第12章 外汇与外汇市场.ppt

1、1 外汇与外汇市场外汇与外汇市场 Foreign Exchange 以及Ghosh, Gulde, and Wolf (2003); IMF(2003), Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions 三、外汇管制 Regulation 27 一国政府为了防止资金外流或流入，改善本国的国际收支 和稳定本币汇率，授权有关货币金融当局（央行或专门的 外汇管理机构），对外汇买卖和国际结算采取的限制措施。 目的：目的： 1.加强黄金、外汇储备，这是战时外汇管制的主要目的； 2.维持国际收支平衡，防止资本外逃； 3.稳定

2、外汇金融市场，维持汇率稳定，增强本币信用； 4.保护本国国内市场和本国经济的发展。 对象：对象： 1人，包括自然人和法人，根据法人和自然人居住或营业地的不同 划分为居民和非居民。一般来说，对居民的外汇管制较严，对非居 民的外汇管制较宽松。 2物，是指外汇及外汇有价物，包括纸币、铸币、外币支付凭证、 外币有价证券等。有些国家还包括黄金、白银和一些贵金属。 28 外汇管制措施外汇管制措施主要体现在对经常项目和国际资本流动的管制上 1贸易外汇管制贸易外汇管制，即规定出口所得外汇全部或大部分必须按官 方汇率结售给指定银行，以便及时集中到国家手中，通常也制定 一定的鼓励措施。而进口所需外汇则要向外汇管制

3、部门申请，批 准后才可获得，并制定一些限制措施。 2非贸易外汇管制非贸易外汇管制，即规定非贸易活动所得外汇一律出售给国 家，而非贸易外汇所需支出则必须经管理当局批准才能汇出，并 加以限制。 3资本流动管制资本流动管制，一般国际收支逆差国家对资本输出管制较严， 而顺差国家对资本输入管制较严。通常采取数量限制和间接的价 格或成本管制等措施。 4汇率管制汇率管制，包括多重汇率制，即一国货币对另一国货币存在 多种汇率，如管理当局对进出口贸易、非贸易、资本输出、输入 规定多种形式的复汇率，以实现其鼓励或限制的目的。 29 外汇管制的成本和代价外汇管制的成本和代价 1.外汇管制干扰了外汇市场功能的有效发挥

4、,从而带来了经 济活动的扭曲和资源配置的不当，这是最主要的代价。 2.引发走私、伪造发票和黑市交易等非法交易手段，只要 其收益率超过逃避管制所付出的成本或代价。 3.需要有一整套的官僚机器，这会带来巨大的管理成本。 而对于进出口商，要遵守或逃避外汇管制，也要支付十 分昂贵的法律和会计费用。 4.易导致其他国家的报复，不利于世界贸易的发展和国际 间的资源优化配置，降低了世界整体的福利。 30 外汇管制的实践外汇管制的实践 一战前，世界主要国家都实行金本位制，货币可自由流通、自由兑换和自由 进出入国境，而且各国大多采用固定汇率制度，因而不存在外汇管制。 一战后，西方各国先后停止了金本位制，代之以纸

5、币流通制度。由于战争影 响，各参战国为了筹措支付战争所需的大量外汇资金，防止资金外流，都取消了 外汇的自由买卖，禁止黄金输出，开始实行外汇管制。虽然战后西方国家进入了 暂时的相对稳定时期，先后建立起金块本位制和金汇兑本位制，外汇管制有所放 松，但1929-1933年爆发的大萧条又使各国陷入了国际收支和货币信用制度的双 重危机之中，金本位制崩溃，通货膨胀爆发，各国不得不恢复全面外汇管制。 二战的爆发使得这一趋势有增无减，除了远离战场的美国以外，据统计，在110 多个国家和地区中，1940年只有11国没有实行正式的外汇管制，为了应付巨额的 战争支出，就连在1929-1933年的世界经济危机中仍然坚

6、持货币自由兑换的英、 法两国也不得不实行了外汇管制。尽管有所反复，从总体上看，在两次世界大战 之间，各国普遍实行了外汇管制。 第二次世界大战结束以后的初期，由于各国普遍面临着重建经济需要大量资 金和外汇的问题，因而继续实行外汇管制。但是20世纪50年代末特别是60年代以 后，随着各国经济状况的好转，积累的外汇数额增多，经济实力增强，外汇管制 也随之放宽。从发展趋势上看，各国都在进行金融自由化改革，逐步放宽甚至取 消了外汇管制。不过自从20世纪80年代末以后，国际金融领域的动荡不安，特别 是几次金融危机的爆发，使得一些国家在去管制化问题上放慢了步伐。 管制分类管制分类 31 按照外汇管制的宽松程

7、度，大体有三类国家： 实行严格外汇管制的国家和地区。（发展中国家及一些 计划经济国家） 实行部分外汇管制的国家和地区。（一些比较发达的工 业化国家或新兴工业化国家 ） 名义上取消外汇管制的国家和地区。（美国、德国等发 达工业化国家和沙特阿拉伯、科威特等石油出口国） 小结小结 32 本章介绍了外汇市场的有关基本知识。一般而言，外汇是指 以外币表示的、可用于进行国际结算的支付手段。而汇率则 是以一国货币表示的另一国货币的价格，或把一国货币折算 成另一国货币的比率。 外汇市场是进行外汇买卖的交易场所或网络，是外汇供给者、 外汇需求者以及买卖外汇的中介机构所构成的买卖外汇的交 易系统。外汇市场是一种国

8、际性市场，目前世界上大约有30 多个国际性的外汇市场。 外汇市场具有国际清算、套期保值和投机等若干基本功能。 外汇市场上的交易可分为即期外汇交易和远期外汇交易两类。 按照汇率变动幅度的大小，汇率制度可分为固定汇率制和浮 动汇率制。 外汇管制是指一国政府为了防止资金外流或流入，改善本国 的国际收支和稳定本国货币汇率，对外汇买卖和国际结算所 采取的限制性措施，外汇管制措施主要体现在对经常项目和 国际资本流动的管制上。外汇管制干扰了外汇市场功能的有 效发挥，扭曲了资源最优配置，降低了世界福利水平。 练习与思考练习与思考 33 与普通的商品市场相比，外汇市场有什么特 点？ 汇率根据不同的划分标准可以区别为哪些种 类？ 外汇市场的功能有哪些？ 即期外汇市场交易有哪些情况？ 远期外汇市场交易有哪些类型？什么是抛补 的利率平价和无抛补的利率平价？ 固定汇率制和浮动汇率制各自的有哪些特点？ 结合实际，试析外汇管制的产生根源。