格水平表示的年价格水平表示的. .l财务分析涉及的三种价
10、格及其关系财务分析涉及的三种价格及其关系时时价价l是指任何时候的当时市场价格。是指任何时候的当时市场价格。l它包含了相对价格变动和绝对价格变动的影响,以当它包含了相对价格变动和绝对价格变动的影响,以当时的价格水平表示。时的价格水平表示。l以基价为基础,按照预计的各种货物的不同价格上涨以基价为基础,按照预计的各种货物的不同价格上涨率率( (可称为时价上涨率可称为时价上涨率) )分别求出它们在计算期内任何分别求出它们在计算期内任何一年的时价。一年的时价。l假定假定20122012年货物年货物A A的时价上涨率为的时价上涨率为2%2%,l货物货物A A在在20112011年基价年基价100100元的
11、基础上,元的基础上,l20122012年的时价应为年的时价应为100 100 (1 +2%)(1 +2%),即,即102102元。元。l若若20132013年货物年货物A A的时价上涨率为的时价上涨率为3%3%,l则则20132013年货物年货物 A A的时价为的时价为100100(1 +2%)(1 +2%)(1 (1 +3%)+3%),即,即105. 06105. 06元。元。 各年的时价上涨率年的时价第基价则有:相同,若各年icnbnbcniinbcncnPPcPPccccccPP11.1121l实价实价l是以基年价格水平表示的,反映相对价格是以基年价格水平表示的,反映相对价格变动因素影响
12、的价格。变动因素影响的价格。l可以由时价中扣除物价总水平变动的影响可以由时价中扣除物价总水平变动的影响来求得实价来求得实价l只有当时价上涨率大于物价总水平上涨率只有当时价上涨率大于物价总水平上涨率时,该货物的实价上涨率才会大于零,此时,该货物的实价上涨率才会大于零,此时说明该货物价格上涨超过物价总水平的时说明该货物价格上涨超过物价总水平的上涨。上涨。l实价实价各年的时价上涨率物价总水平上涨率年的实价上涨率第iiiiiiiicfirfcr111l若物价总水平上涨率若物价总水平上涨率3.5714%3.5714%,则,则20122012年货物年货物A A的实的实价为价为102/ (1 +3.5714
13、%)102/ (1 +3.5714%),即,即98. 4898. 48元。元。l这可以说明,虽然看起来这可以说明,虽然看起来20122012年年A A的价格比的价格比20112011年年上涨了上涨了2%2%,但扣除物价总水平上涨影响后,货物,但扣除物价总水平上涨影响后,货物A A的实际价格反而比的实际价格反而比20112011年降低了,这是由于某种原年降低了,这是由于某种原因所导致的相对价格变化所致。因所导致的相对价格变化所致。l如果把实际价格的变化率称为实价上涨率,那么货如果把实际价格的变化率称为实价上涨率,那么货物物A A的实价上涨率为:的实价上涨率为:l (1+2% )/(1 +3.57
14、14%)-1 = -1. 52% (1+2% )/(1 +3.5714%)-1 = -1. 52%l财务分析应采用预测价格l现金流量分析原则上采用实价体系l偿债能力分析和财务生存能力分析原则上采用时价体系l对财务分析采用价格体系的简化l对财务分析采用价格体系的简化对财务分析采用价格体系的简化一般在一般在建设期建设期间既要考虑通货膨胀因素,又要考虑相对价格间既要考虑通货膨胀因素,又要考虑相对价格变化,包括变化,包括:对建设投资的估算和对运营期投入产出价格的对建设投资的估算和对运营期投入产出价格的预测。预测。项目项目运营期运营期内,一般情况下盈利能力分析和偿债能力分析可内,一般情况下盈利能力分析和
15、偿债能力分析可以采用同一套价格,即以采用同一套价格,即预测的预测的运营期价格。运营期价格。项目项目运营期运营期内,可根据项目和产出的具体情况,选用固定价内,可根据项目和产出的具体情况,选用固定价格(项目运营期内各年价格不变)或格(项目运营期内各年价格不变)或实价,即实价,即考虑相对价格考虑相对价格变化的变化的变动价格变动价格(项目运营期内各年价格不同,或某些年份(项目运营期内各年价格不同,或某些年份价格不同)。价格不同)。当有要求或通货膨胀严重时,项目偿债能力分析和财务生存当有要求或通货膨胀严重时,项目偿债能力分析和财务生存能力分析采用能力分析采用时价时价价格体系。价格体系。l6.3.1财务盈
16、利能力分析的相关基本报表财务盈利能力分析的相关基本报表l6.3.2财务盈利能力分析的指标财务盈利能力分析的指标l财务现金流量表财务现金流量表项目投资现金流量表项目投资现金流量表项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表投资各方现金流量表投资各方现金流量表l利润与利润分配表利润与利润分配表表表6-2 项目项目投资投资现金流量表现金流量表(单位:万元)(单位:万元) 序号序号项目项目合计合计计计 算算 期期1 12 234n1 1现金流入现金流入1.11.1营业收入营业收入1.21.2补贴收入补贴收入1.31.3回收固定资产余值回收固定资产余值1.41.4回收流动资金回收流动资金2 2现金流出现金流
17、出2.12.1建设投资建设投资2.22.2流动资金流动资金2.32.3经营成本经营成本2.42.42.52.52.62.6进项税额进项税额应纳增值税应纳增值税 营业税金及附加营业税金及附加2.72.7维持运营投资维持运营投资3 3所得税前净现金流量(所得税前净现金流量(1-21-2)4 4累计所得税前净现金流量累计所得税前净现金流量5 5调整所得税调整所得税6 6所得税后净现金流量(所得税后净现金流量(3-53-5)7 7累计所得税后净现金流量累计所得税后净现金流量计算指标:项目投资财务内部收益率(计算指标:项目投资财务内部收益率(%)(所得税前):项目投资财务内部收益率()(所得税前):项目
18、投资财务内部收益率(%)(所得税后):项目投资财务净现值(所得税前)()(所得税后):项目投资财务净现值(所得税前)(i= %):): 项目投资财务净现值(所得税后)(项目投资财务净现值(所得税后)(i= %):项目投资回收期(年)(所得税前):项目投资回收期(年)(所得税后):):项目投资回收期(年)(所得税前):项目投资回收期(年)(所得税后):表表6-3 项目项目资本金资本金现金流量表现金流量表(单位:万元)(单位:万元) 序号序号项目项目合计合计计计 算算 期期1 12 23 34 4n n1 1现金流入现金流入1.11.1营业收入营业收入1.21.2补贴收入补贴收入1.31.3回收固
19、定资产余值回收固定资产余值1.41.41.51.5回收资产余值回收资产余值回收流动资金回收流动资金2 2现金流出现金流出2.12.1项目资本金项目资本金 2.22.2借款本金偿还借款本金偿还2.32.3借款利息支付借款利息支付 2.42.4经营成本经营成本2.52.5进项税额进项税额2.62.6应纳增值税应纳增值税2.72.7营业税金及附加营业税金及附加2.82.8所得税所得税2.92.9维持运营投资维持运营投资3 3净现金流量净现金流量计算指标:资本金财务内部收益率(计算指标:资本金财务内部收益率(% %)表表6-4 投资各方投资各方现金流量表现金流量表(单位:万元)(单位:万元) 序号序号
20、项目项目合计合计计计 算算 期期1 12 23 34 4n n1 1现金流入现金流入1.11.1实分利润实分利润1.21.2资产处置收益分配资产处置收益分配1.31.3租赁费收入租赁费收入1.41.4技术转让或使用收入技术转让或使用收入1.51.5其它现金流入其它现金流入2 2现金流出现金流出2.12.1实缴资本实缴资本2.22.2租赁资产支出租赁资产支出2.32.3其他现金流出其他现金流出3 3净现金流量净现金流量(1-2)(1-2)计算指标:投资各方财务内部收益率(计算指标:投资各方财务内部收益率(% %)利润与利润分配表利润与利润分配表l反映项目计算期内各年营业收入、总成本费用反映项目计
21、算期内各年营业收入、总成本费用、利润总额以及所得税后利润的分配情况,、利润总额以及所得税后利润的分配情况,l用于计算总投资收益率、投资利润率、投资利用于计算总投资收益率、投资利润率、投资利税率、资本金净利润。税率、资本金净利润。利润与利润分配表利润与利润分配表序号序号项目项目合合计计计计 算算 期期1 12 23 34 4n1 1营业收入营业收入2 2营业税金及附加营业税金及附加3 3总成本费用总成本费用4 4补贴收入补贴收入5 5利润总额(利润总额(1-2-3+41-2-3+4)6 6弥补以前年度亏损弥补以前年度亏损7 7应纳税所得额(应纳税所得额(5-65-6)8 8所得额所得额9 9净利
22、润(净利润(5-85-8)1010期初未分配利润期初未分配利润1111可供分配利润(可供分配利润(9+109+10)1212提取法定盈余公积金提取法定盈余公积金1313可供投资者分配利润可供投资者分配利润11-1211-121414应付优先股股利应付优先股股利1515提取任意盈余公积金提取任意盈余公积金1616应付普通股股利应付普通股股利13-14-1513-14-151717各投资方利润分配各投资方利润分配其中:其中:方方 方方1818未分配利润未分配利润13-14-15-16-1713-14-15-16-171919息税前利润(利润总额息税前利润(利润总额+ +利息支出利息支出)2020息
23、税折旧摊销前利润(息税前利息税折旧摊销前利润(息税前利润润+ +折旧折旧+ +摊销)摊销)静态指标静态指标动态指标动态指标静态投资回收期静态投资回收期总投资收益率总投资收益率资本金净利率资本金净利率动态投资回收期动态投资回收期财务净现值财务净现值财务内部收益率财务内部收益率财务净现值率财务净现值率财务财务盈利盈利能力能力指标指标分析内容分析内容 基本报表基本报表静态指标静态指标动态指标动态指标盈利能力盈利能力分析分析项目投资项目投资现金流量现金流量表表项目静态投资项目静态投资回收期回收期项目动态投资回收期项目动态投资回收期项目投资财务内部收益率项目投资财务内部收益率项目投资财务净现值项目投资财
24、务净现值项目资本项目资本金现金流金现金流量表量表资本金财务内部收益率资本金财务内部收益率资本金财务净现值资本金财务净现值投资各方投资各方现金流量现金流量表表投资各方财务内部收益率投资各方财务内部收益率投资各方财务净现值投资各方财务净现值利润与利利润与利润分配表润分配表总投资收益率总投资收益率资本金净利率资本金净利率l是指以项目的净收益回收项目投资所需要是指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间,一般以年为单位。的时间,一般以年为单位。现金流出量。现金流入量;静态投资回收期;公式:COCIpCOCItpttt10)(首次为正值或零的年数各年累计净现金流量表计算:借助项目投资现金流量TCOCICO
25、CITpTTiit)()(111每年的净收益总投资)静态投资回收期(tPl静态投资回收期的判别标准是基准投资回收期,其取静态投资回收期的判别标准是基准投资回收期,其取值可根据行业水平或投资者的要求确定。值可根据行业水平或投资者的要求确定。l计算出的静态投资回收期要与行业规定的基准投资回计算出的静态投资回收期要与行业规定的基准投资回收期或同行业平均投资回收期进行比较收期或同行业平均投资回收期进行比较;l如果计算出的如果计算出的静态投资回收期静态投资回收期小于或等于小于或等于基准投资回基准投资回收期收期或或同行业平均投资回收期同行业平均投资回收期,则认为项目是可以考,则认为项目是可以考虑接受的;否
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