中级宏观经济学第四章 产品市场和.ppt
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- 中级宏观经济学第四章 产品市场和 中级 宏观经济学 第四 产品 市场
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1、第四章 产品市场和货币市场的 一般均衡 张瑞荣 本章主要解决的问题 n凯恩斯经济学认为:产品市场和货币市场是相 互影响的。 n本章介绍货币市场供求关系及利率的决定问题, 并在产品市场中引入利率因素。 n介绍产品市场和货币市场相互作用实现一般均 衡的ISLM模型。 n该模型为分析封闭经济和开放经济条件下的政 策效果、为推导总需求曲线提供分析工具。 n第一节第一节 投资的决定投资的决定 n第二节第二节 产品产品市场的均衡与市场的均衡与ISIS曲线曲线 n第三节第三节 货币的需求与利货币的需求与利率的决定率的决定 n第四节第四节 货币市场的均衡与货币市场的均衡与LMLM曲线曲线 n第五节第五节 产品
2、产品市场和货币市场的同时均衡与市场和货币市场的同时均衡与 IS-LMIS-LM模型模型 n第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架 主要内容 第一节第一节 投资的决定投资的决定 一、实际利率与投资一、实际利率与投资 投资的含义投资的含义 一般意义的投资:购买现有的金融资产和物质资产。 宏观经济学的投资宏观经济学的投资:是指社会实际资本的增加。包括: 企业固定资产投资(厂房、设备)、存货投资、住宅投资、 社会基础设施投资。 资本与投资的关系 资本是存量,投资是流量。 资本存量产生于过去的投资,随折旧减少,维持原有 存量或是存量增加,必须增加投资。 购买的新资本称为总投资。 决定投资
3、的因素决定投资的因素 n实际利率水平实际利率水平 实实际利率际利率=市场利率预期的通货膨胀率市场利率预期的通货膨胀率 n预期收益率预期收益率 预期收益率既定,投资取决于利率的高预期收益率既定,投资取决于利率的高 低低,利息是投资的成本或机会成本。,利息是投资的成本或机会成本。 利利率既定,投资则取决于投资的预期收益率既定,投资则取决于投资的预期收益 率。率。 n投资风险投资风险 投资函数投资函数 n投资量是利率的递减函数:投资量是利率的递减函数: ni=i(r) ni=edr ne自发投资,自发投资, nr利率,利率, nd投资对利率的敏感程度投资对利率的敏感程度 二、投资预期收益的现值与净现
4、值二、投资预期收益的现值与净现值 n本金、利率与本利和本金、利率与本利和 nR0 本金本金 nr 年利率年利率 nR1 , R2 , , Rn n第第1,2,n年本利和年本利和 nR1 = R0 (1+r) nR2 = R1 (1+r) = R0 (1+r)2 nR3 = R2 (1+r) = R0 (1+r)3 n nRn = Rn-1 (1+r) = R0 (1+r)n 例:例: 本金本金利息率利息率第一年本利和第一年本利和 第二年本利和第二年本利和 第三年本利和第三年本利和 1001%101102.01103.03 1002%102104.04106.12 1003%103106.091
5、09.27 1004%104108.16112.49 1005%105110.25115.76 1006%106112.36119.10 1007%107114.49122.50 1008%108116.64125.97 1009%109118.81129.50 10010%110121133.10 本利和的现值本利和的现值 n现值现值Present Value n 将来的一笔现金或现金流在今天的价将来的一笔现金或现金流在今天的价 值。值。 n 已知利率与已知利率与n年后的本利和求本金,也年后的本利和求本金,也 就是求就是求n年后本利和的现值。年后本利和的现值。 nR1 = R0 (1+r);
6、 R0 = R1/(1+r) nR2 = R0 (1+r)2;R0 = R2 /(1+r)2 n nRn = R0 (1+r)n;R0= Rn /(1+r)n 例:例: 本金本金 年利率年利率 第一年本利和第一年本利和第二年本利和第二年本利和第三年本利和第三年本利和第三年本利和的现值第三年本利和的现值 1001001%1%101101102.01103.03103.03¥100.00¥100.00 1001002%2%102102104.04106.12106.12¥100.00¥100.00 1001003%3%103103106.09109.27109.27¥100.00¥100.00 1
7、001004%4%104104108.16112.49112.49¥100.00¥100.00 1001005%5%105105110.25115.76115.76¥100.00¥100.00 1001006%6%106106112.36119.10119.10¥100.00¥100.00 1001007%7%107107114.49122.50122.50¥100.00¥100.00 1001008%8%108108116.64125.97125.97¥100.00¥100.00 1001009%9%109109118.81129.50129.50¥100.00¥100.00 1001001
8、0%10%110110121133.10133.10¥100.00¥100.00 10010011%11%111111123.21136.76136.76¥100.00¥100.00 投资收益的现值与净现值投资收益的现值与净现值 nCI投资成本投资成本Costs of an Investment nRI投资收益投资收益Returns of an Investment n(各年份投资收益不一定相等)(各年份投资收益不一定相等) nn 使用年限使用年限 nJ资本品残值资本品残值 nr年利率年利率Rate of Interest nPV现值现值Present Value nNPV净现值净现值Net
9、Present Value PV= + + + + + RI 1 1r NPV=PVCI RI 1 (1 r)2 RI 1 (1 r)3 RI 1 (1 r)n J 1 (1 r)n 例例: NPV= + + 30000=0 11000 1 110% 12100 1 (110%)2 13310 1 (110%)3 投资成本投资成本 第一年收益第一年收益第二年收益第二年收益 第三年收益第三年收益 利息率利息率收益现值收益现值收益净现值收益净现值 300001100012100133100%¥36,410.00¥6,410.00 300001100012100133101%¥35,671.23¥5
10、,671.23 300001100012100133102%¥34,956.77¥4,956.77 300001100012100133103%¥34,265.56¥4,265.56 300001100012100133104%¥33,596.59¥3,596.59 300001100012100133105%¥32,948.93¥2,948.93 300001100012100133106%¥32,321.65¥2,321.65 300001100012100133107%¥31,713.91¥1,713.91 300001100012100133108%¥31,124.89¥1,124.8
11、9 300001100012100133109%¥30,553.83¥553.83 3000011000121001331010%¥30,000.00¥0.00 3000011000121001331011%¥29,462.70¥-537.30 三、资本边际效率三、资本边际效率 n资本边际效率资本边际效率 nMarginal Efficiency of Capital,MEC n是一种贴现率,这种贴现率正好使一是一种贴现率,这种贴现率正好使一 项资本物品的使用期内各预期收益的现值项资本物品的使用期内各预期收益的现值 之和等于这项资本品的供给价格或者重置之和等于这项资本品的供给价格或者重置 成本
12、。即净现值为零。成本。即净现值为零。 n内部收益率内部收益率Internal Rate of Return n使一项投资项目的净现金流的现值等使一项投资项目的净现金流的现值等 于该项目投资支出的利率。于该项目投资支出的利率。 资本边际效率的意义资本边际效率的意义 n 如果一项投资的资本边际效率(或内如果一项投资的资本边际效率(或内 部收益率)高于实际利率,则该项投资是部收益率)高于实际利率,则该项投资是 可行的;如果一项投资的资本边际效率可行的;如果一项投资的资本边际效率 (或内部收益率)低于实际利率,则该项(或内部收益率)低于实际利率,则该项 投资是不可行的。投资是不可行的。 n 如果投资的
13、资本边际效率(或内部收如果投资的资本边际效率(或内部收 益率)既定,投资与否及社会投资量的大益率)既定,投资与否及社会投资量的大 小则取决于利率的高低,即投资与利率反小则取决于利率的高低,即投资与利率反 方向变动。方向变动。 投资的边际效率投资的边际效率 n投资边际效率投资边际效率 nMarginal Efficiency of Investment,MEI n随投资量的增加而递减的资本边际效随投资量的增加而递减的资本边际效 率或内部收益率。率或内部收益率。 四、投资需求曲线四、投资需求曲线 n投资需求曲线投资需求曲线Investment demand curve n表示投资的总数量与利率之间
14、关系的表示投资的总数量与利率之间关系的 曲线。曲线。 例:例:利率对投资量的影响利率对投资量的影响 投资成本投资成本 投资年限投资年限年投资收益年投资收益 年利率年利率收益现值收益现值收益净现值收益净现值 10000259000%¥11,800.00¥1,800.00 10000259001%¥11,625.33¥1,625.33 10000259002%¥11,455.21¥1,455.21 10000259003%¥11,289.47¥1,289.47 10000259004%¥11,127.96¥1,127.96 10000259005%¥10,970.52¥970.52 1000025
15、9006%¥10,817.02¥817.02 10000259007%¥10,667.31¥667.31 10000259008%¥10,521.26¥521.26 10000259009%¥10,378.76¥378.76 100002590010%¥10,239.67¥239.67 100002590011%¥10,103.89¥103.89 100002590012%¥9,971.30¥-28.70 NPV= + 10000=-28.70 5900 1 112% 5900 1 (1 12%)2 假定随投资量假定随投资量 的增加投资收益将的增加投资收益将 递减。例如:每一递减。例如:每一
16、台设备的价格均为台设备的价格均为 10000元。假定投元。假定投 资第一台设备的收资第一台设备的收 益为益为5900元;投资元;投资 第二台设备的收益第二台设备的收益 为为5600元;投资第元;投资第 三台设备的收益为三台设备的收益为 5300元。元。 投资成本投资成本 投资年限投资年限 投资收益投资收益 年利率年利率 收益净现值收益净现值 投资量投资量 10000259001%¥1,6251 10000256001%¥1,0341 10000253001%¥4431 10000250001%¥-1480 10000259002%¥1,4551 10000256002%¥8731 100002
17、53002%¥2901 10000250002%¥-2920 10000259003%¥1,2891 10000256003%¥7151 10000253003%¥1411 10000250003%¥-4330 10000259004%¥1,1281 10000256004%¥5621 10000253004%¥-40 10000259005%¥9711 10000256005%¥4131 10000253005%¥-1450 10000259006%¥8171 10000256006%¥2671 10000253006%¥-2830 10000259007%¥6671 10000256007
18、%¥1251 10000253007%¥-4180 10000259008%¥5211 10000256008%¥-140 10000259009%¥3791 10000256009%¥-1490 100002590010%¥2401 100002560010%¥-2810 100002590011%¥1041 100002560011%¥-4100 100002590012%¥-290 厂商的投资需求曲线厂商的投资需求曲线 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 00.511.522.533.5 投资量Q万元投资量Q万元 年利率年利率 年利率年利率 投资量投资量 i%Q万元万元
19、 1%3 2%3 3%3 4%2 5%2 6%2 7%2 8%1 9%1 10%1 11%1 12%0 厂商的投资需求曲线厂商的投资需求曲线 第二节第二节 产品产品市场的均衡与市场的均衡与IS曲线曲线 一、一、IS曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导 两部门经济产品市场均衡条件:两部门经济产品市场均衡条件: I=S 投资是利率的递减函数:投资是利率的递减函数: I=edr e 自发投资,自发投资,r利率,利率, d投资对利率的敏感程度。投资对利率的敏感程度。 储蓄是收入的递增函数:储蓄是收入的递增函数: S=YC=Y( + Y)= +(1 )Y 自发消费自发消费, 边际消费倾向。边际消费倾向。
20、 n I=S 均衡条件均衡条件 n I=I(r) 投资函数投资函数 n S=S(Y) 储蓄函数储蓄函数 + e 1 d 1 1 1 d + e d Y = r r = Y 两部门经济产品市场的均衡模型:两部门经济产品市场的均衡模型: I=S=YC edr = +(1 )Y 例:例: nY = r nr=1, Y=3000; nr=2, Y=2500; nr=3, Y=2000; nr=4, Y=1500; nr=5, Y=1000; n 500 + 1250 10.5 250 1 10.5 IS曲线曲线 n表示产品市场达到均衡表示产品市场达到均衡I=S时,利率时,利率 与国民收入之间关系的曲线
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